随着一季报披露完毕，有着“专业买手”之称(chēng)的公募FOF最新(xīn)持仓随之出炉。

　　Wind数据统计显示，华商新趋势优选、易方达科瑞(ruì)、易方达供给(gěi)改革三只基金是(shì)全市(shì)场公募(mù)FOF一季度持有(yǒu)只数最多的权(quán)益基金，相比去年(nián)四季度(dù)，易方达供(gōng)给改革(gé)取代(dài)融通健康(kāng)产(chǎn)业(yè)，新进FOF“最爱”权益基(jī)金前三名。

　　从调仓变(biàn)动上看，部(bù)分公募FOF继续超配权益资产(chǎn)，并偏向成(chéng)长风(fēng)格基金(jīn)，有的(de)对阶段性涨(zhǎng)幅过快的(de)行(xíng)业(yè)做了减仓，增加了(le)部分(fēn)业绩和估值匹配合理的(de)行业。

　　谈及后市(shì)，多位FOF基金经理认为，中期维持对权益资产的乐观(guān)，国内(nèi)宏(hóng)观经济处于底部向上修复的状(zhuàng)态，且市场估(gū)值压(yā)力仍(réng)较小(xiǎo)，战略(lüè)上将(jiāng)推动 A 股的(de)上(shàng)涨。结构(gòu)上主要关注以下条潜在(zài)盈利主线：TMT、复苏（消(xiāo)费、投资）以及(jí)美(měi)债(zhài)利(lì)率定价(jià)资产估(gū)值(zhí)修复等。

　　华商新趋势(shì)优(yōu)选、易方达(dá)科(kē)瑞(ruì)、易方达供给改革

　　最受(shòu)公募FOF青睐

　　随着公募基金旗下(xià)一(yī)季报披露，FOF基金经(jīng)理新一季的(de)基金(jīn)配置(zhì)清单也重(zhòng)磅出炉。

　　Wind数据显(xiǎn)示，华商(shāng)新趋(qū)势(shì)优(yōu)选在一季度末获(huò)26只(zhǐ)公募FOF重仓买(mǎi)入，从数量(liàng)上看，是目(mù)前公募FOF买入数量最多(duō)的权益基(jī)金(jīn)，这(zhè)也是华商(shāng)新(xīn)趋势优选第(dì)二(èr)个季度坐上(shàng)公募基金“团购”榜(bǎng)首(shǒu)，去年末是与融通健康产(chǎn)业并(bìng)列首位。在此之前，则由(yóu)海富通改革驱动连续第五(wǔ)个季度霸榜。

　　具体来看(kàn)，平安盈禧均衡配置1年持(chí)有(yǒu)、平(píng)安(ān)养老2035、富国智优(yōu)精(jīng)选(xuǎn)3个月持(chí)有(yǒu)等基金在一(yī)季度均(jūn)重(zhòng)点(diǎn)配(pèi)置华商新趋势(shì)优选基金(jīn)，其中(zhōng)更(gèng)有包括平安(ān)盈禧均衡配(pèi)置1年持有、平安养老2035、富国(guó)智优精(jīng)选3个月(yuè)持有、嘉实养老2050五年、嘉(jiā)实养老2040五(wǔ)年等(děng)基金将(jiāng)华(huá)商新趋(qū)势(shì)优选作为前(qiá吉首市是地级市还是县级市呢 吉首市是几线城市n)三大重仓基(jī)金。

　　不过(guò)，从(cóng)持仓数(shù)量上看(kàn)，一季度末公募FOF合计持有华商新趋势(shì)优选基(jī)金份额4995.19万份(fèn)，相比(bǐ)去年末增持了17.62万(wàn)份，持有华商(shāng)新趋势优(yōu)选的FOF基(jī)金数量则(zé)相比(bǐ)去年末增加了5只(zhǐ)。

