5月(yuè)以来，港股市(shì)场(chǎng)仍在(zài)持续下跌，最近一个交易(yì)日即5月(yuè)25日(rì)主要指数更是创出年内收市新低。不过，虽然多只投资港股的ETF产(chǎn)品年内收益告负，但资金越跌越买，多只港股ETF产品(pǐn)年内份额增(zēng)幅(fú)明显，纷纷创下(xià)历(lì)史新高。如广发基金两只港股ETF年内份(fèn)额分别激增(zēng)16倍(bèi)、13倍，华夏恒生互(hù)联网ETF份额也持续增长，最新份(fèn)额更(gèng)是逼近700亿(yì)份。

　　多位业内(nèi)人士对此表(biǎo)示，港(gǎng)股作为离岸(àn)市场，基(jī)本面主要跟随国内市场(chǎng)，而流动性与海外流(liú)动性(xìng)相(xiāng)关度(dù)较高，在基本面及(jí)流动(dòng)性双重(zhòng)压力下，5月市场走势较(jiào)弱。不过(guò)，当(dāng)前(qián)港股市场(chǎng)估值水平(píng)已处于历史偏低水(shuǐ)平(píng)，具备(bèi)一定的投资性价比，看好人工智能、互联网(wǎng)科技(jì)、创新药等细(xì)分领域的投资机(jī)会。

　　最高激增16倍！

　　多(duō)只份额再创新高

　　Wind数据显示，截至5月26日，港股ETF产(chǎn)品年内(nèi)份(fèn)额合计达(dá)2284.37亿份，相较(jiào)于年初增幅超(chāo)37％，年(nián)内资金合计净流入(rù)达244.42亿元。

　　具体来看，有多只ETF产品份额增幅明显，且再创历史新高(gāo)。其(qí)中，广发恒(héng)生科(kē)技ETF、广(guǎng)发(fā)港(gǎng)股创新药ETF年内份额增幅分别(bié)高达(dá)1606.32％、1318.78％；份额增幅不仅领涨港股ETF产品，亦在跨境ETF产品中位(wèi)列前(qián)二。而易方(fāng)达、富国基金等旗下5只(zhǐ)港股ETF产品(pǐn)份额也实现倍数增(zēng)幅(fú)。

　　此外，华夏(xià)恒生互联网ETF份额也持续增长，年内份额增幅超31％，最新(xīn)份额已站上(shàng)699.71亿(yì)份(fèn)的高位，再创(chuàng)历(lì)史新高(gāo)，并继续蝉(chán)联市场规模最大的港股ETF产品。

　　不过，从(cóng)产品业(yè)绩来(lái)看，截至(zhì)5月(yuè)26日(rì)，仍有超九成港股ETF产品年内收益为负，产品平均收益率为-8.27％。

　　事实上，今年以(yǐ)来港(gǎng)股市(shì)场持续(xù)震荡下跌，3月下旬虽有小幅(fú)回(huí)调，但4月下旬之后(hòu)又转跌，5月(yuè)25日，港股(gǔ)再度缩量(liàng)下跌，恒生指数、恒生科技指数在同(tóng)日创(chuàng)下年(nián)内收市新低(dī)；而整体看，5月港股市场跌多涨少，波动中枢朝(cháo)下移动。

　　对(duì)于近期(qī)港(gǎng)股(gǔ)市(shì)场波动下跌，广发恒生科(kē)技ETF基(jī)金(jīn)经(jīng)理刘杰分析(xī)系受多个因素(sù)影响。一方面(miàn)，国内经济复苏斜率(lǜ)放缓，市场处于弱预(yù)期和弱(ruò)复苏叠加(jiā)的阶(jiē)段(duàn)；另(lìng)一方面，海外(wài)核心通胀仍(réng)存韧性，美国债务(wù)上限到(dào)期带来的(de)债务违约风险(xiǎn)也对(duì)市场风险偏好形成扰动。

　　同时，港股囊(náng)括了大(dà)部(bù)分(fēn)内地互联网以及新(xīn)经济领域上(shàng)市公司，5月份日(rì)本正式出台了制造设备管制措施(shī)，加大了(le)市场对于国内科技领域(yù)的担(dān)忧，同期A股(gǔ)市场情绪偏弱，均影响了5月份港股(gǔ)市(shì)场的表现。

