金(jīn)融界4月28日(rì)消息 为规范开展内地与香(xiāng)港(gǎng)利率互(hù)换(huàn)市场互联(lián)互通合作相(xiāng)关业务，保护(hù)境内外投资者合法权益，维护利率互换市场(chǎng)秩(zhì)序，中国人民银行(xíng)制定(dìng)了《内(nèi)地与(yǔ)香港利率互换(huàn)市场互联(lián)互通合作管(guǎn)理暂(zàn)行办法》，现予(yǔ)以公布，自2023年4月28日(rì)起施行(xíng)。

　　中国人民银行有(yǒu)关(guān)部(bù)门(mén)负责人表示，未来(lái)中国(guó)人民(mín)银行将根据市场发(fā)展(zhǎn)情况，适时增加投资品种(zhǒng)，调整(zhěng)交易和清算额度，优化(huà)交易(yì)清算安排，为(wèi)境外投资者提(tí)供更(gèng)加便利高效的风险管理工具苏州是几线城市呢。另外，两地监(jiān)管(guǎn)当局将结(jié)合各方(fāng)面情况，在风险可(kě)控、对等互利的原则下，适时研究(jiū)扩展至“南向互(hù)换通”。

　　以下为中国人民银(yín)行有关部(bù)门负责(zé)人(rén)就(jiù)《内地与香港利率(lǜ)互换市场(chǎng)互联互(hù)通合(hé)作管理暂行办法(fǎ)》答记者(zhě)问

　　一、符合中国人(rén)民银行要(yào)求(qiú)的境外投(tóu)资者包括(kuò)哪些？

　　答：符合《中国人(rén)民银行关于境外央行、国际金融组(zǔ)织、主权(quán)财富基金运用人(rén)民币投(tóu)资银行间市(shì)场(chǎng)有关事宜的通(tōng)知》（银发〔2015〕220号）、《中国人民银行关于(yú)进(jìn)一步做好(hǎo)境外机构投资者(zhě)投(tóu)资(zī)银行(xíng)间(jiān)债(zhài)券(quàn)市场有关事宜的公(gōng)告》（中国人民银行公告〔2016〕第3号）和《内(nèi)地与香港债券市场(chǎng)互联互通合作管理暂行办法》（中国人民银行令〔2017〕第1号）等文件要求、完成银行间债券市场准入(rù)备(bèi)案的境(jìng)外(wài)投资(zī)者等，可根据《内地与(yǔ)香港利率互(hù)换市场互联互通(tōng)合作(zuò)管(guǎn)理暂行办法》（以下简(jiǎn)称《办法》）相关(guān)规定参与(yǔ)“北向(xiàng)互换通”。

　　二、“北向互换通(tōng)”境内外投(tóu)资者(zhě)可以签(qiān)署的协议范(fàn)围(wéi)是什么？

　　答：根据《办(bàn)法》，境(jìng)内外投资者开(kāi)展“北向互(hù)换通”交(jiāo)易前可以与交(jiāo)易对(duì)手方签署经中国人民(mín)银行认可的衍生品主协议或(huò)其他协议，包括NAFMII、ISDA主协议(yì)以及中央清(qīng)算(suàn)衍生品(pǐn)执行协议(yì)（CDEA协议）等衍生品协议。境内投资者应当将是否签(qiān)署协议、签署协议(yì)类型(xíng)等(děng)事项向中国外(wài)汇(huì)交易中心备案。目(mù)前，中国银行间市场交易商协会正在研究制定“互换通”衍(yǎn)生品(pǐn)协议，待其正式发布后(hòu)也可供(gōng)境(jìng)内(nèi)外(wài)投资者选择签署。

　　三、“北向互换通(tōng)”境外投资者的投资范围是什么？

　　答：“北(běi)向互换通”境外投资者(zhě)现(xiàn)阶段(duàn)可在银行间市场开展(zhǎn)符合集中清算要求(qiú)的人(rén)民币(bì)利率互(hù)换(huàn)交(jiāo)易。

　　四(sì)、《办法》中(zhōng)认(rèn)可(kě)的境外(wài)电子交易平台、境内电子交易平台包括(kuò)哪些？境外投资者的对手方(fāng)、交易模(mó)式有哪些要求？

　　答：目前“北向互换(huàn)通”下(xià)受(shòu)认可的境外电子交(jiāo)易平台包括TradeWeb、Bloomberg，未来(lái)可应市场(chǎng)需求加(jiā)入其他受认(rèn)可的电子交(jiāo)易平台，受认(rèn)可(kě)的境(jìng)内电子交易平(píng)台为(wèi)中国外汇交(jiāo)易中(zhōng)心。

