昨夜，美国(guó)银行股(gǔ)持续暴(bào)跌，内外盘商品期货全(quán)线下跌(diē)。

　　当地时间周二，美股三(sān)大指(zhǐ)数集体(tǐ)低开(kāi)，道指跌0.14％，纳指跌(diē)0.57％，标普500指数跌0.37％。

　　美国(guó)地区性银行股又崩(bēng)了，第(dì)一(yī)共和银行股价(jià)重挫，盘中一度跌近30％，尾(wěi)盘跌幅(fú)扩大至50％，续刷历史新(xīn)低。硅谷银行(xíng)母公司(sī)（SIVBQ）跌(diē)20.0％，签名银行跌15.7％，北方信托（NTRS）跌超9.2％，西(xī)太平(píng)洋银行（PACW）跌超8.9％，KeyCorp跌超5.8％，阿莱(lái)恩斯(sī)西部银(yín)行（WAL）跌(diē)约(yuē)5.6％，齐昂(áng)银行（ZION）跌超5.4％。

　　由于美国地(dì)区性银行股再次大(dà)跌(diē)，导致美国国(guó)债价格(gé)飙升，短期(qī)市(shì)场利率大(dà)幅(fú)下跌，债券交易员不(bù)再(zài)完全押注美联储会再加息(xī)25个基点(diǎn)。6月(yuè)的(de)美联储利率掉期合约目前(qián)反映出，央行基(jī)准(zhǔn)利率(lǜ)仅比(bǐ)当前有效联邦(bāng)基金利率高出20个基点，这暗示(shì)未(wèi)来两次FOMC会议(yì)中有一次加息的可能性(xìng)约(yuē)为80％。而(ér)本周早些时候，交易员认(rèn)为美联储在(zài)5月份加息几乎是肯定(dìng)的，且6月份有可能(néng)进一步(bù)加(jiā)息。除(chú)了(le)大幅降低加(jiā)息的可能(néng)性外(wài)，掉期交易还显示，市场对利率见顶(dǐng)后美联储降息的(de)押注有所增(zēng)加，他们预计到年底联邦基金利率(lǜ)预计在4.3％左(zuǒ)右。

　　商品方面，美股时段，新加(jiā)坡(pō)铁矿(kuàng)石指数(shù)期货05合约跌(diē)破100美(měi)元/吨，日(rì)内跌幅近4％，为去年12月以来首次(cì)。WTI原油日内走低2％，报77.07美(měi)元/桶；布伦特原油跌1.96％，报80.80美元/桶。

　　内盘(pán)方面，截至昨日23时收盘，国(guó)内期货主力合约几乎全线下跌(diē)。玻璃、焦煤、菜(cài)油、PTA、燃料油跌超2％，焦炭、铁矿(kuàng)石跌近2％。涨(zhǎng)幅方(fāng)面(miàn)，菜粕涨0.7％。

　　截至今晨收盘，WTI 5月原油期(qī)货收(shōu)跌2.15％，报77.07美元/桶。布伦特6月原油期货(huò)收跌2.37％，报(bào)80.77美元(yuán)/桶(tǒng)。外盘有色金属(shǔ)全线下跌(diē)。伦铜跌2.3％，伦铝(lǚ)跌近2％，伦锌跌2.6％，伦铅跌1.7％，伦镍(niè)跌5％，伦(lún)锡(xī)跌4％。

　　昨天深(shēn)夜(yè)，白宫发布声(shēng)明称，美(měi)国总统拜登(dēng)将否决众议院议长(zhǎng)、共(gòng)和党领袖麦卡锡(xī)提出的债务上限方案(àn)。白宫称：众(zhòng)议院共和党人必须在没有任何要求和条件的情(qíng)况(kuàng)下打消违(wéi)约的可能性，并解决债务上限问题。

　　上周，麦卡锡公布了一项将债务(wù)上(shàng)限(xiàn)问题和(hé)削减(jiǎn)支(zhī)出捆绑(bǎng)的计划，要将债务上限上(shàng)调1.5万亿美元，但同时(shí)还要削(xuē)减4.5万亿美元的政府支(zhī)出(chū)。

　　同在周二(èr)，美(měi)国财政部(bù)长耶伦警告称，如果美(měi)国国会不提高政府的债务(wù)上限，由此产生的(de)债(zhài)务违约将在美(měi)国引发(fā)一场“经济灾难”，使未来(lái)几年的利(lì)率上(shàng)升。

