编(biān)者按

　　本周，2023年(nián)一(yī)季报公(gōng)募基(jī)金披露落幕，基金经(jīng)理的调仓路线(xiàn)被(bèi)完(wán)整(zhěng)曝光。首季行情变化(huà)以春节为轴，节后市场(chǎng)热点从复苏(sū)线(xiàn)逐(zhú)渐发散到中特(tè)估、人工智能(néng)、机(jī)械制(zhì)造等多个领域，尤其是AI的里(lǐ)程(chéng)碑式突破带火了科技一众赛道，这让一季(jì)度公(gōng)募(mù)仓位(wèi)顺势而(ér)为变化(huà)明显。

　　在国(guó)内的公募基金(jīn)中，科(kē)技成长阵(zhèn)营中的旗手之一冯明(míng)远(yuǎn)，目前在管的(de)产(chǎn)品从10只缩减到(dào)6只，虽然开年迄(qì)今(jīn)业(yè)绩较为一般，但是在管规模仍维(wéi)持在230亿(yì)元(yuán)的水平线上。从第一季(jì)度的调(diào)仓(cāng)来(lái)看(kàn)，在(zài)他的成名作信澳新能(néng)源产业最新(xīn)季报中，保留了上(shàng)一季度的(de)七(qī)只重仓，同(tóng)时用(yòng)中伟(wěi)股份(fèn)、华阳集团和祥鑫科技(jì)替换了比(bǐ)亚迪、斯(sī)莱(lái)克(kè)和保隆(lóng)科技，可(kě)以看出其坚守新能源的大框架，在(zài)细分赛(sài)道中不断(duàn)寻找性价比(bǐ)更优(yōu)的领域(yù)。

　　对比看“常青树”老将朱少醒(xǐng)，一(yī)季报中(zhōng)他(tā)仅仅(jǐn)调换了两处标的(de)，用金(jīn)域(yù)医(yī)学(xué)和蓝(lán)晓科技替换了(le)药明(míng)康德和瑞丰新(xīn)材，特别是合成树脂(zhī)板块的蓝晓(xiǎo)科(kē)技成为年内大黑马，股价迄今上涨超过30％，同时他保(bǎo)持了对(duì)喝酒吃药大类赛道中龙头的持(chí)续青睐，茅台持股量与上季持平稳居(jū)首位。而他也(yě)一如(rú)既往地(dì)表示，会在优质的(de)股票里寻找价值，去翻(fān)更多的石(shí)头。众(zhòng)所(suǒ)周知，三大白酒龙头(tóu)是多位顶(dǐng)流(liú)的最爱，“酒神”之一(yī)的刘彦春(chūn)在(zài)其成(chéng)名作景顺(shùn)长(zhǎng)城新兴(xīng)成长中，前(qián)三大重仓就(jiù)依次是茅台、泸州老窖(jiào)、五粮液，足见(jiàn)其(qí)白酒信仰之(zhī)深(shēn)。

　　整体来看，消费和新能源(yuán)在公(gōng)募基金组合(hé)配置中的压舱石地位依(yī)然(rán)稳(wěn)固，同(tóng)时中特估(gū)、芯片、软件、机械制造成(chéng)进攻(gōng)热点，公募(mù)在经历去(qù)年(nián)的整(zhěng)体业(yè)绩低谷后，今年竭力寻求组合的α。值得关注的(de)是，公募名将(jiāng)们对(duì)因ChatGPT引(yǐn)发的TMT快速(sù)走红也有冷思(sī)考(kǎo)。“AI产业的发展不会一蹴(cù)而(ér)就，中间也必(bì)然会(huì)有曲折，包括数据隐私、伦理等潜(qián)在风险(xiǎn)，可能造(zào)成板块后续(xù)波动。目(mù)前TMT板块的(de)交易占比(bǐ)已经(jīng)超过了40％。交易占比创新(xīn)高代表了主线行情确立，但(dàn)我们认(rèn)为太阳底下(xià)没有新鲜事，过度(dù)的热情在某(mǒu)个阶段(duàn)也总(zǒng)会(huì)消退。”李晓星反思。

　　张坤(kūn)加(jiā)仓茅(máo)台(tái)

