编者按

　　本周，2023年一季报公募(mù)基金披露落(luò)幕(mù)，基金经理(lǐ)的调(diào)仓路线被完整曝光。首季行(xíng)情变化以春节为轴，节后(hòu)市场热(rè)点从复苏线逐渐发散到中特估、人工智能、机械制造等(děng)多个(gè)领域(yù)，尤其是AI的里程碑式突(tū)破(pò)带火(huǒ)了(le)科技一众赛(sài)道，这让一季度公募仓(cāng)位顺势而为变化明(míng)显。

　　在国(guó)内(nèi)的公(gōng)募基金中，科技(jì)成长阵营中的旗手之一冯明远(yuǎn)，目前在管的产品从10只缩减到6只，虽然(rán)开年迄今(jīn)业绩较为一般(bān)，但是在管(guǎn)规模仍维持在230亿(yì)元(yuán)的水平线(xiàn)上。从第一季度的调(diào)仓来看，在他的(de)成(chéng)名作信澳新能源产业最新(xīn)季报中，保留了(le)上(shàng)一季度的七(qī)只重(zhòng)仓，同时用中(zhōng)伟(wěi)股份、华阳集团和祥鑫科技替换(huàn)了比亚迪、斯(sī)莱(lái)克和(hé)保隆科技(jì)，可以看出其坚守新能源的大框架，在(zài)细分赛道中不(bù)断寻找性价比更(gèng)优的领(lǐng)域。

　　对比(bǐ)看“常青树”老将朱(zhū)少醒，一(yī)季报中他仅仅(jǐn)调换了两(liǎng)处标的，用金(jīn)域(yù)医学和蓝晓科技替换(huàn)了药明康德和瑞丰新材，特别是合成树脂板块的蓝晓科(kē)技成为年(nián)内大黑马(mǎ)，股价迄(qì)今(jīn)上(shàng)涨超过30％，同时他保持了对喝酒吃药大(dà)类赛道(dào)中龙头的持续青睐(lài)，铁棍山药和小白嘴山药哪个好吃些，铁棍山药和小白嘴山药哪个好吃些呢茅台持股量与(yǔ)上季(jì)持(chí)平稳(wěn)居(jū)首(shǒu)位(wèi)。而他也(yě)一如既往地表示，会在(zài)优(yōu)质的(de)股票里寻找价值，去(qù)翻更多的石(shí)头。众(zhòng)所周知，三大白酒龙头是多(duō)位(wèi)顶流的最(zuì)爱，“酒神”之一的刘彦春在(zài)其(qí)成名作(zuò)景顺长城新兴成长中，前三(sān)大重仓(cāng)就依(yī)次是茅台(tái)、泸州老窖(jiào)、五粮液，足见其白酒信仰之深。

　　整体来(lái)看，消费和新能源(yuán)在公募基金组合配置中的(de)压舱石(shí)地位(wèi)依然稳固，同时中特估、芯片、软件、机械制造成进攻热点，公募在(zài)经历去年的整体业绩低谷后，今(jīn)年竭力寻求组合的α。值(zhí)得关注的是，公募名将们(men)对(duì)因ChatGPT引发的TMT快速走(zǒu)红也(yě)有冷(lěng)思考。“AI产业的发展不会一蹴而就，中(zhōng)间(jiān)也必然会有曲折，包括(kuò)数(shù)据隐私(sī)、伦理(lǐ)等潜在风险，可能(néng)造成板块后(hòu)续波动。目(mù)前TMT板块(kuài)的交(jiāo)易占比已经超过(guò)了40％。交易占比创(chuàng)新高代表了(le)主线(xiàn)行情确立，但我们认为太阳(yáng)底下没有新(xīn)鲜事，过度的(de)热情在某个阶段也总会消退(tuì)。”李晓星反思。

　　张坤(kūn)加仓茅台(tái)

　　李晓星增配次高端白酒

　　朱少醒加仓爱尔眼科

　　“公(gōng)募一哥”张(zhāng)坤目前在管两只A股基金、两只QDII基金。《红周刊》统计(jì)了其最新公布的两只(zhǐ)A股基金一季报，在(zài)管(铁棍山药和小白嘴山药哪个好吃些，铁棍山药和小白嘴山药哪个好吃些呢guǎn)理时间更(gèng)长的易方达蓝(lán)筹精选混合中，3月31日时(shí)前五(wǔ)大(dà)重仓的占(zhàn)比均超过了(le)9.5％接近顶配，这其中(zhōng)除去腾讯外全部为白酒，不过除去加(jiā)仓茅台外，张坤减持(chí)了五(wǔ)粮液、泸(lú)州老窖、洋河股份。相似(shì)的一幕也(yě)出现在他管理的易方(fāng)达(dá)优质(zhì)企业三年上。

