金融界4月28日消息 为规范开展内地与香港利率(lǜ)互换市场互联互通合作相关业务(wù)，保护境内外投资者合(hé)法权(quán)益(yì)，维护利(lì)率互换市场秩(zhì)序，中国人民银行制定了(le)《内地与香港利率(lǜ)互换市场互联互(hù)通合作管理暂行办(bàn)法》，现予以公布，自2023年4月28日起(qǐ)施行。

　　中国人民(mín)银行(xíng)有关部门负责人表示，未来中国人(rén)民(mín)银行(xíng)将根据市场(chǎng)发(fā)展(zhǎn)情况(kuàng)，适时(shí)增加(jiā)投资(zī)品种(zhǒng)，调整交易和(hé)清算额度，优化交易清算(suàn)安排，为境外(wài)投资者提供更加便利高效(xiào)的风险管理(lǐ)工具。另外，两地监管(guǎn)当局将(jiāng)结合(hé)各方(fāng)面(miàn)情(qíng)况，在风险可控、对(duì)等互利的(de)原(yuán)则下，适时(shí)研(yán)究扩(kuò)展(zhǎn)至(zhì)“南向互换通”。

　　以(yǐ)下为中(zhōng)国人民银行有关部门负责人就《内(nèi)地与香港利率(lǜ)互换市场互联互(hù)通合(hé)作管理暂行办法》答记(jì)者问

　　一、符合(hé)中国人民银行要求的境外投(tóu)资者包(bāo)括(kuò)哪(nǎ)些？

　　答(dá)：符(fú)合(hé)《中国人民银(yín)行关于(yú)境外(wài)央(yāng)行、国际金融组(zǔ)织、主权(quán)财富基金(jīn)运用(yòng)人(rén)民币投(tóu)资银行(xíng)间(jiān)市场(chǎng)有关事宜的(de)通知》（银发〔2015〕220号(hào)）、《中国人(rén)民银行关于进(jìn)一步做好(hǎo)境外机构投(tóu)资者投资银(yín)行间债券市(shì)场有(yǒu)关事宜(yí)的公告》（中国人民银行公告〔2016〕第(dì)3号）和《内地与香港(gǎng)债券市场(chǎng)互联互通合作管理暂行办法(fǎ)》（中国人(rén)民银行(xíng)令〔2017〕第(dì)1号）等文件要求(qiú)、完成银行间债(zhài)券市(shì)场(chǎng)准(zhǔn)入备案的境外投资者等，可(kě)根据《内地与香(xiāng)港利率互换市场互(hù)联互(hù)通(tōng)合作(zuò)管(guǎn)理暂行(xíng)办法》（以下简称《办法》）相关(guān)规(guī)定参与“北向(xiàng)互换通(tōng)”。

　　二、“北向(xiàng)互换通”境内外投(tóu)资者可以签署(shǔ)的协(xié)议(yì)范围是什(shén)么？

　　答：根据《办法》，境内外投资者(zhě)开展“北(běi)向(xiàng)互换通(tōng)”交易前可以与交易对(duì)手方签署经(jīng)中(zhōng)国人民(mín)银行(xíng)认(rèn)可(kě)的衍生品主协议或其他协议，包括NAFMII、ISDA主协议以及中(zhōng)央清算(suàn)衍生品执行协(xié)议（CDEA协议）等(děng)衍生品协议。境内投资者应当将是否签署协议、签(qiān)署协议类型等事项向中(zhōng)国(guó)外汇交易中心备案。目(mù)前，中国银行间市场交(jiāo)易商协(xié)会正在研究(jiū)制(zhì)定(dìng)“互换(huàn)通”衍生品(pǐn)协议，待其正式(shì)发布后也可供境内外投(tóu)资者(zhě)选择签署。

　　三、“北向互换通”境外投资者的投(tóu)资范(fàn)围是什么？

　　答(dá)：“北(běi)向互换通”境外投资者现阶段可在银行间市场开展符合集中清算要(yào)求的人民币利(lì)率互(hù)换交易(yì)。

　　四、《办法》中(zhōng)认可的境(jìng)外电子交(jiāo)易平(píng)台、境内电(diàn)子(zi)交易平(píng)台包(bāo)括哪些(xiē)？境(jìng)外投(tóu)资(zī)者的对手方(fāng)、交易模式有(yǒu)哪(nǎ)些要(yào)求？

　　答：目前“北向互换通”下(xià)受认(rèn)可的境外电子交易(yì)平台包括TradeWeb、Bloomberg，未来(lái)可应市场需求加入其他受认可的电子交易平(píng)台，受认可的境内(nèi)电子交易(yì)平台为中国外汇交(jiāo)易中(zhōng)心(xīn)。

