个人养老金业务试点落地(dì)半年(nián)，你参与了(le)吗？

　　自去年(nián)11月27日开(kāi)始，个人养老(lǎo)金开始进入为期(qī)一年(nián)的试点，在全国选取了36个试点城市和地区进行推(tuī)进。据人力资源和社会保障部数据显示，截至今年3月末，个人养老金开户数量(liàng)达到3324万，市场空间初步打开。

　　作为个人养老(lǎo)金业务的代销主渠道(dào)之一，证券公司凭借其与权益产品(pǐn)的(de)紧(jǐn)密(mì)联系和与投资者的深度了(le)解，在养老(lǎo)基(jī)金销售方面已有多方实践(jiàn)。时值个(gè)人养老金业务试点推行半年之(zhī)际，中国基金报记者深(shēn)入多家券商，了(le)解个人养(yǎng)老金代销中的“苦(kǔ)与(yǔ)乐(lè)”。

　　发挥(huī)财富(fù)管理优势(shì)

　　券商深耕个人养老(lǎo)金(jīn)市(shì)场

　　中国基金(jīn)报记者 闫晶滢

　　试(shì)点(diǎn)半年以(yǐ)来，个人养老金(jīn)业务正在获得更(gèng)多证券公司的(de)重(zhòng)视。

　　早在(zài)去年11月个(gè)人养老金试点落地，14家券商(shāng)获得(dé)代销资格。截至今年3月31日，证监会更新(xīn)名录中个人养(yǎng)老(lǎo)金基(jī)金数量增加(jiā)至143只(zhǐ)，券商数量扩容(róng)至18家，平安(ān)证券、安信证券及中信证(zhèng)券（山东）、中信(xìn)证(zhèng)券华南新增获批。

　　作为公募(mù)基金最主要的代销方之一，证券公(gōng)司在(zài)个(gè)人养老金业务(wù)试(shì)点的铺(pù)开和推广(guǎng)中持续发力，个人养老金业(yè)务也成为大型券商们(men)财(cái)富管理转型的重要抓手。通(tōng)过(guò)精心布局(jú)产品及渠(qú)道，与基金投顾服(fú)务结(jié)合，试点(diǎn)券商充分发挥财富管理优势，做(zuò)“精”养老基(jī)金销售。

　　产品(pǐn)布局：要全更要精

　　投顾大有可为(wèi)

　　目前，个人养老金可(kě)投资的(de)产品主要有四类(lèi)：银行理财、储蓄存款、养老保险、公募基金。据人社部个人养老金产品(pǐn)名录显示，当前上(shàng)线个人(rén)养老金产品共有652只，其中储(chǔ)蓄类(lèi)产(chǎn)品、理财类产品、基金(jīn)类产品、保险类产品分别为465只、18只(zhǐ)、137只、32只。

　　相比之(zhī)下，证券公(gōng)司代销个人养老金(jīn)产品资格受(shòu)到明显限(xiàn)制，仅部分具(jù)备保险兼业代理牌照的证(zhèng)券公司可销售(shòu)养老保险，大(dà)多数试点券商(shāng)将视线聚焦于公募基金(jīn)上(shàng)进行(xíng)重(zhòng)点开(kāi)拓，发力“全布局(jú)”。

　　例如，海通证券在(zài)2022年(nián)年报中表示，其(qí)顺利获得首(shǒu)批个人养老金基金销售资格，完成全部40家基(jī)金管理公司共计126只个(gè)人养(yǎng)老金基(jī)金产品的上线，基本实现个人养老(lǎo)金公募基(jī)金(jīn)产品(pǐn)全覆盖(gài)。

　　中信建投个人养老金业(yè)务(wù)负责人向中国基金(jīn)报记者介绍称，中信建投已引(yǐn)进(jìn)华(huá)夏基金等发行养老基金(jīn)管理人(rén)的137只(zhǐ)Y份额产品(pǐn)，后(hòu)续(xù)将不断完善产(chǎn)品(pǐn)池(chí)。东方证券亦(yì)表示，目(mù)前已基本实现了养(yǎng)老公募(mù)基金的全覆盖。

　　银(yín)河证(zhèng)券相关(guān)业务(wù)负责(zé)人(rén)指(zhǐ)出，从(cóng)客户服(fú)务办理的角度(dù)看，大部(bù)分客户更愿意在产(chǎn)品货架(jià)丰(fēng)富的机构办理个(gè)人养老金业务。因(yīn)此在服务体系(xì)的基础(chǔ)架(jià)构上(shàng)，风格多样、风险(xiǎn)收益多元的产(chǎn)品货架(jià)能够(gòu)带(dài)给客(kè)户更好的服务办理体验，产品布局的“全面”是(shì)个人养老金(jīn)业务的基础。

　　与此(cǐ)同时，从客户投资选择的角度讲，大部(bù)分客户对(duì)于(yú)金(jīn)融产品的(de)特征和策略的认知(zhī)、对(duì)自(zì)身(shēn)投(tóu)资能力(lì)、投资(zī)意愿、投资目(mù)的(de)的认知(zhī)较为(wèi)模糊。帮助客户做好“养老规划”、协助客(kè)户筛(shāi)选“合适的产品”，就成为服务机构(gòu)的(de)“核心竞争力”。在全面引入个人养老金可投资的产品类型的基(jī)础(chǔ)上，各(gè)家机构需要(yào)深入、充分(fēn)、严谨地研究每类产品的特性；结合存量客户的(de)个性(xìng)化画像和客(kè)户特点，为客(kè)户提供切实(shí)可(kě)行的产品评估体系和养老规划方案。

　　实际上，对于(yú)个人投(tóu)资者来说(shuō)，当前(qián)阶段(duàn)认可并(bìng)开(kāi)通个人养老金(jīn)账户的理由，一是来自开户渠道的多重福利动(dòng)员，二是(shì)个人养老金(jīn)带来的(de)个税(shuì)抵扣优惠。但不可否认的是(shì)，虽(suī)然开户数(shù)量众多，但(dàn)缴存比率仍不理想(xiǎng)。

