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　　美联储布拉德(dé)：利率可能需要(yào)进一(yī)步提(tí)高

　　周五，圣路易斯联储(chǔ)行长布拉德表示，决策者可能不(bù)得不进一步提高利(lì)率以给(gěi)通胀降温(wēn)，但(dàn)他补充称，自己将观望一定时(shí)间，看看经济数据(jù)表现再决定6月(yuè)应该(gāi)采(cǎi)取何种行动。

　　“我们过(guò)去15个(gè)月采取的激进政策遏制了(le)通胀的(de)上升，但目前还不清楚通胀(zhàng)是否处于通往2％的道路(lù)上。” 布拉德表(biǎo)示，需(xū)要(yào)看到“通胀实质性(xìng)下降(jiàng)”才能(néng)确信没有必(bì)要加息。

　　布拉德还表(biǎo)示，他认为(wèi)美联储仍然可以实现软着(zhe)陆(lù)，在不触发经济(jì)严重下滑的(de)情况下帮助通(tōng)胀率回到(dào)2％目(mù)标。

　　“经济可能(néng)陷入(rù)衰退，但(dàn)这不是基线(xiàn)情景。我认(rèn)为基线情境(jìng)是经济增长缓慢，劳动力市(shì)场可(kě)能略有疲软(ruǎn)，通胀下降。”布(bù)拉德说。

　　布(bù)拉德是美联储决(jué)策者(zhě)中鹰派官员(yuán)的代表(biǎo)人物，素有“鹰王”之称，但今(jīn)年在联邦公开市场委员会（FOMC）没有投票权。

　　香港与内地利率互换市场互联互通合作15日正式(shì)启动(dòng)

　　中国人民(mín)银(yín)行5月5日表示，香港(gǎng)与(yǔ)内地利率(lǜ)互(hù)换(huàn)市场互联互通合作(zuò)（即(jí) “互换(huàn)通”）的各项准备工作进展顺(shùn)利，初期先行开(kāi)通“北向互换通”，“北(běi)向互换(huàn)通(tōng)”下的(de)交(jiāo)易将(jiāng)于2023年5月15日启动。

　　“北向互换通(tōng)”，是香港及其他国家和地区的(de)境(jìng)外投(tóu)资者经由香港与内(nèi)地基础设施机构之间在交易(yì)、清算、结算等方面互联(lián)互(hù)通的机制安排，参与(yǔ)内地(dì)银行间金(jīn)融(róng)衍生品市场。初期可(kě)交(jiāo)易(yì)品种为(wèi)利率互换产品，报价(jià)、交易及结算币种酵母菌是真核还是原核 细菌一定都是原核生物吗(zhǒng)为人(rén)民(mín)币(bì)。

　　参与“北向互换通”的境内(nèi)投资者需与(yǔ)外汇交易(yì)中心签(qiān)署报价商(shāng)协议(yì)，并为上(shàng)海清算(suàn)所(suǒ)利率互换(huàn)集(jí)中清算业务的清算(suàn)会员(yuán)或该(gāi)类会员的清算客户。

　　参与(yǔ)“北向互(hù)换通”的境外(wài)投资者为符合人民银行要求并完(wán)成内地银行间债券(quàn)市场准入备案的(de)境(jìng)外机构(gòu)投(tóu)资者，并经外汇交易中心(xīn)开通“北向互换通”交易权(quán)限。拟(nǐ)申请开通“北向互换通”交易权限的境外(wài)投资(zī)者(zhě)需同时(shí)申(shēn)请成为场外结算公(gōng)司的清(qīng)算(suàn)会员(yuán)或该类会(huì)员的清算客户。

　　初期全市场每日(rì)交易净限额为200亿(yì)元人(rén)民币(bì)，清算限(xiàn)额为40亿元人民币，后续(xù)可根(gēn)据(jù)市场情况适时调整额度。

