5月(yuè)以来，港(gǎng)股市(shì)场仍在持续下跌，最近一个(gè)交易日即5月(yuè)25日主(zhǔ)要指(zhǐ)数更是创(chuàng)出(chū)年(nián)内收市新低。不过，虽(suī)然多只投资港股的ETF产品(pǐn)年内收(shōu)益告负，但资金越跌越买，多只(zhǐ)港股ETF产品年内份(fèn)额增幅明显，纷(fēn)纷(fēn)创下历史新高。如(rú)广发基金两(liǎng)只港股ETF年内份额(é)分别激增16倍、13倍，华夏恒生(shēng)互联网ETF份额也持续增长，最(zuì)新份额更(gèng)是逼近700亿(yì)份。

　　多位业内人士对此表示，港股作为(wèi)离岸市场，基本面主要(yào)跟随国内市(shì)场(chǎng)，而(ér)流动性与海(hǎi)外(wài)流(liú)动(dòng)性相(xiāng)关(guān)度较高，在(zài)基本面及流(liú)动性双重压(yā)力下，5月市场走势较弱。不(bù)过，当(dāng)前港股市(shì)场估值水平(píng)已处(chù)于历(lì)史偏低水平，具备一定的投资(zī)性价(jià)比，看好人工智能、互联(lián)网科技、创新(xīn)药等细(xì)分领域的投资(zī)机会(huì)。

　　最高激增(zēng)16倍！

　　多只份额再创新高(gāo)

　　Wind数据显示，截至5月(yuè)26日，港(gǎng)股(gǔ)ETF产品(pǐn)年内份额合计达2284.37亿(yì)份，相(xiāng)较于年初增幅超37％，年内资金合计(jì)净流入达244.42亿元(yuán)。

　　具体来看(kàn)，有多只(zhǐ)ETF产品份额增幅明显，且再创历史(shǐ)新高。其中(zhōng)，广发恒生科技(jì)ETF、广发(fā)港股(gǔ)创新药ETF年(nián)内份额增幅分(fēn)别(bié)高达(dá)1606.32％、1318.78％；份额增幅不仅领涨港股ETF产(chǎn)品，亦(yì)在跨境(jìng)ETF产(chǎn)品中位列(liè)前二。而易方(fāng)达(dá)、富国基(jī)金等旗下5只港(gǎng)股ETF产品(pǐn)份额也实现倍数(shù)增(zēng)幅。

　　此外，华夏恒生互联网(wǎng)ETF份额也持续增长(zhǎng)，年内份额增幅超31％，最新份额(é)已站(zhàn)上699.71亿份的高位，再创历史新高，并(bìng)继续蝉联市场规模(mó)最大(dà)的港股ETF产品。

　　不过，从产品业绩(jì)来看，截至5月(yuè)26日，仍有超九成(chéng)港股ETF产品年(nián)内收益为(wèi)负，产品平(píng)均(jūn)收益率为-8.27％。

　　事实(shí)上，今年以来港股市场持续(xù)震荡下(xià)跌，3月下旬虽有(yǒu)小(xiǎo)幅(fú)回调，但4月下(xià)旬之(zhī)后又转跌，5月25日，港股(gǔ)再度缩量下跌(diē)，恒(hénDHC属于什么档次，dhc属于什么档次的化妆品g)生指数、恒生(shēng)科技指数在同日(rì)创下年内收市新低；而整体(tǐ)看，5月港股市场(chǎng)跌多涨少，波(bō)动中(zhōng)枢朝下移动。

　　对(duì)于近期港股市(shì)场(chǎng)波动下跌，广发恒生科技ETF基金经理刘杰分析系受多(duō)个(gè)因素影响(xiǎng)。一方面，国内经济复苏(sū)斜率放缓，市场处(chù)于弱预期和弱(ruò)复苏叠加的阶(jiē)段；另(lìng)一方面，海(hǎi)外核心通胀仍存韧性，美国债务上限(xiàn)到期(qī)带来的债务违(wéi)约(yuē)风(fēng)险也(yě)对市(shì)场风(fēng)险偏好形成扰动。

