当前，市场(chǎng)投(tóu)资者(zhě)正在担(dān)忧(yōu)，眼下美(měi)国政府的债务上限(xiàn)僵(jiāng)局正朝(cháo)着(zhe)更危险(xiǎn)的方(fāng)向升级。

　　当(dāng)地时间5月9日(rì)，美(měi)国(guó)众议院议长凯文·麦卡锡在白宫就债务上限问题与总统拜登举行会议后(hòu)表示，这次会见(jiàn)并未就解决债务(wù)上限问题达(dá)成任何有益意(yì)见，自己和国会其他几位党(dǎng)团领(lǐng)袖将于12日(rì)再次与总统(tǒng)拜(bài)登会面。

　　据路(lù)透社消息，当(dāng)地时间周(zhōu)二，美国总统拜(bài)登(dēng)在白宫与国会众议院议长、共(gòng)和党人(rén)麦卡(kǎ)锡进行谈判，试图打破两党围绕(rào)美(měi)国31.4万亿美元(yuán)债(zhài)务上限(xiàn)问(wèn)题长达(dá)三个(gè)月的僵局，避免在5月底之前发(fā)生(shēng)严重违约。

　　报(bào)道称(chēng)，美国参(cān)议院多数党领袖(xiù)、民主党人查(chá)克·舒默、参议院(yuàn)共和(hé)党领袖米(mǐ)奇·麦康奈尔、众议院民(mín)主党领袖哈基姆杰·弗里斯(sī)也将参(cān)加(jiā)此次会谈。

　　之前(qián)市场预期，拜登与麦(mài)卡锡(xī)的此次谈(tán)判达成(chéng)协议的可(kě)能性不大，因此，在谈(tán)判前一(yī)日(rì)，麦(mài)康奈尔称，在(zài)美国灾难(nán)性违约迫(pò)在(zài)眉睫之(zhī)际，他不会(huì)在债务上限(xiàn)问题上打破(pò)党派僵局，去(qù)帮助总统拜登。这番(fān)言(yán)论无疑(yí)给此次谈判泼(pō)了一盆冷水。

　　今年1月19日，美国债务总额超(chāo)过债务上限。美国财政部(bù)次日启(qǐ)动非常规(guī)举措维(wéi)持(chí)政府运(yùn)营，避免(miǎn)出现债务违约。然(rán)而，使用非常规措施只能帮助财政(zhèng)部暂时性地(dì)继(jì)续(xù)借款。

　　上周，美国财(cái)政部长耶伦在致信国会领袖时发出了债务违约可能期限的警(jǐng)告，称财政部的最佳估(gū)计是，若(ruò)国会未能提高债务上限或暂(zàn)停(tíng)上限(xiàn)，到6月初，财政部(bù)将无(wú)法(fǎ)继续(xù)履(lǚ)行(xíng)政(zhèng)府(fǔ)的(de)所有(yǒu)义(yì)务，最早(zǎo)可能在6月1日。

　　上月(yuè)末，共(gòng)和党的(de)债务上限问题相(xiāng)关(guān)议案在众议院(yuàn)以微(wēi)弱(ruò)优(yōu)势得(dé)到通(tōng)过。议案(àn)提出，到明年3月31日前，暂停债务(wù)上限的(de)限制，若两党能(néng)在这(zhè)一时限之(zhī)前同意把(bǎ)债(zhài)务上限再提(tí)高1.5万亿美元，则暂停时限作废(fèi)，但提(tí)高(gāo)上(shàng)限(xiàn)需要满(mǎn)足(zú)多种削减开支的(de)条件，共和(hé)党预计(jì)未来(lái)十(shí)年内(nèi)将合(hé)计削减4.5万亿(yì)美元政府开支。

