编者按(àn)

　　本周，2023年一季报公募基金披露落幕，基金经理的(de)调仓路线被完整曝光(guāng)。首季(jì)行(xíng)情变化以春节为轴，节后(hòu)市场热(rè)点(diǎn)从(cóng)复苏线逐渐发散(sàn)到中特估、人工智能、机械制(zhì)造等多个领域(yù)，尤其(qí)是AI的(de)里程碑(bēi)式(shì)突(tū)破(pò)带火了科技(jì)一众(zhòng)赛道，这让一(yī)季度公募仓(cāng)位顺势而为变化明显。

　　在国内的公(gōng)募(mù)基金(jīn)中，科(kē)技成长阵(zhèn)营中的旗(qí)手(shǒu)之一冯明远(yuǎn)，目前在(zài)管的产(chǎn)品从10只(zhǐ)缩减到6只，虽然开年迄今业(yè)绩(jì)较为一(yī)般，但(dàn)是(shì)在管规模仍维持在230亿元的水(shuǐ)平线上。从第一季度的调(diào)仓来看，在他的(de)成名作信澳新能源产业最新季报(bào)中，保(bǎo)留了上一季度的七只(zhǐ)重仓，同时用中伟股份、华阳集团(tuán)和祥鑫科技替换了比亚迪、斯莱克和保隆(lóng)科技，可以看出其坚守新能源的大框架，在细分赛道中(zhōng)不断寻(xún)找性价比更(gèng)优的领域。

　　对(duì)比看“常青树”老将(jiāng)朱(zhū)少醒，一季(jì)报中他仅仅调换了两处标的，用金(jīn)域医学和蓝晓科技(jì)替换了药(yào)明(míng)康德和瑞丰(fēng)新材，特别是合(hé)成树脂(zhī)板块的(de)蓝晓科技成(chéng)为年内大黑马，股价迄今上涨超(chāo)过30％，同时(shí)他(tā)保持了(le)对喝酒吃药大类(lèi)赛道(dào)中龙头的持续青睐，茅台持股量与上(shàng)季持平稳居首位。而他(tā)也一如既往地(dì)表示，会在(zài)优质的(de)股票里寻找价值，去翻(fān)更多心之所向目光所至什么意思，目光所至啥意思的(de)石头。众所周(zhōu)知(zhī)，三大白酒(jiǔ)龙头是(shì)多位顶流(liú)的最(zuì)爱，“酒(jiǔ)神”之一的刘彦春在其成名作景顺长城新兴成长(zhǎng)中，前(qián)三大重仓就依次(cì)是茅台、泸州老(lǎo)窖(jiào)、五粮液，足见其白酒信仰之深。

　　整体来看，消费和新能源在(zài)公募基金(jīn)组合配置中的压舱石地位依然稳固，同时中特估(gū)、芯片(piàn)、软件(jiàn)、机械制(zhì)造成(chéng)进攻热点，公募在经历去年的整体业(yè)绩低(dī)谷后，今年竭力寻求组(zǔ)合的α。值(zhí)得关(guān)注的是，公募名(míng)将们对因ChatGPT引发的TMT快速走红也(yě)有冷思考。“AI产业的发展不会一蹴而(ér)就，中间也必然(rán)会(huì)有(yǒu)曲折(zhé)，包括数据隐私、伦(lún)理等(děng)潜在风(fēng)险，可(kě)能造成板块(kuài)后续波动。目前TMT板块的交(jiāo)易占比(bǐ)已经超过了40％。交易占比(bǐ)创新(xīn)高代表了(le)主线行情确立(lì)，但(dàn)我们认(rèn)为太阳底下没有新鲜事，过(guò)度(dù)的热情在某个阶段也总会消退(tuì)。”李晓星反思。

　　张坤(kūn)加(jiā)仓茅台

　　李晓星增配(pèi)次高(gāo)端白酒

　　朱少(shǎo)醒(xǐng)加仓(cāng)爱尔眼科

　　“公(gōng)募一哥”张坤(kūn)目(mù)前在管(guǎn)两只(zhǐ)A股基金、两(liǎng)只QDII基金。《红周刊(kān)》统计了其(qí)最新(xīn)公布的两(liǎng)只A股基(jī)金一季(jì)报，在管理时(shí)间更长的易方(fāng)达(dá)蓝筹精选混合中，3月31日(rì)时前五大重仓的(de)占比均(jūn)超过了(le)9.5％接(jiē)近顶配，这其中(zhōng)除去(qù)腾(téng)讯(xùn)外全部为白酒，不过除去加仓(cāng)茅(máo)台外，张坤减持了五粮液、泸州老(lǎo)窖、洋(yáng)河股(gǔ)份。相似(shì)的一幕也出现在他(tā)管理的易(yì)方达优质企业三年(nián)上。