　　耶伦当天表示，债(zhài)务违约将导(dǎo)致(zhì)失业(yè)率上(shàng)升，同(tóng)时使美国(guó)家庭(tíng)在抵押(yā)贷款、汽(qì)车贷(dài)款和信用(yòng)卡(kǎ)上的支(zhī)出增(zēng)加。耶伦称(chēng)，提高(gāo)或暂(zàn)停31.4万亿(yì)美元的债务上(shàng)限是国会的一项“基(jī)本责任”，如果违约将产生(shēng)一场经济(jì)和(hé)金融(róng)灾难，使借贷(dài)成本永久提高，增加(jiā)未来的投资成本(běn)。如果不提高债务上限，美国企业将(jiāng)面(miàn)临信贷市场的恶化，政府将可能无法向军(jūn)人家庭和依赖社会保障的老年人发(fā)放(fàng)款项。

　　拜登正式(shì)宣布竞(jìng)选连任美国总统

　　北京时间4月25日傍(bàng)晚，美国(guó)总统拜登正式宣(xuān)布(bù)，他将参加2024年的连任竞选。法新社称，拜登将(jiāng)“以创纪录的80岁高龄”投入到一场(chǎng)新的激烈(liè)竞选(xuǎn)中。

　　拜登在推特上(shàng)写(xiě)道：“每(měi)一代人都要经历(lì)为了民(mín)主挺身而出(chū)的时(shí)刻(kè)，为了他们的基本自由(yóu)挺身(shēn)而出。我相(xiāng)信这是我们的时刻。这就是我竞选连任美(měi)国总统的原因。加入我们，让我们完成(chéng)这(zhè)项任务(wù)。”拜登还附上(shàng)了一段(duàn)视频。

　　法新(xīn)社分(fēn)析(xī)称，目前拜登在民(mín)主党内部没有真(zhēn)正的挑战者，但(dàn)他的年龄可能受到“持续(xù)而激烈”的审视。拜(bài)登已经(jīng)80岁，到第二任期(qī)结束(shù)时，这位资深民主党人将年满86岁(suì)。

　　美国(guó)全国广播(bō)公司（NBC）上周末发布的一(yī)项民调显(xiǎn)示，70％的美(měi)国人(rén)包括51％的民(mín)主党(dǎng)人(rén)，认为拜登不应该参选。不支(zhī)持他参选的人中，69％的人认为(wèi)年(nián)龄是(shì)一个主要或(huò)次要原因。

　　国内期交所公布劳动节(jié)期间风控工(gōng)作安(ān)排

　　昨日(rì)，国(guó)内各家期货(huò)交易(yì)所(suǒ)公布劳动节期间有关工作(zuò)安排，调整相关(guān)期货合约涨跌停(tíng)板幅度(dù)和交易保(bǎo)证(zhèng)金水平。

　　上期所(suǒ)通知称(chēng)，自4月27日(rì)起第(dì)一个(gè)未出现单边市的交(jiāo)易日收盘结(jié)算时，铜、铝、锌、铅期货合约的交易保(bǎo)证(zhèng)金比例(lì)调整为11％，涨跌停板幅(fú)度(dù)调整为9％；不锈(xiù)钢、纸浆(jiāng)期货合约的交易保证金比(bǐ)例调整为(wèi)12％，涨(zhǎng)跌停板(bǎn)幅度调整为10％；白(bái)银期(qī)货合(hé)约的交易(yì)保(bǎo)证(zhèng)金比例调(diào)整(zhěng)为13％，涨跌(diē)停板(bǎn)幅度调整为11％；镍、石油沥青期货合约的交易保证金比例调整为14％，涨跌停板(bǎn)幅度调整为12％；锡期货合(hé)约(yuē)的(de)交易保证金(jīn)比例调整(zhěng)为16％，涨跌停板幅度调整(zhěng)为14％。5月4日交易(yì)后(hòu)，自第一个未出现单边市的交易日收盘结算时，黄金期货合约的交易保证(zhèng)金(jīn)比例调(diào)整为9％，涨跌停板幅度调整为7％；其他(tā)品种期货合约(yuē)的交易保证金(jīn)比例和涨跌停板幅度恢复至(zhì)原有(yǒu)水平。

