美国银行业(yè)危机持续！

　　危(wēi)机升级(jí)，美(měi)地区银(yín)行大跌

　　美东时间5月4日，媒体称，阿莱恩斯西部银行（WAL）在考(kǎo)虑若干选项，其中包(bāo)括(kuò)资产出售，可能出售(shòu)所有业务(wù)或部分业务。该行已经为此(cǐ)聘请多家顾问。

　　这是继(jì)西太平洋合众银行(xíng)（PACW）之后又一家地区银(yín)行传出考虑可能出售的消息。本(běn)周(zhōu)三美股盘后(hòu)，因媒体称该行考虑(lǜ)包括出售在内的战略选择，但(dàn)鲜有感兴(xīng)趣的潜在买家(jiā)，此后(hòu)收跌逾(yú)4％的该行股价(jià)盘后跳(tiào)水，跌幅接(jiē)近50％。

　　周(zhōu)四(sì)，西太平洋合众(zhòng)银行发布(bù)声明确认了周(zhōu)三的媒体消息，称(chēng)在和多位潜在(zài)的投资者(zhě)商谈，还表(biǎo)示，其(qí)核心存款3月以来已经(jīng)增长(zhǎng)，在第(dì)一(yī)共和银行被出(chū)售后，该行并未经历超出正常(cháng)水(shuǐ)平的存款流(liú)失。

　　但西太平洋合众银行股价继续暴(bào)跌，周(zhōu)四早盘曾跌(diē)超60％。阿(ā)莱(lái)恩斯西部(bù)银行（WAL）也跌(diē)超(chāo)60％，盘中至少(shǎo)熔(róng)断暂(zàn)停交易九(jiǔ)次(cì)。

　　阿莱恩斯西(xī)部银行此后(hòu)表示(shì)，关于该行磋商出(chū)售资(zī)产等战略(lüè)选项(xiàng)的媒(méi)体报道(dào)“绝对失实”。此后，该行股价跌幅收窄到40％以内。西太(tài)平洋合众银行跌幅收(shōu)窄到50％以内(nèi)。

　　另一家让地区(qū)银(yín)行危机火上浇(jiāo)油的第(dì)一地平(píng)线银行（FHN）早盘跌幅曾超(chāo)过40％。

　　截至美股收盘(pán)，道琼斯(sī)指(zhǐ)数下(xià)跌286.30点，跌幅0.86％，报33127.94点；标普500指数(shù)下跌30.15点，跌幅0.74％，报4060.60点；纳斯(sī)达克综合指(zhǐ)数下跌58.93点，跌幅(fú)0.49％，报(bào)11966.40点(diǎn)。地区性银行股重挫，KBW银行指数收跌3.8％，西(xī)太(tài)平洋合众银行收(shōu)跌50％，阿(ā)莱恩斯西部银行收跌(diē)38％，第(dì)一地平(píng)线银行收跌33％。

　　当(dāng)地(dì)时间5月4日，美国(guó)参议院银行委(wěi)员会就近期(qī)大型银(yín)行(xíng)倒闭事件举(jǔ)行听证会。会上，银行监管专家表示，管理(lǐ)不善是导致(zhì)破产(chǎn)的主要原(yuán)因(yīn)。美国商(shāng)会副主席托(tuō)马斯·昆德曼(màn)（Thomas Quaadman）当(dāng)天在听证会上表(biǎo)示(shì)，硅谷(gǔ)银(yín)行、签名(míng)银行和第(dì)一共和银行有非常(cháng)独特的商业模(mó)式，硅谷银行(xíng)专注于资本密集型(xíng)的科技以(yǐ)及生物医(yī)学初创企业(yè)；第一共和银行集中于财富管理；而签名(míng)银(yín)行则有大(dà)量的数(shù)字资产风险。在听证会上，专家们明确将最近银行倒(dào)闭潮归咎于行政(zhèng)管理不善，同时他们担心银(yín)行倒(dào)闭会将美国经济拖入衰(shuāi)退。专(zhuān)家和议员们也表示，美联储存(cún)在监管(guǎn)失误(wù)。

