金融(róng)界(jiè)5月15日消息 央行今日进行1250亿元1年期MLF操(cāo)作，中标利(lì)率(lǜ)为2.75％，与此前持平。本周(zhōu)有1000亿元MLF到期(qī)。

　　消息面(miàn)上，上周五曾经有消息称本月MLF中标利率有可能(néng)下调(diào)，但是机构(gòu)分(fēn)析，央行行(xíng)长(zhǎng)易(yì)纲曾在3月公开表(biǎo)示目前实际利率的水平是比较(jiào)合适，且(qiě)4月28日政治局会议对一季度(dù)的经济复苏(sū)给(gěi)予(yǔ)充分肯(kěn)定。

　　5月以来资金面转松，DR007中枢回落至(zhì)1.8％左(zuǒ)右，机构(gòu)杠杆(gān)率提(tí)升。5月是缴税(shuì)大月，需要(yào)关(guān)注下周缴(jiǎo)税周对资(zī)金面可能造(zào)成的扰(rǎo)动。

　　此前媒体(tǐ)报道称，自5月15日起银行协定存(cún)款及通知存款自律上限将下调，四大国有银行协(xié)定存款和通知(zhī)存款自律上限下调幅度(dù)为30BPS，其(qí)它金(jīn)融机构降幅为(wèi)50BPS。中(zhōng)信证券分析，预计银(yín)行协定(dìng)存款(kuǎn)和通知(zhī)存款利率上限的下(xià)调有助于缓解银(yín)行净息差偏窄的问题。

　　国君宏观研究指出，近期部分银行调降存款利率，严格(gé)上不算(suàn)降息，属于“利率市场(chǎng)化”的进一步深化。本(běn)轮存款利率调降背(bèi)后的原因(yīn)，是(shì)储(chǔ)蓄(xù)偏高、资(zī)金空转增叠加银(yín)行净(jìng)息差收(shōu)窄。因此，存款利率客观上可(kě)减轻银行负(fù)债成(chéng)本，但是(shì)这并不足(zú)以触发超额储蓄大规模(mó)转为(wèi)消费及向金融资产流入乌克兰已经牺牲了多少人，乌克兰已阵亡了多少人。

　　（1）近期(qī)部分银行调降存款利率(lǜ)，严格上不算降息(xī)，属于“利率(lǜ)市场化”的(de)乌克兰已经牺牲了多少人，乌克兰已阵亡了多少人推进。2023年4月以来，河南(nán)、广东等多地中小银行(xíng)（地方农商行为主）发布公(gōng)告下调人民币存款挂牌(pái)利(lì)率(lǜ)，下调幅度(dù)在10-45bp不(bù)等(děng)。据《经济观察网》等(děng)权威媒体报道，5月15日起银行(xíng)协定存款及(jí)通知存款(kuǎn)自律上(shàng)限将下调，引发“降息潮(cháo)”的热(rè)议(yì)。不过，作为我国利率体系的“压舱石(shí)”，1年期(qī)存款(kuǎn)基准利率（整存(cún)整(zhěng)取(qǔ)）依然(rán)维持在1.5％不变，因此(cǐ)本(běn)轮银行存款(kuǎn)利率(lǜ)调降严格意义上并(bìng)非真的降息。归根结(jié)底，本轮存款利率调(diào)降(jiàng)也属于“利率市场化(huà)”的进一步深化。

　　（2）存款利率调降背(bèi)后，是储蓄(xù)偏高、资(zī)金空转(zhuǎn)增叠(dié)加银行净(jìng)息差收(shōu)窄。一、2023年初的人民币存款维持高位(wèi)，居(jū)民储蓄释放速度较慢(màn)。因(yīn)此，存款利率调降背景(jǐng)下，居民储蓄(xù)有(yǒu)望进一步(bù)流出，更多(duō)流(liú)向(xiàng)消费(fèi)、房贷、资本(běn)市场等。二、资金杠(gāng)杆抬(tái)升、空转加剧。2023年3月降准(zhǔn)以来(lái)，资金利(lì)率中枢回落，资金杠杆(gān)明(míng)显抬升，资金(jīn)空转有所加剧。存款(kuǎn)利率调降一定(dìng)程度上可以疏通流(liú)动性淤积，支撑宽信用进程。三、MLF等(děng)政策利率接连调降后，银行净息差(chà)大幅收窄，尤其是(shì)城商(shāng)行、农(nóng)商行，因此压降存款成本、规范(fàn)吸储行为也属于大势所(suǒ)趋。

　　（3）总结来看，存款利率(lǜ)调降客(kè)观上(shàng)将减轻银(yín)行(xíng)负债成本(běn)，但我们认(rèn)为(wèi)，这并不足(zú)以触发(fā)超(chāo)额储蓄大规模转为消费及向(xiàng)金融资产流入；回(huí)归(guī)基本面来看，“弱(ruò)复(fù)苏(sū)+低通胀”组合的延续，仍将利(lì)好高股息(xī)资产(chǎn)和长期国债(zhài)。客观上，本轮(lún)银行(xíng)下降存款利率的效果(guǒ)与2022年(nián)4月、9月的效果类似，可以降低负债(zhài)端成本，乌克兰已经牺牲了多少人，乌克兰已阵亡了多少人保护银行净息差(chà)。当前(qián)流动性淤积仍未缓解，4月(yuè)“社融-M2”剪(jiǎn)刀差倒挂仅仅小幅(fú)收窄至-2.4％。本轮存(cún)款利率(lǜ)调(diào)降，理论(lùn)上(shàng)可以促使存款搬家(jiā)，促使超额储蓄流(liú)出，更多转化为消费(fèi)。但我们觉得刺激难(nán)度较大，倾向于(yú)认为消费环比修(xiū)复最快的时候已经(jīng)过去。再回归经济基本面来看，“弱复苏+低(dī)通胀”组合的延续，意味着长端利率仍有望继续下探，高股息资产仍将占优。

未经允许不得转载：橘子百科-橘子都知道 乌克兰已经牺牲了多少人，乌克兰已阵亡了多少人