个人养老金(jīn)业务试点落地半年，你参与了(le)吗？

　　自去年11月(yuè)27日开始，个人养老金开始进入为期一(yī)年的(de)试点，在(zài)全国选取了36个试点(diǎn)城市和地区进行推进。据人(rén)力(lì)资源和社(shè)会(huì)保(bǎo)障部数据(jù)显示(shì)，截至今年3月(yuè)末，个(gè)人养老金开户数量达到(dào)3324万，市(shì)场(chǎng)空间初步打开(kāi)。

　　作(zuò)为(wèi)个(gè)人养(yǎng)老金业(yè)务的代(dài)销(xiāo)主渠道之一，证券公(gōng)司凭借其与权益产品的紧密联系和(hé)与(yǔ)投资者(zhě)的深度了解，在养老基金销售(shòu)方面已(yǐ)有(yǒu)多方实践。时值个人养老金业务试点(diǎn)推(tuī)行半年之际，中国基金(jīn)报记者深入多家券商，了解个人养老(lǎo)金代销(xiāo)中的“苦与乐”。

　　发挥(huī)财富(fù)管(guǎn)理(lǐ)优势(shì)

　　券商(shāng)深(shēn)耕个人养老金市场

　　中国(guó)基金报记(jì)者 闫晶滢(yíng)

　　试点半(bàn)年(nián)以来，个人(rén)养老金业务(wù)正(zhèng)在获得更多证券公司(sī)的重视。

　　早在去年11月个人养(yǎng)老金试点落地(dì)，14家券(quàn)商获得代销资格。截至今年3月31日，证监会更新名录中个人养老金基(jī)金数(shù)量增加至143只，券商数量扩(kuò)容至18家，平安证券、安信证券及中信证(zhèng)券（山(shān)东）、中信证(zhèng)券华(huá)南新增获批。

　　作为公募(mù)基金最(zuì)主要的(de)代销(xiāo)方之一，证(zhèng)券(quàn)公司在个(gè)人养老金业务试点的铺(pù)开和推广中持续发力，个人养(yǎng)老金业务也成为(wèi)大(dà)型(xíng)券商(shāng)们财富管理转型的重要抓手(shǒu)。通过精心布局产品(pǐn)及(jí)渠道，与基金投顾服务结合，试点券商(shāng)充(chōng)分发挥财富管理优势，做“精”养(yǎng)老基金销售。

　　产品布局(jú)：要全(quán)更要精

　　投(tóu)顾大有可(kě)为

　　目前，个人养老金可投资的产品主要(yào)有四类：银行理财、储(chǔ)蓄(xù)存款、养老保险、公(gōng)募基金。据人社部个人养老金产品名录(lù)显(xiǎn)示，当前上线个人养老金产品共(gòng)有(yǒu)652只，其(qí)中储(chǔ)蓄类(lèi)产(chǎn)品、理财类产(chǎn)品(pǐn)、基(jī)金类(lèi)产品(pǐn)、保险类产品分别为465只、18只、137只、32只。

　　相比之下，证券公司代销个(gè)人(rén)养老金产品资格(gé)受到明(míng)显限制，仅部分具(jù)备保险(xiǎn)兼业代理牌照的证券公司(sī)可销售养老保(bǎo)险，大多数试点券商将视线聚(jù)焦于公募基金(jīn)上(shàng)进行重(zhòng)点(diǎn)开拓(tuò)，发力(lì)“全布局(jú)”。

　　例如，海通证券在2022年年报中(zhōng)表示，其顺(shùn)利获得首批(pī)个人养老金基金销售资格，完(wán)成全(quán)部40家基金管理公(gōng)司共计(jì)126只个人养老金基(jī)金产品的上线，基本实(shí)现个人养老金公募基(jī)金产品(pǐn)全(quán)覆盖(gài)。

　　中信(xìn)建(jiàn)投个人(rén)养老金业务负责人(rén)向(xiàng)中(zhōng)国(guó)基金报记者(zhě)介绍(shào)称，中信建投(tóu)已(yǐ)引进华夏基(jī)金等发(fā)行养老(lǎo)基金(jīn)管(guǎn)理人的137只Y份额(é)产品(pǐn)，后续将(jiāng)不(bù)断完善(shàn)产品池(chí)。东方(fāng)证券亦表示，目(mù)前已基本实现了养老公募基(jī)金的(de)全覆盖。

　　银河证券相关(guān)业务负责人指出，从客户服务办理的角度(dù)看，大部分客户更愿意在(zài)产(chǎn)品货架丰富的机构(gòu)办(bàn)理个人(rén)养老(lǎo)金(jīn)业(yè)务。因此在(zài)服务体系(xì)的基础架构上，风(fēng)格多样、风(fēng)险收益多元的产品货架能够带给客(kè)户更好的服务(wù)办理体验，产(chǎn)品布局的“全面”是个人养老(lǎo)金业务(wù)的基础。

　　与此同时，从(cóng)客户投(tóu)资选(xuǎn)择(zé)的角度讲，大(dà)部(bù)分客户对(duì)于金融产品的特征和策略(lüè)的认知、对(duì)自身投资能(néng)力、投资意愿、投资(zī)目的的认知较为模(mó)糊。帮(bāng)助客户做好(hǎo)“养老规划(huà)”、协助客户筛选“合(hé)适的(de)产品(pǐn)”，就成(chéng)为服务机构的“核心竞争(zhēng)力(lì)”。在全面(miàn)引入(rù)个人养老金(jīn)可投(tóu)资的产品类(lèi)型的基础(chǔ)上，各(gè)家机构需要深入、充分(fēn)、严谨(jǐn)地研究每类产品的特性；结(jié)合存量客(kè)户的个(gè)性化画像和客(kè)户特点，为客户提供切实可行的产品评估体(tǐ)系和养老规划(huà)方案。