　　罕见大(dà)乌龙，上交所(suǒ)道歉

　　昨(zuó)日，转(zhuǎn)债市(shì)场(chǎng)出现“大乌龙”。原本(běn)公告停(tíng)牌的嵘(róng)泰转债，昨日早盘却仍能正常交易(yì)，盘中一度上涨近(jìn)15％。上(shàng)交所发现后(hòu)，于当日上(shàng)午(wǔ)10时10分实施停牌，并发布公(gōng)告，就(jiù)相关原因进行排(pái)查(chá)。

　　5月5日盘(pán)后(hòu)，上交(jiāo)所发布(bù)关于嵘泰转债停牌及(jí)相(xiāng)关交易处理(lǐ)情况(kuàng)的公告(gào)。公告称，2023年4月(yuè)26日，江苏(sū)嵘泰(tài)工业股份(fèn)有限(xiàn)公司（以下(xià)简称公(gōng)司）在上交所(suǒ)网站发布(bù)关(guān)于实施“嵘(róng)泰(tài)转债(zhài)”赎回暨(jì)摘牌(pái)的公告称，嵘泰转(zhuǎn)债最后一个(gè)交易日为2023年(nián)5月4日，自2023年5月5日(rì)起将停止交易。公(gōng)司后(hòu)续分(fēn)别于4月27日(rì)、4月28日(rì)、4月29日(rì)、5月(yuè)5日发布4次(cì)提示性公告。2023年5月5日(rì)早盘，因技术原因(yīn)，该可转(zhuǎn)债仍挂牌(pái)交易。上交(jiāo)所发现(xiàn)后，于(yú)当日上午(wǔ)10时10分实施停牌(pái)。经统计，嵘泰转债在匹配成交阶段共(gòng)成交8.35万手，累计成交(jiāo)9754万元(yuán)。

　　依据《上(shàng)海(hǎi)证券交(jiāo)易所债券交(jiāo)易(yì)规(guī)则》第一(yī)百三十条等相关规定，嵘(róng)泰转债2023年5月5日相(xiāng)关匹配成交(jiāo)取(qǔ)消，交易无效，不进(jìn)行清算交收。嵘泰(tài)转债的(de)转股和赎回(huí)不受影响，正常进行。

　　对于该事件的发(fā)生，上交所深表歉意，并将妥善(shàn)处置后续事宜。

　　油脂板块(kuài)强势反弹

　　在(zài)宏观利空阶段(duàn)性出尽后，市场情绪有所回暖，叠加油(yóu)脂(zhī)市(shì)场基本面迎来(lái)改(gǎi)善，“五(wǔ)一”假期过(guò)后，油(yóu)脂市场连涨(zhǎng)两日。昨(zuó)日，棕榈油主力合约2309以3.39％的涨幅领涨油脂(zhī)，菜籽油主力合约2309上涨(zhǎng)1.95％，豆(dòu)油主力合约2309收涨1.31％。

　　“‘五一’假(jiǎ)期期(qī)间，伴随(suí)美联储(chǔ)继(jì)续加息预期以及欧(ōu)美银行业危(wēi)机(jī)的(de)继(jì)续发酵，国际原油价格大(dà)幅下挫，外围(wéi)市(shì)场环境整(zhěng)体偏弱。5月4日凌晨，美联储(chǔ)如(rú)预期加息25个基点，这是本轮加息周(zhōu)期的第十次加(jiā)息，也可能是本轮紧(jǐn)缩周(zhōu)期的终点。同时，欧洲央行周四(sì)决定(dìng)放慢加(jiā)息步(bù)伐。在外围利(lì)空阶段性(xìng)出尽后，大宗商品市场(chǎng)情绪出(chū)现反(fǎn)弹，油脂价(jià)格在假期(qī)开盘(pán)走弱后(hòu)也迎来(lái)上涨(zhǎng)。”中(zhōng)泰期货(huò)研究所油脂油(yóu)料分(fēn)析师巩(gǒng)力(lì)赫表示，在此(cǐ)轮上涨过程中，棕榈油领涨油脂，产地供给偏紧，同(tóng)时国内棕榈油库存连(lián)续(xù)下降(jiàng)支撑(chēng)盘面(miàn)走强，菜油紧随其后，而豆油(yóu)因(yīn)5—6月大豆到港压力涨(zhǎng)幅相对有限。

