一度被称为“机(jī)构投资者风(fēng)向标”的股(gǔ)票ETF市场(chǎng)，迎来(lái)重大(dà)变局，个(gè)人投资者不仅在新发基金中占据主(zhǔ)流，存量产品也超过(guò)了机构投(tóu)资(zī)者(zhě)占(zhàn)比。

　　多(duō)位业(yè)内人(rén)士对此表示，在基金行业ETF投教工(gōng)作成效显(xiǎn)著，ETF交易工具优(yōu)势被(bèi)投资者逐渐认知，以及(jí)投资热点轮动加快、主(zhǔ)题和行业ETF跟踪效(xiào)率较高等背(bèi)景下，国内资(zī)本市场正在经历股民转基(jī)民，由“投(tóu)个(gè)股”到“投(tóu)ETF”的(de)转(zhuǎn)变。长期来看，个人在股票ETF占比抬升，有(yǒu)利于投资者分散(sàn)风险，提高市场交易活跃(yuè)度，长远可(kě)提高A股市(shì)场稳定性。

　　新(xīn)发权益ETF个人占(zhàn)比(bǐ)84％

　　个人投资(zī)者成为“主力(lì)军(jūn)”

　　Wind数据显示，截至5月13日，今年新(xīn)成立的37只股票ETF（统(tǒng)计股票ETF和(hé)跨境ETF）上市前(qián)一周披露的个人投(tóu)资者(zhě)平均(jūn)占比83.9％，个人投资者俨然(rán)成为新发权益ETF的主力军。

　　而从全市场数(shù)据看，2022年个人投(tóu)资者比例为(wèi)50.85％，同(tóng)比下降3.67个(gè)百分点，但仍然在股票(piào)ETF市(shì)场(chǎng)占(zhàn)比超过了机(jī)构资金。

　　针对(duì)个人(rén)投资者占(zhàn)比的(de)变化，华泰柏(bǎi)瑞指(zhǐ)数投资(zī)部总监助(zhù)理、基金经理李沐阳(yáng)表示，2018年以前，权(quán)益类ETF的规模主要集(jí)中在几大宽基ETF，一般都是(shì)机构投资者做配置去(qù)买ETF。2019年以后(hòu)，行业ETF如雨后春笋般出(chū)现，叠加全行业指(zhǐ)数相关业务同仁在ETF投教工作上的共同努力，ETF作为交易工具的优势，越来越被普(pǔ)通(tōng)个人投资(zī)者认知(zhī)，从而使个人股票占比的大幅提升。

　　具体(tǐ)到今年新发ETF个人占比较高的现象，国泰基金也分(fēn)析，今年(nián)以来A股市场持续(xù)回(huí)暖，投资(zī)者情绪(xù)比较积极，新发产品募资环境比较好，也(yě)越来(lái)越(yuè)受到个(gè)人投资者的(de)青睐。此外(wài)，ETF投(tóu)资者大(dà)部分由股(gǔ)民转化而(ér)来，这些个人投(tóu)资者也认识到ETF持有(yǒu)一篮子(zi)股(gǔ)票(piào)，胜率大(dà)概(gài)率更高，相对于个股来说，也能更好地分散风险。

　　基煜研究也补充道(dào)，个人投资者“买新不买旧”的理念扎根较深(shēn)，更倾向于交易新上市的(de)ETF，而(ér)机(jī)构投资(zī)者对于时间成本的把(bǎ)控(kòng)较严格，在看准(zhǔn)投资机会(huì)后，更倾向于(yú)去申(shēn)购老(lǎo)产品(pǐn)。

　　近五(wǔ)年个人占(zhàn)比呈攀升势头

　　个人增(zēng)持宽基(jī)ETF，机(jī)构增持行业(yè)或主题ETF

　　从近五(wǔ)年数据看，个(gè)人在股(gǔ)票ETF占比也呈(chéng)现明显的震荡(dàng)攀升(shēng)势头。

　　在2018年，个人在股(gǔ)票ETF产品(pǐn)中平均占比(bǐ)为38％，2019年-2020年个人持(chí)有比(bǐ)例平均分别为36％、42％，2021年一度(dù)占比达(dá)到54.52％的高点，超过了机构资金，股票ETF作为“机构投资者(zhě)风向标”成为过去式。

　　到(dào)2022年(nián)，个(gè)人占比又回落近(jìn)5％，达(dá)到50.85％，但仍然超过了机(jī)构占比。

　　分结(jié)构来看，在(zài)宽基ETF中，个人占比从(cóng)38.26％增(zēng)至(zhì)39.76％，同比(bǐ)上升1.5个(gè)百分点；而(ér)个人投(tóu)资者占比较高的(de)行业或主题ETF，同期则从(cóng)60.6％的高(gāo)点回落只55.23％，下降5.38个百分点。

　　但由于国(guó)内ETF整体仍在扩张(zhāng)态势中，个人(rén)投资者(zhě)在行业(yè)或主(zhǔ)题(tí)ETF产品中(zhōng)占比下(含盐率怎么求公式，含盐率怎么求百分比xià)降(jiàng)，但绝对份额也是在增长的，这一数据(jù)更(gèng)代表(biǎo)了机(jī)构(gòu)投(tóu)资者对行业或主题ETF的认可(kě)度(dù)也在不断(duàn)抬升。