　　据外媒援引知(zhī)情人士周四报道，美国联(lián)邦和州政府官员正在评估近几天(tiān)银行股大幅波(bō)动背(bèi)后(hòu)存在“市场操纵”的可能性(xìng)，白宫(gōng)方(fāng)面也(yě)表示将监控“健康银行面临的做空压(yā)力(lì)”。美股地区银行股本周大幅下跌，西太平洋合众银行累跌近70％。根据(jù)分(fēn)析公司Ortex的数据，做(zuò)空(kōng)者(zhě)仅在周(zhōu)四就(jiù)通过做空某(mǒu)些地区(qū)银行获利3.789亿美元(yuán)。消息人士(shì)称，鉴于地(dì)区银行基本(běn)面强(qiáng)劲且资本充(chōng)足，近几日，做空活动增加(jiā)和(hé)股市(shì)波动已引起官员及(jí)监管机构越来(lái)越(yuè)多的关注。

　　据盖(gài)洛普民调显(xiǎn)示，在美国(guó)银(yín)行体系动荡之际，近(jìn)一半(bàn)的美国人担心他(tā)们(men)在银(yín)行或(huò)其(qí)他金(jīn)融机构账户上的钱的安全。总共有48％的美国成年人(rén)表示他们担心(xīn)自己的钱，其中19％的人为(wèi)“非(fēi)常”担心，29％的(de)人为“比较”担(dān)心(xīn)。这些最新数据与2008年雷曼兄弟破产(chǎn)后不久的(de)数(shù)据相似(shì)。当时(shí)有45％的美国成年人(rén)表示(shì)，他们非常或中度担心自(zì)己资金的安(ān)全。尽管盖洛普并未在银行业较为平(píng)静的时期测量(liàng)过这一数据，但(dàn)2008年12月的数据显(xiǎn)示，在危机得到解决后(hòu)，人们对(duì)存(cún)款(kuǎn)安全的担忧略(lüè)有(yǒu)减(jiǎn)少，这(zhè)表(biǎo)明对(duì)存款安全的高度担忧可(kě)能并非美国人的常态。

　　俄罗斯(sī)两(liǎng)处石(shí)油(yóu)化工厂(chǎng)遭无人机袭击

　　据塔斯社(shè)报(bào)道，当地时间(jiān)5月4日凌晨，位(wèi)于(yú)俄罗(luó)斯罗斯托(tuō)夫州(zhōu)的诺(nuò)沃沙赫金斯基石化(huà)厂遭到一架(jià)无人机袭击，并引发了火(huǒ)灾。据介绍，一架无人(rén)机撞击了该工(gōng)厂的在建厂房间连廊(láng)，随(suí)后发生爆炸(zhà)并引发火灾。

　　塔斯社当天(tiān)还报(bào)道称(chēng)，另一(yī)处位(wèi)于(yú)俄罗斯克拉斯诺达(dá)尔(ěr)边疆(jiāng)区的伊里(lǐ)斯基炼油厂也(yě)遭无人机袭击，导(dǎo)致一储油罐发生火灾，总过火面积为400平方米。

　　两起事件(jiàn)中均没有造成人员伤(shāng)亡，火灾目前都(dōu)已被扑灭。

　　欧洲央行宣布加息(xī)25个基点

　　当地时间(jiān)5月(yuè)4日(rì)，欧(ōu)洲央(yāng)行(xíng)召(zhào)开货币(bì)政(zhèng)策会议，决定(dìng)将欧元区(qū)三大关键利率(lǜ)均上调(diào)25个基点。主(zhǔ)要再融资利率、边际借(jiè)贷利率和存(cún)款(kuǎn)机(jī)制利率从(cóng)本月(yuè)10日起分别上(shàng)调至3.75％、4.00％和3.25％。

　　欧洲央行自去年7月以(yǐ)来已连续7次上调关(guān)键利率(lǜ)，以期阻止(zhǐ)通胀。不(bù)过专(zhuān)家(jiā)预计(jì)，要(yào)将通胀率降至2％的目标还需要数(shù)年时间。

