5月以来，港股市(shì)场仍在持续下跌，最近一个交易日即(jí)5月(yuè)25日主(zhǔ)要指数更是创出年内收市新低。不(bù)过(guò)，虽然多只投资(zī)港股的ETF产(chǎn)品年内收益(yì)告负，但资金越跌越买，多只港股ETF产品年内份额(é)增幅明显，纷纷创(chuàng)下历(lì)史(shǐ)新(xīn)高。如广发基(jī)金(jīn)两(liǎng)只港(gǎng)股ETF年内(nèi)份额分(fēn)别激增16倍、13倍，华夏恒生互联(lián)网ETF份额也持续增(zēng)长(zhǎng)，最(zuì)新份(fèn)额更(gèng)是逼近700亿份。

　　多位业(yè)内人士对此表(biǎo)示，港股作为离岸市场，基本面主(zhǔ)要跟随国内市场，而(ér)流动性与海外流动(dòng)性相关度较高，在基本(běn)面及流动性双(shuāng)重压(yā)力下，5月市场走势较(jiào)弱。不过，当前(qián)港股市场估值水平已处于历史偏低(dī)水(shuǐ)平，具备(bèi)一定的(de)投资性价比(bǐ)，看好人(rén)工(gōng)智能(néng)、互(hù)联网科技(jì)、创新药等细分领域的(de)投资机会。

　　最高(gāo)激增(zēng)16倍(bèi)！

　　多只份(fèn)额(é)再创新(xīn)高

　　Wind数据显示，截至(zhì)5月26日，港股ETF产品年内(nèi)份额(é)合计达(dá)2284.37亿份，相较于(yú)年初增幅(fú)超(chāo)37％，年(nián)内资(zī)金合计净(jìng)流入达244.42亿元。

　　具体来看，有多只ETF产(chǎn)品份额增幅明显，且(qiě)再创历史(shǐ)新高。其中，广发恒生科(kē)技ETF、广发港(gǎng)股(gǔ)创新药(yào)ETF年内份额增幅分别高达1606.32％、1318.78％；份(fèn)额(é)增幅不仅领涨港股ETF产品(pǐn)，亦在(zài)跨境ETF产品(pǐn)中位列(liè)前二(èr)。而易方达、富(fù)国基金(jīn)等(děng)旗下5只港股ETF产品份额也实现倍数增幅。

　　此(cǐ)外，华夏恒生互联网ETF份(fèn)额也持续增(zēng)长，年内份额增(zēng)幅超31％，最新份额已站上(shàng)699.71亿份的高位，再创历史新(xīn)高，并继续蝉联市场规(guī)模最大的港股ETF产品。

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　　不(bù)过，从产品业绩来(lái)看，截至5月26日，仍有超九成(chéng)港股ETF产品年内收益为负(fù)，产品平均收益率(lǜ)为(wèi)-8.27％。

　　事实上，今年以来(lái)港股市场(chǎng)持续震荡下跌，3月下(xià)旬(xún)虽有小幅回调，但4月下旬之后又转跌(diē)，5月25日，港(gǎng)股再度(dù)缩(suō)量下跌(diē)，恒(héng)生指数、恒生科技(jì)指数(shù)在同日创下(xià)年内收市新低；而整(zhěng)体看，5月(yuè)港股(gǔ)市场跌多涨少，波动中(zhōng)枢(shū)朝下移动(dòng)。

　　对于近期港股市场(chǎng)波动下跌(diē)，广发恒生科(kē)技ETF基金经(jīng)理(lǐ)刘杰分析(xī)系受多(duō)个因素影响。一方面，国内经济复苏斜率放缓，市场处(chù)于弱(ruò)预形容雨水声音的词语有哪些，形容雨水声音的词语四个字期和弱复苏叠加的(de)阶段；另一方面(miàn)，海外核(hé)心通胀仍存韧性，美国债务上限到期带来(lái)的债务(wù)违约风险也对市场风险偏好形成扰(rǎo)动。