　　上期能源方面，自4月(yuè)27日起第一个未出现单边市的交易日收盘结算时，国际(jì)铜期货合约的交易保(bǎo)证(zhèng)金比例(lì)调整为11％，涨(zhǎng)跌停板幅度(dù)调整为(wèi)9％；低(dī)硫燃(rán)料油期货合约的交易保(bǎo)证(zhèng)金比例调整为14％，涨跌停(tíng)板幅度(dù)调整为12％。5月4日交易后，自(zì)第一个未出现单边市(shì)的交易日收盘结算时，所(suǒ)有品种(zhǒng)期(qī)货合约的交(jiāo)易保证金(jīn)比(bǐ)例(lì)和涨(zhǎng)跌停板(bǎn)幅度恢(huī)复至原(yuán)有水(shuǐ)平。

　　郑商所(suǒ)方面(miàn)，自4月(yuè)27日(rì)结算(suàn)时起(qǐ)，菜粕、菜油、玻璃、纯碱期货合约的交易保证金标准(zhǔn)调整为(wèi)10％，涨跌停(tíng)板幅度(dù)调(diào)整(zhěng)为9％，其中纯碱2305合约的交易保证金标准仍(réng)为12％；白糖、棉花、棉纱、花生、PTA、甲(jiǎ)醇(chún)、尿素、短(duǎn)纤(xiān)期货合约的交(jiāo)易(yì)保(bǎo)证金标准(zhǔn)调(diào)整为9％，涨(zhǎng)跌停(tíng)板幅度调整为(wèi)8％，其中(zhōng)PTA2305合(hé)约的交易保证金标准仍(réng)为13％。5月4日恢复交易后，自品种(zhǒng)持仓量最大(dà)的(de)合(hé)约未出(chū)现涨跌停板单(dān)边市的第一个交(jiāo)易日结算(suàn)时起，上述品种期货合约的交易保证金(jīn)标准和涨跌停板幅度恢复至调整前水平。

　　大商所通知称，自4月27日结算时(shí)起，豆粕、豆油、聚乙(yǐ)烯、聚丙(bǐng)烯和聚(jù)氯乙(yǐ)烯期(qī)货合约涨跌停板(bǎn)幅度(dù)调整为7％，交易保证金水平调整为8％；棕榈油、乙(yǐ)二醇、苯乙(yǐ)烯和液化(huà)石油气期货(huò)合约涨(zhǎng)跌停板幅度调整为(wèi)8％，交易保证金水平调整为9％；其他期货(huò)合约(yuē)涨(zhǎng)跌停板幅度(dù)和(hé)交(jiāo)易(yì)保证金水(shuǐ)平维持不变。5月(yuè)4日恢复交易后，在各期货持仓量最大的合约未出现涨跌停(tíng)板单边无(wú)连续报价的第一个(gè)交易日结算时起(qǐ)，黄大豆1号(hào)、黄大豆(dòu)2号、玉米和(hé)鸡蛋期货合约(yuē)涨(zhǎng)跌停板(bǎn)幅度调整为6％，套期保值交易保证金(jīn)水(shuǐ)平调整为(wèi)7％，投机交易保证金水(shuǐ)平调整为8％；豆(dòu)粕、豆油(yóu)、棕榈油(yóu)、聚乙烯、聚丙烯(xī)、聚氯乙烯、乙二(èr)醇、苯(běn)乙烯和液化(huà)石油气期货(huò)合约涨跌停(tíng)板幅度和交(jiāo)易保(bǎo)证金水平恢复至节前(qián)标准；其他(tā)期货(huò)合约涨跌(diē)停板幅(fú)度和(hé)交易保证(zhèng)金水平维持不变。

　　中(zhōng)金所公告称(chēng)，自(zì)4月(yuè)27日结(jié)算时(shí)起，沪深300、上证(zhèng)50、中证500股指期货各合约的交(jiāo)易保证金标(biāo)准分别调整(zhěng)为13％、13％、15％。5月4日交易后(hòu)，自相关(guān)品种持仓量最大的合约未出(chū)现单边(biān)市的第一个交(jiāo)易日结算时起，沪深300、上证50、中证500、中(zhōng)证(zhèng)1000股指期货各合约的交易保证(zhèng)金标准调(diào)整为12％。沪深300、上证50、中证1000股指(zhǐ)期权各(gè)合(hé)约的保证金调整(zhěng)系数(shù)根据相应股指期货的交易保证金标(biāo)准进行(xíng)调整(zhěng)。

