金融界4月(yuè)26日(rì)消息 国内期货市场早盘收盘，商(shāng)品(pǐn)期(q中华牙膏是中国品牌吗，中华牙膏是中国品牌还是外国牌子ī)货跌多涨少(shǎo)，沪锡、玻璃、焦煤跌超2％，沪镍、甲醇(chún)、SC原(yuán)油、燃油跌近2％，焦炭(tàn)、沪锌(xīn)、生猪、菜油、短(duǎn)纤、低(dī)硫燃料油(yóu)、纸浆(jiāng)、沪铜(tóng)跌超1％。涨(zhǎng)幅方面，豆二、纯碱、菜粕、白糖涨超1％。

　　南华期(qī)货：纯(chún)碱向下(xià)看胆量 向上无驱动 玻璃行情波(bō)动较大

　　短期SA属(shǔ)于估值合(hé)适(shì)做(zuò)多但是驱(qū)动有限的阶段。前期我们做空纯碱的原因在于4月(yuè)偏(piān)宽松的预期下，存在累库和订(dìng)单下(xià)滑导致的现货价(jià)格下降，近几周现货也(yě)基本兑现，期货重心下移。从09可能的向上驱动来(lái)看(kàn)，检修、可流(liú)通现货(huò)、投产(chǎn)延迟这三(sān)点可能(néng)会构成(chéng)反弹的(de)驱动。而目前来看(kàn)，投产的(de)变数预计不大(dà)；中(zhōng)游库存偏低，但是现货反馈并(bìng)不存在(zài)缺货(huò)迹象，基差表现同样偏弱；因此09反弹的(de)驱动(dòng)依(yī)旧(jiù)是(shì)等待检(jiǎn)修(xiū)的兑现造(zào)成现货的趋紧反馈，短期确难见得(dé)。策略上，SA现(xiàn)货存在企稳的迹象(xiàng)，但(dàn)是驱动依旧(jiù)是等待检修兑(duì)现(xiàn)，可选择9-1正套的方式入(rù)场，等待驱动。

　　从(cóng)3-4月(yuè)的需求来看，玻璃(lí)的表(biǎo)现环(huán)比和同比上都是(shì)相当出(chū)类(lèi)拔萃，日(rì)均水平持平(píng)去年8月份(fèn)和(hé)2021年旺季的水平，而这一点和下游反馈和实际地(dì)产的表现并不匹配。同时(shí)，我们观察到下游(yóu)原中华牙膏是中国品牌吗，中华牙膏是中国品牌还是外国牌子片库存基本补至2022年年初(chū)水平(píng)；进(jìn)入五月，我们(men)还是得考虑梅(méi)雨季的因素，往年下游存在压缩(suō)原片库存的可能性。但(dàn)是从(cóng)近期的现货反馈来看(kàn)，各家(jiā)玻璃(lí)厂继(jì)续上调现(xiàn)货价格(gé)，产销维持在(zài)较(jiào)高(gāo)水(shuǐ)平(píng)，因此(cǐ)近月确实难(nán)以(yǐ)出(chū)现回撤，总(zǒng)体还是正套思路。

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