　　为便利境外投资者开展人民(mín)币(bì)利率互换交易，“北向互换通”参照“债券通”相关安排，由境内投资(zī)者（即“互换(huàn)通(tōng)”报价商）与境外投资(zī)者进行交易，“互(hù)换通”报价商(shāng)名单可在中国外(wài)汇交易中(zhōng)心网(wǎng)站上(shàng)查询。

　　“北向互换通”交(jiāo)易(yì)在境内电子交易(yì)平台达成，交易(yì)一经达成即视为交易已(yǐ)确认(rèn)。境外投资者可(kě)通过(guò)中国(guó)人民(mín)银行认可的境外电子交易平台与境内电子交易(yì)平台的(de)连接，向境内电子交易平(píng)台发送(sòng)交易指令，与“互(hù)换通”报价商达(dá)成交易(yì)。

　　五、中(zhōng)国人民银行认可的境内(nèi)清算机构和香(xiāng)港证(zhèng)监会认可的(de)境外清算机构包(bāo)括哪些机构？

　　答：目前，中(zhōng)国人民银行认可(kě)的境内清算(suàn)机构为银行间市场清算所股份有限公司（以下简(jiǎn)称上海清(qīng)算所），香港(gǎng)证(zhèng)监会认可的境(jìng)外清(qīng)算机构为香(xiāng)港交易所旗下香(xiāng)港场(chǎng)外结算有限公(gōng)司(sī)（以下简称场外结算(suàn)公司）。

　　六、境外(wài)投(tóu)资者开展集中(zhōng)清(qīng)算的主要流程是？

　　答：境(jìng)外投资(zī)者需要申请获得场外结算公司清(qīng)算会员资格(gé)或作为清(qīng)算客户委托场(chǎng)外结(jié)算(suàn)公司综合清算会员(yuán)代理清算(suàn)，并与场(chǎng)外结(jié)算公司(sī)综合清算会员签订(dìng)客户清算协(xié)议。交(jiāo)易达成(chéng)后，境(jìng)内外(wài)清算(suàn)机构对(duì)交易进行风控检查(chá)，对(duì)于(yú)符合集中清(qīng)算要求的交易(yì)及(jí)时纳(nà)入集中清算(suàn)。境外机构通过场外结算公司(sī)或(huò)其综合清算会员完成保证金及资金结算。

　　七、“互(hù)换(huàn)通”下，境内外清(qīng)算机构如何进行衍生品交易的合(hé)约替代？

　　答：合约替代是(shì)指清(qīng)算机构作为(wèi)中央(yāng)对手方针对已成交的交易充(chōng)当买方的卖(mài)方和卖方的买方的一种(zhǒng)法律(lǜ)安排，并据此(cǐ)与买(mǎi)方和(hé)卖方建立两个新合约(yuē)，以清偿买(mǎi)卖(mài)双(shuāng)方(fāng)之间的初始(shǐ)债务。“北向(xiàng)互换(huàn)通(tōng)”业(yè)务中，境外与境内(nèi)参与者达成的交(jiāo)易(yì)在经过上海清(qīng)算所与场外结算公司的集(jí)中清算审核后(hòu)，上(shàng)海清算(suàn)所与场(chǎng)外结算公司于当日将(jiāng)交易进行合约替代，进(jìn)入集中清算(suàn)，生(shēng)成为三个(gè)独立的(de)新(xīn)合约(yuē)，分别为(wèi)境外参与者(zhě)与场(chǎng)外(wài)结(jié)算(suàn)公司、场外(wài)结算公司与(yǔ)上海清算所、上海(hǎi)清算所与境内参(cān)与者之间的合约(yuē)。境外(wài)与(yǔ)境内参与(yǔ)者之(zhī)间将不再存在合同(tóng)关系(xì)。对于未纳入集中清(qīng)算的交易(yì)，依照成交双方(fāng)约定(dìng)的处(chù)置方(fāng)式进行处(chù)置。

　　八、“互换通”业务场(chǎng)景(jǐng)下的跨境(jìng)资金流(liú)动如何管理？

　　答(dá)：在(zài)“互换通”业(yè)务(wù)场(chǎng)景下，上海清算所与场外(wài)结算公司之间的跨(kuà)境资金(jīn)结算主(zhǔ)要通过人(rén)民币跨境(jìng)支付系统办理(lǐ)。同时，场(chǎng)外(wài)结算公司可在境(jìng)内银(yín)行开立人民币(bì)基本(běn)存款账户(hù)和人民币“互换(huàn)通”结算专用存款(kuǎn)账户（NRA账户），作为极(jí)端(duān)情况下应急结算安排。NRA账(zhàng)户收支范围包括(kuò)：“互换通”交易结算资金、因“互(hù)换通(tōng)”交易结(jié)算需要在应急(jí)情况下所融入资金(jīn)的本息和费用以及符合中国人(rén)民银行(xíng)规定的(de)其他收入支出等(děng)。

