财联社4月28日(rì)讯（记者 吴雨(yǔ)其）随着公募基金2023年一季报披露(lù)完成，多位知名(míng)基金经理大幅(fú)调仓换股的动向(xiàng)和投资方向也浮出(chū)水面。

　　其中(zhōng)，张坤大幅加仓中国(guó)海洋石油，刘彦春(chūn)则加仓海康威视、美的集团、腾(téng)讯(xùn)控股，谢治宇布局(jú)AI板块，加仓海康威视、晶晨股份(fèn)、中际(jì)旭创(chuàng)、澜(lán)起科技、中国移(yí)动(dòng)、腾讯(xùn)控股、赛腾股份、星环(huán)科技-U，常处于风口浪尖的葛兰，也开始布(bù)局人工智能(néng)，加仓同(tóng)花顺、金(jīn)山办公(gōng)、寒武纪-U等概念股。

　　在人工智能大(dà)行其道的首季(jì)，包括谢治宇、周蔚文、葛(gé)兰等(děng)顶(dǐng)流开始追逐AI，另(lìng)一面，一些专注长期(qī)成长价值的基(jī)金经理仍坚守新能(néng)源，如曾经的公募冠(guān)为什么白洞比黑洞恐怖，白洞和黑洞哪个更可怕军刘格菘。

　　有人(rén)追逐(zhú)成了(le)风

　　2023年一(yī)季度，是(shì)人工(gōng)智能的(de)盛典。面对火出天际的AI赛道，究竟是(shì)应该与其共舞，还是不为所动继续坚守“初心”？

　　观察一季报的调仓换股，可见越(yuè)来(lái)越多的基(jī)金经(jīng)理(lǐ)选择了前者。“不买AI就是等死(sǐ)，追(zhuī)买(mǎi)AI可(kě)能是找死，横竖(shù)都是死，不(bù)如搏(bó)一把再死，也许(xǔ)富(fù)贵险(xiǎn)中求呢”，是行(xíng)业(yè)心态的生动写照(zhào)。

　　光大证券(quàn)统计数据也证明了这一点，公募(mù)基(jī)金一季(jì)度(dù)大幅加(jiā)仓TMT板块(kuài)中的(de)计算机和通信(xìn)行业。截至2023年3月(yuè)31日，主(zhǔ)动偏股基金重仓股在(zài)TMT板(bǎn)块配置市值4707亿元，一季度大(dà)幅提升1163亿元(yuán)。

　　包括一(yī)直深耕医疗的(de)葛(gé)兰在内，众多知名基金(jīn)经理布(bù)局(jú)AI。具(jù)体来看，中欧阿尔(ěr)法混合一季度大(dà)手笔新进中芯国(guó)际、上海(hǎi)电影，其(qí)中前者(zhě)加(jiā)仓1366.4股，还加仓腾(téng)讯83.67万股。其所管(guǎn)的(de)另一只中(zhōng)欧研究精选混合一季度(dù)新进金山办公14.37万(wàn)股。此外，中(zhōng)欧明睿新起点混合一季度新进中芯(xīn)国际、同(tóng)花顺(shùn)，将寒(hán)武(wǔ)纪的仓位从0.46万(wàn)股加(jiā)到28.53万(wàn)股，金山办公的仓位从0.09万股加到15万股。

　　从(cóng)上述(shù)调仓换股(gǔ)中也(yě)能看出葛兰的人(rén)工智(zhì)能投(tóu)资方向——从(cóng)AI上(shàng)游的芯(xīn)片、到算力以(yǐ)及(jí)终端(duān)的应用、办公(gōng)等。

　　窥一斑而知全(quán)豹，葛兰的操作只是公(gōng)募基金经理加仓AI的一个缩(suō)影。从(cóng)各位知名(míng)基金经理调仓动(dòng)向可以看出，大家都纷纷“搬家”到了TMT。

　　同样(yàng)为中欧“顶(dǐng)梁柱”的周蔚文(wén)也(yě)在一季报(bào)中也提到(dào)，随(suí)着ChatGPT的横(héng)空出世，海(hǎi)外大模型以及相关人工智(zhì)能(néng)的产业趋势受到市场(chǎng)关注，并很快扩散(sàn)到国内(nèi)产业界，市场(chǎng)聚(jù)焦于上(shàng)游算力、传输和(hé)下游运用，在经(jīng)济复苏相对温和的(de)情景下，计算机、通(tōng)讯、传(chuán)媒、电子行业受到各(gè)方资金的(de)追捧，涨幅遥遥领(lǐng)先(xiān)。

　　从十大重仓股来看，万(wàn)达电影新入(rù)他(tā)所(suǒ)管理的中欧新(xīn)趋(qū)势十大重仓股，中欧洞见一年持(chí)有(yǒu)则加仓了立讯精密、腾讯控(kòng)股等个股；中(zhōng)欧明睿新常态则加仓深信服等。

