昨夜，美国银行股持续暴跌，内外盘(pán)商品期货(huò)全线(xiàn)下(xià)跌。

　　当地(dì)时间(jiān)周二(èr)，美股(gǔ)三大指数(shù)集体低开(kāi)，道指跌(diē)0.14％，纳指跌0.57％，标普500指(zhǐ)数(shù)跌(diē)0.37％。

　　美国地区性(xìng)银行股又崩了，第一(yī)共(gòng)和银行股价重挫，盘中一度跌近30％，尾盘跌幅扩(kuò)大至50％，续刷历史新低(dī)。硅(guī)谷(gǔ)银行母公司（SIVBQ）跌20.0％，签(qiān)名(míng)银行跌15.7％，北(běi)方信托（NTRS）跌超9.2％，西太平(píng)洋银(yín)行（PACW）跌(diē)超8.9％，KeyCorp跌超5.8％，阿莱恩(ēn)斯西(xī)部银行（WAL）跌约5.6％，齐昂银行（ZION）跌超5.4％。

　　由(yóu)于美(měi)国(guó)地(dì)区性(xìng)银(yín)行股再次大(dà)跌，导(dǎo)致美国国债价格飙(biāo)升(shēng)，短期市场利率大幅下跌(diē)，债券交(jiāo)易(yì)员不再完全押注(zhù)美联储会再加(jiā)息25个基点(diǎn)。6月的美(měi)联(lián)储利率掉期合约目前(qián)反映(yìng)出，央行基准利率(lǜ)仅比当前有效联邦(bāng)基金利率高(gāo)出20个基点，这暗示(shì)未来(lái)两次(cì)FOMC会议中有一次加(jiā)息的可能性约为80％。而本周(zhōu)早些时候，交(jiāo)易员认为美联储在5月份加息几乎是肯定的，且6月份有(yǒu)可能进一步加息。除了大幅降低加(jiā)息的(de)可能性外，掉(diào)期交易还显示，市场对利率见(jiàn)顶(dǐng)后(hòu)美(měi)联储降息的(de)押(yā)注有所增加(jiā)，他们(men)预计到年(nián)底联(lián)邦基金利率预计在4.3％左右。

　　商品方(fāng)面，美股(gǔ)时(shí)段，新加坡铁矿(kuàng)石指数期货05合(hé)约跌破100美元/吨，日内跌幅近(jìn)4％，为(wèi)去年(nián)12月以来首次。WTI原油日内走低(dī)2％，报77.07美元(yuán)/桶；布伦特原油跌1.96％，报80.80美元(yuán)/桶。

　　内盘(pán)方面(miàn)，截至昨日23时收盘，国内期货主力合约几乎(hū)全线(xiàn)下跌。玻璃、焦煤、菜(cài)油、PTA、燃料(liào)油(yóu)跌(diē)超2％，焦炭(tàn)、铁矿(kuàng)石跌(diē)近2％。涨幅方面(miàn)，菜粕(pò)涨0.7％。

　　截(jié)至今晨收盘，WTI 5月(yuè)原(yuán)油期货收(shōu)跌2.15％，报(bào)77.07美元/桶。布(bù)伦特6月原(yuán)油期货收跌2.37％，报80.77美元/桶。外盘(pán)有色金(jīn)属全(quán)线下跌(diē)。伦铜跌2.3％，伦铝跌(diē)近2％，伦锌跌2.6％，伦铅跌(diē)1.7％，伦(lún)镍(niè)跌5％，伦锡(xī)跌4％。

　　昨天深夜(yè)，白宫发布(bù)声(shēng)明称，美国总统拜登将(jiāng)否(fǒu)决众议(yì)院议长、共(gòng)和党领袖麦卡锡(xī)提出的债务上限(xiàn)方案。白宫(gōng)称：众(zhòng)议院共和(hé)党人必须在没有(yǒu)任何要求和条件的(de)情况下打消违约的可能性(xìng)，并解(jiě)决(jué)债(zhài)务上限问题。

　　上周，麦卡(kǎ)锡(xī)公(gōng)布了(le)一项将债务上(shàng)限问题(tí)和削减支出捆(kǔn)绑的计划，要将(jiāng)债务上(shàng)限上调1.5万亿美元，但同时(shí)还要削减4.5万亿美元的(de)政府(fǔ)支出。

