今年以来，港股走势(shì)可(kě)谓(wèi)一波三折，香(xiāng)港恒生指数涨1.52％至20330点(diǎn)关(guān)口。目前基金一季报披露渐落帷幕，整(zhěng)体来(lái)看，陆港通(tōng)基金整体港(gǎng)股(gǔ)仓(cāng)位(wèi)略有提升，大幅加仓AI、油气、电力(lì)等行业，腾讯(xùn)控(kòng)股、美(měi)团-W、中国移(yí)动、中国(guó)海洋石油、快手-W等为重仓股。

　　多位(wèi)港股基金基金经(jīng)理表示(shì)，预计(jì)港股市场已经进入了企业盈利(lì)的(de)拐点且即将迎来收入加速(sù)扩张，未(wèi)来港股市场将在波(bō)动中(zhōng)上行，板块方面，看(kàn)好政策(cè)优化下的(de)消(xiāo)费(fèi)和地产、预期反转修复(fù)的互联网和医(yī)药、高(gāo)景气(qì)的制造业等。

　　一季度港(gǎng)股基金仓位略有上(shàng)升，大幅加仓AI、油气、电(diàn)力等

　　Wind数据显示，在5000多只(zhǐ)陆港通基金（不(bù)同份额分开统计，下同(tóng)）中含(hán)“港”字的主(zhǔ)动(dòng)权(quán)益基金近400只，这些都是“高纯度”以港股(gǔ)为投资方向的基金(jīn)。截至一季度(dù)末，这些基金(jīn)的(de)港(gǎng)股(gǔ)平均仓(cāng)位(wèi)为62.39％，较去年底微升0.38个百分点，其中有83只基金港股持仓在90％以上。

　　今年以来，以恒生科技指(zhǐ)数为代表的港股数字经济(jì)呈(chéng)现(xiàn)了(le)上涨、调整、反弹的(de)N型走势，截(jié)至4月23日，香港恒生指数(shù)涨1.52％至(zhì)20330点关口。

　　与此同(tóng)时，不少(shǎo)知(zhī)名基金(jīn)经理在一季度(dù)加大了(le)对(duì)港股的(de)投资力度(dù)，提升港股配(pèi)置在(zài)10-40个百分点(diǎn)不等(děng)。比如，崔宸龙管(guǎn)理的前海(hǎi)开源沪港深新机(jī)遇A，港股仓位由去年底的(de)1.18％提升(shēng)至(zhì)今年一季(jì)度末的39.13％；史博管理的(de)南方港股创新视野一年持有A，港股(gǔ)仓位由去年底(dǐ)的71.08％提升至今年一季(jì)度末的81.82％；赵宪(xiàn)成管理(lǐ)的博时港(gǎng)股通红(hóng)利(lì)精选A，港股仓位(wèi)由去年(nián)底的(de)70.80％提升至今年一季度末的88.35％；刘(liú)扬管理的(de)国投瑞银港股通价值发现A，港(gǎng)股仓位由去(qù)年底(dǐ)的78.83％提(tí)升至今(jīn)年一季度末的92.92％；曲径(jìng)管理的(de)中欧(ōu)港股数(shù)字(zì)经济A，港股仓位由(yóu)去年底的83.22％提升至今年一季度末的89.22％。

　　按照持(chí)有市值(zhí)统计，截至一季(jì)报，被陆(lù)港通基金重仓(cāng)的前十大港股分别为腾讯控股、美团-W、中国(guó)移动、中国海洋石(shí)油、快(kuài)手-W、药明生(shēng)物、香港交易所、青岛啤(pí)酒股(gǔ)份、李宁、华润啤酒，涵盖通信服(fú)务(wù)、油气开采、数字媒(méi)体(tǐ)、生物(wù)制品、多元(yuán)金(jīn)融、服装家(jiā)纺、视频饮料等领域(yù)。其中，腾讯控(kòng)股(gǔ)、中国移(yí)动、中国海(hǎi)洋石油、快手-W、青岛啤酒股份获(huò)不同程(chéng)度增持。

　　按照增持情况排序(xù)，加仓幅度最(zuì)大的(de)前十只港股为(wèi)中(zhōng)国海洋石油、新(xīn)天(tiān)绿色(sè)能源、中远海能(néng)、商汤-W、中国(guó)旭阳集团、中国(guó)石油化工股份(fèn)、中国南方航空(kōng)股(gǔ)份、华电(diàn)国际电力股份(fèn)、越秀(xiù)地(dì)产、中广核电力，分别涵盖油(yóu)气开采、电力、航(háng)运港口(kǒu)、IT服务、焦炭(tàn)、炼(liàn)化及(jí)贸易、航空机场、房地产开发等领域。值得(dé)注意的是，商汤-W涉及AI概念(niàn)，陆港(gǎng)通(tōng)基金在一季(jì)度对(duì)其大幅加(jiā)仓1.24亿股。

　　港股市(shì)场或将在波动中上行(xíng)，重仓港股优质龙头

　　对(duì)于(yú)港股(gǔ)后市，南方港股(gǔ)创新视野一年持有基金基金经理史博在一季度中表示，展望未来，仍然看(kàn)好港股(gǔ)市场投资机会：中国经济方面，宏观经济仍(réng)在企稳(wěn)回升(shēng)，3月中(zhōng)国(guó)官方制造业PMI为(wèi)51.9％，制造业生产活动和市场需(xū)求继续增加(jiā)，非制(zhì)造业恢复速度加快；海外无风(fēng)险利(lì)率方面(miàn)，3月(yuè)初(chū)非农和通(tōng)胀数据以及突发的(de)银行(xíng)风险事kind用法固定搭配，kind用法总结件已经让(ràng)美联储过于强硬(yìng)的(de)紧缩预期有所趋(qū)缓，FOMC加息(xī)25bp意味(wèi)着了加息进入尾(wěi)部区域；风险偏好方面，欧美(měi)银行业风(fēng)险事件对市场冲击可控，国内政策积极(jí)信(xìn)号涌现。