　　该(gāi)基金的(de)一季报显示，仅是前五大的重(zhòng)仓次(cì)序有所不同，而实际(jì)上腾讯和茅(máo)台同以占(zhàn)比9.93％并列第一位。同(tóng)时(shí)， 除去(qù)加仓茅台(tái)外，张坤(kūn)也是(shì)小幅减持了另外三大白酒标的。再看另外的半壁重(zhòng)仓股，港交所、美(měi)团(tuán)、伊利、招行均是持(chí)续上榜(bǎng)的老(lǎo)面孔，惟一的(de)变化是他用中国海(hǎi)洋石油替换了上一季的(de)药明生物。

　　张(zhāng)坤在季报中也对(duì)调仓(cāng)思路有所阐述(shù)：“基金(jīn)在一季度(dù)股票仓(cāng)位基(jī)本稳定，对结构进行(xíng)了(le)调整，增加了消费等行业的配置，降低了金融等行业的(de)配置(zhì)。个股方面，我们仍然持有商业(yè)模式出(chū)色、行业格局清晰、竞争力(lì)强的优质公司。”

　　无独有偶，银华基金的明(míng)星基(jī)金经理李(lǐ)晓星(xīng)，在(zài)和张萍(píng)合管的(de)银华盛世(shì)最新季报十大(dà)重仓中，持有7只白酒股。对(duì)比上一季度仅有(yǒu)三(sān)大白酒(jiǔ)龙(lóng)头和古(gǔ)井贡酒来看，这(zhè)一季其新进重仓了(le)山西(xī)汾酒、顺鑫(xīn)农业和舍(shě)得酒业。

　　由此推断(duàn)，其思路可(kě)能是想利用次高端和地产酒(jiǔ)来(lái)增(zēng)加(jiā)组合的进(jìn)攻弹性。同(tóng)时(shí)，其(qí)重仓的(de)另三(sān)只非(fēi)白酒标(biāo)的为爱(ài)美客、安井食品、海大集团，而这(zhè)三者在上一季(jì)度(dù)就是前(qián)十中的标(biāo)的。

　　对此，李(lǐ)晓星在季(jì)报中强调：“复苏仍然是主(zhǔ)线，进入二季度，改善弹性会加大。方(fāng)向(xiàng)上，最看好餐饮相关(guān)链(liàn)条，白酒、啤酒(jiǔ)、速冻、烘培(péi)、调味(wèi)品等供应链，餐饮的(de)恢复是确定的；其次，看好(hǎo)线下场景恢复后，需(xū)求相对刚(gāng)性(xìng)的医美以(yǐ)及消费医疗板块。”

　　对比来看，公募老将朱少(shǎo)醒这一季(jì)将“喝酒吃(chī)药”的(de)主打思路体(tǐ)现得淋漓尽致。白酒方面，贵州茅台依然是他的最爱，不过他(tā)对于另一重仓五粮液有所减持(chí)；医(yī)药方面，他对重仓表(biǎo)现得是有所取舍(shě)：首先，他选择加(jiā)仓了“眼茅”爱尔眼科(kē)，该股升至十大重仓股(gǔ)的第(dì)五位(wèi)；其次，他选择小(xiǎo)幅(fú)减持了创(chuàng)新药龙头迈瑞医疗；此外，他用金域医(yī)学替换了CXO龙头的(de)药(yào)明(míng)康德，而新进重仓的前者年内目前涨幅(fú)在10％一线。

　　众所周知，金域(yù)医学(xué)去(qù)年(nián)作为(wèi)核酸检测机构，业绩相当亮眼；而在后疫情时代，公(gōng)司主(zhǔ)营回(huí)归本源(yuán)后依然亮点众(zhòng)多(duō)，作为(wèi)第三方医学检验及病理(lǐ)诊断(duàn)服务商，金域(yù)医学近日(rì)率(lǜ)先(xiān)推出国内首(shǒu)个国家(jiā)药品监(jiān)督管理(lǐ)局（NMPA）获批的膀胱癌基(jī)因甲基化检测项(xiàng)目，再次(cì)领跑同业(yè)。

