大家好，转眼假期就结束了，泰勒小区都没出一直在(zài)加班(bān)，这(zhè)个长假，国(guó)内(nèi)旅游消(xiāo)费(fèi)爆(bào)了，而海外(wài)有爆了(le)，不过是爆雷。按照惯例(lì)，我们(men)梳(shū)理(lǐ)一下重大消(xiāo)息，以及券商老(lǎo)师们(men)的最新看法。

　　五一大事(shì)件

　　1、中央政治局会(huì)议定调！

　　中(zhōng)共中央(yāng)政治局4月28日召开会议，分析研(yán)究当前经济形势和经济(jì)工作。中共中央总(zǒng)书(shū)记(jì)习近平主(zhǔ)持(chí)会(huì)议(yì)。会议(yì)认为，今年以来(lái)，在以(yǐ)习近平同(tóng)志为核心的党(dǎng)中(zhōng)央坚强领导(dǎo)下，各地区各部门更好(hǎo)统筹(chóu)国(guó)内国际两(liǎng)个大(dà)局，更(gèng)好统筹疫情防(fáng)控和经济社会发展，更好统(tǒng)筹(chóu)发展和安全，我国疫情防控取得重大决(jué)定性胜利(lì)，经济社会全面恢(huī)复常态(tài)化运行，宏观政策靠前协同(tóng)发力，需求收缩、供给冲击、预期转弱三重压力得到缓解，经济(jì)增长好(hǎo)于预期(qī)，市场需求逐步恢复，经济发(fā)展呈现回(huí)升(shēng)向好态(tài)势(shì)，经济运行实现良好开局。

　　会议指(zhǐ)出，当前我(wǒ)国经(jīng)济运(yùn)行好转主要(yào)是恢(huī)复性的，内生动(dòng)力(lì)还不强，需求仍然不足，经济转型升级(jí)面临(lín)新的(de)阻力，推动高质量发展仍(réng)需(xū)要克服(fú)不少困难挑战(zhàn)。

　　此(cǐ)外，会议重申对刚性和改善性住房需求(qiú)的(de)支(zhī)持，强调做好保(bǎo)交(jiāo)楼(lóu)、保民生、保(bǎo)稳定工作，促进房地(dì)产市场(chǎng)平(píng)稳健康发展。同时，会(huì)议(yì)还(hái)提(tí)出，在超大(dà)特大城市积极稳步(bù)推进城中村改造和(hé)“平(píng)急两用(yòng)”公共基(jī)础设施建设等(děng)。

　　2、国家统(tǒng)计局(jú)：4月份(fèn)制(zhì)造业PMI为49.2％

　　国家(jiā)统计(jì)局消息(xī)，4月份，制造业(yè)采购(gòu)经理(lǐ)指数（PMI）为49.2％，比上月下降2.7个百分点，低于(yú)临界点，制(zhì)造业景气水平回落。

　　3、美国第一共和银行被(bèi)正式(shì)接(jiē)管

　　在勉强支撑了两个月后，风雨飘摇的美国第一共和银(yín)行终究还是没能逃脱(tuō)倒闭(bì)并被接(jiē)管收购的命运(yùn)。美国加州金融(róng)保护与创新(xīn)部（DFPI）周一表示(shì)，监管(guǎn)机构(gòu)已接管了(le)第一共和银行，这是本轮美国银行业危(wēi)机中第四家倒下(xià)的(de)银(yín)行，同(tóng)时(shí)也是美国(guó)历(lì)史(shǐ)上第二大(dà)的破(pò)产银(yín)行。

　　4、今年(nián)五一假期(qī)国内旅游出游2.74亿(yì)人次(cì)，同比增长70.83％

　　经文化和(hé)旅游部数据中心(xīn)测算，全国国内旅游(yóu)出游合计2.74亿人次，同比增(zēng)长70.83％，按可比口(kǒu)径(jìng)恢复至2019年同期(qī)的119.09％；实现(xiàn)国内(nèi)旅(lǚ)游收入1480.56亿元，同比增(zēng)长128.90％，按可比口径恢(huī)复至2019年同期的100.66％。

