4月以来，棉纺织市(shì)场延续消费旺季(jì)强(qiáng)劲势头，下游纺企(qǐ)开工负荷高位，加之市场(chǎng)对新年度减产担忧加重，国内(nèi)棉价(jià)持(chí)续上涨。而(ér)国外(wài)金融(róng)市场(chǎng)风险隐忧(yōu)仍存(cún)，消费(fèi)延续偏弱局面下(xià)，外棉价格承压(yā)运行，导(dǎo)致国内外棉花价差(chà)不断收缩，最(zuì)终(zhōng)至4月底(dǐ)5月初结束了内外棉(mián)倒挂(guà)局面(miàn)。

　　“内外(wài)棉价自2022年3月以来一直维持倒挂的格局，近期随着国内(nèi)棉价连续攀升(shēng)，价差逐渐收窄(zhǎi)、由负(fù)转正。内盘(pán)表现相对较强的原因在于国内供需矛盾更为突(tū)出，春节(jié)后国内需求持续修复，外(wài)贸订单表现(xiàn)也(yě)好于预(yù)期，叠(dié)加新疆天(tiān)气不(bù)利棉花播种和出苗，减产预期推(tuī)动国内棉(mián)价不(bù)断走强。外盘由于(yú)2022/2023年度(dù)全球棉市供需(xū)趋于宽松，上涨(zhǎng)空间受(shòu)限。”申(shēn)银万国期货棉花分析(xī)师李(lǐ)馨说。

　　卓创资讯棉花(huā)分析(xī)师高飞堂告诉记者(zhě)， 4月以来，棉纺织市场受(shòu)消费旺(wàng)季拉动效果明显，大多纺企纱线产品库(kù)存低位(wèi)，开工(gōng)负(fù)荷保(bǎo)持高(gāo)位(wèi二晋前后延什么意思晋怎么读，二晋前后延是哪个朝代)运行。据(jù)监测，山东主(zhǔ)销区4月纺企开机负荷达到(dào)75％，较(jiào)上(shàng)月提高(gāo)8个百分(fēn)点；纺企所接订单排单时(shí)间达到(dào)10天，较上月增加2天，开(kāi)工负荷及(jí)订单排单时(shí)间达到近两(liǎng)年来最高水平。同时由于大部分纺企纱线产品库存低位，产销(xiāo)压力(lì)较小，促使部分(fēn)企业增加原棉(mián)储(chǔ)备库存(cún)，为棉花市(shì)场消费提供(gōng)了坚强支撑。

　　“尽管(guǎn)棉花(huā)现货价格持续上涨(zhǎng)，但下游纺企对(duì)高价棉花的接受程度(dù)并不高，仍以刚需采(cǎi)购为主。5月(yuè)进入淡季(jì)后，下游订单明显减少，购销(xiāo)也较为冷清(qīng)，棉(mián)价的上涨(zhǎng)也并未有效传导到下(xià)游(yóu)，棉(mián)纱、坯(pī)布(bù)价(jià)格近期均有所走(zǒu)弱。”李馨说。

　　近(jìn)期(qī)郑棉在供应端(duān)利多的推动下强势上涨。中(zhōng)棉协调查报告显示，2023年全国(guó)植棉意向面(miàn)积为4155.75万亩，同比下(xià)降(jiàng)7.4％，降幅较上(shàng)期扩大3.7个百分(fēn)点。4月份以来，新疆地区陆续出现低(dī)温(wēn)降雨降雪(xuě)天气(qì)，给棉(mián)花播(bō)种以(yǐ)及(jí)出(chū)苗带(dài)来了不利(lì)影响，进(jìn)一步(bù)加(jiā)剧了市场对于新年度产量大降的担忧(yōu)，也为减产炒作提(tí)供了(le)助推(tuī)剂。5月新(xīn)疆气温(wēn)快(ku二晋前后延什么意思晋怎么读，二晋前后延是哪个朝代ài)速回升，郑棉一度回落，但(dàn)近日新疆地区(qū)迎来强降雨，部分地(dì)区伴(bàn)随(suí)大风和沙尘暴(bào)，可能(néng)会对棉苗(miáo)生(shēng)长产生(shēng)不(bù)利影响，再(zài)度引发了市场对于天(tiān)气的关注，期价再创阶段性(xìng)新高。

　　“2023年新疆地区棉(mián)花播(bō)种(zhǒng)面(miàn)积普(pǔ)遍下(xià)降(jiàng)，根据我们(men)的调研结果推算，2023年新疆棉(mián)花种植(zhí)面(miàn)积总计或下降8.16％。同时，今年春播开启以来，南北(běi)疆(jiāng)气温普遍偏低(dī)，尤其是北疆因积温不(bù)足，播种时间推迟5—7日，加之4月中下旬及5月(yuè)初部分地区(qū)出现大风沙、降(jiàng)雪(xuě)、冰(bīng)雹等极端(duān)天气，导致(zhì)部分棉田(tián)重播(bō)，预计新(xīn)年度棉苗(miáo)生长进度较(jiào)去年同(tóng)期(qī)或(huò)推(tuī)迟10—15日，将影响棉铃克重，或导致减产幅度扩大(dà)。”高飞堂说，再(zài)者就是行业(yè)人士对(duì)新年度供应(yīng)收(shōu)紧(jǐn)预期增强，普(pǔ)遍提高现货售(shòu)卖价格。4月份国内价格明显上涨，月底(dǐ)3128B级皮棉价格15554元(yuán)/吨，较月初上涨792元/吨，涨幅5.37％。

