“一带一路”对冲欧美拖累无疑是2023年出口最(zuì)大(dà)的看点。即使考虑去年的低基数，4月的出口增(zēng)速(sù)也不(bù)赖，与韩国、越南等邻国形成鲜明对(duì)比；拉动(dòng)方面，“一带一路”国家成为主角，欧美发达经济体整(zhěng)体偏弱。今年1-4月(yuè)“一带一路(lù)”国家在中(zhōng)国出口的份额约为36.0％超过美欧日（34.3％），粗略计(jì)算，如果今年“一带(dài)一路”出(chū)口增速(sù)保持在6％以上，那么(me)在增量(liàng)上就可能对冲美(měi)欧日出口(kǒu)的下(xià)滑(huá)，使得全年2023年全(quán)年的出口增速转正(zhèng)。

　　从整体看，3、4月(yuè)份的数据(jù)再次验证，当(dāng)前(qián)观察的中国的出口(kǒu)“不看港口，不看韩、越”。港口数据和韩国、越南出口通胀作为传(chuán)统(tǒng)观(guān)察中国出口增速的重要指标，但随着中(zhōng)国出口结构向“一带一路”国家(jiā)转(zhuǎn)移，其对中(zhōng)国出(chū)口的指示作用(yòng)逐(zhú)渐下降。一方面，由于多数“一带一路”国(guó)家偏向内陆，汽(qì)车(chē)、火(huǒ)车(chē)等陆路运输占比和增速快速上(shàng)升，导致港(gǎng)口数(shù)据与实际(jì)出口(kǒu)增速持续(xù)偏离(lí)，另(lìng)一方面，以往韩(hán)国、越(yuè)南出口增速与中国出口基本保持统一趋势，但由(yóu)于产品结(jié)构差异，2023年(nián)以来两者产生(shēng)较大背(bèi)离。出(chū)口(kǒu)结(jié)构性变化背景下(xià)，传(chuán)统观察框架适(shì)用(yòng)性(xìng)减弱，信(xìn)息的噪音和预期(qī)的波动可能加大。

　　国(guó)别方面，擘画外(wài)贸蓝(lán)图的突破口仍(réng)在于(府试院试乡试会试殿试顺序，院试乡试会试殿试顺序记忆口诀yú)“一带一路”国家。除(chú)低基数影响之(zhī)外，4月对俄出(chū)口的高增(zēng)反映(yìng)“一带一路”贸易持续活跃(yuè)，沿(yán)路经济带仍(réng)是我国稳外贸的“抓手”。4月(yuè)对(duì)东盟出口(kǒu)增(zēng)速暂(zàn)时(shí)回落，不(bù)过整(zhěng)体来看，自2022年初(chū)以来(lái)“俄+东盟升、欧(ōu)美(měi)降”的趋势加速，日韩份额(é)保持稳定。

　　产品方面，4月出口(kǒu)结构(gòu)继续(xù)延续“扬长避短”的(de)属性。中国4月汽车及机电出口(kǒu)金额维持强势，增(zēng)速较3月(yuè)进一(yī)步加快部(bù)分源(yuán)于去年低(dī)基数(shù)原因，不过对同比的拉动仍明(míng)显好于韩国，半导体出(chū)口(kǒu)跌幅则(zé)相较韩国更加“温和”。从散(sàn)点图(tú府试院试乡试会试殿试顺序，院试乡试会试殿试顺序记忆口诀)看，量价齐升的汽(qì)车(chē)出口反映海外(wài)车市较(jiào)高景气度与产业链(liàn)韧性仍可在一段时间(jiān)内(nèi)支(zhī)撑出(chū)口，而受全球半导体周期影响，集成电路(lù)4月出(chū)口量(liàng)与价格均偏(piān)萎缩(suō)。

　　那(nà)么，2023年出口最大的变(biàn)数(shù)：“一带一路”的空间有多大(dà)？站在2022年年(nián)底，市场大多聚焦欧美经济衰退的拖累，而聚(jù)光灯(dēng)之(zhī)外“一带一路”却在稳(wěn)定外贸上发挥了越来越重要的作用(yòng)，那么如何去评估这一空间有多(duō)大？

　　一带(dài)一路出口背后存(cún)量博弈(yì)。在全球经济和(hé)贸易(yì)放(fàng)缓的背景下(xià)，我(wǒ)国出口的韧性可(kě)能(néng)主(zhǔ)要来自于存量(liàng)的竞(jìng)争——我(wǒ)们认为很(hěn)有(yǒu)可(kě)能是(shì)抢占欧美日韩在这些国家的(de)进口份(fèn)额，2018年至2022年，中国在(zài)一(yī)带(dài)一路沿线(xiàn)10国的进口(kǒu)份额上涨了2.5％，同期欧(ōu)美日韩(hán)下(xià)降了3.8％。