　　5、普京遭(zāo)袭击？

　　据(jù)俄(é)新社报道，当(dāng)地时间5月3日凌晨(chén)，乌(wū)克兰试图用无人(rén)机袭击克里姆林宫。

　　据报道，当(dāng)晚两架无人机瞄准(zhǔn)了克(kè)里姆(mǔ)林(lín)宫，俄军(jūn)方和特(tè)种部(bù)队及时采(cǎi)取行动，并使用(yòng)电子对抗系统(tǒng)，使(shǐ)这两(liǎng)架(jià)无人(rén)机出(chū)现异常，未能达到袭击目的。

　　俄(é)新社称，俄罗(luó)斯总统普京没有因袭(xí)击受(shòu)伤，其工(gōng)作日程将(jiāng)照常(cháng)进行。 掉落(luò)的无人机碎片也没有(yǒu)造成人员(yuán)伤亡。

　　俄总统新(xīn)闻秘(mì)书佩斯科夫(fū)称，乌(wū)克兰(lán)无人机试图发动袭击(jī)时普京不在(zài)克里姆(mǔ)林宫(gōng)中。 他表示(shì)，普京3日在位于莫斯科州的新奥加廖沃官邸(dǐ)工作。

　　俄罗斯(sī)总(zǒng)统新闻处表示，俄方保留在合适(shì)的时间(jiān)和地(dì)点采取回应措施的权利。

　　另(lìng)据(jù)俄新社5月3日报道，俄(é)罗斯首都莫斯科自当(dāng)日(rì)起(qǐ)禁止(zhǐ)放飞无(wú)人(rén)机(jī)，经政府批准的除外。 莫斯科市长索比亚宁表示，这(zhè)一决(jué)定是为(wèi)了防(fáng)止未经(jīng)授权使用无人机，避免妨(fáng)碍执法机(jī)构的工作(zuò)。

　　据法(fǎ)新社当(dāng)地(dì)时间3日报道，乌克兰(lán)方面表示“没有(yǒu)参与”对克里姆林宫的无人(rén)机袭击。

　　另据俄罗(luó)斯《生意人报》网站消息(xī)，针对无(wú)人机试图袭击俄罗斯(sī)克里姆林宫一事，乌(wū)总统新(xīn)闻秘(mì)书谢尔(ěr)盖？尼(ní)基福(fú)罗表示，乌方没有关于袭(xí)击的信(xìn)息。

　　据俄新社3日报(bào)道，俄罗斯国(guó)家杜马(mǎ)议员(yuán)米(mǐ)哈伊尔·谢(xiè)列(liè)梅特接受该媒体采访(fǎng)时(shí)，呼吁(xū)俄军(jūn)对乌克兰总统泽连(lián)斯基(jī)位于基(jī)辅的(de)官邸进行导弹打击，作为(wèi)对乌方企图使用无人机袭击(jī)克(kè)宫的回应。

　　十大券商最新(xīn)研判(pàn)

　　1、中信(xìn)证券：从失衡到平稳(wěn)，布局业绩驱动的五月行(xíng)情

　　4月A股经历了AI主题行情诱(yòu)发(fā)的过度博弈(yì)和(hé)心态(tài)失衡(héng)，市场大(dà)幅(fú)动(dòng)荡。进入5月，国内的经济、政策和外(wài)部环境(jìng)相比4月继(jì)续不断改善，投资者(zhě)对经济的预期将在微(wēi)观(guān)体验、宏观(guān)数(shù)据、A股业绩三(sān)个层面(miàn)实现统一，投(tóu)资者(zhě)心(xīn)态(tài)也(yě)将逐(zhú)步从短暂失衡(héng)趋向平稳，市(shì)场(chǎng)依然处于(yú)全年(nián)第二个关(guān)键(jiàn)做多(duō)窗口，财报季结束后，市(shì)场(chǎng)将步入业绩驱(qū)动(dòng)的行(xíng)情阶段(duàn)，配置思路(lù)上建(jiàn)议坚持高切(qiè)低，关注上半年景气(qì)持续改(gǎi)善的品种。

