分析(xī)人士(shì)称，《暂行(xíng)规定》施行后，预计全市场货币(bì)市场基(jī)金数量上将有一定出清(qīng)，对基金管理人的产品体系结(jié)构布局、调整也提出(chū)了要求。

　　5月16日(rì)，《重要货币(bì)市场基金监管暂(zàn)行规定》（下称《暂(zàn)行规定》）正式实施(shī)，从风险(xiǎn)管(guǎn)理(lǐ)、人员(yuán)及系统配置、投(tóu)资(zī)比例、交易(yì)行为、规模控制、申赎管理等多方(fāng)面对(duì)重(zhòng)要货币市场基金(jīn)的基金管理人提出了更为(wèi)严格审慎的要求。

　　业(yè)内人士指出(chū)， 《暂(zàn)行规定》将提高货币基金的风险管理能力和透明度，降低投资风险。但是(shì)，可能会对部分追求高收益的投资者造成一定影响。此外，预计全(quán)市(shì)场货(huò)币市场基(jī)金数(shù)量(liàng)上将有(yǒu)一定出清，对基(jī)金管理人的产品体系结构布局、调整也(yě)提出了要求。

　　哪些(xiē)基金被纳入

　　《暂行规(guī)定(dìng)》指(zhǐ)出，重(zhòng)要货(huò)币市场基金(jīn)是(shì)指因基(jī)金资产规模较(jiào)大(dà)或者投资者人(rén)数(shù)较多(duō)、与其他(tā)金融机(jī)构(gòu)或者金融产品关(guān)联性较(jiào)强，如(rú)发生重大风险，可能对资本市场和金融体(tǐ)系(xì)产生重大不利影响(xiǎng)的(de)货币市场基(jī)金。

　　哪些基金会被纳入评估(gū)范围？

　　根据(jù)《暂行规定》，货(huò)币市场基金满足下列任一条(tiáo)件(jiàn)的(de)，基金管理人应当(dāng)在10个(gè)工作日内主动(dòng)向中国证(zhèng)监会报告：基金资(zī)产(chǎn)净值连续(xù)20个交易日超过(guò)2000亿元；基金份额持有人数量连续20个(gè)交(jiāo)易日(rì)超过5000万个；中国(guó)证监会认定的符合重要货币市(shì)场(chǎng)基(jī)金(jīn)特(tè)征的其(qí)他条件。

　　东方(fāng)财富Choice数据显示，截(jié)至2023年一(yī)季(jì)度末，市场上共有天弘余额宝货币、易方(fāng)达易理财货币A、建(jiàn)信嘉薪宝(bǎo)货币A三只基金规模超过2000亿元。其中(zhōng)，天(tiān)弘(hóng)余额宝货(huò)币规模最大，达6871.71亿(yì)元。

　　从基金份额(é)持有人户(hù)数来看(kàn)，截至2022年末，天弘余额(é)宝货币持有人达7.44亿户，居于首位。

　　有业内人士对记者表示，《暂行规(guī)定》实施(shī)后，对于规模超(chāo)过(guò)2000亿元或者(zhě)投资者数量大于5000万个的(de)货币(bì)市(shì)场基金(jīn)，监(jiān)管要(yào)求更(gèng)加严(yán)格，基金管(guǎn)理人需要(yào)增强抗风(fēng)险能力(lì)，并明确风险防控与处(chù)置(zhì)机制(zhì)。这(zhè)将促(cù)使基金公司(sī)更加注重(zhòng)风(fēng)险管理和(hé)产(chǎn)品合(hé)规性，提高产(chǎn)品(pǐn)的透明度和稳定性，从而(ér)保护(hù)投(tóu)资者的(de)利(lì)益。

　　国信(xìn)证券指出，《暂(zàn)行规定》与资(zī)管(guǎn)新规一脉相承，都(dōu)是为了提升资管机构(gòu)的风险管理能力，实(shí)现风险分散化，防(fáng)止风险(xiǎn)过度集中、对金融安全产生不利影响。在(zài)提升风控(kòng)水平的前提(tí)下，引(yǐn)导高收益产(chǎn)品打破刚兑，高安(ān)全产品收益率(lǜ)回落至与其风(fēng)险相匹(pǐ)配的合理水平(píng)。随着资管新规的逐步落地(dì)，回(huí)归(guī)本源的主动类资管产(chǎn)品(pǐn)迎来发展良机(jī)，财富管理行业百(bǎi)花齐放。

　　明(míng)确(què)附加(jiā)监(jiān)管要求(qiú)

　　《暂行规定(dìng)》明确了重要货币市场基金的附(fù)加监管(guǎn)要求，指出基金管理人应当(dāng)遵循长期稳健的经(jīng)营和投资理念，确保自身投资研究、人员配备、系统运营、客户服务(wù)、风险(xiǎn)管(guǎn)理与危机应(yīng)对等(děng)方面(miàn)的能力水平与重要(yào)货币(bì)市场(chǎng)基金管理规模(mó)相匹配，不得盲目扩张基金(jīn)规模。

　　值得(dé)注(zhù)意的是，重要(yào)货币(bì)市场(chǎng)基金的基(jī)金(jīn)经(jīng)理不得少于2人(rén)。在薪酬考核方面，基金管理(lǐ)人的高级(jí)管理人员、基(jī)金经(jīng)理等相关人员(yuán)的考核评价、薪酬激(jī)励等(děng)不得直接(jiē)或(huò)者间(jiān)接与重要货币市场基金的规模(mó)相挂钩(gōu)。