　　实际上，对于(yú)个人投资者(zhě)来说(shuō)，当(dāng)前阶段认(rèn)可并(bìng)开通(tōng)个人养老金账户的理由，一是(shì)来自开户渠(qú)道(dào)的多重福利动员(yuán)，二是个人养老金带(dài)来(lái)的(de)个税抵(dǐ)扣优惠(huì)。但不(bù)可(kě)否认的是，虽然开户(hù)数(shù)量众多，但缴存比率仍(réng)不理想。

　　由于个人养(yǎng)老(lǎo)金退休后才能取出，这每年(nián)12000元自然是需要在账户内充分利用长期投(tóu)资，但如何投(tóu)资也令不少(shǎo)投资者犯(fàn)难(nán)：买什么(me)、买多少，在哪(nǎ)买、怎么买，选择越多，困难越多。现有养老产品(pǐn)的选(xuǎn)择已令投资者目不暇接，如何让(ràng)投资者选(xuǎn)择到适合自己的产(chǎn)品，证券公司的(de)投顾(gù)力量大有(yǒu)可为(wèi)。

　　“中信建投(tóu)拥有近万(wàn)名高素(sù)质(zhì)的(de)投(tóu)资(zī)顾问，帮助(zhù)客(kè)户甄选(xuǎn)适合自身(shēn)的养老产品，做好养老规划和(hé)资(zī)产配(pèi)置，做到(dào)客(kè)户的‘好医生’。”前述负责(zé)人称，中信建投采(cǎi)取线上线下相结合的方式，注(zhù)重交流和体验，为客户提供有温度的专业服务。

　　国泰君安在推(tuī)广个人(rén)养老金业务时(shí)曾介绍，其(qí)结合个人养老金(jīn)基金特点(diǎn)，细化(huà)形成(chéng)“甄选100个人(rén)养老金基金评价(jià)标准”，综合基金公司治理水平、投研(yán)能力、业绩评价、风险(xiǎn)管理、声誉口碑量(liàng)化评价，优选值得信赖的养(yǎng)老金基金；选出(chū)“综合(hé)优选(xuǎn)”、“养老专家”、“投研大咖”、“风险收益性价(jià)比”、“聚焦股(gǔ)息”等特色养老金(jīn)基(jī)金(jīn)产品(pǐn)清单，满(mǎn)足(zú)养老金客户个性(xìng)化(huà)养老需求。

　　渠道：打造(zào)“一站式”养老(lǎo)

　　拓展“上(shàng)门服务”企业员工

　　不得(dé)不承认的是，虽(suī)然证券公司营业网点(diǎn)数量在“金融圈”内(nèi)并不算(suàn)少，但远难以与大型(xíng)商(shāng)业银行的优势相匹(pǐ)敌。

　　此(cǐ)前兴(xīng)业银(yín)行召开的2022年报发布会上，该行(xíng)高(gāo)管透露，截至2022年末，该行已经(jīng)累计(jì)开立个人(rén)养(yǎng)老金账户229.16万户，位列全行业(yè)第三位，市场占有率超10％，仅次于建(jiàn)设银(yín)行(xíng)和工商银(yín)行。相比(bǐ)之下(xià)，鲜有(yǒu)券商愿意公布投资者(zhě)通(tōng)过其渠道开通(tōng)个(gè)人(rén)养老金账户(hù)的(de)情况。

　　产品方(fāng)面，国家社会(huì)保(bǎo)险公(gōng)共服务平台(tái)上仅可查询(xún)商业银行个人养老金业(yè)务开办情况。其中显示，23家获准开办个(gè)人养老金(jīn)业务的银行(xíng)中(zhōng)，有22家开设了资金(jīn)账户和储蓄交易业务，8家同时开(kāi)展了基金交易(yì)业务、保险交(jiāo)易业(yè)务和理财交易业务。

　　与大型商(shāng)业银行所拥有的产品(pǐn)和渠道优势相(xiāng)比，证(zhèng)券公司个(gè)人养老金业务的规模相对有限，仍处于积(jī)极开(kāi)拓阶段。

　　不过，虽然网点数(shù)量(liàng)难以比拼，但券商(shāng)发力个人养老金业务，自有其独特(tè)“打法”。记者注意到(dào)，多(duō)家(jiā)券(quàn)商(shāng)在推(tuī)广个人(rén)养老金业(yè)务时(shí)，将“一站式”服务作(zuò)为宣传重点。

　　例如，国泰(tài)君安此前表示(shì)，其个人养老金业务(wù)从(cóng)引导客户形成科学养(yǎng)老理财观念的长远视角出发，为客户提供(gōng)从产(chǎn)品策(cè)略、到(dào)产(chǎn)品优选、再到组(zǔ)合配置的全周期(qī)专(zhuān)业(yè)资(zī)配(pèi)服务和一站式(shì)的产品选择。中信证(zhèng)券亦(yì)推出个人养老金投资一站(zhàn)式解决(jué)方案“信(xìn)养计划”，为客(kè)户提供含账户管理、资产配(pèi)置、服(fú)务(wù)陪伴于(yú)一(yī)体的个人养老金(jīn)投资(zī)综合(hé)服务。

　　除了“引(yǐn)进来”并全方位服(fú)务投资(zī)者外，“走出去”也(yě)是部分券商(shāng)开(kāi)拓个(gè)人养老金业务的解(jiě)决(jué)方案。东方证(zhèng)券副总(zǒng)裁徐海宁向记者(zhě)介绍(shào)，东方证券(quàn)基于对个人(rén)养老(lǎo)金目标客(kè)群的深入研究，将开发大(dà)中型企(qǐ)业作为个人养老金客户(hù)拓展(zhǎn)的重点方向(xiàng)，制定了“上(shàng)海深(shēn)度、全(quán)国(guó)广度”的推广计划。