　　由于个人(rén)养老金退休后才能取(qǔ)出，这每年(nián)12000元自然是需要在账户内充分利用长期投资，但如何投资(zī)也令不少(shǎo)投(tóu)资者犯难：买什么、买多少，在哪买、怎(zěn)么买，选择(zé)越多(duō)，困难越多。现有养老产品的选择已令(lìng)投资者目不暇接，如何让投资者选择到适合自己的产品，证券公司的投顾力量大(dà)有可为。

　　“中信建投拥有近万名高(gāo)素质的投资顾问(wèn)，帮(bāng)助客(kè)户甄选适合自身(shēn)的(de)养老产品，做好养老规(guī)划和资产配置，做到客户的‘好医生’。”前(qián)述负责人称，中信(xìn)建投(tóu)采取线(xiàn)上线下相(xiāng)结合的方式，注(zhù)重交流和体验，为客户提供(gōng)有(yǒu)温(wēn)度(dù)的专(zhuān)业(yè)服务。

　　国泰(tài)君安在推(tuī)广个人养老(lǎo)金业务时曾介绍(shào)，其(qí)结合个人养老金基金特(tè)点，细化形成“甄选100个人养老(lǎo)金基金评价标准”，综合基金公司治理(lǐ)水平、投研(yán)能(néng)力、业绩评价(jià)、风险管理、声誉(yù)口(kǒu)碑量(liàng)化评(píng)价，优选值(zhí)得信赖的养老(lǎo)金基(jī)金；选出“综合优(yōu)选”、“养老(lǎo)专家(jiā)”、“投(tóu)研大咖”、“风险收益性价比”、“聚焦股息”等特色(sè)养(yǎng)老(lǎo)金基(jī)金产品清单，满足养老金客(kè)户个性化养(yǎng)老需求(qiú)。

　　渠道：打造“一(yī)站(zhàn)式”养老

　　拓展“上门服务”企业员工

　　不得不承认(rèn)的是，虽然证券公司营业网点数量(liàng)在“金融圈”内(nèi)并不(bù)算少，但远难以与大型商业银行(xíng)的优势相匹敌。

　　此前兴业银行召开的(de)2022年报发布会上，该行(xíng)高管(guǎn)透露，截至2022年末(mò)，该行已经累计开立个人养老金账户229.16万户，位列(liè)全行业第三位(wèi)，市场占有率超10％，仅次于建设银行(xíng)和(hé)工商银行。相比之下，鲜有券商愿意公布(bù)投资(zī)者通(tōng)过(guò)其渠道开通(tōng)个(gè)人养老金账户的情况。

　　产品(pǐn)方(fāng)面，国家社会保险公(gōng)共(gòng)服务平台上仅(jǐn)可查询商业(yè)银行(xíng)个人养老金(jīn)业务开办情况(kuàng)。其中显示，23家获准开(kāi)办个人(rén)养老金业(yè)务的(de)银行中(zhōng)，有(yǒu)22家(jiā)开(kāi)设了资金账户和储蓄交易业务，8家同时(shí)开(kāi)展了(le)基金交(jiāo)易业务(wù)、保险(xiǎn)交易(yì)业务和(hé)理财交易业务。

　　与大型商业(yè)银行所拥(yōng)有的产品和渠道优势相比，证券公(gōng)司个人养老(lǎo)金业务的规模相(xiāng)对有限(xiàn)，仍(réng)处于积极(jí)开拓阶段。

　　不过，虽然(rán)网点数(shù)量难以比拼(pīn)，但券商发力个人(rén)养(yǎng)老(lǎo)金业务，自有其独特(tè)“打(dǎ)法”。记者注(zhù)意(yì)到，多家券商在推(tuī)广个人(rén)养老(lǎo)金(jīn)业务时，将“一(yī)站(zhàn)式”服务(wù)作为(wèi)宣传重(zhòng)点。

　　例如，国泰(tài)君安此前表示，其个(gè)人养老金业务从引(yǐn)导(dǎo)客户形成科学(xué)养(yǎng)老(lǎo)理财观念的长远视角出发，为客户提供(gōng)从(cóng)产品策略、到产(chǎn)品(pǐn)优选、再到(dào)组合(hé)配置的全周(zhōu)期专业资配服务和一(yī)站(zhàn)式的产(chǎn)品选择。中信证(zhèng)券(quàn)亦(yì)推出个人养老金(jīn)投资一(yī)站(zhàn)式解决方案(àn)“信养计(jì)划(huà)”，为客户(hù)提供含账户管理、资产(chǎn)配(pèi)置、服务陪伴(bàn)于一(yī)体(tǐ)的(de)个人养老金投资综合服务(wù)。

　　除(chú)了“引进来(lái)”并全(quán)方位服务(wù)投资者(zhě)外，“走出去(qù)”也是部(bù)分券商开(kāi)拓个人养老金业务的(de)解(jiě)决方案。东(dōng)方证券(quàn)副总裁(cái)徐海宁向记者(zhě)介绍，东方证券基于对个人养(yǎng)老(lǎo)金目标客群的深(shēn)入研究，将(jiāng)开发大中型企业(yè)作(zuò)为(wèi)个人养老金客户拓(tuò)展的重点方向，制定了“上海(hǎi)深度(dù)、全国广度”的推广计划。

　　具体(tǐ)而言(yán)，东方证券协同系统内成员公司(sī)开展走进企业推广个人养老金(jīn)活动，为企业(yè)单位员工提供个人养(yǎng)老金上(shàng)门服务，免(miǎn)去客户(hù)前往(wǎng)营业厅办理业务路上花费的时间(jiān)，提(tí)高服务效率，节约客户时间(jiān)。展业初期组织了超过100场的个人养老金走进企业(yè)服务(wù)活(huó)动，覆盖企业(yè)员工近万(wàn)人。