　　据相关资料(liào)介绍，华(huá)商新(xīn)趋(qū)势优选基金成立于2015年5月14日，基(jī)金经理周海栋过(guò)往长期(qī)以成(chéng)长风(fēng)格(gé)著称，截止今年一(yī)季度末，成立以(yǐ)来(lái)收益率达到(dào)355.53％，过去(qù)五年收益(yì)308.35％，业(yè)绩排名(míng)同类基金第一。

　　Wind数(shù)据显示，共有25只公(gōng)募FOF三季(jì)度重仓持(chí)有易方达科(kē)瑞，合计持有份额1.74亿份(fèn)，相比去(qù)年(nián)末持有(yǒu)的FOF基金只数增加了6只，环(huán)比减持8437.61万份。据悉，易方达科瑞基金经理杨嘉文擅(shàn)长逆势投(tóu)资，关注估(gū)值被错杀的(de)个股，对于基本面坚固或(huò)出现好转信号的公司敢(gǎn)于(yú)重仓(cāng)买入。

　　易方(fāng)达供给改革(gé)在一季度新进公募FOF买(mǎi)入(rù)只数榜(bǎng)前三。Wind数(shù)据显示，共有20只公(gōng)募FOF三季度重(zhòng)仓持(chí)有(yǒu)易方达供(gōng)给(gěi)改革，合计持有份(fèn)额(é)1.90亿份，相(xiāng)比去年底持(chí)有的FOF基金只(zhǐ)数增加了(le)13只，环比增持了1.29亿份。据(jù)悉，易方达供给改革基金(jīn)经理杨(yáng)宗昌是化学博士(shì)，有(yǒu)过多(duō)年化工(gōng)研究经验，他坚持在(zài)熟(shú)悉的行业(yè)内把握投资机会，并(bìng)通(tōng)过(guò)努力(lì)不断扩(kuò)大(dà)能力圈，目前行(xíng)业配(pèi)置更趋均衡。

　　从增(zēng)持榜(bǎng)单来看，据(jù)Wind数据统计，被(bèi)动指数基金增持(chí)前(qián)三“花落华泰柏瑞中证光伏产(chǎn)业ETF、广发中(zhōng)证全(quán)指信息技术ETF、华夏恒生科技ETF；灵活配置(zhì)混(hùn)合基金中，汇添(tiān)富科技创新、易方达供给改革(gé)、易方达新兴成(chéng)长位列增持份额前三；偏股混合基金增(zēng)持前三(sān)则被(bèi)易(yì)方达信息(xī)产业、财通资管健康(kāng)产(chǎn)业、中欧碳(tàn)中(zhōng)和占据；股票(piào)基(jī)金(jīn)增持前三分别为中(zhōng)欧信(xìn)息产业(yè)、汇添富外延增长主题、华夏智胜先锋；平衡基(jī)金增持前三则是(shì)交银定期支付双息平衡、摩(mó)根双核(hé)平衡、易方达平稳(wěn)增长；偏债混(hùn)合基金增持前三依次为易方达安盈回报(bào)、安信民稳增长、创金合信鑫祺。

　　权益仓位偏向成长风(fēng)格

　　减(jiǎn)持涨幅过高行业配置(zhì)比例

　　一季度A股市场整(zhěng)体表(biǎo)现相(xiāng)对较好(hǎo)，但行业分化(huà)较大。受益(yì)于数字(zì)经济(jì)政策的提振与人(rén)工智能主题的不断发酵，科技板块涨幅较(jiào)大；而地产和新能(néng)源等板块表现较弱。从一季度披露的(de)情况上看，部(bù)分FOF基(jī)金经理继(jì)续超配(pèi)权益仓位(wèi)，并向成长风格偏移，也有部分(fēn)FOF基金经理在一季度末对涨幅过高(gāo)行(xíng)业(yè)基金进行了(le)减仓， 增加了部分业绩(jì)和估值匹配合理的行业。

