个人养老(lǎo)金业务试点落地半年，你参(cān)与了吗？

　　自去年(nián)11月27日开始，个人养老金开(kāi)始进入为期一年的试点，在全国(guó)选取(qǔ)了36个(gè)试点城市和(hé)地区进行推进。据人力资源和社(shè)会(huì)保障部(bù)数据显(xiǎn)示，截(jié)至今年3月末，个人养老金开户(hù)数(shù)量达到3324万，市(shì)场(chǎng)空间初步打开。

　　作(zuò)为个人养老金(jīn)业(yè)务的代销(xiāo)主渠道之(zhī)一(yī)，证券公司凭借(jiè)其与权益(yì)产(chǎn)品的(de)紧密联系和与投资者的深度了(le)解，在养老(lǎo)基金销售方面已有多方实践(jiàn)。时值个(gè)人(rén)养老金业务试点推行(xíng)半年之(zhī)际，中国基金报记者深入多家券(quàn)商，了解个人养老金代(dài)销中的(de)“苦与(yǔ)乐(lè)”。

　　发挥财富管理(lǐ)优势

　　券商深耕(gēng)个(gè)人(rén)养(yǎng)老金市场

　　中国基金(jīn)报记者(zhě) 闫(yán)晶(jīng)滢

　　试(shì)点半年以来，个人养(yǎng)老金(jīn)业务正在获得(dé)更多证券公司的重视。

　　早在(zài)去年11月个人养老金试点落(luò)地(dì)，14家券(quàn)商获得(dé)代销资(zī)格。截至今年3月31日，证(zhèng)监会更新名录中个人养老(lǎo)金基金数(shù)量增加至143只，券商数量扩容至18家，平安证(zhèng)券(quàn)、安信证券及中信证券（山东）、中信证券华(huá)南新增获(huò)批。

　　作(zuò)为公募基金最主要的(de)代销方之一，证券公司在个人养老金业(yè)务试点的铺(pù)开和推(tuī)广中(zhōng)持续发力，个人养(yǎng)老金业务也成为大型(xíng)券商(shāng)们财富管理转型的重要抓手。通过(guò)精心布局产品及渠道(dào)，与基(jī)金投顾服务结合，试(shì)点券商充分发挥(huī)财(cái)富管理优势，做(zuò)“精”养老基金(jīn)销售。

　　产品布局：要全更要(yào)精

　　投(tóu)顾大有可为

　　目(mù)前，个(gè)人养(yǎng)老金可投资的产(chǎn)品主要有四类(lèi)：银行(xíng)理财(cái)、储蓄存款(kuǎn)、养老保险、公募基金。据(jù)人社部个人养老金产品名(míng)录显(xiǎn)示，当前上线个人养老(lǎo)金产品(pǐn)共有(yǒu)652只，其(qí)中储蓄类(lèi)产品、理(lǐ)财类(lèi)产(chǎn)品、基金类(lèi)产品、保险类产(chǎn)品分别为465只、18只、137只、32只(zhǐ)。

　　相比之下，证券公司代销个(gè)人养老金(jīn)产品资格受到明显限(xiàn)制，仅部分具备保险兼业代理牌(pái)照的证券公(gōng)司(sī)可(kě)销(xiāo)售养老保(bǎo)险，大(dà)多数(shù)试点券商将视线聚焦(jiāo)于(yú)公募基(jī)金上进行(xíng)重点开拓，发力“全(quán)布局”。

　　例如(rú)，海通(tōng)证(zhèng)券在(zài)2022年年报中表示，其顺利(lì)获得首(shǒu)批个人(rén)养老(lǎo)金(jīn)基金销售资格，完成(chéng)全(quán)部40家基金(jīn)管理(lǐ)公(gōng)司共计(jì)126只个人养老金(jīn)基金产(chǎn)品的上(shàng)线，基本实(shí)现个人养(yǎng)老金公募基金产品全覆盖(gài)。