　　同(tóng)时，港股囊括(kuò)了大部分内地互联网(wǎng)以及(jí)新经济领域上市(shì)公司，5月份(fèn)日(rì)本正(zhèng)式出(chū)台了制造设备管(guǎn)制措施，加大了市场对于(yú)国内科技领域的担忧，同期A股市场情绪偏弱，均影响(xiǎng)了5月份港股市场的表现。

　　诺德(dé)基金基金经理张昳泓认为，港股近期(qī)波动(dòng)较大(dà)主要有基本(běn)面以及资(zī)金(jīn)面两方面(miàn)的原(yuán)因。

　　首先，从基本面角度来看，去年防疫政策转(zhuǎn)向后(hòu)市场对于国(guó)内疫(yì)后复(fù)苏有(yǒu)较(jiào)高(gāo)的预期，“从春节前(qián)后的复苏情况(kuàng)，我们确实(shí)看(kàn)到(dào)由于线下场景的修复，消费需求(qiú)出现了比较(jiào)好的恢复(fù)。而进入4、5月份，国内(nèi)经(jīng)济整(zhěng)体相较一季度环比(bǐ)有所减弱(ruò)，这(zhè)也使得(dé)市场对于国(guó)内经济复苏预期开始修正，整(zhěng)体盈利(lì)端预期有所下(xià)修。”

　　其次，从(cóng)资金(jīn)流动性的(de)角(jiǎo)度来看，张昳泓表示，海外对于暂(zàn)停(tíng)加(jiā)息(xī)的节奏出现(xiàn)反复，人民(mín)币汇率也在持续走弱(ruò)，近(jìn)期跌破7的关口(kǒu)。港股作为(wèi)离岸市场，基本面主要跟随(suí)国内市场，而流动(dòng)性与海外流(liú)动性相关(guān)度较高，在基本面及流(liú)动性双(shuāng)重压力(lì)下，5月市场(chǎng)走势较弱。

　　中融基金直言，港(gǎng)股从Beta的角度是中(zhōng)美经济(jì)相对强弱关系的直接(jiē)反馈，“放开国(guó)门之后我们预期中(zhōng)国(guó)经济向上，美国经(jīng)济进入衰退，所以港股表现很亢奋，但实(shí)际结果中(zhōng)美两边(biān)的状(zhuàng)态(tài)变化还是(shì)需(xū)要更长时间，但大概率还是(shì)会(huì)发(fā)生的(de)，在这个过程(chéng)中的波折就对(duì)应着人民币汇率和(hé)港股的大(dà)幅(fú)波动。”

　　看好AI、创新药等细(xì)分(fēn)领域投资机会

　　尽管年内持续下跌，但多位业内人士认(rèn)为，当前港股(gǔ)市(shì)场估值水(shuǐ)平已处(chù)于历史偏低水平，具备一定(dìng)的投(tóu)资性价比，并(bìng)看好人工智能、互联网(wǎng)科技、创新(xīn)药等细分领域的(de)投资机会。

　　广发基(jī)金刘(liú)杰表示，受欧美银行业危机(jī)影响和主要(yào)经济(jì)体(tǐ)政策变化扰动，今(jīn)年(nián)以来(lái)港股持续回调，整体表现不如(rú)A股。但随着国内外流动性压力持续缓解，未来港股资金面或有(yǒu)机会得到改善，结合当前(qián)的低(dī)估(gū)值水平，港股吸引力或许逐步凸(tū)显。“某些波动(dòng)较大且(qiě)回(huí)调较多的细分板(bǎn)块或许是值得关注(zhù)的方向，例如恒生科技以及港(gǎng)股创新药等，若未来市场进一步回暖，科技(jì)领域、港股创(chuàng)新药(yào)以及消费复苏或者更能调动市场的关注度。”

　　投资建议上，广发基(jī)金刘杰认为(wèi)港股波(bō)动性(xìng)较大，建议投(tóu)资者(zhě)通过定投分散(sàn)参与，较好平衡风险和机会。同时(shí)，选择更有价值的细分赛道，或许更符合未来市(shì)场(chǎng)的(de)表现。

