金(jīn)融界4月28日消息 为规范(fàn)开展内地与香港利率(lǜ)互换市场互联互(hù)通合作相关业务，保护境(jìng)内外投资者合法权(quán)益，维(wéi)护利率(lǜ)互换市场秩序，中国人民银行制定(dìng)了《内地与香港利率互(hù)换市场互联互通合作管理暂(zàn)行办法》，现予以(yǐ)公布，自2023年4月(yuè)28日起施行。

　　中国人民银行(xíng)有(yǒu)关部门负责人表示，未(wèi)来中国人民银行将根据市场(chǎng)发展(zhǎn)情况，适时增加投(tóu)资品种，调整交易和(hé)清算额度(dù)，优化(huà)交(jiāo)易清算安排，为境外投资者提(tí)供(gōng)更加便利(lì)高效的风险管理工具。另(lìng)外(wài)，两地监管当局将(jiāng)结合各方面(miàn)情况，在(zài)风(fēng)险可(kě)控、对等互利的原(yuán)则下，适(shì)时研(yán)究(jiū)扩(kuò)展至“南(nán)向互换通”。

　　以下为中国人民银物理中n与kg,g怎么换算的，物理的n和kg怎么转化(yín)行有(yǒu)关部门(mén)负责人就(jiù)《内(nèi)地(dì)与香港利率(lǜ)互换市场互联互通合作管理暂行办法》答记者问

　　一、符(fú)合(hé)中(zhōng)国人民银行要求的境外投(tóu)资者包括(kuò)哪(nǎ)些？

　　答(dá)：符合《中(zhōng)国人民(mín)银行关于境外央行、国际金(jīn)融组织、主权(quán)财富基金(jīn)运(yùn)用(yòng)人(rén)民币投(tóu)资(zī)银行间市场有关(guān)事宜的通知》（银发(fā)〔2015〕220号(hào)）、《中(zhōng)国人民银行关(guān)于进一步做好境外机构投资者投(tóu)资银行间债券市场有关事宜的公告》（中国人民银行公告(gào)〔2016〕第3号）和《内地与香港债券市场互(hù)联(lián)互(hù)通合作管理(lǐ)暂行办法》（中(zhōng)国人民银行令〔2017〕第1号）等文(wén)件(jiàn)要求、完成(chéng)银行(xíng)间(jiān)债(zhài)券市场(chǎng)准入备案的境外投(tóu)资(zī)者等(děng)，可根据《内地与香港利率互换市场互联互通合作管(guǎn)理暂(zàn)行办法》（以下(xià)简称《办法》）相关规定参(cān)与“北向(xiàng)互换通”。

　　二、“北向互换通”境内(nèi)外投资者可以签署(shǔ)的协(xié)议(yì)范围是什么(me)？

　　答：根据《办法(fǎ)》，境内外投资者开展“北向互换通”交易前可以与交(jiāo)易对手方签署(shǔ)经中(zhōng)国人(rén)民银行认可的衍生品主协议或其(qí)他协议，包括NAFMII、ISDA主协议以(yǐ)及中(zhōng)央清算衍(yǎn)生(shēng)品执行协议（CDEA协(xié)议）等衍生品协议。境内投(tóu)资者应当将是否签署协议(yì)、签(qiān)署协议(yì)类型(xíng)等事项向中国外汇交易中心备案。目前，中国银行间市场交易(yì)商协会正(zhèng)在研究制定“互换通”衍生品协议，待其正式(shì)发布后(hòu)也可供境内外投资者选择(zé)签署。

　　三、“北向互换通(tōng)”境外投资者的投资范围是什么？

　　答：“北向(xiàng)互换通”境(jìng)外投资者现阶段(duàn)可在(zài)银行间市场开展(zhǎn)符合集中清(qīng)算要求的人民币利(lì)率互换交易。

　　四、《办法》中认可的境外电子交易平台(tái)、境内电子交易平(píng)台包括哪些？境外投资者的对手方、交(jiāo)易模式(shì)有哪些要求？

　　答(dá)：目前(qián)“北向(xiàng)互换通”下(xià)受(shòu)认(rèn)可的境外电子交易平台包括(kuò)TradeWeb、Bloomberg，未来可应市场需求(qiú)加入其他受认可(kě)的(de)电子交易平台(tái)，受认可的境内电子交易平(píng)台(tái)为中国外汇(huì)交易中心(xīn)。

　　为便(biàn)利境外(wài)投资者开展人民币(bì)利率(lǜ)互换(huàn)交易，“北向互换通”参照(zhào)“债券通”相关安排，由境内投资(zī)者（即“互(hù)换通”报(bào)价商）与境外投资者进行交易，“互(hù)换(huàn)通”报价商名单可在中国外汇交易中心网站上(shàng)查询(xún)。