　　WTI原油盘中暴跌

　　近日，受(shòu)经济(jì)衰(shuāi)退担忧压制，外(wài)盘(pán)原油大(dà)幅下跌。受(shòu)外盘(pán)原油(yóu)大(dà)幅(fú)走(zǒu)低(dī)带(dài)动，内盘(pán)原油“五(wǔ)一”假期(qī)后(hòu)跳空低开，较假期(qī)前低开(kāi)43.7元/桶。昨日凌晨，美联储如期加息25个基点至5.00％—5.25％区间，为连续第10次(cì)加息(xī)，本轮(lún)已累计(jì)加息(xī)500个基(jī)点，这一区间仅略低(dī)于2008年大衰退(tuì)前的利率峰(fēng)值。

　　截至(zhì)周(zhōu)四(sì)收盘，WTI原油(yóu)期货6月合约微(wēi)跌0.04美元/桶，报68.56美元(yuán)，跌幅(fú)0.06％，盘中一度(dù)跌超7％，触及63.64美(měi)元/桶(tǒng)的日低，为(wèi)2021年12月以来(lái)的(de)最低水(shuǐ)平；ICE布伦特原油7月(yuè)合约上涨0.17美元/桶，报72.50美元/桶，跌幅(fú)0.24％。

　　市场人士纷纷(fēn)表(biǎo)示，近期原油(yóu)暴跌主(zhǔ)要受到宏观避险(xiǎn)情绪(xù)的影响，原油市场(chǎng)自身基本面变化(huà)不(bù)大。

　　“近期原油的走势更(gèng)多体现的(de)是(shì)金(jīn)融属性(xìng)。一方面，美联(lián)储(chǔ)如期加息25个基点，市场对连(lián)续(xù)加息对经济造成影响(xiǎng)的(de)担忧加剧(jù)；另(lìng)一方面，近期美国再(zài)度出现破(pò)产(chǎn)银(yín)行，造成美国股(gǔ)市下滑，原油作为大宗商品代表(biǎo)受到一定冲击。”齐盛期货能源化工组组长于芃(péng)森说(shuō)。

　　齐盛期货原油(yóu)分析师高健告诉期货日报(bào)记者，近期海外宏(hóng)观集中避险，主要(yào)还是(shì)与美(měi)国银行危机事件有关。另外，美国债务上(shàng)限(xiàn)问题仍未解决(jué)，市场担心该问题是(shì)另一个“雷”。美国白宫(gōng)对此发布的一份评估(gū)文件警告称(chēng)，如果(猫踩奶是认主人了吗，猫咪频繁踩奶是在暗示什么guǒ)不提高债务(wù)上(shàng)限，美国(guó)经济将面临严重后果，在三种预期情形(xíng)下(xià)，美国经济都将(jiāng)进入衰退(tuì)期。

　　“宏观层(céng)面再次进入集中避(bì)险状态，对股市(shì)和商品(pǐn)等风险资产带来短期(qī)情绪冲击。”高(gāo)健分析称(chēng)，目前美(měi)国银行(xíng)问(wèn)题再次出现，叠加债务上限临期(qī)风险，宏(hóng)观(guān)层面的不确(què)定性(xìng)较大，主要(yào)风险在于当前的宏观避险情绪是否有可能演化(huà)成趋势，即(jí)VIX指数是否会由日度级别演变成(chéng)周度级别的拉升行情(qíng)。如果这种情况(kuàng)出现，风险资产(chǎn)将会出现类(lèi)似(shì)于2008年和2020年的走势。近期(qī)市场的关(guān)注点集中在(zài)宏观情绪指标的跟(gēn)踪上，重(zhòng)点观察美股和VIX指(zhǐ)数的进(jìn)一步动向(xiàng)，侧重(zhòng)留意避(bì)险情(qíng)绪蔓延的(de)风险。

