在投资日经(jīng)225ETF的“基金吧”里，基金的(de)大涨大(dà)跌走势，激起了基(jī)民的热烈(liè)讨(tǎo)论，“这个(gè)日经正经(jīng)不？”“还要有个跌停板才和净值一样”“这基涨跌这么(me)大，吓人”……到(dào)底发生(shēng)了什么？

　　5月23日，华夏、易方达基金两大公(gōng)募巨(jù)头纷(fēn)纷公(gōng)告，对公司旗(qí)下(xià)高溢价(jià)日经(jīng)225ETF提示(shì)风险，目前(qián)折溢价率已经(jīng)大幅回落(luò)。与此同(tóng)时(shí)，科创50、创业板指继续受到资金的青睐，今年(nián)以来(lái)创业板ETF净买入(rù)资金已(yǐ)达165亿元，而(ér)沪深300、上证(zhèng)50ETF等净流出(chū)居前，热(rè)门板块传(chuán)媒、基建(jiàn)ETF受到资(zī)金“落袋(dài)为安(ān)”，但部分机构看好传媒(méi)、顺(shùn)周(zhōu)期(qī)板块的长期配置价值。

　　提示高溢(yì)价风险

　　日经ETF溢价已有所回落

　　5月23日，华夏、易方达(dá)基金(jīn)两大公募巨头纷(fēn)纷公告，两家公募旗(qí)下的“野村日经225ETF（QDII）”、“日(rì)兴资管日经225ETF（QDII）” 二级市场(chǎng)交易价格波动(dòng)较(jiào)大(dà)。截至5年(nián)22日，两只产品(pǐn)的溢(yì)价率分别为5.5％、9.12％，并(bìng)特此提(tí)示投资者关注二级市(shì)场交易价格溢(yì)价风(fēng)险，如(rú)果盲(máng)目投资(zī)，可能遭受(shòu)重(zhòng)大损失(shī)。

　　从(cóng)两只产品的表现看，今年(nián)两只ETF近日走势(shì)凶悍，今年(nián)以来涨幅都超过(guò)了16％。截至5月23日下午(wǔ)1点开盘，两只产品溢价(jià)率都回落到4％以内(nèi)，投资者的追捧热情(qíng)在风险提示后有所降温(wēn)，正(zhèng)在回归理性。

　　而从资金流向(xiàng)看(kàn)，由于两只产品规模(mó)仅有(yǒu)1个(gè)亿左右，流通(tōng)盘(pán)偏小(xiǎo)，昨日(rì)净流入资金都不到2千万(wàn)体(tǐ)量。

　　从(cóng)全(quán)市场看(kàn)，目前(qián)跟踪日(rì)经指数(shù)的产品共有(yǒu)4只，总(zǒng)规模5.4亿元，今年以(yǐ)来资金净流入(rù)2.42亿元(yuán)，涨(zhǎng)幅最(zuì)高的(de)产品(pǐn)已(yǐ)经达(dá)到27％，体现了很好的赚(zhuàn)钱效应。

　　目前，四只产(chǎn)品跟踪的指数(shù)都(dōu)是日经225指数收(shōu)益(yì)率（经汇率调整后(hòu)），从(cóng)该指数表现看(kàn)，今(jīn)年也大涨18％，指数涨幅在亚太市场(chǎng)高居前列。

　　一(yī)位股票ETF基金经(jīng)理告诉记者，日经ETF跟踪的(de)指数(shù)近期涨势较大，涨幅犀利，叠(dié)加产品流通盘(pán)不够大，短期内受到资金的净买入，产生了供不应求的(de)情(qíng)况，就会推(tuī)高(gāo)二(èr)级市场价格(gé)，让价格走在(zài)指数涨幅的前面，这个情况就会产生基金产品的高溢价。

　　“日经(jīng)ETF的底层资(zī)产是跟踪日经(jīng)225指(zhǐ)数表现的，如(rú)果短期出(chū)现高溢价，也就(jiù)意味着当前的价格超出了指数的涨幅，未来会回(huí)归(guī)到指(zhǐ)数正常走势和涨(zhǎng)跌幅(fú)的状态，也就是会(huì)逐渐消除溢价。而(ér)高溢价(jià)回归的过程(chéng)，就会产生二级市(shì)场价格的下跌(diē)，因此，建议投资者不要(yào)盲目买入高(gāo)溢价品种，避(bì)免下(xià)跌风险。”该基金经理称。