　　李晓(xiǎo)星增(zēng)配次高端(duān)白酒

　　朱少醒加(jiā)仓爱尔(ěr)眼科

　　“公募一哥”张(zhāng)坤目前在管(guǎn)两只A股基金、两(liǎng)只QDII基金。《红(hóng)周刊》统计了(le)其最新(xīn)公布的(de)两只A股基金一季报，在管理时间(jiān)更长的易方达蓝筹精选混合中，3月31日(rì)时(shí)前五大重仓的占比均超过(guò)了9.5％接近顶配，这其中除(chú)去腾(téng)讯外全(quán)部为白酒，不过除去加仓(cāng)茅(máo)台外，张坤减持了五粮液、泸州老(lǎo)窖、洋河股份。相(xiāng)似的一幕也出现在他管理的易方达优质企业三(sān)年上。

　　该基金的一(yī)季报显示，仅是前五(wǔ)大(dà)的(de)重仓次(cì)序有所不(bù)同，而实(shí)际上腾讯和茅(máo)台同以占比9.93％并列第一位。同时(shí)， 除去加(jiā)仓茅(máo)台外，张坤也是小幅减(jiǎn)持了另外三大白(bái)酒(jiǔ)标的。再看(kàn)另外的半壁重仓股(gǔ)，港交所、美团、伊利、招行均是持(chí)续上榜的老(lǎo)面孔，惟一的变化(huà)是他(tā)用中国(guó)海洋石油替换了上一季的药明(míng)生物。

　　张坤(kūn)在季报(bào)中也对调(diào)仓思路有所阐述(shù)：“基金(jīn)在一季度股票仓位基本稳定，对结(jié)构进行了调整，增加了消费等行业的配置，降低了金融等行业的配置。个(gè)股方面，我们仍然持有(yǒu)商业模式出(chū)色、行业格局(jú)清(qīng)晰、竞争(zhēng)力(lì)强(qiáng)的优质公司。”

　　无独有偶(ǒu)，银华基金的明星基金经理李晓星，在和(hé)张萍合管的银华盛世最新季报十大重仓中，持有(yǒu)7只白酒股。对比(bǐ)上(shàng)一季度仅有三大白酒龙头和古井贡酒(jiǔ)来看，这一季其新进重仓了山西(xī)汾(fén)酒(jiǔ)、顺鑫农业(yè)和舍得酒业。

　　由此推断，其思(sī)路可(kě)能(néng)是想利用(yòng)次(cì)高(gāo)端和地产酒(jiǔ)来增加组合的进(jìn)攻弹(dàn)性(xìng)。同(tóng)时，其重仓的另三(sān)只非白酒标的(de)为爱(ài)美客、安井食(shí)品、海大集(jí)团，而这(zhè)三者(zhě)在上一季度就是(shì)前十中(zhōng)的标(biāo)的。

　　对(duì)此，李(lǐ)晓星(xīng)在季(jì)报中强调：“复苏仍然是主(zhǔ)线，进入二季(jì)度，改善弹性(xìng)会加大。方向上(shàng)，最看好餐饮(yǐn)相(xiāng)关链条，白酒、啤酒、速冻、烘(hōng)培(péi)、调(diào)味品等供应链，餐饮的恢复是确定的；其次，看好线下(xià)场景恢复(fù)后，需求相对刚(gāng)性的医(yī)美以及消费医疗板(bǎn)块。”

　　对比来看(kàn)，公募老将朱(zhū)少醒(xǐng)这一季将“喝酒吃药”的主打思路体现得淋漓尽致。白酒方面，贵州茅台(tái)依(yī)然是(shì)他(tā)的最爱(ài)，不过他对于另一重仓五(wǔ)粮液有所(suǒ)减持(chí)；医药方面，他对(duì)重仓表现得是(shì)有所(suǒ)取舍(shě)：首先(xiān)，他(tā)选择加(jiā)仓了“眼茅”爱(ài)尔眼科(kē)，该股(gǔ)升至十大重仓股的第五位；其次，他(tā)选择小幅(fú)减持了创新(xīn)药龙头迈(mài)瑞医疗；此外，他用金域医学替换(huàn)了(le)CXO龙(lóng)头的药明康德，而新进重仓的前(qián)者年内目(mù)前涨幅在10％一线。

　　众所(suǒ)周知，金域医学去年(nián)作为核酸检测机构，业绩相当亮眼(yǎn)；而在后疫情(qíng)时代，公司(sī)主(zhǔ)营回(huí)归本源后依然(rán)亮点众多(duō)，作为第三(sān)方医学检验(yàn)及病(bìng)理诊断服务商，金(jīn)域医学近日率先(xiān)推出国内首(shǒu)个国家药(yào)品监督管理局（NMPA）获批(pī)的膀(bǎng)胱(guāng)癌基因甲(jiǎ)基(jī)化检测项(xiàng)目，再次领跑同业(yè)。