　　“北向互换通”交易在境内电子交(jiāo)易(yì)平(píng)台达成，交易一经达成即视为交易(yì)已确认。境外投(tóu)资者(zhě)可(kě)通过(guò)中(zhōng)国人民银(yín)行认可的境外电子交易(yì)平台与境内(nèi)电子交易平(píng)台的连接，向境(jìng)内电子交易平台发送交易指(zhǐ)令，与“互换通”报(bào)价商达(dá)成(chéng)交(jiāo)易(yì)。

　　五、中国人民银(yín)行认(rèn)可的境内清(qīng)算(suàn)机构和(hé)香港(gǎng)证监会(huì)认(rèn)可的(de)境(jìng)外清算机构包括哪些机构？

　　答：目前，中(zhōng)国(guó)人民银(yín)行(xíng)认可的境内清(qīng)算机构为银行间市场清算所(suǒ)股份有限公司(sī)（以下简(jiǎn)称上海(hǎi)清(qīng)算所(suǒ)），香港证监会认(rèn)可的境(jìng)外清算机构为香港(gǎng)交易所(suǒ)旗下香港场外结算有限公(gōng)司（以下简(jiǎn)称场外结算公司）。

　　六、境外投(tóu)资者开(kāi)展集中清算的主要流程(chéng)是？

　　答：境外投资者需(xū)要申请获得场外结(jié)算公司(sī)清算(suàn)会员(yuán)资格或作为(wèi)清算客户委(wěi)托场外结算公司综合(hé)清算(suàn)会(huì)员(yuán)代理(lǐ)清算，并与场(chǎng)外结(jié)算公司(sī)综(zōng)合清算会员签订客户清算协议。交易(yì)达(dá)成后，境内外清算机构对(duì)交易(yì)进行风控检查，对(duì)于符合集中清算要求(qiú)的交易及时纳入集中(zhōng)清算。境外(wài)机构通过场外结算公司(sī)或其综合清(qīng)算(suàn)会员完成保证金(jīn)及(jí)资(zī)金结(jié)算。

　　七、“互(hù)换通”下(xià)，境(jìng)内(nèi)外(wài)清算机构如何进行衍生品交易的合约替代？

　　答：合约替(tì)代是指(zhǐ)清算(suàn)机(jī)构作为中(zhōng)央对手方(fāng)针对已成交的交(jiāo)易充(chōng)当买(mǎi)方的卖方和卖方的买方的一(yī)种法律安排，并据(jù)此(cǐ)与买方和(hé)卖方建立两个新合(hé)约，以清(qīng)偿(cháng)买卖双方之间的(de)初(chū)始(shǐ)债务(wù)。“北向(xiàng)互换通(tōng)”业务中，境外与境内参与者(zhě)达成(chéng)的(de)交(jiāo)易在(zài)经过上海清算所与场外(wài)结(jié)算公(gōng)司(sī)的集中清算审(shěn)核后，上海清算所与场外结算公(gōng)司(sī)于(yú)当日将(jiāng)交(jiāo)易(yì)进(jìn)行(xíng)合约(yuē)替代，进入集中清算，生成为三个独立(lì)的新合约，分别为境外参与者与场外结算公司、场外结(jié)算公司与上海清算所、上(shàng)海清算(suàn)所与(yǔ)境内参与者之(zhī)间(jiān)的合约(yuē)。境外与(yǔ)境内参与(yǔ)者(zhě)之间(jiān)将(jiāng)不再存在合同关系。对于未纳(nà)入集中清算的交易，依照成交(jiāo)双(shuāng)方约(yuē)定的处置方式(shì)进行(xíng)处置。

　　八、“互换通”业(yè)务场景下的(de)跨(kuà)境资金流(liú)动如何(hé)管理？

　　答(dá)：在“互换(huàn)通”业务(wù)场景(jǐng)下，上海清算所(suǒ)与场外结算公司之间的跨境资金(jīn)结算主要通过人(rén)民币(bì)跨境支(zhī)付系统办(bàn)理。同时(shí)，场外(wài)结算公(gōng)司(sī)可在境(jìng)内银行(xíng)开(kāi)立人民(mín)币基本存款(kuǎn)账户和人民(mín)币“互换通(tōng)”结算专用存(cún)款(kuǎn)账户(hù)（NRA账(zhàng)户），作为(wèi)极端情(qíng)况下(xià)应急结(jié)算安排(pái)。NRA账户收支范围包括(kuò)：“互换通(tōng)”交易结算资金、因(yīn)“互(hù)换(huàn)通”交(jiāo)易结(jié)算(suàn)需要在应急情况下所融入资金的本息和费用(yòng物理中n与kg,g怎么换算的，物理的n和kg怎么转化)以及符合中(zhōng)国人民银行规定的其他(tā)收(shōu)入支出等(děng)。