　　实(shí)际上，国内(nèi)供(gōng)应(yīng)端方(fāng)面，在(zài)意向种(zhǒng)植面积下(xià)降(jiàng)和(hé)播(bō)种期低温天(tiān)气的(de)双重作用下，新(xīn)年(nián)度棉(mián)花减产(chǎn)概率(lǜ)大大增(zēng)加。需(xū)求端，目前下游纺织企业(yè)的开机率维持高位，而成品库(kù)存(cún)仍位(wèi)于历史偏低水(shuǐ)平，整体表现尚可，需(xū)求端带来的负反馈并不明显(xiǎn)。“不(bù)过(guò)接下来5—7月是纺织行业淡(dàn)季(jì)，下(xià)游(yóu)需求(qiú)存在走(zǒu)弱(ruò)的预期，短期对国内(nèi)棉价(jià)形(xíng)成一定的压力(lì)。但中(zhōng)长期内需(xū)持续复苏的逻(luó)辑并未改变，中(zhōng)国已(yǐ)经成为支撑全球棉花消(xiāo)费(fèi)复苏(sū)的主力(lì)军。”李馨说。

　　值得注意的是，4月(yuè)份(fèn)欧美(měi)高通胀问题持续，使(shǐ)业者担忧持续加息(xī)的紧缩(suō)政策(cè)，或降低居(jū)民(mín)对纺织品服装的消费动力，4月初USDA公布数据显示，中国(guó)棉花消费为794.7万吨，环比3月增加(jiā)1.39％；而国外地区棉花消费(fèi)量为1604.1万吨，环比(bǐ)下降0.58％。此外(wài)，在4月下(xià)旬公布的美棉周度净签约量环比下降57％，较4周均(jūn)值下(xià)降72％，进一步使市场担忧(yōu)国(guó)外棉(mián)花市场阶段性(xìng)需求下滑，外棉价(jià)格(gé)也随之出(chū)现(xiàn)下探。

　　5月USDA报告首次公布(bù)了(le)对于2023/2024年度棉市(shì)的供(gōng)需预测，将全球棉(mián)花(huā)产量小幅(fú)下调15万吨至2519万吨，同时将全(quán)球棉花(huā)消费量大幅调(diào)增144万吨(dūn)至2531万吨(dūn)，最终使得(dé)期(qī)末库存较上年度去库8万(wàn)吨。“USDA报告整体偏多，2023/2024年度(dù)全球棉花(huā)消费将显(xiǎn)著复(fù)苏，全球棉市供需有望转强，支撑国(guó)际棉价重心上移(yí)。”李馨(xīn)说。

　　事(shì)实(shí)上(shàng)，在国内经济向(xiàng)好预期下(xià)，棉纺织市场消费增长明显，叠加极端天气(qì)对棉花正(zhèng)常出苗生长带来袭扰(rǎo)，供应预期收缩，促使棉企挺价出(chū)货意愿增强，国内棉(mián)花价(jià)格(gé)随之(zhī)水涨船高；而国外弱(ruò)预(yù)期背景(jǐng)下，消费下滑，与(yǔ)国内(nèi)形成明显反差。

　　据(jù)监(jiān)测，4月初国内外(wài)棉花价差(chà)（国内棉价-国外棉价）为-1565元/吨，4月28日价差(chà)为18元(yuán)/吨，实现自去年(nián)4月以来首次转正。截至5月(yuè)16日，国内外棉花价差延续正值。国内棉花价(jià)格回归至外棉价格(gé)上方，或使(shǐ)纺企用(yòng)棉成本增加(jiā)，后续与外棉(mián)市场的竞争(zhēng)压(yā)力或增(zēng)加。

　　对于后市，李馨认(rèn)为，下(xià)游步入(rù)淡(dàn)季后需求支撑减弱，当前(qián)基本面缺乏实质性利好(hǎo)，天气对产(chǎn)量的影响仍(réng)有待观察，郑棉短(duǎn)期预计宽(kuān)幅振荡为主。中长期看(kàn)，国内棉花(huā)产(chǎn)量下滑是大概率事件，今年已(yǐ)有许多轧花厂在升(shēng)级改造(zào)加(jiā)工(gōng)设备，对(duì)于产能持续扩张的轧花厂(chǎng)来(lái)说，如果棉(mián)花产量面临(lín)减少，新棉抢收大(dà)概(gài)率会(huì)在今年重演，中长期棉价重(zhòng)心有望继续(xù)抬升(shēng)。

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