　　广期所公告称，自4月27日结算时起，工业硅期货合约涨跌停板幅(fú)度和交易(yì)保证金标准调整为9％和(hé)11％。5月4日恢复交易后，在工业硅品种持仓量最(zuì)大的合约(yuē)未(wèi)出现涨(zhǎng)跌停板单边无(wú)连续报价的第一(yī)个交(jiāo)易(yì)日结算时起，工业硅期货合约涨跌停板幅(fú)度和交易保证金标准调整为7％和9％。

　　供强需弱，生猪期(qī)价大跌(diē)

　　昨日，生(shēng)猪期(qī)现货价格走势背离，期(qī)货主(zhǔ)力LH2307合约收盘至(zhì)16345元/吨，日内跌(diē)4.11％。现货(huò)价(jià)格继续上涨，截至4月25日，全国均价(jià)15.24元/公(gōng)斤，环比(bǐ)上(shàng)涨(zhǎng)0.3元/公斤。

　　齐盛期货分析师孙一鸣表(biǎo)示，近期(qī)生猪现货偏强的主(zhǔ)要原因有四点(diǎn)：一是短(duǎn)期(qī)二次育(yù)肥造成货源有所收紧；二是来自政策面的(de)支撑；三是近期降雨(yǔ)导(dǎo)致调运(yùn)不便；四(sì)是(shì)“五一”假期需求支撑。不过，盘面(miàn)主要以预期为(wèi)主，昨日盘面下(xià)跌的主要逻辑依旧在(zài)于产业基本(běn)面(miàn)偏弱的事实(shí)。

　　“4月中旬，多地猪价‘破7’，猪价(jià)阶段(duàn)性触底(dǐ)。中小养(yǎng)户惜(xī)售(shòu)推涨情(qíng)绪较浓，且南北部分区域(yù)二次育(yù)肥采购量(liàng)增(zēng)加，政(zhèng)策消息稳(wěn)市信号相对强烈(liè)，期现(xiàn)货价格同时(shí)上涨。然而，生猪期货(huò)2307、2309合约(yuē)虽有(yǒu)乐(lè)观(guān)预期，但已注入升(shēng)水，反弹(dàn)至养殖成本附近(jìn)明显承压。同时，套保资金介入。因此周二期货盘面减仓大跌。”华联(lián)期(qī)货生猪分(fēn)析师蒋琴说(shuō)。

　　从供应端来看，截至(zhì)3月末，全国能繁母猪(zhū)存(cún)栏相当于(yú)正常保有量的(de)105％，一(yī)季度猪肉(ròu)产量1590万吨，同比增长1.9％。孙一鸣(míng)分(fēn)析称，能繁(fán)母猪存栏(lán)以及生猪存栏依旧处于高位，意味着今年一(yī)季度去产能不(bù)及预期，供应偏宽(kuān)松(sōng)是(shì)事实。从目(mù)前的存(cún)栏以及屠宰企(qǐ)业库存来看，今年下(xià)半年(nián)市(shì)场不会出(chū)现生猪货(huò)源(yuán)紧(jǐn)张或(huò)猪肉紧张的状态，供(gōng)应宽松大概率延长至今年下半年。

　　格(gé)林大华期货生猪分析师张晓君(jūn)介绍(shào)，从月度初生仔猪来看，农(nóng)业(yè)部(bù)监(jiān)测数据(jù)显示(shì)，去年9月到今年2月全国新生仔猪数量(liàng)各(gè)月环比增(zēng)幅逐月增(zēng)加，至少(shǎo)对应到今(jīn)年(nián)7月生猪出栏供给相对充足。从出栏(lán)体重来看(kàn)，当前生猪出栏(lán)均重仍接近123公斤，同比去年增加约(yuē)3％，预计(jì)二(èr)育(yù)猪源仍将支(zhī)撑出栏体重。