　　同在(zài)周(zhōu)二(èr)，美国财政部长(zhǎng)耶伦警告(gào)称，如果美(měi)国国会(huì)不提高政府的债务上限，由此产生的债务(wù)违约(yuē)将(jiāng)在美国引发一场“经济灾难(nán)”，使未来几年的利率上升。

　　耶伦当天表示，债务违约将(jiāng)导(dǎo)致失业率上升，同时使美国家庭在抵(dǐ)押贷款、汽车贷(dài)款和(hé)信用卡上(shàng)的(de)支出增加(jiā)。耶伦称，提高或暂停31.4万亿美元(yuán)的债务上限是国会(huì)的一(yī)项“基本责任”，如果违约将产生一场经济(jì)和金融灾(zāi)难，使借贷(dài)成本永(yǒng)久提高，增加(jiā)未(wèi)来的投资(zī)成本。如果(guǒ)不提高债务上(shàng)限，美国企业(yè)将面临信贷市场的恶化，政府将可能无法向军人家庭(tíng)和依赖(lài)社会保障的老年人发放款项。

　　拜登正式宣布竞选连任美国总统

　　北京时间(jiān)4月25日傍晚，美(měi)国(guó)总统拜登正式宣布(bù)，他(tā)将参加2024年的连任竞选(xuǎn)。法新社称，拜(bài)登将“以创纪(jì)录的80岁(suì)高龄”投入到一场(chǎng)新的激烈竞选中。

　　拜(bài)登在(zài)推特上(shàng)写道：“每(měi)一(yī)代人都(dōu)要经历为了(le)民主挺(tǐng)身而出的(de)时(shí)刻，为了他(tā)们(men)的基本(běn)自(zì)由挺身(shēn)而出(chū)。我相(xiāng)信这是我们的时刻。这就是我竞选连任美国总统的原(yuán)因。加入(rù)我们，让我们完(wán)成这(zhè)项任务。”拜(bài)登还附(fù)上了一(yī)段视频。

　　法新社分(fēn)析称(chēng)，目前拜(bài)登在民主(zhǔ)党内部(bù)没有真正(zhèng)的挑战者，但他(tā)的(de)年龄可能(néng)受到“持(chí)续而激烈”的审视。拜登已经80岁，到第(dì)二任期结束时，这位资深民主党人将(jiāng)年满86岁。

　　美国全国广播公(gōng)司(sī)（NBC）上周(zhōu)末发布的一项民调显示(shì)，70％的美国人包括51％的(de)民(mín)主(zhǔ)党(dǎng)人(rén)，认(rèn)为拜(bài)登不应该(gāi)参选。不支(zhī)持(chí)他(tā)参选的人中，69％的人认为(wèi)年龄是一个主要或(huò)次要原因。

　　国内期交所公布劳动节期间风控工作安排

　　昨(zuó)日(rì)，国内(nèi)各家期货交易所公布劳动节期间有(yǒu)关工作安(ān)排，调整(zhěng)相关期货合约(yuē)涨跌停板幅度和(hé)交易保证金水平(píng)。

　　上期(qī)所(suǒ)通知称(chēng)，自4月(yuè)27日起第一(yī)个未出现单边市的交(jiāo)易日收盘结算时，铜、铝(lǚ)、锌、铅期货合约的交易保(bǎo)证金比例调整为11％，涨跌停板幅度调(diào)整为9％；不锈钢(gāng)、纸(zhǐ)浆期货合约的交(jiāo)易保证金(jīn)比例(lì)调整为12％，涨跌停(tíng)板幅度调整为10％；白银期货(huò)合约的交易保证金比(bǐ)例调整为13％，涨跌停板(bǎn)幅(fú)度调整为11％；镍、石(shí)油(yóu)沥青期(qī)货(huò)合约的交易保证(zhèng)金比例调(diào)整(zhěng)为(wèi)14％，涨(zhǎng)跌停板幅度调整(zhěng)为12％；锡期货合约的交易保证金(jīn)比例(lì)调整为16％，涨跌停板幅度调整为14％。5月4日交易后，自第一个(gè)未出现(xiàn)单(dān)边市的(de)交(jiāo)易日收盘结算(suàn)时，黄金(jīn)期货合约的交易保证金比例调(diào)整为(wèi)9％，涨跌停板幅度调整(zhěng)为(wèi)7％；其他品种期货合约的(de)交易(yì)保证金比例(lì)和(hé)涨跌停板(bǎn)幅度恢复至原有水(shuǐ)平(píng)。