　　该基金的一季(jì)报显示，仅(jǐn)是前五大的重仓次(cì)序(xù)有所不(bù)同(tóng)，而实际上(shàng)腾(téng)讯和茅(máo)台同以占比9.93％并列第一位。同时， 除去加仓(cāng)茅台(tái)外，张(zhāng)坤也是小幅减(jiǎn)持了另外三大白酒标的(de)。再看另外的半壁重(zhòng)仓股，港交所、美团、伊利、招行均是持(chí)续上榜的老面孔，惟(wéi)一的(de)变化是他用(yòng)中国海(hǎi)洋(yáng)石油替换(huàn)了上一(yī)季(jì)的(de)药明生物(wù)。

　　张坤在季报中(zhōng)也对调(diào)仓思路有所阐述：“基金在一季度股票仓(cāng)位(wèi)基(jī)本稳定(dìng)，对结构进行了(le)调整(zhěng)，增加(jiā)了消(xiāo)费等行业的配置，降低了金融等行业的配置。个股方面，我(wǒ)们仍然(rán)持有商业(yè)模式出色、行业格局(jú)清(qīng)晰、竞争(zhēng)力强的优(yōu)质公司。”

　　无独有偶，银华基金的明星基金经理李晓星，在和(hé)张萍合(hé)管(guǎn)的银华盛世最(zuì)新季报十大重(zhòng)仓中(zhōng)，持有7只白酒股。对比上一季度仅(jǐn)有(yǒu)三大白酒龙(lóng)头和古井贡酒来看，这一(yī)季其新进重仓了山西汾酒、顺(shùn)鑫(xīn)农(nóng)业和舍(shě)得酒业。

　　由此推断，其思路可能是(shì)想利(lì)用次高端(duān)和地产酒来(lái)增加组(zǔ)合的进攻弹(dàn)性。同时，其重仓的另三(sān)只(zhǐ)非白酒标的为爱美客、安井(jǐng)食(shí)品、海大集团，而这(zhè)三者在上一(yī)季度就是前十中的标的。

　　对此(cǐ)，李晓星在季报中强调：“复苏仍(réng)然是主线，进入二(èr)季度，改善(shàn)弹(dàn)性会加大。方向上，最看好餐饮相关链条，白酒(jiǔ)、啤酒、速(sù)冻、烘(hōng)培、调(diào)味(wèi)品等供应链(liàn)，餐饮(yǐn)的恢(huī)复是确(què)定的(de)；其次，看(kàn)好(hǎo)线下场(chǎng)景(jǐng)恢复后，需求(qiú)相对(duì)刚性(xìng)的(de)医(yī)美以及消(xiāo)费医疗板块。”

　　对比来看，公(gōng)募老将(jiāng)朱少醒(xǐng)这一季(jì)将“喝酒(jiǔ)吃药”的主(zhǔ)打(dǎ)思路体现得淋(lín)漓尽致。白酒方面，贵州茅台(tái)依然是他的最爱，不过他对于(yú)另一重仓(cāng)五粮液有所(suǒ)减持；医药方面，他对重仓表现得是有(yǒu)所取舍：首先(xiān)，他选择(zé)加仓了“眼茅”爱尔(ěr)眼科，该股升至十大重仓股的(de)第五位(wèi)；其次，他(tā)选择(zé)小幅减持了创新(xīn)药龙头迈瑞医(yī)疗；此外，他用金域医学替换了CXO龙头的药(yào)明(míng)康德(dé)，而(ér)新进重(zhòng)仓的前者年内目前涨幅在10％一线。

　　众所周(zhōu)知，金域医(yī)学(xué)去年作为核酸检测机构，业(yè)绩(jì)相当亮眼；而在后疫情时代，公司(sī)主营回归本源后依然亮(liàng)点众多，作为第三方医学检验及病理诊断服务商，金域(yù)医(yī)学(xué)近(jìn)日率(lǜ)先(xiān)推(tuī)出国内首个国家药品(pǐn)监督管(guǎn)理局（NMPA）获(huò)批(pī)的膀胱癌基因甲基化检(jiǎn)测项(xiàng)目，再次领跑(pǎo)同业。

