一度(dù)被称为“机构投资者风向标(biāo)”的股票ETF市场，迎来重大变(biàn)局，个人投(tóu)资者不仅在新发(fā)基金中(zhōng)占(zhàn)据主流(liú)，存(cún)量(liàng)产品也超(chāo)过了机(jī)构(gòu)投资者占比。

　　多位业(yè)内人士(shì)对此表示，在基(jī)金行业ETF投教工作成效显(xiǎn)著，ETF交易(yì)工具优势被投(tóu)资(zī)者逐(zhú)渐认知，以及投(tóu)资热点(diǎn)轮动加快、主题(tí)和行(xíng)业(yè)ETF跟踪(zōng)效率(lǜ)较高等背景下，国内资本市场正在经历股(gǔ)民转基民(mín)，由“投个股”到“投ETF”的转(zhuǎn)变。长期来看，个人(rén)在股(gǔ)票(piào)ETF占比抬(tái)升，有利于投资者(zhě)分散风险，提高(gāo)市场交易活跃度，长远可提高A股(gǔ)市场稳定性。

　　新(xīn)发权益ETF个人占(zhàn)比84％

　　个人投资者成为“主力军”

　　Wind数据显示(shì)，截(jié)至5月13日，今年新成立的37只(zhǐ)股(gǔ)票ETF（统计股票ETF和跨境ETF）上市前(qián)一(yī)周披露的(de)个人投资者平均占比83.9％，个人投资者俨然成为新发权(quán)益ETF的主力军。

　　而从(cóng)全市场数据看，2022年个人(rén)投资者比(bǐ)例(lì)为50.85％，同(tóng)比下降(jiàng)3.67个(gè)百(bǎi)分点，但仍然在股票ETF市场占比(bǐ)超过了机(jī)构资金(jīn)。

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　　针对个(gè)人投资者占比的(de)变化，华泰(tài)柏瑞指数投资部总(zǒng)监助理、基金(jīn)经理李沐阳表示，2018年以前，权(quán)益类ETF的规模(mó)主要集中在几大宽基ETF，一般(bān)都是机构投资者(zhě)做配置(zhì)去买ETF。2019年以后，行业ETF如雨后春笋般出现(xiàn)，叠加全行业指数相关业务同仁在ETF投教工作上的共(gòng)同努力，ETF作为交(jiāo)易工具的优势，越(yuè)来(lái)越(yuè)被(bèi)普(pǔ)通个(gè)人(rén)投(tóu)资(zī)者认知，从而(ér)使个人(rén)股票占比的大(dà)幅(fú)提升。

　　具体到今(jīn)年新发(fā)ETF个人(rén)占比较高的现象，国(guó)泰基(jī)金(jīn)也分析，今年以(yǐ)来A股市(shì)场持(chí)续回(huí)暖(nuǎn)，投资(zī)者情绪比较积极(jí)，新(xīn)发产品募资环(huán)境比较好，也越来越受(shòu)到个人投资(zī)者的青睐。此外，ETF投资者大部分由股(gǔ)民(mín)转化而来(lái)，这些个人投(tóu)资者也认识到(dào)ETF持有一篮子股(gǔ)票，胜率(lǜ)大概率(lǜ)更高(gāo)，相(xiāng)对于个股来说，也能更好地分散风险(xiǎn)。

　　基煜研究也补充道，个人投资者“买新不买旧(jiù)”的理念扎根较深，更倾向(xiàng)于交易新上市的ETF，而机构投资者对(duì)于时间成本的把控(kòng)较严格，在看准投资机会后，更倾向于(yú)去申购老(lǎo)产品(pǐn)。

　　近五(wǔ)年个人占比呈攀(pān)升势头

　　个人增持宽基ETF，机构增持行(xíng)业(yè)或主题(tí)ETF

　　从近五年数(shù)据看，个人在股票ETF占比也呈现明显(xiǎn)的震荡攀升(shēng)势头(tóu)。

　　在2018年，个人在股票ETF产品中(zhōng)平(píng)均(jūn)占比为38％，2019年(nián)-2020年个(gè)人(rén)持有比例平(píng)均(jūn)分别为(wèi)36％、42％，2021年一度占比达到(dào)54.52％的高点，超过(guò)了(le)机(jī)构资金，股票ETF作(zuò)为“机构投资者风向标”成(chéng)为过去式(shì)。

　　到2022年，个人占比又回落近5％，达到50.85％，但仍(réng)然超过了机构占比。

　　分结构(gòu)来看，在宽基(jī)ETF中，个人占(zhàn)比从38.26％增至39.76％，同比(bǐ)上升(shēng)1.5个百分点；而个人投资者占比较高的(de)行业或主题ETF，同期(qī)则从60.6％的高(gāo)点回落只55.23％，下降(jiàng)5.38个百(bǎi)分(fēn)点。

　　但由(yóu)于国内(nèi)ETF整体仍在扩张态势(shì)中，个人投资(zī)者在行业或主题(tí)ETF产品中占(zhàn)比下降，但(dàn)绝(jué)对份额也(yě)是在(zài)增(zēng)长的，这(zhè)一数据更(gèng)代表了机构投资者对行业或主(zhǔ)题ETF的认(rèn)可度也在不断(duàn)抬升(shēng)。