　　此外，作(zuò)为“互换通”业务风控方案的一部分(fēn)，上海清算所(suǒ)与场外结算公司将针(zhēn)对双方(fāng)清算所之间的风险敞口建立(lì)“互换通”资源池安排(pái)。双方向“互(hù)换通”资(zī)源池缴(jiǎo)纳担保品(pǐn)，该(gāi)资源池(chí)独立(lì)于每(měi)一中央对(duì)手方从各(gè)自清算参与者(zhě)收取和追(zhuī)缴的保证金(jīn)、清算基金之外(wài)，不(bù)用于任何会员机构的违(wéi)约损失分摊(tān)。上(shàng)海(hǎi)物理中n与kg,g怎么换算的，物理的n和kg怎么转化清(qīng)算所向资源池(chí)缴纳的资金(jīn)存放在以(yǐ)场外(wài)结算公司(sī)名义于境外开立的“互换通”专用账户，场外结算(suàn)公司向资源池(chí)缴纳的资(zī)金存(cún)放在以上海(hǎi)清算所(suǒ)名义于境内开立的(de)“互换通”专用人民币/外币账(zhàng)户(hù)，相关(guān)账(zhàng)户内(nèi)资金可(kě)豁(huō)免跨境债权(quán)债务登记(jì)及(jí)额度管理要求。场外(wài)结算公(gōng)司与上海(hǎi)清(qīng)算(suàn)所每(měi)日基于双方(fāng)清算所之间的风险敞口计算“互换(huàn)通”资源池要求，并通过境内外存(cún)管银行办(bàn)理人民币或外币(bì)资金(jīn)的跨境划转(zhuǎn)。

　　有汇报责任的机构应当及(jí)时履行报(bào)送义务。上(shàng)海清算所(suǒ)和(hé)境内(nèi)资源池存管银行应(yīng)当向(xiàng)人民币跨境收付(fù)信息(xī)管理系统(tǒng)（RCPMIS）报(bào)送跨境(jìng)人(rén)民币收支信(xìn)息；被撤销的交(jiāo)易如涉及(jí)双边结算(suàn)补偿金(jīn)的，相关境内结算(suàn)银行(xíng)应当(dāng)进行(xíng)跨境人民币收支信息报送。上海清算(suàn)所、境内投资者等相关(guān)主(zhǔ)体应当按照规(guī)定履行(xíng)国际收支统计申报义务，原则上“互换通(tōng)”交易(yì)和资源(yuán)池业务由上海清(qīng)算(suàn)所集(jí)中进行国际(jì)收支统计申报(bào)，补(bǔ)偿金等(děng)不经由上海清算所清算的交(jiāo)易或资金收付，由境内投资者等相(xiāng)关主体(tǐ)进行国际收支(zhī)统计申报(bào)。

　　九(jiǔ)、如何理解“北(běi)向互换通”实行额(é)度管理？

　　答(dá)：为(wèi)确保市场平稳运行，“北向互换通”充(chōng)分考虑境(jìng)外投资者(zhě)投资(zī)银行间债(zhài)券(quàn)市场的情况，初期(qī)全市(shì)场每日交易(yì)净限(xiàn)额为200亿元人民(mín)币（即全部境外投资者通过“北向互(hù)换(huàn)通”开展(zhǎn)利率互(hù)换交易在轧差后的名义(yì)本金净额每日不超(chāo)过200亿元人(rén)民币），清算(suàn)限(xiàn)额(é)为(wèi)40亿元人民币（即上(shàng)海清算所(suǒ)与场(chǎng)外结算(suàn)公司之间净头(tóu)寸对应的“互换(huàn)通”资源(yuán)池(chí)风险敞口上限为40亿元人民币）。未(wèi)来(lái)，可根据市场发(fā)展情况适时调整额(é)度，并对外公布。