　　个(gè)人养老金制度试点半年

　　持有(yǒu)体验成产品(pǐn)胜负手

　　中国基(jī)金报记者曹雯璟

　　去年11月下旬，券商代销个(gè)人养老金业(yè)务“开闸(zhá)”，多家获(huò)资质的机构正式展业，逐鹿个人养老金市场。如今，个人养(yǎng)老金制度实施已有半年(nián)，相关产品的收益率和回撤情(qíng)况、产品能否真正满足(zú)养老诉求等(děng)问题(tí)，持续成为(wèi)市场(chǎng)关注(zhù)焦点。

　　多(duō)位券商(shāng)业内人士表示(shì)，由(yóu)于资金“只进不出”，认购的(de)产品(pǐn)又是为(wèi)了满(mǎn)足养老需求，投资者更希望(wàng)能(néng)实现(xiàn)低波动、低回撤。如何做到(dào)从(cóng)中长(zhǎng)期保值增值同(tóng)时又让客户体验(yàn)良(liáng)好是个人养老产品(pǐn)成败的关键。

　　提(tí)供更匹配的养老产品

　　同时服务上寻求创新突破(pò)

　　眼下，个人养老金(jīn)业务已然(rán)成为(wèi)券商财富管理转型的(de)核(hé)心方向(xiàng)之一。通过不断完善客(kè)户服务体系(xì)，满足客户多层次金融(róng)需求(qiú)，促进财富(fù)管(guǎn)理(lǐ)业(yè)务高(gāo)质(zhì)量发展，券商在业务(wù)内涵上(shàng)正(zhèng)不断挖潜(qián)。

　　多(duō)名券(quàn)商(shāng)业内人士(shì)表示，在(zài)客(kè)户分类服务方面(miàn)，会(huì)根据国家(jiā)政策选择社保关系在(zài)先行(xíng)城(chéng)市（地区）、能享(xiǎng)受税优(yōu)且对(duì)税(shuì)优(yōu)敏感、对理财有初步认知(zhī)的客户(hù)进行第(dì)一(yī)阶段(duàn)的重点(diǎn)服务，对其他客户会随着试点扩大(dà)和客户画像的覆盖(gài)进(jìn)行后(hòu)续服务。

　　东(dōng)方证券副总裁徐(xú)海宁表(biǎo)示，证券公司可重点关注(zhù)企(qǐ)事业单(dān)位员(yuán)工，特别是大中型(xíng)城(chéng)市具有一定经营规模(mó)的企业员工，他们能(néng)够享受个税抵扣的优(yōu)势(shì)，具备一定投资(zī)意识和(hé)财务认知；这类人群对(duì)未来退(tuì)休有一定的规划和想法。

　　同时(shí)，由于个人养老(lǎo)金是一个增(zēng)量市场，对(duì)证券(quàn)公(gōng)司(sī)而言，针对潜在客群可以全(quán)市(shì)场覆盖。证(zhèng)券公(gōng)司可以通过投研优势和专业投顾队伍(wǔ)，创造更多(duō)养老投资场景，跟踪了解客(kè)户的风险偏好(hǎo)，结合稳健、平(píng)衡、积(jī)极等不同(tóng)风险类型的养老基金，帮(bāng)助客户建立(lì)个人养老金投(tóu)资计划。此(cǐ)外，证(zhèng)券公(gōng)司(sī)可以通过加强顾问(wèn)服务，帮助客户有效(xiào)应(yīng)对(duì)投资(zī)组合净值的(de)波动，引导客户持续参与养老金投资，提升客户养老投资的获(huò)得感、体验(yàn)感。

　　银河证券相关业务(wù)负责人表(biǎo)示，会针对(duì)不(bù)同风险承受能(néng)力、不同(tóng)年龄(líng)结构(gòu)和不同(tóng)资(zī)金(jīn)体量(liàng)制(zhì)定(dìng)个性(xìng)化养(yǎng)老策略。比如(rú)对每(měi)年享税优(yōu)的1.2万个人养老金，为居民（无需开户）提供符合监(jiān)管部门要求的(de)金融机构和金(jīn)融产品(pǐn)清单、通(tōng)俗易懂的“养老看(kàn)隔(gé)壁”理(lǐ)财案例(lì)、养老讲堂等(děng)信息和交易(yì)服务(wù)；对(duì)1.2万之外的资金，提供更丰富的“安养计划plus”养老金融(róng)服务，包括(kuò)养老计算器、个(gè)性化的补充养老解决(jué)方案、定期的(de)养老方(fāng)案跟踪报告以及养老(lǎo)直播(bō)服务，做好(hǎo)“老百姓(xìng)身边(biān)的(de)养老专家”。

　　在服务(wù)创新(xīn)方面，徐(xú)海宁认为，证(zhèng)券公司需要有长远眼(yǎn)光，打(dǎ)造增量市场，承担(dān)起构(gòu)建养老金第三支(zhī)柱(zhù)的重要使(shǐ)命。

　　第(dì)一(yī)，在获客及投教方(fāng)面，应加大(dà)资源(yuán)投入，通过教育(yù)和陪伴，提高客(kè)户对个人养老金的(de)认(rèn)知。走进企事业单(dān)位，通过上门(mén)服务的方式触达企业(yè)和客户，举(jǔ)办专题讲座(zuò)、在线研讨会和投资教育活动(dòng)，帮助客户(hù)了(le)解个人养老金的重(zhòng)要(yào)性、投资策略和(hé)长期规划，激发(fā)客户对个(gè)人养老金产品的兴趣和参(cān)与度(dù)。

