A股“股王(wáng)”之争进入(rù)白热化阶段，中国(guó)移动股(gǔ)价周中创(chuàng)历史(shǐ)新高，一度从(cóng)独占(zhàn)A股市值(zhí)榜首近3年的茅(máo)台手中抢下“A股之王”的光(guāng)环，引发市(shì)场热议(yì)。截至周五收盘，茅(máo)台最终(zhōng)以微(wēi)弱优势反超，但地位已岌岌(jí)可(kě)危。值得注意(yì)的是，因中国移动在A+H两地上市(shì)，若(ruò)按其A股股本计(jì)算则不(bù)过是一场计算(suàn)上的(de)乌龙(lóng)，但(dàn)若均按照A股股价等数据(jù)计算，则其总市值一度达2.19万亿元，超(chāo)越茅台成为“市值王(wáng)”。

　　拉长时间看(kàn)，在数字经济(jì)、信创、中特估(gū)、人(rén)工智能等一(yī)系列热点催化(huà)下，中国(guó)移动今年(nián)股价累计最大涨幅已近60%，自去年(nián)上(shàng)市以(yǐ)来最近一年股价(jià)累计最(zuì)大涨幅接近翻倍，而茅台股价则几(jǐ)乎仅在原地踏步。有市场(chǎng)人士认为(wèi)，中国移动和茅台这场股(gǔ)王(wáng)宝(bǎo)座的争夺(duó)可能(néng)揭示着(zhe)A股未来的发展趋势。

　　▌A股股王(wáng)变迁(qiān)启示录：消费回潮卷出(chū)白(bái)酒泡沫(mò) 数字经(jīng)济(jì)时(shí)代带来预备新股王

　　A股总(zǒng)市值榜首之争(zhēng)，向来是市场(chǎng)关注焦点，回顾(gù)历史来看，最近十多年来股王变(biàn)迁的(de)背(bèi)后似乎也反应着国内经济趋势和产业价值的变化(huà)。

　　回溯2007年中国石油(yóu)登陆A股时，市(shì)值一度超过8万亿人民币。不仅稳(wěn)居A股(gǔ)第一，甚至登(dēng)顶全球资本市场市值之(zhī)首，得益于当时基(jī)建大(dà)发展时期，中石(shí)油在股王的位置上稳(wěn)坐了八年，直到2015年工商银行依托(tuō)当年互联网(wǎng)金融牛市(shì)成为新锐股王。再后来，随着(zhe)我国在2018年(nián)进入消(xiāo)费牛市，开启了此(cǐ)后三(sān)年的消费白马(mǎ)股大牛(niú)市，也成就了如今(jīn)贵州(zhōu)茅台股王(wáng)的A股传奇。

　　（图片来源：格隆汇、勾股大数(shù)据；资料来源：微信公众号市值(zhí)观察4月17日文章《谁是(shì)A股之(zhī)王？》）

　　而最近两年，虽然茅台仍一(yī)直稳稳领跑，但在高端白(bái)酒的高估(gū)值(zhí)泡(pào)沫下，以及今年春节后白酒(jiǔ)行业的终端(duān)动销几乎(hū)并未(wèi)达到预期，整个(gè)白酒板(bǎn)块经历(lì)回调(diào)，公司股价也(yě)现大幅(fú)下(xià)跌。近(jìn)日，中国(guó)移动(dòng)的突然崛起更是开(kāi)始对其(qí)王位发出了(le)挑(tiāo)战。

　　市场分析指出，中国移动(dòng)一度(dù)超越贵州(zhōu)茅台市值这一历(lì)史(shǐ)性事件背后，除了(le)离不开国家政策持续推进(jìn)的数字经济，与最(zuì)近爆火(huǒ)的(de)人工(gōng)智能两大概念(niàn)加持(chí)，还有来(lái)自于(yú)“中特估”这个新概念(niàn)的(de)强力催(cuī)化。