　　具体而言，东方(fāng)证券协(xié)同系统(tǒng)内(nèi)成(chéng)员公司(sī)开展(zhǎn)走进企业推广个人(rén)养(yǎng)老金活动，为企业单位员工(gōng)提供个人养老(lǎo)金上(shàng)门(mén)服务(wù)，免(miǎn)去(qù)客户前往营业厅办理业务路(lù)上(shàng)花(huā)费的时间，提高服务效率，节(jié)约(yuē)客户时间。展业(yè)初期组(zǔ)织了超(chāo)过100场的个人养老金走进企业服务活动，覆(fù)盖企业员(yuán)工近(jìn)万(wàn)人(rén)。

　　个(gè)人养老金制度试点半年

　　持(chí)有体三权分立是谁提出的，三权分立是谁提出的孟德斯鸠是哪个国家人(tǐ)验(yàn)成(chéng)产品胜负手(shǒu)

　　中国基金报(bào)记者曹(cáo)雯璟(jǐng)

　　去年11月下旬，券商代销(xiāo)个人养(yǎng)老金业务“开闸”，多(duō)家获资质的机构正式展业，逐鹿个人养老金(jīn)市场。如今(jīn)，个人(rén)养(yǎng)老金制度实施已(yǐ)有半年，相(xiāng)关产(chǎn)品的收益(yì)率和回撤情况(kuàng)、产品能否真正满足(zú)养老(lǎo)诉求等问题(tí)，持续(xù)成为(wèi)市场关注(zhù)焦点。

　　多位券商业内人士表示(shì)，由于资(zī)金“只进不出(chū)”，认购的(de)产(chǎn)品又是为了满足养老需求，投资者更(gèng)希望能实(shí)现(xiàn)低(dī)波动、低回撤。如(rú)何做到从(cóng)三权分立是谁提出的，三权分立是谁提出的孟德斯鸠是哪个国家人中长(zhǎng)期保值(zhí)增(zēng)值同时又让客户(hù)体验良好是(shì)个人养老产品成(chéng)败的(de)关键。

　　提供更匹配的(de)养(yǎng)老产品

　　同时服务上寻(xún)求(qiú)创新突破

　　眼下(xià)，个(gè)人(rén)养(yǎng)老金业务已然成为券(quàn)商(shāng)财富管理转型的核心方向之一。通(tōng)过不断完善客户服(fú)务体系，满足客户多层(céng)次(cì)金融需求，促进财(cái)富(fù)管理业务高(gāo)质(zhì)量发展，券商在(zài)业(yè)务内涵(hán)上(shàng)正(zhèng)不断(duàn)挖潜。

　　多(duō)名券(quàn)商业内人士表示，在客户分(fēn)类服务(wù)方面，会(huì)根(gēn)据国家政策选(xuǎn)择社保关系在先行城市（地(dì)区）、能享受税优且对税优敏感、对理财(cái)有(yǒu)初步(bù)认知的客户进行第(dì)一阶段的重点服务，对其他客户会随着试点扩大和客户画像的覆盖进行后续服务。

　　东方证券副总裁(cái)徐海宁表示(shì)，证(zhèng)券公司可重点关注企事业单位员工，特别(bié)是大中型城(chéng)市具有一定经营规模的企业(yè)员工，他们(men)能够享受(shòu)个税抵扣的优势，具备一定投资(zī)意识和财务(wù)认知；这类人群对未来退休(xiū)有(yǒu)一定的规划(huà)和想法。

　　同时，由(yóu)于个(gè)人养老金是一个(gè)增量市场，对证券公司而(ér)言，针对潜在客群可以(yǐ)全市(shì)场(chǎng)覆盖。证券(quàn)公(gōng)司(sī)可以通过投研优(yōu)势和(hé)专业投顾队伍，创造更多养老投资场景，跟踪了解客户的风(fēng)险偏好，结合稳健、平衡、积极等(děng)不同风险类型(xíng)的养老(lǎo)基(jī)金，帮助(zhù)客户建(jiàn)立个(gè)人养老金(jīn)投资计划。此外(wài)，证券公司可以(yǐ)通过(guò)加强顾问服务，帮助客(kè)户有(yǒu)效应对投(tóu)资(zī)组(zǔ)合净值的(de)波(bō)动，引(yǐn)导客户(hù)持续参与养老金投资，提升客户养老投资的获得感、体验(yàn)感(gǎn)。

　　银河证(zhèng)券相(xiāng)关业(yè)务负责人表示，会针(zhēn)对不(bù)同风险承受能力、不同年龄结(jié)构和不同资金体量(liàng)制定个性化养(yǎng)老策略。比如(rú)对每年(nián)享税优的(de)1.2万(wàn)个人养老金(jīn)，为居(jū)民（无需开户）提供符合监管部门要求(qiú)的金融机(jī)构(gòu)和金融产品清单、通俗易懂(dǒng)的“养(yǎng)老看隔(gé)壁”理财案(àn)例(lì)、养老讲堂(táng)等(děng)信息和交易服务(wù)；对1.2万之(zhī)外的资金(jīn)，提(tí)供更(gèng)丰富(fù)的(de)“安养(yǎng)计(jì)划plus”养(yǎng)老(lǎo)金融服务(wù)，包(bāo)括养老计算器、个性(xìng)化(huà)的(de)补(bǔ)充(chōng)养老(lǎo)解决方(fāng)案、定期的养老(lǎo)方案跟踪报告以及养(yǎng)老直播服务，做好(hǎo)“老百(bǎi)姓身边(biān)的(de)养(yǎng)老(lǎo)专家”。

　　在服(fú)务创新方面，徐海宁认为(wèi)，证券(quàn)公司需要有(yǒu)长远眼光，打造增量(liàng)市场，承担起构建养(yǎng)老金第三(sān)支柱(zhù)的重要使命。

　　第(dì)一(yī)，在(zài)获客及投(tóu)教方面，应加大资源投入，通过(guò)教育和陪伴，提(tí)高(gāo)客户对(duì)个(gè)人养老金的认知(zhī)。走进企事业单位，通过(guò)上门(mén)服务的方式触达(dá)企业和客户，举办专(zhuān)题(tí)讲座、在(zài)线研(yán)讨会和投资教育活动，帮助客户了解个(gè)人养老金的(de)重要性、投资(zī)策略和长期规划，激发客(kè)户对个人养老金产品的兴趣和参与度。

