昨(zuó)天深(shēn)夜(yè)，美国债务上限谈(tán)判突(tū)然(rán)中(zhōng)止！

　　当地时间周五上午(wǔ)，美(měi)国共和党债务上限谈(tán)判代表格雷夫(fū)斯与白(bái)宫代表举行闭门会议，但会议开始后不久就(jiù)突然离开。格雷夫斯说：白宫谈判代(dài)表实在不可理喻，目前谈(tán)判(pàn)处于“暂(zàn)停”状态。格(gé)雷夫斯强调，他(tā)不(bù)知(zhī)道双方是否会(huì)在周五或周末再(zài)次会面。

　　谈判遇(yù)阻的消(xiāo)息传出(chū)后，三(sān)大美股指集体转跌。

　　不过，美联(lián)储主席鲍威尔(ěr)传出了有望暂停(tíng)加(jiā)息(xī)的鸽派信号。鲍威尔称(chēng)，银行(xíng)业的压力可(kě)能影响联储的利率(lǜ)路径，若源于银行(xíng)业危机的(de)信(xìn)贷(dài)环境收紧导(dǎo)致(zhì)经济放缓，美联储可能不(bù)必让利率升到原应有(yǒu)的高位。

　　交易员目前(qián)预(yù)计，美联储6月份加息25个基点的可能性为22.4％，低于一天前的35.6％，与此同时，交易(yì)员预计美联储下(xià)月将利(lì)率维(wéi)持在5％至5.25％区(qū)间(jiān)的可(kě)能(néng)性为(wèi)77.6％。与美联储主席(xí)鲍威(wēi)尔的讲话相比(bǐ)，交(jiāo)易员似乎(hū)更受(shòu)债务上限事态发展的影响。

　　鲍威(wēi)尔讲话期间(jiān)，美股跌幅收窄(zhǎi)；美债价格跳(tiào)涨、收(shōu)益率跳水，对利率(lǜ)前景敏感(gǎn)的两年期美债收益率(lǜ)迅(xùn)速远离(lí)他讲话前所创的两(liǎng)个月来高位，一度较(jiào)高位回落(luò)超过10个基点；美元(yuán)指(zhǐ)数刷(shuā)新日低，加速跌(diē)离周四所创的3月末以来高位。鲍威(wēi)尔讲话结束后，美债(zhài)收(shōu)益率(lǜ)逐步回升(shēng)，全天攀升(shēng)收(shōu)官(guān)，美(měi)股和美元的跌势未改。

　　最终，美(měi)股(gǔ)周五高(gāo)开低走，受债务上限谈判暂停拖(tuō)累三大(dà)股(gǔ)指(zhǐ)盘中(zhōng)转跌，道指收(shōu)跌约(yuē)110点，纳指(zhǐ)收跌0.24％，标普500指(zhǐ)数收(shōu)跌0.15％。KBW银行(xíng)指数收(shōu)跌近1％，热门中概股(gǔ)走势(shì)分(fēn)化，蔚来涨超3％，理想、新东方涨超(chāo)1％，爱奇艺跌超5％，瑞幸咖啡、京东跌超(chāo)2％。

　　商品方(fāng)面，有色金属大多上(shàng)涨(zhǎng)，伦锌涨约2％，伦铜、伦镍也反弹，伦铅(qiān)涨近1.9％，伦锡连(lián)涨三(sān)日。本周基本金属涨跌各(gè)异。伦镍跌超4％，在上(shàng)周跌超9％后继续领跌，和(hé)跌近3％的(de)伦锌连跌两周。而伦锡和伦(lún)铝都涨超2％，扭转三周连跌势(shì)头。伦铅涨约(yuē)0.9％。伦铜周五收盘大致持(chí)平一周前水平(píng)，都止住四(sì)周(zhōu)连跌之(zhī)势(shì)。

　　纽约(yuē)黄金期(qī)货反弹，COMEX 6月黄金期货收涨(zhǎng)1.11％，报1981.60美元/盎司(sī)，本周累计下跌1.89％，创(chuàng)2月3日一(yī)周(zhōu)以来(lái)最大周跌幅，在连涨两周后连跌两周。WTI 6月原油期货收跌0.43％，报71.55美元/桶；布伦特(tè)7月原(yuán)油期(qī)货收跌(diē)0.37％，报(bào)75.58美(měi)元/桶。本(běn)周美油累涨约2.2％，布油累涨约(yuē)2.5％，均终结四周连跌。