　　“我个(gè)人(rén)认为是ETF投教工作在发挥作用。”李沐(mù)阳表示，在下(xià)沉调研的过程中，我们发现(xiàn)大部分投资者都会将较(jiào)为(wèi)低风(fēng)险的宽基ETF，比(bǐ)如(rú)沪深300ETF等产品作为(wèi)尝试。潜移默化(huà)中，宽基(jī)ETF扮演了资产组(zǔ)合配(pèi)置中的(de)一(yī)个重(zhòng)要的台阶。

　　国泰基金也(yě)补充(chōng)道(dào)，由于近(jìn)年来行业轮动加快，而宽(kuān)基ETF可(kě)以帮助投资(zī)者把握(wò)比较均(jūn)衡的投资机会，受到资金关注。早在2018年和2022年，市场震(zhèn)荡下行，投(tóu)资者的风险偏(piān)好有所降低(dī)，宽(kuān)基(jī)ETF会比较(jiào)受欢迎；而(ér)在(zài)市场上行(xíng)时，行业和主题异彩(cǎi)纷呈，机会(huì)又(yòu)多上涨(zhǎng)空间又大(dà)，风险偏好(hǎo)也随之上升，所以(yǐ)行业和主题ETF占(zhàn)比则会提升。

　　基煜研究也表示，近(jìn)五年市场成交热情(qíng)的提(tí)升带来了A股市场的大幅发展，个人投资者入市规模激(jī)增，而在经历了多(duō)种行情风格(gé)的(de)锤炼后(hòu)，尤其是操作难(nán)度(dù)较高的2022年之后，投资者们对(duì)于跑(pǎo)赢基准的难度有了更清晰的认(rèn)知，而ETF能够有效的跟上基(jī)准的步伐(fá)；另(lìng)一(yī)方面(miàn)，近几年投资(zī)热(rè)点轮动(dòng)较快，新的(de)投资领域(yù)带来了大量的学习成本，而ETF的投资门(mén)槛(kǎn)较低，运作透明度较(jiào)高，因(yīn)而逐步获得个人投资者的认可。

　　具体来看，基煜研(yán)究分析，一是随着A股(gǔ)市场愈发(fā)成熟、有效(xiào)性(xìng)提升，个人(rén)投资者对于(yú)β收益的认知(zhī)将越来越深入(rù)，近几(jǐ)年可以看到更(gèng)多投资者(zhě)会基于(yú)大势选择宽(kuān)基投(tóu)资工具；另一(yī)方面，2019年至2021年，市场的投资主线较为清晰，如消费、新能源、医(yī)药等，因(yīn)此行业主题基金ETF更容易受到追捧。

　　提升交(jiāo)易活跃度

　　长远可提高A股(gǔ)市场的稳定(dìng)性(xìng)

　　随着个(gè)人占比的(de)抬升，股票ETF市场的(de)交投活跃度也呈现(xiàn)明显的(de)提升。

　　Wind数据(jù)显示，2022年股票ETF市场总成交额(é)12.67万亿元，同比(bǐ)增长43％；年平(píng)均换手率也(yě)从7.3％增至(zhì)8.64％，增长18％。

　　多位(wèi)业内人士(shì)表示，长(zhǎng)期来看(kàn)，股票(piào)ETF市(shì)场(chǎng)个人占比超过机构，有利于股(gǔ)民转(zhuǎn)为(wèi)基民，为(wèi)投资者分散(sàn)风(fēng)险，提(tí)升交(jiāo)易(yì)活(huó)跃度，长(zhǎng)远可提高A股市场的稳(wěn)定性(xìng)。

　　国(guó)泰(tài)基金(jīn)表示，ETF的个人(rén)投资者(zhě)大都(dōu)由(yóu)股(gǔ)民转化而来，个人投资者发现ETF快捷(jié)、透(tòu)明(míng)、成本低廉(lián)且相(xiāng)比(bǐ)个股可以更好地平(píng)滑风(fēng)险，也(yě)能够获得交易的参(cān)与感，于是更多选择通过ETF来(lái)参与市场。相比个(gè)股(gǔ)来说，ETF的风险更分散波(bō)动也更小，因此个人投资者选择(zé)ETF而非股(gǔ)票，长远来看可(kě)提高A股市场的稳定性。

　　“个(gè)人投资者(zhě)在(zài)ETF投资上可能交(jiāo)易频率更高，也更容易受到(dào)市场消息的影(yǐng)响(xiǎng)，这对于我们基金管(guǎn)理人的持续运营和投(tóu)资者陪伴都(dōu)提出了更高的(de)要求。”国(guó)泰(tài)基金相关(guān)人士称(chēng)。

　　“更高的个人占(zhàn)比可(kě)能会带来更活跃的交易(yì)，并带来更有吸(xī)引力的市场(chǎng)。”李(lǐ)沐阳也称(chēng)。

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