随着公募基金2023年一(yī)季报披露拉开帷幕，多(duō)位知名基金经理调(diào)仓(cāng)换股以及对后(hòu)市看(kàn)法(fǎ)跃然(rán)纸(zhǐ)上。

　　银华基金李晓星在一季(jì)报中表(biǎo)示，看好(hǎo)半导体、电动(dòng)车、风光(guāng)电储(ch低头看我是怎么玩你的，低头看我是怎么弄你的ǔ)、军(jūn)工(gōng)等领域投资机会。他(tā)认为AI 产(chǎn)业的(de)发展不(bù)会一蹴而就，中间也(yě)必然(rán)会有(yǒu)曲折，包(bāo)括(kuò)数据隐私(sī)、伦(lún)理等潜在风险(xiǎn)，可能造成板块后续(xù)波(bō)动。投资机(jī)会上，“卖水人”硬件先行的算(suàn)力产业链，以及 AI 为用户赋能的垂直类(lèi)应用场景值(zhí)得(dé)关注。

　　信达澳亚(yà)基(jī)金冯明远一季报(bào)中表示，二(èr)季度，随(suí)着 TMT 板块(kuài)部分公司(sī)加入 AI 或数字经(jīng)济等热门(mén)概念的创新，以及半(bàn)导体和制造业正(zhèng)经历触底反弹的复苏，市场整体会逐步回暖，产生一定正面(miàn)效(xiào)应。会(huì)继(jì)续在新 能源、科(kē)技、高端(duān)制造等主要赛道耕耘，深挖基本面扎实的优质个股，自下而上挖掘投资机会。

　　此外，今日，中泰资管(guǎn)姜诚、中信保诚基金王睿等人也发布了(le)一季报(bào)，均谈到了自己对AI领域的密切关注(zhù)，但观点(diǎn)略有(yǒu)不同。

　　“果链”龙头新进(jìn)成为第一大重仓股

　　李晓星一季(jì)度大幅调入AI相关概(gài)念股

　　一季报数据显示，从银华基金(jīn)李晓星在管的10只基金(jīn)来看，整体基金仓位维持在(zài)90％左右。

　　其(qí)中(zhōng)，银(yín)华中小盘精选、银华盛世精选(xuǎn)A、银华大盘定开、银(yín)华丰享一年(nián)持(chí)有(yǒu)、银华心选一年持有A 在今年一季(jì)度小幅减仓，其中，减(jiǎn)仓幅度最大(dà)的(de)是银(yín)华心选(xuǎn)一年持(chí)有A，较去年底下降了4.65个百分点。

　　而(ér)银(yín)华心(xīn)诚A、银华心怡A、银华心佳(jiā)两年持有期、银(yín)华心(xīn)享一年持(chí)有(yǒu)、银华心(xīn)兴(xīng)三年持有A 则在一季度小幅加仓，其中(zhōng)，加仓幅度(dù)最大的是银华心兴三年持有(yǒu)A，较去年底加仓了2.30个百分(fēn)点。

　　一季度，李(lǐ)晓星旗下(xià)基金(jīn)产品(pǐn)大幅提(tí)高(gāo)了港(gǎng)股仓位，比如银(yín)华心佳(jiā)两年持(chí)有期港股仓(cāng)位从去(qù)年底14.38％上升到一季度29.55％，银华心(xīn)兴三年持有A港股仓位从(cóng)去年底14.93％上升到一季度29.58％。

　　持(chí)仓(cāng)方面，以李晓星代表(biǎo)作银华中小盘(pán)为例，前(qián)十大重(zhòng)仓股变动较大。今年一(yī)季(jì)度，立讯(xùn)精密、金(jīn)山(shān)办(bàn)公(gōng)、用友网络(luò)、中科创达、中微公司、星环科技-U “新进”前十大。其中，“果链”龙头立(lì)讯精(jīng)密成为第一大(dà)重仓股，截至(zhì)一季报，该基金持有(yǒu)立讯精密826.3万股，持有市(shì)值约(yuē)2.5亿(yì)元。一季度，该基金还增持了精测电子(zi)，较去(qù)年底增(zēng)加了16倍(bèi)，目前持有市值(zhí)约1.61亿元，新(xīn)晋成为第(dì)7大重仓股。值得注意的是，上述“进新”个(gè)股大多数是AI相关概念股。

　　而宁德(dé)时代、晶(jīng)澳科(kē)技、德业股份、晶(jīng)科能(néng)源、海光信(xìn)息、复旦微电、锦浪(làng)科(kē)技则退(tuì)出前十大。