　　第二，在App服务功能(néng)优化方面，建立内容丰富的一站式个人养老金专区，既包括产品购(gòu)买、定投、持(chí)仓查询(xún)等基(jī)础功能，提(tí)供丰富的养(yǎng)老资讯和(hé)实用养老工(gōng)具（如(rú)节税计算器），加强与客户的深度互动(dòng)。

　　第三，在(zài)金融(róng)科技(jì)应用方面，引(yǐn)入智能科技和(hé)人工智能(néng)技术，通过数据分(fēn)析和算法模(mó)型(xíng)，根据客户的风险承受能力、资产(chǎn)状况和目标退休(xiū)年(nián)限，定制化(huà)推荐养老金(jīn)产品(pǐn)组合，并(bìng)提供实时投资(zī)组合跟踪和(hé)风险管理工(gōng)具，帮助客户更好地实现养(yǎng)老投资保值增值。

　　中信建投个人养老金相(xiāng)关业务负责人则表示，可以通(tōng)过(guò)“人+科技”，在大数(shù)据智能客户分析系统的基础上，可以针对不同(tóng)养(yǎng)老诉求的(de)客(kè)户(hù)达成“千人千面”的个性(xìng)化服务(wù)，人是“1”，科(kē)技（线上与线下结合）是后面(miàn)的“0”，二者有(yǒu)机(jī)结(jié)合，为不同生命周(zhōu)期(qī)和年龄阶(jiē)段的客户提供专业(yè)的、一对一的养老配置服务。

　　运行半年七成收益(yì)告负

　　客户体验(yàn)成产品胜负手

　　个(gè)人养老金制度实施已有半(bàn)年，产品收(shōu)益和回撤率大不大？产品能不(bù)能(néng)满足真(zhēn)正的养老诉(sù)求？这些问题都是投资者的(de)重要(yào)关(guān)注点(diǎn)。

　　记者(zhě)注意到，目前养老目标基(jī)金的(de)整体收益(yì)水平并不乐观。Wind数据显(xiǎn)示(shì)，全市场149只公(gōng)募养老基(jī)金产品，近七成收益(yì)告(gào)负。其中，业绩垫底(dǐ)的一(yī)只个人养老(lǎo)目标基金自成(chéng)立以来(lái)回报为-7.27％，此外(wài)，还有(yǒu)超20只产品收益在(zài)-3％左右。

　　而业绩表现较好的有(yǒu)平安稳健养(yǎng)老一年Y、中欧预(yù)见养老(lǎo)2025一(yī)年持有（FOF）Y自去(qù)年11月成立以来回报(bào)均为(wèi)3.15％，紧(jǐn)随其后的是兴(xīng)全安(ān)泰(tài)稳健养老一年(nián)持有Y，自成立以来回报(bào)为(wèi)2％，另(lìng)有富国(guó)、万家、华(huá)宝、景顺长(zhǎng)城(chéng)、南方、华夏等(děng)旗下超10只(zhǐ)养老目标基(jī)金收益在(zài)1％以上。

　　多位券商业(yè)内人士表示，由于(yú)资金“只进不出”，认购的(de)产品又是为了满足养老需求，投资者(zhě)更希望能实现低(dī)波动、低回撤。如何做到从中长期保值增值(zhí)同(tóng)时又让客户(hù)体验(yàn)良(liáng)好(hǎo)是个人养老产品成(chéng)败的核心。

　　“养老属性的(de)产品应(yīng)力争为客户保值(zhí)增(zēng)值，否则将违背客户通过投资达到‘养老目的(de)’的初衷。”银河(hé)证券相关业务(wù)负(fù)责(zé)人介(jiè)绍，目前个人(rén)养老金可投资(zī)的4类产(chǎn)品风险收益特点明显，有的(de)类别更侧重本金安(ān)全(quán)、有的类别更侧重资产增(zēng)值；但同时，每个类别(bié)很(hěn)难做到(dào)在(zài)保(bǎo)证其(qí)特点(diǎn)达(dá)到(dào)的同时又(yòu)规避掉该类产品的(de)风险或缺陷(xiàn)。“从(cóng)不同客群情况来看，低波(bō)低回(huí)撤(chè)对于(yú)离退休时点较(jiào)近的投资者比较合(hé)适，性价比高的(de)中波动中回撤、高(gāo)波动(dòng)高回撤特(tè)征(zhēng)产品(pǐn)对于还有20-30年才退休的(de)投资者也是可以(yǐ)选(xuǎn)择的，拉长周期看也(yě)能满足客户(hù)养(yǎng)老类资金的保值(zhí)增值效果。”

　　为(wèi)达到上述(shù)两(liǎng)个(gè)目的，前(qián)提是有一套完整、自洽、适用(yòng)、有(yǒu)效且动态适(shì)配的产品评价(jià)体系，通过(guò)该体系的评价(jià)，能较为(wèi)清晰(xī)地区分(fēn)出产品的(de)“性价比”（如风险收(shōu)益比等）、能公平(píng)、公正地对同(tóng)类或(huò)者(zhě)同策略(lüè)产品进行(xíng)综合评判。如此，才能真正将好(hǎo)的产品、合适的产品推荐(jiàn)给合(hé)适(shì)的(de)客户群体(tǐ)。