　　冯明(míng)远专注赛道(dào)细分机会

　　陆彬(bīn)混(hùn)搭(dā)新(xīn)能源TMT

　　刘(liú)格菘仍“恋战”光(guāng)伏(fú)储能(néng)

　　除去上周率先交卷主打(dǎ)产业链(liàn)上游的施成外(wài)，本周一众新能源高手(shǒu)中(zhōng)的顶(dǐng)流冯明(míng)远所管产品一(yī)季报全部披露，截至4月19日收盘，目前他(tā)所管理的6只产(chǎn)品维(wéi)持年内(nèi)小幅(fú)正(zhèng)收益(yì)。当(dāng)前(qián)冯明(míng)远(yuǎn)在管基金(jīn)中，任(rèn)职管理最长的就是(shì)代表作新能源(yuán)产业股票。从被调出的三只产品看，其(qí)中斯莱克的主营与新能源(yuán)产业链关系不大(dà)。

　　而在新(xīn)进重仓(cāng)的三(sān)只(zhǐ)标的(de)中，占比相对最高的就是(shì)非(fēi)传统新能源产(chǎn)业赛(sài)道(dào)龙头中伟股份，这家主营(yíng)锂电(diàn)池正极体研发(fā)的公司，主要产品(pǐn)是三元前驱体和四氧化三钴，从(cóng)近期发布的年(nián)度业绩快报(bào)来看(kàn)，公司的主营与净利润均(jūn)实(shí)现50％以上的(de)逆势增(zēng)长。而(ér)据《红周刊》对(duì)其季(jì)报的(de)全面梳理(lǐ)，在信澳研(yán)究优选中还出现了(le)一只新的重仓股银邦(bāng)股份(fèn)，这(zhè)也(yě)是(shì)一(yī)家高科(kē)技(jì)公司，主营业务中有分布式光伏发电系(xì)统。

　　在季报(bào)总结中，他表示：“本基金的投资(zī)主要聚焦在新能源(yuán)、科技、高端制(zhì)造(zào)等新兴产业领域(yù)，细分板块(kuài)的整体走势与市场趋同(tóng)，导致本基金的净值也出(chū)现小(xiǎo)幅震(zhèn)荡(dàng)。对于二季度(dù)，展望(wàng)TMT板(bǎn)块部(bù)分公司加入AI或(huò)数字(zì)经济等热(rè)门概(gài)念的创新，以及半导体和制造业正(zhèng)经历触底(dǐ)反弹的复苏，市场整体会逐步回暖(nuǎn)，产生一(yī)定正面效应。我们会继续在新能(néng)源(yuán)、科技、高端制造(zào)等主要赛道耕耘，深挖基本面(miàn)扎实的优质个股(gǔ)，自(zì)下(xià)而上挖掘投(tóu)资机会(huì)。”

　　相比成名(míng)多时(shí)的冯明远，2020年股(gǔ)基状元(yuán)陆彬(bīn)则是在新能源大(dà)潮中快速(sù)走(zǒu)红的类型。天天基金网显示(shì)，早(zǎo)在(zài)去(qù)年底时(shí)他就已经是“双二百”的(de)基金经理了，而他在管的7只基金今年同时段几乎(hū)全线飘红，特(tè)别是动态策(cè)略混合年内涨幅超过10％一枝独秀。

　　以他在(zài)管的汇丰晋信(xìn)低碳先锋(fēng)股票为例，最(zuì)新的(de)基金一季报显示(shì)，其(qí)重仓(cāng)的新能源产(chǎn)业(yè)链(liàn)中股票依然为上(shàng)季的7只，它们分别是宁德时代、亿(yì)纬(wěi)锂能、天齐锂业、赣锋(fēng)锂业、比(bǐ)亚(yà)迪、雅化(huà)集团、华友(yǒu)钴业，虽然(rán)上述标的年初至今表(biǎo)现一般。但他(tā)此前曾公(gōng)开表(biǎo)示(shì)，看到了新能(néng)源类似2019年的投资机会。

　　而在季(jì)报中，他表示：“从中(zhōng)长(zhǎng)期维度(dù)看，新能源产业还具(jù)备较长的生(shēng)命周期，不少(shǎo)细分板块还能维持较长时(shí)间的高速增(zēng)长，而经(jīng)过市(shì)场的调整(zhěng)，我们看到行业中的优(yōu)质公司对(duì)应2025年的盈(yíng)利(lì)中枢在当前市值的投资价值。或许，新能源行业的(de)终局如大部分制造业一样是一(yī)个(gè)竞争充分(fēn)、利润极度压缩的市场，但在(zài)发展过程中不(bù)少公司一定有一段精彩的旅程(chéng)。”

