本轮新股中(zhōng)，有不少(shǎo)风(fēng)口(kǒu)的(de)企(qǐ)业，但基本面都非常垃圾，虽然(rán)表(biǎo)面看(kàn)看似乎都有(yǒu)亮点，但(dàn)仔(zǎi)细看看(kàn)就发现大都是(shì)垃圾股。

　　一(yī)、晶合集成（688249）

　　晶合集成主要(yào)从事半(bàn)导体(tǐ)晶(jīng)圆生产(chǎn)代工服务，为客户(hù)提(tí)供150-55nm不同(tóng)制程工艺，成立5年就(jiù)成长为(wèi)中国(guó)大陆收入第(dì)三大、12英寸(cùn)晶圆代工产(chǎn)能第(dì)三大(dà)的(de)纯晶圆代工企(qǐ)业。2015年(nián)，合肥市(shì)政府根据集成电路产(chǎn)业发(fā)展规划及(jí)“芯屏器合”的产(chǎn)业发展战略(lüè)，拟引(yǐn)进国际知名企(qǐ)业合作设立晶(jīng)圆代工厂，此后，晶合集成正(zhèng)式筹划建设(shè)。成立(lì)至今，晶合集成已(yǐ)成为(wèi)国内面板显示驱动芯片龙头。

　　晶圆代工企(qǐ)业，疫情(qíng)后(hòu)业绩爆(bào)发，利润此前一(yī)直(zhí)大幅亏损(sǔn)，22年依靠(kào)收入和产(chǎn)品价格上(shàng)涨利(lì)润来到(dào)了(le)31.6亿，但23年开始下游面板行业需求大幅下滑，公司选择了业绩(jì)最好(hǎo)的(de)时(shí)候上市，此后走(zǒu)下(xià)坡路是必(bì)然的，23Q1公司首付大幅下(xià)滑60％，产能大幅闲置后利润重回亏(kuī)损（预计(jì)-3.5亿）。

　　二、三博(bó)脑科（301293）

　　三博脑科(kē)以神经学科为龙(lóng)头，强专科、小综(zōng)合(hé)的发展(zhǎn)模(mó)式，形成(chéng)覆盖全(quán)国核心区域的医(yī)疗服务网(wǎng)。服务(wù)病种涵盖神经(jīng)学科各类脑肿瘤、脑血管、功能神经外科(kē)、脊(jí)髓脊柱、小儿(ér)颅脑等疾病(bìng)，也包(bāo)括妇科、儿科、内(nèi)科、外科、疼痛、全科等(děng)疾(jí)病。

　　专(zhuān)科医院，业绩一般般(bān)，民(mín)营医院里毛利率算比较低的(de)那(nà)一档，未来主要看扩张，也要小心(xīn)政策的影响，个(gè)人感觉比(bǐ)如几(jǐ)个国企医院（不论是收入增速还是(shì)估值(zhí)），不(bù)关(guān)注了。

　　三、曼恩斯特（301325）

　　曼恩斯特是一家拥有高精密狭缝(fèng)式涂布模头产品的(de)设计、研发和生产(chǎn)及涂布技术产业化整体(tǐ)解决方(fāng)案能力的高新(xīn)技(jì)术企业(yè)。高精密狭缝(fèng)式涂布模(mó)头为(wèi)锂电池(chí)生产涂(tú)布机的(de)核心部件，涂布是继制备正负极浆料(liào)完成后的下一道工序，是锂电池生产前段(duàn)工序的核心环(huán)节(jié)，目的是将正我想是因为我不够温柔是什么歌 我想是因为我不够温柔是谁唱的(zhèng)负极(jí)浆料均匀地涂覆在铝铜箔上。目前，曼(màn)恩斯特产品广泛应用于锂离子电池涂布、半导体先进封装涂布、钙钛矿(kuàng)太(tài)阳能电池涂布(bù)、氢燃料电池电极涂布(bù)、液晶显示中的薄膜晶(jīng)体管(guǎn)涂(tú)布等。

　　锂电池产业链公(gōng)司，业绩在21年爆发，22年业绩更进一步，但行(xíng)业基本见(jiàn)顶(dǐng)，下游需求(qiú)大幅放缓(huǎn)，上游锂矿价(jià)格(gé)大幅下滑，且公司只是生产过程中很小的一块市场，天花板(bǎn)非常低(dī)，公司未(wèi)来业绩压力巨(jù)大(dà)。