　　为便利(lì)境外投资(zī)者开展人民币(bì)利率互换交易，“北向(xiàng)互换(huàn)通(tōng)”参照“债券通(tōng)”相关安排，由境内投资者（即(jí)“互(hù)换通”报价商）与(yǔ)境(jìng)外投资者进行交(jiāo)易，“互换通”报价(jià)商名单可(kě)在(zài)中国外汇(huì)交易中(zhōng)心网(wǎng)站上查询。

　　“北向互换通”交易在境内(nèi)电子交(jiāo)易平台达(dá)成，交易一经达成即视为交易(yì)已确认。境外投资者可通过中国人民银行(xíng)认(rèn)可(kě)的境(jìng)外电(diàn)子交(jiāo)易平台与境(jìng)内(nèi)电(diàn)子交易平台的连接，向境内(nèi)电子交易平(píng)台(tái)发(fā)送交易(yì)指令，与“互(hù)换通”报(bào)价商达(dá)成交(jiāo)易。

　　五、中国人民银行认可的境内(nèi)清(qīng)算机构(gòu)和香港(gǎng)证监会认可的境外清算机构包括哪(nǎ)些机构？

　　答：目前，中国人民银行认可(kě)的境内清算机(jī)构为银行间市场(chǎng)清算所股份有限公司（以(yǐ)下(xià)简称上海(hǎi)清算所），香港证监会认可的境外清(qīng)算(suàn)机构为香(xiāng)港交易所旗下(xià)香港(gǎng)场外结算有限公司(sī)（以下简称(chēng)场外(wài)结(jié)算(suàn)公司(sī)）。

　　六(liù)、境(jìng)外投资者开展集(jí)中清(qīng)算的主(zhǔ)要流程(chéng)是？

　　答(dá)：境外(wài)投资者(zhě)需要申请(qǐng)获(huò)得场外结算公司清(qīng)算会(huì)员资格或(huò)作为清算客户委托场外结算公(gōng)司综合清算会员代理清算(suàn)，并与(yǔ)场外结算公司综合清算会(huì)员(yuán)签(qiān)订客户清算协议。交易达成后(hòu)，境内外清算机构(gòu)对交易进行风控检查，对于符合集(jí)中清(qīng)算要求的交易及时纳入集中清算。境外(wài)机构通过场外结算公司或其(qí)综合(hé)清算会员完成保证金及(jí)资(zī)金结算。

　　七、“互换(huàn)通(tōng)”下，境内外清算机构如(rú)何进行(xíng)衍生(shēng)品(pǐn)交(jiāo)易的合约(yuē)替(tì)代？

　　答：合约(yuē)替代(dài)是指清算机(jī)构(gòu)作(zuò)为中(zhōng)央对手方针对已成(chéng)交的(de)交易充当买方的卖方和(hé)卖方的(de)买方的(de)一种法律安排，并(bìng)据此与买方和卖方建立两个新合(hé)约，以清偿买(mǎi)卖(mài)双方之间的初始债务。“北向互换通”业务中，境外与境内参与(yǔ)者达成的交易在经过上海(hǎi)清算(suàn)所与(yǔ)场外(wài)结算公司的(de)集中清算审核后，上海清算(suàn)所与场(chǎng)外(wài)结算公司于当日将交易进行合约替代，进入集中清算，生(shēng)成为(wèi)三个独立的新合约，分别为境(jìng)外(wài)参与(yǔ)者与场外结(jié)算公司、场外结算公司(sī)与(yǔ)上海清算所、上(shàng)海清算(suàn)所与境内(nèi)参与者(zhě)之间的合(hé)约。境外(wài)与境内参(cān)与者之间将不(bù)再存在(zài)合同关(guān)系。对于未(wèi)纳入集中清算的交易，依照成交双(shuāng)方约定的处置方式(shì)进行处(chù)置。

　　八、“互换通(tōng)”业务场景下的跨境资金流动如(rú)何(hé)管理？

　　答：在(zài)“互换通”业务(wù)场(chǎng)景下，上(shàng)海清算所与场外结(jié)算公司之间的跨境资金结算主要(yào)通过(guò)人民币(bì)跨境支付(fù)系统办(bàn)理(lǐ)。同时，场外结算公司(sī)可在境内银行(xíng)开立人民币基本存款账户和人民币“互换通”结算专用存款账户(hù)（NRA账户），作为极端情(qíng)况下应急结算安排。NRA账(zhàng)户收支范围包括：“互换(huàn)通”交易结算资(zī)金、因“互换通”交易结算需要在应急情(qíng)况下所融(róng)入(rù)资(zī)金的本(běn)息和费用(yòng)以及符(fú)合中国人民银行规定(dìng)的(de)其他收入支出等。