　　值得一提(tí)的是，目前生猪(zhū)养殖(zhí)逐步向规模化(huà)、集团化方向发(fā)展(zhǎn)，而且规模(mó)化占比得(a4纸一半大的照片是几寸的啊，a4的一半大小的照片是什么尺寸dé)到明显(xiǎn)提升。蒋琴表示，今年猪场中大猪存栏量明显高于(yú)去年同(tóng)期，产能较为充裕。同时(shí)，2023年中央一号文(wén)件将“稳定生猪基础产能(néng)”目标(biāo)细化(huà)为“强(qiáng)化以(yǐ)能(néng)繁(fán)母猪为主的生猪产能调控”，将全国能繁母猪数量稳定在4100万头的正常保有量，可见(jiàn)国家稳猪价的(de)决心。

　　“此(cǐ)外，从冻品库存(cún)来(lái)看，随着(zhe)屠宰(zǎi)场持(chí)续入冻(dòng)，冻品库存持续攀升。卓创资(zī)讯数(shù)据显示(shì)，截(jié)至4月(yuè)20日，全国冻品库容率(lǜ)为31.9％，明显高于去年最(zuì)高点28.24％。当前冻鲜价(jià)差(chà)倒挂，冻品销(xiāo)售(shòu)不畅，待冻(dòng)鲜价差恢复，冻品持续出(chū)库，目前(qián)冻品的(de)高库存水(shuǐ)平(píng)将抑制猪价上涨空间。”张晓(xiǎo)君说(shuō)。

　　“虽然今年生猪消费总结为a4纸一半大的照片是几寸的啊，a4的一半大小的照片是什么尺寸持续向好发展态势(shì)，政策引导及市场(chǎng)预期(qī)向好，加(jiā)上居民收入增加、消费(fèi)意愿增强(qiáng)等利(lì)好因素，都是猪肉消费的助力。但是，实际需(xū)求却一直不温不火。目前看，今(jīn)年生猪的需(xū)求大概(gài)率将回归(guī)到正常年份水平(píng)。”蒋琴说(shuō)。

　　孙(sūn)一鸣也(yě)表(biǎo)示，此次(cì)需求好转(zhuǎn)主要在于冻品入库以(yǐ)及二(èr)育支撑，终端(duān)需(xū)求无实质(zhì)性好转(zhuǎn)。目前(qián)“五一”备货(huò)基本收尾，从走量看并(bìng)未出(chū)现明显提(tí)升，随着二(èr)季度气温(wēn)升高，需求逐(zhú)步(bù)降低，预计需求再(zài)次回归至(zhì)低迷状态(tài)。4月底(dǐ)到(dào)5月(yuè)预计集团企业出(chū)栏计划或(huò)继(jì)续增(zēng)加，市场整体处于(yú)供大(dà)于求(qiú)状态(tài)，现(xiàn)货价格“五一”后或(huò)继续回落为主(zhǔ)，盘面升水状态下短期缺乏上涨支撑。

　　在(zài)张(zhāng)晓君(jūn)看来，生猪(zhū)整体供给相对充足，限制猪价大幅上涨。短期(qī)来看，“五一(yī)”小长假前，终端备货启动，集(jí)团场缩(suō)量挺价，支撑猪(zhū)价短线(xiàn)反(fǎn)弹。然而，假期效应过后，市(shì)场情绪逐渐褪(tuì)去，猪价将重回供(gōng)需基本(běn)面。当前距(jù)“五一”小(xiǎo)长假(jiǎ)仅(jǐn)剩3个交(jiāo)易日，期货(huò)盘面资金已(yǐ)经提前反映了市场情绪。建(jiàn)议投资者(zhě)控制仓位，防范假期风险。

　　蒋琴认为，综合来看，猪价颓(tuí)势不(bù)改，大概率仍将保持(chí)低位(wèi)盘整运行状态。不(bù)过，市场预期二季度二次育肥缓慢(màn)入场，行情或(huò)好于一季度。按照官方能繁存栏数据推算，今年3到10月，生猪理论出(chū)栏量处(chù)于逐(zhú)步增(zēng)加(jiā)的阶段，并于(yú)10月(yuè)份达到理论(lùn)出栏峰(fēng)值(zhí)，11月生猪理论出栏(lán)量大概(gài)率环比下降。而11月(yuè)份正值猪肉消费旺季(jì)，供减需增预期下，相对支(zhī)撑(chēng)当期生猪(zhū)价格，故目前盘面(miàn)11月价格(gé)相对坚(jiān)挺。不(bù)过在国家良好调控之下，能繁母猪产(chǎn)能并(bìng)未过(guò)度去化，生猪存出栏(lán)量保持(chí)稳定，猪价不具(jù)备持续大幅上涨(zhǎng)的基础条件。在国家政策端稳定猪价意(yì)愿强烈的背景下(xià)，期价上行压力(lì)恐加大(dà)，追涨风险积聚，操作(zuò)上，建议养殖端(duān)锚(máo)定成本，择机卖出(chū)套保锁定(dìng)利润(rùn)为主(zhǔ)。