　　4月(yuè)，美国Markit制(zhì)造业(yè)PMI终值(zhí)50.2，预期50.4，前(qián)值50.4；服务业PMI终(zhōng)值53.6，预期53.7，前值53.7；综合PMI终值53.4，预(yù)期53.5，前值53.5。海证期货能化分析(xī)师郑梦琦表示，美国制造(zào)业、服务(wù)业以及综(zōng)合PMI均低于(yú)预期，显(xiǎn)示在利率上升和通胀居高不下的情况下(xià)，美国经济难以获得动能。叠加美国就(jiù)业市场(chǎng)招(zhāo)聘步伐放(fàng)缓，劳动力市场逐(zhú)渐降温，经济面临(lín)的风(fēng)险正在上升。而(ér)在(zài)此次美联储议息会议上，鲍威尔发言偏鹰派，称美联(lián)储(chǔ)致力于实现(xiàn)2％的通胀目标，是(shì)否停止加息取(qǔ)决(jué)于(yú)数据。美(měi)联储(chǔ)将从通胀、就业、市场风险三方(fāng)面探(tàn)索货币政策路径，如果6月初(chū)之前高(gāo)利率带来的(de)风险(xiǎn)事件(jiàn)进一步扩大，美(měi)联储或将终止当前紧缩政策，回(huí)归宽松。目前市(shì)场的关注点在于美联(lián)储是否会在接下(xià)来的(de)议息会议(yì)中(zhōng)暂停(tíng)加息，以及降(jiàng)息开(kāi)启的时间(jiān)和节奏(zòu)。

　　值得注意的是，近期原(yuán)油(yóu)盘面连续(xù)大跌的情况与3月中(zhōng)旬的走势类似，甚(shèn)至(zhì)驱动上也(yě)有(yǒu)较高的(de)相(xiāng)似性。高健表示，共同(tóng)点是(shì)在银(yín)行业(yè)危(wēi)机的背(bèi)景下(xià)，宏(hóng)观避险情(qíng)绪升温引(yǐn)发盘(pán)面快速下跌。不(bù)同(tóng)点有(yǒu)两个：一是此(cǐ)次宏观(guān)避险还有一部分债务(wù)上(shàng)限的(de)加成；二是当(dāng)前原油基本面(miàn)状(zhuàng)态要好于(yú)3月。综合来(lái)看，3月(yuè)中旬原油盘(pán)面的走势，对此轮原油大跌(diē)有(yǒu)较高的参考(kǎo)性。3月(yuè)下旬(xún)原油止跌回升，驱动因素是VIX指数短线(xiàn)高位(wèi)筑(zhù)顶后回落，盘面(miàn)上的(de)表现是连续(xù)收出长下(xià)影线。因此，近期原油盘面(miàn)也要重点(diǎn)留意是否(fǒu)会重(zhòng)现以(yǐ)上两点变化(huà)。

　　于(yú)芃(péng)森分(fēn)析称，从基本面看，短期(qī)原油(yóu)尚不(bù)具备持续大幅下(xià)滑的基(jī)础。本(běn)周美国EIA原油库存减少约505万桶，已(yǐ)经(jīng)连续(xù)五周出现大幅(fú)减少(shǎo)，而(ér)美国即将(jiāng)进(jìn)入夏季用(yòng)油高(gāo)峰，市场(chǎng)预期(qī)需求将(jiāng)会(huì)逐步增加。OPEC+自(zì)5月1日(rì)起(qǐ)进入“自(zì)愿减产”状态，以(yǐ)沙特(tè)为首的中东产油国为稳定油价进(jìn)行着各种(zhǒng)努力，虽然实际落地情(qíng)况(kuàng)仍需观察，但(dàn)整体上市场再度进入供(gōng)小于需(xū)状态。

　　展(zhǎn)望后市(shì)，郑梦琦表示，随着超(chāo)卖情绪的逐步释放，原油(yóu)供给端尤其(qí)是OPEC+或将(jiāng)挺价，短期油价仍以弱(ruò)势(shì)振荡为(wèi)主，价(jià)格的突破上行仍需其他利多因素指引。