　　相比(bǐ)前(qián)两位(wèi)，2019年状元刘(liú)格菘今(jīn)年(nián)业绩开(kāi)局不(bù)顺(shùn)，最(zuì)新数据显(xiǎn)示(shì)目(mù)前在管产品年内回(huí)撤全部超过了10％，以他的代(dài)表作(zuò)之一的广发小盘成(chéng)长来(lái)看(kàn)，基金一季报表明他的重仓(cāng)行业配置思路依然(rán)首选新能源。

　　对比分析其基金相关(guān)产品的2022年四(sì)季报(bào)和(hé)一季报，《红周刊》发现他所持有的是(shì)完全一致的10只(zhǐ)股票，虽(suī)然第一大重仓股依然是半导(dǎo)体公司圣邦股份，但是整体新能源的地位似乎进一(yī)步稳固(gù)，比如晶澳(ào)科技从第三升至第二(èr)位，隆(lóng)基绿(lǜ)能从第六(liù)升至第四位。同(tóng)时极(jí)为罕见的情况(kuàng)是，如果按(àn)照保留小(xiǎo)数两位来统计(jì)，竟然所(suǒ)有10只(zhǐ)标的股(gǔ)持仓量(liàng)与(yǔ)上一季度(dù)保持(chí)一致(zhì)。

　　就(jiù)此，刘格菘在基金(jīn)季(jì)报中表示：“报告期内，基(jī)金的持仓结(jié)构(gòu)并没(méi)有进行大幅(fú)度的(de)调整(zhěng)，依(yī)然围绕(rào)已经(jīng)建(jiàn)立全球比(bǐ)较优势的(de)高端制造产业(yè)链布局。我(wǒ)们对重点持仓的(de)光(guāng)伏、储能、新能源车方向保持相(xiāng)对乐观，投(tóu)资(zī)中相(xiāng)信基本(běn)面优秀和(hé)增量价值积累的公司(sī)。经过调整，行业估值水平已在历史低(dī)位，产(chǎn)业链的变化在(zài)市场定价中未被(bèi)充分认(rèn)知和体(tǐ)现。”

　　鲍无可加(jiā)仓中国移动

　　姜(jiāng)诚精准布局中(zhōng)国铁建

　　余广(guǎng)新进(jìn)重仓海(hǎi)油、移(yí)动

　　除去(qù)高举(jǔ)“PB—ROE大旗”的丘栋荣外，中泰资(zī)管的姜(jiāng)诚是近几年出镜相(xiāng)对较多的基金(jīn)经理，而(ér)他的业绩特别(bié)从去年迄(qì)今颇为抗打(dǎ)。2023年(nián)年初以(yǐ)来(lái)，在他(tā)所管理的8只(zhǐ)基金中，除去刚满两个月的中泰元和价(jià)值精选不纳入统计外，其余7只(zhǐ)基金均实现了正收益(yì)，特(tè)别是(shì)兴(xīng)诚价值一年持(chí)有的收益(yì)率接近了14％，同时还(hái)有两只基金净(jìng)值增(zēng)长(zhǎng)也超过了10％。

　　具体以(yǐ)兴诚价值一年为例，对比基金四季报和今年(nián)一季度可以看出，姜诚实际上(shàng)只是微调(diào)了一个席位，而新调进来(lái)的中国(guó)铁(tiě)建恰好就(jiù)是中字头(tóu)中的典(diǎn)型代表公司，该股(gǔ)从年初至今上涨超过了40％。由此，该基金所重(zhòng)仓的(de)中字头公司(sī)达到了四家。而从相关标的的年内涨(zhǎng)跌(diē)幅来看，表现最好的是游(yóu)戏股吉比特，最新该(gāi)股年内上涨(zhǎng)达到(dào)了66％。