　　冯明远专注赛道细分机(jī)会

　　陆彬混(hùn)搭新能源TMT

　　刘格菘仍“恋战”光伏储能

　　除(chú)去(qù)上周率先交卷主打(dǎ)产业链上游(yóu)的(de)施成外，本周(zhōu)一众新能源高手中的顶(dǐng)流冯明(míng)远所管(guǎn)产品(pǐn)一季报全部披露，截至4月19日收盘，目前他所(suǒ)管理的6只产品(pǐn)维持(chí)年内小幅正(zhèng)收益。当(dāng)前冯明远在管(guǎn)基(jī)金中，任职(zhí)管理(lǐ)最长的就是代表(biǎo)作新能源产业股(gǔ)票(piào)。从被(bèi)调(diào)出的三只(zhǐ)产品看，其(qí)中(zhōng)斯莱克的主(zhǔ)营与新能源(yuán)产(chǎn)业链关系不大。

　　而在新进重(zhòng)仓的三只(zhǐ)标(biāo)的(de)中，占比(bǐ)相对最高的(de)就是非(fēi)传统新能源产业赛道(dào)龙头中伟股份，这(zhè)家主营锂(lǐ)电池正极(jí)体研(yán)发的公(gōng)司(sī)，主要产品是三元前驱体和四氧化(huà)三钴，从近期发布的年(nián)度业绩快报(bào)来看，公司的主(zhǔ)营与净利润均(jūn)实现50％以上(shàng)的逆势增(zēng)长。而据《红周(zhōu)刊》对其季报的全面梳理(lǐ)，在信澳研究优(yōu)选(xuǎn)中(zhōng)还出现了一只(zhǐ)新的重仓(cāng)股银邦股份，这也(yě)是一家高科技公司，主营(yíng)业务中(zhōng)有分布式光伏(fú)发电(diàn)系统。

　　在季报(bào)总结中，他表示：“本基金的投资主要聚(jù)焦在新能源、科技(jì)、高(gāo)端制造等新兴(xīng)产业领域，细(xì)分板块的整(zhěng)体走势与市(shì)场(chǎng)趋同，导致本(běn)基(jī)金的净值也出现小幅震荡(dàng)。对于二季(jì)度，展望TMT板(bǎn)块(kuài)部分公司(sī)加入AI或数字经(jīng)济等热门概念的(de)创新，以及半(bàn)导(dǎo)体和制造业(yè)正经历触(chù)底(dǐ)反弹(dàn)的复苏，市(shì)场整体(tǐ)会逐步回暖，产生一定正(zhèng)面效应(yīng)。我们会继续(xù)在新能源(yuán)、科技、高端制造等主(zhǔ)要赛(sài)道耕耘(yún)，深挖基本面扎实的优质个(gè)股，自(zì)下而(ér)上挖掘(jué)投资机会。”

　　相比(bǐ)成名多时的冯明远(yuǎn)，2020年股(gǔ)基状(zhuàng)元陆彬则是在新能(néng)源大潮中快速(sù)走(zǒu)红的类型。天天基(jī)金网(wǎng)显示，早在去年底时他就(jiù)已经是“双二百”的基金经理了，而他在管的7只(zhǐ)基金今年同时段几乎(hū)全线飘红，特别是动态策(cè)略混合(hé)年内(nèi)涨幅超过(guò)10％一枝独秀(xiù)。

　　以他(tā)在管的汇(huì)丰晋信(xìn)低碳先锋股(gǔ)票(piào)为例，最新的基金一(yī)季报显示，其重仓的新(xīn)能源产(chǎn)业链中股票依(yī)然为(wèi)上(shàng)季的7只(zhǐ)，它们分(fēn)别(bié)是宁德时代、亿纬锂能、天(tiān)齐锂业(yè)、赣锋锂业(yè)、比亚迪(dí)、雅(yǎ)化(huà)集团、华友(yǒu)钴业，虽(suī)然上述标的年初至今表现一般。但他此前曾公开表示，看到了新(xīn)能源(yuán)类似(shì)2019年的投资机会。