　　棕榈油(yóu)长(zhǎng)期需求不容乐观

　　昨日，马来西(xī)亚BMD毛(máo)棕榈油期货盘(pán)中大幅下(xià)跌(diē)，连续第三个交易日(rì)下滑，并触及约一个(gè)月低(dī)点。

　　“近期棕榈油行情变化多集中在需求端的扰动，一方面，印度洗船事件(jiàn)为盘面带来了压(yā)力；另一(yī)方面，市场对于(yú)第(dì)二(èr)波新(xīn)冠疫(yì)情可能到来(lái)从而降(jiàng)低国内需求的担忧则进一步加速(sù)了盘面(miàn)下滑。”国联期货(huò)农产品事(shì)业部分析师姜颖告诉(sù)期(qī)货日报(bào)记者，根据新加(jiā)坡、日(rì)本(běn)等海外经验，第二波(bō)疫(yì)情的波及范围(wéi)预计很大概率将小于(yú)第一波，短期(qī)情绪释放后，棕(zōng)榈油将回归(guī)基本面(miàn)。从相(xiāng)关(guān)因素的(de)梳理来(lái)看，目前处(chù)于(yú)短多长(zhǎng)空(kōng)的(de)局面。

　　据国海良时期(qī)货油脂分析师孙啸介绍，开斋节后市场延(yán)续了产地未(wèi)来(lái)供需转宽松的交易(yì)逻辑。马来西亚午(wǔ)市24℃棕榈油5、6、7月船期现货报价分别为995美元/吨、930美元/吨、862.5美元/吨(dūn)，整体相比上一个(gè)交易日(rì)均(jūn)有20美元(yuán)/吨左右的(de)下跌。巨大的back结构也显示(shì)出(chū)市场对东南(nán)亚(yà)地区棕榈油(yóu)食用需求(qiú)转入淡季以及印尼可能放松DMO出口限制的担忧。产地供需(xū)偏(piān)宽松的预期在印尼GAPKI公布2月份产量后得到强(qiáng)化。数(shù)据显(xiǎn)示(shì)，印尼2月份棕榈油产量高(gāo)达425.2万吨，为历史同期最高水平，仅环(huán)比(bǐ)1月(yuè)微降0.9万吨，降(jiàng)幅远(yuǎn)低于平均季节性减(jiǎn)量。目(mù)前产地(dì)已步入增产季(jì)，在马来西亚摆脱(tuō)洪水扰动(dòng)后，产区未(wèi)来(lái)整体(tǐ)产量可能非常可观。

　　“3月(yuè)份马(mǎ)来西亚(yà)出口大(dà)增(zēng)，库(kù)存超预期下降(jiàng)至167万吨(dūn)，不过，4月份(fèn)马来西(xī)亚出口(kǒu)骤降，斋月节备货结(jié)束、主要进口国植物油供应充足，印度3月棕(zōng)榈油(yóu)库存仍有59万吨，植物油库存则继续增高至345万吨，充足的(de)库存和(hé)竞争油(yóu)脂的影响(xiǎng)或将冲击(jī)印度(dù)对棕(zōng)榈油进口(kǒu)。”徽商期货油脂油料分(fēn)析师郭(guō)文伟表示(shì)，检(jiǎn)验机构AmSpec数据显示(shì)，马来西亚4月1—25日棕榈油出口(kǒu)量为92.7万(wàn)吨(dūn)，环比下降18.4％。然而棕榈油已(yǐ)经步(bù)入(rù)季节性增产周期，据SPPOMA数据显示，4月1—15日马(mǎ)来西亚棕榈油产量环比增加22.5％，产(chǎn)需结构呈宽(kuān)松趋势。不过，4月份处在复产初期，且(qiě)今(jīn)年4月份工(gōng)作日较少，产量(liàng)预(yù)计在150万吨以下，4月底马来西亚(yà)棕(zōng)榈油(yóu)库(kù)存预计开始小(xiǎo)幅度累库，且(qiě)随着复产(chǎn)利多(duō)增强和出口前景(jǐng)不佳持续，后期马棕继(jì)续面临累库压力，棕榈油行情(qíng)或维持(chí)承压回调走势(shì)。

