财联社4月30日(rì)讯（编(biān)辑 笠晨）碳酸(suān)锂迎来一(yī)波久违(wéi)的(de)反弹，据上海钢联发(fā)布数据显示，4月28日电池(chí)级碳酸(suān)锂涨5000元/吨，均价报18.9万元/吨，继上周五开始(shǐ)止跌企稳(wěn)四个交易日后价格连续两日上(shàng)涨。暖意也提前(qián)传导到A股(gǔ)，锂矿股本周三表(biǎo)现强(qiáng)势，融(róng)捷股份一度涨停，雅化集团和永兴材料最(zuì)高涨超(chāo)9％、中(zhōng)矿(kuàng)资源和盛(shèng)新锂(lǐ)能一度涨超7％、赣锋锂业和(hé)天齐锂涨(zhǎng)业盘中(zhōng)均涨超(chāo)5％。

　　碳酸锂反弹的原因之一是(shì)上(shàng)海车(chē)展有(yǒu)望(wàng)带动购(gòu)车需求预期的(de)提振。乘联(lián)会(huì)秘(mì)书(shū)长崔东(dōng)树表示，上(shàng)海车展将让消(xiāo)费者感受到(dào)汽车(chē)消费的火热，提升(shēng)消费信心，也提振士气。国(guó)泰君安(ān)表示(shì)，此前车企大幅降价导致消费者(zhě)对(duì)电(diàn)动车的观望心(xīn)态(tài)有(yǒu)望逐(zhú)渐改善(shàn)，市场开(kāi)始(shǐ)预期5月需求回暖。

　　有电池企(qǐ)业(yè)人士提(tí)到，目(mù)前(qián)磷酸铁锂电池的(de)价格已经逐渐稳定，且在谈价策略上以(yǐ)企稳为主，不太可能进行降价。但未(wèi)来(lái)，止(zhǐ)跌信号能否持续稳定，受多方因素影(yǐng)响。有产业人士(shì)分析(xī)称，乐观来(lái)看，国内动力(lì)电池(chí)厂商清库存工作(zuò)或到5月完结，届(jiè)时电池厂(chǎng)商库存水平有望逐步(bù)恢复至健(jiàn)康(kāng)水平(píng)，并(bìng)带(dài)动(dòng)上游材料采购，进而对碳酸锂价格起(qǐ)到支撑作用(yòng)。

　　据鑫椤资讯(xùn)近日(rì)调(diào)查的情况看，一些电池龙头(tóu)企业5月(yuè)份的排产预计将环比增长20-30％，一些中小(xiǎo)企(qǐ)业由(yóu)于前期基数(shù)较低，环比增幅更是(shì)高达50％以上(shàng)。其(qí)中(zhōng)，亿纬锂能在4月26日的业绩说明会上表示，5月份开始会(huì)全面恢复生产，排产(chǎn)相比一季度会(huì)有明显的提升。由此可(kě)见，碳(tàn)酸锂(lǐ)市场需求回暖已是(shì)大势(shì)所趋。

　　另有观点认(rèn)为，此次碳(tàn)酸锂价格属于阶(jiē)段性(xìng)反弹还(hái)是底(dǐ)部反转，目前仍难(nán)以判断。“一(yī)方面需(xū)要观察下游库存状况，另(lìng)一方面还(hái)需要看终端需(xū)求是否真正回暖，”华南一(yī)家主(zhǔ)流(liú)锂盐(yán)厂商内部(bù)人士此前(qián)对(duì)财(cái)联社记者表示(shì)。该人士(shì)表示，电池厂商实际上从去年四季度(dù)开始(shǐ)便(biàn)启(qǐ)动大规模(mó)去库存(cún)举措，这一举(jǔ)措在一季度实际上已(yǐ)经有所反映(yìng)。

　　不过进入4月中旬以(yǐ)后，相关电池厂商提(tí)到(dào)，目(mù)前库存已恢复至健康水平，此前暂停的产线也已(yǐ)经逐渐复产。特别(bié)是(shì)针对磷酸铁锂电池库存，有业(yè)内人士(shì)直(zhí)言(yán)，相关(guān)库存基本(běn)出清，后续将根据公司规划，逐步进行补货。作(zuò)为锂电产业的风向标，宁(níng)德时(shí)代(dài)一季度报告显示，其(qí)库存金额已从(cóng)年初的766.7亿(yì)元下(xià)降到640.6亿元，环比(bǐ)下降16.5％。从绝对金(jīn)额来看，宁(níng)德(dé)时(shí)代的库存已(yǐ)经(jīng)退回到2022年第一(yī)季度的水平。材料(liào)价格和库存水平，两项(xiàng)关键的指标(biāo)也构(gòu)成(chéng)锂(lǐ)电产业走向的关键，随价(jià)格(gé)企稳(wěn)以及库存水平恢复健(jiàn)康，将带动锂(lǐ)电产业恢复稳定。

