射频芯(xīn)片(piàn)领域面(miàn)临变局，下游市场(chǎng)增(zēng)速放缓(huǎn)叠加进入竞(jìng)争红海(hǎi)，海外巨头(tóu)已开(kāi)始寻求业务转型。

　　今日，射频芯片(piàn)厂商慧智微正式在(zài)科创板上市。公(gōng)司(sī)股价开盘破发，跌9.75％。截(jié)至收盘，慧(huì)智微报19.05元/股，较发行价跌去8.94％，目前(qián)总市(shì)值(zhí)为85.2亿元。

　　IPO前，慧智(zhì)微在一级市(shì)场受到(dào)资本热捧。据公(gōng)司上市文(wén)件，慧智微于(yú)2018年末开始进入融资快车(chē)道，先后引入了(le)华(huá)兴资本、元禾璞(pú)华、大基(jī)金二期、红杉(shān)中国、IDG资(zī)本、光速(sù)中国以及(jí)金沙江创投等(děng)一系列外部机构股东(dōng)。截(jié)至上(shàng)市前，大基金二期、广发信德以及金沙江创(chuàng)投为持股达5％以上(shàng)的外部机构股东，持股比例分(fēn)别为6.54％、6.47％以及5.65％。

　　值得一(yī)提的是，与(yǔ)慧智微产品结(jié)构相似的唯捷创芯(xīn)，上市首日也走出了破(pò)发的行情，该(gāi)公司股价于(yú)去年(nián)下半年(nián)触底回升(shēng)，但(dàn)截至(zhì)今(jīn)日收(shōu)盘股价仍略低于(yú)发行价(jià)。

　　二级市(shì)场遇冷(lěng)背后，是射频领域正(zhèng)面临变(biàn)局。目(mù)前(qián)，正射频需求(qiú)走向疲软。Yole数据显(xiǎn)示，由于智能(néng)手机增速放(fàng)缓以及(jí)5G普(pǔ)及(jí)潜力有(yǒu)限等(děng)因素(sù)影响(xiǎng)，预计到2028年射频(pín)前端(duān)市场年复合增长率约(yuē)为5.8％。博通、Skyworksi以(yǐ)及Qorvo等多(duō)家(jiā)全球射频芯片(piàn)巨(jù)头，近年(nián)来也在响应市场变化谋求射频芯片业务以(yǐ)外的(de)转型。

　　《科创(chuàng)板日报》记者注意到，当前，射频领域仍有飞骧科技、康(kāng)希通(tōng)信等公司正(zhèng)排(pái)队IPO。

　　▌引(yǐn)入大基金二(èr)期等多个知(zhī)名资方

　　公开资料显示，慧(huì)智微成(chéng)立(lì)于(yú)2011年(nián)，主营业务为射频前(qián)端芯片及模组(zǔ)的(de)研发、设计和销售，下游应(yīng)用领(lǐng)域主要(yào)包(bāo)括智能手机以及(jí)物联网，客户包括三星、OPPO等(děng)智能手机品牌，闻泰科技(jì)等移(yí)动终端设备ODM厂商(shāng)，以及移远(yuǎn)通(tōng)信等无线通信(xìn)模组厂商(shāng)。

　　据(jù)招股书，2020-2022年，公司分(fēn)别实(shí)现营业收入2.07亿元(yuán)、5.14亿元(yuán)以及3.57亿元；公司当(dāng)前仍处于亏损状态，净亏损额分别为9619.15万元、3.18亿元以及(jí)3.05亿元(yuán)。

　　对于(yú)公司亏损持续的原因，慧智微在(zài)招(zhāo)股文件中称，是由于持(chí)续进行高额(é)研发投入；下游客户集中(zhōng)且具有(yǒu)产品验证周期，尚未(wèi)形成规(guī)模效应；市场竞争激烈，叠加下游去库存周期影响，公司产(chǎn)品毛(máo)利空(kōng)间(jiān)受挤压(yā)。

　　研发投入方面，近三年的总额分别为7588.54万(wàn)元、1创造的意思是什么三年级下册，创造的意思是什么最佳答案.16亿元以(yǐ)及(jí)1.85亿元，占(zhàn)营收比例分别为(wèi)36.61％、22.48％以及51.93％。

　　毛利方面，近三年公(gōng)司的(de)综合毛利率分别为6.69％、16.19以及17.97％，远低(dī)于同行业头部卓胜(shèng)微50％左右的(de)毛利率(lǜ)水平，也不(bù)及(jí)和慧智微产品结构更接近的唯捷创芯(xīn)，后者毛利率为30％上下。

　　在自身造血能力不足，但仍要抓(zhuā)紧扩大规(guī)模(mó)的(de)情况(kuàng)下，慧(huì)智微开启了对外(wài)融资之路。公开信息显(xiǎn)示，公司于2018年末开始(shǐ)进入融资快车道，尤其是(shì)冲刺IPO前的2021年(nián)，其在(zài)一年内完成了三轮融资，众多(duō)知名资(zī)方，包括大(dà)基金(jīn)二期、元禾璞华、红(hóng)杉中国、IDG等也(yě)是(shì)在这一阶段对(duì)慧智微(wēi)进入(rù)了(le)慧智微的股东序列。

　　据招(zhāo)股书，截至IPO前(qián)，大基(jī)金二期(qī)、广(guǎng)发信(xìn)德以及(jí)金沙(shā)江创投为(wèi)持股达5％以(yǐ)上的外部机构股东，持股比例(lì)分别为6.54％、6.47％以及5.65％。