　　首先，政治局会议(yì)提振市场信(xìn)心，扩内(nèi)需(xū)仍是着力重点，政策预(yù)期回归理(lǐ)性，经济内生(shēng)动(dòng)能稳步修复，并将得(dé)到同比和高频数据验证；外部流(liú)动性拐点明确(què)，美(měi)国银行(xíng)业风险不断发酵，但预计对A股实(shí)质影响十分有(yǒu)限(xiàn)。其次，财报季数据显示，A股业绩跨年(nián)筑底特征明显，全年逐季(jì)改善的趋势显现，其中行业的结构性亮点日(rì)益清晰，经济(jì)预期5月将在微(wēi)观体验、宏(hóng)观数据、A股业绩三个层面统一，夯实市场上行基础。最后，预计5月A股仍处于今年第二(èr)个关键做(zuò)多(duō)窗口中，并将步入(rù)业绩驱动(dòng)的行情阶段，投资者心(xīn)态由短暂(zàn)失衡趋(qū)向平稳。

　　配置上，建议紧扣业绩(jì)主线，重(zhòng)点布局(jú)医(yī)药(yào)、数(shù)字经(jīng)济和“一带(dài)一路”板块中有业绩亮点(diǎn)的品种，以及其(qí)他板块中(zhōng)一(yī)季度业绩(jì)明显改善，且在二季度有望持(chí)续(xù)的细分(fēn)行业(yè)。

　　2、中金策略：节(jié)后A股(gǔ)有望相比(bǐ)全球市场(chǎng)显现相对韧性

　　中金策略团(tuán)队5月(yuè)3日(rì)表示，节(jié)后A股(gǔ)有望相(xiāng)比全球市场显现相对韧性。主(zhǔ)要基于：1）经济复苏势头尚不稳固，政策有望延续稳(wěn)中求进基调。2）上市(shì)公司(sī)业绩低(dī)迷期已过。3）海外风险(xiǎn)需要密切关注，如若应对得当，对A股影响可(kě)能有限(xiàn)。上述因素结(jié)合当前A股市场整体估值水平不高仍(réng)处于历史(shǐ)中(zhōng)低位，A股节后(hòu)两个交易日虽受节假期(qī)间(jiān)的事件性因素影响可能(néng)有(yǒu)所波动，但(dàn)对后市整体表现(xiàn)不(bù)用过(guò)于谨慎，当前(qián)位置市场机(jī)会(huì)仍(réng)大于风(fēng)险(xiǎn)。

　　3、中信建投策略：耐心等待，低位把握

　　一季度全(quán)A营收增速等(děng)指(zhǐ)标(biāo)仍在探底(dǐ)，五一出行(xíng)恢复亮眼，但制造业PMI已露出(chū)疲态，海外处于多事(shì)之(zhī)秋，高利一百克等于多少斤，一百克等于多少斤多少两率环境下美国银行风险事件频发(fā)，衰退风险上升。市场处于再(zài)平衡期(qī)，低(dī)位把握再(zài)布局机会；短期结构上(shàng)关注(zhù)在低位资产中(zhōng)寻找(zhǎo)景(jǐng)气稳定(dìng)或好(hǎo)于预(yù)期(qī)方向，中期线索在于科(kē)技周(zhōu)期(qī)与(yǔ)复苏链(liàn)中的(de)弹(dàn)性方向。行业重点关注：医(yī)药、传媒(méi)、通(tōng)信(xìn)、餐饮(yǐn)链（预制菜、啤酒）、军工、新(xīn)能(néng)源等。主题(tí)重点关注：一(yī)带一路、数(shù)据要(yào)素(sù)等(děng)。

　　4、海通策略(lüè)：均衡以(yǐ)待(dài)

　　①22/10以来是牛市初期，对比历史，这次牛市(shì)第(dì)一(yī)波上涨的(de)结构分化更显著。②牛市初(chū)期类似(shì)春天，市(shì)场有所反复(fù)很正常，短期(qī)政策和(hé)业绩因素影响下(xià)，行业或更均衡。③数(shù)字经济(jì)是全年(nián)主线，后续或依(yī)据基本面去伪存真，阶段(duàn)性关(guān)注复苏的部分(fēn)消(xiāo)费。