　　在光大(dà)期货(huò)研究所油(yóu)脂(zhī)油料分析师侯雪(xuě)玲看(kàn)来，油脂市场(chǎng)的强力反(fǎn)弹是由基本面的(de)改善推(tuī)动的。她表示(shì)，一(yī)方面源于餐饮端的利(lì)多预期。油脂相关上(shàng)市企(qǐ)业一季(jì)度(dù)业(yè)绩大增，多(duō)因为(wèi)销量上涨和毛利率(lǜ)提升(shēng)共同(tóng)推动；“五一”旅游出行火爆，交通运(yùn)输部(bù)数据(jù)显示，假期前三天(tiān)日均发送人数和2019年、2021年基本持平(píng)。这意味着(zhe)油(yóu)脂餐饮(yǐn)端消费亮(liàng)眼，假期后，现货普(pǔ)遍存在一轮(lún)补库需求。未来很(hěn)长一(yī)段时间，餐饮(yǐn)端将持(chí)续成为支撑油脂需求的重要力量。另一方面，国内大豆压榨企(qǐ)业5月上旬仍出现不同程度的停(tíng)机计划(huà)，市(shì)场现货(huò)供应仍有偏紧张情况(kuàng)，豆油累库速(sù)度放缓；而棕榈油方(fāng)面，产(chǎn)地库(kù)存出现超预期下降(jiàng)。GAPKI数据显示，印(yìn)尼棕榈油(yóu)2月库存环比下(xià)降15％至264万(wàn)吨，其中产量425万(wàn)吨，出口291万吨，印尼国内消费180万吨(dūn)，分项(xiàng)数据和1月几乎持平。机(jī)构预期马(mǎ)来西(xī)亚棕榈油4月产量环比增0.9％至130万吨，出口环比下降(jiàng)19.3％至120万吨，由(yóu)此推算(suàn)4月库存环(huán)比(bǐ)减少10％至151万吨。

　　与此同时，海(hǎi)外市场(chǎng)方(fāng)面，受到马来西亚棕榈油库存减少的预期支撑，BMD毛棕榈油(yóu)期(qī)货价格在(zài)本周累(lèi)计(jì)上涨(zhǎng)超(chāo)7％。“节前马来西(xī)亚棕(zōng)榈油整体数(shù)据偏弱，出口月度环比下降，且产量降幅不足，导致市场(chǎng)情(qíng)绪略(lüè)显(xiǎn)悲观。但在价(jià)格持续(xù)下(xià)跌后，利空落地效应以(yǐ)及(jí)机(jī)构对于4月马来(lái)西亚棕(zōng)榈油(yóu)库(kù)存(cún)预估(gū)超预期下降的乐(lè)观(guān)情(qíng)绪，推动期价快速反弹(dàn)，而(ér)库(kù)存预估(gū)下(xià)降的原因(yīn)来自(zì)于(yú)马来西亚国内消(xiāo)费需求的(de)增加(jiā)。”中辉期货油脂(zhī)油料分析师贾(jiǎ)晖表示，外盘带动内盘油脂价(jià)格(gé)上(shàng)行(xíng)，而豆油及菜(cài)油自身(shēn)基本(běn)面供应增加的利空因(yīn)素逐步弱化也对盘面带来一些支(zhī)持。