　　上期能源方面，自4月27日起第一个未出(chū)现单边市的交易日收盘结(jié)算时，国际(jì)铜(tóng)期货合约的(de)交易保证(zhèng)金比(bǐ)例调整为11％，涨跌(diē)停板幅(fú)度调整为(wèi)9％；低硫燃料油(yóu)期货(huò)合(hé)约(yuē)的(de)交(jiāo)易保证金比例调整为14％，涨跌停板幅度调整为12％。5月(yuè)4日交易后，自第一个未(wèi)出现单边市的交易日(rì)收盘结(jié)算时，所有品种期货合约的交易(yì)保证(zhèng)金比例和涨跌(diē)停板(bǎn)幅度(dù)恢(huī)复至原有水平。

　　郑商所方面，自4月27日结算(suàn)时起，菜粕、菜(cài)油、玻璃、纯碱期货合(hé)约的交(jiāo)易保证金标(biāo)准(zhǔn)调(diào)整为(wèi)10％，涨跌停板幅度调(diào)整为9％，其(qí)中纯碱2305合(hé)约(yuē)的(de)交易保证金标准仍为12％；白(bái)糖、棉花、棉(mián)纱、花生、PTA、甲醇、尿(niào)素、短纤期货合约的交易保证(zhèng)金标(biāo)准调(diào)整为(wèi)9％，涨(zhǎng)跌(diē)停板幅度(dù)调整为8％，其中PTA2305合约的交(jiāo)易保证金标准(zhǔn)仍(réng)为13％。5月4日恢复交易后，自(zì)品种持仓量(liàng)最大的(de)合(hé)约未出现涨(zhǎng)跌停板单(dān)边市(shì)的第一个(gè)交易日结算(suàn)时起，上述品种期货合约(yuē)的交易保证金标准和涨(zhǎng)跌停板(bǎn)幅度恢复至(zhì)调整前水平。

　　大商所通知称，自4月27日(rì)结算时起，豆粕、豆油(yóu)、聚乙烯、聚丙烯(xī)和聚氯(lǜ)乙烯期货合约(yuē)涨跌停板(bǎn)幅度调(diào)整(zhěng)为7％，交易保证金水平调整为8％；棕榈油(yóu)、乙二(èr)醇、苯乙烯和液化石油气期(qī)货合约涨跌停(tíng)板幅度调整为8％，交易(yì)保证金(jīn)水平调整(zhěng)为9％；其(qí)他期货合约涨跌停板幅度和交(jiāo)易(yì)保证金(jīn)水平(píng)维持不(bù)变。5月4日恢复(fù)交(jiāo)易(yì)后，在(zài)各期货(huò)持仓量最大(dà)的合约未出现涨跌停板(bǎn)单边(biān)无连续报价的第一个交(jiāo)易日结(jié)算(suàn)时起(qǐ)，黄大(dà)豆1号、黄大豆2号、玉米和鸡蛋期(qī)货合约涨跌停板幅度(dù)调整为6％，套期保值交易保证金水(shuǐ)平调整为7％，投机交易保证(zhèng)金(jīn)水平调整为8％；豆(dòu)粕、豆油(yóu)、棕榈油、聚乙烯(xī)、聚(jù)丙(bǐng)烯、聚氯(lǜ)乙(yǐ)烯、乙(yǐ)二(èr)醇、苯乙烯和液化石油气期货合约(yuē)涨跌停(tíng)板幅(fú)度和(hé)交(jiāo)易(yì)保证(zhèng)金水平恢复至节前标准；其他期(qī)货(huò)合约涨跌停板(bǎn)幅度和交易保证金(jīn)水平维(wéi)持不(bù)变。

　　中金所公告(gào)称(chēng)，自4月27日结算(suàn)时起，沪深300、上(shàng)证50、中(zhōng)证500股指期货各合约的交易保证(zhèng)金标准分别调整为13％、13％、15％。5月4日交易(yì)后，自相(xiā清朝八王之乱是哪八王，西晋八王之乱是哪八王ng)关品(pǐn)种持仓量(liàng)最大的(de)合(hé)约未出(chū)现单边(biān)市的(de)第一个交(jiāo)易(yì)日(rì)结算时起，沪(hù)深300、上证(zhèng)50、中证500、中证(zhèng)1000股指期货各(gè)合(hé)约(yuē)的交(jiāo)易保证(zhèng)金标(biāo)准调整为12％。沪(hù)深300、上证50、中(zhōng)证1000股指期权(quán)各(gè)合约的(de)保证金调整系数根据相应股指期货(huò)的(de)交易保证金标准进(jìn)行调(diào)整。