　　但白(bái)宫在议案通过后很(hěn)快表示，这一将削减(jiǎn)支出(chū)和提高债务上(shàng)限(xiàn)捆绑的议案没机会成为立法(fǎ)。

　　上周日，耶伦再次警告，6月1日政府将耗(hào)尽现金，如国会不提(tí)高债务上(shàng)限(xiàn)，可能爆发一场“宪法(fǎ)危机”，引发金融和经济崩(bēng)溃(kuì)。

　　美(měi)国(guó)监管机构罕见“认错”

　　针对(duì)美国银行业危机，美国(guó)监(jiān)管机(jī)构(gòu)的(de)第(dì)一份“认错(cuò)”报(bào)告(gào)披露。

　　当地时(shí)间5月(yuè)8日，加(jiā)州(zhōu)金融(róng)保护与创(chuàng)新部（DFPI）发布(bù)报告承认(rèn)，未能在硅谷(gǔ)银(yín)行倒闭之(zhī)前(qián)向(xiàng)该行(xíng)领导层施压，要求其尽(jǐn)快解(jiě)决已知问题。

　　DFPI在(zài)报告中批评(píng)称，监管反应迟钝，未能及(jí)时排查隐患，没有及时注意到第(dì)一(yī)共和银行、硅(guī)谷银行在疫(yì)情期间发展(zhǎn)过快，吸收了数千(qiān)亿美(měi)元的(de)存款。同(tóng)时(shí)，其工作人员也没有意(yì)识到银行(xíng)过(guò)快扩张所带来的风险(xiǎn)。报告表示，银行“在纠正监管机构已发现(xiàn)的缺陷方面(miàn)行动迟缓，监管机构(gòu)也(yě)没有采取足够措(cuò)施去尽快解决(jué)问题”。

　　需(xū)要指(zhǐ)出的是，美国(guó)银行业(yè)的这一(yī)场危机风(fēng)暴中，加州(zhōu)是名副其(qí)实的“震中”。除(chú)硅谷(gǔ)银行(xíng)以外(wài)，刚刚宣告倒闭(bì)的第一共(gòng)和银行也位于加州旧金(jīn)山。此外，近期同样遭遇严重冲(chōng)击、股价(jià)暴跌的西(xī)太平洋合众(zhòng)银行也(yě)位于加州洛杉(shān)矶。

　　根(gēn)据DFPI最新发布的报(bào)告(gào)，在对硅谷银行(xíng)的监管工作中，DFPI发挥着辅助作用，而旧金山联邦储备银(yín)行承(chéng)担主(zhǔ)要监督责任，后者未来可能会投入(rù)更(gèng)多人员进行监督。DFPI在报告中称，加州监管机构未(wèi)来将对资产超过500亿美元、且未纳入保险的存款(kuǎn)规(guī)模很高的银行加(jiā)强审查。

　　在硅(guī)谷银行(xíng)破产事件中，未(wèi)纳(nà)入保险的存款规模较高是促(cù)成银行挤兑(duì)的(de)关键因(yīn)素之一。然而(ér)，报告指出，在过去(qù)，监管(guǎn)机构并未认(rèn)定大(dà)量无保(bǎo)险(xiǎn)存(cún)款(kuǎn)一定意味着风险增加，因为(wèi)拥有大(dà)量存款的账户(hù)往往是由企业客户(hù)持有的，这些客户往往很少更(gèng)换银行。该报告还(hái)表示(shì)，DFPI计(jì)划要求银行(xíng)考虑如何管理(lǐ)社(shè)交(jiāo)媒(méi)体(tǐ)和(hé)实时(shí)提款(kuǎn)带来的风险，这(zhè)些(xiē)风(fēng)险也可能加剧和加速银行挤(jǐ)兑(duì)。

　　美国(guó)政(zhèng)府再度(dù)推迟战(zhàn)略石(shí)油储备回补计划

　　5月(yuè)9日(rì)周二，美国政府再度(dù)推(tuī)迟美(měi)国战略石油(yóu)储备2000克是多少斤 2000克等于多少公斤的回补计(jì)划。