　　需(xū)求方面，孙啸称(chēng)，印度SEA数据显示，3月份印度食用(yòng)油进(jìn)口113.56万吨，处(chù)于季节性中性位置(zhì)，其中棕榈(lǘ)油进(jìn)口量高达72.8万吨，占比突(tū)出(chū)。但(dàn)是其国(guó)内食用油(yóu)峰(fēng)值库存问题(tí)仍未解决。截至3月末，其食用油总(zǒng)库存依旧(jiù)在(zài)344.7万吨，未见回落。根据目前已经走(zǒu)负的(de)国际(jì)豆棕差，预计4—6月国际棕榈油进口(kǒu)需求大概(gài)率出现萎缩。

　　此(cǐ)外，国内方面，郭文伟表示，国内棕榈油(yóu)近月进口严(yán)重倒挂，远(yuǎn)月(yuè)有所修(xiū)复(fù)，近月进口偏(piān)低，远月买船(chuán)有所(suǒ)增加。海关数据显示，3月进口39万(wàn)吨，国内棕榈油4—6月(yuè)进口量预估分别在(zài)35万、45万(wàn)、40万吨。目前(qián)国内棕榈油(yóu)港口库(kù)存仍处在(zài)历(lì)史同期高点，截至4月25日，库存为(wèi)85万吨(dūn)，连续4周下(xià)降，随着气温升高及棕榈油消(xiāo)费进(jìn)一步好转(zhuǎn)，需(xū)求有望(wàng)回升，国(guó)内(nèi)棕(zōng)榈油继续呈现(xiàn)去库走势。

　　展(zhǎn)望(wàng)后市，孙啸认为(wèi)，短(duǎn)期(qī)连盘棕榈油(yóu)仍将随(suí)油(yóu)脂(zhī)整(zhěng)体(tǐ)弱势运行，有下破(pò)可能。5月份东南亚天气值得关注，目前已有少雨迹(jì)象，泰国最为明显(xiǎn)，印尼次之。如(rú)果出现(xiàn)持续干燥天气，产区增产节奏将(jiāng)被(bèi)打破，届时，棕榈油(yóu)有望相对抗跌。

　　不(bù)过，在姜(jiāng)颖(yǐng)看(kàn)来，短期棕榈油(yóu)尚存利(lì)多因素支撑(chēng)。国内贸易商(shāng)进口利润(rùn)深(shēn)度亏损，5月船(chuán)期频现洗船，进口(kǒu)到港数(shù)量将明显(xiǎn)减少。在此基础上，随着天(tiān)气(qì)升温，棕榈油消费季节(jié)性回暖。第二轮疫情虽可(kě)能有影(yǐng)响，但无法改变(biàn)消费(fèi)逐步恢复(fù)的大势，国内库存短期内仍可能加速(sù)去化。长期市(shì)场对于未来供(gōng)应(yīng)充裕的预期(qī)基本一(yī)致(zhì)。天气情况有所好转，马来西(xī)亚与印尼步入增(zēng)产周(zhōu)期，供应增(zēng)加(jiā)而出(chū)口需求较差，未来产地存(cún)在累库预期。与(yǔ)此同时，国际豆粽FOB价差处(chù)于历史极(jí)低(dī)负值，棕(zōng)榈油(yóu)价格丧(sàng)失竞争优势，在豆油、菜油(yóu)未来存在集(jí)中供应压力(lì)的情况下，棕榈油长期需求不(bù)容乐观(guān)。

　　“综合来看，短期利多因素(sù)对盘面有(yǒu)一定支撑，价格(gé)或以区间调(diào)整(zhěng)为主。长期(qī)来看，棕(zōng)榈油将(jiāng)逐渐演变为(wèi)供强(qiáng)需弱格局(jú)，叠加全球宏观经济(jì)环境偏弱，价格重心或(huò)逐步(bù)下(xià)移。”姜(jiāng)颖(yǐng)说。

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