　　而从日本股(gǔ)市表(biǎo)现看，今年年初以来日本股市持续上涨，日经(jīng)225指数超越30000点大(dà)关，达(dá)到1990年泡沫经济破裂以来的最高点。

　　中信建(jiàn)投证券认为，近期日本股市(shì)上涨(zhǎng)受多重(zhòng)因素(sù)驱(qū)动：一是随着(zhe)美联(lián)储加息预期(qī)下降和(hé)日(rì)央行(xíng)紧缩预期(qī)上升，吸(xī)引国(guó)际(jì)资本回流日本市场；二是随着疫后(hòu)经(jīng)济活动(dòng)复苏和去(qù)年日元持续(xù)贬(biǎn)值，东京交(jiāo)易所上市公司多表现良(liáng)好；三是今(jīn)年(nián)东京交易所(suǒ)提出将改革公司治(zhì)理监督机制。在这一(yī)改革下，预(yù)计部分低(dī)估(gū)值企业可能采取股票回购等方式提振股价(jià)，截至本周，已有价(jià)值3900万(wàn)亿日元的股票被宣布(bù)回购(gòu)；四是近期部(bù)分利好消息带(dài)动(dòng)市(shì)场(chǎng)情绪。包括G7峰会(huì)在日召开、巴菲(fēi)特赴日考察并表(biǎo)示大举投资日本股市(shì)等，推动(dòng)市场对日(rì)本(běn)股市的整(zhěng)体情(qíng)绪提振。

　　也有基金经理(lǐ)提示短(duǎn)期过快(kuài)上涨带来的(de)投资(zī)风险，并提示投资(zī)者(zhě)，海外投资可能会涉及(jí)相关的(de)汇率风险，对相关市场熟悉程度不高(gāo)等问题(tí)，建议投资者(zhě)在自己能力圈内投资，避免盲目(mù)追(zhuī)高带来的风险。

　　科创50、创业板指(zhǐ)继续(xù)受青睐

　　创业板ETF净流入资(zī)金已(yǐ)达165亿

　　除了关注市(shì)场热(rè)点(diǎn)ETF外(wài)，再来(lái)看下ETF市场(chǎng)最新(xīn)风向(xiàng)。

　　Wind数据显(xiǎn)示，截(jié)至(zhì)5月22日收盘，全(quán)市场(chǎng)728只股票ETF总规(guī)模1.39万亿元，比(bǐ)去年末(mò)规(guī)模新(xīn)增1293亿元，规(guī)模(mó)增幅10％。在本周震荡(dàng)市场(chǎng)中，昨日净(jìng)申(shēn)购份(fèn)额13.23亿(yì)份，按照区间(jiān)成交(jiāo)均(jūn)价测算，净流入资金(jīn)微增3.89亿元。

　　从(cóng)资金净流入方向来看，资金净流入宽基ETF中，科创50ETF、创业板ETF昨日净流入都是3.39亿元，位居行业前列。另外，易方达(dá)科创50ETF、中(zhōng)证(zhèng)1000ETF、恒生ETF也都有1亿元(yuán)以(yǐ)上资金的净流入。

　　行业和主题产品中，半导体(tǐ)、游(yóu)戏、证券ETF等净流入资金(jīn)居前，都超过了(le)2亿(yì)元资金体量(liàng)。另(lìng)外，触底反弹的医(yī)药ETF、高位(wèi)回调的传媒ETF，也同样吸引资金关注，净流入资(zī)金相对居前。

　　拉(lā)长时(shí)间看，今(jīn)年(nián)以来净流入(rù)资金最多的(de)是易方达创业板ETF，今(jīn)年净流(liú)入资金165亿元，位居行业首位。另外(wài)，创业(yè)板50ETF、科创50ETF分别净流入70亿元、67亿元，都位居(jū)行业前(qián)列(liè)。

　　而今年景气(qì)度回(huí)升的半导体、酒(jiǔ)ETF，具(jù)备估值吸引力的医疗、恒(héng)生(shēng)互(hù)联(lián)网等，也都受到资金(jīn)的追(zhuī)逐，净流(liú)入资金都在50亿元(yuán)体量(liàng)及以上。