　　长期业绩领先的兴全安泰平(píng)衡养老FOF基(jī)金经理林国怀在一(yī)季(jì)报中表示，本(běn)季度基金主要(yào)进行以下操作(zuò)：1、持续维(wéi)持权益资(zī)产(chǎn)的(de)仓位略高于权益配置中枢；2、逐(zhú)步(bù)提升组合中成长型基金的配(pèi)置(zhì)比例，同时适度(dù)降低价值型基金的配置比(bǐ)例(lì)；3、逢高(gāo)减持(chí)部分转债(zhài)品种，增加(jiā)其(qí)他确定性较高的绝对收益或(huò)相对收益基金品(pǐn)种；4、继续根据既定的策略参与(yǔ)股票定增、大宗交(jiāo)易等投资机会，减持解禁的股票(piào)。<吉首市是地级市还是县级市呢 吉首市是几线城市/p>

　　组合(hé)风格上，目前(qián)权益部(bù)分依然(rán)保持略超配价值风格，但偏离(lí)幅度已显著下降，保持(chí)一(yī)贯的(de)“略(lüè)偏左侧(cè)”和“适度均衡(héng)”的配(pèi)置(zhì)策略，通过积极挖掘市场上相对收益和绝(jué)对收益的(de)投资(zī)机会不断增(zēng)厚组合收益(yì)，通过“多资产、多策略”的方式来平(píng)滑(huá)组(zǔ)合波动，努(nǔ)力将该(gāi)基(jī)金呈现(xiàn)为(wèi)“相对稳定(dìng)的‘贝塔(tǎ)’和相对(duì)确定的(de)‘阿(ā)尔法’特征(zhēng)”。

　　从一季度持(chí)仓上看(kàn)，富国城镇发(fā)展、博时标(biāo)普500ETF新进兴全(quán)安(ān)泰前十大重仓基金，富国(guó)信用债、万(wàn)家安弘淡(dàn)出前十(shí)大之列。

　　“在年(nián)初的时候(hòu)，基金经(jīng)理对全(quán)年市场(chǎng)的主线判断(duàn)不是(shì)很清晰，因此(cǐ)组合(hé)整体上(shàng)除了向小市值成长风(fēng)格(gé)有一(yī)定偏(piān)离外，其他(tā)方面没有明显的偏离，整体上比较(jiào)均(jūn)衡。随(suí)着近期政(zhèng)策(cè)方(fāng)向的明朗(lǎng)，基(jī)金经(jīng)理对今年(nián)全年股(gǔ)票市场的主要方向逐(zhú)渐有了较明确的判断(duàn)，在操作上，本基金在 1 季度，逐渐(jiàn)增加了低估值价值风格(gé)基(jī)金和股(gǔ)票(piào)，以及(jí)与数字经济相(xiāng)关的基金(jīn)和股票，未来计划视相关板块的估值水平变化做(zuò)动态调整。”华夏养老2045三年基金经理许利明表示(shì)。

　　中欧预见养(yǎng)老2035三(sān)年今(jīn)年一季度的主要持仓仍然坚持长期资产配置(zhì)策略(lüè)，但继(jì)续对部分(fēn)主动权益基金进行(xíng)了(le)分(fēn)散和优化，在(zài)一季(jì)度股票市场整体小幅上涨(zhǎng)但行业之间分化巨(jù)大的市场(chǎng)中，基(jī)于对长期基本面(miàn)、行业景气度(dù)、估值(zhí)、性价(jià)比等的(de)判断，对行业风格的(de)持(chí)仓结构(gòu)进行了小幅调整，减持部(bù)分涨(zhǎng)幅较高的(de)行业基金，增持部(bù)分短期表现较差的(de)行业基金。

　　年(nián)内表现领先的平安养老2045一季报中表示，报告期内，基(jī)金整(zhěng)体(tǐ)保持中枢(shū)附近的(de)权益仓位，但(dàn)内部结构有所调整。债券方(fāng)面，适当(dāng)增加固(gù)收仓位的弹性，其他(tā)以现金管(guǎn)理为主；权益方面，基于不同板(bǎn)块的基本面(miàn)和估值性价比，略加仓港股基金，减仓美(měi)股(gǔ)基金，A 股减仓 TMT 持仓兑现部(bù)分收益。整体而言，通过动态再平衡，保持组合处于(yú)稳健均衡状态，重点关注(zhù)一(yī)季报超(chāo)预期(qī)的方(fāng)向。