　　冯明远专注赛道细分机会

　　陆彬混搭(dā)新能源TMT

　　刘格菘(sōng)仍“恋战(zhàn)”光(guāng)伏储(chǔ)能

　　除(chú)去上周率先交卷主打产业链上游的施成外，本(běn)周一众新能(néng)源高手中的顶流冯明远所管(guǎn)产品(pǐn)一季报全部披露，截至4月19日收盘，目(mù)前他所管理(lǐ)的(de)6只产品(pǐn)维持年内小幅(fú)正收益(yì)。当前冯(féng)明远在管(guǎn)基金中(zhōng)，任职管理最(zuì)长的就(jiù)是代表作新能源产业股票。从被调出(chū)的三只产品看，其中(zhōng)斯(sī)莱克的主营与(yǔ)新能(néng)源产业链关系不大。

　　而在(zài)新进重仓(cāng)的三只标(biāo)的中，占比相(xiāng)对最高的就是非传统(tǒng)新能源产(chǎn)业赛道龙头中伟(wěi)股份，这家主营锂电池正极体研发的公(gōng)司，主要产品是(shì)三元前驱体和四氧化三(sān)钴，从近期发(fā)布的年度业绩快报来看，公司的主营与(yǔ)净(jìng)利润均实现50％以上(shàng)的逆势增长(zhǎng)。而(ér)据(jù)《红周刊》对其季(jì)报的全面梳理，在信澳(ào)研究优选中还出现(xiàn)了(le)一只新的(de)重仓股银邦股份(fèn)，这也(yě)是一家高科技公司(sī)，主营(yíng)业务中有分布式光伏发电系(xì)统。

　　在季(jì)报总结中(zhōng)，他表示：“本基金的投资主(zhǔ)要聚焦(jiāo)在(zài)新能(néng)源、科技、高端制造等新兴(xīng)产业领域，细分板块的整体走势与市场(chǎng)趋同(tóng)，导致本(běn)基金(jīn)的(de)净值(zhí)也出现(xiàn)小幅震荡(dàng)。对于二季度，展望TMT板(bǎn)块部分(fēn)公司加(jiā)入AI或数字经济等热(rè)门概念的(de)创新，以及半导体和制造业正经历触底反弹的复苏，市场整体会逐(zhú)步回暖，产生(shēng)一定(dìng)正面效应。我(wǒ)们会继(jì)续在新能源、科技、高端制(zhì)造等主要(yào)赛道(dào)耕耘，深挖基本面扎实的优质个(gè)股，自下而(ér)上挖(wā)掘(jué)投资机会。”

　　相比(bǐ)成(chéng)名多(duō)时的冯明远，2020年股基状元陆(lù)彬则是在新(xīn)能源(yuán)大潮中(zhōng)快速走(zǒu)红的类型。天天基(jī)金网(wǎng)显示，早在去年底(dǐ)时他就已经(jīng)是“双二百(bǎi)”的基金经理了，而他在管(guǎn)的7只基(jī)金今年同时段几乎全线飘红，特别(bié)是动态策略混(hùn)合年内(nèi)涨幅超过10％一枝独(dú)秀。

　　以他在管的汇丰晋(jìn)信低碳先(xiān)锋(fēng)股票(piào)为例，最新的基金(jīn)一季报显(xiǎn)示，其重仓的新(xīn)能源产业链(liàn)中股票(piào)依然为上季的(de)7只，它们分别是宁德时代、亿纬锂能、天(tiān)齐(qí)锂(lǐ)业、赣锋锂业、比亚迪、雅(yǎ)化(huà)集(jí)团、华友钴业，虽(suī)然上(shàng)述标的年初至(zhì)今表现一般。但(dàn)他(tā)此前曾公开(kāi)表示，看到了新能源类(lèi)似2019年的(de)投资机会。

　　而(ér)在季报中(zhōng)，他(tā)表示：“从中长期维度(dù)看，新能源产业还具备较长的生命周期，不少细分板块还能维持较长时(shí)间(jiān)的高速增长，而经过市场的调整，我们看到行(xíng)业中的(de)优质公司对应(yīng)2025年(nián)的盈利中枢在(zài)当前市值的(de)投资价值。或许，新能源行业的终局如大部分制造业一样是(shì)一个竞争(zhēng)充分(fēn)、利润(rùn)极度压(yā)缩的市场，但在(zài)发(fā)展过程(chéng)中不少公司一定有一(yī)段精彩的旅程。”