　　具体来(lái)看，首先(xiān)，人工(gōng)智能有望成(chéng)为全球投资(zī)的主(zhǔ)线，推动了中(zhōng)美股(gǔ)市的表(biǎo)现，未来人工(gōng)智能应用(yòng)或利好科技相关细分领域。其次(cì)，港(gǎng)股创新药是国内医药(yào)领(lǐng)域长(zhǎng)期具备(bèi)相对优势的细分赛(sài)道，对比美国创新药占比医药市场(chǎng)80％的占比，国内占比仅(jǐn)为10％左右，未来肿瘤(liú)等方向需要(yào)更多更先进的疗法(fǎ)和(hé)创(chuàng)新药，长期投资价值(zhí)值得关注。此外，港股消费行业也(yě)有望上行。因为(wèi)目前(qián)我国经济总量数据(jù)回(huí)暖，国内经(jīng)济长远(yuǎn)发(fā)展(zhǎn)的确定性增强，居(jū形容雨水声音的词语有哪些，形容雨水声音的词语四个字)民(mín)可支配收入增加，消(xiāo)费信心正逐步恢复。

　　中融基金表示，港股市场是以机构和(hé)外资(zī)为主导的市场，因此(cǐ)海(hǎi)外经(jīng)济(jì)数据对港(gǎng)股资(zī)金面(miàn)会(huì)产生较大影(yǐng)响。在当前流动性持续承压和较弱(ruò)的国际(jì)宏观(guān)环境背景下，短期港(gǎng)股或(huò)是震荡行情，投资者(zhě)可以(yǐ)关(guān)注高稳定性且具备估值性价比的标的。

　　“当中国(guó)经济恢复比预(yù)期更强或者美国(guó)经济下滑比(bǐ)预期更(gèng)快这二者中任一情景发(fā)生(shēng)甚至(zhì)同时(shí)发生时，我们可能就会(huì)看到人(rén)民(mín)币汇率的走强，同(tóng)时港股整体(tǐ)表现(xiàn)也会(huì)走强。”中融基金进一(yī)步指出，可以(yǐ)先重(zhòng)点关注(zhù)运营商等高股息资(zī)产，而随着(zhe)市场预期更进一(yī)步强化，可以更多关注互联(lián)网、创新药等高弹(dàn)性板(bǎn)块。因(yīn)为消费品的业绩(jì)差异(yì)很大，建议更(gèng)多(duō)关注个股(gǔ)的性价比与成长的确(què)定性。

　　诺德基金张昳泓(hóng)直言，从长期维度来看，当下港股市场具备一定的投资性价比(bǐ)，当前估(gū)值水平仍然(rán)位于历史偏低水平(píng)。从基本面角度(dù)来说，他(tā)们认为国内(nèi)经济的(de)复苏(sū)节奏可能(néng)大概率是一(yī)波三(sān)折趋(qū)势(shì)向上的(de)弱复苏态势，当(dāng)下港(gǎng)股市场已(yǐ)经price in经济复苏较弱的相对悲观的预期，往(wǎng)后看随着经(jīng)济的缓慢复苏(sū)，预计盈利预(yù)期也会逐步上修。而从流动(dòng)性角度(dù)来看(kàn)，美联(lián)储暂停加息虽在节(jié)奏上较难判(pàn)断，但往未来看是大(dà)概(gài)率事件，预计人民币汇率的(de)压力也会逐步缓解。

　　“细分板块上，我们认为顺(shùn)周期(qī)受(shòu)益于国内经济(jì)复苏的(de)消费、互联网、医药等(děng)板块仍然值得重点关注(zhù)。”张昳泓表示，港(gǎng)股(gǔ)市场由(yóu)于其离岸市场特(tè)性(xìng)，海外投(tóu)资人占比(bǐ)较高，受国内及海(hǎi)外多重(zhòng)因(yīn)素影响，市场(chǎng)整体波(bō)动性较(jiào)大(dà)，建(jiàn)议投资人(rén)可(kě)以逢低布局，更(gèng)多可以(yǐ)采取基金定投(tóu)的方式(shì)投资于港股(gǔ)市场。

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