　　广(guǎng)期所公告称，自(zì)4月27日(rì)结算时起，工业硅期货合约涨跌停板幅度和(hé)交易保证金标准调整为9％和(hé)11％。5月4日恢复交易后，在工(gōng)业(yè)硅(guī)品种持仓量最大的合约未出现涨跌停板单(dān)边无连(lián)续报价的第一个交(jiāo)易日(rì)结算时起，工业硅期货合约涨跌(diē)停板幅(fú)度(dù)和交(jiāo)易保证金标准调整为(wèi)7％和9％。

　　供强需弱，生猪期价(jià)大跌

　　昨日，生猪(zhū)期现货价格走势背离，期(qī)货主力LH2307合(hé)约收盘至16345元(yuán)/吨，日内跌(diē)4.11％。现货价格(gé)继续上涨，截至4月25日，全国均(jūn)价15.24元/公(gōng)斤，环比上涨0.3元/公(gōng)斤。

　　齐盛期货分析(xī)师孙一鸣表示，近期生猪现(xiàn)货偏(piān)强的主要(yào)原因有四点(diǎn)：一是短期二(èr)次育肥造成货(huò)源(yuán)有所(suǒ)收紧；二是来自政(zhèng)策面的支撑(chēng)；三是近期降雨导致调运不便；四是“五一(yī)”假期需(xū)求支(zhī)撑。不过，盘面主(zhǔ)要(yào)以预期为主，昨日盘面下跌的主要(yào)逻辑(jí)依旧在于(yú)产业基本面(miàn)偏(piān)弱的(de)事(shì)实。

　　“4月中旬(xún)，多地猪价‘破7’，猪价(jià)阶段(duàn)性触(chù)底。中小养户惜售推涨(zhǎng)情绪较浓，且南北部分(fēn)区域二次(cì)育肥采购量增(zēng)加，政(zhèng)策(cè)消息稳市信号相对强烈，期(qī)现(xiàn)货价格同时上涨。然而，生猪期货2307、2309合约(yuē)虽(suī)有(yǒu)乐观预期，但(dàn)已注入(rù)升水，反弹至养(yǎng)殖成本附近(jìn)明显(xiǎn)承压。同时，套(tào)保资金介入。因此周二期(qī)货盘面减仓大跌。”华联期货生猪分析师蒋琴说。

　　从供应端来看(kàn)，截至3月末，全国(guó)能繁(fán)母猪存(cún)栏相当于正常保有量的105％，一(yī)季度猪肉(ròu)产量(liàng)1590万(wàn)吨(dūn)，同(tóng)比(bǐ)增长1.9％。孙一鸣(míng)分析称(chēng)，能繁母猪存栏(lán)以及生(shēng)猪存栏依(yī)旧处(chù)于(yú)高位，意味着今(jīn)年(nián)一(yī)季度去产(chǎn)能不及预(yù)期(qī)，供应偏宽(kuān)松(sōng)是事(shì)实(shí)。从目(mù)前的(de)存栏以及(jí)屠宰企业库存来看(kàn)，今(jīn)年下半年市场不会出现生猪货源紧张(zhāng)或(huò)猪肉紧(jǐn)张的状态，供应宽(kuān)松大概(gài)率延长至今年下(xià)半(bàn)年。

　　格林大华期货生猪分(fēn)析师张晓君介绍，从月度初生仔猪(zhū)来看，农业(yè)部监测(cè)数据(jù)显示(shì)，去(qù)年(nián)9月(yuè)到今(jīn)年(nián)2月全国新生仔猪数量各月(yuè)环比增幅逐月(yuè)增加，至少(shǎo)对应到今年7月生(shēng)猪出栏供给相对充(chōng)足(zú)。从出栏体(tǐ)重(zhòng)来看，当前生猪出栏(lán)均重(zhòng)仍接近123公斤，同(tóng)比去年增加约3％，预计(jì)二(èr)育猪源仍将(jiāng)支撑出(chū)栏体(tǐ)重。