　　具体(tǐ)来看(kàn)，根据数据(jù)显示，当前美股市值前十(shí)的上市公司中(zhōng)，苹果(guǒ)、微(wēi)软、谷歌、亚马(mǎ)逊、英伟达、特斯拉、META均为(wèi)科技股。有分析认为，科技(jì)进步已成提升生产力的(de)重要(yào)因素，二(èr)级市(shì)场对科技企(qǐ)业(yè)的态度能一定程度显示出(chū)科技企业的(de)竞争力强度(dù)。因此，以中国(guó)移(yí)动(dòng)为代(dài)表的(de)科技股“逼(bī)宫”以贵(guì)州茅(máo)台为代(dài)表的消费(fèi)股似(shì)乎也(yě)预示着市场(chǎng)中的(de)积极(jí)现象(xiàng)。

　　目前(qián)，在我国经济逐(zhú)渐向(xiàng)数字化(huà)深(shēn)度(dù)转型的背景下，实力强劲并(bìng)实现华丽转身的中国移动，已经(jīng)逐渐成引领中国经济潮流的主力军。信达(dá)证券研报表示，公司作为国(guó)企数字经济担当，积极布局(jú)云计(jì)算(suàn)、IDC、工业互(hù)联网等创(chuàng)新(xīn)业务，伴随算力网络的(de)进一步发展，将拉动底层云计(jì)算业务的需求，公(gōng)司具备(bèi)较强(qiáng)的 IDC/云计算业务能力，正在从传(chuán)统管道(dào)运营商向数字科技(jì)领军企业加快跃迁升级，有望首先迎来估值(zhí)重(zhòng)塑机(jī)遇。

　　同时，从估值(zhí)修复情况来看，根据光大证券4月(yuè)15日研报(bào)显示，2022年底以来，截至(zhì)4月13日，三(sān)大运营商股价(jià)涨(zhǎng)幅均超过(guò)20%，其中(zhōng)中国电信涨幅达62.3%，中国移动涨幅达(dá)40.5%；三者(zhě)估值分别修复至1.61、1.18、1.44倍，已(yǐ)显著(zhù)高于近五年(nián)区间(jiān)平均(jūn)PB（LF）。以中国移动为代表的三大运营商板块，借助(zhù)“央企低估值+数字(zì)经济”成为(wèi)率先修(xiū)复(fù)的(de)板块。

　　▌中国移(yí)动(dòng)的(de)新魔法(fǎ)能(néng)否(fǒu)打破“茅台(tái)魔咒”？

　　与此同(tóng)时，还有(yǒu)另一个故事引发市场热议。即很(hěn)长(zhǎng)一段时间以来，A股市场(chǎng)一直流传(chuán)着“茅台魔咒”的(de)传说，即(jí)大多股(gǔ)价(jià)超过茅台的上市公司，在(zài)风光散尽之(zhī)后(hòu)往(wǎng)往下场都不太好(hǎo)。本次中国(guó)移动(dòng)直接在(zài)市值(zhí)上超越茅台，结果是否会不(bù)一样(yàng)呢？

　　回看那些中了“茅台魔咒”的A股上市(shì)公司，有同样中(zhōng)字头的中国船(chuán)舶，其(qí)在2007年依托(tuō)船舶业景(jǐng)气度提升，股价超越茅(máo)台并一度(dù)突破(pò)300元(yuán)/股，但(dàn)好景不长，在(zài)2008年金融危机爆发(fā)、船舶业跌入冰点后极速(sù)缩水至30元附(fù)近，至(zhì)今中国(guó)船舶股价维持(chí)在24元(yuán)左(zuǒ)右。此(cǐ)外，海普瑞(ruì)、神州泰岳、安(ān)硕(shuò)信息(xī)、中文在线、全(quán)通(tōng)教育等多家(jiā)公司股(gǔ)价均(jūn)超越茅(máo)台，但(dàn)最(zuì)后的(de)结果不是业绩(jì)暴雷就是股价毫无原因跌跌不休(xiū)。