　　而在季报中，他不仅谈(tán)到了坚守(shǒu)的价值投资，同时也谈到(dào)了今年(nián)大热的AI：“在海量信息(xī)中(zhōng)，我们(men)需要重点关注长期因素，淡化短期因素(sù)。人工(gōng)智能的发(fā)展是一个(gè)长期因素(sù)，我们(men)还没有足够的把握(wò)去捕捉到(dào)它带来的投资机会，但可以尽量回避它带来的伤害。以尽可(kě)能低(dī)的价格(gé)买(mǎi)尽可(kě)能好(hǎo)的资(zī)产是我们(men)的投资目标。好资(zī)产的标准是活得久、站得牢(láo)、竞争优势维持得长、平均净(jìng)资产收益率高，以及在(zài)好的(de)公司治理加持(chí)下能够把长期利润(rùn)转化为诱人分红。”

　　首(shǒu)季接受(shòu)过《红周(zhōu)刊(kān)》专(zhuān)访的鲍无可(kě)，其投(tóu)资风格同为公募中少数(shù)的深度价值(zhí)。天天(tiān)基金网显示(shì)，2023年(nián)年初以来，他所管理(lǐ)的(de)基金全线飘红(hóng)，6只(zhǐ)产品年内净值(zhí)增长率全部超过了10％。以(yǐ)他任职回报最高的景顺长城能源基建为(wèi)例，能够清晰地(dì)看到其(qí)偏(piān)爱高估息(xī)和低估值(zhí)类股(gǔ)票的痕迹(jì)。

　　一(yī)季报显示(shì)，鲍无可当季加仓中国移动(dòng)大约15万股，从(cóng)而使该股从上一季的第三重(zhòng)仓升至第二重仓(cāng)，不(bù)过中国电信却退出了前(qián)一季的前(qián)十。同时他加仓了(le)川投能源、紫金(jīn)矿业、华(huá)能水电，新近重仓了铜陵有色和神(shén)火股份，表明(míng)了(le)其对这一类(lèi)资源股格外垂青。此(cǐ)外，他对(duì)于(yú)小众的(de)中南传媒和凤凰传媒依然持续青(qīng)睐。

　　在基金季报中，他表示基金仓位基本稳定(dìng)，主要(yào)增加了(le)有色(sè)行(xíng)业(yè)配置。“当(dāng)下(xià)是AI发展初期(qī)，中国企业处于(yú)落后位置，无论是AI核心(xīn)模型的研发、新型商业模式的迭代以及底层芯片制造(zào)，我(wǒ)们都希望国(guó)内企业能在不远的将(jiāng)来迎(yíng)头赶(gǎn)上。近期而言(yán)尽管我们认为AI非常重要，但当前(qián)A股市(shì)场基本上是基于美股映(yìng)射(shè)在炒作相关题材，对于这样(yàng)的行情(qíng)，需要对其(qí)可(kě)持(chí)续性保持审慎态度。”他直言不讳。

　　而同在景顺长城(chéng)的基(jī)金经理余广是2012年的公募状元，目前(qián)其(qí)担任(rèn)基金经理(lǐ)也(yě)接近了13年(nián)。当前，其在管的(de)产品为4只(zhǐ)，它(tā)们分(fēn)别是(shì)核心竞争力、核心招景混合、核心中景一年、核心优选一年，从今年的表现(xiàn)来看，虽然所管产品涨幅不(bù)大，但也(yě)整齐(qí)划(huà)一地实现了正收益。

　　以任职回报(bào)翻四倍的核心(xīn)竞争(zhēng)力为例，第一季度他在(zài)前十中调(diào)仓了四个席位(wèi)，其中新进(jìn)的公司半(bàn)数(shù)为中字(zì)头，它们就(jiù)是中国海油(yóu)和中国移(yí)动(dòng)，与它们携(xié)手进入的(de)还有安徽合力和(hé)紫金(jīn)矿业。而这(zhè)样(yàng)的(de)调(diào)整立竿(gān)见影，除去(qù)两只中字(zì)头外，后两(liǎng)者年内(nèi)的涨幅也是超过(guò)了30％。此外，当季被其(qí)提拔为第一重仓的电动(dòng)车(chē)龙头爱玛(mǎ)科技，年内迄今(jīn)的涨幅也是接近30％一(yī)线。

　　对此，他(tā)在(zài)季报中的总结与“中(zhōng)特估”基本吻合：“基金(jīn)坚持自下而上，看(kàn)重(zhòng)公司基本面，注重(zhòng)公司的核(hé)心竞争力、高品质、长期发(fā)展，以合(hé)理或(huò)偏低的估值水平买(mǎi)入持有。在经济复(fù)苏和企业(yè)盈利修复的预期下，我(wǒ)们(men)较为看好今年的权益市场，特(tè)别是(shì)前期调整较为(wèi)充分，估值较为低(dī)估的多行(xíng)业的龙(lóng)头公司。”