　　值得一提的是，目前生猪(zhū)养殖逐(zhú)步向规(guī)模化、集团化方向(xiàng)发(fā)展(zhǎn)，而且规模化占(zhàn)比得到明显提升。蒋琴(qín)表示，今(jīn)年猪场中(zhōng)大猪存栏量明显高于去年同期，产(chǎn)能较为充裕。同时，2023年(nián)中央一(yī)号(hào)文件将“稳(wěn)定(dìng)生(shēng)猪基础(chǔ)产能”目(mù)标细化为“强化以能繁母(mǔ)猪(zhū)为主的生猪产能调控”，将全国能(néng)繁母猪数量稳定在4100万头的正常(cháng)保有量(liàng)，可见国家(jiā)稳猪价的决心。

　　“此(cǐ)外，从冻(dòng)品库存来(lái)看，随着(zhe)屠宰场持续入冻，冻品库存持续攀升。卓创(chuàng)资(zī)讯数据显示，截至(zhì)4月20日，全(quán)国冻品库容率为31.9％，明(míng)显高(gāo)于去年最高点28.24％。当前冻鲜价(jià)差倒挂，冻(dòng)品销售(shòu)不畅(chàng)，待冻鲜价差恢复(fù)，冻品持续(xù)出库，目前冻品(pǐn)的高库存水平将抑制猪价上(shàng)涨空间(jiān)。”张晓君(jūn)说。

　　“虽然今年生猪消费总结为持(chí)续向好发展态(tài)势，政策引(yǐn)导(dǎo)及市场预期向好，加上居民收入增加(jiā)、消(xiāo)费意愿增(zēng)强等(děng)利好因素，都是猪肉消费的(de)助力。但是(shì)，实际(jì)需求却一直不温不(bù)火。目前(qián)看，今(jīn)年生猪(zhū)的(de)需求大概率(lǜ)将回(huí)归到正常(cháng)年份水平。”蒋(jiǎng)琴(qín)说。

　　孙一鸣(míng)也(yě)表示，此次需求(qiú)好转主要(yào)在(zài)于(yú)冻品入库(kù)以(yǐ)及二育支撑，终端需求无(wú)实质性(xìng)好转。目前“五(wǔ)一”备货(huò)基本收(shōu)尾(wěi)，从走量看并未出现明显提升，随着二(èr)季(jì)度气温升高，需(xū)求(qiú)逐步(bù)降(jiàng)低，预(yù)计需(xū)求再次回归(guī)至低迷状态(tài)。4月底(dǐ)到(dào)5月预计集团(tuán)企业出栏(lán)计划或继(jì)续增(zēng)加，市(shì)场整(zhěng)体处于(yú)供大(dà)于求状态，现货价格“五一”后或继(jì)续(xù)回落(luò)为(wèi)主(zhǔ)，盘面升水状态下(xià)短(duǎn)期缺乏上涨支撑。

　　在张晓(xiǎo)君看(kàn)来，生(shēng)猪整体供给相对(duì)充足，限(xiàn)制猪(zhū)价(jià)大幅上涨。短(duǎn)期(qī)来看，“五(wǔ)一”小长假前，终端(duān)备(bèi)货(huò)启动，集团场缩量挺价，支撑猪价(jià)短线反弹。然而，假期效应过后，市场(chǎng)情(qíng)绪(xù)逐渐褪去，猪价将重回供需基本面(miàn)。当前距“五一(yī)”小长假仅剩3个(gè)交易日，期货(huò)盘(pán)面资金已经提前反映了市(shì)场情绪。建议(yì)投资者控制仓位，防范假期风险(xiǎn)。

　　蒋琴认为(wèi)，综合来看，猪价(jià)颓势不改(gǎi)，大概率仍将(jiāng)保持低位盘整运行状态。不过(guò)，市场(chǎng)预期二季度二次育肥缓(huǎn)慢入场，行情或好于一季度(dù)。按照官方能繁存栏数据推算，今年(nián)3到10月，生(shēng)猪理论出栏量处于逐步(bù)增加的(de)阶段，并于10月份达到理论出栏峰值，11月(yuè)生猪(zhū)理论出栏量大概率(lǜ)环比下降。而11月份(fèn)正值(zhí)猪肉消费(fèi)旺季，供减(jiǎn)需增预期(qī)下，相对支(zhī)撑当(dāng)期(qī)生猪价(jià)格(gé)，故目(mù)前盘(pán)面11月价(jià)格相对坚挺。不过在国家良(liáng)好调(diào)控之下(xià)，能(néng)繁母猪产能并未过(guò)度去(qù)化，生猪(zhū)存出栏量(liàng)保持稳定，猪(zhū)价不具(jù)备持续(xù)大幅上涨的基(jī)础条件(jiàn)。在国家政(zhèng)策(cè)端稳定猪价意(yì)愿强烈的(de)背(bèi)景下(xià)，期价上行压(yā)力恐加大，追涨风险(xiǎn)积聚，操作上，建(jiàn)议养殖端锚定成(chéng)本，择机卖出套保锁定利润为主(zhǔ)。

