随着公(gōng)募基(jī)金2023年(nián)一(yī)季报披露拉(lā)开帷幕，多位知名(míng)基(jī)金(jīn)经理调仓(cāng)换股以及对后市看法跃然纸上。

　　银华(huá)基金李晓星在一(yī)季报(bào)中表示，看好(hǎo)半导体(tǐ)、电动(dòng)车(chē)、风光电储、军(jūn)工等(děng)领域投资机会。他认为AI 产(chǎn)业的发(fā)展(zhǎn)不(bù)会一蹴而就，中间也必(bì)然会(huì)有(yǒu)曲折(zhé)，包括(kuò)数据(jù)隐私、伦理等潜在(zài)风险(xiǎn)，可(kě)能造成板(bǎn)块后续波(bō)动。投(tóu)资机会上，“卖水人”硬件(jiàn)先行的算力产业(yè)链(liàn)，以及 AI 为用户赋(fù)能的垂直类应用场景值得(dé)关注。

　　信达澳亚(yà)基金(jīn)冯明远一季报中表示，二季度，随(suí)着 TMT 板块部分公司加入 AI 或数字经济(jì)等热门概念的创新，以及半导体和制造业正经历(lì)触底反弹的(de)复苏(sū)，市(shì)场(chǎng)整(zhěng)体会逐步回(huí)暖(nuǎn)，产(chǎn)生一定(dìng)正面效(xiào)应。会继续在新 能源、科技、高(gāo)端制造等主(zhǔ)要赛道耕耘，深挖基本面扎(zhā)实的优质个股(gǔ)，自(zì)下(xià)而上挖掘(jué)投(tóu)资机会。

　　此外(wài)，今日，中泰资(zī)管(guǎn)姜诚、中信保诚基金王(wáng)睿等(děng)人也发布了一季报，均谈到了自己对AI领域的密切关注(zhù)，但观点略有不(bù)同。

　　“果(guǒ)链”龙头新进成(chéng)为第一(yī)大(dà)重仓股

　　李晓星一季度(dù)大幅(fú)调(diào)入AI相关概念股

　　一季报数据显示，从银华基金李晓(xiǎo)星(xīng)在管的10只基金来看(kàn)，整体基金(jīn)仓位维持在90％左右。

　　其中(zhōng)，银华(huá)中小盘精选、银华盛世精选A、银(yín)华大盘定开、银华丰享一年持有、银(yín)华心(xīn)选一年持有A 在今(jīn)年一季(jì)度小幅减仓，其中，减仓幅度最大的是银华心选一(yī)年持有A，较去年(nián)底(dǐ)下(xià)降了(le)4.65个百分点。

　　而(ér)银华心诚(chéng)A、银华心怡A、银华心佳(jiā)两年持有期(qī)、银华心(xīn)享(xiǎng)一年持(chí)有、银华心兴三年(nián)持有A 则(zé)在(zài)一(yī)季度小幅加(jiā)仓，其中，加仓(cāng)幅度最大的是(shì)银华心兴三年(nián)持有A，较去年底加仓了2.30个(gè)百分(fēn)点。

　　一季(jì)度，李晓星旗下基金(jīn)产品大幅提高了港(gǎng)股(gǔ)仓(cāng)位，比(bǐ)如银(yín)华心佳(jiā)两年持有期港股仓位从去年底(dǐ)14.38％上升到一季(jì)度29.55％，银华心兴三年持有A港(gǎng)股(gǔ)仓位(wèi)从去年(nián)底14.93％上(shàng)升到一季度(dù)29.58％。

　　持仓方(fāng)面，以李(lǐ)晓(xiǎo)星代表作(zuò)银华中小盘为例，前十大重(zhòng)仓股变(biàn)动较大(dà)。今年一(yī)季度(dù)，立讯精密(mì)、金(jīn)山办(bàn)公、用友网(wǎng)络(luò)、中科创达、中微公司、星环科技-U “新进”前十(shí)大。其中，“果链(liàn)”龙头立(lì)讯(xùn)精密成(chéng)为第一(yī)大重(zhòng)仓股(gǔ)，截(jié)至一季(jì)报，该基金持有(yǒu)立讯精密826.3万股(gǔ)，持有市值(zhí)约2.5亿元。一(yī)季度，该基金还(hái)增持了(le)精测(cè)电(diàn)子，较去年底增加了16倍，目前持有市值(zhí)约1.61亿元，新(xīn)晋成为第7大重仓股(gǔ)。值得注意的是，上述“进(jìn)新”个股(gǔ)大多(duō)数(shù)是(shì)AI相关概念股。