　　高健也认为(wèi)，目前原油(yóu)还是振荡格(gé)局，价格向下逼近年内低点(diǎn)，短线(xiàn)观察前低(dī)的(de)支(zhī)撑力度(dù)。未来能否驱动(dòng)原(yuán)油(yóu)破位向下，主要看(kàn)避险(xiǎn)情绪的持续蔓延(yán)情(qíng)况，特(tè)别是VIX指数能否出现周线级(jí)别的行情。除此之外(wài)，原(yuán)油(yóu)暂时看不(bù)到实质(zhì)性大(dà)利空。

　　在于芃森看(kàn)来，美联储(chǔ)年内加息基本(běn)全部(bù)落地，后期(qī)将不再存(cún)在加息对(duì)大宗(zōng)商品压制的(de)预(yù)期(qī)，情绪上将有一定缓(huǎn)和。但美联储连(lián)续大幅(fú)加息(xī)后(hòu)对市场(chǎng)的影响仍需一段时间观察，情(qíng)绪(xù)的底部(bù)可能已经(jīng)出现(xiàn)，但市场的底部仍需(xū)要(yào)观(guān)察。基本面上，市场对经济衰(shuāi)退的担(dān)忧仍未结(jié)束(shù)，需求(qiú)会下降多少(shǎo)也(yě)尚未(wèi)有明确的定论，但用油旺季即将到(dào)来，短期内将会支撑油价。“综合来(lái)看，目前原油阶(jiē)段(duàn)性底(dǐ)部或已出现，将进入(rù)一段时间的振荡。”

　　成本端拖(tuō)累沥青大幅下行

　　受原油下跌拖(tuō)累，沥青期货假期后(hòu)首个交易日大幅下行(xíng)，BU2307合(hé)约最(zuì)大跌幅(fú)超4％。

　　据(jù)郑(zhèng)梦(mèng)琦介绍，相(xiāng)较原(yuán)油而言，沥(lì)青走势偏强(qiáng)。美国将与委内瑞拉石油有关的交易许可证延(yán)长至7月20日，稀释沥青分流至欧洲(zhōu)和(hé)美国(guó)的问题依然存在，沥青原料供应减少，稀释沥青(qīng)贴(tiē)水上涨(zhǎng)，从而减缓了成(chéng)本(běn)端原油(yóu)价格下跌(diē)带来的冲击。

　　“4月沥青供应持(chí)续高位，对(duì)比往年同期(qī)数据，供应提(tí)前(qián)发(fā)力，叠加终端需(xū)求(qiú)未(wèi)有明显回暖，沥青基本面有所走弱(ruò)。”中信建投期货(huò)能化分析师董丹丹表示，进入5月，沥青供(gōng)应端总计(jì)划排(pái)产量为285.0万吨，环比下降(jiàng)3.19％，同比增加57.5％，同比增(zēng)幅明显(xiǎn)，但原料通关(guān)情况对沥(lì)青生(shēng)产(chǎn)供应造成(chéng)阶段性(xìng)扰(rǎo)动，部分无配额炼厂沥(lì)青生(shēng)产或(huò)受影(yǐng)响。

　　截(jié)至5月(yuè)4日(rì)当周(zhōu)，国内沥(lì)青产能利用率为32.1％，环比(bǐ)下降3.4个百分点；样本装置(zhì)检修量为77.71万吨，环(huán)比增(zēng)加(jiā)11.33万(wàn)吨，增幅(fú)48.56％；宁波科(kē)元和(hé)广西东油恢(huī)复沥青(qīng)生产，华北部分地炼维持停(tíng)产状态。

　　“整体(tǐ)来看，一季度受沥青生产利润较(jiào)好影响，国(guó)内沥青(qīng)装(zhuāng)置开工率(lǜ)持续回升，尽管近期随着利润的压缩(suō)，沥(lì)青装置检修增(zēng)加，但(dàn)当前沥(lì)青(qīng)供(gōng)应仍(réng)处(chù)于(yú)相对偏(piān)高水平。”金信期货能化分析师汤剑林称，由于沥青(qīng)利(lì)润压缩限(xiàn)制生产积极性，叠加(jiā)原料稀释沥青短(duǎn)缺的(de)问题持续(xù)，5月(yuè)份国内(nèi)沥青供应存在收缩(suō)预期，后(hòu)续关注(zhù)国内炼厂排产(chǎn)计划。