　　中信(xìn)建投个人(rén)养老金业务负责人(rén)向中国(guó)基(jī)金报记(jì)者介(jiè)绍(shào)称，中信建投已引进(jìn)华夏基金等发行养(yǎng)老基金管理人的137只Y份额产品(pǐn)，后续将不断完善产品池。东方证券亦表示，目前已基本实现了养老公募(mù)基金的全覆盖(gài)。

　　银河证券(quàn)相关业务负责人指出，从客户(hù)服务办理(lǐ)的角度看，大部分(fēn)客户更愿意在产品(pǐn)货架丰富的机构办(bàn)理个人养老金(jīn)业(yè)务。因此在服务体(tǐ)系(xì)的基础(chǔ)架构上，风格多样、风险(xiǎn)收益(yì)多元的产品货架(jià)能够带(dài)给客户更好的服(fú)务办理体验，产品布局的(de)“全面”是(shì)个(gè)人养(yǎng)老金业务(wù)的基(jī)础。

　　与此同时(shí)，从客户投资选择的(de)角度讲，大部(bù)分(fēn)客户对于金融产(chǎn)品(pǐn)的特征和策略的认知、对自身投资能力、投资意(yì)愿(yuàn)、投资目的的(de)认(rèn)知较为模糊(hú)。帮(bāng)助客户(hù)做好“养老规划(huà)”、协助客户筛选“合适的产品”，就成为服务机(jī)构的“核心竞争力(lì)”。在(zài)全面引入个人养(yǎng)老(lǎo)金可投资的产品类型的基础上，各家机构需要深入(rù)、充(chōng)分、严谨地(dì)研究每(měi)类(lèi)产(chǎn)品的特性；结合存量客户的(de)个性化画(huà)像和客户(hù)特点，为客户提供切实可行的产(chǎn)品评(píng)估体(tǐ)系和养老规划(huà)方(fāng)案。

　　实(shí)际(jì)上，对于个人投资者来说，当前阶段认可并开通个人养(yǎng)老金账户的理由(yóu)，一是来自开户(hù)渠道的多重福利动员，二(èr)是个人养老金带来的个税(shuì)抵扣优(yōu)惠。但不可否认的是，虽(suī)然开户数量众多，但(dàn)缴存比率(lǜ)仍(réng)不理想(xiǎng)。

　　由于个人养老金退休(xiū)后才能(néng)取出，这每年12000元自然是需要在账户内(nèi)充分利用长期(qī)投资，但(dàn)如何投资也令不少投资(zī)者犯难：买(mǎi)什么(me)、买多少，在哪(nǎ)买、怎么买，选择越多(duō)，困难越多。现有养老产品的选择已令(lìng)投资者(zhě)目不暇(xiá)接，如何让投资者选择到适(shì)合自(zì)己的产品，证券公司的投顾力(lì)量大有(yǒu)可为。

　　“中信建投拥(yōng)有近(jìn)万名高素(sù)质的投资(zī)顾(gù)问，帮助客(kè)户甄选适(shì)合自身(shēn)的养老产(chǎn)品(pǐn)，做好(hǎo)养老规划和资(zī)产配置，做到客(kè)户的(de)‘好医生’。”前述负责(zé)人称，中信(xìn)建投(tóu)采取线上线下相(xiāng)结(jié)合的方式，注(zhù)重(zhòng)交流和体验(yàn)，为客户提供有温度的专业服(fú)务(wù)。

　　国泰君(jūn)安在推(tuī)广个人养老金业务时曾(céng)介(jiè)绍(shào)，其结(jié)合个人养老金基金(jīn)特点，细化形(xíng)成(chéng)“甄(zhēn)选100个人养老金(jīn)基(jī)金(jīn)评(píng)价标准”，综合(hé)基金(jīn)公司治理水平、投研能(néng)力(lì)、业绩(jì)评价(jià)、风险管理(lǐ)、声誉口碑量化评价(jià)，优选值得信赖的养老(lǎo)金基金(jīn)；选出“综合优选”、“养老专家”、“投研(yán)大(dà)咖”、“风险收(shōu)益(yì)性价比(bǐ)”、“聚焦股息”等特(tè)色养老金基金产品清单，满足养(yǎng)老金客户(hù)个性化养老(lǎo)需求。