　　美国能(néng)源部周二表示：美(měi)国战略石油(yóu)储备(bèi)（SPR）仍然是世界上最大的(de)石(shí)油(yóu)储备，能源部仍然致力于以(yǐ)一(yī)种为(wèi)美(měi)国纳税(shuì)人带(dài)来(lái)最大价(jià)值并保护美国经济和安全利益的方式(shì)回(huí)补SPR，同时遵守国会的授权并进行必要的维(wéi)护——这些(xiē)也是(shì)对该储备进(jìn)行(xíng)良好管理的(de)一部分。

　　美国能(néng)源部表(biǎo)示(shì)，除了直接采(cǎi)购外(wài)，其补充SPR的方式还包括(kuò)要(yào)求一些炼油厂(chǎng)退(tuì)回部分从(cóng)SPR拿(ná)到的(de)石油，并避免“不必要销售(shòu)”。

　　虽(suī)然该部门去年通过政府拨(bō)款法案(àn)取(qǔ)消了国(guó)会授权的约(yuē)1.4亿桶从SPR中进(jìn)行的(de)石油(yóu)销售(shòu)，但过(guò)去(qù)几(jǐ)周，SPR持续消耗150万至200万桶。尽管(guǎn)在3月底和本月初(chū)，WTI油(yóu)价一度降(jiàng)至72美元(yuán)/桶(tǒng)以下，曾一度短暂符合美国政府制(zhì)定的在每(měi)桶67—72美元/桶时(shí)购入石(shí)油(yóu)回补SPR的(de)条(tiáo)件(jiàn)，但今年以来多数时(shí)候，WTI油价依然(rán)高于美国政(zhèng)府(fǔ)设定的条件(jiàn)。

　　油脂板(bǎn)块间走势分化明显 棕榈油连续(xù)多(duō)日领(lǐng)涨(zhǎng)

　　五(wǔ)一节后，油脂上演“大逆转(zhuǎn)”，在节(jié)后(hòu)开盘(pán)一度(dù)全线跌破前低支撑后，国(guó)内(nèi)三大(dà)油脂期货价格随即反转走高，增(zēng)仓上行。三个交易日，豆油(yóu)主(zhǔ)力合约最(zuì)高(gāo)涨(zhǎng)幅5％或(huò)372个点，棕(zōng)榈油(yóu)主力(lì)合约最高涨幅8.3％或558个点，菜(cài)籽油主(zhǔ)力合约(yuē)最高涨幅7.1％或(huò)553个(gè)点。昨日，三大(dà)油脂价格集体回落，豆油率先(xiān)回(huí)吐(tǔ)涨幅，棕榈(lǘ)油抗跌。油脂品种间走势有明显分(fēn)化，从板块内强弱表现上来看，棕榈油(yóu)明显(xiǎn)强(qiáng)于菜油和豆油。

　　期(qī)货(huò)日报(bào)记者了解到，此轮(lún)反转过(guò)程中，市场风格不断(duàn)变化，领涨品种从豆油切换到棕榈油，领(lǐng)涨月份(fèn)从主力转换到近月，反映了(le)市场交易逻辑改变。

　　据光大期货分析师侯雪玲介(jiè)绍，五一餐饮业火爆(bào)，美(měi)团预测五一堂(táng)食(shí)订(dìng)座率(lǜ)同比2019年增长205％，市(shì)场对(duì)油脂消费预期乐观，确认(rèn)了油脂大消费基(jī)调(diào)，且认为(wèi)节(jié)后(hòu)油脂将迎来补库需求。“因海关(guān)对大豆检验要求增加、检验频度增加，大豆(dòu)通过慢，供应压力(lì)后(hòu)移，市场担忧豆油产量或不及(jí)预期，豆油累库放慢甚至去库。”侯雪(xuě)玲表示，但随后(hòu)咨询(xún)机构(gòu)数据(jù)显示大(dà)豆压榨保持(chí)较高水平，豆(dòu)油库存加速攀(pān)升，豆油紧张逻(luó)辑证伪(wěi)。