　　再如谢治(zhì)宇(yǔ)，海康威视(shì)、澜起科(kē)技、中际(jì)旭创、晶晨股份等AI热股均(jūn)为新晋(jìn)兴全合润重(zhòng)仓股。

　　他也表示(shì)，随着ChatGPT取得了突破性的进展，由AI芯(xīn)片、服务(wù)器、光模块等子板块带动(dòng)的人工(gōng)智能、中字头(tóu)的(de)“中特估”、半导(dǎo)体等(děng)板块(kuài)涨幅较大，在GPT应用端中游(yóu)戏(xì)、影视(shì)等(děng)板块也实现较(jiào)大幅度上涨。

　　值得(dé)注意的是，此(cǐ)前招商(shāng)证券研报(bào)称，从历史上来看，30％是主动偏股公募(mù)基金(jīn)大类行业(yè)配置比例(lì)一个很(hěn)重要的临(lín)界值，往(wǎng)往预示着某(mǒu)个板块进入(rù)过热阶段。截至(zhì)2023年一季度末，主动偏股公募基金对TMT配比(bǐ)明显提(tí)升至20.26％，但与(yǔ)临(lín)界值尚存安全距离。从这点看，基金(jīn)经理对于TMT来说仍称不上“抱(bào)团”，仍有基(jī)金经(jīng)理并未(wèi)上(shàng)车。

　　有人(rén)守候(hòu)成(chéng)了(le)景

　　在“追风”的另一面，仍有(yǒu)一部分仍(réng)坚守新能源，也有(yǒu)一部分试图低位捡拾(shí)新能(néng)源筹码。

　　如曾经的公募状元刘格菘。据了解，广发基金成长团队对新能源的钟爱业内(nèi)闻名，最(zuì)新披露的一(yī)季报(bào)中也证(zhèng)实了他们的“坚守初心”。

　　当年的(de)冠军(jūn)基金广发双(shuāng)擎升级，从其(qí)十大(dà)重仓(cāng)股来看，前五大(dà)重仓股的(de)占比均超过了8.5％，分别(bié)是晶澳科技(jì)、阳光电源、亿(yì)纬锂能、隆基绿能，圣(shèng)邦股份，均属于新能源概念(niàn)股。除此之(zhī)外(wài)，他(tā)还仍加仓了天(tiān)合光(guāng)能(néng)、荣(róng)盛石(shí)化(huà)等个股，且新晋晶科能源为十大重仓股。

　　刘格菘在(zài)一季报(bào)表达了仍对新能源保(bǎo)持(chí)信(xìn)心，“我们对本产品重点持仓的(de)光(guāng)伏、储能、新能源车方向(xiàng)保持相(xiāng)对乐(lè)观，投资中相信基本(běn)面优秀(xiù)和增量价值积累的公司。经过调(diào)整，行业(yè)估(gū)值(zhí)水平已在历史低位，产(chǎn)业链的变化在市场定价中(zhōng)未被充分认(rèn)知和体现。”

　　再如傅鹏博，其管理的睿(ruì)远成长价值混(hùn)合前十大重仓(cāng)股(gǔ)分别为中(zhōng)国移动、宁德时代、三安光电(diàn)、通威股(gǔ)份、万华(huá)化学、广汇能(néng)源(yuán)、东方雨虹、立讯(xùn)精密、三诺生物(wù)、新宙邦(bāng)。对比去年年底(dǐ)该基金增持(chí)了宁德时(shí)代、通威股(gǔ)份、万华化学、广汇(huì)能(néng)源(yuán)、东方(fāng)雨虹。值得(dé)关注的是，加仓幅度最多的是光伏(fú)龙头通(tōng)威股份，为60％。

　　李晓星所管(guǎn)的银华心(xīn)怡混合也(yě)加仓(cāng)了(le)新能源(yuán)，如晶科能(néng)源、锦浪科技、东方电缆等。他表(biǎo)示，“我们曾经提到了(le)新能(néng)源(yuán)板块(kuài)的(de)一些风险点(diǎn)，这些风险点在经过(guò)大(dà)半年的消(xiāo)化后，在这个(gè)估值分(fēn)位以及股(gǔ)价(jià)位(wèi)置下，我们认为新能源板(bǎn)块的风险因素(sù)已(yǐ)经充分释放，目(mù)前这个时(shí)间段，新(xīn)能(néng)源(yuán)非常具有(yǒu)吸(xī)引力。在一季度我(wǒ)们(men)对于(yú)电(diàn)动车、光伏、储能、海(hǎi)风(fēng)的一些标的，都增加了一些仓位。”

　　对于(yú)人工智能，他认为，“太阳底(dǐ)下没有(yǒu)新鲜事(shì)，过度(dù)的热情(qíng)在某个阶段总会消退(tuì)。”为什么白洞比黑洞恐怖，白洞和黑洞哪个更可怕>