　　而宁德时(shí)代(dài)、晶澳科技、德业股份、晶科能源、海(hǎi)光信(xìn)息(xī)、复旦(dàn)微(wēi)电、锦浪科技则退出前十(shí)大。

　　减持方面，今年一季(jì)度(dù)，该(gāi)基金减持紫光国微、华(huá)海(hǎi)清(qīng)科，分别较去(qù)年(nián)底减少10.36 ％、17.76 ％，截至一(yī)季(jì)报，该基金分(fēn)别持有紫光国微、华(huá)海清科189.3万股、63.1万，对应持有市值2.10亿(yì)元、2亿(yì)元，位列第(dì)二、四大(dà)重仓股(gǔ)。

　　在一季报中，李晓星再次用“千字小作(zuò)文”表(biǎo)达了自己对(duì)市场的看法，基(jī)金君(jūn)为大家做了些(xiē)重点摘(zhāi)要(yào)。

　　李晓星在一季报中表示，对于(yú)今年(nián)国内的(de)宏观判断(duàn)依然是经济整体稳健复苏(sū)，产业(yè)结构调整继续升级，居(jū)民消费信心(xīn)逐渐恢复；我们判断(duàn)由(yóu)于国(g1分米等于多少米，1分米等于多少米厘米uó)家自身实力的(de)不断增强，国(guó)际伙伴(bàn)跟我们的利益共(gòng)同点变多，国际形势相对之前会趋(qū)暖，国际贸(mào)易(yì)会逐(zhú)渐触底回升。

　　一季度市场最(zuì)火(huǒ)热的(de)方向是 ChatGPT 引爆(bào)的(de)人(rén)工智能板块，ChatGPT 是继(jì) PC、互联(lián)网之后又一(yī)革(gé)命性(xìng)的(de)技术(shù)，现(xiàn)象级(jí)应用推出(chū)后，国内外各巨头加速入1分米等于多少米，1分米等于多少米厘米局。需要关注的是，AI 产业的(de)发展(zhǎn)不会一蹴(cù)而就，中间也(yě)必(bì)然会有曲折，包括数据隐(yǐn)私、伦理(lǐ)等潜在(zài)风(fēng)险，可能造成板块后(hòu)续(xù)波动。投资机会上(shàng)，“卖(mài)水人”硬件先行的(de)算(suàn)力产(chǎn)业链，以及 AI 为用户赋能的垂直类应用场景值得关注。

　　半导体方面，我(wǒ)们维持看好国产替代方向，集中(zhōng)在(zài)半导体设(shè)备、材料、零部件(jiàn)环节(jié)，中长期 看(kàn)，伴随国产供应商积(jī)极验(yàn)证导入(rù)，国内晶圆产线建设(shè)将再度提(tí)速。在景气复苏方向，我们的看 法边(biān)际转(zhuǎn)向(xiàng)积(jī)极，全球(qiú)半导(dǎo)体下(xià)行(xíng)周期接近尾(wěi)声，经历(lì)了过(guò)去(qù)几(jǐ)个季度的去库存，有(yǒu)望(wàng)在今年下 半年重启(qǐ)上(shàng)行周(zhōu)期，向(xiàng)上弹性取决于下游需(xū)求(qiú)恢复(fù)的力度(dù)，数(shù)据中心有望(wàng)率先回暖，其(qí)次是汽车(chē)、 消费电子，关注相关左侧布局机会。

　　新能源板块是(shì)一季度被市(shì)场抛(pāo)弃较(jiào)多(duō)的板块(kuài)，交易占(zhàn)比和估值已经处于(yú)历史偏(piān)低的位置(zhì)。只是市场对于上(shàng)涨的标的更(gèng)多地关(guān)注利好，对于(yú)下跌的板块更多地(dì)关(guān)注(zhù)利(lì)空。我们总(zǒng)体认为(wèi)现在市场对于新能源板块的(de)担忧讨论，更多是对于一个(gè)下跌板块的应激式反(fǎn)应。在(zài)去年的中(zhōng)报中，我们曾经(jīng)提到了新能源(yuán)板块的一些风险(xiǎn)点，这些(xiē)风险点在经过大半(bàn)年的消(xiāo)化后(hòu)，在这个估值分位(wèi)以及股价(jià)位置下，我们认为(wèi)新能源板块(kuài)的风险因素已经(jīng)充分释(shì)放，目前这个时间段，具有较强吸引力。

