周一的(de)股市震荡翻红，上周股市下跌期间(jiān)净买入(rù)的“抄底资金”笑(xiào)了。

　　上周五，资(zī)金借道(dào)股票ETF（统计股(gǔ)票ETF和跨境ETF）单日净买入(rù)39.5亿元；而(ér)上周5个(gè)交易日市场总体下跌期间，资金更是(shì)净买入(rù)220亿元，股票(piào)ETF“越跌越买”的理(lǐ)性操作(zuò)模式，在(zài)股市大幅下挫的时刻再(zài)度显现。

　　从资金流向结(jié)构看，上证50、沪(hù)深300ETF等(děng)受到资金(jīn)净(jìng)流入，“中特估”长期投资价(jià)值被资金(jīn)看好，而高位回(huí)调(diào)的科(kē)创50ETF、游戏ETF也再(zài)度吸(xī)引资金追逐；净流出方面，创业板、中证1000ETF等宽(kuān)基(jī)ETF，以(yǐ)及基建、非(fēi)银、电(diàn)力ETF等短期净流出，资金出现短期避险，但鉴于多数标的估值(zhí)仍在低位，多家机构仍看好长期配(pèi)置价值。

　　净流(liú)入资金(jīn)近40亿元

　　科创50、上证50净(jìng)流入资(zī)金居前

　　上周五(wǔ)股市大(dà)跌，当日股票ETF总份额(é)增长(zhǎng)32.58亿份(fèn)，以(yǐ)区(qū)间成交均价测算(suàn)，当日净流(liú)入(rù)资金39.5亿元；拉(lā)长时间到上周5个交易日，5天股市(shì)调整(zhěng)期间，资金(jīn)更是净(jìng)买入(rù)220亿元，展现了资金逆(nì)市(shì)布(bù)局的(de)特点(diǎn)。

　　从资金净(jìng)买入排行看，截至上周五，科创(chuàng)50ETF、上(shàng)证(zhèng)50ETF净流入资金(jīn)居前，都超过11亿元。宽基指数中，华泰柏瑞、易方达(dá)和嘉(jiā)实基金旗下(xià)沪(hù)深300ETF，富国上证指数ETF等产品，净(jìng)流入资金也位(wèi)居前列。

　　而(ér)从5月15日收盘股市表现看，科(kē)创50、上证50、沪深(shēn)300全部收(shōu)红，上证(zhèng)50指数涨(zhǎng)幅还(hái)超过(guò)1.7％，上周大跌期间的“抄底资金(jīn)”，皆斩(zhǎn)获了不错(cuò)的回报(bào)。

　　行业或(huò)主题ETF中，近期(qī)震荡下行的(de)半导体ETF成为资金净买入的榜首，单(dān)日净(jìng)买入金额接近(jìn)5亿元，目前仍处于估值低位(wèi)的医疗(liáo)ETF、中概(gài)互联ETF等产品(pǐn)也位居(jū)净流入资金(jīn)前列，而在近日遭遇高位回调的游戏ETF，也受(shòu)到资金的逆市(shì)买入，不过目前游(yóu)戏ETF今年还有近80％涨幅，“AI+游戏(xì)”的投资逻辑，在游(yóu)戏板块行(xíng)情(qíng)冲顶、收益翻(fān)倍后(hòu)，仍然有(yǒu)资金逆市净买入。

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　　谈及资金的上述流向情况，一位(wèi)公募(mù)股(gǔ)票权益基金经(jīng)理表示(shì)，预计复苏仍是中(zhōng)国经济中(zhōng)长期的趋势，但(dàn)耐用品(pǐn)复苏的空间受限、出口下行及(jí)地产销售恢(huī)复疲软将驱(qū)动市场(chǎng)展(zhǎn)现出更多结构(gòu)性机会。不过，在短期(qī)市场炒作热度回落，波动率(lǜ)偏高的情况下，资(zī)金(jīn)可能更(gèng)青睐用大盘宽基指数，比如科创50、上证50、沪深300指数等来跟踪(zōng)市场，以获取整(zhěng)个市场的(de)平(píng)均回报。

　　而在行业方(fāng)面，沪上一家公募机构(gòu)分析，由于近日以游戏为代表的TMT板块(kuài)有(yǒu)所调整，主因(yīn)是(shì)前期(qī)炒作有逐步退潮趋势(shì)，中期在(zài)市场(chǎng)炒作热度有所回落(luò)。但从长期看，资(zī)金还会(huì)长(zhǎng)期(qī)关注数字化对生产(chǎn)力的提升，因此(cǐ)，包括计算机、互(hù)联网和传媒等调(diào)整下来的(de)行业，可能会继续(xù)受到了资金的关(guān)注。

　　也(yě)有(yǒu)行业机构认为，近期上证50、沪深300等权重指数ETF受到资金青睐，可能与看好“中(zhōng)特估”长期投资价值有(yǒu)关。

　　民生加银(yín)基金表示，伴随大(dà)金融、大(dà)基(jī)建等权(quán)重股高(gāo)位调整，上(shàng)周(zhōu)沪(hù)指下跌。前(qián)期部分板块短期(qī)上(shàng)冲(chōng)较快，导致博弈资金出(chū)现分歧，随着(zhe)建筑(zhù)、银行、石化(huà)等PB逐步修(xiū)复(fù)，权重板(bǎn)块内部出现分化，获利兑现需求叠加经济(jì)数(shù)据不及预期(qī)，权重板块回调带动(dòng)大(dà)盘指(zhǐ)数回落。