　　5、波动(dòng)率已经回归 | 民(mín)生策略

　　往后(hòu)看，核心资产、海(hǎi)外映射的(de)科技和大宗商品都(dōu)将被海外逐级放大的(de)宏观(guān)波动(dòng)所影响。我们(men)的资源+重资产组合短期驱动(dòng)逻辑建(jiàn)议(yì)以“红(hóng)利+中特估”为主导，以等待通胀逻辑的回归。重资产国(guó)企（炼厂、建筑、钢铁）资源类(lèi)企业（煤炭、油、金、铜），交通运(yùn)输（油(yóu)运、干散运、港(gǎng)口(kǒu)、公路）；近(jìn)期场(chǎng)景消费(fèi)正在展现出成为未来经济增(zēng)长新(xīn)动能的潜力，推荐中低(dī)端消(xiāo)费(fèi)、县域(yù)消费；以“宁(níng)组合”为代表的赛道(dào)板块有(yǒu)望企稳。

　　6、兴证策略：五一前后市场表(biǎo)现(xiàn)如何？行业胜率如何？

　　参(cān)考(kǎo)过去13年（2010-2022），五一节后(hòu)市场上涨(zhǎng)概率较(jiào)节前(qián)明显提升。以全A指数为(wèi)代(dài)表(biǎo)，节前(qián)1周、1个月指数大(dà)多(duō)震荡调整(zhěng)，上涨概率仅为14.3％、28.6％，而节(jié)后1周、1个月上涨概率则大幅上(shàng)升至38.5％、46.2％。分行业看(kàn)，五一节后1周国防军工（69.2％）、电(diàn)子（61.5％）、计(jì)算机（53.8％）、传媒(méi)（53.8％）胜率较高(gāo)，而节后1个(gè)月食品饮(yǐn)料(liào)（76.9％）、医药生物（69.2％）、家(jiā)用电(diàn)器（69.2％）、有色金属（69.2％）胜率较高，食品饮(yǐn)料（3.8％）、电(diàn)子（3.4％）、计算机（3.3％）、医药生物（2.9％）平均(jūn)涨(zhǎng)幅(fú)居前。

　　7、华西策略：“五一”假期间全(quán)球大类(lèi)资产(chǎn)波动以(yǐ)及(jí)背后释放的信号

　　国内复苏延续，支撑(chēng)A股(gǔ)指数震荡上(shàng)移。从“五(wǔ)一”前后大类资产表现来看(kàn)，全球主要(yào)权益市场(chǎng)及(jí)原油等(děng)大宗商品(pǐn)走弱，美债收(shōu)益率(lǜ)下行，黄金价格走强(qiáng)，表明海外市场“衰退交易”有所升温(wēn)。美欧一季度(dù)经济增(zēng)速不及市场预期，美国银行业危机和两党债务上限博弈使得(dé)海外风险偏好有(yǒu)所回落，同时也促使美(měi)联(lián)储更快转向鸽派。

　　回顾假期消(xiāo)费(fèi)数据，国内服务消费大幅回升，但地产销售复苏(sū)偏缓，4月(yuè)制造(zào)业PMI回落也表明国内(nèi)经济仍处于(yú)复苏早期。4月政治局会议强(qiáng)调“当前经(jīng)济运行好转(zhuǎn)主要(yào)是恢复性的，内生动(dòng)力(lì)还不强，需求仍然不足(zú)”，因此总量政策收(shōu)紧(jǐn)风险不大，企业(yè)盈(yíng)利上行将(jiāng)支撑A股指数震(zhèn)荡上移。结构(gòu)上，政治局会议(yì)首提“重视通用人工(gōng)智能发展”，全球(qiú)产业催化和国内政策驱动(dòng)的数字(zì)经济行情或反复活跃。