　　棕榈油长期需求不容乐观

　　昨日，马来西亚BMD毛棕榈油期货盘中大(dà)幅下跌(diē)，连续第三个交易(yì)日下滑，并触及约一(yī)个月低点(diǎn)。

　　“近期棕榈油行情变化多集中(zhōng)在需求端(duān)的(de)扰动，一方面，印度洗船事件为盘面带(dài)来了(le)压力(lì)；另(lìng)一方面，市场对于第二波新冠疫(yì)情(qíng)可能到(dào)来从而降低国内需求的担(dān)忧(yōu)则进(jìn)一步加速(sù)了(le)盘面下滑。”国联(lián)期(qī)货农产品(pǐn)事业(yè)部分(fēn)析师姜颖(yǐng)告诉(sù)期货日(rì)报记者，根据(jù)新加(jiā)坡、日本等海(hǎi)外经验，第二波疫情(qíng)的波及范围预计很(hěn)大概率将小于第一波，短期情绪释放后，棕榈油将回归基本(běn)面(miàn)。从(cóng)相关因素的梳理来看(kàn)，目前处(chù)于短(duǎn)多长空(kōng)的(de)局面(miàn)。

　　据国(guó)海(hǎi)良时期货油脂分析师孙啸(xiào)介(jiè)绍，开斋节后市场延续了产地(dì)未来(lái)供需转宽(kuān)松的(de)交易逻辑。马(mǎ)来西亚午市(shì)24℃棕榈油5、6、7月船(chuán)期(qī)现货报价分(fēn)别为995美(měi)元/吨(dūn)、930美元/吨(dūn)、862.5美元/吨，整体(tǐ)相(xiāng)比上(shàng)一(yī)个交易(yì)日(rì)均有(yǒu)20美元/吨左右的(de)下(xià)跌(diē)。巨大的(de)back结构(gòu)也显示出市场(chǎng)对东南亚地区棕榈油食用需求(qiú)转(zhuǎn)入淡季以(yǐ)及印尼可能放(fàng)松DMO出口限制的担忧。产地(dì)供(gōng)需偏(piān)宽(kuān)松的(de)预期在印(yìn)尼GAPKI公布2月(yuè)份产量(liàng)后(hòu)得到强(qiáng)化。数据显示(shì)，印尼2月份棕榈油产量(liàng)高(gāo)达425.2万吨，为历史(shǐ)同期最高水平，仅(jǐn)环比1月微(wēi)降0.9万吨，降幅远低于平均(jūn)季(jì)节性减量。目前产(chǎn)地已步入(rù)增产季，在(zài)马(mǎ)来(lái)西亚摆脱洪水扰(rǎo)动后，产区未(wèi)来整体产量可(kě)能非常(cháng清朝八王之乱是哪八王，西晋八王之乱是哪八王)可观。

　　“3月份马来西亚出口大增，库存超预期下降至167万吨，不过，4月份马来西亚出口骤降，斋月节备(bèi)货结束、主要进口国植物油供应(yīng)充足，印度3月棕榈油库存仍(réng)有59万吨(dūn)，植物油库(kù)存(cún)则继(jì)续增高(gāo)至345万吨，充足的库存(cún)和竞争油(yóu)脂的影(yǐng)响或(huò)将冲(chōng)击印(yìn)度对棕榈油进(jìn)口。”徽商期货油(yóu)脂油料分析师郭文伟(wěi)表(biǎo)示，检验(yàn)机构AmSpec数据(jù)显示，马来西(xī)亚4月1—25日棕榈油出口量为(wèi)92.7万吨，环比下降18.4％。然而棕榈(lǘ)油(yóu)已经步入季节性增产周期，据SPPOMA数据显示，4月1—15日马来西亚棕榈油产(chǎn)量(liàng)环(huán)比增(zēng)加22.5％，产需(xū)结构(gòu)呈宽松趋(qū)势。不过(guò)，4月份处(chù)在复(fù)产初期，且今年(nián)4月份工作日(rì)较少(shǎo)，产量预(yù)计在150万吨(dūn)以下，4月底马来西亚棕(zōng)榈(lǘ)油库存预(yù)计(jì)开始(shǐ)小幅度累库(kù)，且随着复产利(lì)多(duō)增强和(hé)出口前景(jǐng)不佳(jiā)持续，后期马棕(zōng)继续面临累库压(yā)力，棕榈油行情或维持承压回调走势。