　　减持(chí)方(fāng)面，今年一季(jì)度，该基(jī)金减持紫(zǐ)光(guāng)国微、华海清科，分别较去年底减少10.36 ％、17.76 ％，截至一季报，该基金分(fēn)别(bié)持有紫(zǐ)光国(guó)微、华海清科189.3万股、63.1万，对应持有市值2.10亿元、2亿元，位列第二、四大重仓股。

　　在一(yī)季报(bào)中，李(lǐ)晓星再次用“千字小作文(wén)”表达了自己(jǐ)对市(shì)场的看(kàn)法，基金君(jūn)为(wèi)大(dà)家做了些重点(diǎn)摘(zhāi)要。

　　李(lǐ)晓星在一季报中表示，对于今年(nián)国内的宏(hóng)观(guān)判断依然是经济整体稳健复苏，产业结(jié)构调整继续(xù)升级，居民消(xiāo)费信(xìn)心逐渐(jiàn)恢复；我(wǒ)们判断由(yóu)于(yú)国家自(zì)身(shēn)实(shí)力的不断增(zēng)强，国际伙(huǒ)伴跟我们(men)的(de)利益共同点(diǎn)变多，国际(jì)形势相对之前会趋暖，国际贸易会逐渐触(chù)底回升。

　　一季度(dù)市场最火热的方(fāng)向是(shì) ChatGPT 引爆(bào)的人工智能(néng)板块，ChatGPT 是继 PC、互联网之(zhī)后(hòu)又一革命(mìng)性的技(jì)术(shù)，现(xiàn)象级应用推出后，国(guó)内外各(gè)巨头加(jiā)速入(rù)局。需要关注的是，AI 产(chǎn)业的发(fā)展(zhǎn)不(bù)会一蹴(cù)而(ér)就，中(zhōng)间也必然会(huì)有曲折，包括数据隐私、伦理等潜在风险，可能造(zào)成板块后续波动。投资(zī)机会上，“卖水人”硬件(jiàn)先行的算力产业链，以及 AI 为用户赋能的(de)垂直类应(yīng)用场景值得关注。

　　半导体方面(miàn)，我们维持看(kàn)好国产替代方向，集中在半导体设备(bèi)、材料、零部件环节，中长期 看，伴随国(guó)产供应商积极验(yàn)证导入(rù)，国内晶圆产线建设将再(zài)度提(tí)速。在(zài)景气复(fù)苏方向，我们的看 法边际转向积极(jí)，全球半导体下行周期(qī)接(jiē)近尾声，经历(lì)了过去(qù)几个季度的去库存，有望在今年下 半年重(zhòng)启上行周期(qī)，向上弹性取决于下游需求恢复(fù)的力度(dù)，数据中心有(yǒu)望率先回暖，其次低头看我是怎么玩你的，低头看我是怎么弄你的是(shì)汽车、 消(xiāo)费电(diàn)子，关注相关左侧(cè)布局机会(huì)。

　　新(xīn)能(néng)源板块是一季度(dù)被市场抛(pāo)弃较多的(de)板块，交易占比和估(gū)值已经处于(yú)历史偏低的位置(zhì)。只是市场对于上(shàng)涨的标的更多地关(guān)注利好，对于下(xià)跌(diē)的(de)板(bǎn)块更多地关注利空。我们总体认为现在市场对于新能源板块(kuài)的担忧讨论，更多是对于一个下跌板块的应激式反应。在去年的(de)中报中，我们曾(céng)经提到了新能(néng)源板(bǎn)块的(de)一些风险点，这些风险(xiǎn)点在经过大半年的消化后，在这个估值(zhí)分位(wèi)以(yǐ)及(jí)股价位置(zhì)下，我(wǒ)们(men)认(rèn)为(wèi)新能(néng)源板块的(de)风险因素已(yǐ)经充分释放(fàng)，目前这(zhè)个时间(jiān)段(duàn)，具有(yǒu)较强吸引力(lì)。

　　此外，李晓(xiǎo)星还看(kàn)好电动车、风光(guāng)电储、军工等领(lǐng)域投资(zī)机会。

　　璞泰来(lái)仍是第(dì)一大重仓股

　　冯(féng)明(míng)远(yuǎn)继续加仓新能源相关个股(gǔ)

　　一季(jì)报数据显(xiǎn)示，信达澳亚基金(jīn)冯明(míng)远在管的6只基金(jīn)平均仓位为92.27％，其中，信(xìn)澳研究优选A的(de)股票仓(cāng)位从去年底75.82％上升到今年一(yī)季(jì)度末87.68％，信澳新能源产业、信澳科技创新一年定开A、信澳星(xīng)奕A则不同程度小(xiǎo)幅减仓。