　　相比前两位，2019年状(zhuàng)元刘(liú)格菘今年业(yè)绩开局不顺(shùn)，最新(xīn)数据显(xiǎn)示(shì)目前在(zài)管产品年(nián)内回撤全(quán)部(bù)超过了10％，以他的代表(biǎo)作之一(yī)的广(guǎng)发小盘成长来看，基金一季报表(biǎo)明(míng)他的重(zhòng)仓(cāng)行业(yè)配置思路依然首选新能源。

　　对(duì)比分(fēn)析其基金相关产品的(de)2022年四季报和一季报，《红周(zhōu)刊》发现他所持(chí)有(yǒu)的是(shì)完全一(yī)致的10只股票，虽然第(dì)一大重仓(cāng)股(gǔ)依然(rán)是半导体(tǐ)公司圣邦股(gǔ)份(fèn)，但(dàn)是整体(tǐ)新能源的地位似乎(hū)进一步(bù)稳固，比(bǐ)如晶澳科技从第三升至第(dì)二位(wèi)，隆基绿能从第六(liù)升至第(dì)四位(wèi)。同时极为罕见(jiàn)的情况是(shì)，如果按照保留小数两位来(lái)统计，竟然所有10只标的股持仓量与(yǔ)上一季度(dù)保持一致。

　　就此(cǐ)，刘格(gé)菘在基金季(jì)报(bào)中(zhōng)表示：“报告期内，基(jī)金(jīn)的持仓结构并没有进行(xíng)大幅度(dù)的调整，依然围(wéi)绕已经建立全球比较优势(shì)的高端制造产(chǎn)业链布(bù)局(jú)。我们(men)对重点持仓的光伏、储能、新能源车方(fāng)向保持相(xiāng)对乐观(guān)，投资中相信(xìn)基本(běn)面优(yōu)秀和(hé)增(zēng)量价(jià)值(zhí)积累(lèi)的公司。经过调整，行业(yè)估值水平已在历史低位，产业链的变化在市场定价(jià)中未被充(chōng)分认知和(hé)体现。”

　　鲍无可加(jiā)仓中国移(yí)动

　　姜诚精准布局中(zhōng)国铁建

　　余(yú)广新进(jìn)重仓海油、移动

　　除(chú)去高举“PB—ROE大旗”的丘栋荣外，中泰资管的姜诚是近几年(nián)出镜相对较多的基(jī)金经理(lǐ)，而他(tā)的业绩特别从(cóng)去年迄今颇为抗打(dǎ)。2023年(nián)年初以来(lái)，在(zài)他所管理的(de)8只基金(jīn)中，除去刚满两个月的中泰元和价值精选不纳入统计外，其(qí)余(yú)7只基金均实现了正收(shōu)益，特(tè)别是兴诚价值(zhí)一年持有的收(shōu)益率接近了(le)14％，同(tóng)时还有两只基金净值(zhí)增(zēng)长(zhǎng)也超过了(le)10％。

　　具体(tǐ)以(yǐ)兴诚价值一年(nián)为例，对(duì)比(bǐ)基金四(sì)季报(bào)和今(jīn)年(nián)一季度(dù)可以看出，姜诚(chéng)实际上只是(shì)微调了(le)一个席位，而新(xīn)调进来的中国(guó)铁(tiě)建恰好就是中字头中的典型代表公司，该股从年(nián)初至(zhì)今(jīn)上涨超过了40％。由此，该(gāi)基金所重(zhòng)仓的中字头公司达到了四家。而从相关标的(de)的年内涨跌幅来看，表现最好的(de)是游(yóu)戏股(gǔ)吉比特(tè)，最新该股(gǔ)年内上(shàng)涨达到了(le)66％。