　　郑巍(wēi)山(shān)重(zhòng)仓股多只翻(fān)倍

　　胡宜斌(bīn)新进重(zhòng)仓寒武纪(jì)

　　黄兴亮(liàng)布局中微(wēi)公司

　　与(yǔ)蔡(cài)嵩松同期(qī)成名的郑巍山今年业绩(jì)优异，特(tè)别(bié)是其(qí)去年3月(yuè)接手的银河智联主(zhǔ)题(tí)净值快(kuài)速拉升，截至本周四的年内涨幅(fú)已经(jīng)超过45％，这一(yī)水平甚至超过了他的(de)成名作银河创新(xīn)成长。从(cóng)郑巍在(zài)管基金(jīn)的当季重仓行业风格来(lái)看，除(chú)去银河(hé)和美生(shēng)活还有较(jiào)强的新能源属(shǔ)性外，其余产(chǎn)品(pǐn)几乎一(yī)边(biān)倒地偏向了TMT领域。

　　就以智联主题为例分析，最新(xīn)的十大重仓(cāng)股除去(qù)用友网络和海康威视(shì)外(wài)，年内最新的(de)涨(zhǎng)幅(fú)全(quán)部超(chāo)过了30％，特别是(shì)海光信息、中科曙光、卓易信息、大华股份均已实现了涨幅翻番，而这四只标的均是第一季度新近重(zhòng)仓的公司。同时，郑巍山(shān)所保留的上一季重仓股仅有(yǒu)金山办公和国(guó)网通信。对比来看被调出的标的，中(zhōng)国长(zhǎng)城、中(zhōng)望软件、中国软(ruǎn)件(jiàn)等明显涨幅稍逊一筹。

　　有趣的是，郑巍山(shān)在季报总结中仅仅是寥寥数语(yǔ)：“本基金严格执行基(jī)金合同的配置范围，切(qiè)合(hé)主题，主要围绕智慧智(zhì)联、信息技(jì)术等的概念范畴展开。一季(jì)度智联主题继续增加了(le)软件服务(wù)、信息技(jì)术的配置比(bǐ)例。围绕数(shù)字(zì)经济和新的信息技术应用展开投(tóu)资。二季度，将会继(jì)续围绕信(xìn)息技术、数字经济的(de)范畴展(zhǎn)开(kāi)投资。”

　　当年(nián)与这两位一度遭遇非议(yì)人物(wù)同期成(chéng)名(míng)的(de)还有华(huá)安(ān)胡宜(yí)斌，作为当年(nián)公司力捧(pěng)的三位基金经理(lǐ)中最年轻者(zhě)，他可谓(wèi)是少年得志，但后(hòu)来所管产品几经浮沉，好(hǎo)在今年卷土(tǔ)重来(lái)。天天基金网(wǎng)数据显示，年(nián)内(nèi)他(tā)所管理的7只基金(jīn)全部涨幅超过20％，其中(zhōng)表(biǎo)现(xiàn)最好的还是他的成名作华安(ān)媒体互联网(wǎng)混合。

　　具体聚焦该基金，我(wǒ)们发现他(tā)所保留的上一个季度重仓(cāng)股只有(yǒu)王府井和华(huá)大九天，而将剩余的八个席位全部更换(huàn)。从最新(xīn)的(de)标的来看，这其中就有近期大(dà)火的芯片新贵寒武纪。从(cóng)新进重仓标的年内表(biǎo)现来看(kàn)，其中中文在(zài)线(xiàn)的年内涨幅已(yǐ)经超过了180％，值得买(mǎi)、浙数文(wén)化、美亚柏科等(děng)标的年内涨幅也(yě)是超过(guò)了50％。对比来看，他所剔除的锦江(jiāng)酒(jiǔ)店、首(shǒu)旅酒店、中国平安等(děng)公司，目前(qián)年(nián)内至(zhì)今仍然体现为股价下跌。

　　至于大幅(fú)调仓原因，他表示：“当下我国仍处经济结(jié)构转型时(shí)期，我们相信未来科(kē)技创新(xīn)和消费升(shēng)级(jí)仍(réng)将成为经济总量增长核心驱动力(lì)，围绕产业创新、尖端(duān)技术突破(pò)、新材料、新(xīn)能源、新消费等(děng)领域仍将诞生(shēng)大量投资机(jī)会，在策略上，我们已将挖(wā)掘、发(fā)现(xiàn)和配(pèi)置基(jī)金合同(tóng)主题(tí)范围内(nèi)的科技创新和受益于国民经(jīng)济持续增长的消(xiāo)费及原材料放在前所未(wèi)有高度。”

