5月12日晚间，根据美国(guó)证券交易(yì)委(wěi)员会（SEC）披露，国内千亿私募景林资产递交了截至2023年3月31日的第(dì)一季度持仓报告(gào)（13F）。

　　景林资产是国内管理超千亿元人民币的对(duì)冲(chōng)基金机构，亦(yì)是内(nèi)地少有的(de)进行大手(shǒu)笔(bǐ)持有美股的买方机构(gòu)之一(yī)，景林(lín)的动向受到了市场广泛(fàn)的(de)关注。

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　　千亿私(sī)募(mù)景林(lín)资产(chǎn)持(chí)仓曝光

　　报告期内，景林资产整(zhěng)体(tǐ)持仓规模小幅提升(shēng)至17.29亿美(měi)元，折(zhé)合人(rén)民币120.2亿(yì)元，相较于2022年(nián)四季度的16.29亿美元规模，环(huán)比增幅6.14％。

　　数据(jù)显示，截止2023年一季(jì)度末(mò)，景林资产在美股市场持有(yǒu)34家上市公司的股票(piào)。其中，前(qián)十大持(chí)仓标的在总(zǒng)市值中的占比(bǐ)下降到77.89％，上季度这一数据为82.33％。

　　一季度，景林(lín)共建仓(cāng)5只股票(piào)，分别为英伟(wěi)达(dá)、谷歌(gē)、爱奇艺(yì)、好未(wèi)来、booking。清仓和减持方面，景林资(zī)产一季(jì)度前五大卖出标的包括：京东、满(mǎn)帮、贝壳(ké)、雾(wù)芯科技、拼多多(duō)。

　　景林资(zī)产美(měi)股持仓(cāng)前十大重仓股分别为：拼多多、新东方、网易、META PLATFORMS、中(zhōng)通快递、英伟(wěi)达(dá)、微软、BOSS直聘(pìn)、360数科。

　　景林(lín)美股头号重仓股依旧是(shì)拼多多，与上季度对(duì)比，景林资(zī)产减仓了133.85万股(gǔ)，较上季度持仓数量(liàng)下降(jiàng)24％。

　　此前，景林(lín)连续三个季度增持拼多多。2022年二季(jì)度增持(chí)拼多多24.02万股，三季(jì)度(dù)增持123.39万股，四季度则增持233.75万股(gǔ)，一次比一(yī)次(cì)猛。拼多多(duō)也不负众望，从股价表现看，拼多多去(qù)年二、三、四季(jì)度分(fēn)别上涨54.1％、1.26％和30.31％。

　　然而(ér)，拼多多(duō)的上(shàng)涨(zhǎng)势头在今年2月(yuè)初便(biàn)戛然(rán)而止了，景(jǐng)林资(zī)产在此前“越跌(diē)越买”的策略奏(zòu)效后，或(huò)许在(zài)股价“掉头”之际进行了止盈操作。？？？

　　此外，一季度景林新建仓的英伟达，空降前十大(dà)重仓股第七(qī)位(wèi)，一口气买入(rù)32.53万股，一季度末持仓市(shì)值为0.9亿(yì)元。截止至5月12日，今年以来(lái)英伟(wěi)达累计(jì)上(shàng)涨(zhǎng)93.98％。？？？

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　　积极布局教育股(gǔ)，与高毅“唱(chàng)反调(diào)”

　　一(yī)季(jì)度，景(jǐng)林资产在美股(gǔ)的操作中(zhōng)，最为亮眼的(de)当属重点加仓教育股。

　　数据显(xiǎn)示，截至今年一季度(dù)末，景林资产(chǎn)持有(yǒu)新东(dōng)方430万股，环比去年(nián)底加仓(cāng)368.8万(wàn)股，期末持(chí)股(gǔ)市(shì)值超1.6亿美元，一(yī)跃成为(wèi)景林资产的第二大重仓股。与此同时，景林资产(chǎn)一季度还建仓了好未(wèi)来，期末(mò)持股数(shù)量达224.6万股。

　　今年以来，上(shàng)述(shù)两只教育个股股价均处于震荡态势，并无太多亮眼表现。

　　景林资产认为，从全(quán)行业来(lái)看(kàn)，不同(tóng)年龄层的用户对“教育”的(de)需(xū)求依然旺盛，除了应(yīng)对考试(shì)，还包括开(kāi)拓眼界、增长(zhǎng)知(zhī)识、潜力挖(wā)掘、提(tí)升综合(hé)能(néng)力等。双减政策推行之(zhī)后，目前(qián)行业(yè)政策环境趋于稳定，但过程(chéng)中很(hěn)多公司退(tuì)出离(lí)开，使得行业竞(jìng)争格局趋缓，对于存量公司有利(lì)。

　　“从行(xíng)业(yè)龙头公司本身来(lái)说，凭借多年积累的口碑和公(gōng)信力，品(pǐn)牌的护城河依然很深(shēn)。个(gè)别头(tóu)部企业在K9学科(kē)之外的教育领(lǐng)域(yù)业务基础扎(zhā)实，原有的留学等业务恢复增长(zhǎng)，同时(shí)素(sù)质教(jiào)育、直播(bō)电商业务等新业务成(chéng)为新(xīn)的增长驱(qū)动力。且(qiě)公司的(de)利润(rùn)和现金流稳中转好(hǎo)，同时(shí)账上资金充(chōng)足，当(dāng)时的估值下有足够的安全(quán)边(biān)际(jì)。在(zài)过去几个季度的财(cái)报中，我们看到了相关的积极(jí)信(xìn)号。”景(jǐng)林资(zī)产(chǎn)表示(shì)。