　　“养(yǎng)老(lǎo)组(zǔ)合基金分(fēn)为目标风险型和目标日期型两大类，投资者可(kě)以根据自身投(tóu)资(zī)目标和风险(xiǎn)承受能力选择具体的(de)产(chǎn)品。比如低风险偏好的客户可选(xuǎn)择目标日期型中的稳健类产品，通过严格控制股票(piào)资产仓位降(jiàng)低产(chǎn)品波动(dòng)，带给客户相对(duì)稳健的收(shōu)益。”徐海宁表示，目前我国城镇职工养老(lǎo)金替代(dài)率尚有不足，根(gēn)据国际经验，如果退休(xiū)后的养老(lǎo)金(jīn)替代率大于70％，即可维持退休(xiū)前的(de)生活水平，养老金(jīn)投资的增值功能也是一个重要考量。由于个(gè)人养(yǎng)老金(jīn)取用需要达到年龄(líng)等条件，投资(zī)资金具(jù)有长期(qī)性(xìng)，可以达到(dào)几十年，能够承受一定(dìng)的短期波动，对于追求长期投资收益的(de)客(kè)户，可以配(pèi)置一定高比例资(zī)金在权益型资产上，实现(xiàn)养老投资的保值增值目标。

　　中信建投个人养老(lǎo)金相关(guān)业务负责人(rén)也认(rèn)为，个(gè)人养老金产品具有一(yī)定的(de)普惠金融(róng)属性，需要关注老百姓(xìng)长期保值增值(zhí)的(de)养老(lǎo)需(xū)求。站在资产角度，想(xiǎng)要实现长期(qī)资金(jīn)的稳健投资(zī)回报，资产配置不可或(huò)缺。通过投资(zī)不同品种、不同(tóng)收益特(tè)征、低(dī)相关性的金融资(zī)产，有(yǒu)助于实现风险分散、降低(dī)总(zǒng)体波(bō)动，从而更好地满足投资(zī)者的养老(lǎo)投资目标。

　　推动个人养老金业务高(gāo)质量发(fā)展(zhǎn)

　　道阻且长

　　在个人养老金(jīn)业务积(jī)极(jí)发展的同时，与渠道(dào)网点和客户众多(duō)的银行等机构相比，券商如何突破(pò)自身瓶颈，实现差(chà)异化的发展(zhǎn)，可以(yǐ)说是“道阻且长”。

　　银河证券相关业(yè)务负责人表示，银行、券(quàn)商(shāng)、基金独立销售机构都可参(cān)与到为客户提供(gōng)个人(rén)养老基金(jīn)服务，几类机构优势互补，严(yán)格意(yì)义上说是竞合(hé)而(ér)非竞争更非“相杀(shā)”关(guān)系(xì)，每类机构或者每家机(jī)构可以根据自己的资源禀(bǐng)赋，充分发挥自身优(yōu)势，服务好有养老投资需求的(de)投资者。

　　“在政(zhèng)策(cè)上，未来还有以下三方面诉求：一是增强(qiáng)基(jī)础设施建设，能在服务(wù)时(shí)效性上与银行拉平(píng)，提供7×24小时的开户、下单服务；二是增加产品销(xiāo)售范围，在养老品(pǐn)类上更加丰富，除特殊产品外，增加可(kě)为客户(hù)提供的养老(lǎo)产品(pǐn)（如(rú)养老理财(cái)）；三是明确养(yǎng)老规划业(yè)务合规性，为不同的客(kè)户提供基于客户需求(qiú)和画像的养老(lǎo)规(guī)划(huà)方案。”上(shàng)述负责人提到。

　　中信(xìn)建投个人养老金相关业务负(fù)责人提出(chū)，当前的政(zhèng)策要求下，客(kè)户(hù)如果(guǒ)想在券商端参与个人养老金投资，需要分别在银行端(duān)、个(gè)税(shuì)端进行一(yī)系列前序操作步骤，对于尚不熟悉业务(wù)流程的投(tóu)资者来讲(jiǎng)，体验不太(tài)友(yǒu)好(hǎo)。

　　“此(cǐ)外(wài)，由于政策对代销个人养老(lǎo)金(jīn)产品的管理要求，券商暂时无法上(shàng)线(xiàn)储(chǔ)蓄类、理财类、保险(xiǎn)类产品(pǐn)，可供投资(zī)者(zhě)选(xuǎn)择的(de)产品种(zhǒng)类(lèi)较为单(dān)一，难(nán)以(yǐ)进一步为投资者提供更丰富的个人(rén)养(yǎng)老(lǎo)金配置方(fāng)案(àn)。未来期待能(néng)够(gòu)从(cóng)政策(cè三权分立是谁提出的，三权分立是谁提出的孟德斯鸠是哪个国家人)端(duān)进一步简化投资者的办(bàn)理流程，提(tí)升客户体验；给予(yǔ)券商在多样化(huà)个人养老(lǎo)金品种(zhǒng)的(de)引入(rù)和(hé)研发(fā)上的政(zhèng)策支持，丰富客(kè)户(hù)多(duō)元化(huà)的投资选择(zé)。”该负责人称。

　　开户热投资冷

　　券商发(fā)力(lì)个(gè)人(rén)养(yǎng)老第二(èr)曲线

　　中国(guó)基(jī)金报记(jì)者(zhě) 莫琳

　　随(suí)着个人所得税退税(shuì)的(de)开始，不少人(rén)发现自己的退税比去年多了不少，仔细询问之(zhī)下才发现(xiàn)，是因(yīn)为去年底开通了个人养(yǎng)老金业(yè)务，并入(rù)了(le)金。这一消息(xī)大(dà)大刺激(jī)了不少(shǎo)本来不想开户的年轻人。

　　根据人社部披露的(de)数据，截(jié)至(zhì)今(jīn)年(nián)3月底，个人养老(lǎo)金参加人数达3324万人(rén)。与3月初的(de)2817万人相比，短短的一个(gè)月的(de)时间里，增加了(le)500万户，开户速(sù)度明(míng)显提升。

　　虽然(rán)开户数快速攀升，但是个人养老金累计(jì)缴费(fèi)约200亿(yì)元，人均缴费低于(yú)1000元。此外，据(jù)中(zhōng)国保险资管业协会执(zhí)行副会长(zhǎng)兼秘(mì)书长(zhǎng)曹德云透(tòu)露，在截至2023年3月开(kāi)立个人养(yǎng)老金账户的三(sān)千多(duō)万人(rén)中，仅900多万人完成了资金储存(cún)。