　　“受到需求表现不佳及后期(qī)大(dà)豆(dòu)高(gāo)到港带(dài)来的累库(kù)趋势(shì)压制，豆油整体(tǐ)一直是不温不火(huǒ)；菜油整(zhěng)体(tǐ)受到需求难以消化(huà)供给的压(yā)制，前期表现弱(ruò)势(shì)但(dàn)在加拿大题材出现后反(fǎn)弹迅猛。相比之下，棕(zōng)榈油在产地及(jí)国内(nèi)持续去库的加持下，表现最为亮眼，也是本轮油脂上涨的领头(tóu)羊。”中信建投期货分析师(shī)石丽红表示，此次油脂(zhī)反弹较为凌厉，棕(zōng)榈油连续几日出现3％以上的涨幅，一点都不拖泥带水，一定程度反应了前期(qī)超跌(diē)后的(de)市场心态。

　　记者了(le)解到，本轮反弹中(zhōng)连棕领涨，主(zhǔ)要源于(yú)马(mǎ)棕4月(yuè)供需数据偏(piān)紧的预(yù)期。

　　上(shàng)周五(wǔ)主(zhǔ)要机构公布(bù)的数据显示，马棕4月(yuè)产(chǎn)量不及预期(qī)，马棕4月库存环比可能(néng)大幅下(xià)降，进一(yī)步支撑了马(mǎ)棕(zōng)及连棕(zōng)盘面的反(fǎn)弹。

　　据(jù)新(xīn)湖期货分析(xī)师(shī)陈(chén)燕杰介绍，4月马棕出口环(huán)比显著下降19％—20％，主因国际棕榈(lǘ)油近期的价格优势相比豆油及葵(kuí)油大幅缩窄(zhǎi)，导致国(guó)际需(xū)求(qiú)减弱。

　　“前几日彭博(bó)、路透预估4月马棕产量130万吨，环(huán)比几乎持(chí)平(píng)。出口(kǒu)预估120万吨，环(huán)比减少19％。库存预估151万—153万吨，相比3月库存167万(wàn)吨下降比(bǐ)较明(míng)显。但上周(zhōu)五到周一，大(dà)华(huá)继显及MPOA给出的4月全月产量环(huán)比减幅更大，MPOA预(yù)估环比(bǐ)减8％。”陈(chén)燕杰表示，若(ruò)产量预期(qī)兑现，4月马棕库存或仅140多万(wàn)吨，已经是历史极低库存水平，库存环比(bǐ)减幅可能15％左右。

　　“4月马棕产量(liàng)偏低主要(yào)在于当月假期(qī)较(jiào)多，工(gōng)作日偏少(shǎo)。因马来种植园的印尼工(gōng)人要返(fǎn)乡庆祝开(kāi)斋节，通(tōng)常开斋节当(dāng)月(yuè)马(mǎ)棕(zōng)产(chǎn)量环比数据有偏低倾(qīng)向(xiàng)。今(jīn)年印(yìn)尼开斋节假期从4月19—25日，且随(suí)后是(shì)国际劳(láo)动节假(jiǎ)期，预计因此印尼工(gōng)人(rén)返乡偏慢导致当月(yuè)产量(liàng)环比降幅较往年更大。”陈(chén)燕杰说。

　　在业内人士看来(lái)，三个品(pǐn)种表现强(qiáng)弱与各自的国内外(wài)供需、消息面有直接(jiē)关系，阶段性的宏观企稳及情绪修复也是此(cǐ)轮油(yóu)脂反弹的重要(yào)前提。

