周一的(de)股市震(zhèn)荡(dàng)翻红，上周股市(shì)下(xià)跌期间净买入的“抄底资(zī)金”笑了。

　　上周五，资金借道股票ETF（统计(jì)股票ETF和(hé)跨境ETF）单日净买入(rù)39.5亿元；而上周5个(gè)交易日(rì)市场(chǎng)总体(tǐ)下(xià)跌期间(jiān)，资金更是净买入220亿(yì)元，股票ETF“越(yuè)跌(diē)越买(mǎi)”的理性操作模式，在股市大幅下(xià)挫的(de)时刻再度显(xiǎn)现。

　　从资金(jīn)流向结构看(kàn)，上证50、沪(hù)深(shēn)300ETF等受到资金(jīn)净(jìng)流入(rù)，“中特估”长期投资价(jià)值被资金(jīn)看好，而高位回调的科(kē)创50ETF、游(yóu)戏ETF也再度(dù)吸引资金(jīn)追逐；净流出(chū)方面，创业板(bǎn)、中证1000ETF等宽基ETF，以(yǐ)及基建、非银(yín)、电(diàn)力(lì)ETF等短期净流出，资金出(chū)现短期(qī)避(bì)险(xiǎn)，但鉴于(yú)多数标的估值仍在(zài)低位，多家机构仍看好长期配置价值。

　　净流入资金近(jìn)40亿元

　　科创50、上证50净流入(rù)资金居前(qián)

　　上(shàng)周五(wǔ)股市大跌，当(dāng)日股票ETF总份(fèn)额增(zēng)长32.58亿份(fèn)，以区间成交均(jūn)价测(cè)算，当(dāng)日(rì)净流入资金(jīn)39.5亿元；拉长时(shí)间到上(shàng)周5个交(jiāo)易日(rì)，5天股市调整(zhěng)期(qī)间，资金更是净买入220亿元，展现了资(zī)金(jīn)逆市布局的特点。

　　从资金净买入排(pái)行看，截(jié)至(zhì)上周五(wǔ)，科创(chuàng)50ETF、上证(zhèng)50ETF净流入(rù)资(zī)金居前，都超过11亿元。宽(kuān)基(jī)指(zhǐ)数中，华(huá)泰(tài)柏瑞、易方达和嘉实基金旗下沪(hù)深300ETF，富国上(shàng)证(zhèng)指数ETF等产(chǎn)品，净流入资金也位居前列。

　　而(ér)从5月15日收(shōu)盘股市表现(xiàn)看(kàn)，科创50、上证50、沪深300全部(bù)收红，上证(zhèng)50指数涨(zhǎng)幅还超过(guò)1.7％，上周大(dà)跌期间的“抄底(dǐ)资金(jīn)”，皆斩获(huò)了不错的(de)回报(bào)。

　　行业或(huò)主题(tí)ETF中，近期震荡下行的(de)半(bàn)导体ETF成为资金净买(mǎi)入的榜首，单日(rì)净(jìng)买入金额接(jiē)近5亿元(yuán)，目前仍处(chù)于(yú)估值低(dī)位的医疗(liáo)ETF、中概互联ETF等产品也位居净流入资金前列，而在近日(rì)遭遇高(gāo)位回调的游戏ETF，也受(shòu)到资金的逆市买入，不过目(mù)前(qián)游(yóu)戏ETF今(jīn)年还(hái)有近80％涨幅(fú)，“AI+游戏”的投资逻辑(jí)，在游戏板块行情冲顶、收益(yì)翻倍后，仍然有(yǒu)资(zī)金逆(nì)市净买入。

　　谈及(jí)资金的(de)上述流(liú)向情(qíng)况，一位公(gōng)募股票权益(yì)基(jī)金经理表示，预计复(fù)苏(sū)仍是中(zhōng)国经济中长期的趋(qū)势，但耐用品(pǐn)复(fù)苏(sū)的(de)空(kōng)间受限、出(chū)口下行及地(dì)产(chǎn)销售恢复疲软将(jiāng)驱(qū)动市(shì)场展现出更多结构性机(jī)会。不过(guò)，在短期市场炒作热度回落，波动率(lǜ)偏高的情(qíng)况下(xià)，资(zī)金可能更(gèng)青睐(lài)用(yòng)大(dà)盘宽基指数，比如科创50、上证(zhèng)50、沪深(shēn)300指(zhǐ)数等来跟(gēn)踪市场(chǎng)，以获取整个市场的平均(jūn)回报(bào)。

　　而(ér)在行业(yè)方面，沪上一家公(gōng)募机(jī)构分(fēn)析，由于近日以游戏为代表的TMT板块有所调(diào)整(zhěng)，主因是前(qián)期炒(chǎo)作有逐步退潮趋势，中期在市场炒作热度有所(suǒ)回落。但从(cóng)长期看，资金还(hái)会长期关注数字化对生产(chǎn)力的(de)提升，因此，包括计算机、互联网和传媒等调整下来的行业，可能会继续(xù)受到了资金的关注。

　　也有行业(yè)机(jī)构认(rèn)为(wèi)，近(jìn)期上证(zhèng)50、沪深(shēn)300等权重指(zhǐ)数(shù)ETF受到资(zī)金青睐，可能与看好(hǎo)“中特(tè)估”长期投资价值有关。