　　8、战术调整何(hé)时结束？| 信达策略

　　3月-4月万(wàn)得全A指数整(zhěng)体(tǐ)是(shì)震(zhèn)荡下(xià)行的，是去年底熊市(shì)结(jié)束后(hòu)，指数(shù)的第一(yī)次长时间回撤，可以(yǐ)类比历史上(shàng)牛市第一年中的战术性调整（2013年2-6月、2016年4-5月(yuè)、2019年4-7月）。2016年4-5月，是牛市第一年中的第一次战术性回撤，时间约(yuē)2个月，起始和结束的拐(guǎi)点，均与(yǔ)高频经济(jì)指标和预期的边(biān)际变化同步。

　　2019年4-7月(yuè)，回(huí)撤整体时间(jiān)是3个半月，由于经(jīng)济比2016年弱很多，所以主(zhǔ)跌(diē)阶(jiē)段完(wán)成(chéng)后还出现了(le)2个月的(de)底部(bù)震荡，整体回撤持(chí)续的时间(jiān)比2016年更久。

　　今年(nián)3月以来，股(gǔ)市、债市和商品市场的表现，均(jūn)表明(míng)资本(běn)市(shì)场对经济的判新偏向认为Q1的经济回升可能不会持续太久，或者至少Q2可能(néng)不(bù)会持续。从最新的PMI数(shù)据来(lái)看，4月(yuè)份确实(shí)出现一百克等于多少斤，一百克等于多少斤多少两了较为明显(xiǎn)的下降。这一下降(jiàng)背后我们(men)认为(wèi)可能(néng)主要有两个短期原(yuán)因:（1）每年4月PMI数据均会季节性(xìng)回落；（2）根(gēn)据(jù)历史经验，疫(yì)情后第一个季(jì)度经济数据最容易恢复(fù)，4月(yuè)开(kāi)始经(jīng)济进入疫(yì)后第二个季度。PMI数(shù)据、商品价格、海外经济(jì)担(dān)心等因素，可(kě)能(néng)会让4-5月的经济数(shù)据很难(nán)超预期(qī)。由此导(dǎo)致这一次市场的(de)战(zhàn)术调整虽然可能已经完成大部分，但由于缺乏数据改善，可能还(hái)需要震荡(dàng)磨底。

　　9、财通策略：第五次“赛道大切换”

　　我(wǒ)们或(huò)已正(zhèng)站在(zài)新(xīn)一轮(lún)牛市起(qǐ)点之上，短期的(de)迷雾掩(yǎn)盖不了(le)长期的坦途，把握“上证50高(gāo)股息(xī)央(yāng)国企+科创50赛道大(dà)切换”。5月的迷雾在(zài)增加：回落的PMI和长端利(lì)率、反复的美联储、激烈(liè)的中美摩擦、偏弱(ruò)的(de)一季(jì)报业绩(jì)；但(dàn)中期(qī)的坦途较为明(míng)确：经济(jì)温和(hé)复(fù)苏(sū)、美联储(chǔ)年内结束加息(xī)、A股(gǔ)市场估值极低、产业趋势明确、机构赛道大切(qiè)换向(xiàng)TMT。看长做短，如何应对(duì)短期迷(mí)雾？5月建议重点关注上证(zhèng)50高股(gǔ)息(xī)央国企，央国(guó)企指(zhǐ)数和ETF后续将发行、迎来增(zēng)量资金行情，高股息(xī)组合在经济(jì)偏弱、利率下行环境下获取超额收(shōu)益（13只被指(zhǐ)数(shù)集中覆盖的高股息央国(guó)企见正文(wén)）。此(cǐ)外Q1基金(jīn)持仓呈现机(jī)构赛道的第五次大切换（切向TMT方向(xiàng)），如果(guǒ)TMT方(fāng)向在5月有明显调整(zhěng)，是进一步加(jiā)配的良机，其中(zhōng)以(yǐ)科创50方向最为(wèi)关键。若美联储能够在(zài)5月完成最后一次加息，中美摩擦有所缓和，将极大地(dì)利于新兴市场（A股和港股(gǔ)）、尤(yóu)其成长股表现(xiàn)。

　　10、招商策略：盛(shèng)夏攻势，科创再起

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