　　“我个人认为是ETF投教工作在发挥作用。”李沐阳表(biǎo)示，在含盐率怎么求公式，含盐率怎么求百分比下(xià)沉调研的过程(chéng)中，我(wǒ)们发现大部分(fēn)投资者都(dōu)会将较为低风险的宽基ETF，比如沪深300ETF等产(chǎn)品作为尝试(shì)。潜移(yí)默化中，宽基ETF扮演了资产组合配置中的一个重要的(de)台阶。

　　国泰基(jī)金也补充道，由(yóu)于近年来行业轮(lún)动加快，而宽基ETF可(kě)以帮助投资者把(bǎ)握比较均衡的投资(zī)机会，受到(dào)资(zī)金关注。早(zǎo)在2018年和2022年，市场震荡下行(xíng)，投资者的风险(xiǎn)偏好有所降低，宽基ETF会比(bǐ)较受欢(huān)迎；而在市场(chǎng)上行时，行业和主题异彩纷呈，机会又多上涨空间(jiān)又(yòu)大，风险偏好(hǎo)也随(suí)之上升(shēng)，所以行业和主题(tí)ETF占(zhàn)比则(zé)会提(tí)升(shēng)。

　　基煜研究也表示(shì)，近(jìn)五年市场成交热情的提升带来了A股(gǔ)市场的大幅发展，个人投(tóu)资(zī)者入市规模激增，而在经(jīng)历(lì)了多种(zhǒng)行情风格的锤炼后(hòu)，尤其是操作(zuò)难度(dù)较(jiào)高的2022年之(zhī)后，投资者们对于跑赢(yíng)基准的(de)难度有了更清晰的认知，而ETF能够有效(xiào)的跟上基准(zhǔn)的步伐(fá)；另一方面，近几年(nián)投资热(rè)点轮动(dòng)较(jiào)快，新的投资领域带(dài)来(lái)了大量(liàng)的学习成本，而ETF的(de)投资门槛较低，运作透明(míng)度较高，因而(ér)逐(zhú)步获得个人投(tóu)资者(zhě)的认可。

　　具体来(lái)看(kàn)，基煜研究分析，一(yī)是随(suí)着(zhe)A股市(shì)场愈发(fā)成熟、有效性提(tí)升，个人投资者对(duì)于(yú)β收益的认知将(jiāng)越来越(yuè)深入，近几年可以看到更多投资(zī)者会(huì)基于大势选择宽基投(tóu)资工具(jù)；另一方面，2019年(nián)至2021年，市场的投(tóu)资(zī)主线较为清晰，如消费、新能源、医(yī)药等(děng)，因此行业主题基金ETF更容易受到(dào)追捧。

　　提升交易活跃度

　　长(zhǎng)远(yuǎn)可提高A股市场的(de)稳定性

　　随着个人(rén)占(zhàn)比的抬升(shēng)，股票(piào)ETF市场的(de)交投(tóu)活跃度也呈现明(míng)显(xiǎn)的提升(shēng)。

　　Wind数(shù)据显示，2022年股(gǔ)票ETF市场总成(chéng)交额12.67万亿元，同比增长43％；年(nián)平(píng)均(jūn)换手率也从7.3％增至8.64％，增(zēng)长18％。

　　多位(wèi)业内人士表(biǎo)示(shì)，长(zhǎng)期来看(kàn)，股票ETF市场(chǎng)个人占比超过(guò)机构，有(yǒu)利于(yú)股民(mín)转(zhuǎn)为(wèi)基(jī)民，为投资(zī)者(zhě)分散风险(xiǎn)，提升(shēng)交易活(huó)跃度，长远可提(tí)高A股市(shì)场的(de)稳定(dìng)性。

　　国泰基(jī)金表示，ETF的个人投资(zī)者大都由股民转化而来，个人投(tóu)资者(zhě)发现ETF快捷、透(tòu)明、成本低廉(lián)且相比个股可以(yǐ)更好地(dì)平滑风(fēng)险，也能够获得交(jiāo)易的参与感，于是(shì)更多选(xuǎn)择通过ETF来(lái)参与市(shì)场。相比个股来说，ETF的风险更(gèng)分(fēn)散波(bō)动也更小，因此个人(rén)投资(zī)者选(xuǎn)择ETF而非股票，长(zhǎng)远来看可提(tí)高A股市场的(de)稳(wěn)定性。

　　“个人(rén)投资(zī)者在ETF投资上可能(néng)交易频率更高，也更容易受到市场消(xiāo)息的影(yǐng)响，这对于我们(men)基金管(guǎn)理人的持(chí)续运营和投资者陪伴都(dōu)提出了更高(gāo)的要求(qiú)。”国泰基(jī)金相关人(rén)士(shì)称。

　　“更高的个人占比可(kě)能会带来(lái)更活跃的(de)交易，并带(dài)来更(gèng)有吸引力的市场。”李(lǐ)沐阳(yáng)也称。

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