　　此外，作为“互换(huàn)通”业(yè)务风控方案的一部分，上海(hǎi)清算(suàn)所与场外结算公司将针对双(shuāng)方清算所之间的(de)风险敞口建立“互换通”资源池安(ān)排(pái)。双方向“互换(huàn)通”资源池(chí)缴纳担保(bǎo)品，该(gāi)资(zī)源(yuán)池独立于每一中央(yāng)对手方从各(gè)自清(qīng)算(suàn)参与者(zhě)收取(qǔ)和追缴的保(bǎo)证金、清算基金之外，不用于任何会员机(jī)构的违约(yuē)损失分摊(tān)。上海清算(suàn)所(suǒ)向资源(yuán)池缴(jiǎo)纳的资金(jīn)存放在以场外结(jié)算公(gōng)司名义于境(jìng)外开立的“互换通”专(zhuān)用(yòng)账户，场(chǎng)外(wài)结算公司(sī)向资源池(chí)缴纳的资金存放在以上海清算(suàn)所(suǒ)名(míng)义(yì)于境内开(kāi)立的“互换(huàn)通”专用人民币/外(wài)币账户(hù)，相关账户内(nèi)资(zī)金可豁免跨境债权债务(wù)登记及额度(dù)管理要求。场外结(jié)算公司与上海清算所每日基于双方清算所之(zhī)间的(de)风险敞口(kǒu)计算(suàn)“互换通”资源池要(yào)求，并通过境内外存管银行办理人(rén)民(mín)币(bì)或外币资(zī)金的(de)跨境划转(zhuǎn)。

　　有(yǒu)汇报责(zé)任的机(jī)构应当及(jí)时(shí)履行报送义务。上(shàng)海(hǎi)清算所和(hé)境内(nèi)资源池(chí)存(cún)管银行应当向人民币跨境(jìng)收(shōu)付信息管理系统（RCPMIS）报送跨境(jìng)人民币收支信息(xī)；被(bèi)撤销的交易如涉及(jí)双(shuāng)边结算(suàn)补偿金(jīn)的，相(xiāng)关境内(nèi)结算银行应当(dāng)进行(xíng)跨境人(rén)民(mín)币收支信(xìn)息报(bào)送。上(shàng)海清算所、境内投资者等相关主体应当按照规定(dìng)履行国际收(shōu)支统(tǒng)计(jì)申报义务，原则上“互换通”交易和资源池业(yè)务由上海清算所集中进行国际收支(zhī)统计申报，补偿金(jīn)等不经由上海(hǎi)清算(suàn)所(suǒ)清算的交(jiāo)易或资金收付，由境内投(tóu)资者等相关主体进(jìn)行国(guó)际(jì)收支统计申报。

　　九(jiǔ)、如何理(lǐ)解“北向互换(huàn)通”实行额度管理？

　　答：为确保市场平稳运行，“北向互换通”充分考虑(lǜ)境(jìng)外(wài)投资者投资银行间债券市场的(de)情况，初期全(quán)市场每日交易净(jìng)限额为200亿元(yuán)人(rén)民币（即全部境外投资者通过“北向(xiàng)互换(huàn)通”开(kāi)展利(lì)率互换交易在轧差后的(de)名义本金净额(é)每日不超过200亿元人(rén)民币），清算限额为40亿元人民币（即上海清算所与场(chǎng)外结算公(gōng)司之间(jiān)净头寸对应的“互换通(tōng)”资(zī)源池风险敞口上限为40亿元人民(mín)币）。未来，可根(gēn)据市场发展情况适时调整额度，并对(duì)外(wài)公布。

　　十、香港结算(suàn)行应当遵守(shǒu)的人民(mín)币购售业务(wù)相关规定(dìng)具体包括(kuò)哪些文件？

　　答：目(mù)前，关于人民币(bì)购售业务(wù)的相关(guān)文件主要(yào)包括：《中国人民(mín)银(yín)行关于明(míng)确(què)跨境人民(mín)币业务(wù)相关问题的通知(zhī)》（银发〔2011〕145号）、《中国人民银行(xíng)关于调整人民币购售业务(wù)管理的通知》（银发〔2013〕321号）、《中国人(rén)民银行关于拓宽人(rén)民币购(gòu)售业(yè)务(wù)范(fàn)围的通知(zhī)》（银发〔2015〕250号）、《中国人民银行(xíng) 国家外汇管理局公告》（〔2015〕第40号）、《中国人民银行(xíng)办公(gōng)厅关于加强境外金融(róng)机构进入银行间外汇市场开展人民币(bì)购售业务宏观审慎管理有关事项(xiàng)的通知》（银办发〔2016〕143号(hào)）、《中国人民银行关于(yú)完善人民(mín)币购售业务管理有关问题(tí)的通知》（银发〔2018〕159号）、《关于完善人民币购售业务境外参加(jiā)行和境外清(qīng)算行进入银行间(jiān)外汇市场有关事项的公告(gào)》（中汇交(jiāo)公告(gào)〔2018〕42号）等(děng)一本书多重，一本书多重有一斤吗。