　　民生加银基金表示，伴随大金融、大(dà)基(jī)建等权重股(gǔ)高位调整，上周(zhōu)沪(hù)指下(xià)跌。前期部(bù)分板块短期(qī)上冲较快，导致博弈资金出现分歧，随(suí)着建筑、银行、石(shí)化等PB逐(zhú)步修复(fù)，权重板块内部出现(xiàn)分化，获利兑现(xiàn)需求叠加经(jīng)济数据不及预期，权(quán)重板块回(huí)调带动(dòng)大盘(pán)指数(shù)回落。

　　不过(guò)，民生加(jiā)银基金认(rèn)为，从长远看，“中特估”或有(yǒu)望引领低(dī)估值央(yāng)企的价值重估，有基本面支撑(chēng)的低估值央企或有望受益。

　　博时基金(jīn)权益投资(zī)一部(bù)基金经理吴鹏也认(rèn)为，“中特估”投(tóu)资的部(bù)分底层(céng)逻辑仍旧(jiù)是过(guò)去的A股市(shì)场(chǎng)对部(bù)分传统行(xíng)业国央(yāng)企的严重(zhòng)低(dī)配和(hé)低估。而(ér)在(zài)这种大幅低估和低配(pèi)背(bèi)景下，部(bù)分企业(yè)因(yīn)为自身经营(yíng)改善、高(gāo)股(gǔ)息水平等特(tè)征(zhēng)，使得其估(gū)值修复成为了可(kě)能(néng)。虽然(rán)经过前期(qī)反弹，大(dà)金融整体估值仍旧(jiù)处于(yú)低位，由于情绪和资(zī)金(jīn)仍旧是主导，短期表现(xiàn)存在剧烈波(bō)动可能(néng)；从中期(qī)看，整体大金(jīn)融当前估值仍(réng)旧处于中低水(shuǐ)平，部分个股尤其是基(jī)本(běn)面明显改善的个股，仍旧有(yǒu)估值(zhí)修复的空间。

　　基(jī)建、非银、电力ETF净流出

　　估值水平(píng)仍(réng)具吸(xī)引力

　　在上周下跌的A股市(shì)场中，股票ETF整(zhěng)体(tǐ)呈现“越跌越(yuè)买(mǎi)”趋势(shì)，净流入资金超出净流出(chū)资金(jīn)。但(dàn)也有部分短期涨幅偏高、短(duǎn)期(qī)行情板块，以(yǐ)及部分海(hǎi)外指数遭遇(yù)资金(jīn)的(de)净(jìng)卖出。

　　从资(zī)金(jīn)净流(liú)出榜单看，今年涨幅超20％的(de)基建50ETF单日净流出4.76亿元，为单(dān)日(rì)之最。另外，证(zhèng)券保险(xiǎn)ETF、电(diàn)力ETF指数基金、恒生科技ETF等多只产品，单日净流出资金也超过2个亿。

　　宽基(jī)指数中，今(jīn)年来“越跌(diē)越买”的创业板ETF、创业板50ETF，单(dān)日出现短暂净流出现(xiàn)象，华夏、南方、富国(二晋前后延什么意思晋怎么读，二晋前后延是哪个朝代guó)旗下(xià)中证(zhèng)1000ETF产(chǎn)品，也在单日出现净流出，而今年涨幅接近(jìn)20％的纳指ETF，也在股市调(diào)整中迎来“获利(lì)了结”资(zī)金，单日(rì)净(jìng)流出1.67亿(yì)元(yuán)。

　　沪上一(yī)家公(gōng)募机构(gòu)评价，基(jī)建板块受益于“一带一路”板块(kuài)前期(qī)涨幅较大，有调整要求，可能会受(shòu)到获利盘(pán)的(de)短期卖出。不过，从长期看，经济复苏趋势确立(lì)后(hòu)，“顺周期”板(bǎn)块的整体机会(huì)值得关注。

　　民生(shēng)加银基金评(píng)价净流出的证券保险板块称，一季(jì)报陆续披露，非(fēi)银(yín)金融业(yè)绩超预期(qī)，证(zhèng)券板块市场(chǎng)交(jiāo)投(tóu)活(huó)跃度(dù)较一季度显著(zhù)改(gǎi)善，差异化最低(dī)结算(suàn)备(bèi)付金缴纳比例机制引入(rù)，证券公司保证金比例下调，经(jīng)济温和复苏下行业景气度有(yǒu)望持续修复(fù)。保险板块一季报净利润超预(yù)期(qī)，部(bù)分险企凭借储蓄险的产(chǎn)品力(lì)实现了一定的增(zēng)长(zhǎng)，负债端V型反转(zhuǎn)趋势(shì)较(jiào)明显，资产端或(huò)有(yǒu)望维持较高增速。

　　而针对(duì)电(diàn)力板块(kuài)，民生加银(yín)基金认为，2023年宏观(guān)经(jīng)济(jì)运行总体回(huí)升有望将(jiāng)促(cù)进电力消费需(xū)求增长。受(shòu)上(shàng)年(nián)同期低基数等因素影响(xiǎng)，预计今年二季度电力(lì)消费增速将有望回升。在电力市场化改革二晋前后延什么意思晋怎么读，二晋前后延是哪个朝代的(de)持续推进下，电价趋势有望稳中小幅(fú)上(shàng)涨，电力现货市(shì)场(chǎng)和辅助服务市场(chǎng)机制有望持续推广，容量补偿电价等(děng)机制或有望出台。

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