在投资日(rì)经225ETF的“基金吧”里(lǐ)，基(jī)金的大涨大(dà)跌走势，激起(qǐ)了(le)基民的热烈讨(tǎo)论，“这个日经正经不(bù)？”“还(hái)要有个跌停(tíng)板才和净值(zhí)一样”“这基(jī)涨跌(diē)这么大，吓人”……到底发生了(le)什么？

　　5月23日，华夏(xià)、易方达(dá)基金(jīn)两大(dà)公募(mù)巨头(tóu)纷纷公(gōng)告(gào)，对公司旗(qí)下(xià)高溢价日经225ETF提示风险(xiǎn)，目前折溢(yì)价率已经大幅回落。与此同时(shí)，科创(chuàng)50、创业板指继续受(shòu)到资金的青(qīng)睐，今年(nián)以(yǐ)来(lái)创业板(bǎn)ETF净买(mǎi)入资金已(yǐ)达165亿(yì)元，而沪深(shēn)300、上证50ETF等净流出居前，热门板块传(chuán)媒、基建ETF受(shòu)到资金“落(luò)袋(dài)为(wèi)安”，但部分机构看好(hǎo)传(chuán)媒、顺(shùn)周期板块的长期配置(zhì)价值。

　　提示高溢(yì)价风险

　　日经(jīng)ETF溢价(jià)已有(yǒu)所回落

　　5月23日，华夏、易方(fāng)达基(jī)金(jīn)两大公募巨头(tóu)纷纷公告，两家(jiā)公募旗(qí)下的“野村日经(jīng)225ETF（QDII）”、“日(rì)兴资管日(rì)经225ETF（QDII）” 二级市场(chǎng)交易价(jià)格波(bō)动较大。截至5年22日，两只(zhǐ)产品(pǐn)的溢价率分别(bié)为5.5％、9.12％，并特此提示投资者(zhě)关注二级市场交(jiāo)易价格溢价风险，如果盲(máng)目投(tóu)资，可(kě)能遭(zāo)受(shòu)重大损失(shī)。

　　从两(liǎng)只产品(pǐn)的表现看，今年两只(zhǐ)ETF近日走势凶悍，今年以(yǐ)来涨幅都超(chāo)过了16％。截至5月23日下午1点开盘，两(liǎng)只(zhǐ)产品溢价率都回落到4％以(yǐ)内，投资(zī)者的追捧热情在风险提示(shì)后有(yǒu)所(suǒ)降温(wēn)，正在(zài)回归理(lǐ)性(xìng)。

　　而从资(zī)金流向(xiàng)看，由于(yú)两只(zhǐ)产品规模仅有1个(gè)亿左右，流通盘偏小，昨日净流入资金都不到2千万体(tǐ)量。

　　从(cóng)全市场看，目前跟踪日经指数的(de)产品共有4只，总规模(mó)5.4亿(yì)元，今年(nián)以来资金净流(liú)入2.42亿元(yuán)，涨(zhǎng)幅最高的(de)产品已(yǐ)经达到27％，体现了很好(hǎo)的赚钱(qián)效应。

　　目前，四只产品(pǐn)跟踪的指数(shù)都是日(rì)经225指数收益率（经(jīng)汇(huì)率调(diào)整后），从(cóng)该指数表现看，今年也大涨18％，指数(shù)涨幅(fú)在(zài)亚太市场高居前列。

　　一位股票ETF基金经理告(gào)诉记者(zhě)，日(rì)经ETF跟踪的指数近期涨势较大，涨(zhǎng)幅(fú)犀利，叠加产品流通盘不够大，短(duǎn)期内受到资金的净买入，产生了供不应(yīng)求的(de)情(qíng)况，就(jiù)会推(tuī)高二(èr)级市(shì)场价(jià)格，让价格走在(zài)指数涨幅的前面，这个情况就会产生基金产(chǎn)品的高溢价。

　　“日经ETF的底层资(zī)产是跟踪日(rì)经225指数表现的，如果短期出(chū)现高溢价，也(yě)就意味(wèi)着(zhe)当前的价格超出了指(zhǐ)数的(de)涨幅，未(wèi)来(lái)会回归到指数正常走势和涨跌幅的状态，也(yě)就(jiù)是(shì)会逐渐消除溢价。而高(gāo)溢价回归的过程(chéng)，就(jiù)会产生二级市(shì)场价格的下(xià)跌，因此，建议投资(zī)者不(bù)要盲目买入高溢价品种(zhǒng)，避免下跌风险。”该(gāi)基金(jīn)经理称(chēng)。