　　宏观和基(jī)本面，谁将(jiāng)起到(dào)主导作(zuò)用？

　　据外媒报道，周(zhōu)五公布的一项调(diào)查显示(shì)，全球第(dì)二大棕榈油生产国(guó)——马来西亚截至(zhì)4月底的棕榈油库存料降至11个月(yuè)以来(lái)最(zuì)低水(shuǐ)平，因产(chǎn)量(liàng)持平且马(mǎ)来西(xī)亚国内使(shǐ)用量增(zēng)加。受访的九位(wèi)分析师和贸(mào)易商预估(gū)中值显示，棕(zōng)榈油库存(cún)料较3月减少9.8％至151万吨，连(lián)续第三个月(yuè)减(jiǎn)少并触及2022年5月以(yǐ)来最低(dī)水平(píng)。

　　与此同时，国内棕(zōng)榈油库存也由(yóu)升转降，刷新5个半月的最低水(shuǐ)平(píng)。中国粮油商务网监测数据显示，截至2023年第17周末，国内(nèi)棕榈油库存总量为77.9万吨，较(jiào)上周减少4.5万吨；合同量为4.7万吨，较上周增加0.7万吨(dūn)。其中(zhōng)24度(dù)及(jí)以下库(kù)存(cún)量为73.6万吨，较(jiào)上周减少4.5万(wàn)吨；高度库存(cún)量为4.2万吨，较上周减少0.1万吨(dūn)。

　　“虽然马来西亚和国(guó)内棕榈油库存都在下降，但原(yuán)因各(gè)有不同。马来西亚棕(zōng)榈油库存下降(jiàng)的主要原因来(lái)自(zì)于产量的季节(jié)性减(jiǎn)产以及印(yìn)尼国(guó)内出口政策限(xiàn)制导(dǎo)致的(de)棕榈油出口较(jiào)好。而国内棕榈油库(kù)存大幅下降，主(zhǔ)要是(shì)受到年初国内疫情防(fáng)控措施优化调整(zhěng)带(dài)来(lái)的餐饮消费的增(zēng)加，同时豆棕现(xiàn)货(huò)价差高位运行导致棕榈油(yóu)替代(dài)性能大大增强，也进一酵母菌是真核还是原核 细菌一定都是原核生物吗(yī)步刺激了棕榈油的消费。

　　虽然马(mǎ)来(lái)西亚(yà)及中国棕榈油(yóu)库存下降，但由于印尼5月出口政策出现调整，将允许更多的棕榈(lǘ)油出口，市场对于马来西亚棕榈(lǘ)油(yóu)5月出口(kǒu)数据保(bǎo)持谨慎态度(dù)。中(zhōng)国和印度作(zuò)为(wèi)全球主要(yào)的(de)棕榈油进(jìn)口国，虽(suī)然库存都不同程度下降，但都仍处(chù)于历史较(jiào)高水平，若棕榈油价格上涨(zhǎng)，将抑制(zhì)其(qí)消费(fèi)和进口(kǒu)积极性。”贾晖表(biǎo)示。

　　据侯雪(xuě)玲介绍，对于(yú)棕榈油产地(dì)来(lái)说(shuō)，每(měi)年的1—4月(yuè)属于(yú)去库周期，因产量处于年内低(dī)位，无(wú)法满足当月需求。今年4月国(guó)际豆(dòu)棕(zōng)倒(dào)挂(guà)以及需求国库存偏(piān)高(gāo)，棕(zōng)榈油(yóu)出口需求差，但依然(rán)没有扭转去库趋势。可以说(shuō)，产(chǎn)量绝对(duì)水平低是(shì)去库的(de)主要原(yuán)因。后期随着产(chǎn)量季节性增(zēng)加，棕榈(lǘ)油重新(xīn)累库也是必然趋(qū)势(shì)。