　　四、中芯(xīn)集成(chéng)（688469）

　　中芯集(jí)成成立于(yú)2018年(nián)3月，总部位于浙江绍兴(xīng)，是一家专(zhuān)注(zhù)于功率、传感和(hé)传输应用领域，提(tí)供模拟芯片及模块封装(zhuāng)的(de)代(dài)工服(fú)务的制(zhì)造商。中芯集(jí)成以(yǐ)晶圆代工为起点，向下延伸到模组封装，为国内外客(kè)户提供(gōng)一站式代工(gōng)解决(jué)方案(àn)，为功(gōng)率、传感和(hé)传输等领域的半导体产品公(gōng)司提供完整(zhěng)生(shēng)产(chǎn)制造(zào)平台(tái)，支持客户研发(fā)以及大规模量产。

　　晶圆代工企业，中芯国(guó)际关(guān)联企(qǐ)业，处于规模(mó)扩张(zhāng)阶段，但由于(yú)规模扩大太快，折(zhé)旧研发投入初期非(fēi)常高，因此(cǐ)利润(rùn)大幅亏(kuī)损，好不容易快熬出头了（资本支出高峰在22年结束），公司也(yě)预(yù)期23年(nián)底(dǐ)会转为盈利(lì)，但下游(yóu)需求(qiú)在23年(nián)大幅(fú)放缓，公司(sī)面对(duì)的(de)压力显然是要比那些已经规(guī)模化完成有利润的(de)公司大得多，且公(gōng)司(sī)过(guò)于依(yī)赖中芯国(guó)际，未(wèi)来还有可能面(miàn)临同业(yè)竞争而收(shōu)回许可的风险。IPO募资(zī)高达219亿，非常大的IPO了，不太(tài)乐观未来(lái)的走(zǒu)势。

　　五(wǔ)、万丰(fēng)股份（603172）

　　万丰股份主要从事分散染料及其滤饼的研发(fā)、生产及销(xiāo)售，产品(pǐn)以中(zhōng)高端分散染料为主，主(zhǔ)要(yào)用于涤(dí)纶及其混(hùn)纺织物的染色和印花(huā)，经分(fēn)散染(rǎn)料印染加工(gōng)的化纤纺织品，色(sè)泽艳丽，耐洗牢度优良，用途(tú)广泛(fàn)。其中部分终端应用品牌包括(kuò)：安(ān)踏、李(lǐ)宁、阿(ā)迪(dí)达(dá)斯、耐克(kè)、优衣库(kù)、迪(dí)卡侬等。

　　传统染(rǎn)料公司(sī)，毫无(wú)亮点，业绩(jì)在19年后(hòu)一(yī)路下滑，22年利润只(zhǐ)有19年的一半都(dōu)不到(dào)，下游(yóu)服装(zhuāng)行业(yè)景气度也(yě)一般(bān)，不关注(zhù)了。

　　六(liù)、友车科技(jì)（688479）

　　用(yòng)友汽(qì)车(chē)成立于(yú)2003年，自(zì)设立以来，公司(sī)主(zhǔ)营业务一(yī)直聚焦于(yú)汽车行业营销与后市场服务领域，为客户提(tí)供相关软(ruǎn)件产品及(jí)服务。2010年被用友网(wǎng)络收购(gòu)后，公(gōng)司继续独立经(jīng)营上述业(yè)务(wù)。用友汽车主要面向汽(qì)车(chē)行业的整车厂、经销商(shāng)、服务(wù)站等客(kè)户，提供营销(xiāo)与(yǔ)后市场(chǎng)服务领域的数智化解决方案、云服务、软件及专业服务(wù)。

　　用友集团(tuán)旗下子(zi)公司分(fēn)拆上市，汽车软件服务，汽车(chē)数(shù)字化是趋(qū)势，且随着人均(jūn)保有量的增长，公司行业前(qián)景不算(suàn)很差，但公(gōng)司自身技(jì)术含量较低，产(chǎn)品以车企(qǐ)营销系统为主，基本没(méi)什么(me)研发，都靠销售，且汽车行(xíng)业有(yǒu)明显周期性。

　　七、经纬股份（301390）

　　成立于(yú)2003年3月的经纬股份(fèn)主要从事电力工(gōng)程技术(shù)服务及地理(lǐ)信息技(jì)术服务。电(diàn)力工程技术服务占主营业务(wù)收入比重超(chāo)过80％，是公(gōng)司主要(yào)收入和利润来源。电力工程技术服务主要系为电网企(qǐ)业、工商业企(qǐ)业电力(lì)相关工程提供规划咨(zī)询、设计、工程建(jiàn)设等服务(wù)。

　　电(diàn)网(wǎng)和地理(lǐ)信息设计咨询公司，主(zhǔ)要是电力工程(chéng)技术服(fú)务收入(rù)为主，比(bǐ)较(jiào)依赖内蒙和(hé)浙江地区的(de)国家电网，本质上(shàng)是工程类企业，设备施工业务，所以应(yīng)收款高(gāo)，坏账(zhàng)多，现金流差，不关注了。