　　空间(jiān)有多大？保守估计拉动2023年中国(guó)出口(kǒu)1个百(bǎi)分(fēn)点。我们(men)选取“一(yī)带一路”沿线(xiàn)65国中，中国(guó)出口(kǒu)规(guī)模最大的10个国家（约占中(zhōng)国对(duì)“一(yī)带一路”沿线国家(jiā)总出口(kǒu)的70％，以下简称10国）。选取2009、2016、2001年的进(jìn)口情景来(lái)对标2023年10国在悲观、中性、乐观三种情形下的(de)进口增(zēng)速(sù)情(qíng)况，同时参(cān)考(kǎo)2018至2022年欧美日韩的年均(jūn)下跌份额，假设2023年10国对美欧(ōu)日韩减少的进口(kǒu)份额中约(yuē)60％被中国取(qǔ)代。

　　结(jié)果(guǒ)显示，中性(xìng)条件下(xià)，“一(yī)带一路”10国2023年拉动中国出口增速(sù)约0.97％，此外根(gēn)据(jù)占(zhàn)比（10国占65国的70％），大致估算“一(yī)带一(yī)路”沿线65国拉动我国出(chū)口增速约1.39％。

　　在(zài)全球放缓的(de)背景下，1个百分点并(bìng)不少，我国(guó)全年出口(kǒu)增速可能略高于(yú)0％。对欧美(měi)日等发达经(jīng)济体(tǐ)出口(kǒu)增速预测，思路为在中国加入(rù)世界贸易组织后(hòu)、历次全球经济陷入衰(shuāi)退或是经济增速大(dà)幅(fú)下行（downturn）的时(shí)间段中，选(xuǎn)出具有参考意(yì)义的(de)三年(nián)，分(fēn)别作为(wèi)中性(xìng)、乐观和悲观情景作为参考。我(wǒ)们对于2023年的(de)基准假设为美欧有(yǒu)可能在下半年陷(xiàn)入温和衰(shuāi)退，我们选择2009（全(quán)球金融危(wēi)机）、2016（美国紧缩后(hòu)的(de)全球经(jīng)济放(fàng)缓）、2001（科网泡(pào)沫破(pò)裂，全(quán)球(qiú)经济(jì)温和(hé)放缓）分别作为悲观、中性和乐观情景。根据(jù)预测(cè)，中性假设下，2023年欧美(měi)日韩拖累我国出口(kǒu)增(zēng)速约-1.9个(gè)百分点(diǎn)。

　　假设对其余国家（在(zài)我国出口中约占26％）出(chū)口(kǒu)增速预测按照IMF对2023年世界商品贸易数量增速预测即1.5％计(jì)算，并(bìng)考(kǎo)虑价格因素，使用IMF对我国2023年GDP平减指数同比(bǐ)预测（0.96％），计算得出其余国家拉动我国出口增速约(yuē)0.64个百分(fēn)点。因此，中性假设下2023年我国出口(kǒu)增速(sù)约为0.13％（图11）。

　　测算存在低估(gū)的风(fēng)险，主(zhǔ)要(yào)来自(zì)于(yú)两(liǎng)个方面：数据口径(jìng)差异(yì)和欧美经济体(tǐ)的“韧(rèn)性”。数据方面，各(gè)国(guó)自中(zhōng)国(guó)进口的数据和中(zhōng)国(guó)向各国出口的数据存在差异（无(wú)论是(shì)绝(jué)对量(liàng)还是增(zēng)速），有时这(zhè)一差异还较大，一般而言中国出(chū)口端(duān)的(de)增速会(huì)更高(gāo)，这意味着(zhe)我们基于(yú)“一带一路”国家进口(kǒu)数据的测算(suàn)是(shì)低(dī)估的；外需方(fāng)面，欧美经济陷入衰退(tuì)的(de)时点存在(zài)较大的(de)不(bù)确定性，可能在今年下半年、也可能在明年，若后(hòu)者出现，那么2023年(nián)发(fā)达经济体对于中国出口的拖(tuō)累(lèi)可能没有(yǒu)那么大。

　　风险提(tí)示：东盟、俄罗斯及其他新兴经济体经济增长不及预(yù)期，对外(wài)需(xū)拉(lā)动不足。疫情二次冲(chōng)击风险(xiǎn)对出口造成(chéng)拖累。欧美(měi)经济韧性超(chāo)预期，对于中国(guó)出口的拖累不足(zú)。

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