　　而在季报中，他(tā)表示：“从中(zhōng)长期维度看，新能源产业还具(jù)备较长的生(shēng)命周(zhōu)期(qī)，不少(shǎo)细分板块还能维持较长时间的高速(sù)增长(zhǎng)，而经过市场(chǎng)的(de)调整，我们看(kàn)到行业中的优质公司对(duì)应(yīng)2025年的盈利中枢(shū)在(zài)当前(qián)市值的投资价值。或许(xǔ)，新(xīn)能源(yuán)行业的终局如(rú)大部分制造业一样是(shì)一个竞(jìng)争充分、利润(rùn)极度压缩的市场，但(dàn)在发展过程中不少公司一(yī)定有一(yī)段精彩的旅程。”

　　相比前两位(wèi)，2019年状(zhuàng)元刘格(gé)菘今(jīn)年业(yè)绩开局(jú)不顺，最新数据(jù)显示目前在管(guǎn)产(chǎn)品年内回撤全部超(chāo)过了(le)10％，以他的代表作之(zhī)一的广发小盘成长来看，基金一季报表明他的重仓行业(yè)配置思路(lù)依然首选新能源。

　　对(duì)比分析(xī)其基金相关产品的2022年(nián)四季报和一季报，《红周刊》发(fā)现他(tā)所持有的(de)是完全一致的10只(zhǐ)股票，虽然第一大重仓股(gǔ)依(yī)然是半导(dǎo)体公(gōng)司圣(shèng)邦(bāng)股份，但是整体新能源的地位似乎(hū)进一步稳固，比如晶澳科技(jì)从第(dì)三(sān)升至第二位，隆(lóng)基(jī)绿能从(cóng)第六升至(zhì)第四(sì)位。同时极为罕(hǎn)见的情况是，如果按照保留小数两位(wèi)来统计，竟(jìng)然所有10只标(biāo)的股(gǔ)持仓(cāng)量与(yǔ)上(shàng)一(yī)季度保持一致。

　　就此(cǐ)，刘格(gé)菘(sōng)在基金季报中表示：“报告期内，基金(jīn)的持仓结(jié)构并没有进行大(dà)幅(fú)度的(de)调整，依然围绕(rào)已(yǐ)经建立全球(qiú)比(bǐ)较优势的高端(duān)制造产业链布局(jú)。我们对重点持仓的光伏、储(chǔ)能、新(xīn)能源(yuán)车方向(xiàng)保持相对乐观，投资中相信基(jī)本(běn)面优秀和增量价值积累的(de)公司。经过调整，行业估值水平已在历(lì)史低(dī)位(wèi)，产业(yè)链的变化在市场定价中(zhōng)未(wèi)被充分认知(zhī)和体现(xiàn)。”

　　鲍无可加仓中国移(yí)动

　　姜诚(chéng)精准(zhǔn)布局(jú)中(zhōng)国铁(tiě)建(jiàn)

　　余广新进(jìn)重仓海油、移动

　　除去高举“PB—ROE大旗”的丘栋荣外，中泰(tài)资管的姜诚(chéng)是近几年出镜相(xiāng)对较多(duō)的基(jī)金经(jīng)理，而他的业绩(jì)特别从去年迄今(jīn)颇为抗打。2023年年初以(yǐ)来，在他(tā)所管理的(de)8只基金中，除(chú)去刚满两(liǎng)个月的(de)中泰元和(hé)价值精选不纳入统计外(wài)，其余7只基(jī)金均实现了正收益，特别(bié)是(shì)兴诚价(jià)值一年(nián)持有(yǒu)的(de)收益率(lǜ)接近(jìn)了14％，同时还有两只基金净值增长也超过了10％。

　　具体以兴诚价值(zhí)一年为例，对比基金四季报和今年一季(jì)度(dù)可(kě)以看出，姜诚实(shí)际上只是微调(diào)了一个席位(wèi)，而(ér)新调进来(lái)的(de)中国铁建恰好就是中字头中的典(diǎn)型代表(biǎo阿富汗玉为什么便宜，阿富汗玉为什么不值钱)公司，该股从(cóng)年初至今上涨超(chāo)过了40％。由此，该基金所重(zhòng)仓的中字头(tóu)公司达到了四(sì)家。而从(cóng)相(xiāng)关(guān)标的的年内涨跌(diē)幅(fú)来(lái)看，表(biǎo)现最好的是游戏股吉比特，最新该(gāi)股年内上涨达到(dào)了66％。