　　诺德基金基金经(jīng)理张(zhāng)昳泓认为(wèi)，港股近期波动较大主(zhǔ)要有基本面以(yǐ)及资金面两方(fāng)面的原因。

　　首(shǒu)先，从基(jī)本面角(jiǎo)度来看，去(qù)年防(fáng)疫政策转向后市场对于国内(nèi)疫(yì)后复苏(sū)有(yǒu)较(jiào)高的预(yù)期，“从春节前后的(de)复(fù)苏情况(kuàng)，我们确实(shí)看到由于线(xiàn)下场景的修复，消费需求(qiú)出现了比较好的恢复。而进入4、5月份，国内经(jīng)济整体相(xiāng)较(jiào)一季度环比有(yǒu)所减弱，这也使得(dé)市场对于国内经济复苏(sū)预(yù)期(qī)开始修正，整(zhěng)体盈利端预(yù)期有所下修。”

　　其次(cì)，从资金流动性的角度来看，张昳泓表示(shì)，海外对于暂停加息(xī)的节奏出现反复(fù)，人民币(bì)汇率也在持续走弱(ruò)，近期跌(diē)破7的关口(kǒu)。港股作(zuò)为离岸市(shì)场，基本面主要(yào)跟随国内市场，而(ér)流动性与海(hǎi)外流动性相(xiāng)关度较高，在(zài)基(jī)本(běn)面及流动性双(shuāng)重压(yā)力下(xià)，5月市(shì)场走势较弱。

　　中融基金直言，港股从(cóng)Beta的角(jiǎo)度是中美经济相对强弱关系(xì)的直接反馈，“放开国(guó)门之(zhī)后我们预期中国经济向(xiàng)上，美(měi)国经济(jì)进入(rù)衰退，所以港股表(biǎo)现(xiàn)很亢奋(fèn)，但实(shí)际结果(guǒ)中美两(liǎng)边的(de)状态变化还是需(xū)要更长时(shí)间(jiān)，但(dàn)大(dà)概率还是会发生(shēng)的，在这个过程(chéng)中的(de)波折就(jiù)对应着(zhe)人民币(bì)汇率和(hé)港股的大幅(fú)波动。”

　　看好AI、创新药等细(xì)分领域投(tóu)资机会(huì)

　　尽管年内持续下跌，但多位业内人士认为，当前港股(gǔ)市场(chǎng)估值水(shuǐ)平已处于历(lì)史偏低(dī)水(shuǐ)平，具备(bèi)一(yī)定的(de)投资性价(jià)比，并看好人工智能、互联(lián)网科技、创新药等细分(fēn)领域的投资机会(huì)。

　　广(guǎng)发基金刘杰表示，受(shòu)欧美(měi)银(yín)行业危机影(yǐng)响(xiǎng)和主(zhǔ)要经济体政(zhèng)策变化扰动，今(jīn)年以来港股持续(xù)回(huí)调，整体表现(xiàn)不如A股(gǔ)。但随着国内外流(liú)动性(xìng)压(yā)力持续缓解，未来(lái)港(gǎng)股资(zī)金面或有(yǒu)机会得到(dào)改善，结(jié)湖南省国土面积多少平方公里,人口有多少万，湖南省国土面积和人口是多少合(hé)当前的低估(gū)值(zhí)水平(píng)，港股吸引力(lì)或许(xǔ)逐步凸显。“某些波动较(jiào)大且回调较多(duō)的细分(fēn)板块或许是值得关注的(de)方向，例如恒生科技以及港股创新药等，若未来(lái)市场进一步回暖，科技领域、港股创(chuàng)新药(yào)以及(jí)消(xiāo)费复苏或者更能调动市场的关注(zhù)度。”

　　投资建议(yì)上，广(guǎng)发基金刘杰认为港股波动性较大，建议投资者通(tōng)过(guò)定投(tóu)分散参与，较好平衡风险(xiǎn)和机(jī)会(huì)。同时，选择更有(yǒu)价(jià)值的(de)细分赛(sài)道，或许更(gèng)符合未来(lái)市场的表现。