　　而在季报中，他不仅谈(tán)到(dào)了坚守(shǒu)的价(jià)值投(tóu)资，同时也谈到了今年大热(rè)的AI：“在海(hǎi)量信息(xī)中，我们需要重点关注长(zhǎng)期因素，淡(dàn)化短期因素。人工(gōng)智(zhì)能的发展是一个长期因(yīn)素，我们还没有足够的(de)把握去捕捉到它带来(lái)的投资(zī)机会(huì)，但可以(yǐ)尽量(liàng)回避它带来的伤害。以尽可能低的价格(gé)买尽可能好的资产是我(wǒ)们的投资目标(biāo)。好资产的标准是活(huó)得久、站得牢、竞争优势维持得长、平均(jūn)净资产收益率高，以及在好的公司治理加持下能(néng)够(gòu)把(bǎ)长期利润(rùn)转化为诱人(rén)分红。”

　　首季接受过《红周刊》专访的鲍无可，其(qí)投资风格(gé)同为公募中少数的深(shēn)度(dù)价值。天天基金网显示，2023年年初以来(lái)，他所管理(lǐ)的(de)基(jī)金全(quán)线(xiàn)飘(piāo)红，6只(zhǐ)产品年内净值增长率全部超(chāo)过了10％。以他任职回(huí)报最高的景顺长城能源基建(jiàn)为例，能够清晰地(dì)看到其偏爱高估息(xī)和(hé)低估值类股票的痕迹。

　　一季(jì)报显示，鲍无可当季加(jiā)仓中国移动(dòng)大(dà)约15万股，从而使该股从上一季的(de)第三重仓升至第二(èr)重仓，不过中国(guó)电信却退出了前一季的(de)前十。同时他(tā)加仓了川投能源、紫金矿(kuàng)业、华能(néng)水电，新近重仓了铜陵有色和神火股份，表明了其对(duì)这一(yī)类资(zī)源股(gǔ)格外垂青(qīng)。此外，他(tā)对于(yú)小(xiǎo)众的中(zhōng)南传(chuán)媒(méi)和(hé)凤凰传媒(méi)依然持续(xù)青睐。

　　在基(jī)金季报中(zhōng)，他表示基金仓位(wèi)基本稳(wěn)定，主要增加(jiā)了有(yǒu)色行业(yè)配置。“当下是AI发展初期，中国企业处于(yú)落后位置，无论是AI核(hé)心模型的研(yán)发、新型商业模式(shì)的迭代以及底层芯(xīn)片制造(zào)，我们都希望国内企业能在不远的将来迎(yíng)头赶上。近期而言(yán)尽管我们认为AI非常重要，但当前A股市(shì)场基(jī)本(běn)上是基于美(měi)股(gǔ)映射在炒(chǎo)作(zuò)相关题材，对于这样的行情，需要对其(qí)可持续性保持(chí)审慎态度(dù)。”他直言不(bù)讳。

　　而同在景(jǐng)顺长(zhǎng)城的基金经理余(yú)广是2012年的公(gōng)募状元，目前其担任(rèn)基金经理也(yě)接近(jìn)了(le)13年。当前，其(qí)在管的产品为(wèi)4只(zhǐ)，它们分别(bié)是(shì)核心竞争力、核心招景(jǐng)混合、核心中景一年(nián)、核(hé)心优(yōu)选一年，从今年的表现来(lái)看，虽然(rán)所(suǒ)管(guǎn)产品涨幅不大，但也整(zhěng)齐划一地实(shí)现了正收益(yì)。

　　以任(rèn)职回报翻(fān)四倍的核心竞争力为例，第(dì)一季度他在前十中调仓了四个(gè)席位，其中(zhōng)新进(jìn)的(de)公司半数为中字头，它们就是中国(guó)海油(yóu)和中国(guó)移(yí)动，与(yǔ)它们(men)携手进入的还(hái)有安(ān)徽合(hé)力和紫金矿(kuàng)业。而这样(yàng)的调整立竿见影，除去两只中(zhōng)字头外，后两(liǎng)者年内的涨幅也是超过了30％。此(cǐ)外，当(dāng)季(jì)被其提拔为第一(yī)重仓的电动车龙头爱玛科技，年内迄今的涨幅也是接近(jìn)30％一线。

　　对此，他在季报中的总结与“中(zhōng)特估”基本吻合：“基金坚持自下而上，看重(zhòng)公司基(jī)本面(miàn)，注重公司的核心竞争力、高品质、长期发展(zhǎn)，以合理或(huò)偏低(dī)的(de)估值水平买入持(chí)有。在经济复苏和企业盈利(lì)修复的预期下，我们(men)较(jiào)为看好今年的权益(yì)市场，特(tè)别是前期调(diào)整(zhěng)较(jiào)为充(chōng)分(fēn)，估值较(jiào)为低(dī)估(gū)的多行业(yè)的龙头公(gōng)司。”