　　北(běi)京时间今(jīn)晨六点，有最新消息称，美(měi)国白宫谈判(pàn)代表已抵达会场(chǎng)，准备继续进行(xíng)债务上限谈判(pàn)。

　　美国国会(huì)众议院议长麦(mài)卡(kǎ)锡表示(shì)，共和党人将于北京时间今(jīn)天上午重返谈判桌，恢(huī)复债务谈判。麦卡锡(xī)称，动用宪(xiàn)法第14修(xiū)正案来(lái)绕开债务上限解决不了任何问(wèn)题，将(jiāng)阻止(zhǐ)拜登推(tuī)动(dòng)的(de)增加政(zhèng)府开支行(xíng)动。

　　值得注意的是(shì)，美(měi)国财(cái)政部(bù)现金余(yú)额截至5月18日进一步(bù)降至573亿美元(yuán)。截(jié)至5月17日，美国(guó)财政部财(cái)政紧急措(cuò)施余额还剩下920亿(yì)美元。

　　鲍(bào)威(wēi)尔：美国通胀远远高于2％目标，鉴于(yú)信贷压力可(kě)能(néng)无需继续(xù)加息

　　当地时(shí)间周(zhōu)五(wǔ)（北(běi)京时间今天凌(líng)晨），美联储主席鲍威(wēi)尔出(chū)席(xí)名为(wèi)“货币政策观点”的(de)小组讨论(lùn)。市场关注他提供(gōng)的(de)利率路径线(xiàn)索。

　　鲍威尔强调(diào)，“美国通胀远远高(gāo)于我们(men)2％的(de)目标”，若抗通胀失败，将造成漫长的痛苦。他称(chēng)，FOMC“强有力地(dì)致力于”让通胀重返目标(biāo)2％的(de)承诺，物价稳定是经济保持强劲的根基(jī)。

　　但鲍威尔同时发表(biǎo)鸽(gē)派信号称，自(zì)己倾(qīng)向于支(zhī)持6月会(huì)议暂不加息，而且(qiě)银行(xíng)业(yè)危机导致的信(xìn)贷条件收(shōu)紧(jǐn)，可能意味着(zhe)美联储(chǔ)峰值利率将(jiāng)低于预期(qī)：“鉴于信贷压力可能对(duì)经济增长(zhǎng)、就(jiù)业和通胀造成的(de)负面影响，可能无需（继续）加息至那(nà)么高的水平就能成功(gōng)打(dǎ)压通胀。美联储在收(shōu)紧(jǐn)货(huò)币政策方面(miàn)已取(qǔ)得(dé)长足(zú)进步，政策(cè)立场(chǎng)现(xiàn)在是对经(jīng)济增长(zhǎng)具有限制(zhì)性的。做太多与做太少的(de)风险正变得更加平衡。我(wǒ)们面临着迄今为止收紧政策的效应滞后(hòu)，以(yǐ)及近期银行业压力导(dǎo)致的信贷收紧程度等多重不(bù)确定性。有鉴于此(cǐ)，美联储有能(néng)力观察更多数据和未来前景(jǐng)的演变，然后(hòu)再(zài)决定可能需要(yào)提高(gāo)多(duō)少(shǎo)利率(lǜ)。”

　　同时，鲍威尔(ěr)也强调季度经济预测的准确度通常存(cún)在挑战，他上述提到的观点及其(qí)能实(shí)现的程度(dù)也都存(cún)在不确定性，理由是(shì)“未来前景(jǐng)面临着历史性高企的不确定性(xìng)”，因此：“FOMC尚(shàng)未就货币政策(cè)应进一步收紧(jǐn)多少而作(zuò)出决(jué)定(dìng)。”

　　有分析称(chēng)，这说明银行业危机(jī)后，鲍威(wēi)尔开(kāi)始(shǐ)释放“保持(chí)耐心”的利率(lǜ)路径信号(hào)。“新美联(lián)储通(tōng)讯社”Nick Timiraos也称，鲍(bào)威(wēi)尔点明银行业压(yā)力(lì)将影响货币决策。

　　产业(yè)供需结构预期转(zhuǎn)弱，纯碱、玻(bō)璃(lí)连续下(xià)行

　　近期纯碱和玻璃期货持(chí)续走弱，昨日(rì)纯碱和玻璃期货继续深跌，盘中纯(chún)碱(jiǎn)2306合约触(chù)及跌停。昨日盘后，郑商所发布公告，自(zì)2023年5月23日当晚(wǎn)夜盘交易时起，纯碱期货(huò)2309合约的日(rì)内平(píng)今(jīn)仓交易手续费标(biāo)准调(diào)整(zhěng)为(wèi)3.5元/手。