　　渠(qú)道：打造“一站式”养老

　　拓(tuò)展(zhǎn)“上门服务”企(qǐ)业(yè)员工

　　不得不(bù)承认的是(shì)，虽然证券公司营业网(wǎng)点数量在“金融圈”内(nèi)并不算少，但远(yuǎn)难以与(yǔ)大型商(shāng)业银(yín)行的优势(shì)相匹(pǐ)敌。

　　此前兴(xīng)业银行召开的2022年报发布会(huì)上，该(gāi)行高管透(tòu)露，截至(zhì)2022年末，该行已经累计开立个人养(yǎng)老(lǎo)金账户229.16万户(hù)，位列全行业第三(sān)位，市(shì)场占有率(lǜ)超10％，仅次(cì)于建设银行(xíng)和工商银(yín)行。相比之下，鲜有券(quàn)商愿(yuàn)意(yì)公布(bù)投资(zī)者(zhě)通过其渠道开通(tōng)个人养(yǎng)老金账(zhàng)户(hù)的(de)情况。

　　产品方面，国(guó)家(jiā)社会保(bǎo)险公共服务平台上仅可(kě)查(chá)询商(shāng)业银(yín)行个人养(yǎng)老金业务开办(bàn)情况。其中显示，23家获准开办个人养老金业务的银行中，有(yǒu)22家开设了资金账户和储蓄(xù)交易业务(wù)，8家同时开展了基金交(jiāo)易业务(wù)、保险交易(yì)业务(wù)和理财交易业务。

　　与大型商业(yè)银行(xíng)所拥有的产品和渠道优势相比(bǐ)，证券公司个人养老金业务(wù)的规(guī)模相对(duì)有(yǒu)限(xiàn)，仍(réng)处(chù)于积极(jí)开(kāi)拓(tuò)阶段。

　　不过(guò)，虽(suī)然网点数量难以比拼，但(dàn)券商(shāng)发力个人养老金(jīn)业(yè)务，自有其独特(tè)“打(dǎ)法”。记者注意到，多家券(quàn)商在推广个人养老金业(yè)务(wù)时，将“一(yī)站(zhàn)式”服务作为(wèi)宣传重点。

　　例如，国泰君(jūn)安此前表(biǎo)示(shì)，其个人养(yǎng)老(lǎo)金业务从引导客户形成科学养(yǎng)老理财(cái)观念(niàn)的(de)长远视(shì)角出(chū)发，为(wèi)客(kè)户提供从产品策略(lüè)、到产品优选、再到组(zǔ)合配置的全周期专(zhuān)业(yè)资配服(fú)务和(hé)一站式的产品选择。中信证券亦(yì)推(tuī)出(chū)个人养老金(jīn)投资一(yī)站(zhàn)式解决方案“信养(yǎng)计划(huà)”，为客户提供含账(zhàng)户管理、资产(chǎn)配置、服务陪伴于一体(tǐ)的个人养老金投资综(zōng)合服务。

　　除了“引进来”并全方(fāng)位服(fú)务(wù)投(tóu)资者外(wài)，“走出去”也是部(bù)分券商开拓个人养老金业务的解决方案。东方证券(quàn)副总裁徐海宁向记者介绍，东方证券(quàn)基于对个人养老金目(mù)标客群的深(shēn)入(rù)研究，将开(kāi)发大中型企业作为个人养老(lǎo)金客(kè)户拓(tuò)展的重点方向，制定了“上海深(shēn)度(dù)、全国广度”的(de)推广计划(huà)。