　　第二(èr)，在App服务功能优化方面，建(jiàn)立内容丰(fēng)富的一站式(shì)个(gè)人养老(lǎo)金专(zhuān)区(qū)，既包括产品购买、定投、持仓(cāng)查询等基础功能，提供丰富的(de)养老资讯和(hé)实用养老(lǎo)工具（如节税计算器），加强(qiáng)与(yǔ)客(kè)户的(de)深度互动。

　　第三，在金(jīn)融科技应用方面，引入智能(néng)科技(jì)和人工(gōng)智能技术，通过数据分析和算法模型，根据(jù)客户的风险承受能力、资产状(zhuàng)况和目标退休年限，定(dìng)制化推荐养(yǎng)老金(jīn)产品组合，并(bìng)提供实时投资组合跟(gēn)踪和风险(xiǎn)管(guǎn)理工具，帮助客户更好地实现养(yǎng)老投(tóu)资(zī)保值增值。

　　中(zhōng)信建投个人养老金相(xiāng)关业(yè)务负责人(rén)则表(biǎo)示，可以通过“人(rén)+科(kē)技”，在大数据智(zhì)能(néng)客户分析系统的(de)基础上，可以(yǐ)针对(duì)不同养老诉(sù)求(qiú)的客户达成“千人(rén)千面”的(de)个(gè)性化服务，人是“1”，科技（线上与(yǔ)线下(xià)结合(hé)）是后面的“0”，二者有机结合，为(wèi)不同生命(mìng)周(zhōu)期和年(nián)龄阶段的客户提供专(zhuān)业(yè)的、一对(duì)一(yī)的养(yǎng)老配置服务。

　　运行半(bàn)年七成收益告负

　　客(kè)户体验成产品(pǐn)胜负手

　　个人养老(lǎo)金制度实(shí)施(shī)已有半年，产品收(shōu)益(yì)和回撤率(lǜ)大不(bù)大？产品能不能满足真正的养老(lǎo)诉(sù)求？这些(xiē)问题都是(shì)投资者(zhě)的重要关注点。

　　记者注意到，目(mù)前养老目标基(jī)金的整(zhěng)体收益水平(píng)并(bìng)不(bù)乐(lè)观。Wind数据显示，全(quán)市场149只公(gōng)募养老基金(jīn)产品，近(jìn)七成收益告负。其中，业绩垫底的一只个人(rén)养(yǎng)老目(mù)标基金(jīn)自成立(lì)以来回报为-7.27％，此外，还有超20只产(chǎn)品(pǐn)收益(yì)在(zài)-3％左右(yòu)。

　　而业绩表现较(jiào)好的有平(píng)安(ān)稳健养老一年Y、中欧(ōu)预见(jiàn)养老2025一(yī)年持有（FOF）Y自去(qù)年11月成立以(yǐ)来(lái)回报均(jūn)为(wèi)3.15％什么的山峰填合适的词二年级，什么的山峰填合适的词三年级，紧随其后的是(shì)兴(xīng)全安泰稳(wěn)健养老一(yī)年持有Y，自成立(lì)以来回报为2％，另有富国、万家、华宝、景顺长(zhǎng)城、南方、华夏等旗下(xià)超10只养老目标基(jī)金收益在(zài)1％以(yǐ)上。

　　多位券商(shāng)业内(nèi)人士表示，由于资(zī)金(jīn)“只进不出”，认购的产品又是(shì)为了满足(zú)养老(lǎo)需(xū)求，投资者更希望(wàng)能实现低波动、低回撤。如何做到从(cóng)中长期保(bǎo)值(zhí)增值同时(shí)又让(ràng)客户体验良好是个人养老产品成(chéng)败的核(hé)心。

　　“养老(lǎo)属性的产品应(yī什么的山峰填合适的词二年级，什么的山峰填合适的词三年级ng)力争(zhēng)为客户(hù)保(bǎo)值增值(zhí)，否则将违背客户通过(guò)投(tóu)资达到‘养老目的’的(de)初衷(zhōng)。”银河证券相关业务负责人介绍，目前个人(rén)养(yǎng)老(lǎo)金可投资的4类(lèi)产品风险收益特点明显(xiǎn)，有的类别(bié)更侧重本金安全、有的类别更(gèng)侧重资产(chǎn)增(zēng)值；但同时(shí)，每个类别很难做到(dào)在保证(zhèng)其特点达到的同时又规避(bì)掉该类产品的(de)风险或缺陷(xiàn)。“从不同客群情(qíng)况来看(kàn)，低波低回(huí)撤对于离退休(xiū)时点较近的投资者比(bǐ)较(jiào)合适，性价比高的中(zhōng)波动中回撤、高波动(dòng)高回(huí)撤特(tè)征产品(pǐn)对(duì)于还(hái)有20-30年才退休(xiū)的投资(zī)者也是可以选择的(de)，拉长周期(qī)看也能满足客(kè)户(hù)养老类资(zī)金的保值增值(zhí)效果。”

　　为(wèi)达到上述两(liǎng)个目的，前(qián)提是有一套完(wán)整、自洽、适用、有(yǒu)效(xiào)且动态(tài)适配的产品评价体(tǐ)系，通过该体系(xì)的评价，能较为清晰地区分出产品的(de)“性价(jià)比”（如风险收益(yì)比等）、能公平、公(gōng)正(zhèng)地(dì)对同类或者同策(cè)略产品进(jìn)行(xíng)综合评判。如此，才能真正将好的产品(pǐn)、合(hé)适的(de)产品推(tuī)荐(jiàn)给合适的客户(hù)群(qún)体。