　　郑巍山重(zhòng)仓股(gǔ)多(duō)只翻倍

　　胡宜斌(bīn)新进重仓(cāng)寒武纪

　　黄兴亮布局(jú)中(zhōng)微公司

　　与蔡嵩松同(tóng)期成名的郑巍山今年业绩(jì)优异，特(tè)别是其去年(nián)3月接手的(de)银河(hé)智联主题(tí)净值快速拉升(shēng)，截至本周四的年内(nèi)涨幅已经超过(guò)45％，这一水平(píng)甚至超(chāo)过了他的成名作银河(hé)创新(xīn)成长。从(cóng)郑巍在管基金的当季重仓行业风格来看，除去银河和(hé)美生(shēng)活(huó)还有较(jiào)强的(de)新(xīn)能源属性外，其余产品几(jǐ)乎一边倒地(dì)偏(piān)向了TMT领域。

　　就以智(zhì)联主题为例分析，最(zuì)新的十大(dà)重(zhòng)仓(cāng)股除去用友网络和海康威视(shì)外，年内最新的涨幅(fú)全部超过了30％，特别是(shì)海光信息(xī)、中(zhōng)科曙光、卓易信息(xī)、大华股份(fèn)均已(yǐ)实现了涨幅翻番，而(ér)这(zhè)四只标的均是第一季度(dù)新近重仓的公(gōng)司。同时，郑巍山所保留的(de)上一季(jì)重(zhòng)仓股仅有金山办公和国网通信。对比来看被调出(chū)的标的(de)，中国(guó)长城(chéng)、中望软件、中国软件等明显涨(zhǎng)幅稍逊一(yī)筹。

　　有(yǒu)趣的是，郑巍(wēi)山在季报总(zǒng)结中仅仅是寥寥数语：“本基(jī)金严格执行基金合(hé)同(tóng)的配(pèi)置范围(wéi)，切(qiè)合主题，主要围绕智(zhì)慧智联、信息技(jì)术等的概念(niàn)范(fàn)畴展开。一季(jì)度智(zhì)联主题继续(xù)增加了软件服务、信息技术的配(pèi)置比例。围绕数字经济和新的信(xìn)息技术应用展开投资。二(èr)季度，将会继续围绕信息技术、数字经(jīng)济的范畴(chóu)展开(kāi)投资。”

　　当年与这两位一(yī)度遭遇非议人物同(tóng)期(qī)成名的还有华(huá)安胡宜斌(bīn)，作(zuò)为当年公司力(lì)捧的三位基金经理(lǐ)中最年轻者(zhě)，他可谓是少年得志，但后来所管产品几经浮(fú)沉，好在今(jīn)年卷土(tǔ)重(zhòng)来。天天基金网数据显示，年内他所管理(lǐ)的(de)7只基金全部涨幅超(chāo)过20％，其中表现(xiàn)最好(hǎo)的(de)还是(shì)他的成名作华安媒(méi)体(tǐ)互联网混合(hé)。

　　具体聚焦(jiāo)该(gāi)基金，我们发现他所保留(liú)的上一个季度重仓股只(zhǐ)有王府井(jǐng)和华大九天，而将(jiāng)剩(shèng)余的八个席(xí)位全部(bù)更换。从最新(xīn)的标的来(lái)看，这其中就有近(jìn)期大火(huǒ)的芯片新贵寒武纪。从新进重仓(cāng)标的年内表(biǎo)现来看，其中中文(wén)在(zài)线的年(nián)内(nèi)涨(zhǎng)幅已经超过了(le)180％，值得买、浙数文化、美亚柏科等标(biāo)的年内涨幅(fú)也是超过了50％。对比来看(kàn)，他(tā)所剔除(chú)的锦(jǐn)江酒店、首旅酒(jiǔ)店(diàn)、中(zhōng)国平(píng)安等公(gōng)司，目前年内至(zhì)今仍然(rán)体现为股价下跌(diē)。

