财联社(shè)5月18日讯(xùn)（编辑 史正丞）距(jù)离瑞士政府撮(cuō)合瑞银与瑞信合(hé)并(bìng)近两个月后，与这次事(shì)件有关的一个重(zhòng)要问题终于尘埃落定：瑞信AT1债券(quàn)的减记无法(fǎ)触发CDS（信贷违约掉(diào)期）的赔付。

　　负责欧洲、中(zhōng)东(dōng)和非洲地区的信贷衍生品决(jué)定委员会（EMEA CDDC）周(zhōu)三在官网(wǎng)发布(bù)公告称，由11家(jiā)买(mǎi)方机构、卖方银行和(hé)做市商组成(chéng)的(de)委员会一致投票通过了上述决议(yì)。值得一提的是，瑞信本来也是EMEA DC的(de)一(yī)员，但没有出现(xià华枝春满天心月圆什么意思可以发朋友圈吗，怀瑾握瑜,风禾尽起什么意思n)在投票的清(qīng)单上。

　　具体来说，提(tí)出(chū)这个(gè)问题的市场参与者认(rèn)为，AT1债券应该与CDS合(hé)约(yuē)所依据的参考债(zhài)券（次级(jí)债）具有同等地位，并以一份2020年到期(qī)的(de)瑞信英镑次(cì)级债作为标(biāo)准参(cān)考(kǎo)债务。

　　对此，委(wěi)员会首先一致裁定，并没有发生(shēng)“政府干(gàn)预的信(xìn)贷事件(jiàn)”。此外(wài)，根据AT1债券文件(jiàn)中的(de)排名(míng)条款和担保条件(jiàn)，次级债的持(chí)有人是相较于(yú)AT1债券的优先(xiān)债权人。同时在2014年的文件中(zhōng)，也为AT1债券定义了(le)“排除(chú)义(yì)务”。周三的文(wén)件中，决策委员会没(méi)有对AT1债券是(shì)否构成借款资(zī)金(jīn)做出任何决定(dìng)。

　　在(zài)3月中旬的紧急交(jiāo)易(yì)中，瑞士(shì)监管机构FINMA将近170亿(yì)美元的瑞信AT1债(zhài)券全额(é)减(jiǎn)记，此举也引发(fā)了大量此类(lèi)债券持有人的诉讼。一些投(tóu)机者也在市(shì)场上炒作瑞信(xìn)CDS，押(yā)注CDDC裁定此(cǐ)举(jǔ)构成(chéng)CDS赔付。

　　作为(wèi)金融市(shì)场较为常(cháng)见的金融衍生品，信贷违约(yuē)掉期的作用是在信贷事件（违约(yuē)、重组(zǔ)、破产等(děng)）后，CDS的买(mǎi)方可以(yǐ)向(xiàng)卖方索赔，索(华枝春满天心月圆什么意思可以发朋友圈吗，怀瑾握瑜,风禾尽起什么意思suǒ)赔的金额(é)通常等于参考(kǎo)资(zī)产的面值减去违约(yuē)后的市(shì)场(chǎng)价(jià)值(zhí)。各个(gè)区域(yù)的信(xìn)贷衍生品决定委员(yuán)会，负(fù)责决定在这个华枝春满天心月圆什么意思可以发朋友圈吗，怀瑾握瑜,风禾尽起什么意思地区(qū)是(shì)否发(fā)生了(le)信贷衍生品合约(yuē)中定义的信贷事件。

　　根据(jù)存(cún)管(guǎn)信托和清算公(gōng)司（DTCC）的(de)数据(jù)，截(jié)至今年3月(yuè)，与瑞(ruì)信集团(tuán)债务相关的(de)CDS名义总(zǒng)量超过190亿(yì)美元，不(bù)过DTCC的数据并(bìng)未区分优先级债(zhài)务和次级债CDS。

　　恰(qià)好也在(zài)本(běn)周，瑞银(yín)公布(bù)了接(jiē)手瑞信的最新评(píng)估(gū)。在(zài)本周二提交给(gěi)美国SEC的监(jiān)管(guǎn)文(wén)件中，瑞银表(biǎo)示紧(jǐn)急接手瑞(ruì)信预计将造成170亿美元的(de)损失，其中有40亿美元为(wèi)潜在(zài)的诉讼和罚款支出。不过(guò)这部分的损失将会由一笔“负347.77亿美(měi)元”的商誉覆盖，意(yì)味着(zhe)收购资产(chǎn)的价格(gé)（30亿(yì)瑞(ruì)郎(láng)）远远低于资产(chǎn)的实际价值。

　　这份文件同样显示，从(cóng)去年10月开始，瑞(ruì)银的(de)战略委员会就已(yǐ)经开始评估瑞信的(de)状况，并在今(jīn)年2月得(dé)出“不宜收购”的决定，但最后仍在瑞士政府的要(yào)求下出手(shǒu)。

　　瑞银也在上(shàng)周(zhōu)宣布，瑞信CEO乌尔里奇·科纳将在(zài)合并交易(yì)完(wán)成后加入(rù)瑞银(yín)集团(tuán)的董事会，同时在“可预见的未来”，瑞信的品牌仍将独立(lì)运营。

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