　　在重要货币市场基金的(de)投资运(yùn)作指标方面，也需要(yào)满足多项(xiàng)要求(qiú)。例如(rú)，持(chí)有一家(jiā)公司(sī)发行的(de)证券市值不得超过(guò)基金(jīn)20斤是几kg 20斤是多少磅资产净值的(de)5％；投资于(yú)具有基金托管人(rén)资(zī)格的同一(yī)商业银行发行的金融(róng)工(gōng)具占基金资产净(jìng)值(zhí)的比例不得超过(guò)15％；主动投(tóu)资于流动性受(shòu)限资(zī)产的规(guī)模合计不得超过基金资产净(jìng)值(zhí)的 5％；投资组合的平(píng)均剩余期限(xiàn)不得超过90天；投资组合的杠杆比例不得超过110％。

　　货币市场基金(jīn)交易行为(wèi)管理方面，《暂行规定》指出(chū)，审慎确认(rèn)大额申购申(shēn)请，避免出现(xiàn)接受(shòu)单一投(tóu)资者申购(gòu)申请后导致其持(chí)有份(fèn)额(é)超过基金总20斤是几kg 20斤是多少磅(zǒng)份额5％的情况。

　　而在(zài)风险准备金方面， 基金(jīn)管理人、基(jī)金托(tuō)管人每(měi)月从重(zhòng)要货币市(shì)场基(jī)金的管(guǎn)理费、托管费中计提的风险准备金比例不(bù)得低于(yú)20％。

　　国信(xìn)证(zhèng)券指出，《暂行(xíng)规定(dìng)》是(shì)金(jīn)融防风(fēng)险(xiǎn)的重要举措。部分货币市场基金规模(mó)较大(dà)、投资者数量(liàng)较多，具有“牵一发(fā)而动(dòng)全(quán)身”的重要(yào)影响，当出现(xiàn)风险(xiǎn)事(shì)件时，可(kě)能会对金融市场的(de)流动性安全产生冲击。《暂行规定(dìng)》无论(lùn)是从考核(hé)机制，还是从投资比例、久期(qī)、可变现(xiàn)资产的限制(zhì)，都是为了更高流动性考虑，重要货币(bì)市场基金防范(fàn)流动性风险的能力将进一步提升，将(jiāng)有效防(fáng)止出现(xiàn)2016年部分货币市场(chǎng)基金类似(shì)的流动性风险事件(jiàn)。

　　制(zhì)定(dìng)风险应对预案

　　在重(zhòng)要货币市场(chǎng)基金(jīn)的风险(xiǎn)防(fáng)控(kòng)和监督管理机制方(fāng)面，《暂行规(guī)定》也(yě)做出(chū)了(le)明确(què)的规(guī)定(dìng)。

　　《暂行规定》指(zhǐ)出，基金管理人应当综合评估重要(yào)货币市场基(jī)金(jīn)各类风险的成因、表现及影(yǐng)响，会同(tóng)相(xiāng)关市场主体共(gòng)同制定合理有效(xiào)的风险应对预案。风险应(yīng)对预案应当报中国证(zhèng)监会备(bèi)案，中国证监会(huì)对风险应对预案的有效性、合理性、可行性等(děng)进行评估。

　　重(zhòng)要货币(bì)市(shì)场基金发生重大风(fēng)险的(de)，由中国(guó)证监会牵头相关部门成立风险处置小组，督促(cù)基金(jīn)管理人及(jí)相关(guān)市场主体(tǐ)依据风险应(yīng)对预案等对重要货(huò)币市场基金实施风(fēng)险处(chù)置。

　　那么，《暂(zàn)行(xíng)规(guī)定(dìng)》的(de)实施对于投资者有什(shén)么影响？

　　有业内人(rén)士对记者表示，《暂行规(guī)定》将提(tí)高货币基金(jīn)的风(fēng)险管理能(néng)力和透(tòu)明(míng)度，降(jiàng)低投资风险。但(dàn)是，可(kě)能会对部分投资者造成一定影响，例如可(kě)能会对一(yī)些(xiē)追求高(gāo)收(shōu)益的(de)投资(zī)者造成一定冲击。此外，新规可能会导致一(yī)些货币基(jī)金规模较小的产品退出(chū)市场，投资者需要注意选(xuǎn)择(zé)合适的产品。

　　“《暂行规定》有利于(yú)保护低(dī)风(fēng)险偏好的(de)投资者。相对(duì)于其他资管产品，货(huò)币市场基金具(jù)有着投(tóu)资者数量庞大，风(fēng)险偏好较低(dī)的特(tè)点(diǎn)。部(bù)分(fēn)规模较大(dà)的货(huò)币规模基金如出现风险(xiǎn)事件(jiàn)，或将(jiāng)对社会稳(wěn)定产生(shēng)不(bù)利影响(xiǎng)。《暂行规定》提升了重要(yào)货币(bì)市(shì)场(chǎng)基金的(de)资产安全(quán)要求，有利于保护投资者利益。”国信证(zhèng)券表示。

　　财信证券指(zhǐ)出，《暂行规定》施(shī)行后，货币市场基金的规范化、标准化、投资分散化、安(ān)全化程度将有提(tí)升，未来是否在公布的重点货币基金(jīn)名录内，可能是投资者选(xuǎn)择(zé)考量的潜在背书因素之一。预计全市场货币市场基金(jīn)数量上将有(yǒu)一定(dìng)出清(qīng)，对基金(jīn)管理(lǐ)人的产品体(tǐ)系结构(gòu)布(bù)局、调(diào)整也(yě)提出了要求(qiú)。

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