　　不过，民(mín)生加银基金(jīn)认(rèn)为，从长远看(kàn)，“中(zhōng)特估”或有望引领低估值央企(qǐ)的价值重(zhòng)估，有基本面支撑(chēng)的(de)低估值央企或有望受益。

　　博时基(jī)金权益投资一部(bù)基金经理吴(wú)鹏也认(rèn)为，“中特估”投资的部分底(dǐ)层逻辑(jí)仍旧(jiù)是过去的A股市场(chǎng)对部分(fēn)传统行业国央企的严重(zhòng)低配和低估。而在这种大幅低估和低配背(bèi)景下，部分企业因为(wèi)自身(shēn)经营改(gǎi)善、高股息水平等特征，使得其(qí)估值修复成为了可能(néng)。虽然经过前期反弹，大金(jīn)融整(zhěng)体估值仍(réng)旧处于低(dī)位(wèi)，由于情绪和资金(jīn)仍旧是(shì)主导，短期表现存在(zài)剧烈波(bō)动可(kě)能；从(cóng)中期看，整体大金融(róng)当前估值(zhí)仍旧处于中低(dī)水平，部分个股尤其是基本(běn)面明(míng)显(xiǎn)改(gǎi)善(shàn)的个股，仍(réng)旧有估值修复的空间(jiān)。

　　基建、非银(yín)、电力ETF净流出

　　估值水平仍具吸引力

　　在(zài)上周下跌的A股市场(chǎng)中，股票(piào)ET机要邮寄档案怎么查询进度，机要邮寄档案怎么查询信息F整体呈现“越跌越买”趋势，净流入(rù)资金超(chāo)出(chū)净流出资(zī)金。但也(yě)有部分短期涨幅偏高、短(duǎn)期(qī)行情板块，以及部分海外指(zhǐ)数遭遇资金的净卖出。

　　从(cóng)资金(jīn)净(jìng)流(liú)出榜单(dān)看，今(jīn)年涨幅超20％的基建50ETF单日净(jìng)流出4.76亿元，为单日之最。另(lìng)外，证(zhèng)券保险ETF、电力ETF指数(shù)基(jī)金、恒生科技ETF等多只产(chǎn)品，单日净流出资金(jīn)也超过2个亿。

　　宽基(jī)指数中，今(jīn)年来“越跌越买”的创(chuàng)业板ETF、创(chuàng)业(yè)板50ETF，单(dān)日出现短暂净流(liú)出现(xiàn)象，华夏、南方、富国旗下中(zhōng)证1000ETF产品(pǐn)，也在单日(rì)出现净(jìng)流出，而今(jīn)年涨幅接近20％的纳指(zhǐ)ETF，也(yě)在股市调整中(zhōng)迎来“获(huò)利(lì)了(le)结”资(zī)金，单日净流(liú)出1.67亿元。

　　沪上一(yī)家公募(mù)机构(gòu)评价(jià)，基建板(bǎn)块受益于(yú)“一带(dài)一路”板块前(qián)期涨幅较大，有调整要求(qiú)，可能(néng)会受到获利(lì)盘(pán)的短(duǎn)期卖(mài)出。不过，从长(zhǎng)期看(kàn)，经济(jì)复(fù)苏趋势确立后，“顺(shùn)周期”板块的(de)整体机会值得关注。

　　民生加银基(jī)金评价(jià)净(jìng)流(liú)出的证券保险板块(kuài)称，一季报陆续披露，非银(yín)金融业(yè)绩超(chāo)预期，证券板块市(shì)场交投活(huó)跃(yuè)度较一季度显著(zhù)改(gǎi)善(shàn)，差(chà)异化最(zuì)低结算备付金缴(jiǎo)纳比例机制引入，证券公司(sī)保证金比例(lì)下调(diào)，经济温和复苏下行业(yè)景气度有(yǒu)望持续修复。保险板块一(yī)季报净利(lì)润(rùn)超预期，部(bù)分险企凭借储(chǔ)蓄险的(de)产品力实现(xiàn)了一定的(de)增长，负债端V型反转趋势较明显，资(zī)产端或有望(wàng)维持(chí)较(jiào)高增(zēng)速(sù)。

　　而针对(duì)电力板块，民生(shēng)加银(yín)基(jī)金认为，2023年宏观经济运(yùn)行总(zǒng)体回升有(yǒu)望将促进电力消费需求增长。受上年同期低基数等因素影响(xiǎng)，预计今(jīn)年二季度电(diàn)力消费增(zēng)速(sù)将(jiāng)有(yǒu)望回升。在(zài)电力市场化改革(gé)的持续推进下，电价趋势有望稳中(zhōng)小幅上涨，电力现货市场和辅助服务市场机(jī)制有(yǒu)望持续推广，容量补偿电价等机制或有望出台(tái)。

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