　　需求方面(miàn)，孙啸称，印度(dù)SEA数据(jù)显示，3月份印度食用油(yóu)进口113.56万(wàn)吨，处于季节性中性位置，其中棕榈油进口量高(gāo)达72.8万吨，占比突(tū)出。但是(shì)其国内食用(yòng)油峰值库(kù)存问题仍未解决(jué)。截至(zhì)3月末，其食(shí)用油总库(kù)存依旧在344.7万吨，未见回落。根据目前已经走负的国际(jì)豆棕(zōng)差，预计4—6月国际棕榈油进口需求大概率出现(xiàn)萎缩。

　　此外，国(guó)内(nèi)方面(miàn)，郭文伟表示，国内棕榈油近(jìn)月进口(kǒu)严重(zhòng)倒挂，远月有所修(xiū)复，近月进口偏低，远(yuǎn)月买船(chuán)有(yǒu)所增加。海(hǎi)关(guān)数(shù)据显(xiǎn)示，3月进(jìn)口(kǒu)39万吨(dūn)，国内(nèi)棕榈油4—6月进口量(liàng)预估(gū)分别在(zài)35万、45万、40万吨。目(mù)前国内棕榈油港(gǎng)口库存仍处在(zài)历史(shǐ)同期高点(diǎn)，截至(zhì)4月25日，库存为85万(wàn)吨(dūn)，连续(xù)4周下降，随着气温(wēn)升(shēng)高及(jí)棕榈油消(xiāo)费进一步好转，需(xū)求有望(wàng)回升(shēng)，国内棕榈(lǘ)油继(jì)续呈现去库(kù)走势(shì)。

　　展望后市，孙啸认(rèn)为，短期连盘棕榈油仍将(jiāng)随油脂整体弱(ruò)势运行(xíng)，有下破可能。5月(yuè)份东南亚天气(qì)值得关(guān)注，目(mù)前已有少雨迹象，泰(tài)国最为明显，印(yìn)尼次之(zhī)。如果出现持(chí)续干燥天气(qì)，产区增(zēng)清朝八王之乱是哪八王，西晋八王之乱是哪八王产节(jié)奏将被打破，届时，棕榈油有(yǒu)望相对(duì)抗跌。

　　不过(guò)，在姜颖看来，短期(qī)棕榈油尚(shàng)存利(lì)多(duō)因素支撑。国内贸易商进口利润深度亏损，5月船期频(pín)现洗船，进口到(dào)港数量将明显减少。在此基础(chǔ)上，随着(zhe)天气(qì)升温(wēn)，棕(zōng)榈(lǘ)油消费(fèi)季节性回暖。第二轮疫情虽可能有影(yǐng)响，但无法改变消费(fèi)逐步恢复的大势，国内库存短期内(nèi)仍可能(néng)加速去化。长期市场对于未来供(gōng)应(yīng)充裕(yù)的预期基本(běn)一致。天气情况有所好转，马来西亚与印尼步入增产周期(qī)，供应增加(jiā)而出口(kǒu)需(xū)求较(jiào)差，未来产地存(cún)在累库预期。与此(cǐ)同时，国际豆粽FOB价差(chà)处(chù)于历史极低负值，棕榈油价格(gé)丧失(shī)竞争优(yōu)势，在豆油、菜油未来(lái)存在集中供应压力的情况(kuàng)下，棕榈油长期(qī)需求不容乐观。

　　“综合来(lái)看(kàn)，短(duǎn)期利多因(yīn)素对盘面有一(yī)定(dìng)支撑，价格或(huò)以区间调整为主。长(zhǎng)期来(lái)看(kàn)，棕榈油(yóu)将逐渐演变为供强需弱格局，叠加全球宏观经(jīng)济环境偏弱，价格重(zhòng)心(xīn)或(huò)逐步下移。”姜颖(yǐng)说。

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