近(jìn)日，有焦化企业发告知函称，因亏损严重，对(duì)于钢企提(tí)降50元(yuán)/吨的行(xíng)为暂(zàn)不接受(shòu)。

　　记者注意到，从(cóng)今年4月1日起，焦(jiāo)炭开(kāi)启首(shǒu)轮降价，并正(zhèng)式进入(rù)降价通道，5月(yuè)17日，河北部分钢(gāng)厂开(kāi)启焦(jiāo)炭第8轮提降，降幅50元/吨，要(yào)求(qiú)18日0时起执(zhí)行，而(ér)后山东主(zhǔ)流(liú)钢厂(chǎng)跟进(jìn)。截至目前，焦炭已有8轮(lún)降(jiàng)价落地(dì)，港口准一(yī)级湿熄(xī)焦平(píng)仓(cāng)价累(lèi)计(jì)下(xià)调(diào)670元/吨，跌幅达24.7％。同期(qī)，焦炭期货(huò)2309合(hé)约下跌404.5元(yuán)/吨，跌幅15.3％。

　　宝(bǎo)城期(qī)货煤焦研究(jiū)员阮(ruǎn)俊(jùn)涛认为，近两个月来，焦炭(tàn)期货的下跌(diē)是宏观、产业(y100厘米等于多少分米，100厘米等于多少分米多少米è)等(děng)多因素共同作用的结果。首先，宏观层面，3月上旬(xún)美国(guó)硅谷银行暴雷，多数大(dà)宗商品价格下跌(diē)，同时国内宏观强预期在经过1—2月的反复(fù)发酵后，市场对今年的定性逐渐转向“弱复苏”，这也使得黑色(sè)系商(shāng)品交易需求利(lì)多的信心不足。其次，产业层面，今年煤(méi)焦最大(dà)产业利空来自焦煤的进口，3月(yuè)份(fèn)澳洲焦煤近2年来首(shǒu)次通关，并(100厘米等于多少分米，100厘米等于多少分米多少米bìng)于(yú)4月进一(yī)步改善(shàn)。蒙煤、俄煤3月份的(de)进口量(liàng)也(yě)出现较大(dà)增长。根据海(hǎi)关总署统计，今年3月(yuè)我(wǒ)国共计进口炼焦烟煤964.7万吨(dūn)，同比增156.4％，占3月焦煤(méi)总供应的(de)17.5％，去(qù)年(nián)同期仅为7.8％。同时，该(gāi)进口量也(yě)几乎是(shì)近10年来的(de)最高水平，仅次于(yú)2020年1月的981.3万吨。进口焦煤的大(dà)量释放削弱了国内(nèi)煤企的(de)议价(jià)能力，焦炭成(ch100厘米等于多少分米，100厘米等于多少分米多少米éng)本支撑坍塌，驱(qū)动焦(jiāo)炭期货下行。最后，4月(yuè)以(yǐ)来(lái)，在铁(tiě)水产量(liàng)不断走高(gāo)的同时(shí)，黑色(sè)终端需求表现一般，国家统计(jì)局公布的房屋新开(kāi)工、施工面积同比(bǐ)大幅回落，继而引发了市场对(duì)煤、焦、钢(gāng)产业链的(de)负(fù)反馈担忧。综上所述(shù)，焦炭成(chéng)本端(duān)、需(xū)求端均(jūn)有明显利空驱动，叠(dié)加宏观支撑不足(zú)，多因素(sù)共振带动焦炭(tàn)期(qī)货(huò)主力(lì)合(hé)约持续下行。

　　“焦炭价格此轮下跌，并(bìng)不是自(zì)身的供(gōng)需矛盾驱动，而是受(shòu)焦煤(méi)的拖累。焦煤因国内产量稳增和进口量大增(zēng)，供需(xū)关系逐(zhú)步(bù)向宽松转变，致(zhì)使煤价自年初(chū)就开(kāi)始呈偏弱走势运行。其间，受内蒙古地区煤矿(kuàng)事(shì)故影响，煤价经历短暂反弹(dàn)后开始加速回落。另外，下游钢材需求(qiú)表(biǎo)现不及预期，钢价(jià)承压回调致使钢厂利润收缩，遂通(tōng)过(guò)调降(jiàng)焦价(jià)将需求(qiú)压(yā)力向(xiàng)原(yuán)材料端(duān)传导。因(yīn)此，在失去成本支(zhī)撑、下游(yóu)施(shī)压(yā)的(de)双重作用下，焦价持续(xù)下(xià)跌。”中钢(gāng)期货煤焦研究(jiū)员冯艳成说。

　　记者从受访人士(shì)处获悉，本周焦(jiāo)煤价(jià)格率(lǜ)先出现触(chù)底反(fǎn)弹，而焦价连(lián)跌8轮(lún)后，个(gè)别地区焦企出现(xiàn)亏(kuī)损。同(tóng)时，近期(qī)焦炭期价的反(fǎn)弹给出(chū)升水现货空间，买(mǎi)现卖(mài)期(qī)套利(lì)需求增(zēng)加对现货市场信心(xīn)有所(suǒ)提振，刺激(jī)焦(jiāo)企有提涨意愿，但短期全面提涨并成(chéng)功落地(dì)的(de)概率较小，主要原(yuán)因是目(mù)前焦企整体盈利情况尚可，焦炭(tàn)主(zhǔ)产区山西省焦企平(píng)均吨焦盈(yíng)利接近140元，而下游钢材需(xū)求并未出现明显好转，钢厂整体盈利情(qíng)况一般，对(duì)焦炭则(zé)保持按需采(cǎi)购节奏。