　　“养老组合(hé)基金分(fēn)为目(mù)标风险(xiǎn)型和目标日期(qī)型(xíng)两大类，投资者(zhě)可以(yǐ)根据自(zì)身投资目标和风险承受能力选择(zé)具体的产品。比如(rú)低(dī)风险偏好的客户可(kě)选择目(mù)标日(rì)期型中的稳健类(lèi)产品，通过严格控制股(gǔ)票资产仓位(wèi)降低产品(pǐn)波(bō)动，带给客户相对(duì)稳健的收益。”徐海宁(níng)表示，目(mù)前我国城镇职工养老金替代率尚(shàng)有不足，根据国际经验，如果退休后的养(yǎng)老金替代率大于70％，即可维持退(tuì)休前的生活水平，养老金投资的增值功能也是一个重要考量。由于个(gè)人养老金取用需要达到年(nián)龄等条(tiáo)件，投资资金具有长期(qī)性，可(kě)以达到几十(shí)年，能(néng)够承受一定(dìng)的短期波动，对于追求长期投资收益的(de)客(kè)户，可以配置一定(dìng)高比(bǐ)例(lì)资金在权益型资(zī)产上，实(shí)现养(yǎng)老投资的保值增值目标。

　　中信建投个人养老金相关业务负责人也(yě)认(rèn)为(wèi)，个人养(yǎng)老金产品(pǐn)具有一定的普惠金(jīn)融属(shǔ)性，需要关注(zhù)老百姓长(zhǎng)期保值增(zēng)值的(de)养老需(xū)求。站在(zài)资产角度，想(xiǎng)要实现(xiàn)长期资金的稳健投(tóu)资回报，资产配置不可或缺。通过投(tóu)资不(bù)同品(pǐn)种(zhǒng)、不同收(shōu)益特征、低(dī)相关性的金(jīn)融(róng)资产，有(yǒu)助于实现风险分散、降低(dī)总体(tǐ)波动，从而更好地(dì)满(mǎn)足投资(zī)者的养老投资目(mù)标(biāo)。

　　推动个人养老金业务高质量(liàng)发展

　　道阻且长

　　在个人养老金业务积极发展的(de)同时，与(yǔ)渠道网点和客(kè)户(hù)众多的银行等(děng)机构相比，券商如何突破自身瓶颈，实现差异化的发展，可以说(shuō)是“道阻且(qiě)长(zhǎng)”。

　　银(yín)河(hé)证券相关(guān)业务负责人表示，银行、券商(shāng)、基(jī)金独立(lì)销售机构都可(kě)参与到为客户(hù)提供个(gè)人(rén)养(yǎng)老基金服务，几类机(jī)构(gòu)优势(shì)互补，严(yán)格意(yì)义上说是竞合而非(fēi)竞争更非(fēi)“相杀”关系，每类机构或者每家机构可以根据自己的资源禀赋，充分(fēn)发挥自身优势，服(fú)务(wù)好有养(yǎng)老投资(zī)需求的投资者。

　　“在政(zhèng)策上，未来还有(yǒu)以(yǐ)下三方面(miàn)诉求(qiú)：一(yī)是(shì)增(zēng)强(qiáng)基础(chǔ)设施建设，能在服务时效性上与银行拉(lā)平(píng)，提供(gōng)7×24小(xiǎo)时的开户(hù)、下单服务(wù)；二(èr)是增加产品销售(shòu)范围，在养老品类上更加丰富，除特殊产品(pǐn)外，增加可为客户提供的(de)养老(lǎo)产品（如养老理(lǐ)财）；三(sān)是明确(què)养老规划业务合规性，为不同的客户提供(gōng)基于(yú)客(kè)户需求(qiú)和画像的养(yǎng)老规划(huà)方案。”上述负责人提到。

　　中信建投(tóu)个人养老金(jīn)相关业务负责人提出(chū)，当前的政策要求(qiú)下，客户(hù)如果想在(zài)券商端参与个人养老金投资，需(xū)要(yào)分别在银行(xíng)端、个(gè)税端进行一系列前序(xù)操作步(bù)骤，对于尚不熟(shú)悉业(yè)务流程的投资者(zhě)来讲，体验不太友好。

　　“此外，由于政策对代销个人(rén)养老(lǎo)金产(chǎn)品的管理要(yào)求，券(quàn)商暂时无法(fǎ)上线(xiàn)储蓄类、理财类、保险类产品，可供投资者选择(zé)的产品种类较为(wèi)单一，难以进(jìn)一步为投资者提(tí)供更丰(fēng)富的个人养老金配置方案。未来期(qī)待能够从政策端进一步简化投资者的(de)办理流程，提升客(kè)户体验；给予券商(shāng)在(zài)多样化个人养(yǎng)老金品种的引入和研发上的政策支持，丰富客户(hù)多元化的(de)投资选择。”该(gāi)负责人称。

　　开户热(rè)投资(zī)冷(lěng)

　　券商发力个(gè)人养老第(dì)二(èr)曲(qū)线

　　中(zhōng)国(guó)基金报记者 莫琳

　　随(suí)着个人所得税(shuì)退(tuì)税的开始(shǐ)，不少人发现自己的退税比(bǐ)去年(nián)多了(le)不少，仔细(xì)询问之下才发(fā)现(xiàn)，是因为去(qù)年底开通了个人养老(lǎo)金业务，并入了金。这一消息大(dà)大刺激了不少本来不想(xiǎng)开户的年轻人。

　　根据人社部(bù)披露的数(shù)据，截(jié)至(zhì)今年(nián)3月底，个(gè)人养老金(jīn)参加(jiā)人数达3324万人(rén)。与3月初(chū)的(de)2817万人相(xiāng)比，短短的一个月(yuè)的时(shí)间里，增加了500万户，开(kāi)户速度明显提升。

　　虽然开户(hù)数快速攀升(shēng)，但是个(gè)人养老(lǎo)金(jīn)累计(jì)缴费约200亿元，人均缴费低于1000元。此外，据中国保险(xiǎn)资管业协会执行副会长兼秘书长曹德(dé)云透露(lù)，在截至2023年3月开立个(gè)人养老金账户的三千(qiān)多万(wàn)人中，仅900多万(wàn)人完成了资(zī)金储(chǔ)存。