　　此外，李晓星(xīng)还看好(hǎo)电动车(chē)、风光电储(chǔ)、军工等领域投资机会(huì)。

　　璞泰来仍是(shì)第一(yī)大重仓股

　　冯明远继(jì)续加仓(cāng)新能源相关个股

　　一季(jì)报数据显示(shì)，信达澳亚基金冯明远在管(guǎn)的6只基金平均(jūn)仓位为92.27％，其中，信澳研(yán)究优选A的股(gǔ)票仓位从去(qù)年底75.82％上升到今年一季度末87.68％，信澳新能源产(chǎn)业、信(xìn)澳科技创新一年(nián)定开(kāi)A、信(xìn)澳星奕(yì)A则不同程度小幅减仓。

　　从持仓情况来看，以冯明远(yuǎn)的代表作信澳(ào)新能(néng)源产业为例，该基金一(yī)季度(dù)增持璞(pú)泰来，较去年末加仓25.92％，目前(qián)持有股数876.4万股，持有市值为4.37亿元，仍位列第一大重仓股。

　　此外，还增持了(le)科达利、中(zhōng)伟股份、宁德时代、东(dōng)阳光、华阳集团、祥鑫科(kē)技，其(qí)中，增持(chí)幅度最大的(de)是中伟股份，今年一(yī)季(jì)度较去年底增持了129.40％，目前持有市值(zhí)2.16亿元(yuán)，为例第5大重仓股。

　　其中，中伟股份、华阳集团、祥鑫科技为“新(xīn)进”前十大个股，斯莱(lái)克、保(bǎo)隆科技、比亚迪则退(tuì)出前(qián)十大之(zhī)列。

　　一季(jì)度，该基金对爱(ài)柯迪、天齐锂业、赣锋(fēng)锂业进行不同程度(dù)减(jiǎn)持，其中，减持幅度最大(dà)的是天齐锂(lǐ)业，今(jīn)年(nián)一季度(dù)较去(qù)年底减持了24.23％，目(mù)前(qián)持有市(shì)值2.19亿元，为(wèi)例第4大重仓股。

　　冯明远在一季报中表示，2023 年一季度 A 股市场经历了疫情(qíng)复苏后(hòu)的调整修(xiū)复，经(jīng)济先是在大家“强复苏”的(de)预期 中趋于明显的回(huí)暖，但基于(yú)“强预(yù)期，弱现实”的担忧，随后(hòu)又出(chū)现了显著的回(huí)调，从而总(zǒng)体呈 现(xiàn)出震荡趋(qū)势。本基金的投(tóu)资主要聚焦在(zài)新能源、科技、高端制造等新兴产业领域(yù)，细分板(bǎn)块的整体走势与市(shì)场趋同，导致本基金的净值也出现小幅震荡。

　　展望(wàng)二季度，随着 TMT 板块部分公司加入(rù) AI 或数(shù)字经济等热门概念的创新，以及(jí)半导体 和制造业正经(jīng)历触底(dǐ)反弹的(de)复苏，市场整(zhěng)体会逐步回暖，产(chǎn)生(shēng)一(yī)定正面效应。我(wǒ)们会继(jì)续(xù)在新 能源(yuán)、科技、高端(duān)制造等主要赛道耕耘(yún)，深挖基本面扎实的优质个股，自(zì)下而上挖掘投资机会(huì)。

　　中信保诚基金王睿：

　　谨慎乐(lè)观看待(dài)人(rén)工智(zhì)能

　　今日，中信保诚(chéng)基(jī)金旗下多位基金(jīn)经理也发布了一季(jì)报。其中，中信保诚(chéng)基金权益投资部总监(jiān)王(wáng)睿在一季(jì)报中表(biǎo)示，宏观经济目前处在一个温和复苏的通道，在海外加息(xī)进入尾(wěi)声后，社(shè)会流动(dòng)性将(jiāng)相(xiāng)对宽松(sōng)，宏观及货币环(huán)境有利于(yú)权益市场行情(qíng)的开展(zhǎn)，二季度指数仍有可能会是震荡(dàng)上(shàng)行的态势。

　　一季度，王睿减(jiǎn)表示持了(le)部(bù)分(fēn)短(duǎn)期(qī)达(dá)到目标(biāo)价的相关品种，并1分米等于多少米，1分米等于多少米厘米根据收益(yì)率预期(qī)的变化调整了一部分(fēn)科技持(chí)仓(cāng)。具体来看(kàn)，以其代表作中信(xìn)保诚(chéng)创新成(chéng)长为例(lì)，该基金在一季度增持了晶盛机电、TCL中环、当升科(kē)技、中航光(guāng)电等个股，人福医药“新(xīn)进”前(qián)十大。