　　从(cóng)持仓情况(kuàng)来看，以冯明(míng)远的代表(biǎo)作信澳新能源产业为例，该基(jī)金(jīn)一(yī)季度增(zēng)持璞泰来，较去(qù)年末加仓25.92％，目前持(chí)有股数876.4万股，持有市(shì)值为4.37亿元(yuán)，仍位列第一大(dà)重(zhòng)仓股。

　　此外，还增(zēng)持了科(kē)达利、中伟股份、宁(níng)德时(shí)代、东阳光、华阳集团、祥(xiáng)鑫科技，其中，增持幅(fú)度最大的是中(zhōng)伟股份，今(jīn)年一季(jì)度较去年底增持了129.40％，目前持有市值2.16亿元(yuán)，为例第5大重仓股。

　　其中(zhōng)，中伟股(gǔ)份、华阳集(jí)团、祥鑫科(kē)技为“新(xīn)进”前十(shí)大个股(gǔ)，斯莱克(kè)、保隆科(kē)技、比亚迪则退出(chū)前(qián)十大之(zhī)列。

　　一季度，该基金对爱(ài)柯迪、天齐锂业、赣锋锂业进行不同程度减(jiǎn)持，其中(zhōng)，减持幅度最大的是天齐锂(lǐ)业，今(jīn)年一季度较去(qù)年底减持了24.23％，目前持有市(shì)值2.19亿元，为例第4大重(zhòng)仓股。

　　冯(féng)明远在一季报中表示(shì)，2023 年一季度 A 股市场(chǎng)经历了疫(yì)情复苏后(hòu)的调整(zhěng)修复，经济先是在大家“强(qiáng)复苏(sū)”的预期 中趋于明显的回暖，但基于“强(qiáng)预期，弱(ruò)现实”的担忧，随后又出现了显著(zhù)的(de)回调，从而(ér)总体呈 现出震荡趋势。本基(jī)金的投资主要聚(jù)焦在新能(néng)源、科技、高(gāo)端制(zhì)造等新(xīn)兴(xīng)产(chǎn)业领域，细分板块的(de)整体走势与市(shì)场趋(qū)同，导致本基(jī)金的净(jìng)值也出现小幅震(zhèn)荡(dàng)。

　　展望二季度，随着 TMT 板块(kuài)部(bù)分公司加(jiā)入 AI 或数字经(jīng)济等热门概念(niàn)的创(chuàng)新，以及半导体 和制造业正(zhèng)经历触底(dǐ)反弹的复苏，市(shì)场整体会逐步回暖，产(chǎn)生(shēng)一定正面(miàn)效应。我们会继续(xù)在新 能源、科技、高端制造等(děng)主要赛(sài)道耕耘，深挖基(jī)本面(miàn)扎实的优质(zhì)个股，自下而上挖(wā)掘投资(zī)机会(huì)。

　　中信保(bǎo)诚基金王睿：

　　谨慎乐观看(kàn)待人工智能

　　今日(rì)，中信保(bǎo)诚基金旗下多位(wèi)基金经理也发布了(le)一季报(bào)。其中，中(zhōng)信保诚基金权(quán)益(yì)投资部总(zǒng)监王睿在(zài)一季报中表(biǎo)示(shì)，宏观经济目前处在一个温和复苏的(de)通道，在海(hǎi)外加息(xī)进入(rù)尾声(shēng)后，社会流动性将相对宽松(sōng)，宏观及(jí)货币环(huán)境有利于权益市场行(xíng)情的开展(zhǎn)，二(èr)季(jì)度指数仍有可能会是震荡上行的态(tài)势。

　　一季度，王睿(ruì)减表示持了部分(fēn)短期达(dá)到目标价的(de)相(xiāng)关品(pǐn)种，并根(gēn)据(jù)收益率(lǜ)预(yù)期的变化调整了一部分科技持仓。具体来(lái)看，以(yǐ)其(qí)代(dài)表作中信保诚创新成长为例，该基金在一季度增持了晶盛机电、TCL中环(huán)、当升科技、中航光电(diàn)等个股，人福(fú)医(yī)药“新进”前十(shí)大。