　　易方达汇诚养老1季度适度降低了(le)深度价值和价(jià)值质(zhì)量等偏价值策略的(de)基金的超(chāo)配(pèi)比例，继(jì)续超配(pèi)偏小盘风(fēng)格的(de)基金(jīn)，适度(dù)增加了偏成长策略的(de)基金的配置比例。在(zài)行业方面，TMT等(děng)科技行业(yè)经历过去几年的大(dà)幅调(diào)整，处(chù)于“三(sān)低”类资产（景气周期(qī)低位、低(dī)估(gū)值、低拥(yōng)挤度）的范(fàn)畴(chóu)，1季度逐步(bù)加(jiā)仓了偏科技成长策略基(jī)金(jīn)的配置比例(lì)。不(bù)过仍然(rán)选择那些能(néng)够长期拿得住的基金，很少去(qù)追逐那些短(duǎn)期大幅度上涨的、最亮眼的科技基(jī)金。在不同(tóng)地域(yù)的投资方面，在市场(chǎng)大(dà)幅(fú)反弹后，小(xiǎo)幅降(jiàng)低了港股基金的(de)配置比例。

　　2023年，嘉实2040五年权(quán)益(yì)类资(zī)产年度(dù)目标配置比例为70％。截至一季度末(mò)，基金的权益类资产实际配(pèi)置比(bǐ)例(lì)为71％，相(xiāng)对年度目标配置(zhì)比(bǐ)例战(zhàn)术型标配，对(duì)阶(jiē)段(duàn)性涨幅过(guò)快的行业做了减仓，增加(jiā)了部(bù)分(fēn)业(yè)绩和估(gū)值匹(pǐ)配合理的(de)行业(yè)。

　　富国智(zhì)优精选3个月持有(yǒu)一季度操作(zuò)上围绕经济增长(zhǎng)和政(zhèng)策(cè)支持方向作为调(diào)整(zhěng)配置主要(yào)方(fāng)向，组合主要提高了(le)中小盘暴(bào)露、加大对(duì)于业绩预期增速较高板块的配置，并通过优(yōu)选(xuǎn)选股alpha较高、稳定性较好(hǎo)的(de)标的(de)实现配置。

　　基于对PMI、中长(zhǎng)期信贷和消费者信心等方面的观察，鹏华养老2045将组(zǔ)合权(quán)益资产维持超配状态，结构上均衡配置(zhì)于：受益于顺周(zhōu)期低估(gū)值的金(jīn)融周期板块、受益于社会经济活动趋于正常的消费医药(yào)板块，以及受益于产业周期见底及国(guó)产替代的科技(jì)制(zhì)造板块(kuài)上(shàng)。

　　权益市场仍将(jiāng)有所作为

　　关注确定(dìng)性和未来发展(zhǎn)方向的机会

　　目(mù)前A股市场行至3300点附(fù)近，未(wèi)来市(shì)场存在哪些(xiē)风(fēng)险和机会？如何寻找投资(zī)主(zhǔ)线？FOF基金(jīn)经理们也在一季(jì)报中(zhōng)提到了对当下的思考。

　　南方基(jī)金鲁炳良认(rèn)为，展望后市(shì)，随着经济数(shù)据真空期的度过，国内(nèi)大类(lèi)资产复苏预期进入(rù)验证阶段。中期维持对权(quán)益资产的乐观，国内(nèi)宏观经济处于底部向上修复(fù)的状态，且市场估(gū)值(zhí)压力(lì)仍较小(xiǎo)，战略上(shàng)将推动 A 股的上涨。结(jié)构上(shàng)主要(yào)关注(zhù)以下(xià)条(tiáo)潜(qián)在盈利主线：TMT、复苏（消费、投资）以(yǐ)及(jí)美债(zhài)利(lì)率定价(jià)资产估(gū)值修复。从确(què)定性和未来发展方(fāng)向角度出发，关注 TMT 中信息安全、数字经(jīng)济和新(xīn)技(jì)术领域。大(dà)复(fù)苏中(zhōng)在大消费板块内(nèi)重点关(guān)注航(háng)空出行供需格局(jú)和票价(jià)弹性带来的潜在超预期(qī)机会(huì)。投资端关注地产(chǎn)链(liàn)以及一带一路带动下的部分细分领域配置机会。