　　从记者走访的结果(guǒ)来看，个人养老金产(chǎn)品的收(shōu)益率远低于预期，是大(dà)多人(rén)不愿意入金的(de)主要原(yuán)因(yīn)。而选择开户(hù)的原因主要是为了“薅羊(yáng)毛”（金(jīn)融机构出台了不少吸引客户开(kāi)户的优惠(huì)政策）。

　　如何解(jiě)决“开户热投(tóu)资冷”的问题(tí)？银河证券(quàn)相关业务负责人(rén)认为，这是一个(gè)专业活(huó)，既需(xū)要了解(jiě)客户的(de)经济(jì)状况、风(fēng)险偏好和养老规划，也需要业务(wù)人员及其所在机构(gòu)有比(bǐ)较专(zhuān)业且综(zōng)合的服务能力(lì)。

　　也有部分投资者认为，个人养老金产品每(měi)年封顶12000元，难以充分满足个(gè)人或家(jiā)庭养老的全面需求，还需要结合(hé)其他商业产品等综(zōng)合考(kǎo)虑；大多数产品流动性差，难(nán)以预防到退休前(qián)的应急资金需求。

　　从产(chǎn)品端改善“开户热投资冷”

　　虽然近半(bàn)年来，个人养老金产品正在(zài)逐(zhú)渐丰富，但(dàn)是“开户热投资冷(lěng)”的现(xiàn)象(xiàng)没有随之(zhī)发生改(gǎi)变。

　　中国保险资管业协会执(zhí)行副(fù)会(huì)长(zhǎng)兼秘书(shū)长曹德云在(zài)近期举办(bàn)的(de)2023清华五道口全球(qiú)金融论坛上表示，目前个人养老金试点效(xiào)果呈“两低三不”漏(lòu)斗状(zhuàng)，即(jí)建(jiàn)立账户人(rén)数占(zhàn)基本养老保险参(cān)保人数比例(lì)低(dī)、已缴(jiǎo)费人数占(zhàn)建(jiàn)立(lì)账户人(rén)数比例低；产(chǎn)品供应不均衡、选购渠道不畅、民众参保意愿不强。

　　针对产品供应不均衡(héng)的问题，国家金融监督管(guǎn)理总局出手，率(lǜ)先增加养(yǎng)老(lǎo)保险产品(pǐn)的供给。近日，国(guó)家金融监督管理(lǐ)总局已向(xiàng)业内就关于(yú)促(cù)进专(zhuān)属商业养老保险发展有关(guān)事项征求(qiú)意见。根据征求(qiú)意见稿，专属商业养(yǎng)老保险拟由试点业务转(zhuǎn)为(wèi)常态化业务。

　　业内(nèi)人士(shì)表示(shì)，随着专属商业养老保险(xiǎn)转为常态化业务(wù)，参(cān)与该项业务的险(xiǎn)企数(shù)量将增加不少。此外(wài)，专属商业养老保险是(shì)对接个人养老(lǎo)金制度的主要保险产品，这意味(wèi)着个人养老金保险产(chǎn)品名单也将扩容。

　　据了(le)解(jiě)，专(zhuān)属商业养老保险(xiǎn)采取“保证+浮(fú)动”的收益模式，提供稳(wěn)健(jiàn)型、进取型两种风(fēng)格账户供客户选择(zé)。据各(gè)家(jiā)保险公司披露的专属(shǔ)商(shāng)业养老(lǎo)保险产品2022年结算利率，稳健账户结(jié)算利(lì)率(lǜ)约4.0％至5.15％，进取账户结算利率约4.5％至5.7％，普遍高(gāo)于现(xiàn)有的个(gè)人养老保险(xiǎn)的收益(yì)率。

　　在增加产品供给的(de)同时，多家金融机构呼吁(xū)从产品设计端解决“开(kāi)户热投资(zī)冷”的(de)问(wèn)题。

　　在银河证券(quàn)相关(guān)业务(wù)负责人(rén)看来，“老(lǎo)龄风险”与其他投资风险(xiǎn)相比，有其(qí)更加突出(chū)的特点，包(bāo)括(kuò)为退(tuì)休人(rén)群(qún)提(tí)供稳定(dìng)安全有保障且抗通胀的(de)收入(rù)补(bǔ)充来源、对(duì)冲长寿(shòu)风险、为高龄人群储备失能养护和医(yī)疗应(yīng)急资产、为退休人群规划遗产、将养老投资与养老保障/养老生活无(wú)缝(fèng)对(duì)接等。

　　养老(lǎo)金融产品的设计初心，必(bì)须(xū)切实从客户需(xū)求出(chū)发；养(yǎng)老金融产品的(de)设计理念，必须紧(jǐn)密围绕(rào)承担、减少或(huò)转移上(shàng)述“老(lǎo)龄风险”主旨；养老(lǎo)金融产品的设(shè)计成果(guǒ)，应该(gāi)更多的(de)让利于民、普惠百姓，运(yùn)用好专业的金融工具(jù)、做艰难(nán)但长期(qī)正确(què)的事。

　　因此，能否设(shè)计(jì)出充分利用资(zī)本市场具有良好增值能力资产的养老(lǎo)产品取决于发行人(rén)（或(huò)管理人(rén)）的产(chǎn)品设计能(néng)力和(hé)资产管理能(néng)力(lì)。“证券(quàn)公司作为财(cái)富管理(lǐ)服务提供(gōng)商，可以与产品发行人（或管理人）合作，根(gēn)据客户需求(qiú)设计出(chū)在养老功能方(fāng)面更有竞争力的(de)产品”，上述负责人表示(shì)。