　　王(wáng)睿(ruì)在一季(jì)报中表示，对(duì)于人工智能这一(yī)非(fēi)常(cháng)宏大的命题，他目前持谨慎乐观(guān)的态(tài)度(dù)。首先我们(men)相信这是一项(xiàng)会对目前的生产(chǎn)和(hé)生活方式带(dài)来重大变(biàn)化的技术(shù)变(biàn)革，值得我(wǒ)们(men)投入(rù)非(fēi)常(cháng)多的精力(lì)去(qù)跟踪和研(yán)究(jiū)。但另一方面，我(wǒ)们目前还无法相对准确的评估这(zhè)项技术革命给具体公司和行(xíng)业格局(jú)带来的影(yǐng)响，也(yě)不能(néng)给出大部分公司一个(gè)相对(duì)清晰(xī)的定价，因此(cǐ)我们一季度暂(zàn)时(shí)还没有(yǒu)明显增加相关的(de)持仓(cāng)。后续我们会紧密跟踪。一(yī)季度我们(men)持(chí)仓较多的电动(dòng)车和光伏(fú)表(biǎo)现不佳(jiā)，受到了一些短期因(yīn)素的干扰(rǎo)，投(tóu)资者(zhě)的信心出现了波动。投资者预期(qī)变化导致部分(fēn)个股出现了(le)较大(dà)回调，目(mù)前行业整(zhěng)体估值(zhí)水平(píng)处于历史较(jiào)低位(wèi)置，而这两个行业(yè)未来(lái)的发(fā)展(zhǎn)方向还是相(xiāng)对(duì)比较(jiào)确定(dìng)的。

　　中泰资管姜诚(chéng)：

　　投资，永远没有(yǒu)躺平的一(yī)天

　　今日，中泰资管基金经理姜诚(chéng)也发布了(le)一季报(bào)在一季报中，姜诚表示，一季度的市场走势再次佐(zuǒ)证了一个道(dào)理，即(jí)市(shì)场是难以预(yù)测的。迄(qì)今(jīn)为止，表现最好的是AI相(xiāng)关板块，AI或(huò)许(xǔ)是科技发展进程中最重要的(de)事(shì)件之一，但(dàn)要搞清楚它对投资有哪(nǎ)些影(yǐng)响却很难。利(lì)润(rùn)在产业链不同环(huán)节之间将如(rú)何分配？ 市场当前认为的受益(yì)环节是否能如(rú)愿受益？它(tā)的“智能”水(shuǐ)平达到了(le)什(shén)么程度(dù)以及(jí)渗(shèn)透率将多快提(tí)升？都(dōu)是很容(róng)易让人(rén)兴奋、可细说起来又让人不明就里的难题。谈资和投资之(zhī)间，隔(gé)着一道鸿沟。

　　价值投资的(de)基(jī)本原理告诉我们，价值会(huì)随着(zhe)时(shí)间增长，而非随(suí)着利(lì)润波(bō)动。所以在(zài)海(hǎi)量信息中，我们需(xū)要重点关注长期(qī)因素，淡(dàn)化短期因(yīn)素。人工智能的发(fā)展是(shì)一个长期因素，我们还没(méi)有足够的把握去捕捉到(dào)它带来的投(tóu)资机(jī)会，但(dàn)可以(yǐ)尽量回(huí)避它带(dài)来低头看我是怎么玩你的，低头看我是怎么弄你的(lái)的伤害。以尽可能低的价(jià)格买尽可能好的资产(chǎn)，是我们的(de)投资(zī)目标。好资产的(de)标准是活(huó)得久(jiǔ)、 站得牢、竞争优势(shì)维持得长、平均净资产收益率高(gāo)，以及在好的(de)公司治理加持下(xià)能够把长期利(lì)润转化为诱(yòu)人分红(hóng)。所以，我(wǒ)们会一(yī)如既往(wǎng)，不(bù)去猜测和追(zhuī)逐市场热点。

　　具体持(chí)仓方(fāng)面，以姜诚代(dài)表(biǎo)作中泰(tài)星元价值优(yōu)选A代表作为例(lì)，该(gāi)基金在一季(jì)度减持了中国建筑、太阳纸业、华鲁恒(héng)升、苏(sū)泊(pō)尔(ěr)、海螺水泥(ní)、美的集(jí)团，增持了工(gōng)商银(yín)行、建发股份、招商银行、扬农化工(gōng)。

　　过去的一个季(jì)度，姜诚表示，自己的组合(hé)没有大的变化，是因为(wèi)长期观点没有大的变化。对(duì)中国经济的(de)长期(qī)乐观，结合当前(qián)市场(chǎng)提供的较低估值水平，让我们可以在(zài)热(rè)点(diǎn)不断切换的市(shì)场(chǎng)中保持平和。但投资是一项苦差(chà)事(shì)，需要随(suí)时准备证(zhèng)伪自己(jǐ)的(de)观点(diǎn)，需要保(bǎo)持学习，永远没有躺平的一天。

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