　　“外围市场尤其是(shì)美国经济衰退及(jí)风险事件的担忧(yōu)情绪缓和(hé)，令原(yuán)油及国内(nèi)商(shāng)品(pǐn)短期偏强(qiáng)，是国内油脂反弹的重要环境因素。”陈(chén)燕(yàn)杰表示，上周五(wǔ)晚间公(gōng)布的美国(guó)非(fēi)农就业等(děng)数据全面超(chāo)预期(qī)。此(cǐ)外，耶伦也(yě)在敦促国会(huì)提高联邦(bāng)债(zhài)务上(shàng)限。这些消息(xī)，从边际(jì)上(shàng)缓(huǎn)解了因美国银(yín)行业(yè)危(wēi)机、债(zhài)务上限到期、短期较差经济(jì)数据带来的美国经济低(dī)迷及(jí)衰退担忧，国际原油随之止跌(diē)回升。

　　陈燕杰认为(wèi)，综(zōng)合宏观环境（欧美经济衰退预期、美国(guó)银(yín)行业(yè)危机、美国(guó)债务上限等），考(kǎo)虑(lǜ)巴(bā)西大豆卖压有所(suǒ)减(jiǎn)轻但仍将持续、美豆新作(zuò)目前播种(zhǒng)顺利、棕榈油产(chǎn)地处于季节性增产季、欧洲新菜籽(zǐ)上(shàng)市(shì)等(děng)因素(sù)，油脂本轮(lún)可定义为反(fǎn)弹。

　　上涨根基不(bù)牢(láo) 业内(nèi)人士不看(kàn)好油脂反(fǎn)弹(dàn)的持续性

　　值得注意的是，当前，因宏观和基(jī)本(běn)面的压制依然存在，受访(fǎng)人(rén)士对油脂(zhī)此轮反弹的持续性(xìng)并不乐观(guān)。

　　“从基本面来看，在油脂供应(yīng)改善(shàn)倾向较强的背景下(xià)，我们预期油(yóu)脂很难(nán)具备持(chí)续的(de)上(shàng)行基础，此轮超跌反弹或难持续太久。”石丽(lì)红表示。

　　在(zài)侯雪玲看来(lái)，国内(nèi)油脂需求好于2022年，但不及2021年，且5—6月是消费(fèi)淡(dàn)季，市场对(duì)于需求不(bù)宜过分乐观。而(ér)从时(shí)间(jiān)节点上(shàng)来看，油脂整体也(yě)将进入增库周期，在业内(nèi)人士(shì)看来，进入增库周期已是事实，这也(yě)将(jiāng)抑(yì)制(zhì)油脂(zhī)反(fǎn)弹(dàn)空间。

　　对此，陈燕杰表示(shì)，从国际棕榈油产地(dì)看，目前是季节性增产季，中期产地(dì)库(kù)存趋向(xiàng)回升(shēng)。但(dàn)当前马棕(zōng)库(kù)存(cún)很低，马棕供需转(zhuǎn)为充(chōng)裕预计(jì)还需要几个月的时间。

　　“产地棕榈油连续几个月的去库是建立在1—4月(yuè)产量偏低(dī)的基础上，但在倒挂的豆棕(zōng)价差及(jí)主需(xū)求(qiú)国高库(kù)存(cún)带来的并不算好的(de)出口前景下，后(hòu)续产地库存(cún)累(lèi)库(kù)倾向较强。”石丽(lì)红(hóng)表(biǎo)示。

　　记者(zhě)了解到(dào)，1—2月为棕榈油(yóu)传(chuán)统低产期，3月马来西亚出现洪涝，4月下旬则有开斋(zhāi)节(jié)的扰乱，过去几(jǐ)个月马棕(zōng)产量表现不(bù)佳导致(zhì)了棕榈油(yóu)的连续去库。然而，开斋节后棕榈(lǘ)油(yóu)一(yī)般有着超于正常季(jì)节性的产量(liàng)表现(xiàn)。