　　部分焦化企业(yè)开始(shǐ)提涨(zhǎng)，能否提涨成(chéng)功(gōng)？冯艳成认为，提涨的(de)是内蒙(méng)古某焦企，国内焦企生产成本和焦化利润会(huì)因为地区、设备区别而(ér)存(cún)在很大差异。相对而言(yán)，内蒙古非主流焦(jiāo)化企业(yè)的副(fù)产品较(jiào)少，整体产(chǎn)线的经济性(xìng)一(yī)般，对降价(jià)的承(chéng)受能力偏低，也因此率先开始提涨，不(bù)过(guò)对整体市场影响有(yǒu)限(xiàn)。

　　阮俊涛也认为，在焦企未出现大幅亏损或(huò)需(xū)求明(míng)显增加的情况下，焦价(jià)提(tí)涨难度较大(dà)。

　　记者了(le)解到，5月下半(bàn)月以来钢(gāng)厂(chǎng)检修(xiū)减产节奏(zòu)放缓，个别(bié)地区钢厂计划(huà)复产，日(rì)均铁水产量尚(shàng)保(bǎo)持在偏高水(shuǐ)平，这(zhè)意味着煤(méi)焦刚性需求较好，但钢厂持续采取低原(yuán)料库存策略，致使目前(qián)煤矿(kuàng)、洗煤厂(chǎng)端焦煤库存以及焦(jiāo)企端焦炭库(kù)存均(jūn)处于往年同期高位，钢厂端焦煤、焦炭库存(cún)则处于(yú)较低水平，煤(méi)焦(jiāo)近(jìn)期供应也有(yǒu)适(shì)当的(de)减量，以缓解自(zì)身(shēn)高库存的压力。基于此种(zhǒng)库存格局，煤焦的议价(jià)主动权仍掌握在钢厂端。

　　现(xiàn)货提涨，期货为(wèi)何反而大跌呢？阮俊(jùn)涛认为，近期由于国内外焦煤(méi)价格倒挂，贸易商(shāng)进口(kǒu)积(jī)极性较低，导(dǎo)致焦煤(méi)供(gōng)应短期内有收缩趋势(shì)，不过(guò)焦企也处于(yú)主动限产状态(tài)，焦煤供需矛盾(dùn)并不(bù)突(tū)出。焦炭本周供减需增，基本面边际改善，但钢联公(gōng)布的(de)铁水日(rì)产量依然维持(chí)接近240万吨(dūn)的水平(píng)，在(zài)终(zhōng)端需(xū)求表现一(yī)般的背景下，焦(jiāo)炭需求仍有(yǒu)转弱(ruò)预期(qī)。中(zhōng)长(zhǎng)期来看，考虑粗钢平控要求，今年全年焦煤(méi)供需格局大概率(lǜ)仍将明显宽松(sōng)，且蒙(méng)煤实际生(shēng)产成(chéng)本较低(dī)，三季度蒙煤中长协重新定价后，预计(jì)进口量(liàng)会(huì)得到改善(shàn)。因此(cǐ)，虽然焦煤现货价格因蒙煤减量(liàng)而有所企(qǐ)稳(wěn)，但期货(huò)市场(chǎng)氛围仍(réng)难(nán)言乐观，导致(zhì)期货和(hé)现货短暂劈叉。

　　“从价(jià)格(gé)表现上看，前期(qī)煤(méi)焦跌幅明(míng)显大于(yú)板块内其他品(pǐn)种，估值相对偏(piān)低，这(zhè)也使得继续杀(shā)估值的驱动明显减弱，而估值修复(fù)配(pèi)合近期焦(jiāo)煤进(jìn)口减(jiǎn)量、钢厂复产(chǎn)等(děng)消(xiāo)息，刺激(jī)煤(méi)焦价格出现(xiàn)反弹，但(dàn)考虑到目前(qián)钢材需(xū)求依然乏力，钢厂(chǎng)复产将(jiāng)会再次加重其(qí)供需压力，需求负反馈仍(réng)将会向(xiàng)原材料端传导，对煤(méi)焦(jiāo)价格(gé)形成压(yā)力。”冯艳(yàn)成说，短(duǎn)期煤(méi)焦交易逻辑变化较快(kuài)，价格(gé)波动剧烈(liè)，预计仍将以底部区间振荡走势为主；中长期来看，煤焦供需(xū)趋(qū)于(yú)宽(kuān)松(sōng)的预期未变，在估值回升(shēng)后仍将是板块内空配最佳(jiā)品种(zhǒng)。

　　对于(yú)煤焦后市(shì)，阮(ruǎn)俊涛认为，目(mù)前煤焦(jiāo)有三条主线：一是焦煤(méi)供应(yīng)宽松，并(bìng)给焦炭带来成本端压力；二是终端需求存疑，负反馈风(fēng)险并未(wèi)化解；三是(shì)海外衰退预期如何演绎。目前(qián)来看(kàn)，焦(jiāo)煤供应宽(kuān)松是大概率(lǜ)事件，且4月地产数据表现依然一般，负反馈以(yǐ)及粗钢平控(kòng)都是压低铁水(shuǐ)产量的可能因素(sù)，因(yīn)此煤焦即便出现超跌反弹，中长(zhǎng)期(qī)来看也是易(yì)跌难涨。

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