金(jīn)融界5月23日 万(wàn)物皆周(zhōu)期,周期皆供需！

　　日前，六年一个周(zhōu)期轮回的白糖期货正在迎来疯(fēng)狂时(shí)刻(kè)。五一假期之前的最后一个交易日，在郑州(zhōu)商品(pǐn)交易所交易的(de)白糖(táng)主(zhǔ)力期货合约收盘成功(gōng)站上7000元/吨(dūn)关口。

　　让人(rén)遗憾的是，如(rú)此(cǐ)关(guān)键的信(xìn)息湮没在(zài)五一(yī)假(jiǎ)期的(de)兴奋与快(kuài)乐(lè)之(zhī)中，并(bìng)未引起市场(chǎng)关注。直至(zhì)昨(zuó)日（5月(yuè)22日），白糖主力合约收盘(pán)站上7100/吨(dūn)关口，市(shì)场资金虎躯一震，恍然醒(xǐng)悟。

　　5月23日，白糖主力合约盘中继续狂(kuáng)飙，盘(pán)中一度打破7200元(yuán)/吨关(guān)口，创(chuàng)下7202元(yuán)/吨的高点。

　　六年一次的白糖周期

　　而上(shàng)一次(cì)白糖主力期货合(hé)约(yuē)打破(pò)7000元/吨(dūn)大关还是6年半前(qián)。

　　2016年11月28日，彼时的白糖主(zhǔ)力(lì)合约正在上演最后的末(mò)日疯狂，一天之内，白糖主力合约连破7000元/吨、7100元/吨、7200元(yuán)/吨三个关(guān)键点(diǎn)位(wèi)，收盘大涨4%，报7207元(yuán)/吨。

　　随即第二天（11月29日），白糖主力(lì)合(hé)约盘中就(jiù)创(chuàng)下7314元/吨(dūn)的周期(qī)高点，随即白糖期货开始(shǐ)一路狂跌，直至(zhì)2019年年初才(cái)勉强止(zhǐ)住颓势。

　　真(zhēn)的(de)注意的是，从(cóng)白糖主力合约价格(gé)看，2006年初、2011中、2016年(nián)末、2023年(nián)春(chūn)大约六年一次的白糖周期十分准时，从未(wèi)缺席过。而形成这种周(zhōu)期的(de)原因与(yǔ)白(bái)糖(táng)期货的种(zhǒng)植周期有关，一般(bān)甘(gān)蔗的每三年(nián)一(yī)个种植周期，这(zhè)从根本决定(dìng)了白糖周期(qī)到来。

　　此轮白糖周期已经渐入(rù)高潮

　　目(mù)前，此(cǐ)轮白糖周期已经渐入高潮，据生意社显示，截至5月22日，白糖现货市场价(jià)格报6962元/吨(dūn)，较去年底涨幅约20%。与历史对比来(lái)看，白糖价格已经创(chuàng)下2018年以(yǐ)来的新高。

　　国内白糖供给方面，减(jiǎn)产(chǎn)是大概率事件。

　　中国糖业协(xié)会(huì)发(fā)布的全国食糖产(chǎn)销数(shù)据显示，2022年/2023年制糖期截至今年4月底，甜(tián)菜(cài)糖厂(chǎng)已全部停机，甘蔗糖厂除云南省(shěng)有3家尚在生产外，其他省(区)糖厂已(yǐ)全部收(shōu)榨。

　　广发证券认为，22/23年(nián)白糖(táng)生产(chǎn)季逐步进入尾声(shēng)，除云南地区外(wài)，广西等主产区陆续收榨。由于广西前期受不利(lì)天(tiān)气影响，甘蔗单产(chǎn)降幅高于预期，22/23榨季国内(nèi)糖产量延续下滑趋(qū)势。

　　据农业(yè)农村部预测(cè)，22/23榨季全(quán)国食糖(táng)产量约933万吨，同(tóng)比(bǐ)下降2.4%，其中(zhōng)广(guǎng)西白糖产量约530万(wàn)吨，同比减少约80万吨。考虑国内白糖需求量约(yuē)1450-1500万吨，简单估算供需缺口超过500万吨(dūn)。

　　短时(shí)间增产(chǎn)对(duì)白(bái)糖来说(shuō)并不现实，由(yóu)于(yú)国内糖料(liào)作(zuò)物种植面积增(zēng)长有(yǒu)限，国内糖料作物产量也增(zēng)长缓(huǎn)慢且有限，我国(guó)食糖产量整体保持平稳，年产量在1000万吨左右。目前国内食糖消费量每年在1500万吨左右，缺口部分通过进口糖补(bǔ)充。

　　但(dàn)是，国际市场(chǎng)供需情况也(yě)不(bù)容乐观。

　　据消(xiāo)费(fèi)日报报道(dào)，联(lián)合国(guó)粮食及农(nóng)业组(zǔ)织（粮农组织）发布(bù)的报告(gào)显示，4月(yuè)国际食品价格指数出现1年以来的首次回(huí)升，食糖、肉类及大(dà)米的世界报价上涨。粮农组织(zhī)食(shí)糖价格指数4月(yuè)环比上涨(zhǎng)17.6%，创2011年10月以来的新高。

　　白(bái)糖全球主要生产国和地区(qū)包括巴(bā)西、印度、欧盟、泰国、中国(guó)、美(měi)国、墨西(xī)哥、俄罗斯、巴(bā)基(jī)斯坦(抗日战争胜利的时间是哪一年，抗日战争胜利的时间是哪一年到哪一年tǎn)和(hé)澳大利亚等(děng)，其中前十位食糖产(chǎn)量约占全球总产量的76%；前四大出口国分别是巴西、泰国、澳(ào)大利亚和印度，整体贸易量占全球比重超过67%。

　　但(dàn)是作为(wèi)全(quán)球主要(yào)产糖国之一，印度正面临甘蔗(zhè)产量下降危机，加上政府(fǔ)实施的出(chū)口限制(zhì)，世界各地的糖(táng)价可能会进一步飙升。

　　A股(gǔ)市场闻风而(ér)动

　　A股(gǔ)市(shì)场也是闻风而动，5月22日，两大白糖龙头股中粮(liáng)糖业、南宁糖业双(shuāng)双涨停。5月23日(rì)，南宁糖业继续大涨(zhǎng)，收(shōu)盘大涨(zhǎng)超4%。截至目前，今(jīn)年以(yǐ)来(lái)，中粮糖业累计上涨幅度(dù)超过30%，南(nán)宁糖(táng)业年内涨(zhǎng)幅超过40%。

　　至于白糖主力(lì)合约是否会(huì)重蹈覆辙，还是继续挑战极限，市场将会给(gěi)出答案。

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