　　王睿(ruì)在(zài)一季报中表示，对于人工智(zhì)能这一非常宏(hóng)大的命题，他目前持谨慎乐(lè)观的态度。首(shǒu)先我们相信这是一项会对目前的生产(chǎn)和生活方(fāng)式带来重大变(biàn)化(huà)的技术变(biàn)革，值(zhí)得(dé)我们投入非(fēi)常(cháng)多的精力去跟踪和研究。但另一方面，我(wǒ)们目前还无法相对准确的(de)评估这项技术革命给(gěi)具体公(gōng)司和行(xíng)业格局带(dài)来(lái)的影响，也不能给(gěi)出大部分公司(sī)一(yī)个相对清晰的定价，因此我们一季度暂时还没有明显增加相关的持仓。后续我们会紧密(mì)跟踪(zōng)。一季度我们持(chí)仓较多的电动车和光伏表现不(bù)佳(jiā)，受(shòu)到(dào)了一些短(duǎn)期因素(sù)的干扰，投资(zī)者的(de)信心(xīn)出现了波动。投资者预期变化导致部分个股出(chū)现(xiàn)了较大回调，目前(qián)行业(yè)整体(tǐ)估值水平处(chù)于历史较(jiào)低位置，而这两个行业未来的发展方向(xiàng)还(hái)是(shì)相对比(bǐ)较确定的。

　　中泰资管姜诚(chéng)：

　　投资，永远没有躺(tǎng)平的一天

　　今日，中泰资管基(jī)金经理姜诚也发布(bù)了一季报(bào)在一季报中，姜诚表示，一季(jì)度的(de)市(shì)场走势再次(cì)佐证了一个道理，即市场是(shì)难以预(yù)测的。迄今为止(zhǐ)，表(biǎo)现最(zuì)好的是AI相关板块，AI或许是科(kē)技发(fā)展进(jìn)程(chéng)中最(zuì)重要的事件之一(yī)，但要(yào)搞清楚它对投资有哪些影(yǐng)响却(què)很(hěn)难。利润(rùn)在(zài)产(chǎn)业(yè)链不同环(huán)节之间将如何分配？ 市场当前认(rèn)为的受益环节是(shì)否能如愿受益(yì)？它的“智能”水平达到了什么程度(dù)以及渗透(tòu)率将(jiāng)多快提升？都(dōu)是很容易让人兴奋、可(kě)细说起来又让人不明就里的难题。谈资和投资(zī)之间，隔着一道鸿沟。

　　价值投资的基(jī)本原理(lǐ)告诉我们，价值会随着(zhe)时(shí)间增长，而非(fēi)随着利润波(bō)动。所以在(zài)海(hǎi)量信息(xī)中，我(wǒ)们需要重(zhòng)点(diǎn)关注长期因素，淡化短期因素。人工智能的发(fā)展是一个长期因素，我们(men)还(hái)没有(yǒu)足够的(de)把握去捕捉到它带(dài)来(lái)的投资机会(huì)，但可以(yǐ)尽量回避它(tā)带来的伤害。以(yǐ)尽可(kě)能低的价格买尽(jǐn)可能好的资产(chǎn)，是我们的(de)投资目标。好资(zī)产(chǎn)的标准是活得久(jiǔ)、 站得牢、竞争优势(shì)维持(chí)得长、平均净(jìng)资(zī)产收益率(lǜ)高，以及(jí)在好的公司治理加持下能(néng)够把长期(qī)利(lì)润转化(huà)为(wèi)诱人分红。所以，我们(men)会(huì)一如既(jì)往(wǎng)，不(bù)去猜测和追逐市场热(rè)点。

　　具体持(chí)仓方面，以姜诚(chéng)代表作中泰星元价值优(yōu)选(xuǎn)A代表(biǎo)作为(wèi)例(lì)，该(gāi)基(jī)金在一季度减持(chí)了中国(guó)建筑、太阳纸业、华鲁恒升、苏泊尔、海螺水泥、美的集团(tuán)，增(zēng)持了(le)工商银行、建发股(gǔ)份、招商银行(xíng)、扬(yáng)农化工(gōng)。

　　过去的(de)一个季度，姜诚表(biǎo)示(shì)，自(zì)己(jǐ)的组合没有大的变化(huà)，是因为长期(qī)观(guān)点没有大的变化。对中国经济的(de)长(zhǎng)期乐观，结合(hé)当前市场提(tí)供的较低估值水平，让我们可以在热点不(bù)断(duàn)切换的市场中保持平和。但投资是一项苦差(chà)事，需要随时准备证伪自己的观(guān)点，需要保持学习，永远没有躺平的(de)一天(tiān)。

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