　　▌市(shì)场激辩未(wèi)来(lái)锂盐(yán)价格走向 最乐观者(zhě)预判涨回25万元(yuán)/吨(dūn) 最(zuì)悲观(guān)者(zhě)全年看跌(diē)至(zhì)10万以下

　　碳酸锂价格在不到半年时间跌去超过2/3，也引(yǐn)起了市场(chǎng)热(rè)议。就在(zài)26日召(zhào)开的中(zhōng)国汽车动(dòng)力(lì)电池产业创新联(lián)盟(méng)2023年度大(dà)会上，中(zhōng)国汽车工业协会常务副会长(zhǎng)付炳锋指出(chū)，国内动力电池行业仍(réng)然存在一(yī)些问题(tí)，包括电池(chí)产业链分工，价值链分配问(wèn)题。“原材料短期大幅(fú)下降也不是正常的现(xiàn)象，”他直言。在他(tā)看来，原材(cái)料适当涨价是正常(cháng)现象，行业要以之前(qián)大幅涨价为教训，保证(zhèng)价值链的合(hé)理分配，避免(miǎn)大起大落。

　　据财联社不完全(quán)梳理，这(zhè)些(xiē)业内人士和分析师近期(qī)对锂盐价(jià)格未来走势进行预判(pàn)并(bìng)阐述具体逻辑，汇总如下：

　　以碳(tàn)酸锂(lǐ)价格反弹为信号，一(yī)系列的数据验证锂电产业拐点或已经到来。分析人士指(zhǐ)出，此前(qián)锂(lǐ)电产业进入调整(zhěng)阵(zhèn)痛期，主要在于下游车市短期需(xū)求下滑(huá)，叠加中游扩产迅速从而在需求表现上提(tí)前(qián)透支(zhī)碳酸锂的未来增长空间。进而导致，碳酸(suān)锂价格(gé)持续下(xià)跌，中游电池厂商集体(tǐ)进入清库存阶段。从(cóng)上(shàng)游材(cái)料价格变化来看(kàn)，近(jìn)期(qī)碳(tàn)酸锂价格率先实现反弹。更值得注意的是(shì)，在锂电产业链，包括六氟磷酸锂、人(rén)造石墨、极(jí)片粉等系列材料(liào)价格也出现企稳甚至(zhì)反(fǎn)弹的局(jú)面。

　　作为锂电产业拐点(diǎn)的另(lìng)一关键指标，中游(yóu)电池厂(chǎng)商的库存也已经逐步(bù)恢复至健(jiàn)康水平。据(jù)高工锂电了解，目前(qián)中游电池厂(chǎng)商库(kù)存水位回退，此前部分电池厂商(shāng)暂(zàn)停的生产(chǎn)线已经重启生产。在(zài)采购方面，电(diàn)池(chí)厂商和下游车企已陆续重启订单，带动产(chǎn)业需(xū)求回暖。从终端新能源汽车市场表现上看(kàn)，年(nián)初的市场恐慌情绪(xù)主要(yào)来自车(chē)市的需求(qiú)腰斩。但从整体一季(jì)度(dù)新能源汽车(chē)销量数据来看(kàn)，其月销量逐步攀升并且回(huí)暖速度超过(guò)往年。随着二三(sān)季度(dù)到来，车市逐渐转入(rù)销售旺季，也将进一(yī)步(bù)带动锂电产业中(zhōng)上游的订单需求。加(ji戊戌年是哪一年ā)上5月份(fèn)临近，企业重新开启月度采购谈判，行业有望迎来需求(qiú)订单的集中爆(bào)发。

　　后续碳酸锂价(jià)格可(kě)能会有回涨的空间，但幅(fú)度(dù)不可能太大，最多在10％左右。业内人士表示(shì)，因为经历本轮碳酸锂价格(gé)的暴(bào)涨暴跌，电池厂商对于(yú)碳酸锂(lǐ)真实的供给情(qíng)况更加清(qīng)晰(xī)，市场(chǎng)预期回调下，电池(chí)厂商(shāng)在价(jià)格谈判上会更加谨慎。同时电池厂(chǎng)商(shāng)一体化带来的碳酸锂供(gōng)应稳定(dìng)，也将削(xuē)弱上游锂矿厂商的议价权。电池回(huí)收端，邦普、格林美、天奇股份、华友钴业(yè)等企业持续推进电池(chí)回收布(bù)局，来自(zì)终端(duān)材料回收的产能(néng)也在稳步(bù)爬坡(pō)。相关数(shù)据显示，2025年(nián)国(guó)内回收(shōu)的废旧电池的总量将达到137.4GWh。

　　回溯到上游，电池厂商都已完善在锂矿(kuàng)端的布局，包括宁(níng)德时代的(de)宜春锂矿项目，亿纬锂能的(de)盐湖提锂项目均进展(zhǎn)顺利，将进(jìn)一步释放碳(tàn)酸锂供给。经历过复杂的产业调(diào)整过(guò)程之后，整个锂(lǐ)电产业的运作(zuò)模式正从“大开大合”的波浪式变得更为平滑(huá)。从(cóng)原(yuán)材料到(dào)电池，再(zài)到下游车(chē)企，产业(yè)链各个环节的价格以(yǐ)及(jí)供需变(biàn)化也(yě)将变得更加平(píng)衡且具有可预测性。