　　需求方面(miàn)，汤剑林(lín)表示，目前(qián)刚(gāng)需仍(réng)处于季(jì)节性淡季，南方开始进入雨季，需(xū)求回(huí)升(shēng)偏慢，北方需(xū)求仍没有较好的(de)表现。从下游行业的开工率看，道路需(xū)求表现偏(piān)弱，防水需(xū)求表(biǎo)现稍好但占比较小，整体需求一般。5月(yuè)份基(jī)建乐(lè)观预期仍在，且随着气温的回(huí)升，道路施(shī)工项目逐渐启动，预计需求(qiú)会(huì)继续回升。

　　展望后市，他认为，近期沥青价格波(bō)动的主要逻(luó)辑(jí)在于成本(běn)端原油(yóu)，短期供(gōng)需端(duān)矛盾并不突(tū)出。OPEC+挺(tǐng猫踩奶是认主人了吗，猫咪频繁踩奶是在暗示什么)价难(nán)抵(dǐ)海外风险事件以及衰(shuāi)退预期的压力，预计(jì)原油仍维持(chí)弱(ruò)势运行(xíng)。在此背景下(xià)，沥青价格(gé)也难有较强的(de)表现(xiàn)，短期(qī)仍(réng)跟随原油偏弱运行。

　　董丹丹(dān)认为(wèi)，当下沥青估值处于偏低位，炼厂生产成本下移(yí)，沥青(qīng)综合加(jiā)工利润或将有所增长。另外，沥青(qīng)总体库存持续累(lèi)积(jī)，但(dàn)仍处历史(shǐ)偏低水(shuǐ)平，加之(zhī)天气转暖(nuǎn)，下游(yóu)终(zhōng)端具备施工条件(jiàn)，刚需逐(zhú)渐(jiàn)回暖。短期(qī)沥青期价弱(ruò)势振荡，建议(yì)逢低做多裂解价差，中长期(qī)需关注沥青原料供应(yīng)政策问题。

　　PTA偏弱格局难改

　　节后首个交(jiāo)易日，聚(jù)酯(zhǐ)链跌幅也(yě)很(hěn)明显，PTA盘面大幅(fú)下挫，主力合(hé)约收盘大(dà)幅下跌(diē)4.54％。PX跌至1011美(měi)元/吨，较假期(qī)前(qián)降5.2％。PTA现货跌至5950元/吨，较假期前降3.3％。成本端(duān)让利下，PTA加工(gōng)差突破670元(yuán)/吨，处于高位。

　　“假期前PTA价格(gé)下跌是PX调油需求不及预(yù)期、PX海外开工率上(shàng)升以(yǐ)及聚(jù)酯开工率下降对PTA的负反馈造成的。而假期(qī)期(qī)间(jiān)宏观事件的扰动加大了成本(běn)端的跌幅，从而拖累PTA价(jià)格(gé)。”物产中大期货研(yán)究(jiū)院能化(huà)组组(zǔ)长谢(xiè)雯告诉记者，由于PTA期(qī)货跌幅扩(kuò)大，现货市(shì)场基差(chà)偏强，聚(jù)酯工厂(chǎng)买盘增加。而且，因(yīn)PX价格(gé)下跌，PTA加(jiā)工费(fèi)改善；PTA价格下(xià)跌，长丝(sī)、短(duǎn)纤(xiān)现金流(liú)明显回升，聚酯开(kāi)工率(lǜ)改(gǎi)善(shàn)，需求负(fù)反馈有所缓解。