　　八、慧智(zhì)微（688512）

　　慧智微是一(yī)家为智能手机、物(wù)联网等(děng)领(lǐng)域提(tí)供(gōng)射频前端(duān)的(de)芯(xīn)片(piàn)设计公司，主(zhǔ)营业务为(wèi)射频前端芯片(piàn)及模(mó)组的(de)研发、设(shè)计和(hé)销售。慧智微具备全(quán)套(tào)射(shè)频前端芯片设(shè)计(jì)能力和集(jí)成化模组研发能力(lì)，技术体系以(yǐ)功(gōng)率放大器（PA）的设计能力为核心，兼具低噪声放大器（LNA）、射频(pín)开关（Switch）、集成(chéng)无(wú)源器件滤波器（IPDFilter）等射频(pín)器件的设(shè)计(jì)能(néng)力，产品系(xì)列(liè)覆盖的通(tōng)信(xìn)频段需(xū)求包括2G、3G、4G、3GHz以下的5G重耕(gēng)频段、3GHz~6GHz的5G新(xīn)频段等(děng)，可为客户提供无线通信射频前端发射模组、接(jiē)收(shōu)模(mó)组等。

　　射频前(qián)端芯片(piàn)模组公司，下游(yóu)主(zhǔ)要是消费电子(zi)，22年业绩大幅放缓，下(xià)游砍单存货大幅增长，亏损不(bù)断扩大，主要是大量研发投入(rù)，但高研发下(xià)，公(gōng)司(sī)毛利(lì)率极低，远低于同行业(yè)公司，但(dàn)即便这样，估值却一路上升到150亿，在IPO之前大量机构（近40家(jiā)）参股（未来解禁后都会成为抛售(shòu)的主(zhǔ)力）。搞不懂这公司的价值(zhí)在哪里，但现在风(fēng)口，很可能被炒作(zuò)。

　　九(jiǔ)、航天(tiān)南湖（688552）

　　航天南湖是一家主要从事(shì)防(fáng)空预(yù)警雷(léi)达研发、生产、销售和服(fú)务的(de)国家(jiā)级高新技(jì)术和(hé)专精特新“小(xiǎo)巨(jù)人”企(qǐ)业。公司产品主要包括雷(léi)达及配套装备，重点供应(yīng)国内军方客户和(hé)军(jūn)工(gōng)集(jí)团。成立至(zhì)今，航天(tiān)南湖已成为我国防空预警我想是因为我不够温柔是什么歌 我想是因为我不够温柔是谁唱的雷达(dá)主要生(shēng)产单位(wèi)之一。

　　军工雷(léi)达企业(yè)，21年后业(yè)绩大幅下滑，22年(nián)虽然(rán)收入增长(zhǎng)较快，但利(lì)润远没有回到20年，且关联交易(yì)占比越来越(yuè)高，对(duì)于这种客(kè)户不透(tòu)明度极高的军工企业，实在无(wú)法(fǎ)判断(duàn)未来(lái)的价值。

　　十、蜂助(zhù)手(shǒu)（301382）

　　蜂(fēng)助手是(shì)一家互联网数字化虚拟商(shāng)品(pǐn)综合服务提供商，主要为(wèi)移(yí)动(dòng)互(hù)联网相关(guān)场景(jǐng)客户提(tí)供移动互联网数(shù)字(zì)化虚拟商品聚合运营、融合运营、分发运营等综合运营服务，为物联网相关场景(jǐng)提(tí)供物(wù)联网流量接入、硬件方案、场景应(yīng)用等综合解决方案及云终端解决方案(àn)，并根据客户需(xū)求提供定制化的运营(yíng)支撑(chēng)服务(wù)及技术服务。一(yī)家(jiā)售卖移动流(liú)量(liàng)、话费、爱优芒会员卡等数字化虚拟商品的(de)综合型中间商，其主要盈利模式是获得购销(xiāo)差价或服务佣(yōng)金，占公司(sī)总收入超过9成(chéng)。

　　流量中(zhōng)间商，互联网卖流(liú)量的公司，主要是卖(mài)视频会员和其他通用流量，业(yè)绩(jì)过去几年(nián)看起(qǐ)来(lái)不错(cuò)，但公司现金流越来(lái)越差，且互联网(wǎng)流量(liàng)已经(jīng)见顶，大互联网公司越来越不依赖买量(liàng)来(lái)拓广(guǎng)业务，感觉上(shàng)市就是业绩顶峰。

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