　　然而，亦有空(kōng)方则认为，当前上游库存水平依旧处于高位(wèi)，虽然(rán)需求端稍有好转，但是并不足以带动(dòng)价格企稳。

　　▌锂价超预期下跌(diē)并不是一个下(xià)游获利、上游(yóu)承(chéng)压(yā)的简单故事

　　过去一段时间(jiān)，碳酸锂和(hé)电池材料的(de)价格下(xià)跌过快(kuài)，但这并不为业(yè)内人士所乐(lè)见。碳(tàn)酸锂从2022年11月(yuè)60万元/吨跌(diē)至当前(qián)20万元不到，价格跌去近7成，最直接受到冲击的(de)当属锂矿企业。根据藏格矿业(yè)一季度(dù)数据，碳酸锂销量为534吨，相比(bǐ)于2022年(nián)四季度销量2006吨，销量(liàng)环(huán)比下滑(huá)73.4％；产量也从2022年第四季(jì)度(dù)的2461吨，削减至(zhì)今年一(yī)季度的1783吨，环(huán)比下降(jiàng)27.5％。由于市场行情策动，上游锂矿企业(戊戌年是哪一年yè)不断压低(dī)碳(tàn)酸锂出货价格，部分锂矿企业已经(jīng)出(chū)现主(zhǔ)动减产的情况。

　　江特电机4月24日(rì)公告，一(yī)季度(dù)营(yíng)业收入7亿元(yuán)，同比减少48.32％；净利润5064.8万元，同(tóng)比下降(jiàng)92.39％，2023年Q1净利润环(huán)比下降86％，第(dì)二日股价跌停(tíng)。

　　直接生产、售卖碳酸锂的锂盐企(qǐ)业则命运分化，大公司(sī)如天齐(qí)锂(lǐ)业和赣锋锂业有机会在价(jià)格下降(jiàng)周期中获得更多市场份额，行业将变得更集中。这是2016年(nián)到(dào)2018年上一轮锂价(jià)下降中(zhōng)发(fā)生过的事。而同(tóng)环节的(de)大量(liàng)中小企业(yè)，尤其是最近两年追高入局的新(xīn)公(gōng)司，则面临停(tíng)产乃至破产。

　　乘着锂价(jià)的东风，赣锋锂(lǐ)业在去年轻松赚(zhuàn)出了0.66个(gè)宁德时代、1.23个比亚迪。业(yè)内人士表示，这一轮价格(gé)下降长期利好(hǎo)中国(guó)最大的(de)两个锂盐(yán)供应商天齐锂业和赣锋锂业(yè)。它们去(qù)年的净利(lì)润都超过200亿元，比中国最(zuì)大的新能源(yuán)车企(qǐ)比亚迪还多(duō)，其中(zhōng)天齐锂业净(jìng)利润(rùn)增长超过(guò)10倍(bèi)。足(zú)够厚的血，使他们(men)更能承受价格下(xià)跌和可能的未来亏损。这两家公司也(yě)有行(xíng)业里最(zuì)优的成本。赣锋锂业(yè)、天齐锂业等公司入股的海外锂矿资源(yuán)开采成(chéng)本普遍在3万-5万元/吨(dūn)，几乎(hū)是全球最低水平。

　　但这并不意味着，这两家公司能以低于5万元/吨的价格采购碳酸锂，因为在锂矿(kuàng)国际交易(yì)中，即使拥有海外矿(kuàng)产的分销权或(huò)开(kāi)采(cǎi)权(quán)，交易价格也需要通(tōng)过长协确定，按市(shì)价定(dìng)期调整。但能(néng)获得上(shàng)游(yóu)更低成本(běn)的(de)资源，让这两家大企业(yè)更能容忍低价，并(bìng)能在上游因降价减产时保持产能供(gōng)应。

　　锂价(jià)超预期下跌牵动着万亿新能源车市场。不过锂价下降带来的连锁反应，并(bìng)不是一个(gè)下(xià)游(yóu)获利(lì)，上游承压的简(jiǎn)单故事。作为碳(tàn)酸(suān)锂的下游，宁(níng)德(dé)时代理论上会(huì)受(shòu)益(yì)，但锂价的超预期下(xià)跌(diē)，使宁德时代(dài)今年2月提出的 “锂矿返利(lì)” 计划沦为鸡肋，它本想用(yòng)20万元/吨的(de)碳酸锂(lǐ)价格绑定(dìng)一些车企(qǐ)的三年长单。另一层(céng)影响是，宁(níng)德时代今年5月计划投(tóu)产(chǎn)的(de)宜(yí)春锂矿很(hěn)有可能一开采(cǎi)就(jiù)亏损。

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