　　而当年(nián)一并成名的(de)万家基金名(míng)将黄兴亮，2023年一(yī)季(jì)度同(tóng)样强势回归。天(tiān)天基金网(wǎng)数据显示(shì)，他(tā)目(mù)前在管的基(jī)金年内除去QDII外(wài)，涨幅全部超过了10％。特别是万家科技创新迄今的年内涨(zhǎng)幅超(chāo)过(guò)了25％，具体来分析他的成名(míng)作(zuò)万家行业优选。

　　基(jī)金一季报显示(shì)，黄(huáng)兴亮仅(jǐn)仅是做出了一处调整，也(yě)就是(shì)用(yòng)中(zhōng)微公司(sī)替代(dài)了四季(jì)度末的兆易创新(xīn)。但(dàn)就是(shì)这只新(xīn)进(jìn)标的(de)，目前(qián)年(nián)内的(de)涨幅已经超过(guò)90％，与保留重仓(cāng)中年内涨幅超(chāo)过(guò)70％的金山办公交(jiāo)相(xiāng)辉映。对(duì)于当(dāng)季(jì)度(dù)的(de)调仓，黄兴亮表示：“本基金增(zēng)持了机器视觉(jué)和医疗(liáo)器械(xiè)行(xíng)业的部(bù)分个股，相应(yīng)地(dì)略微降低了半导体行业的持仓。截至季度末，基金持仓仍以计算机软件和半导(dǎo)体行业为主，总体风格偏成长。”

　　邹曦超限重仓恒立液(yè)压

　　陈良(liáng)栋布局消费电子(zi)“半壁(bì)江(jiāng)山”

　　从基金一(yī)季报来看(kàn)，这些相对低(dī)调的领域(yù)也开始越发受到明星(xīng)基金经理们(men)的追捧，比如融通(tōng)基(jī)金(jīn)的明星基金(jīn)经(jīng)理邹曦，这(zhè)位任职已经逼近15年(nián)半(bàn)的老(lǎo)将善(shàn)战周期，目前在公司(sī)仍(réng)然(rán)管(guǎn)理6只(zhǐ)基金产品，其代表作是2012年开始管理、迄今任(rèn)职回报超过180％的(de)融通(tōng)行业景(jǐng)气(qì)。

　　从新出炉(lú)的季报来看，在上一季(jì)度(dù)没有单一标的持仓比(bǐ)例(lì)超限后，这一(yī)季(jì)度头三(sān)大(dà)重仓股竟(jìng)然全部超过10％的比例上(shàng)限，它们分别是恒立(lì)液压（10.50％）、华发(fā)股份（10.23％）、招商蛇(shé)口(kǒu)（10.12％）。再叠加考虑后面重仓中的(de)汇川技术和安徽合力(lì)，虽(suī)然去年下半年以来重仓(cāng)中就没(méi)有了三一重(zhòng)工，但实际上在当季(jì)的重(zhòng)仓行业中，机械制造是仅(jǐn)次于房地产(chǎn)的第二行业。

　　对于调(diào)仓的思(sī)路，他(tā)在季报(bào)中就表(biǎo)示：“本季度增(zēng)加(jiā)了工(gōng)程机(jī)械(xiè)、家居(jū)、顺周期装备、医(yī)药等行业的配(pèi)置。目前(qián)组(zǔ)合(hé)配置偏向周期价值，同(tóng)时保(bǎo)持了科技、消费板(bǎn)块的适(shì)度(dù)配置(zhì)。组合结构主要围绕(rào)国内经济稳增长的主线展开，相(xiāng)关(guān)配(pèi)置集(jí)中在优(yōu)质房地产股(gǔ)、地产(chǎn)产业(yè)链(liàn)，以及顺周期装备等(děng)板(bǎn)块。”此(cǐ)外，虽然未进重仓股(gǔ)前十，但朱少醒对机械(xiè)制造的兴趣也越来越浓(nóng)，例如(rú)兰石(shí)重装(zhuāng)年报的十(shí)大流通(tōng)股股(gǔ)东(dōng)中，富国天惠新进上(shàng)榜排名第六位。