　　而(ér)在季报中(zhōng)，他不(bù)仅谈到了坚守的价值投资，同时(shí)也谈到了今年大热的AI：“在海量信息中，我们需要重点关注长期因素(sù)，淡化短期(qī)因素。人工智能的发展是一个长期因素，我(wǒ)们还没有足够的把握去捕捉到它带来的投资机会，但可以尽量(liàng)回避它(tā)带来的伤(shāng)害。以尽可(kě)能低的价格买(mǎi)尽可能好的资产(chǎn)是(shì)我们的投资目(mù)标。好资产(chǎn)的标准(zhǔn)是活得久、站得牢、竞(jìng)争优势维持得长、平均净(jìng)资产收益率高(gāo)，以及在好的(de)公司(sī)治(zhì)理加(jiā)持下能够把(bǎ)长期利(lì)润转(zhuǎn)化为诱人分红(hóng)。”

　　首季接受过《红周刊》专访的鲍无可(kě)，其投资风格同(tóng)为公募(mù)中少数的深度价值。天天基金网显示(shì)，2023年年初以来，他所管(guǎn)理的基(jī)金全(quán)线飘红(hóng)，6只产品年内净值(zhí)增长率全(quán)部超过了10％。以(yǐ)他任职回报最高的(de)景顺长城能源基建为例，能(néng)够清晰地看到其偏爱高估息和低估值类股票的痕迹(jì)。

　　一季报(bào)显示(shì)，鲍无可当季加仓中(zhōng)国移动大约15万股，从而使该股从上(shàng)一季的第三重仓(cāng)升至第二重(zhòng)仓，不过(guò)中(zhōng)国电信却退出了前(qián)一季的前十。同时他加仓了川投能源、紫金矿业、华能水电，新(xīn)近重(zhòng)仓了(le)铜陵有色和神火股份，表明了其(qí)对(duì)这一类资源股格外垂青(qīng)。此(cǐ)外，他对于小众(zhòng)的中南传媒(méi)和凤凰传媒依然(rán)持(chí)续青(qīng)睐(lài)。

　　在基金季报中，他(tā)表示(shì)基金仓位基(jī)本稳(wěn)定，主要增(zēng)加了有色行业配置(zhì)。“当下(xià)是(shì)AI发展初期，中国企业(yè)处于落后位置，无(wú)论是AI核心模型的研发、新型商(shāng)业(yè)模(mó)式的迭代(dài)以及底层芯片(piàn)制造，我(wǒ)们(men)都(dōu)希(xī)望国内(nèi)企业能(néng)在不远的(de)将来迎头赶上。近期而(ér)言尽管我们认(rèn)为AI非常重(zhòng)要(yào)，但当前A股市场基(jī)本上(shàng)是基于美股(gǔ)映射在炒作相关题材，对于这样的(de)行情，需要(yào)对其可持续性保持审慎态度(dù)。”他直言不讳。

　　而同在景顺长城的基金经理(lǐ)余广是(shì)2012年的公募(mù)状元(yuán)，目前其担(dān)任(rèn)基金经理也接近了13年。当前，其(qí)在(zài)管的产品为4只，它们分别是核心竞争力、核心招(zhāo)景(jǐng)混合、核心中景(jǐng)一年、核心(xīn)优选一年，从今年的表现来(lái)看，虽然所管产品涨幅不大，但也整(zhěng)齐划一地实(shí)现了正(zhèng)收益。

　　以任职回报(bào)翻四(sì)倍的核心竞(jìng)争力为例(lì)，第一(yī)季(jì)度(dù)他在前十中调仓(cāng)了四个席位，其中新(xīn)进的公司半数为中(zhōng)字(zì)头，它们就是中国海油(yóu)和中国移动，与它们(men)携手(shǒu)进入(rù)的还有(yǒu)安(ān)徽合力(lì)和(hé)紫金矿业。而(ér)这样的调整(zhěng)立(lì)竿(gān)见影，除去两只(zhǐ)中字头外，后两者(zhě)年内的涨幅也是超(chāo)过了30％。此外，当季(jì)被其提拔为第一重仓(cāng)的电动车(chē)龙头(tóu)爱玛科技，年内迄(qì)今(jīn)的(de)涨幅也(yě)是接近30％一线。