　　具体(tǐ)而(ér)言，东方证券协(xié)同(tóng)系统(tǒng)内成员(yuán)公(gōng)司开展(zhǎn)走(zǒu)进企业(yè)推广个人(rén)养老金活动，为企业单(dān)位员工提供个人养(yǎng)老金上门服务，免(miǎn)去客户前往营业厅(tīng)办(bàn)理(lǐ)业务(wù)路上花费(fèi)的时间，提高服务效率，节约客户(hù)时间。展业初期组织了超(chāo)过(guò)100场(chǎng)的个人养(yǎng)老金(jīn)走(zǒu)进企业服务活动，覆盖企业员工近万(wàn)人。

　　个人养老金制(zhì)度试点半(bàn)年

　　持有体(tǐ)验(yàn)成产品胜(shèng)负(fù)手

　　中国基金报记者曹雯(wén)璟

　　去年11月下旬，券商代销个人养(yǎng)老金业务“开(kāi)闸”，多家获资质的机(jī)构正式展业(yè)，逐鹿个人养(yǎng)老金市场。如(rú)今，个人养老金制度(dù)实施已有半年，相关(guān)产品的收益率(lǜ)和回(huí)撤情况、产品能(néng)否真(zhēn)正满足养老诉求等(děng)问题，持续成为(wèi)市场关注(zhù)焦点(diǎn)。

　　多位券商业内人士表示，由于资金“只进不出(chū)”，认(rèn)购的产(chǎn)品又是为了满足养(yǎng)老需(xū)求，投资者更希望能实现低波动、低回撤。如何做到从中长(zhǎng)期保值增值同时又让客户体(tǐ)验(yàn)良好是个人养老(lǎo)产品成败的关键。

　　提供更匹配的(de)养老产品(pǐn)

　　同时服(fú)务(wù)上寻(xún)求创新突破

　　眼下，个人(rén)养老金业务已然(rán)成为券商财富管理转型的核(hé)心方向之一。通过不断完善(shàn)客户服务(wù)体系，满足客户多层(céng)次金融(róng)需求，促(cù)进财富管理业(yè)务高(gāo)质量发展，券商在业务内(nèi)涵上(shàng)正不断挖潜。

　　多名(míng)券商业内人士表示，在客户分类服务方面，会根据(jù)国家政策选择社保关系在先行(xíng)城市（地区）、能享受税优(yōu)且对税(shuì)优敏感(gǎn)、对(duì)理财有初步认知的客户进行第一阶段的重点服务，对(duì)其(qí)他客户(hù)会(huì)随着试点扩(kuò)大和客户画像的覆(fù)盖(gài)进行后续服(fú)务。

　　东方证券副总(zǒng)裁徐海宁表示(shì)，证券公司可重点关(guān)注企(qǐ)事业单位员工，特别是大(dà)中型城市具(jù)有一定经营规(guī)模(mó)的企(qǐ)业(yè)员工，他(tā)们能够享(xiǎng)受个税抵扣的(de)优势，具备一定投(tóu)资意识和财务(wù)认知；这类人(rén)群对未来退休有(yǒu)一定(dìng)的规划和想法。

　　同时，由于个人养老金(jīn)是一个增量市场，对证券(quàn)公司(sī)而言，针对潜在(zài)客(kè)群(qún)可以全市场覆盖(gài)。证(zhèng)券(quàn)公司可以通(tōng)过(guò)投研优势和专业投顾(gù)队伍，创(chuàng)造更多养老投资场景，跟(gēn)踪了解客户的风(fēng)险偏好(hǎo)，结合稳健、平衡、积极等不同风险类型的(de)养老基金，帮助客户建立个人养老金投资计划。此(cǐ)外，证券公司可以通过加强顾问服务，帮助客户有(yǒu)效应(yīng)对投资组合(hé)净值的波(bō)动，引导客(kè)户持续(xù)参与养老(lǎo)金投资，提升客户养(yǎng)老投资的获得(dé)感、体验(yàn)感。