　　“鉴于(yú)开斋节处于(yú)4月下旬(xún)，预计马棕5月全月的产(chǎn)量环比增幅可能(néng)还会更高，这(zhè)预计将为马来西亚带来显著的累库压力，不利于产地报(bào)价及棕(zōng)榈油(yóu)期价(jià)的持续上行。”石丽红称。

　　同样(yàng)，在侯雪玲(líng)看来，国内未来两个月(yuè)油脂市场累库为主，大(dà)豆检(jiǎn)验只影响大豆供给的节(jié)奏但不会消(xiāo)化供应压力，根据(jù)船期初(chū)步推算，5—6月国内(nèi)大(dà)豆(dòu)月均到港950万吨、油菜籽月均到港50多万吨、油脂直接进(jìn)口月均30多(duō)万吨，那么(me)油脂单月(yuè)供应(yīng)在230万吨以上，超过了2021年5—6月220万吨平均消费量。

　　“从国内油脂库(kù)存走(zǒu)势来看，国内菜(cài)油库存(cún)从年初以来(lái)早就已(yǐ)经(jīng)进入(rù)累(lèi)库状态(tài)。截至5月5日，华东菜油库存34.75万吨，周比增(zēng)19％，同比(bǐ)增75％。随着巴(bā)西大豆到(dào)港带来压榨整体回升(shēng)，豆油(yóu)的(de)累库趋势也已经比较明显(xiǎn)，截至5月5日，国内豆油商业库存78.99万吨(dūn)，虽同(tóng)比下(xià)滑，但周比增近10％，已连续三周累库。后(hòu)期从(cóng)库(kù)存季节性角(jiǎo)度来看，整体累库倾(qīng)向也较为明显。”石丽红(hóng)表示，目前唯一(yī)呈现(xiàn)库(kù)存下滑(huá)的油脂(zhī)是近月进口(kǒu)不太足(zú)的棕榈油，但产地棕榈油有望在开斋节(jié)后开启累库，带来远月棕榈油进(jìn)口利(lì)润改(gǎi)善(shàn)及新(xīn)增买船。

　2000克是多少斤 2000克等于多少公斤　在陈(chén)燕杰看来，增库(kù)确实(shí)会限制(zhì)油脂反(fǎn)弹(dàn)空间，但(dàn)国内油脂油(yóu)料(liào)多数进(jìn)口为主，成本端原料的供(gōng)需及价格的变化(huà)对油脂(zhī)行情(qíng)的影响(xiǎng)要(yào)更大一些。后(hòu)期，市场需(xū)关注巴(bā)西大豆(dòu)贴水是否进一步(bù)反弹，美豆新(xīn)作面(miàn)积预期(qī)，国际棕榈油产(chǎn)地累库情(qíng)况及国际菜油葵(kuí)油价格变化。

　　此外(wài)，值得关注的是(shì)，宏观风险并(bìng)没有完(wán)全消散，全球经济预期、美高利息对大宗商品需求传导(dǎo)等影响或(huò)更大。

　　“在宏(hóng)观风险尚未释放完全，市场随时(shí)可能重新聚(jù)焦宏观(guān)风险，且油脂整体供(gōng)应改善的(de)背(bèi)景下，油(yóu)脂(zhī)并不(bù)具(jù)备持续性反(fǎn)弹(dàn)的基础，后期(qī)涨势(shì)预计放缓。”石丽红(hóng)称。

　　基于以上判(pàn)断，业内人士不看好(hǎo)油(yóu)脂反弹的持续性(xìng)和高(gāo)度。在侯雪玲看来，每次(cì)反弹乏力都是空(kōng)单入(rù)场机(jī)会(huì)，合(hé)约上建(jiàn)议选(xuǎn)择(zé)远月合约，品种(zhǒng)中首选(xuǎn)豆(dòu)油。待供需(xū)报告发布后可择机考虑棕榈(lǘ)油空单(dān)及菜棕价差做扩。

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