　　对此(cǐ)，他(tā)在季(jì)报中(zhōng)的总结与“中(zhōng)特估(gū)”基本吻合：“基金坚持自下而上，看(kàn)重公司基(jī)本面，注重(zhòng)公司(sī)的核心竞争力(lì)、高品质、长(zhǎng)期发(fā)展(zhǎn)，以(yǐ)合理(lǐ)或偏低的估值水(shuǐ)平买(mǎi)入持有。在经济复苏和企业盈利修复的(de)预期下，我们较(jiào)为看好今年的权益市场，特别是前期调整较为充分，估(gū)值较为低估的(de)多(duō)行(xíng)业的(de)龙(lóng)头公(gōng)司。”

　　郑巍山重仓股多只翻倍

　　胡宜(yí)斌新进重仓寒武纪

　　黄兴(xīng)亮布(bù)局中微(wēi)公司

　　与蔡嵩松(sōng)同期成(chéng)名的郑巍山今年业(yè)绩(jì)优异，特别是其去年3月接手的银河智联主题(tí)净(jìng)值快(kuài)速拉升，截至本周四的年内涨幅已(yǐ)经(jīng)超过45％，这(zhè)一水(shuǐ)平甚至超过了他的成名作银河创新成(chéng)长。从郑巍在管基金的(de)当季重仓行业风格来看(kàn)，除(chú)去银河和美生活还(hái)有较强的新能源属性外，其余产品几(jǐ)乎一边倒地偏向了TMT领(lǐng)域(yù)。

　　就(jiù)以智联主题为例(lì)分析，最新的十大重(zhòng)仓股除去用友网络(luò)和海(hǎi)康威视外，年内(nèi)最新的涨幅全部超过了30％，特别(bié)是海(hǎi)光信息、中(zhōng)科(kē)曙光(guāng)、卓易信息、大华股份均已实现了(le)涨(zhǎng)幅翻番，而这四只标的均是第一季度新(xīn)近重仓的(de)公(gōng)司。同时，郑(zhèng)巍山所保留的上一季(jì)重仓股(gǔ)仅有金山办公和国网通信。对比来看被(bèi)调出的标的，中国长城、中望软件、中(zhōng)国软件(jiàn)等明(míng)显涨幅稍逊一筹。

　　有趣的是，郑(zhèng)巍山在季报总结中仅仅是寥寥数语：“本基金严格执行基金合(hé)同的(de)配(pèi)置范(fàn)围，切合主(zhǔ)题(tí)，主要围绕智慧智联(lián)、信息(xī)技(jì)术等的概(gài)念范畴展开。一季度智联主题继(jì)续(xù)增加了软件服(fú)务、信息技术的(de)配置比例。围绕数字经济和(hé)新的信息技术(shù)应用展开投资。二(èr)季度，将会继(jì)续围绕信(xìn)息(xī)技术、数字经(jīng)济的范畴(chóu)展开投资。”

　　当(dāng)年与这两位一度(dù)遭(zāo)遇非议人物同(tóng)期(qī)成名的还有华安胡(hú)宜斌，作为当年(nián)公司力捧的(de)三位基金经理(lǐ)中最年轻者(zhě)，他可谓是少年得(dé)志(zhì)，但后来所(suǒ)管产品几经浮沉(chén)，好在今(jīn)年卷土重来。天天基金网数据显示，年(nián)内他所管理的7只(zhǐ)基金全部涨幅超过(guò)20％，其中表现(xiàn)最好的还是他的成名作华(huá)安(ān)媒(méi)体(tǐ)互联(lián)网混合。

　　具体聚焦该基金(jīn)，我们发现(xiàn)他所(suǒ)保留的上一个季度重(zhòng)仓股(gǔ)只有王(wáng)府井(jǐng)和华大九(jiǔ)天，而将(jiāng)剩余(yú)的八个席位全部更换。从最(zuì)新的标的(de)来看，这其中就有近(jìn)期大火的芯片新贵寒武纪(jì)。从(cóng)新进重仓(cāng)标(biāo)的年(nián)内表(biǎo)现来看，其中(zhōng)中文在线(xiàn)的年内涨幅已经超过了180％，值(zhí)得买、浙数(shù)文化、美亚柏科等(děng)标的年内涨幅也是(shì)超(chāo)过了50％。对比来看，他所(suǒ)剔除的锦江酒店、首旅酒店、中国(guó)平(píng)安(ān阿富汗玉为什么便宜，阿富汗玉为什么不值钱)等(děng)公司，目前(qián)年内至今仍然体现为股(gǔ)价下跌。