　　从记者(zhě)走访的结果来看(kàn)，个(gè)人养老金(jīn)产品(pǐn)的收益率远(yuǎn)低于预期(qī)，是大(dà)多人(rén)不愿意入金的(de)主要原因。而选(xuǎn)择开户的(de)原因主(zhǔ)要是为了“薅羊(yáng)毛”（金融机构出台(tái)了不少吸(xī)引客(kè)户开户的(de)优惠(huì)政策）。

　　如何(hé)解决“开户热投资(zī)冷”的问题？银(yín)河证券相(xiāng)关业(yè)务负责人认为，这(zhè)是一个(gè)专业活(huó)，既需要了解客户的经济状况、风(fēng)险偏(piān)好和养老规划，也(yě)需(xū)要业(yè)务人员及其所在机(jī)构有比较专业且(qiě)综合的服(fú)务(wù)能力(lì)。

　　也(yě)有部(bù)分投资者认为(wèi)，个(gè)人(rén)养老金(jīn)产(chǎn)品每年封顶12000元，难(nán)以(yǐ)充分满足个人或家(jiā)庭(tíng)养老的(de)全面需求，还需要结合其他商业产品(pǐn)等综合考虑；大(dà)多数(shù)产品流动性差，难以(yǐ)预(yù)防到退(tuì)休前的应急资金需(xū)求。

　　从产(chǎn)品(pǐn)端(duān)改(gǎi)善“开户(hù)热投资(zī)冷”

　　虽(suī)然近半年(nián)来(lái)，个人养老金(jīn)产品(pǐn)正在逐渐(jiàn)丰富(fù)，但是“开户热投资冷(lěng)”的现(xiàn)象没有随之(zhī)发生(shēng)改变。

　　中国保险资管业协会(huì)执行副会长兼秘书长曹德(dé)云在近期举办的2023清华(huá)五道口全球金融论坛上(shàng)表(biǎo)示，目前个(gè)人(rén)养老金试(shì)点效果呈“两低(dī)三不(bù)”漏斗(dòu)状，即建立账(zhàng)户人数占基本养(yǎng)老保险参保人数比例低、已缴费人数占建立(lì)账户(hù)人数(shù)比例低；产(chǎn)品供应不(bù)均衡、选购(gòu)渠道不畅、民众参保意(yì)愿不强。

　　针(zhēn)对产品供应(yīng)不均衡的问题，国家金融监督(dū)管(guǎn)理总局出手，率(lǜ)先增加(jiā)养(yǎng)老保险产品的供给(gěi)。近日，国(guó)家金融监(jiān)督管理总局已向业内(nèi)就(jiù)关于促进专属商业养(yǎng)老(lǎo)保险发展有关事(shì)项(xiàng)征求意见。根据征求意见稿，专属商业养老保险(xiǎn)拟由试点业务转为常态化业务。

　　业内人士(shì)表示(shì)，随着(zhe)专属商业养(yǎng)老保(bǎo)险(xiǎn)转为(wèi)常态(tài)化业务(wù)，参与(yǔ)该项业务(wù)的险企数量将增加不少。此(cǐ)外(wài)，专(zhuān)属商业养老保险是对接(jiē)个(gè)人养老金制(zhì)度的主要(yào)保险产品，这意味着个(gè)人养(yǎng)老(lǎo)金保险产品名单也(yě)将扩容。

　　据了解，专(zhuān)属商业养老保险采取(qǔ)“保(bǎo)证+浮(fú)动”的收益(yì)模(mó)式(shì)，提供稳(wěn)健型、进(jìn)取型两种风格账户供客户选择。据(jù)各家保险公司披露(lù)的专属商业(yè)养(yǎng)老(lǎo)保险产(chǎn)品(pǐn)2022年结算利率(lǜ)，稳健账户结算利率(lǜ)约4.0％至5.15％，进取(qǔ)账户结算利率(lǜ)约(yuē)4.5％至5.7％，普遍高于现有(yǒu)的个人(rén)养老保(bǎo)险的收益(yì)率。

　　在增加产品供给的(de)同时(shí)，多家金融(róng)机(jī)构呼(hū)吁从产品设(shè)计端解决“开户热投资(zī)冷”的(de)问题(tí)。

　　在银河证券相关业务(wù)负(fù)责人看来，“老龄风险”与其他投资风险相比(bǐ)，有其(qí)更加突出的特点(diǎn)，包括(kuò)为退休人群提供稳(wěn)定安全有保障(zhàng)且抗通胀(zhàng)的收入补充来源、对冲长寿风险、为高龄人群储(chǔ)备失能养(yǎng)护(hù)和(hé)医疗应(yīng)急(jí)资产、为退休(xiū)人(rén)群规划遗产、将(jiāng)养老投资与养老保障/养(yǎng)老生活无缝对接(jiē)等。

　　养(yǎng)老金融产品的设(shè)计初心，必须切实从客(kè)户(hù)需求出(chū)发；养老金融产品(pǐn)的设计(jì)理(lǐ)念，必(bì)须紧(jǐn)密围(wéi)绕(rào)承担、减少或转移上述“老龄风险”主(zhǔ)旨；养(yǎng)老金融产品的设计成果，应该更多的让利于民(mín)、普惠百姓，运用好专业(yè)的金融(róng)工具、做艰(jiān)难但长期(qī)正确的事。

　　因此，能(néng)否设计出充分利(lì)用资本市场具有(yǒu)良好增值能力资产(chǎn)的养老(lǎo)产(chǎn)品取决于(yú)发行人（或管理人）的产品设(shè)计能(néng)力和资产管理能(néng)力(lì)。“证(zhèng)券公司(sī)作(zuò)为(wèi)财富管理(lǐ)服务提(tí)供商，可以与(yǔ)产品发行人(rén)（或管理人）合作，根据(jù)客(kè)户(hù)需(xū)求设(shè)计出在养老功能方面更有竞(jìng)争力的(de)产品(pǐn)”，上述负责人表(biǎo)示。