　　此外，作为“互换通”业务风控方(fāng)案的(de)一部分，上海清算(suàn)所与场外结算(suàn)公(gōng)司(sī)将针(zhēn)对双(shuāng)方清算(suàn)所之间的风险(xiǎn)敞口建立“互换通”资源池安排。双(shuāng)方向“互换通”资(zī)源池缴纳担(dān)保品，该(gāi)资源池独立于每一中央(yāng)对手(shǒu)方从(cóng)各自清算参与者收取和追缴的保证(zhèng)金(jīn)、清算(suàn)基金之外(wài)，不用于任何会(huì)员机(jī)构的违约(yuē)损失(shī)分摊。上海清算所向资(zī)源池缴纳的资金存放(fàng)在以(yǐ)场外结(jié)算公司名(míng)义于境外开立的“互(hù)换通”专用账户(hù)，场外(wài)结算公司向资源池(chí)缴纳的资金(jīn)存放在以上(shàng)海清(qīng)算(suàn)所名义于(yú)境(jìng)内(nèi)开立的“互换通”专用人民币/外币账户，相关账户内(nèi)资金可豁免跨境(jìng)债权债务登记及(jí)额度管理(lǐ)要求(qiú)。场外(wài)结算公司(sī)与上海清算所(suǒ)每日(rì)基于双方清算所之间的风(fēng)险敞口计算“互(hù)换通”资源池(chí)要求，并通(tōng)过境内外存管银行办理人(rén)民币或外币资金的跨境划转。

　　有汇报(bào)责任的(de)机(jī)构应当及(jí)时履(lǚ)行报送义(yì)务。上海清算(suàn)所和境内(nèi)资源池存(cún)管银行应(yīng)当向(xiàng)人民币跨境(jìng)收(shōu)付信息管(guǎn)理系统(tǒng)（RCPMIS）报送跨境人民(mín)币(bì)收支信息；被(bèi)撤销的交易如涉及双边结算补(bǔ)偿(cháng)金的，相关境(jìng)内结(jié)算银行应当进行跨境人民币收(shōu)支信息报(bào)送。上海清算所、境(jìng)内投资(zī)者(zhě)等相关(guān)主体(tǐ)应(yīng)当(dāng)按照规定履行国际收支统(tǒng)计申报(bào)义务，原则(zé)上“互换通”交易和资源池(chí)业务由(yóu)上海清算所集中(zhōng)进行(xíng)国际收支统计(jì)申报，补偿金等不(bù)经(jīng)由(yóu)上海清(qīng)算所清算的交易或资金收(shōu)付，由境内投资者(zhě)等(děng)相关主体进(jìn)行(xíng)国际收支(zhī)统计申(shēn)报。

　　九、如何理解“北(běi)向互换通”实行额度管理？

　　答：为确保市场平稳(wěn)运行(xíng)，“北向互换通(tōng)”充分考虑境外投资者投资(zī)银行间(jiān)债券市(shì)场的情况，初期(qī)全(quán)市场每日交易净限额为200亿(yì)元人民币（即(jí)全部境外(wài)投资者(zhě)通过“北向(xiàng)互换通”开(kāi)展利率互换(huàn)交易在轧差后(hòu)的名义本(běn)金(jīn)净额每日不超过200亿元人民(mín)币），清算(suàn)限额为40亿(yì)元人民币（即上海清算所与场外结算公(gōng)司之间净头寸对(duì)应的“互换(huàn)通(tōng)”资源池(chí)风险敞(chǎng)口上(shàng)限(xiàn)为40亿元人民币）。未来，可(kě)根据市场发展情况适时调整额度，并(bìng)对外公(gōng)布。

　　十、香港结(jié)算行应当遵(zūn)守(shǒu)的人民币购(gòu)售业务(wù)相关规定具体包括哪些文件(jiàn)？

　　答：目(mù)前，关于人民币购售业(yè)务的相关文件(jiàn)主要包括(kuò)：《中国人(rén)民银行关(guān)于明(míng)确跨境人民币业务(wù)相(xiāng)关问题的通知》（银发〔2011〕145号）、《中国人民银行(xíng)关于调整人(rén)民币购售(shòu)业(yè)务管(guǎn)理的通知》（银发(fā)〔2013〕321号(hào)）、《中(zhōng)国人民银行(xíng)关于拓宽(kuān)人(rén)民币购售业务范围的通(tōng)知》（银发〔2015〕250号）、《中国(guó)人民银(yín)行(xíng) 国家外汇(huì)管理局公告》（〔2015〕第40号）、《中国人(rén)民银(yín)行(x苏州是几线城市呢íng)办公厅(tīng)关于加强(qiáng)境(jìng)外金(jīn)融机构进入(rù)银(yín)行(xíng)间外汇市(shì)场开展(zhǎn)人民币购售业务宏观审慎管理(lǐ)有关事项的通知》（银办发〔2016〕143号(hào)）、《中(zhōng)国人民银(yín)行(xíng)关于完善人民币(bì)购售业务管理有关(guān)问题的通知》（银发(fā)〔2018〕159号）、《关于完善(shàn)人民币购售业务境(jìng)外参加(jiā)行(xíng)和(hé)境外(wài)清算行进(jìn)入银(yín)行间外汇市场有关事项的公告》（中汇交公(gōng)告〔2018〕42号(hào)）等。