　　究其原(yuán)因，宝(bǎo)城期(qī)货研究所负(fù)责人闾振兴表示(shì)，主要有(yǒu)三方(fāng)面：一是产业供(gōng)需结构预期转弱；二(èr)是宏观环境不(bù)乐观；三是交易者在对(duì)冲(chōng)操作中将纯碱玻璃作为空头配置。

　　玻璃(lí)、纯碱(jiǎn)走势虽都(dōu)偏(piān)弱，但南华研究院能化分析师李嘉豪认(rèn)为(wèi)，各自的蜀道难原文带拼音及翻译分段，蜀道难原文一一对应翻译原因并不(bù)相同。纯碱周五跌幅较大(dà)的主要(yào)原因(yīn)在(zài)于远兴投产的消息面(miàn)刺(cì)激，使得盘面出现较大(dà)跌(diē)幅。除(chú)此(cǐ)之外，本周检修量增加，库(kù)存依(yī)旧(jiù)累库，可见下游的持货意愿(yuàn)依旧较差(chà)。纯(chún)碱上周到港5万吨，对供需(xū)关(guān)系也存在一定的影响。在现货松动、投产预期、库存(cún)累库的影响下，纯碱价(jià)格持续下滑。

　　“而对于玻璃，主要原因在于前(qián)期（3月(yuè)和4月）需(xū)求(qiú)较(jiào)旺，下游(yóu)补(bǔ)库至环比高位。”他说(shuō)，短(duǎn)期价格松动，中(zhōng)下游的备货(huò)情绪出现一定的谨(jǐn)慎或(huò)者(zhě)恐高的情形，因此产销出现(xiàn)了较为明显的下滑。在(zài)现货松动、产销较弱(ruò)的局面(miàn)下，玻璃(lí)的价格跌幅(fú)较为明显。

　　从产(chǎn)业供需(xū)结(jié)构看，浙(zhè)商期(qī)货分析师江文敏具体(tǐ)介绍，纯碱方(fāng)面，近期主要市场交易点(diǎn)是远兴能源新(xīn)增投(tóu)产。昨日，远(yuǎn)兴(xīng)能源1号线正式(shì)点火，新增天然碱产(chǎn)能150万吨，后续(xù)2号线原计划(huà)于6月(yuè)点火投产，产(chǎn)能为150万吨天然(rán)碱，3A号线(xiàn)原计划于9月份(fèn)出产品，产能为100万吨天(tiān)然碱，3B号线原计划(huà)于9月份出产(chǎn)品，产能(néng)为(wèi)100万吨天然碱和40万吨小苏打。远兴能(néng)源的(de)天然碱(jiǎn)预计生产成(chéng)本在(zài)1000元/吨以内(nèi)。纯(chún)碱盘面在大量新增(zēng)产能(néng)和低(dī)成(chéng)本(běn)纯碱的叠加作用下持续走低(dī)，周(zhōu)五又逢远兴能源点火的信息落地，市场看空(kōng)情绪高涨，推动盘面下跌。

　　闾振兴还介绍，纯碱的(de)供需结构在9月会发生变化(huà)，这是(shì)市场早已(yǐ)预期(qī)的，市场(chǎng)也已充分(fēn)计价(jià)，这一(yī)点从9月合(hé)约的深贴水可以得到验证。在(zài)这个供需(xū)转宽松的预期下，产(chǎn)业链(liàn)开(kāi)始形成(chéng)负反馈，纯碱现(xiàn)货价格也出现崩(bēng)塌，这(zhè)一点从近月合约(yuē)的(de)跌幅和(hé)现(xiàn)货向期(qī)货回归的方式(shì)收敛基差上(shàng)可以得到验证。

　　而玻璃方面，江文敏(mǐn)表示，近期市场主要(yào)交易(yì)点是需求(qiú)转弱，供应(yīng)上升。因为玻璃深加工厂缺乏强有力的订单支撑，5月中旬订(dìng)单天数为16.4天，与4月底(dǐ)相比减少0.1天。深加工厂原(yuán)片(piàn)库存天数5月中旬为21.5天，与4月底相比(bǐ)减(jiǎn)少1.73天。从历史数据来看，原片库存(cún)偏(piān)高，补(bǔ)库意愿相比(bǐ)4月(yuè)降低。从玻璃(lí)产销数据来看，5月(yuè)沙(shā)河地区产销数据平均为65％，湖北地区产销数据平均为(wèi)73％，华东(dōng)地区产(chǎn)销数据平均为82％，相比于3月及4月的数据，5月份产销数据大幅下(xià)滑。5月(yuè)还要新增日熔(róng)量3050吨，6月将新增日熔量3150吨(dūn)，8月减少日熔量400吨，9月(yuè)新增日熔量1200吨，10月减少日熔量1000吨。预(yù)计2023年9月份(fèn)玻璃日熔量达到巅峰，峰值约170080吨(dūn)。