　　基于此，预(yù)kind用法固定搭配，kind用法总结判港股市场将在波(bō)动中上行，在板块配置方(fāng)面，我们将加大对政策优化下的消费(fèi)和(hé)地产、预期(qī)反转修复(fù)的互联网和医(yī)药、高景气(qì)的制造业等板块的配置。

　　中欧(ōu)港股(gǔ)数字经济基金(jīn)经理曲径表示，港股数字经济(jì)的(de)代表行(xíng)业为互联网(wǎng)和先进(jìn)制(zhì)造，在经历(lì)了过去(qù)2年的合规整治及业务梳理后(hòu)，股价(jià)均处在价值(zhí)投资区(qū)域，具(jù)有(yǒu)良好的投(tóu)资性价(jià)比。同(tóng)时，互联网相关(guān)公司，也更具(jù)有数据、平(píng)台和算法的整合能力，通(tōng)过推出(chū)人(rén)工(gōng)智能(néng)相(xiāng)关(guān)模型及应用，提升(shēng)自身运(yùn)营(yíng)效(xiào)率，以及对外输出算法和算力。作为人工(gōng)智(zhì)能赋(fù)能各(gè)个行业的元年(nián)，我们中长(zhǎng)期看好港股数字(zì)经济板(bǎn)块的前景。

　　华宝(bǎo)港股通香港(gǎng)基金经理周欣表示，港股市(shì)场方面，港股市场大部分(fēn)的企业盈利(lì)来(lái)源于中国内(nèi)地(dì)，中(zhōng)国内地经济(jì)的环比(bǐ)上行将会支(zhī)撑港(gǎng)股公司盈利的环比(bǐ)增长，从(cóng)而支撑(chēng)下港股公司下半年的市场表(biǎo)现(xiàn)。然而，虽然(rán)公司盈利(lì)环(huán)比(bǐ)仍有一定(dìng)的增长，但是由于基数效(xiào)应，下(xià)半年港股盈利同(tóng)比增速会较(jiào)上半(bàn)年有所(suǒ)回(huí)落(luò)。对于(yú)估值相对较高(gāo)的(de)行业将有一定的(de)压力(lì)。

　　行业方面(miàn)，受行(xíng)业反垄(lǒng)断的影响(xiǎng)，TMT行业龙头公司的估值仍将受到一定程(chéng)度的压制，但是当行业龙头公司受情绪(xù)影响出现(xiàn)超跌时，将(jiāng)会有较好的买入机会出(chū)现。生物医药(yào)行业仍将处在(zài)行业快速增长的红利(lì)中，但是随着中报业绩(jì)的(de)释放和四季(jì)度集采(cǎi)的预期，生物行(xíng)业前期涨幅较(jiào)多(duō)的龙头公(gōng)司可能会出现(xiàn)一定(dìng)的调整，但是通过自下(xià)而上的方式生物医药行业仍将(jiāng)有机(jī)会选出有较好(hǎo)成长性的公司。

　　汇丰(fēng)晋信(xìn)沪港深基金经理付(fù)倍佳表示，展望未来，我们预计港股市(shì)场已经进入(rù)了企业盈利(lì)的拐点且即(jí)将迎来收入加(jiā)速扩张，并且A股市场(chǎng)也即将进(jìn)入企业盈利的拐点(diǎn)，这是推动两地市场向上(shàng)的决定性因素。

　　在盈利周期“内强外弱(ruò)”及加(jiā)息周(zhōu)期(qī)临近尾声流动性逐步(bù)宽松(sōng)背(bèi)景下，中国资产的(de)吸引力有(yǒu)望(wàng)进一步凸显(xiǎn)。在A股及港股估值均在(zài)低位、风险溢价均在高(gāo)位的背景下，有望(wàng)开启盈利(lì)与(yǔ)估(gū)值(zhí)修复的戴维斯(sī)双击行(xíng)情(qíng)。

　　主要关注三(sān)条投(tóu)资主线：1.关(guān)注(zhù)盈(yíng)利增(zēng)长高弹性的(de)机会：由于中国经济修(xiū)复(fù)有望成为全球投资(zī)的(de)主线，因(yīn)此经营杠杆弹性大、前期降(jiàng)本增效优(yōu)的行业和板块(kuài)更(gèng)有望受益于经济复苏，盈利预测有(yǒu)较(jiào)大上修空间(jiān)；同时部分龙头(tóu)公司有长期的前(qián)沿技术/产品储(chǔ)备以迎接下(xià)一轮(lún)的收(shōu)入扩张(zhāng)机会(huì)，有望开启二次增长曲(qū)线，如互联网、部分可选消(xiāo)费(fèi)、部分医药等(děng)。

　　2.关注收益风险比显(xiǎn)著右偏的机(jī)会(huì)：关注在(zài)未来经济周期中上(shàng)行风险显著大于下行风险的行业。市场预(yù)期在低位、景气度有拐(guǎi)点或持续性超预期的(de)行业。供(gōng)需(xū)格局佳，价格弹(dàn)性贡献盈(yíng)利超预期的行业(yè)，如电子、新能源、有色金(jīn)属等(děng)。

　　3.关注(zhù)高(gāo)股息资(zī)产的机(jī)会(huì)：关(guān)注基本面夯实，整体ROE水平稳中(zhōng)有升(shēng)，以及分红意(yì)愿提升的(de)高股(gǔ)息(xī)资产的投资机会，如(rú)通信(xìn)、石油石化等。

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