　　中(zhōng)信建投(tóu)也希(xī)望(wàng)能参与到具体的产品设计之中。其个人养(yǎng)老业务负责(zé)人建议，参考(kǎo)部分发达国(guó)家的经验，未来除了股、债配置，或在未来可以考虑增加(jiā)底(dǐ)层可投标的类型，如REITS、衍生品(pǐn)、雪球等另(lìng)类资产(chǎn)，丰(fēng)富投资者的可选标的，更好地分散投资风险。

　　励正集(jí)团中国区总裁张雨萌建议，应该避免“开空账(zhàng)”。也就是说，参与者可以(yǐ)直接在开(kāi)户的时候(hòu)做投资选(xuǎn)择。这样(yàng)在开户(hù)的时候就可(kě)以(yǐ)形成闭环(huán)体验。

　　针对参与个人养老金可(kě)能面临(lín)的流(liú)动(dòng)性(xìng)问题(tí)，长城人寿保(bǎo)险(xiǎn)股份有限(xiàn)公司总经理王玉改近日表示，保(bǎo)险(xiǎn)公(gōng)司(sī)可以(yǐ)通(tōng)过“保单质(zhì)押(yā)贷款”等多种金融工具来(lái)解决客(kè)户(hù)对短(duǎn)期(qī)资金的需求。

　　券商发力个人补充养老金(jīn)融方案

　　此外，针对1.2万难以满足(zú)个人或(huò)家庭养老的(de)全面需求，多(duō)家券商还(hái)发力(lì)个人养老金账户以外(wài)的个人补充养老金融(róng)方(fāng)案，例(lì)如银河证(zhèng)券(quàn)的“安(ān)养计(jì)划plus”、中信证券的“信养计(jì)划(huà)”等。

　　银河证券产品中心副总(zǒng)经理(lǐ)鹿宁告诉记者，目前，银河证(zhèng)券已(yǐ)根据(jù)在职群(qún)体(tǐ)养老规划的(de)长期性、稳(wěn)健性(xìng)、安全性等(děng)特点，已退(tuì)休(xiū)人(rén)群养(yǎng)老需(xū)求的流动性、安全性、稳健性等特点，设计(jì)出多层次(cì)、多元化(huà)、个性化的养老配(pèi)置方案，积极履行(xíng)养老保障社会责任，力争为(wèi)居民提供持续卓越(yuè)的养老规(guī)划与满(mǎn)足不同(tóng)养老需求的资产配(pèi)置服务。

　　中信证券的“信养计划”则(zé)基于个人养老场景，引入更(gèng)丰富的养老型年金、增额终(zhōng)身寿等(děng)不同品类(lèi)产品(pǐn)，覆(fù)盖养老(lǎo)收益(yì)性(xìng)资产(chǎn)和(hé)保障性资产(chǎn)，满足(zú)客户多样化、多层级的养老资产配(pèi)置需求。

　　针对(duì)三大支柱(zhù)养(yǎng)老金业务中(zhōng)的企业年金业(yè)务，银(yín)河证券还(hái)上线了自(zì)研的年金综合评价(jià)系统。该系(xì)统可以通过客户提供的“脱敏”后(hòu)年(nián)金组(zǔ)合净值与持股比例等数据(jù)，结(jié)合(hé)公募基金、股市(shì)债市数据(jù)，展示客(kè)户委托年(nián)金组合的评价(jià)结果。此外，也(yě)可(kě)以利用年金机制间接服务背后(hòu)的企业员(yuán)工(gōng)和机构事业单位职(zhí)工。

　　截至目前，银河证券基(jī)金研究中心已为部分省市提供(gōng)职业(yè)年金的组合评价与管理咨询服务，也(yě)计(jì)划(huà)结合(hé)机构条线业务规划为(wèi)央企与(yǔ)国企提供企业年金组合评价等(děng)综合(hé)金融(róng)服务。

　　银河证(zhèng)券副总裁罗黎明告诉记者(zhě)，公司自(zì)主开发建设部(bù)署(shǔ)的年金综(zōng)合评价系统及研究咨(zī)询服务，具(jù)有养老(lǎo)属性(xìng)的综合金融服务体系均是公司积(jī)极响应国家(jiā)养老(lǎo)发展战略而推出(chū)的新服(fú)务，体现(xiàn)了在第二、三支柱上的积极筹划。

　　“我(wǒ)们高度重视三大支柱养老金业务(wù)，目前公(gōng)司(sī)已初(chū)步建立了(le)个(gè)人养(yǎng)老(lǎo)金(jīn)及个人养老金融服务体系(xì)，充分利用金(jīn)融产品代理销售牌照和保险(xiǎn)兼业(yè)代(dài)理牌照(zhào)，为(wèi)百姓提(tí)供更(gèng)加有温度、有态(tài)度的个人(rén)养(yǎng)老金融服务。”罗黎明说道。

　　记者观察｜“吸睛”大于“吸金”？

　　“90后”观望情绪浓(nóng)厚

　　中(zhōng)国基(jī)金报记(jì)者(zhě)赵心怡

　　“现在个人养老金账户开通过程非(fēi)常(cháng)‘丝滑’，并且有不少(shǎo)开(kāi)户人在我们(men)介绍(shào)之(zhī)前都已有所(suǒ)了(le)解，感觉这项制度的普及度和客(kè)户认识程度在不断提升。”某大型(xíng)银行的客户经理林(lín)漪(yī)（化(huà)名）向记者表示。

　　“但也有很多人只是开了账户并(bìng)没(méi)有存钱，或(huò)存了钱(qián)没有开始投(tóu)资，主要(yào)因为不知道如何(hé)选择(zé)产品(pǐn)或者有其他顾虑(lǜ)。”林(lín)漪还告诉记者(zhě)，“这种(zhǒng)情况下我们(men)就会再用(yòng)PPT或者是纸(zhǐ)质资料向(xiàng)客(kè)户进(jìn)行详细(xì)介(jiè)绍和对比分析。”