　　事实上，PX供需(xū)偏紧的格局将(jiāng)慢慢发生改变(biàn)，PX与石(shí)脑油价差进入压缩阶段。董丹(dān)丹表(biǎo)示(shì)，3—4月PX处于检修高峰，开工率(lǜ)大幅下(xià)滑(huá)，5月PX检修装置(zhì)将逐(zhú)步重启，全亚(yà)洲PX的开工率将从4月中下旬的低点65％升至73％，国内开工(gōng)率将提升10个(gè)百分点。同(tóng)时，全球汽油裂解价差开始回落，芳烃(tīng)调油需求(qiú)也不再有增(zēng)量。PX与石(shí)脑油(yóu)价差在4月时高(gāo)达470美元/吨，盈亏平衡线为250美元/吨，考虑到年内有三套共计820万(wàn)吨新(xīn)装置(zhì)（产能(néng)占国(guó)内比重为20％）投(tóu)产，PX估(gū)值将有一个向下压缩的过程。

　　“值(zhí)得注意的是(shì)，虽然5月新疆(jiāng)中泰、恒(héng)力(lì)石化等有检修计划，但由于高加(jiā)工(gōng)差下装置开工(gōng)较为积(jī)极，实际检修力度有待观察。而且，亚东石(shí)化(huà)和英(yīng)力(lì)士重启提负，桐昆新产(chǎn)能释(shì)放，供应有小幅增加预期，叠(dié)加(jiā)聚酯负荷降(jiàng)至84.3％附(fù)近，PTA社(shè)会库存从180万吨回升至198万吨附近，预计(jì)5月(yuè)供需(xū)依然偏(piān)松。”福能期货能(néng)化分析师唐咏琦说。

　　唐咏琦还表示，目前来(lái)看调油驱动稍显(xiǎn)不(bù)足(zú)，美国汽油库(kù)存进入4月后(hòu)去化力度放缓，甚(shèn)至(zhì)出现小幅累(lèi)积，而且从年初(chū)开始，韩国就有甲苯、二甲苯(běn)、PX运往美国，存在提前备货行为。同时，PXN维持在440美元/吨(dūn)的偏高水平，有助(zhù)于带动(dòng)部分(fēn)装置开工，且随着集中检修将进入尾(wěi)声(shēng)，预计5月(yuè)底(dǐ)负荷(hé)或升至74％附近，PX供应将有所恢复。

　　展(zhǎn)望后市(shì)，谢雯分析称，由于亚洲多套PX装置(zhì)检(jiǎn)修(xiū)期结束，PX开工率回升明显(xiǎn)，而国内部分PX装置(zhì)负(fù)荷处于上(shàng)升状态，5月(yuè)PX货(huò)源(yuán)可能(néng)趋于宽松。同(tóng)时(shí)，调油需求不及(jí)预期(qī)，当前美湾(wān)芳烃库(kù)存较高，需求饱和，抑制芳(fāng)烃美亚价(jià)差进一步(bù)扩大(dà)，PX价格或有(yǒu)所承压(yā)。PTA在成本拖累(lèi)下价格走势偏弱。后续需关注(zhù)原油价(jià)格企稳情(qíng)况及调油逻辑在(zài)汽油(yóu)需求(qiú)旺季是否实质(zhì)发生。若(ruò)原油价格企稳、调油需(xū)求再起(qǐ)，在聚酯开工率有改善预(yù)期(qī)的前提下，PTA有望(wàng)出现(xiàn)阶段性(xìng)反弹。

　　董(dǒng)丹丹认(rèn)为，原油下(xià)跌和聚酯端开(kāi)工(gōng)下(xià)滑的利空可能会慢慢发生改变，例如5月4日(rì)国(guó)内开盘后油价已经企(qǐ)稳，5月(yuè)4日当周聚酯下(xià)游(yóu)的织造(zào)、加(jiā)弹开(kāi)工率也出(chū)现了周度回升(shēng)的态势。最(zuì)大(dà)的利空因素(sù)在于PX与石脑油价差的压缩(suō)，目前两者价差仍高达(dá)435美(měi)元/吨，PX供应增加将(jiāng)导致趋势延续(xù)。从价格走势(shì)看(kàn)，也很可能演(yǎn)绎出PX、PTA近月合约跌势开始加快，PTA2309合约跌势减缓的走(zǒu)势。

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