　　实际上，许多基(jī)金经理在AI的“大风”之下，并没(méi)有选择“押注”TMT。

　　万家(jiā)基(jī)金经理章恒在接受财联社(shè)记者(zhě)采访(fǎng)时提到，他(tā)曾(céng)重点关(guān)注过TMT板块，但并不喜欢(huān)去追逐风(fēng)口，他(tā)选择会在全市场做行业轮动(dòng)，在(zài)操作上绝对(duì)不(bù)是(shì)去捕捉每(měi)个时期的“最靓(jìng)的仔”。“对于(yú)自己看好的行业，你重(zhòng)仓押进去，不确定性(xìng)来的时候，无论是(shì)基金经理个(gè)人还是投(tóu)资者，其实都是(shì)无(wú)法(fǎ)承(chéng)受的。所以，任何一个行业，即使(shǐ)你再(zài)看好，也(yě)要控制(zhì)持有比例，分散风(fēng)险。”他表示。

　　交银施(shī)罗德基金的王崇一季报表示暂时(shí)无法预测其兑现节(jié)奏和时间，短期内也(yě)很难在A股找到明显的(de)受益标的(de)，就(jiù)没有参(cān)与。不过他也(yě)认为这些股票的估值体系还在合理接受范围内(nèi)。

　　极致行情(qíng)下，AI还能“爱(ài)”吗？

　　上述(shù)分(fēn)析可知，今年一季度(dù)仍(réng)有不少基金经理(lǐ)重仓“押(yā)注”AI。在这种极致行情下，AI板块的未来走势将(jiāng)如何？

　　一部分市场人士仍看好AI。

　　国(guó)海策略目前(qián)仍(réng)维(wéi)持TMT为全(quán)年市场主(zhǔ)线的判断，相关(guān)领域如(rú)AI芯(xīn)片、服务器以及光模(mó)块等细分(fēn)赛道将(jiāng)陆续迎来基本(běn)面的确(què)认，中微观层面(miàn)上尚有空间，估值修复尚(shàng)未结(jié)束，个股上是找机会的(de)格局。

　　中(zhōng)金公司研报指出(chū)，年初至今市场对AI关注度持续高企，上一(yī)轮行情催(cuī)化主要集(jí)中(zhōng)于大模(mó)型的突破(pò)进展；而4月以来(lái)，我们观察到(dào)各个领域的应用厂商正(zhèng)加速(sù)AI融合(hé)应用产(chǎn)品的研发和发布，其中(zhōng)办公场景进(jìn)展(zhǎn)相对较快，我们预计5月之后将进(jìn)入AI应用的加速繁荣阶段。我们(men)持续看多AI，并在应用、算力、模型三(sān)层中建议投资者优先关(guān)注应用层(céng)投(tóu)资机遇。

　　百亿(yì)私(sī)募大佬董承非(fēi)也看好相关(guān)板块，他认为，2011年之前是周期的(de)时(shí)代(dài)，2011年(nián)之后是消费的时代，但未来10年，最牛的资(zī)产是科技。他(tā)坦言，自(zì)己目前重仓半(bàn)导体板块。

　　不过另一部分市(shì)场人(rén)士也(yě)指出(chū)，AI后续或有波动或调整。

　　中信建投证(zhèng)券策略首(shǒu)席(xí)分析师陈果，在A股(gǔ)二季度(dù)投资策略会上(shàng)提到“今年大概率还是一个偏成长风格占优，尤其(qí)是很多(duō)科技股在过去几(jǐ)年其实没有太多的表现。以前(qián)我们讲(jiǎng)茅指数、宁组(zǔ)合(hé)，其实TMT板块有很长时(shí)间没有(yǒu)太多表现。今年(nián)要推动数字经济，今年半(bàn)导体周期要(yào)见底(dǐ)，本(běn)身今年(nián)科技股的机会是可以期待的”。

　　不过，他也提醒道，“TMT应(yīng)该没有(yǒu)走完，但二季度可能(néng)会有一些波动(dòng)。AI现(xiàn)在还(hái)是主题(tí)投资(zī)阶段不太适合大(dà)多数的投资者，不适合在这个位置(zhì)上去(qù)追(zhuī)。”

　　广发证券研报(bào)中判断，本轮(lún)AI板块已进入第一轮调整期，但对标2013年“移动互联网(wǎng)+”行情节奏，预计本轮后续调整时长与幅度有限。对于下一阶段“AI+”行情，建议(yì)逢(féng)低布局(jú)有望率先实现业绩兑现的环节，即满足“自身产业周期向上+AI加持下(xià)的业绩增(zēng)厚机遇(yù)”的领域，比(bǐ)如，电子、计算(suàn)机(jī)、传媒、通信。

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