　　谈及(jí)创业板相关(guān)指数的(de)“越跌(diē)越买”，华安基金指(zhǐ)数与量化投资部表示(shì)，随着前期创业板50指(zhǐ)数的回调(diào)，当(dāng)前估(gū)值已来到30倍的历史低位(wèi)区(qū)间(jiān)，且(qiě)一季报显示成分股净利润同比增长52.69％，基本面向好趋(qū)势明显，持(chí)续(xù)关注(zhù)板(bǎn)块趋势反(fǎn)转机(jī)会。

　　该机构分析，在政(zhèng)策层面，4月底(dǐ)的(de)政治局会议提出“要夯实科技自立自(zì)强根基，培育壮大新(xīn)动能(néng)。要巩固和扩大新能源汽车发展优势(shì)，加快推进充电桩(zhuāng)、储能等设施建设和配(pèi)套电网改造(zào)。要重视通用(yòng)人工(gōng)智能发展，营(yíng)造创新(xīn)生态，重(zhòng)视防范风险”，这宣(xuān)示着国内经济发展(zhǎn)动能要加(jiā)快转变(biàn)，新能源及人工智能将(jiāng)是(shì)经(jīng)济转型(xíng)的两大(dà)动能(néng)，汇聚战略性(xìng)新兴产业的创业板持续受益于(yú)政策(cè)红利，该机(jī)构(gòu)建议关(guān)注创业(yè)板(bǎn)50指(zhǐ)数(shù)的投资机(jī)会。

　　沪深(shēn)300、上(shàng)证50ETF等净流(liú)出居前

　　传媒、基建“落(luò)袋为安”

　　而从资金净流出方(fā曹冲称象的故事说明了什么科学道理，曹冲称象这个故事告诉我们什么道理ng)向看，表(biǎo)现相对强势的(de)上证50ETF遭遇资金(jīn)净卖出，当(dāng)日基金份额流失4亿份，资金净流出超(chāo)过11亿元。另外(wài)，南(nán)方(fāng)中(zhōng)证1000ETF、华(huá)泰柏瑞沪深300ETF等宽基(jī)指数(shù)，也分别有超过1个亿的资金净(jìng)流出。

　　行业和(hé)主题ETF中，芯片、煤(méi)炭、中药(yào)ETF等近期出现阶(jiē)段性(xìng)行情的板块，遭遇资(zī)金的卖出，天弘(hóng)银行ETF、恒生科技ETF等多只产(chǎn)品净流出(chū)资金也有1个亿以上。

　　拉长时间(jiān)期(qī)限(xiàn)，今(jīn)年以(yǐ)来宽基ETF中，中证500ETF、沪深300ETF等都出(chū)现百亿(yì)体量的资金(jīn)净流出(chū)。上证50ETF也有57亿元资金净(jìng)流出。

　　而行业和主(zhǔ)题ETF中(zhōng)，今年涨(zhǎng)幅超40％的传媒ETF净流出资金24亿元，位(wèi)居行业首位。5G、证券ETF、基建50ETF等也(yě)出现越涨越卖，整体资金(jīn)净流出位居前列。

　　虽然部分热门(mén)主题行业(yè)的(de)资金(jīn)出现流出，但部分(fēn)机构仍建议从中(zhōng)长期角度，观察各类板块(kuài)的投资机(jī)会(huì)和(hé)行情演绎(yì)。

　　中欧(ōu)基金表示，预计复(fù)苏仍是(shì)中国经济中长期的趋势(shì)，但市(shì)场(chǎng)展(zh曹冲称象的故事说明了什么科学道理，曹冲称象这个故事告诉我们什么道理ǎn)现出更多结(jié)构性(xìng)机(jī)会，当前市(shì)场对题材的追(zhuī)捧热度仍持续(xù)偏高(gāo)。“传媒板块近期(qī)跌幅居(jū)前，主(zhǔ)因前(qián)期涨(zhǎng)幅较大，炒作(zuò)有(yǒu)逐(zhú)步退潮趋(qū)势(shì)。”

　　短期(qī)内(nèi)，中欧基金建议继续关注资(zī)金合力最强的人工智能与央企相(xiāng)关品种，中期(qī)在市场炒作热(rè)度(dù)回落(luò)、且经(jīng)济复苏(sū)趋势确(què)立后关注(zhù)“顺周期”板(bǎn)块的整体机会，尤其是大众(zhòng)消费等领域；而长期(qī)来看，可以积极关注数字化对生产(chǎn)力(lì)的提(tí)升，重点(diǎn)关注计算机、互(hù)联网(wǎng)和(hé)传(chuán)媒等行业。

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