　　香港结算(suàn)行在境内银(yín)一本书多重，一本书多重有一斤吗行间外汇市场(chǎng)平盘头寸时(shí)，沿用现有境外清算行(xíng)和境外参加(jiā)行的业务模式、产(chǎn)品(pǐn)种(zhǒng)类(lèi)和信息(xī)报(bào)送(sòng)等相关安排。根据《办(bàn)法》和人民币购售(shòu)业(yè)务(wù)管理(lǐ)规定(dìng)，香港(gǎng)结算行(xíng)在境内银(yín)行(xíng)间外汇市场(chǎng)平(píng)盘头寸时，应当确保与其相关的境(jìng)外(wài)投资者在本机(jī)构的资(zī)金兑换是基于“北向互换(huàn)通(tōng)”的(de)真实合理(lǐ)需求。

　　十(shí)一、如何理解(jiě)“使用外汇参与交易的，其交易到期或不再(zài)继(jì)续参与(yǔ)的(de)，原则上应当通过香港结算行兑换回外汇”？

　　答：为(wèi)方便持有(yǒu)外汇的(de)境外投资者通过(guò)“北向互换通”投资内地银(yín)行间金融衍生品市场，使用外汇的境外(wài)投资(zī)者(zhě)可在香(xiāng)港(gǎng)结算行(xíng)办理外(wài)汇资(zī)金兑换，香(xiāng)港结算(suàn)行由此所产生的(de)头寸可到境内(nèi)银行(xíng)间外汇市场(chǎng)平盘(pán)。初(chū)期，境外(wài)投资者可选择一家香(xiāng)港结算(suàn)行(xíng)办理业务。香港结算行为境(jìng)外投资(zī)者办理外汇资金兑(duì)换时(shí)，应(yīng)当做好真(zhēn)实(shí)性审核相关工作(zuò)，确保所兑(duì)换的资金(jīn)用于“北向互换通”交易(yì)。其交易到期所得的(de)人民币资金，可继续投(tóu)资(zī)，如(rú)用于非“北向互(hù)换通”投资用途，应当(dāng)通过香港结算行兑(duì)换为(wèi)外汇。

　　十二、“北向(xiàng)互(hù)换通”交易(yì)报告有哪些要求？

　　答(dá)：境内外投资者和相关金融(róng)市(shì)场基础设施(shī)应当(dāng)向一本书多重，一本书多重有一斤吗(xiàng)中国人民银(yín)行认可的交(jiāo)易(yì)报告(gào)库报告“北向(xiàng)互换通(tōng)”交易相关(guān)数据。中国(guó)外汇交易中心是(shì)中国(guó)人民银行(xíng)认可的“北向互换通”数(shù)据的交易报告库(kù)，在(zài)中国外汇交易中(zhōng)心达成的(de)“北向互换通”交易，境内外(wài)投资者无需另行(xíng)报告(gào)。此外(wài)，中国(guó)人民银行和相关监管部门可以根据需要向基础设施(shī)调取与境外投(tóu)资(zī)者(zhě)投(tóu)资活动相关的数据。

　　十三、《办(bàn)法》发布(bù)后，还会发布(bù)相(xiāng)关配套业务细则吗？

　　答(dá)：配合《办法》发布，境内电(diàn)子(zi)交(jiāo)易平台、境内(nèi)外清算机构(gòu)将制(zhì)订配套的业(yè)务规则等(děng)文件(jiàn)并(bìng)对外(wài)发布(bù)。

　　十四、“互换(huàn)通(tōng)”未(wèi)来有什么发展计划？

　　答(dá)：未来(lái)中国人民银行(xíng)将根据市场(chǎng)发展情(qíng)况，适(shì)时增加(jiā)投资(zī)品(pǐn)种(zhǒng)，调(diào)整(zhěng)交易和清算额度，优化交易(yì)清算安排，为境(jìng)外投资者提供更加便利高效的风险管理工(gōng)具。另外，两地监(jiān)管当(dāng)局将结合各方面情况，在风险可(kě)控、对等互利(lì)的原(yuán)则下，适时研(yán)究扩(kuò)展至“南向互换通(tōng)”。

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