　　十、香港结算行应当遵守的人民币购售业务相关(guān)规定具体包括哪些文件(jiàn)？

　　答：目(mù)前，关于人民币购售(shòu)业(yè)务的(de)相(xiāng)关文件主要包(bāo)括：《中国人(rén)民银行关于明确(què)跨境人民币业务相关(guān)问题的(de)通(tōng)知》（银(yín)发〔2011〕145号）、《中国人民(mín)银行关于调(diào)整人民币(bì)购售业务管理的通知》（银(yín)发〔2013〕321号）、《中国人民银行关于拓宽人民币购售业(yè)务范(fàn)围(wéi)的通知》（银发〔2015〕250号）、《中国人民银行 国家外汇管理(lǐ)局公告》（〔2015〕第(dì)40号）、《中(zhōng)国人民银(yín)行办公(gōng)厅关于加强境外(wài)金(jīn)融(róng)机构进入银行间外汇市场(chǎng)开展人民币(bì)购售业务(wù)宏(hóng)观审(shěn)慎管理有关事项的通知(zhī)》（银(yín)办发〔2016〕143号）、《中国人民银行关于(yú)完善(shàn)人民(mín)币购(gòu)售(shòu)业务管理有关问(wèn)题的通知》（银发〔2018〕159号）、《关于完善(shàn)人民币购售业(yè)务境外(wài)参(cān)加行和境外清算行进入银行间外汇市场有关事项(xiàng)的公告》（中汇交公(gōng)告〔2018〕42号）等。

　　香(xiāng)港结算行(xíng)在境内银行间(jiān)外汇市场平盘头寸(cùn)时，沿用现有境外清算行和境(jìng)外(wài)参加行的业务模式、产品(pǐn)种类和(hé)信息(xī)报送等相(xiāng)关(guān)安排。根据《办法(fǎ)》和(hé)人民(mín)币购售(shòu)业务管理规定，香港结算行在(zài)境内银行间外汇市场(chǎng)平盘(pán)头(tóu)寸时，应当确保与其相关的境外(wài)投资(zī)者(zhě)在本机构的资(zī)金兑换是(shì)基(jī)于“北向互换通”的真(zhēn)实合(hé)理需求。

　　十一、如何理解“使用外汇参与交易的，其交易到期或不再继(jì)续参与的，原则上应当通过(guò)香港结算行(xíng)兑换回(huí)外汇”？

　　答：为方便持(chí)有外汇的(de)境(jìng)外(wài)投资者通过“北向互换通”投资内(nèi)地银行间金(jīn)融(róng)衍生品市场，使用外汇的境外(wài)投资者可在香港结算行办理外汇资金兑(duì)换，香港结算行由(yóu)此所产生(shēng)的头寸可到境(jìng)内银行间外汇市场平盘。初期，境外投资(zī)者可选(xuǎn)择(zé)一家香港结算行办理业(yè)务(wù)。香港结算行(xíng)为(wèi)境外投资(zī)者办理外汇资金兑换时(shí)，应当(dāng)做好(hǎo)真实性审核相(xiāng)关工(gōng)作，确保(bǎo)所(suǒ)兑换的资金用于“北向互换(huàn)通”交易。其交易到期所得的人民币资金，可继续投(tóu)资，如用于非“北向(xiàng)互换通”投(tóu)资用途，应当通过香(xiāng)港结算行(xíng)兑换为外汇。

　　十二、“北(běi)向互换通”交易报告有哪(nǎ)些要求？

　　答：境内外投资(zī)者和相(xiāng)关(guān)金融市场基础设施应当向中国人民(mín)银(yín)行认(rèn)可的交(jiāo)易报(bào)告库报告“北向互(hù)换(huàn)通”交(jiāo)易相(xiāng)关数(shù)据。中国外汇交易中心是(shì)中国(guó)人民(mín)银行认可的“北(běi)向互换通(tōng)”数据(jù)的交易报告库，在中国外汇交(jiāo)易中心(xīn)达成的“北向互(hù)换通”交易(yì)，境内外投资者(zhě)无(wú)需另行报告。此外，中国(guó)人民银行(xíng)和相(xiāng)关监管部(bù)门可以根据需(xū)要(yào)向(xiàng)基础设施调取与(yǔ)境外投资者投资活动相关的数据。

　　十三、《办法》发布后(hòu)，还会发布(bù)相关配套(tào)业务细(xì)则吗？

　　答：配合《办(bàn)法(fǎ)》发布，境内电子交易平台、境内外清算机构将制(zhì)订配套的(de)业务(wù)规则(zé)等文(wén)件(jiàn)并对外发(fā)布(bù)。

　　十四、“互换通”未来(lái)有什么发(fā)展计划？

　　答：未来中国人(rén)民银行将根据市场(chǎng)发展情况，适时增(zēng)加投资品种，调整交易(yì)和清算额度，优化交易清算安(ān)排(pái)，为境外投资者提(tí)供更加便利(lì)高效的(de)风(fēng)险(xiǎn)管理工具。另(lìng)外(wài)，两(liǎng)地监管当局(jú)将(jiāng)结合各方面(miàn)情况，在风险可控、对(duì)等(děng)互利的(de)原则下，适时研(yán)究扩展至(zhì)“南向互换通”。

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