　　而从日本股市(shì)表现看(kàn)，今(jīn)年年初(chū)以来日本股市持续上涨(zhǎng)，日经(jīng)225指数超越(yuè)30000点大关，达(dá)到1990年泡沫经济破裂以来的最高点。

　　中(zhōng)信建(jiàn)投证券认为，近期日本股市(shì)上涨受多重因素驱(qū)动：一是随着(zhe)美联(lián)储加(jiā)息预期(qī)下降和日央行紧缩预(yù)期上升，吸(xī)引(yǐn)国际资本(běn)回流日(rì)本(běn)市场(chǎng)；二是随着(zhe)疫后经济活动复(fù)苏和去年(nián)日元持续贬值，东京交(jiāo)易所上市公司多(duō)表现(xiàn)良好；三是今年东京交易所(suǒ)提出将改革公司治理(lǐ)监督机制(zhì)。在这一改(gǎi)革下，预计部分(fēn)低估值企业(yè)可(kě)能采取(qǔ)股票(piào)回购等方(fāng)式提振股价，截至本周，已有价值3900万亿日(rì)元的股(gǔ)票被宣布回购；四是近(jìn)期(qī)部分(fēn)利好消息带动市(shì)场(chǎng)情绪。包(bāo)括G7峰会(huì)在日召开(kāi)、巴菲特赴日考察并表示大举投资(zī)日本股市等，推动市场对日本股市的整体情绪提振。

　　也(yě)有基金(jīn)经理提(tí)示短期过快(kuài)上涨带来的(de)投资风险，并(bìng)提示投资者，海外投资可能会涉及(jí)相关的(de)汇率风险，对相关市场熟悉程度不高等问题，建(jiàn)议投资(zī)者在自己能力圈内(nèi)投资，避免盲目追高带来的(de)风险。

　　科创50、创业板指继续受青睐

　　创(chuàng)业板ETF净流入资金已达165亿

　　除了关注市场热(rè)点ETF外，再(zài)来看下ETF市场(chǎng)最新风向。

　　Wind数据显示(shì)，截至5月22日收盘(pán)，全市场(chǎng)728只股票(piào)ETF总规模1.39万(wàn)亿元，比去年末(mò)规模新增1293亿(yì)元，规模增幅10％。在本周震(zhèn)荡市场中(zhōng)，昨(zuó)日净申购份额(é)13.23亿份，按照区间成交均价测算(suàn)，净流入资金微增(zēng)3.89亿元。

　　从资金净(jìng)流入方向来看，资金净流(liú)入宽基(jī)ETF中，科(kē)创(chuàng)50ETF、创业(yè)板ETF昨日净流入都是(shì)3.39亿(yì)元(yuán)，位(wèi)居行(xíng)业前(qián)列。另外，易方达科创50ETF、中证1000ETF、恒生ETF也都有(yǒu)1亿元以上资金的净流入(rù)。

　　行业(yè)和主题产(chǎn)品中，半导体、游戏、证券ETF等(děng)净流入资金居前，都超过了2亿元资金体量(liàng)。另外(wài)，触(chù)底反弹的医药ETF、高位(wèi)回(huí)调的传媒(méi)ETF，也同样吸引资金关注，净流入(rù)资金相对居前。

　　拉长时(shí)间看，今年以来净流入(rù)资金最多的是易方(fāng)达创业板ETF，今(jīn)年(nián)净流入资金165亿元，位居行业首位。另外，创业板50ETF、科创50ETF分别净流入70亿元、67亿元，都位居行(xíng)业前列。

　　而今年(nián)景气度回(huí)升的半导体、酒ETF，具备估值(zhí)吸引力的医疗、恒生互联网等，也都受到资金的追逐，净流入资金都在(zài)50亿(yì)元体量及以上。