　　至于(yú)大幅调仓原因，他(tā)表示：“当下(xià)我国仍处经(jīng)济结构转型时期，我们(men)相(xiāng)信未来科技(jì)创新和(hé)消费升(shēng)级仍(réng)将成为经济总量增长核心驱(qū)动(dòng)力(lì)，围绕产业创新、尖端(duān)技术(shù)突(tū)破、新(xīn)材(cái)料、新能(néng)源(yuán)、新消费等领域仍将诞生(shēng)大量(liàng)投(tóu)资机会(huì)，在策(cè)略(lüè)上，我们(men)已将(jiāng)挖掘、发现和(hé)配置基金合同主题(tí)范围(wéi)内的科技创新(xīn)和受益于国(guó)民经济持续增长的(de)消费及原材料(liào)放在前所未有高度(dù)。”

　　而(ér)当年一(yī)并成名的(de)万家基金(jīn)名将黄兴亮，2023年一季度同样强势回归。天天基金网数据(jù)显示，他目(mù)前在管的基金年内除去QDII外，涨幅全(quán)部超过了(le)10％。特别是万(wàn)家科技创(chuàng)新(xīn)迄今的(de)年内涨幅(fú)超过了25％，具体来(lái)分析他(tā)的成名作万家行(xíng)业优选。

　　基金一季(jì)报(bào)显示，黄兴亮仅仅是做出了一处调整，也就是用(yòng)中微公司替代了四(sì)季度(dù)末(mò)的兆易(yì)创新。但就是这(zhè)只新进标的(de)，目前(qián)年内的涨幅(fú)已经超(chāo)过90％，与(yǔ)保(bǎo)留(liú)重仓(cāng)中年内涨幅超(chāo)过70％的(de)金山办公交(jiāo)相辉映。对于当(dāng)季度的调(diào)仓，黄兴亮表示：“本基金增持了机器(qì)视觉和医疗(liáo)器(qì)械行业的部分个(gè)股(gǔ)，相应地略微降低了半导(dǎo)体(tǐ)行业的持仓。截至季度(dù)末，基金(jīn)持仓仍以(yǐ)计算机软件和半(bàn)导体(tǐ)行业为主，总体风格(gé)偏成长。”

　　邹曦超限重仓恒立液压

　　陈良栋(dòng)布局消(xiāo)费电子“半壁江山”

　　从基金一季报来看，这些相对(duì)低调的领(lǐng)域也开(kāi)始(shǐ)越发受到明星(xīng)基金经理(lǐ)们的追(zh铁棍山药和小白嘴山药哪个好吃些，铁棍山药和小白嘴山药哪个好吃些呢uī)捧，比如融通基金(jīn)的明星基(jī)金(jīn)经理邹曦，这位任职已经逼近15年(nián)半的老将(jiāng)善战周期(qī)，目(mù)前(qián)在(zài)公(gōng)司(sī)仍然管理6只(zhǐ)基(jī)金产(chǎn)品(pǐn)，其代表(biǎo)作是(shì)2012年(nián)开(kāi)始管理、迄今任职(zhí)回报超(chāo)过180％的融通行业景(jǐng)气。

　　从新出(chū)炉的季报(bào)来看(kàn)，在(zài)上一季度没(méi)有单一(yī)标的持仓比例超(chāo)限后，这一季度头三大重仓股竟(jìng)然全部超(chāo)过10％的比例(lì)上限(xiàn)，它们分别是恒立液压（10.50％）、华发(fā)股份（10.23％）、招商蛇口（10.12％）。再叠加考虑后(hòu)面重仓中的(de)汇川技术(shù)和(hé)安徽合力，虽然(rán)去年(nián)下(xià)半年以来重(zhòng)仓(cāng)中就没有了三(sān)一重工(gōng)，但(dàn)实际(jì)上在当季的重仓行业中(zhōng)，机械制造是(shì)仅次于房地产的第二行业。

　　对于调(diào)仓的思路，他在季报中就表示：“本季(jì)度增加了工(gōng)程机械、家居(jū)、顺(shùn)周期装备、医药等行业的配(pèi)置。目前(qián)组合配置偏向周期价(jià)值(zhí)，同时保持(chí)了(le)科技、消费板块(kuài)的适度(dù)配置。组合(hé)结(jié)构主要围绕(rào)国内经济(jì)稳增长的主线展开，相关配(pèi)置集(jí)中在(zài)优质房地产股、地(dì)产(chǎn)产业链，以及顺周期装备等(děng)板(bǎn)块。”此外，虽然未(wèi)进重(zhòng)仓股前十，但朱少醒对机械制造的兴趣也越来越浓，例如兰(lán)石(shí)重(zhòng)装(zhuāng)年报的十大流通(tōng)股股东中，富(fù)国天惠(huì)新进上榜(bǎng)排名第(dì)六位。