　　同时，港股囊括了(le)大部分内地互联网(wǎng)以及新经济(jì)领域上市公司(sī)，5月份(fèn)日本正(zhèng)式(shì)出台了(le)制造设备管(guǎn)制措施(shī)，加(jiā)大了(le)市(shì)场对(duì)于国内科技领域的担(dān)忧，同期A股市场情(qíng)绪(xù)偏弱，均影响了5月份港股市场(chǎng)的表现(xiàn)。

　　诺(nuò)德基金基(jī)金经理(lǐ)张(zhāng)昳泓认为，港股近期波(bō)动较(jiào)大(dà)主要有基本(běn)面(miàn)以(yǐ)及资金面两方(fāng)面(miàn)的原因。

　　首先，从基(jī)本面(miàn)角度来(lái)看，去年防疫政策转向后(hòu)市场(chǎng)对于(yú)国(guó)内疫后复苏有(yǒu)较高的预期，“从春节前后的(de)复(fù)苏情况，我(wǒ)们确实看到由(yóu)于线(xiàn)下场景的(de)修复(fù)，消费需求出现了比较好的恢复。而进(jìn)入4、5月(yuè)份(fèn)，国(guó)内经(jīng)济(jì)整体相较(jiào)一(yī)季度(dù)环比有(yǒu)所减弱(ruò)，这也使得(dé)市场对于国内经济复苏预期(qī)开始修正，整体盈利(lì)端(duān)预期有所下修(xiū)。”

　　其次(cì)，从资金流动(dòng)性的角(jiǎo)度来看，张昳泓表示(shì)，海外对于暂停加(jiā)息的节奏(zòu)出现反复，人民(mín)币汇(huì)率也在(zài)持续走弱，近期跌破7的(de)关(guān)口。港股作(zuò)为离岸(àn)市场，基本面主要跟随国内市场(chǎng)，而(ér)流动性(xìng)与海外流动性相关(guān)度较高(gāo)，在基本(běn)面及流动性双重压力下，5月(yuè)市场走势较弱。

　　中融基金直言，港股(gǔ)从Beta的角(jiǎo)度是中美经济相对强弱关系的直接反(fǎn)馈，“放开(kāi)国门之后我们(men)预期中国经济向(xiàng)上，美国经(jīng)济进入衰(shuāi)退(tuì)，所(suǒ)以(yǐ)港股表现很亢奋，但实际结果中美两(liǎng)边的状(zhuàng)态变化还(hái)是需要(yào)更长时间，但大概率还是(shì)会(huì)发生的，在这个过(guò)程中(zhōng)的波(bō)折就(jiù)对应着(zhe)人(rén)民币汇率和港股的大幅(fú)波(bō)动(dòng)。”

　　看好AI、创新药等细分领(lǐng)域投资(zī)机会

　　尽管年内持续下(xià)跌，但(dàn)多位业内人士认为，当前港股市场(chǎng)估值水平已处于(yú)历史偏低(dī)水平，具备一定的投资性(xìng)价比，并看好人(rén)工智能、互(hù)联网科(kē)技、创新(xīn)药等(děng)细分领域的(de)投资机会。

　　广发基金刘(liú)杰表示(shì)，受欧(ōu)美银行业危机影(yǐng)响(xiǎng)和主要经济体(tǐ)政(zhèng)策变(biàn)化扰动(dòng)，今年以来(lái)港股(gǔ)持(chí)续回调(diào)，整体表现不如A股。但随(suí)着国(guó)内外(wài)流动性压力持续缓解，未来港股(gǔ)资金面或有机会(huì)得(dé)到改善，结合当前的低估值水平，港股(gǔ)吸引(yǐn)力或许逐步凸显。“某些波动较大且回调较多的细分板块(kuài)或(huò)许是值(zhí)得关(guān)注的方(fāng)向，例(lì)如恒(héng)生科技以(yǐ)及(jí)港股创(chuàng)新药等，若(ruò)未来市(shì)场进(jìn)一步回暖，科技领域(yù)、港股创新药以及(jí)消费复苏或(huò)者(zhě)更能调动市场(chǎng)的(de)关(guān)注度。”

　　投资建议(yì)上，广(guǎng)发(fā)基金刘杰认(rèn)为(wèi)港(gǎng)股(gǔ)波(bō)动性较大(dà)，建(jiàn)议投资(zī)者通过定(dìng)投分散参与，较(jiào)好平衡风险和机会。同时(shí)，选择更有价(jià)值的细(xì)分赛道，或许更符合未来市场的表现(xiàn)。