　　至(zhì)于大幅调仓原因，他表(biǎo)示：“当下我国仍处经济结构(gòu)转型时期，我(wǒ)们相信未来科技创新和(hé)消费升级仍(réng)将成(chéng)为经(jīng)济总(zǒng)量增长核心驱动(dòng)力，围绕产业创新、尖(jiān)端技术突破(pò)、新材(cái)料(liào)、新(xīn)能源、新消费(fèi)等领域仍将(jiāng)诞生大量(liàng)投资机会，在策略上(shàng)，我们(men)已将(jiāng)挖掘(jué)、发(fā)现和配置(zhì)基金(jīn)合同主题(tí)范围内的科技创(chuàng)新和(hé)受益于国民经(jīng)济(jì)持(chí)续增长的消费(fèi)及原材料(liào)放在前所未有高度(dù)。”

　　而当(dāng)年一并成名(míng)的万家基金(jīn)名将黄兴亮(liàng)，2023年(nián)一季度同样强势回归。天天基金网数据显示，他目前在管的基金年内(nèi)除去(qù)QDII外(wài)，涨(zhǎng)幅全部超过了10％。特别(bié)是万家(jiā)科技创(chuàng)新(xīn)迄今(jīn)的年内涨(zhǎng)幅超过了25％，具体来分析他的成名作万家行业(yè)优选。

　　基金一季(jì)报显示，黄(huáng)兴亮仅仅(jǐn)是(shì)做出了一处调(diào)整，也(yě)就是用中微公(gōng)司替代了(le)四季(jì)度(dù)末的兆(zhào)易(yì)创新。但就是这只(zhǐ)新进标(biāo)的(de)，目前年(nián)内的涨幅已经超过(guò)90％，与(yǔ)保留重仓(cāng)中(zhōng)年内涨幅超过70％的金(jīn)山办公交相辉映。对于(yú)当季度的(de)调仓(cāng)，黄兴亮表示：“本基金增持了机器视觉和(hé)医(yī)疗器械行(xíng)业(yè)的部分个股，相应地略(lüè)微降低了半导(dǎo)体行业的持仓。截至季(jì)度末，基金持仓仍以计(jì)算机软件(jiàn)和半导体行业为主，总体风格偏成(chéng)长。”

　　邹曦超限重仓恒立液压

　　陈良栋布局消费电子(zi)“半壁江山”

　　从基金(jīn)一季报来看，这(zhè)些相对低调的领域也开始越发受到(dào)明星基金经理(lǐ)们(men)的追(zhuī)捧，比如融(róng)通基金的明星基金经理邹曦，这位任职已(yǐ)经逼近15年(nián)半的(de)老将善(shàn)战周期，目(mù)前在公司(sī)仍然(rán)管理6只基金产品，其代表作是2012年开(kāi)始管理(lǐ)、迄今(jīn)任职(zhí)回(huí)报(bào)超(chāo)过180％的(de)融通行业景气(qì)。

　　从新出炉(lú)的季报(bào)来看，在(zài)上一季度没有单一标的持仓(cāng)比例超限后(hòu)，这一季度头三大重(zhòng)仓股竟然全部超过10％的比例(lì)上限，它们分别是恒(héng)立液压（10.50％）、华发股(gǔ)份（10.23％）、招商蛇口(kǒu)（10.12％）。再叠加考虑后面重(zhòng)仓中的汇川技术和(hé)安徽(huī)合力，虽(suī)然去年下半年以来重仓(cāng)中就没有了(le)三一重工(gōng)，但实际上(shàng)在当季的重仓(cāng)行业中，机械(xiè)制(zhì)造是仅次于(yú)房地(dì)产的第(dì)二(èr)行业。

　　对于(yú)调仓的(de)思路，他在季(jì)报中(zhōng)就表示(shì)：“本季(jì)度增加了(le)工(gōng)程机械、家居、顺(shùn)周期装备、医药(yào)等行业(yè)的配(pèi)置。目前组合配置偏向(xiàng)周期(qī)价值，同(tóng)时保持了科(kē)技(jì)、消费板块的(de)适度配置。组合结构主要围绕(rào)国(guó)内(nèi)经济稳(wěn)增长(zhǎng)的主线展(zhǎn)开，相关配置集中在优质房地产股、地产(chǎn)产业链(liàn)，以(yǐ)及顺周期装备等板(bǎn)块。”此外，虽然(rán)未进重仓股前十，但朱(zhū)少醒对(duì)机械制造(zào)的(de)兴(xīng)趣(qù)也越来越浓，例如兰石(shí)重装年报的十大流通(tōng)股股(gǔ)东中，富国(guó)天惠新进(jìn)上榜排名第六(liù)位。