　　香港结算行在(zài)境内银行间外汇市场平盘头寸时，沿用现有(yǒu)境外清(qīng)算行(xíng)和境外参(cān)加行的业务模式、产品种类和(hé)信(xìn)息报送等相关(guān)安排。根据(jù)《办(bàn)法》和(hé)人民币购售(shòu)业务管理规定，香港(gǎng)结算行在(zài)境(jìng)内(nèi)银行间外汇市场平盘(pán)头寸(cùn)时(shí)，应当确保(bǎo)与其(qí)相关的境外投(tóu)资者在本机构的资金兑换(huàn)是基于“北向(xiàng)互换通”的真实合理需求。

　　十一、如何(hé)理解“使用外汇参(cān)与(yǔ)交易的，其交易到期(qī)或不再继续参与(yǔ)的，原则上(shàng)应当通过香港结算(suàn)行兑换回(huí)外汇”？

　　答：为(wèi)方便(biàn)持(chí)有外汇的境外投资者(zhě)通过“北向(xiàng)互(hù)换(huàn)通”投资内地(dì)银行间金融衍生品市场，使用外汇(huì)的境外投资(zī)者可在香(xiāng)港(gǎng)结算行办(bàn)理外汇资金(jīn)兑换，香港(gǎng)结算行由此所产生的头寸可到境内银行间外汇(huì)市场平盘(pán)。初期，境外投(tóu)资者(zhě)可选择(zé)一家香港结算(suàn)行(xíng)办理(lǐ)业务(wù)。香港结算行为境外投资者办理(lǐ)外汇资金兑换(huàn)时，应当做好真(zhēn)实性审(shěn)核相关工(gōng)作，确保所兑换的资金(jīn)用于(yú)“北向(xiàng)互换通(tōng)”交(jiāo)易。其交易到期所得的(de)人民币资金，可继续投(tóu)资，如用(yòng)于非“北(běi)向(xiàng)互换通(tōng)”投资用途，应(yīng)当通(tōng)过香港结算行(xíng)兑换为外汇。

　　十二、“北向互换通”交(jiāo)易报告有哪(nǎ)些要求？

　　答(dá)：境内(nèi)外投资者和相关金融市场基础设施应当向中国(guó)人民银行认可(kě)的交易报告库报告“北向互换通”交易(yì)相关数据。中(zhōng)国外汇交易(yì)中心是(shì)中国人(rén)民(mín)银行认可的(de)“北(běi)向互换通”数(shù)据的交(jiāo)易报告库，在(zài)中国外汇苏州是几线城市呢交(jiāo)易中心达成的“北(běi)向互(hù)换通”交易，境内(nèi)外投(tóu)资者无需另行(xíng)报告。此(cǐ)外，中国人民(mín)银行(xíng)和相(xiāng)关监管部门可(kě)以根据需要(yào)向(xiàng)基(jī)础设施(shī)调取(qǔ)与境(jìng)外投资者(zhě)投(tóu)资活动相关(guān)的数据。

　　十三、《办法》发布后，还会(huì)发布相关配套业(yè)务细则(zé)吗？

　　答：配合《办(bàn)法》发布，境内电(diàn)子交(jiāo)易平台、境内外清算(suàn)机构将制(zhì)订配套的业务规则等文件并对外发布。

　　十四(sì)、“互换通”未(wèi)来有(yǒu)什么发展计划？

　　答(dá)：未来中国人民银行将根据市场发(fā)展情况，适(shì)时增(zēng)加投资品(pǐn)种，调(diào)整交(jiāo)易(yì)和清(qīng)算额度，优化交易清算安排，为境外投资者提供更加便利高效的风险管理工具。另外，两(liǎng)地监管当局将结合各(gè)方面情况(kuàng)，在(zài)风险(xiǎn)可控(kòng)、对等(děng)互利的原则(zé)下(xià)，适(shì)时研(yán)究扩(kuò)展至“南向互换通”。

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