　　财联社创投通-执(zhí)中数据(jù)显示，从当前的股价情况看，大(dà)基金二(èr)期在(zài)投资慧智(zhì)微的近两年(nián)时间(jiān)里，实现了近2.5倍的账(zhàng)面回报，而较大基(jī)金(jīn)二期晚(wǎn)3个(gè)月进(jìn)入、并(bìng)在(zài)后一(yī)轮持续加(jiā)注的红杉(shān)中国，平均持股(gǔ)成本(běn)增至13.78元/股，当前实现账面回报1.38倍。

　　▌射(shè)频芯片(piàn)领域面临变局

　　慧智微招股书显(xiǎn)示，公司目前(qián)有超过接近(jìn)67％的收入(rù)来(lái)自于(yú)手机领域。当前，智能手(shǒu)机出(chū)货量的大幅下降，已(yǐ)经对慧(huì)智微(wēi)的(de)业绩造成了冲击，而市场对智能手机未来增速(sù)持续放缓的(de)预期，也(yě)让资(zī)本(běn)市场对包(bāo)括慧(huì)智微(wēi)在内(nèi)的(de)射频芯片厂商做出了重新思考。

　　根据(jù)Yole的数据，2021年(nián)射频前端的市场为190亿(yì)美元(yuán)以上(shàng)，2022年由于手机市场的下滑，射频前端市场规模与2021年的(de)市场相(xiāng)差无几创造的意思是什么三年级下册，创造的意思是什么最佳答案。而接下来，由于智能(néng)手机的温和增长以(yǐ)及5G普及(jí)的(de)潜力有(yǒu)限(xiàn)，预计到2028年(nián)射频前端的(de)市场年(nián)复合增(zēng)长(zhǎng)率约为5.8％，将达到269亿美元。

　　与(yǔ)慧智微有着相似产品结(jié)构(gòu)，同样在IPO前获豪华股(gǔ)东突击入股的射(shè)频龙(lóng)头唯捷(jié)创芯，在去年(nián)4月科创板上市(shì)时，也(yě)遭遇了破(pò)发的行情，上市(shì)首(shǒu)日跌36％。尽管在去年10月跌至30元每股的(de)价格后止跌回(huí)升(shēng)，但截至今日收盘，唯(wéi)捷创芯股价(jià)仍低于(yú)66.6元/股的发行价，报61.19元/股。

　　创造的意思是什么三年级下册，创造的意思是什么最佳答案近几(jǐ)年，全(quán)球多家射频(pín)芯片领(lǐng)域的(de)巨头厂(chǎng)商都在谋(móu)求转(zhuǎn)型，拓(tuò)展(zhǎn)射频以(yǐ)外(wài)的业务领域。以Qorvo为例，除了原有的射频(pín)芯片外，其还增加了(le)UWB、matter、SiC器件、MEMS等产(chǎn)品，下游触角(jiǎo)延(yán)伸至汽车、物联网、电(diàn)源等领(lǐng)域。

　　国(guó)内方面，射频领域正呈现出一片红海的竞争(zhēng)格(gé)局，由于入局者众，且产品仍(réng)集中在中低端(duān)市场，各射频(pín)芯片厂商(shāng)只(zhǐ)能再卷价格(gé)，进一步(bù)压低了自(zì)身的利润空间。

　　射频(pín)厂商三伍(wǔ)微电子创始(shǐ)人钟林此前曾表示，国产(chǎn)射频前端芯片杀价已经无底线，而预计未(wèi)来(lái)每个射频细分(fēn)赛道还会有更多竞争者进入(rù)，往(wǎng)后三年(nián)射频芯片厂商将(jiāng)面临更大的生存和竞(jìng)争压(yā)力(lì)。

　　目前，一级市场对射频芯片厂商的关注亦有(yǒu)所下降，截至目(mù)前，今年共有9家射频芯片(piàn)厂(chǎng)商宣布完成融资(zī)，而在(zài)2021年上半年(nián)，这个(gè)数据是(shì)近(jìn)50家，且投(tóu)资(zī)机构涵盖了投(tóu)资机构(gòu)涵盖(gài)了中金资本、红杉(shān)资本中国、小米长江产(chǎn)业基金(jīn)、深创投(tóu)等(děng)知名机构。

　　当前，射(shè)频领(lǐng)域仍有飞(fēi)骧科(kē)技、康(kāng)希(xī)通信(xìn)等公司正排队IPO。

　　慧智微在(zài)招股书中(zhōng)表示，本次IPO募得(dé)资金(jīn)将用于(yú)芯片测设中心(xīn)建设、总部基(jī)地及(jí)上(shàng)海和广州研发中(zhōng)心建(jiàn)设以及补充流动资(zī)金。具体战略(lüè)规(guī)划(huà)方面，其表示将(jiāng)巩固在(zài)5G射频(pín)前端领域取得(dé)的市(shì)场地位，增加头部客户的市场份(fèn)额(é)；技(jì)术上跟进射(shè)频前端(duān)技术迭代，优化可(kě)重构技术(shù)框架在在(zài) 3GHz~6GHz 的(de) 5G 新频段的应用(yòng)；产品上(shàng)加大对上游滤波器、多工器的产业链布(bù)局，拓(tuò)展 L-PAMiD 等(děng)更高门槛的产品(pǐn)系(xì)列。

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