　　谈及创业板相关(guān)指数的“越跌越买”，华(huá)安基金指数与量化投资部(bù)表示(shì)，随(suí)着(zhe)前(qián)期创业(yè)板50指(zhǐ)数的回调，当前估值已来(lái)到30倍的历史(shǐ)低位区间(jiān)，且一季(jì)报显示(shì)成分股净(jìng)利润同比增长(zhǎng)52.69％，基本面向好趋势明显，持续关注板块趋势(shì)反转机会。

　　该机(jī)构分析，在(zài)政(zhèng)策层面，4月底的政治局会议提出“要夯实科技自立自(zì)强根基，培(péi)育壮大(dà)新动(dòng)能。要巩固和(hé)扩大新(xīn)能源汽车(chē)发展优势，加(jiā)快推进充电桩、储(chǔ)能等设施建设和配套电(diàn)网改(gǎi)造。要重视通用人工智能发(fā)展，营造创新生态，重视防(fáng)范(fàn)风险(xiǎn)”，这宣(xuān)示着国内经济发(fā)展动能要加快(kuài)转变，新能源及(jí)人工智(zhì)能将(jiāng)是经济转(zhuǎn)型(xíng)的两大动能，汇聚战略性(xìng)新(xīn)兴产业(yè)的创业板持续(xù)受益于(yú)政(zhèng)策红利，该机构(gòu)建议(yì)关注创业板50指(zhǐ)数的(de)投资机会。

　　沪深(shēn)300、上(shàng)证50ETF等净流(liú)出(chū)居前

　　传媒、基(jī)建“落袋为安(ān)”

　　而从资金净流出方(fāng)向看，表现(xiàn)相对强势的上证50ETF遭(zāo)遇资金净卖出，当(dāng)日基金(jīn)份额流失4亿(yì)份，资金净流出(chū)超过11亿元。另外，南方中证1000ETF、华泰柏瑞沪(hù)深300ETF等宽(kuān)基指(zhǐ)数(shù)，也分别有超过1个亿的资(zī)金净流出。

　　行业和主题(tí)ETF中，芯片、煤(méi)炭、中药ETF等(děng)近期出现(xiàn)阶段性行情(qíng)的板块，遭遇资金(jīn)的卖出，天弘银(yín)行ETF、恒生科技ETF等多只产品(pǐn)净(jìng)流出资(zī)金(jīn)也有1个亿以上。

　　拉长(zhǎng)时间(jiān)期(qī)限，今(jīn)年以(yǐ)来宽基ETF中，中证(zhèng)500ETF、沪深300ETF等都出现百亿体(tǐ)量的(de)资金净流出。上证50ETF也有57亿元资金净(jìng)流出(chū)。

　　而行业和主题ETF中，今年涨幅超40％的传媒ETF净(jìng)流出资金24亿元，位(wèi)居行业首位。5G、证券ETF、基建50ETF等也出现越(yuè)涨越卖，整体(tǐ)资金净流出(chū)位居前列(liè)。

　　虽然部分热门主题行业的资金(jīn)出现(xiàn)流出，但部分机构仍(réng)建议从中(zhōng)长期角度，观察各类板块的投资机会和行情演绎。

　　中欧基金表示，预计复苏(sū)仍是中(zhōng)国(guó)经济(jì)中长(zhǎng)期的趋(qū)势，但(dàn)五指毛桃土茯苓牛大力汤功效与作用，四种人不能吃牛大力市(shì)场展现出更多结构性(xìng)机会，当前市场对(duì)题(tí)材的追捧热度仍持续偏(piān)高(gāo)。“传媒板块近期跌幅(fú)居(jū)前，主因(yīn)前(qián)期涨幅较大，炒作有逐(zhú)步退(tuì)潮趋(qū)势。”

　　短期内，中欧基金(jīn)建议继续(xù)关注资金合(hé)力最强的人(rén)工智能与央企(qǐ)相关品种，中期在(zài)市(shì)场炒作热度回落、且经济复苏趋势确(què)立后关注(zhù)“顺周期(qī)”板块的整体机会，尤其是大(dà)众消费(fèi)等领(lǐng)域(yù)；而长期(qī)来看，可以积极关(guān)注数字(zì)化对生产力的(de)提升，重点(diǎn)关(guān)注(zhù)计算(suàn)机、互(hù)联网和(hé)传媒(méi)等行业。

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