　　具体来看，首先，人工智能有(yǒu)望成(chéng)为全球投资的(de)主线，推动了中美股市的表(bDHC属于什么档次，dhc属于什么档次的化妆品iǎo)现，未来(lái)人工智能应用或利好科技相关(guān)细分领域。其次，港(gǎng)股创新药是(shì)国内医(yī)药(yào)领域长期(qī)具备相(xiāng)对优势的细分赛(sài)道，对(duì)比美(měi)国(guó)创新(xīn)药占比医药市场80％的占比(bǐ)，国内(nèi)占比仅为10％左右(yòu)，未来(lái)肿瘤等方向需要更多(duō)更先进的(de)疗法和创新药，长(zhǎng)期投(tóu)资价值值(zhí)得关注。此外，港股消(xiāo)费行业也(yě)有望上(shàng)行(xíng)。因(yīn)为目前我国经济总量数据回暖，国内经(jīng)济长远(yuǎn)发(fā)展(zhǎn)的(de)确定性增强(qiáng)，居民(mín)可支配收入增(zēng)加，消费信心正(zhèng)逐(zhú)步恢复(fù)。

　　中融基金表示(shì)，港股市场是以机(jī)构和外资(zī)为主导的市场，因此(cǐ)海外经济数据对港股资金面会产生(shēng)较大影(yǐng)响。在当前流动性持续承压和较弱的国际(jì)宏观(guān)环(huán)境背景下，短期港股或(huò)是震荡行情(qíng)，投资者可以关注(zhù)高稳定性(xìng)且具(jù)备(bèi)估值性价比的标的。

　　“当中国经济恢(huī)复比(bǐ)预期(qī)更强或者美(měi)国经济下(xià)滑比(bǐ)预期更快这二(èr)者中任(rèn)一情景(jǐng)发生甚至同时(shí)发生时，我们可(kě)能(néng)就会看到人民币(bì)汇率的走强，同(tóng)时港股整体表(biǎo)现也会走强。”中融(róng)基金进(jìn)一步指出(chū)，可以先重点关(guān)注运营商等高股息资产，而随着市场预期(qī)更进一步(bù)强化，可以(yǐ)更多关注互联网、创新药等(děng)高弹(dàn)性板块(kuài)。因为消费品(pǐn)的业绩(jì)差异很大(dà)，建议(yì)更(gèng)多关注个(gè)股的(de)性价比与成长(zhǎng)的(de)确定性。

　　诺德基(jī)金(jīn)张昳泓直言，从长期维(wéi)度来看，当(dāng)下(xià)港股市场(chǎng)具(jù)备一定(dìng)的投资性价(jià)比(bǐ)，当前估值水平仍然位于历史偏低水(shuǐ)平(píng)。从基本面角度(dù)来说(shuō)，他们认为国内经济(jì)的复苏节奏可能(néng)大概(gài)率(lǜ)是一波三(sān)折趋势(shì)向(xiàng)上的弱(ruò)复苏(sū)态势，当(dāng)下(xià)港股市场已(yǐ)经price in经(jīng)济(jì)复苏(sū)较弱的(de)相对(duì)悲观(guān)的预期，往后看随着经(jīng)济(jì)的缓(huǎn)慢复(fù)苏(sū)，预计盈利预期也会逐步上修。而从(cóng)流动性角度来看，美联(lián)储暂停加息虽在节奏上较难判断(duàn)，但往(wǎng)未(wèi)来(lái)看(kàn)是大概(gài)率事件，预计(jì)人民币汇率的(de)压(yā)力也会逐步缓(huǎn)解。

　　“细(xì)分板块上(shàng)，我们认为顺周期(qī)受益于(yú)国内(nèi)经(jīng)济复苏的消费、互(hù)联(lián)网、医药等板块(kuài)仍然值(zhí)得(dé)重点关注(zhù)。”张昳(dié)泓表示，港股市场由于(yú)其离岸市场特性，海外投资人占(zhàn)比较高(gāo)，受国内及海外多重因素影响，市场整体波(bō)动性较大，建议投资人可以逢低布局(jú)，更多可以采取基金定(dìng)投的方式投资于港(gǎng)股市场。

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