　　中信(xìn)建投也希望能参与(yǔ)到具体的产品(pǐn)设计之中。其个人养老业务(wù)负责人建议，参考(kǎo)部分发达国家的(de)经验，未(wèi)来(lái)除了股、债(zhài)配置，或(huò)在(zài)未来(lái)可以考虑(lǜ)增加底层可投标(biāo)的(de)类(lèi)型，如REITS、衍(yǎn)生品、雪球等另类资(zī)产，丰富投资者的(de)可选标的，更(gèng)好地分散投资(zī)风险。

　　励正集团(tuán)中(zhōng)国区总裁张雨萌建(jiàn)议，应该避(bì)免“开(kāi)空账”。也就(jiù)是(shì)说，参与者可以直接在开(kāi)户的时候做投资选择。这样在开(kāi)户的时候就可以形成闭环体(tǐ)验(yàn)。

　　针(zhēn)对参与个人(rén)养老金可能(néng)面(miàn)临的流动性问题(tí)，长城人寿保险股(gǔ)份有(yǒu)限公司总经理王玉改近日表示，保(bǎo)险公司(sī)可以通过“保单质押(yā)贷款”等(děng)多种(zhǒng)金(jīn)融工具来解决客户对(duì)短(duǎn)期资(zī)金的需求(qiú)。

　　券商(shāng)发力个人补充养老(lǎo)金(jīn)融(róng)方(fāng)案

　　此外，针对(duì)1.2万难以满足个人或(huò)家庭(tíng)养(yǎng)老的全面需(xū)求，多家(jiā)券商还发力个人养老金账户以外(wài)的(de)个人补(bǔ)充(chōng)养老(lǎo)金融方案，例如银(yín)河证券的“安养计划plus”、中信证券的(de)“信养计(jì)划(huà)”等。

　　银河证券产(chǎn)品中心副(fù)总经理鹿宁告诉记者，目(mù)前，银(yín)河证券已根据在职群体养老规划的长期性、稳健性(xìng)、安全性等特点，已退休人(rén)群养老(lǎo)需求的流动性、安全(quán)性(xìng)、稳健性等特点，设计出多(duō)层次、多元(yuán)化、个(gè)性化的养老配(pèi)置方案，积(jī)极履(lǚ)行养老保障(zhàng)社会责(zé)任，力(lì)争(zhēng)为居民(mín)提供持(chí)续卓越的养老(lǎo)规(guī)划与满足不同养老需求的资产配置服务。

　　中信证券(quàn)的(de)“信养计(jì)划”则基于个(gè)人养老场景，引(yǐn)入(rù)更丰富的养老型年(nián)金、增额终身寿等(děng)不同(tóng)品类产品，覆盖养老收(shōu)益性资(zī)产和保障性(xìng)资产(chǎn)，满足客户多样化、多层级的养(yǎng)老(lǎo)资产配置需求(qiú)。

　　针对三(sān)大支(zhī)柱养老金业(yè)务中的企业年金业务，银河(hé)证券还上线了自研(yán)的(de)年金综(zōng)合评价系(xì)统。该系统可以(yǐ)通过客(kè)户提供的“脱(tuō)敏”后年金组合净值与持(chí)股比例等(děng)数(shù)据，结合(hé)公募(mù)基(jī)金、股(gǔ)市债市(shì)数据(jù)，展示客户委(wěi)托年金组合(hé)的(de)评价结(jié)果。此外(wài)，也可(kě)以利用(yòng)年金机制间接服务背(bèi)后(hòu)的企(qǐ)业员工(gōng)和机构事业单位职工。

　　截至目前，银河证券(quàn)基金研究中心已(yǐ)为部分省市(shì)提供职业年金的(de)组合(hé)评价(jià)与管理(lǐ)咨询(xún)服(fú)务，也计划结合(hé)机构条线(xiàn)业务规划(huà)为(wèi)央企与国企提(tí)供企业年金组(zǔ)合评价等综合(hé)金融服务。

　　银河证(zhèng)券(quàn)副总(zǒng)裁罗黎明告诉记者，公司自主开发(fā)建(jiàn)设(shè)部署的(de)年金综合评(píng)价系(xì)统及(jí)研究咨询服务(wù)，具有养老属性(xìng)的综合金(jīn)融服务体系均是(shì)公(gōng)司(sī)积极响应国家养(yǎng)老发展战略而推出的新服务，体现了(le)在(zài)第二、三支柱上(shàng)的积极筹划。

　　“我们高度重视(shì)三大支(zhī)柱养老金(jīn)业务，目前公司(sī)已初步建立了个(gè)人养老金及个人养(yǎng)老金(jīn)融(róng)服(fú)务体(tǐ)系，充分利用金融产品代理销售牌照(zhào)和保险(xiǎn)兼业代理牌照(zhào)，为百姓提(tí)供更加有温度(dù)、有(yǒu)态(tài)度(dù)的个(gè)人养老金融(róng)服务。”罗黎明说道。

　　记者观(guān)察｜“吸睛”大于“吸金”？

　　“90后”观望(wàng)情绪(xù)浓厚

　　中国基(jī)金报记(jì)者(zhě)赵心(xīn)怡

　　“现在个人养老金账户开通过程非常‘丝滑(huá)’，并且有不少开(kāi)户人在我们(men)介绍之前都已有(yǒu)所了解(jiě)，感(gǎn)觉这(zhè)项(xiàng)制(zhì)度的普(pǔ)及度和客户(hù)认识程(chéng)度在不断提升。”某大(dà)型银行(xíng)的客户经理林漪（化名）向记(jì)者表示。

　　“但也有很多人只是开了账户并没有存钱，或存(cún)了钱没(méi)有开始(shǐ)投资，主(zhǔ)要因(yīn)为不知道如何选择产品(pǐn)或者有其他顾虑。”林漪还告诉(sù)记者，“这种情况下(xià)我们(men)就(jiù)会再用PPT或者(zhě)是纸(zhǐ)质资料向客户进行(xíng)详细介绍和(hé)对比分(fēn)析。”