　　国内方面，侯(hóu)雪(xuě)玲(líng)认为，棕榈(lǘ)油(yóu)的去库(kù)更多是供需双重推动的结果。随着(zhe)产地挺价，进口利润差，棕榈油到港压力下降，月均(jūn)到港(gǎng)量30万吨(dūn)左右。更(gèng)为重要(yào)的是，国内(nèi)油脂餐饮需求旺盛(shèng)，随着气温升高，棕榈(lǘ)油(yóu)使用限制减少(shǎo)，棕榈油表(biǎo)观消费(fèi)同比几乎(hū)翻倍(bèi)。国内(nèi)棕榈油要想重新累库，需要进口增加(jiā)，也就是说进(jìn)口(kǒu)利(lì)润(rùn)打开，产地让利，这(zhè)至少(shǎo)需要产地库存压力明显恢复(fù)才有可(kě)能。因(yīn)此(cǐ)，未来产地的累库(kù)必将早于(yú)国内，存在节(jié)奏差(chà)。

　　“从目前的市场情(qíng)况来看，短(duǎn)期内(nèi)缺乏明(míng)显利多因素驱动，因此棕榈油上涨缺乏可持续性。不过(guò)，从更(gèng)长的(de)年度时间周期来看，在厄尔尼诺气候的预(yù)期下，棕榈油有望逐步进入中期企稳阶段。后(hòu)续需要密切(qiè)关注厄(è)尔尼诺气(qì)候的(de)发生(shēng)和持(chí)续情(qíng)况。”贾晖认为。

　　在许多市场人士看来，今年仍(réng酵母菌是真核还是原核 细菌一定都是原核生物吗)是“宏(hóng)观大(dà)年”，宏观(guān)层(céng)面对于(yú)大宗商品的影响仍然起(qǐ)到主导(dǎo)作用。那(nà)么，对于油脂市场来说(shuō)是这样吗？

　　“美联(lián)储加息周期(qī)接近尾(wěi)声，欧(ōu)洲(zhōu)央(yāng)行在(zài)周四(sì)也(yě)放慢了激进(jìn)紧缩的(de)步伐(fá)。在外(wài)围利空阶段性出尽(jǐn)后，大宗商品市场情(qíng)绪(xù)出(chū)现反弹。不(bù)过，随着美联储会(huì)议(yì)的(de)结束，市场焦点仍将集(jí)中在美国银行业(yè)的任何可能的风险蔓(màn)延，对此仍需保持谨慎态度。对于油脂来说，目前基本面仍然(rán)多空交织。当(dāng)前(qián)年度加拿(ná)大油(yóu)菜(cài)籽的丰产对国内市场的压力持续存在，5—6月进口大豆大量到港的预期对豆系品种带来压力，另外国内(nèi)棕(zōng)榈油整体库存偏高(gāo)也使(shǐ)得油脂整体(tǐ)的行情难以表现(xiàn)得特别强(qiáng)势。不过，油脂的估值在偏低的油粕(pò)比和当前年度南美(měi)大豆的减产(chǎn)预(yù)期的逐渐兑(duì)现背(bèi)景下(xià)，又显得(dé)处于偏低水平。在(zài)此情(qíng)况下，油脂似乎难以表现出独立走势，单(dān)边行情仍将比较多地被宏观因素主导。”巩(gǒng)力赫表示。

　　而在贾晖看来，由(yóu)于美联储加息已(yǐ)经在市(shì)场预期当(dāng)中(zhōng)，因(yīn)此(cǐ)对大(dà)宗商品市场的利(lì)空影响有限。对(duì)于油脂市场来说，虽然(rán)生物(wù)柴油消费(fèi)占比不低(dī)，比如(rú)棕榈油工(gōng)业消费(fèi)占到产量30％以上，欧盟工(gōng)业消费和(hé)食用(yòng)消费各占一(yī)半，但各国生物柴油政策(cè)比例一段时期内是固定的，不会因为原油及(jí)宏观市场的波动，而出(chū)现生物柴油产量的大幅(fú)波动，加(jiā)上油脂(zhī)食用作(zuò)为消(xiāo)费必需品，宏观因素影响(xiǎng)有(yǒu)限，因此(cǐ)油脂自身基本面对价格(gé)波动仍然将(jiāng)起到(dào)主导作用。

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