　　可以看(kàn)出的(de)是，上述公(gōng)司的陨落大部分(fēn)主要是由于行业(yè)景气度变化(huà)以及股市景气(qì)度(dù)无法维(wéi)持。而茅台凭(píng)借其产品(pǐn)稀缺性(xìng)以及(jí)长期稳(wěn)稳增长(zhǎng)的(de)利润，最终一次次甩开这些曾(céng)经短暂领先者。对于一家企业(yè)股价能(néng)否持续(xù)上涨以(yǐ)及(jí)维(wéi)持高位(wèi)，市(shì)场普遍(biàn)观点(diǎn)还是认为，实际(jì)需要(yào)看公司的基(jī)本面。

　　那么(me)，一向(xiàng)有着“印钞机”之称，营收规模超茅台约7倍的(de)中国移动，为什么此前(qián)市(shì)值却一直(zhí)不如茅台呢？

　　对此，有分析认为(wèi)，大致归结为两(liǎng)个重(zhòng)要原因(yīn)。一方面，茅台越卖越贵(guì)，但话费越(yuè)交越少。在(zài)市场化的作用下，一瓶茅台已经冲上3000元(yuán)左(zuǒ)右的高价，而中国移动(dòng)虽掌握着(zhe)大把的通(tōng)信(xìn)类(lèi)资源，但作为央企需要承担“提速(sù)降费”的责任，也就不能无拘束地涨(zhǎng)价。另一方面即是成本方面的问题，中国移(yí)动本质作为(wèi)通信基础(chǔ)设施企业，需要持(chí)续(xù)不(bù)断的建设投入(rù)，从2G到5G，其近十年资本(běn)开(kāi)支合计(jì)1.82万亿元(yuán)。相比(bǐ)之下，茅(máo)台(tái)就像一门(mén)“躺赢(yíng)”的生意，基本不需(xū)要如此沉(chén)重的(de)资本开支，也不(bù)需要面临(lín)追赶(gǎn)最新技术的(de)焦虑。

　　因此，从(cóng)财务(wù)数据可以(yǐ)看出，中国移(yí)动今(jīn)年(nián)一季度(dù)的营收(shōu)是茅台的8倍(bèi)，但(dàn)净利润却差(chà)别(bié)不大，销售毛(máo)利率更是有(yǒu)着一个24%另一个92%的巨大(dà)差别。

　　不过美甲建构是什么意思，语言建构是什么意思(guò)，近期来看(kàn)，一(yī)系列信号(hào)表明中国移动可能正在迎(yíng)来一些变(biàn)化(huà)。

　　随(suí)着(zhe)5G建(jiàn)设高(gāo)峰(fēng)期的结束，中国移动此前表示，2022年是三(sān)年投资(zī)高峰的最后一年，2023年起资(zī)本开支不再增长，2023年计(jì)划资本(běn)开支1832亿元同比下降20亿元，同比下降(jiàng)1.1%，全年营收则可突破1万亿元。据业内人士测算，这(zhè)意(yì)味着届时(shí)全年(nián)资本开支占收入比重将低(dī)于18%，创下2007年以来(lái)的(de)新低。

　　同时，更加重要的是(sh美甲建构是什么意思，语言建构是什么意思ì)，随着移动互联网进入下半场(chǎng)，行业(yè)重心已转向产(chǎn)业互联网(wǎng)和(hé)智能化，中国移(yí)动加速转型下(xià)正在抓紧机遇。信达证券研报表示(shì)，中国移动数字化转型(xíng)收(shōu)入“第二(èr)曲线”不断攀升，去年公司数字化转型收入对主营业务收入增量贡献达到79.5%，占主营业务收(shōu)入比(bǐ)提升至 25.6%，成为(wèi)公(gōng)司收入(rù)增长的(de)第一驱动力。此外，公司(sī)移动云收(shōu)入(rù)规模实现新跨越，去(qù)年移动云收入达到503亿元，同比(bǐ)增(zēng)长108.1%，连续三年(nián)实现翻倍(bèi)暴涨，综合(hé)实力迈入国内业界第一阵营。

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