　　具体(tǐ)来(lái)看，首先，人工智(zhì)能有望成为全球投资的主线(xiàn)，推(tuī)动了中美股市的表现(xiàn)，未来人工智能应用或利好科技相(xiāng)关细分领域。其次，港股(gǔ)创新药是国内医药领(lǐng)域长期具备(bèi)相(xiāng)对(duì)优势的细分赛道，对(duì)比美(měi)国创新药占(zhàn)比医(yī)药(yào)市(shì)场80％的占(zhàn)比，国(guó)内占比(bǐ)仅为10％左右，未来肿瘤(liú)等方向需要(yào)更(gèng)多更先进(jìn)的(de)疗法和(hé)创新药，长(zhǎng)期投资价(jià)值(zhí)值得关注(zhù)。此外，港(gǎng)股消(xiāo)费行业也有望上行。因(yīn)为目前我国经济(jì)总量(liàng)数据回暖，国内经(jīng)济长(zhǎng)远发展(zhǎn)的确定性(xìng)增强，居民可支配收入(rù)增加，消费(fèi)信心正逐步恢复(fù)。

　　中融基金表(biǎo)示，港股市(shì)场是(shì)以机构和外资为主导的市场，因此海外经济数据(jù)对港股资金面会产生较大影响。在当前(qián)流动性(xìng)持续承压和较弱的国际(jì)宏观环(huán)境背(bèi)景下，短期港股或是震(zhèn)荡行情(qíng)，投资者可以关注高稳(wěn)定性(xìng)且(qiě)具(jù)备估值性价比(bǐ)的标的(de)。

　　“当(dāng)中国经济恢复(fù)比预期更强或者美国经济下(xià)滑(huá)比预期更快这二者中任一情景发生(shēng)甚至(zhì)同时发生时，我们可能就会看到人民币汇率(lǜ)的(de)走强，同(tóng)时(shí)港股整体表现(xiàn)也会走(zǒu)强。”中融基金(jīn)进一步指出，可(kě)以(yǐ)先重点关注(zhù)运营商等高股息资产(chǎn)，而随着市(shì)场(chǎng)预期更进一步(bù)强化(huà)，可以(yǐ)更多关注互(hù)联(lián)网、创新药(yào)等高弹性板块(kuài)。因为消(xiāo)费(fèi)品(pǐn)的业绩(jì)差异很大，建议更多关(guān)注(zhù)个股的性(xìng)价比与成长的确定性。

　　诺(nuò)德基金张昳泓直(zhí)言，从长期(qī)维度来看，当下港股市场具(jù)备(bèi)一定的投资性(xìng)价比，当前估值水平仍然位于(yú)历(lì)史偏低水平。从基本(běn)面角度来说，他(tā)们(men)认为(wèi)国内经济的复苏节奏可能大概率是一波三折趋势(shì)向(xiàng)上的弱复苏(sū)态势，当下港股(gǔ)市场已经price in经济复苏较弱的相(xiāng)对悲(bēi)观(guān)的(de)预(yù)期，往后看随着经(jīng)济的缓慢复苏，预计(jì)盈利预(yù)期也(yě)会逐步上(shàng)修。而(ér)从流(liú)动性角度来(lái)看，美联(lián)储暂(zàn)停加息虽(suī)在节(jié)奏上较难判断(duàn)，但往(wǎng)未来看是大概(gài)率事件，预计人民(mín)币汇率(lǜ)的压力湖南省国土面积多少平方公里,人口有多少万，湖南省国土面积和人口是多少(lì)也会逐(zhú)步缓解。

　　“细分板块上，我们认为顺周期受益于(yú)国内经济复苏(sū)的(de)消费、互联网、医药等板块仍然值得(dé)重点关注。”张昳泓表示，港股市场由于其离岸市场特湖南省国土面积多少平方公里,人口有多少万，湖南省国土面积和人口是多少性，海外(wài)投资人占比较(jiào)高，受国内及海外多重因素影响，市场整体波动性较大，建议投资人可以(yǐ)逢(féng)低布局，更多可以采取(qǔ)基金定投的方式投资于港股市场。

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