金(jīn)融界5月(yuè)15日消息 央(yāng)行今日进(jìn)行1250亿(yì)元1年期(qī)MLF操作(zuò)，中(zhōng)标利率为2.75％，与(yǔ)此前持平。本周有1000亿元MLF到期。

　　消息(xī)面上(shàng)，上周五(wǔ)曾(céng)经有消息称本月MLF中标利率有可能下调，但是(shì)机构分析(xī)，央行行长易纲曾在3月公开表示(shì)目(mù)前实际利率的水平是比较合适，且4月28日(rì)政(zhèng)治局会议(yì)对一(yī)季度的经济复苏给予充分肯定。

　　5月以来(lái)资(zī)金面转松，DR007中枢(shū)回(huí)落(luò)至1.8％左右，机构杠(gāng)杆率提升。5月是缴(jiǎo)税大(dà)月，需要关(guān)注下周缴(jiǎo)税(shuì)周对资金面可(kě)能(néng)造(zào)成的扰动(dòng)。

　　此前媒体(tǐ)报(bào)道称，自5月15日起(qǐ)银行协定存款及通知存款自律上(shàng)限将下调，四大(dà)国有银行(xíng)协定(dìng)存款和通知存款自(zì)律(lǜ)上限下调幅度为30BPS，其它金融机(jī)构降(jiàng)幅(fú)为50BPS。中信(xìn)证券(quàn)分析，预计银行协定存(cún)款和通知存款利率上限的下调(diào)有(yǒu)助于缓解银(yín)行净息差偏窄的问(wèn)题。

　　国君宏观研(yán)究指出(chū)，近期部分银行调降存款利率(lǜ)，严格上(shàng)不算(suàn)降(jiàng)息，属于“利(lì)率市场化”436742开头是什么银行 归属地，436742开头是什么银行的卡的进一步深化(huà)。本轮(lún)存款利(lì)率(lǜ)调降背后的原因(yīn)，是储蓄偏高(gāo)、资金空(kōng)转增叠加银行净(jìng)息差(chà)收窄。因此，存款利率客观上可减轻银行负(fù)债成本，但(dàn)是这并不足以触发超(chāo)额储蓄大规模转为消费及向金融资产流入。436742开头是什么银行 归属地，436742开头是什么银行的卡trong>

　　（1）近期部分(fēn)银行调降(jiàng)存款(kuǎn)利率(lǜ)，严格上(shàng)不(bù)算降息，属于“利率市场化(huà)”的(de)推(tuī)进。2023年(nián)4月(yuè)以来，河南、广东等多地中(zhōng)小银行(xíng)（地方农(nóng)商(shāng)行为主）发布公告下调人(rén)民币存款挂牌(pái)利率，下调(diào)幅度在10-45bp不(bù)等。据(jù)《经(jīng)济观察(chá)网》等(děng)权威媒体报道，5月15日(rì)起银行协定存款及通知存款自律上限将下(xià)调，引发“降息潮”的热议。不过，作为我国利率(lǜ)体(tǐ)系的“压舱(cāng)石”，1年期(qī)存款(kuǎn)基准利率（整存整取）依然维持(chí)在1.5％不变，因(yīn)此本(běn)轮银行存款利率调降严(yán)格意义上(shàng)并非真(zhēn)的降息。归根结底，本轮(lún)存款利(lì)率调(diào)降也属于“利率(lǜ)市场化”的进一步深化。

　　（2）存款利(lì)率调降(jiàng)背后，是储蓄偏(piān)高、资金空转增叠加(jiā)银行净息差收窄。一、2023年初的人民币存款维持高位，居民储蓄释放速度较慢(màn)。因此(cǐ)，存款利率(lǜ)调降背景下，居民储蓄有(yǒu)望进(jìn)一步流出，更多流向消费(fèi)、房贷、资本市场等(děng)。二(èr)、资金杠杆抬升、空转加(jiā)剧。2023年(nián)3月降准以来，资金利率中枢回落，资金杠杆(gān)明显抬升，资金空(kōng)转有(yǒu)所(suǒ)加剧。存款利率(lǜ)调降一定程度上可以疏通流动性淤积，支撑宽信用进程。三、MLF等政策利率接连调降后，银行净息差大幅收窄，尤其是(shì)城商行、农(nóng)商行，因(yīn)此压降存款成本、规范吸(xī)储行为(wèi)也属于(yú)大(dà)势所趋。

　　（3）总结(jié)来看，存款利率(lǜ)调(diào)降客观(guān)上(shàng)将(jiāng)减轻银行(xíng)负债(zhài)成本，但我们认为，这(zhè)并(bìng)不足以(yǐ)触发超(chāo)额储蓄大规模转为消(xiāo)费及向金融(róng)资产(chǎn)流入；回归基本面来看，“弱复苏+低通(tōng)胀”组合的(de)延(yán)续，仍将利(lì)好高(gāo)股(gǔ)息资(zī)产和长期国债(zhài)。客观上(shàng)，本轮银行(xíng)下降存款利率(lǜ)的效果与2022年4月(yuè)、9月的效果类(lèi)似(shì)，可以降低负债436742开头是什么银行 归属地，436742开头是什么银行的卡端(duān)成本，保护(hù)银行(xíng)净息差。当前流动性(xìng)淤积仍未(wèi)缓解，4月“社(shè)融-M2”剪刀差(chà)倒挂仅仅小幅收窄至-2.4％。本(běn)轮(lún)存款利率调降，理论上可以促使(shǐ)存(cún)款(kuǎn)搬(bān)家，促(cù)使超额储蓄流出，更(gèng)多转化为消(xiāo)费。但(dàn)我(wǒ)们(men)觉得刺(cì)激难度较大，倾向于认为消(xiāo)费(fèi)环比修复最快的时候已经(jīng)过去(qù)。再回(huí)归经济基(jī)本面来看，“弱复苏+低通(tōng)胀”组合的延续，意味着长端利率仍(réng)有望继续(xù)下探，高股息资(zī)产仍将占优。