　　值得一(yī)提的是(shì)，高毅资(zī)产(chǎn)对于(yú)教育领域也颇为看好，但是标的选(xuǎn)择似(shì)乎(hū)与景林资产(chǎn)存(cún)在分(fēn)歧(qí)。

　　美(měi)国证券交(jiāo)易委员会公开资料显示，截至今年一季(jì)度末，高毅资产(chǎn)持有新东方(fāng)24.4万股，相(xiāng)比于(yú)去年(nián)底减仓超(chāo)10万股，减仓比例(lì)接(jiē)近三成。而一季度高(gāo)毅资产(chǎn)大举买入近156万股好未来(lái)，相比于去年底增持幅(fú)度达112％。

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　　但斌深夜难(nán)眠，炮轰市场投(tóu)机之(zhī)风

　　自五一节过后，传媒、游(yóu)戏(xì)板块成为(wèi)资金炒作AI的(de)重点方向，中特(tè)估支线也由(yóu)暗转明，晋升市场第二大(dà)主线(xiàn)。

　　可好景不长，本(běn)周中特估(gū)仅(jǐn)热闹了一两天(tiān)，随后便开始(shǐ)持(chí)续下(xià)跌(diē)，传媒、游戏板块更是(shì)大幅杀跌，高位股接连(lián)跳水。

　　（本(běn)文内容为客(kè)观数据信息罗列，不构成任何投资建议(yì)）

　　此前连续(xù)24个交(jiāo)易日成(chéng)交额(é)超万亿元阶段纪录，在(zài)本周遭遇终结。周三(sān)时，市场成交量尚说明方法有哪些及作用答题格式，三年级说明方法有哪些及作用且保持(chí)在1.2万亿水平，周四便陡(dǒu)然跌破万亿，5月11日和5月12日成交(jiāo)额连续两(liǎng)日萎缩，分别为(wèi)8973.19亿元和(hé)8495.91亿元(yuán)，沪深两市陷入缩量震荡阶段。

　　面对(duì)市场的急剧降温，市(shì)场观点认为，主要原因是5月11日晚间发布(bù)的金融(róng)数据大幅(fú)低于(yú)预期。

　　据国盛证券，4月新增信贷7188亿(yì)元，虽然(rán)同比多(duō)增734亿元，但是考虑到去年(nián)4月基数的(de)异(yì)常，因(yīn)而与往年相(xiāng)比，今年4月信贷则是(shì)明显(xiǎn)跌落，而今年(nián)4月信贷低说明方法有哪些及作用答题格式，三年级说明方法有哪些及作用于2021年同期7512亿(yì)元。居民贷款回落再度成为信贷回落(luò)的主要原因(yīn)。而企业中长期(qī)贷款继续保说明方法有哪些及作用答题格式，三年级说明方法有哪些及作用持同比多(duō)增，4月同比(bǐ)多增(zēng)4017亿元至6669亿(yì)元。信贷下滑(huá)带动社融增速回落，4月(yuè)新增社融1.22万亿，与2021年4月相比，今年4月(yuè)同比少增(zēng)6370亿(yì)元。

　　署名光大证券的点(diǎn)评称(chēng)，4月下旬票据利(lì)率先下后上，并不意味(wèi)着贷款好转了，主要因为今(jīn)年(nián)国股行NIM和营收(shōu)压力很大，一直在压降(jiàng)票据等低(dī)效资(zī)产，对分行收票额(é)度控制很严。4月前两旬已经收了很多票，后面改用其他(tā)贷款来冲。5月(yuè)上旬票据(jù)已经(jīng)快(kuài)要接(jiē)近零利率了，信(xìn)贷再度出现(xiàn)深度负增长(zhǎng)，这是4月信贷斜率过于(yú)陡峭化产生(shēng)的后果(guǒ)，5月份的贷款可能仍(réng)然不太乐观。

　　在这种背景之下(xià)，市场(chǎng)要(yào)想好起来，必(bì)然要让大(dà)家(jiā)看(kàn)到宽信用(yòng)的信号出(chū)现(xiàn)，而这可能还需要一(yī)定的时间(jiān)。

　　当(dāng)前市场存量(liàng)资金博弈(yì)的(de)背景不改，而两大主线人工智能和中(zhōng)特估，今年已然累计不(bù)小的涨幅。中特估这边(biān)，本(běn)月还有多只央企ETF等待进场，而人(rén)工智能这边，在未有增量(liàng)资金进(jìn)场的情况之下，再想继续向上(shàng)，压力不小。

　　本周大跌之后，但(dàn)斌更(gèng)是罕(hǎn)见(jiàn)的在(zài)深夜抒(shū)发(fā)感(gǎn)想。大谈(tán)公募基金经理(lǐ)的难处，在业绩和(hé)投资信仰(yǎng)之间无法两全(quán)。紧(jǐn)接着，炮(pào)轰(hōng)当下市场投机之(zhī)风大盛，认为当下市场交易机制应要有所改变(biàn)。

　　相信，这不仅(jǐn)仅只是但总(zǒng)一个人的心声。

　　今(jīn)年(nián)以(yǐ)来，市场看着红红火(huǒ)火，但(dàn)很多投(tóu)资者都是(shì)“买在3000点，套在(zài)3400点”。公募(mù)基金经理更是有苦难言，市场上大热的人工智能，游(yóu)资炒(chǎo)作(zuò)的“星辰大(dà)海”，根(gēn)本不符合他(tā)们的机构审美(měi)。直白点(diǎn)说，市(shì)场(chǎng)根本就是(shì)绕着公募持仓在(zài)涨(zhǎng)。

　　大家都是(shì)有苦难言.......

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