　　摩根锦(jǐn)程积极成(chéng)长养老目(mù)标五年基金经理杜习杰、吴春杰表示，对于(yú)国内权益来讲，当前历(lì)史(shǐ)估值(zhí)分位、相对债(zhài)券资产的估(gū)值处均在(zài)具备吸引力的水平(píng)，为长期投资提(tí)供(gōng)一定安全边际。年(nián)内经(jīng)济(jì)修复是确定性的，节奏与幅(fú)度上虽有(yǒu)分(fēn)歧(qí)，但(dàn)政策仍有相机抉择加码托底的空间。结构上，维(wéi)持此前判断，关(guān)注受益(yì)于稳内需政策加码的领域(yù)，包括地产链、政府支出或补贴可能增(zēng)加的基建、信创、自主可控(kòng)等领域，TMT相(xiāng)关(guān)板(bǎn)块(kuài)涨(zhǎng)幅超预期，有ChatGPT主题催化的成份(fèn)，对交易情绪的过热持谨慎的态(tài)度，后续会持续关注新技术对(duì)经济各个领(lǐng)域的(de)影(yǐng)响(xiǎng)；对消费服务业(yè)来(lái)讲，去年博弈情绪已较浓(nóng)，二季度市场对(duì)其关注度(dù)有望随着(zhe)节(jié)日出行、消费数(shù)据改善而增加。

　　景顺长城(chéng)养(yǎng)老目标2035三年(nián)持有(yǒu)基(jī)金经理薛显志、江虹表示，权益市场来(lái)看，当前(qián)中国经济处于复苏早期，2月以(yǐ)来市(shì)场的下跌属于“放开交易(yì)”、春季躁动后的正常回调。复盘历史(shǐ)上的(de)复苏周期，权(quán)益(yì)方面均能(néng)有所(suǒ)作(zuò)为，基(jī)本(běn)面的(de)总(zǒng)体(tǐ)改(gǎi)善能激(jī)活(huó)市场的生态(tài)，市场(chǎng)会(huì)不(bù)断寻找基本面改善的(de)诸多细分方向。结构方面(miàn)，市场一季度(dù)已找出(chū)“中特+”、数字经济(jì)两条主(zhǔ)线。4月份开始，估(gū)计市场会围绕各行业受(shòu)益改(gǎi)善(shàn)幅度，不(bù)断挖掘一季报超预期、全年指引较(jiào)好的细分(fēn)方向(xiàng)。同时(shí)，因处于复苏阶(jiē)段，顺周期(qī)方(fāng)向(xiàng)也会存在机会。

　　鹏华基金(jīn)孙博斐表示，未(wèi)来(lái)持续关注以下三(sān)个方向：一是顺周期低估值板块具备长期投资(zī)价值，此(cǐ)外(wài)，关注央国企改革能(néng)否带来(lái)相关(guān)行业、企(qǐ)业(yè)基本面的改善，并打开(kāi)估值提(tí)升的空间。

　　二是消费医药板块的(de)场景复(fù)苏逻(luó)辑较为(wèi)确定，比(bǐ)较而言，医药板块的估(gū)值性价(jià)比更高。三是科技制造板(bǎn)块，特别是国产(chǎn)替代的(de)关(guān)键环节(jié)，是长(zhǎng)期关注的方向。短周期来看，半导体行业可能在下(xià)半年周期(qī)见底，计(jì)算机(jī)行业的景气度相较于去年(nián)也(yě)是大幅(fú)改善。而(ér)人工智能(néng)等技术的突(tū)破，有可能打开科技(jì)板块的(de)成长空(kōng)间(jiān)。

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