　　去(qù)年(nián)11月，个人养老金制(zhì)度正式落地，在北京、上海、青岛等36个先行城市(shì)（地区）启(qǐ)动实施(shī)。距离个人养老(lǎo)金制度落地已经过去半年，民众接(jiē)受度和业务进展情况(kuàng)如何(hé)？从(cóng)业(yè)人员在具体实操过程中又遇到了(le)哪些(xiē)困难？不(bù)同年龄(líng)段的群体会怎样理(lǐ)解这项制(zhì)度？

　　近日(rì)，本报(bào)记者实地探访上海地区(qū)几家银行网点和券商营业(yè)部(bù)，了解个人(rén)养老金制度近半(bàn)年的落地情况。

　　年轻人更关(guān)注税收优(yōu)惠

　　中(zhōng)老年人(rén)更(gèng)在意退休(xiū)后多一份保障(zhàng)

　　根(gēn)据人社部(bù)和国(guó)家社会保险公(gōng)共服务(wù)平台数(shù)据可知，个人(rén)养老(lǎo)金制度经过半年(nián)时间的发展，在(zài)产(chǎn)品种类、数量和(hé)参与(yǔ)人数方(fāng)面(miàn)都(dōu)有(yǒu)所增(zēng)加。

　　某券商营业部(bù)财富(fù)管理相关岗位的黄宁（化名）告诉记(jì)者：“很多客户(hù)都(dōu)对个人养老(lǎo)金业务热(rè)情(qíng)高涨，有直接到(dào)营(yíng)业部咨询(xún)的，还有很(hěn)多是(shì)打电(diàn)话(huà)过(guò)来问。”

　　黄宁还观察到，“70后”“80后”普(pǔ)遍对个人养老金业务的热情和关注度(dù)比(bǐ)“90后”更(gèng)高(gāo)，并且除了(le)个人咨询和(hé)开户外，还有不(bù)少(shǎo)企业员工、学校教师、退伍军人等通过企业(yè)和单位组织(zhī)来(lái)了(le)解、参与个人养老金投资。

　　记者了解(jiě)了身边两(liǎng)位不同年龄段、均已购(gòu)买个人养老金产品的朋友后(hòu)发现，两人所关(guān)注的问题(tí)“焦点”的确(què)有所不同。

　　一(yī)位在(zài)上海(hǎi)地区金融机构工作(zuò)的“80后”告诉(sù)记者，自(zì)从工作(zuò)以来，她每年都将收(shōu)入(rù)的一部分拿来强制(zhì)储蓄，有了个人(rén)养(yǎng)老金制度后，就分一部分在个人养老金账户(hù)中，这部分强(qiáng)制储蓄的钱即使存长期也不(bù)会影响(xiǎng)她未来(lái)的生(shēng)活(huó)质(zhì)量(liàng)，并且放进个人(rén)养老金账(zhàng)户是在基本养老(lǎo)保险之外多一份积累。

　　而另一位工作不久的“90后”表示，他(tā)现阶段最(zuì)在意的就是(shì)买(mǎi)个人养(yǎng)老金可以享受税收优(yōu)惠，直(zhí)接考(kǎo)虑到(dào)退(tuì)休后的生活质量还有(yǒu)点遥远。

　　针(zhēn)对上述(shù)两种不同的想法，黄(huáng)宁也向记者坦言，他们在日常(cháng)介(jiè)绍个人养老金业务的过(guò)程中确实会考(kǎo)虑(lǜ)到不(bù)同(tóng)年龄群体的不同需求和(hé)想法，进(jìn)而更好地“对(duì)症下药”，比如给刚工作不久(jiǔ)的年轻(qīng)人(rén)着重(zhòng)介绍“退(tuì)休(xiū)后多一份保障”推(tuī)广(guǎng)效果就不明显。

　　“吸睛”大于“吸金”？

　　然而(ér)，在个人养老金业(yè)务取得进展的同时，还有不少已经了解个人(rén)养老金业(yè)务的民众仍在“观望(wàng)”。从现有数据(jù)可(kě)知，截至2023年3月(yuè)底，虽然有3000多万人(rén)开通了(le)个人(rén)养(yǎng)老金账户，但完成(chéng)资(zī)金存储的只有900多万人。

　　林漪在银行端个人(rén)养老(lǎo)金业(yè)务的开展中(zhōng)感(gǎn)受到，一些客(kè)户(hù)开了户(hù)但没(méi)存储(chǔ)的主(zhǔ)要顾虑(lǜ)是锁定时间(jiān)太(tài)长，担心之后如果要大(dà)笔用钱时会很“棘(jí)手”；另外(wài)一些客(kè)户则是认为在个人养老(lǎo)金产品(pǐn)并(bìng)非专门设计且(qiě)收(shōu)益优势不明(míng)显，目前(qián)个人养老金(jīn)可以(yǐ)购买的养老储蓄、银行养老理(lǐ)财、养老保险产(chǎn)品、养(yǎng)老目标基金四类产品，即使不通(tōng)过个人养老金账户也可以直接买，且收益差距不(bù)大。

　　黄宁则(zé)从券商从业人(rén)员的(de)角度谈到了推广个(gè)人养(yǎng)老金业(yè)务过程(chéng)中的“困境(jìng)”。他表示(shì)：“券(quàn)商端个人养老金(jīn)只支持代销公募基金，无法代销存(cún)款、银行理财(cái)、商业养老保险，有些客户风险承受能(néng)力较低，想寻求更低(dī)风险等级的产(chǎn)品，纯公募基金(jīn)难以达到资(zī)产配置的需(xū)求。”

　　此外，还(hái)有(yǒu)一部(bù)分年(nián)轻人向(xiàng)记者直言，对于离(lí)退休还较遥(yáo)远的群体来说，养(yǎng)老需求当然也需(xū)要考虑，但眼下的(de)生活和经济状况(kuàng)才是(shì)更(gèng)重要的(de)。

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