　　而(ér)长城基金的明星基金经理(lǐ)陈(chén)良(liáng)栋，其在圈(quān)内以善战高(gāo)端制造板块闻名，目前(qián)他在公司所管(guǎn)理的产品数达到(dào)了6只，尤(yóu)其是他参与管理的(de)长城科创(chuàng)板两年(nián)定开业绩亮(liàng)眼，最新年内涨(zhǎng)幅(fú)超过18％。

　　以(yǐ)陈良(liáng)栋独自管理时间最长的长城新兴(xīng)产业(yè)为例，可(kě)以看(kàn)到(dào)一季度与(yǔ)众不同(tóng)的一点是(shì)，消费电子赛道股票在(zài)其中占据明显(xiǎn)的数量优势。具(jù)体说来(lái)，虽然在基金十(shí)大(dà)重仓(cāng)中(zhōng)不见耳熟能详的龙头立讯精密，但大(dà)体(tǐ)包括(kuò)华(huá)测(cè)导(dǎo)航(háng)、东山(shān)精密、电(diàn)连技术、和而泰(tài)、科大讯飞都(dōu)能被划入到消费电子的(de)大(dà)范畴中，也(yě)就(jiù)是(shì)说其(qí)占据了十大(dà)重(zhòng)仓中的半边天。

　　他解释了看好的原因：“预期今年下半年或明年，消费电子(zi)会(huì)有一个触底回升的过程。如(rú)果叠加(jiā)在汽车产业链(liàn)上的布(bù)局，我判断(duàn)可能(néng)对收入利润拉动更(gèng)大。消费电子的复(fù)苏可能只是一个周期的因素(sù)。”而种种因素显(xiǎn)示，目前该板块去(qù)库存可能也进入到尾(wěi)声(shēng)阶段(duàn)，接下来苹果新品推出或是行业复苏契机。

　　而在高(gāo)端制造这(zhè)一领域中(zhōng)，还有不可忽视的(de)一环就是(shì)军工装备。同时作为成长(zhǎng)股(gǔ)三大(dà)主阵营“新半(bàn)军”中的重要(yào)一级，军(jūn)工虽然很(hěn)难有(yǒu)持续性的表现(xiàn)，但也隔三差(chà)五会有亮眼的输出，而华夏的少壮派基(jī)金经理万方方(fāng)，是圈内少(shǎo)数同(tóng)时管理两只军工主题的基金经理。

　　以(yǐ)万(wàn)方方管理时间(jiān)最长的军工安(ān)全(quán)混合(hé)为例(lì)，实际上一季度他仅在十(shí)大重仓股中做出了(le)一处调(diào)整(zhěng)，也就是用昊华科技替代了(le)上一季的新(xīn)雷能。从整体10只标的所属细分来看，明(míng)显(xiǎn)中(zhōng)航系乃至航空(kōng)航天(tiān)赛(sài)道(dào)占据(jù)优势。而这一思(sī)路(lù)在他(tā)管理(lǐ)的高端装备(bèi)龙头(tóu)乃(nǎi)至全市场基金(jīn)中(zhōng)都体现得颇为明显。进一步对照(zhào)两只军工(gōng)主题产品，《红周(zhōu)刊》发现重叠(dié)的公(gōng)司有八家(jiā)，惟二的区别是(shì)高(gāo)端(duān)装(zhuāng)备龙头(tóu)中用复旦微电和(hé)西部超导(dǎo)替代了前者(zhě)中(zhōng)的钢(gāng)研(yán)高(gāo)纳和昊(hào)华科技(jì)。

　　他(tā)在季报(bào)中的阐述思路清晰：“着(zhe)重探究未来两(liǎng)年确定性的产业趋势(shì)和高增(zēng)长的细分赛道，组(zǔ)合构建(jiàn)从(cóng)2023年全年维心之所向目光所至什么意思，目光所至啥意思度在高确(què)定性的航(háng)空发动机赛(sài)道、景气(qì)度弹性潜力(lì)较高的(de)航天导弹产业链(liàn)、航空装备平台(tái)型企业(yè)以及技术禀赋和壁垒高筑的新材料(liào)领域重点投(tóu)入。”

　　（本文已刊发于(yú)4月(yuè)22日(rì)《红周(zhōu)刊(kān)》，文中(zhōng)提及个(gè)股仅为举(jǔ)例分析，不做(zuò)买卖推荐(jiàn)。）

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