　　“玻璃(lí)价格一直都比较弱，主要(yào)是高库存和(hé)低(dī)需求逻辑。”闾振(zhèn)兴说，4月中下旬玻璃价格在去库逻辑下出(chū)现过反弹，但(dàn)反弹(dàn)后利润改善很多，加之终端表(biǎo)现(xiàn)并不乐观，因此又出现大幅回落(luò)。

　　从宏观(guān)因素看(kàn)，闾振兴介绍，在欧美经济衰退(tuì)预期、国内经(jīng)济复(fù)苏不(bù)及预期的背(bèi)景下，整个工业(yè)品价格承压(yā)，纯碱此前强势的中观逻(luó)辑终敌不过疲弱的宏(hóng)观逻辑。从(cóng)持(chí)仓上看，部分(fēn)市场资金在做强弱对(duì)冲，而(ér)纯(chún)碱和(hé)玻璃正是空(kōng)头配置，强化了二者的弱势。

　　纯碱、玻璃弱(ruò)势或将持续

　　对(duì)于后(hòu)市，李(lǐ)嘉(jiā)豪表示，纯碱主(zhǔ)要关注检修是否能(néng)带来现货价格(gé)短(duǎn)期的(de)企稳，但(dàn)中长期价格下跌至成(chéng)本线为大概率事件(jiàn)。“从商品格局看，纯(chún)碱投产后必然走(zǒu)向过剩，而短期检(jiǎn)修的兑现(xiàn)有(yǒu)限，因(yīn)此检修(xiū)仅为长期趋势下的扰(rǎo)动(dòng)，商品(pǐn)从(cóng)偏紧到过剩的周期中，价(jià)格(gé)趋势预计继续向下。”他说，对于玻璃，需(xū蜀道难原文带拼音及翻译分段，蜀道难原文一一对应翻译)要(yào)等待的则是中下(xià)游的备货意愿何(hé)时能够起来：一是等待下游的原(yuán)料库存消耗，二是对(duì)未来的需求是否(fǒu)存在旺季(jì)的预期。短期来看，下游以消(xiāo)耗(hào)前期库存(cún)为(wèi)主，需求缺乏弹性，价格预期偏弱。后市关注在需(xū)求存在缺口的情形下，7月(yuè)订单是否依旧具有连(lián)续性。

　　中(zhōng)期来看，闾振兴(xīng)认(rèn)为，除非价(jià)格开始(shǐ)冲击(jī)成本，或是供(gōng)需上有(yǒu)重大改变，否(fǒu)则纯碱(jiǎn)和玻(bō)璃(lí)依然(rán)维持弱势。“短(duǎn)期则(zé)还是(shì)要关注持仓的变化，短线(xiàn)资金(jīn)离场或(huò)使得低(dī)位波动加(jiā)大。”他说，止跌(diē)可(kě)以关注两个(gè)指标：一是基差不再是(shì)以现货下跌方式来修复；二是月供需预期博(bó)弈相对明(míng)朗，基(jī)差(chà)企稳。

　　分品种看，江文(wén)敏表示，纯(chún)碱(jiǎn)后市仍蜀道难原文带拼音及翻译分段，蜀道难原文一一对应翻译将维(wéi)持弱(ruò)势，可重(zhòng)点(diǎn)关注远(yuǎn)兴(xīng)能源的(de)后续投(tóu)产进展、碱价降(jiàng)价幅度(dù)。若远兴能源后(hòu)续投(tóu)产推(tuī)迟(chí)，则盘面或将维(wéi)稳振荡；若(ruò)联碱厂、氨碱厂大(dà)力挺价，则盘(pán)面(miàn)也或(huò)将维稳。

　　玻璃方(fāng)面，他认为，后市弱势也将继(jì)续保持，中(zhōng)长期则视终端需求变动(dòng)来判断是否维持(chí)弱势，可重点关(guān)注(zhù)下游深加工订单情况、地产施工端(duān)情(qíng)况。若后期地产施工端主体封顶数(shù)量(liàng)较多，那么(me)玻璃的需求量(liàng)将(jiāng)抬(tái)升，下游深加工订(dìng)单数量也将因此抬升，盘面或(huò)维稳。

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