　　而(ér)长城基金(jīn)的明星基金(jīn)经理(lǐ)陈良栋，其在圈内以善战(zhàn)高端制造板块(kuài)闻(wén)名(míng)，目前他在公司所管理的产品数达(dá)到了6只(zhǐ)，尤其是他参与管理的长城(chéng)科创板(bǎn)两(liǎng)年(nián)定开业绩(jì)亮眼，最新年内(nèi)涨(zhǎng)幅超过18％。

　　以陈良栋独(dú)自管理时间最(zuì)长的长城(chéng)新兴(xīng)产(chǎn)业为例，可以看到一季度(dù)与众不同的一点是(shì)，消费电子赛道股票在其(qí)中占据明显的数量优势。具体说(shuō)来，虽然在基金十(shí)大重仓中(zhōng)不见耳熟能详的龙头(tóu)立(lì)讯精密，但大体包括(kuò)华测(cè)导(dǎo)航、东山精密、电连技术、和而泰、科大讯飞都能被划(huà)入到(dào)消(xiāo)费电子的大(dà)范畴中，也就是说其占据了十大重(zhòng)仓中的半边(biān)天。

　　他解释了看好的原因：“预(yù)期今年下半年或明(míng)年，消费电子会有一(yī)个(gè)触底回升(shēng)的过(guò)程。如果叠(dié)加在汽车产业(yè)链上的布局，我判断可能(néng)对(duì)收入利润拉动更大。消费电(diàn)子的(de)复苏可能只(zhǐ)是一个周期的(de)因素。”而种种因素显(xiǎn)示，目(mù)前该(gāi)板块去库(kù)存可能(néng)也(yě)进(jìn)入(rù)到尾声(shēng)阶(jiē)段，接(jiē)下来(lái)苹果新品推出(chū)或是行业复(fù)苏契机。

　　而(ér)在高(gāo)端制造这一领域中，还有不可忽视(shì)的一环就(jiù)是军工装备。同时(shí)作(zuò)为成长股三大(dà)主阵营(yíng)“新半军”中的(de)重要一级，军工虽然很(hěn)难有(yǒu)持续性的表现，但也(yě)隔(gé)三差五会有亮眼的输(shū)出，而华夏的(de)少壮派基(jī)金经理万方(fāng)方，是圈(quān)内少数同时管(guǎn)理两只军工主题(tí)的(de)基金(jīn)经(jīng)理。

　　以万方方管理时间最长的军工安全混(hùn)合为例，实(shí)际(jì)上一(yī)季度他仅在十(shí)大重仓股(gǔ)中做出了一(yī)处调整(zhěng)，也就是用昊华科技替代了上一季(jì)的(de)新雷能。从(cóng)整(zhěng)体10只标的所属(shǔ)细(xì)分来看，明显中航系乃至航空(kōng)航天(tiān)赛道占据优势。而这一(yī)思路在他管理的高端装备龙头乃至全市场基金中都体现得颇为明显。进一步(bù)对(duì)照(zhào)两只军工主题产品，《红周刊》发(fā)现重叠(dié)的公司(sī)有(yǒu)八家，惟二的区别是(shì)高(gāo)端(duān)装备龙头中用复旦微电和西部超(chāo)导(dǎo)替代了前者中(zhōng)的钢研高(gāo)纳和昊(hào)华(huá)科技(jì)。

　　他在季报中的(de)阐述思(sī)路清(qīng)晰(xī)：“着(zhe)重探究未来两(liǎng)年(nián)确定(dìng)性(xìng)的产业趋(qū)势和(hé)高(gāo)增长的细分(fēn)赛道，组合构建从2023年全年维度在(zài)高确定性的航空(kōng)发动机赛道、景(jǐng)气度(dù)弹性潜力较高的(de)航天(tiān)导弹产业链、航空装(zhuāng)备平(píng)台型(xíng)企业以及技术(shù)禀赋和壁垒(lěi)高筑的新材(cái)料领域重(zhòng)点投入。”

　　（本文已刊发于4月22日《红(hóng)周(zhōu)刊》，文中(zhōng)提及(jí)个股仅为(wèi)举(jǔ)例分析，不(bù)做买卖(mài)推(tuī)荐。）

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