　　去年11月，个人养(yǎng)老金制(zhì)度正(zhèng)式落地，在北京、上海、青岛等36个先行城市(shì)（地区(qū)）启动实施。距离个人养老金制度(dù)落地已经过去半年，民众(zhòng)接受(shòu)度(dù)和业务进(jìn)展情况如何？从业人员在具体实操过程(chéng)中又遇(yù)到(dào)了哪些困难？不同年龄(líng)段的群体会怎样理解(jiě)这(zhè)项制度？

　　近日，本报记者(zhě)实地探(tàn)访(fǎng)上海地区几家银行网点(diǎn)和券商(shāng)营业(yè)部(bù)，了解(jiě)个人养老金制度近半(bàn)年的(de)落地情况。

　　年轻人更关注税收优惠

　　中老年(nián)人更在意退休后多一份保障

　　根(gēn)据人(rén)社部和国家社会保险公共服务平台数(shù)据可(kě)知，个人(rén)养老金(jīn)制度经(jīng)过(guò)半年(nián)时间的发(fā)展，在产品(pǐn)种类(lèi)、数量和(hé)参与人数(shù)方面都有所增(zēng)加。

　　某券商(shāng)营(yíng)业(yè)部财(cái)富管理相关岗位的(de)黄宁（化名）告诉记者(zhě)：“很多客户都对个人养(yǎng)老金业务(wù)热情高(gāo)涨，有直接到营(yíng)业(yè)部咨询的，还(hái)有很多是(shì)打电话过来问。”

　　黄宁还(hái)观察(chá)到，“70后”“80后”普遍对个人养老金(jīn)业务的热(rè)情和关注(zhù)度比“90后”更(gèng)高，并且除了个人咨询(xún)和开户(hù)外，还有不(bù)少(shǎo)企业员工(gōng)、学(xué)校(xiào)教师、退伍军人等通过企业和单位组织(zhī)来了(le)解、参与(yǔ)个人养(yǎng)老金投资。

　　记者了解(jiě)了身边(biān)两位不(bù)同年龄段(duàn)、均已购买个(gè)人养(yǎng)老金产品(pǐn)的朋友后发现(xiàn)，两(liǎng)人所关注的问题“焦点”的确有(yǒu)所(suǒ)不同。

　　一位在上海地区金融机构工(gōng)作的“80后”告诉(sù)记者，自从工作(zuò)以来，她(tā)每年(nián)都(dōu)将(jiāng)收入(rù)的一部分拿来(lái)强制储蓄，有了(le)个(gè)人养老(lǎo)金制度(dù)后，就分一部分在个人养老(lǎo)金(jīn)账户(hù)中，这部分(fēn)强制(zhì)储蓄的钱即使存长期也(yě)不(bù)会影响她(tā)未来的生(shēng)活质量，并且放进个(gè)人养老金(jīn)账户(hù)是在基(jī)本(běn)养(yǎng)老保险之外多(duō)一(yī)份(fèn)积累。

　　而(ér)另一位工(gōng)作不久的“90后”表示，他现阶(jiē)段最在意的就是买(mǎi)个(gè)人养老(lǎo)金(jīn)可以享受税收优惠，直接考虑(lǜ)到退休后的生活质量(liàng)还有点遥远。

　　针对上(shàng)述(shù)两种不同的(de)想法，黄(huáng)宁也向记者坦言，他们在日常介绍个人养老金业务的(de)过程(chéng)中(zhōng)确实会考虑到(dào)不同(tóng)年龄群体的不(bù)同需求和想法，进而更好地“对症(zhèng)下药”，比如给刚工作不久的(de)年轻(qīng)人着重介绍“退休(xiū)后多一份保障”推广(guǎng)效果就不明(míng)显。

　　“吸睛”大于“吸金”？

　　然而，在个(gè)人(rén)养老金业务取得进展的同时，还有不少已经了解个人养老金业务的民众仍在(zài)“观(guān)望”。从(cóng)现有数据(jù)可知，截至2023年3月底，虽然有3000多万人开通了个人养老金账(zhàng)户，但完(wán)成资(zī)金存储的(de)只有900多万(wàn)人。

　　林(lín)漪在银行(xíng)端个人养老金业务的开(kāi)展中感(gǎn)受到，一些客户开了户但没(méi)存储(chǔ)的主(zhǔ)要顾虑是锁定时间太长(zhǎng)，担(dān)心之后如果要大笔(bǐ)用钱时(shí)会(huì)很“棘手”；另外一些客户则是(shì)认(rèn)为(wèi)在个人(rén)养(yǎng)老金产品(pǐn)并非(fēi)专门设计且收益优势不明显，目前个人(rén)养(yǎng)老金可以(yǐ)购买(mǎi)的养老储蓄、银行(xíng)养老理财(cái)、养老保(bǎo)险(xiǎn)产品、养老(lǎo)目标(biāo)基金(jīn)四类产品，即(jí)使不通过个(gè)人养老金账户也可以直接买，且收益差距不大。

　　黄宁则(zé)从券商从业(yè)人员(yuán)的角(jiǎo)度谈到(dào)了推广个(gè)人养老金业(yè)务(wù)过程中的(de)“困境(jìng)”。他表示：“券商端个(gè)人养老金只支持代销公(gōng)募基金，无法代销(xiāo)存款、银行理(lǐ)财、商业(yè)养老保(bǎo)险，有些客(kè)户风险(xiǎn)承受能力较低，想寻求(qiú)更(gèng)低风险等级的产品，纯公募基(jī)金难以达(dá)到资产配置的需求(qiú)。”

　　此外，还有一部(bù)分年轻人向记者直言，对于离退休还较遥(yáo)远的群体(tǐ)来说，养(yǎng)老需求当然也需要(yào)考虑，但眼下的生活和经济状况才是(shì)更重要的。

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