　　而长城基金(jīn)的明星基金经理(lǐ)陈良栋，其(qí)在圈(quān)内以善战高(gāo)端制造板块(kuài)闻(wén)名，目前(qián)他在公司所管理的(de)产品(pǐn)数达(dá)到了6只，尤其是他参(cān)与管理的长(zhǎng)城(chéng)科创(chuàng)板(bǎn)两年(nián)定开(kāi)业绩亮眼，最新年(nián)内涨幅超过18％。

　　以陈良(liáng)栋独(dú)自(zì)管理时间(jiān)最长的长城(chéng)新兴产业为例，可以看(kàn)到一季度与众不同的一点是，消费(fèi)电子(zi)赛(sài)道股票在其(qí)中(zhōng)占据(jù)明显(xiǎn)的数量优势。具体说(shuō)来，虽然在基(jī)金十大重仓中不见(jiàn)耳熟(shú)能(néng)详的龙头立(lì)讯精密，但大体包(bāo)括(kuò)华测(cè)导(dǎo)航、东山精(jīng)密、电连技术、和(hé)而(ér)泰、科大讯飞都能被划入(rù)到消费电子的大(dà)范畴中，也就是说其占据了十大(dà)重仓(cāng)中的半(bàn)边(biān)天。

　　他解释了看(kàn)好的(de)原因(yīn)：“预(yù)期今年下半(bàn)年或明年(nián)，消费电子会(huì)有一(yī)个触底回升(shēng)的过程(chéng)。如(rú)果叠加在汽车产业链上的布局，我判断可能对收入利润拉动更(gèng)大。消费电子的(de)复苏(sū)可(kě)能只是一个周期的(de)因(yīn)素。”而种种因素显示，目(mù)前该(gāi)板(bǎn)块去库存可能(néng)也进入到尾声阶段，接下来(lái)苹果新(xīn)品推出或是行业复苏契机。

　　而在高端制造这一(yī)领域中，还有不可忽视的(de)一环就是军工(gōng)装备。同(tóng)时作为成长股三大(dà)主阵营“新半(bàn)军”中的重要一级，军工虽然很(hěn)难(nán)有持续性(xìng)的表现(xiàn)，但也隔三差五(wǔ)会(huì)有亮眼的输出，而华夏的少壮(zhuàng)派基金经理万方方，是圈内(nèi)少数同时管理(lǐ)两只军(jūn)工主题的基金(jīn)经理。

　　以(yǐ)万(wàn)方方管理时间(jiān)最(zuì)长的军工安(ān)全混合(hé)为(wèi)例，实(shí)际上一(yī)季度他仅(jǐn)在十大重仓股中做出(chū)了一处调整，也就是(shì)用昊华科技替代了上一季的(de)新雷能。从整(zhěng)体10只标的所属细分来看，明显中航(háng)系乃(nǎi)至航空航天赛(sài)道占(zhàn)据优势。而这一思(sī)路(lù)在(zài)他管理的高端(duān)装备龙(lóng)头乃至全市场基金中都体现(xiàn)得颇为明显(xiǎn)。进一步对照两只军工主题产品，《红周刊(kān)》发现重叠的(de)公司有八家，惟二的(de)区别是高端装(zhuāng)备龙头中用复旦微(wēi)电和西部(bù)超导替代了前者中的(de)钢研高纳和昊华科技。

　　他在季报(bào)中的阐述思路清晰：“着重探(tàn)究未来两年确定性的(de)产业趋(qū)势(shì)和高增(zēng)长(zhǎng)的(de)细分(fēn)赛道，组合构建从(cóng)2023年全年维度在(zài)高(gāo)确定性的(de)航空发动机赛道、景气度(dù)弹性(xìng)潜力较高(gāo)的航天导弹产业链(liàn)、航(háng)空装备平台(tái)型企业以及技术禀(bǐng)赋(fù)和(hé)壁垒高(gāo)筑的新材(cái)料(liào)领(lǐng)域(yù)重点投入。”

　　（本文已刊发于4月22日《红周刊》，文中提(tí)及个股仅为(wèi)举例分析(xī)，不做买卖(mài)推(tuī)荐。）

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