　　银河证券(quàn)相(xiāng)关业(yè)务负责人表示，会针(zhēn)对不(bù)同风(fēng)险(xiǎn)承(chéng)受能力(lì)、不同年龄结构和不同资金体量(liàng)制(zhì)定个性化养老策略。比如对每年享税优的1.2万(wàn)个人养老(lǎo)金，为(wèi)居民（无需(xū)开户）提供符合监管部(bù)门要求(qiú)的金融机构和金融产(chǎn)品(pǐn)清单、通俗易懂的“养老看隔壁(bì)”理财案例、养老讲堂等信息(xī)和交易服务；对1.2万之外的资(zī)金(jīn)，提供更(gèng)丰富的“安(ān)养计划plus”养老(lǎo)金(jīn)融服务，包括养老计算器(qì)、个性(xìng)化的(de)补充养老解决(jué)方(fāng)案(àn)、定(dìng)期的养老方案跟踪报(bào)告以及养老直播服(fú)务，做好“老百姓身(shēn)边(biān)的养(yǎng)老(lǎo)专家”。

　　在服务创新(xīn)方面，徐海宁(níng)认为，证券公司需要(yào)有长远眼光，打造增量市场(chǎng)，承担(dān)起(qǐ)构(gòu)建养老金第三支柱的(de)重要使(shǐ)命。

　　第一，在(zài)获客(kè)及投教方面，应(yīng)加大资源投入，通过教育和(hé)陪伴，提高(gāo)客户对个人养老金的认知。走进企事业单(dān)位，通(tōng)过上门服务的方(fāng)式触达企业(yè)和客户，举办(bàn)专题讲(jiǎng)座、在线(xiàn)研讨会和投资教(jiào)育(yù)活动，帮(bāng)助客户了解(jiě)个人(rén)养(yǎng)老金的重要性、投(tóu)资(zī)策略和长期规(guī)划，激发(fā)客户对个人(rén)养(yǎng)老(lǎo)金产品的兴趣和参(cān)与度。

　　第二，在App服(fú)务功能优化方面，建立内容(róng)丰富的一(yī)站(zhàn)式个人(rén)养老金(jīn)专区，既包(bāo)括(kuò)产品购买、定投、持仓查询(xún)等基(jī)础(chǔ)功能(néng)，提(tí)供丰富的(de)养老资讯和(hé)实用养老(lǎo)工具(jù)（如(rú)节税计(jì)算(suàn)器(qì)），加强与客户的深度互动。

　　第三，在金(jīn)融科技应用(yòng)方面(miàn)，引入(rù)智能科技和人工智能技术，通过数据(jù)分析和算法模型，根据客户的风险承受能力、资产状况和目标退(tuì)休年限，定制化推荐(jiàn)养老(lǎo)金产(chǎn)品组合，并提供(gōng)实(shí)时投资(zī)组合跟踪和风险管理工具，帮(bāng)助(zhù)客(kè)户更好(hǎo)地实现养老投资(zī)保值增值。

　　中信建投个人养老(lǎo)金相关业务负责人则表示，可以通过“人(rén)+科技”，在(zài)大数据智(zhì)能(néng)客户分析系统的基础(chǔ)上，可以针对(duì)不(bù)同养(yǎng)老诉求的客户达成(chéng)“千人千面(miàn)”的个(gè)性化服(fú)务，人是“1”，科技(jì)（线上(shàng)与(yǔ)线下结合）是后面的“0”，二者有机结(jié)合，为不同生(shēng)命(mìng)周(zhōu)期和年龄阶段的客(kè)户提供专业的、一对一的养老配(pèi)置(zhì)服务(wù)。

　　运行半(bàn)年七成(chéng)收(shōu)益告(gào)负

　　客户体验成产品胜负(fù)手

　　个人养老金制度实(shí)施(shī)已有(yǒu)半年，产品(pǐn)收益和(hé)回撤率大不(bù)大？产(chǎn)品能不(bù)能满足真(zhēn)正(zhèng)的养老诉求？这些问题(tí)都是投资者的重要关注点。

　　记者(zhě)注意到(dào)，目(mù)前养老目(mù)标基金(jīn)的(de)整体收益水平并不乐观。Wind数(shù)据(jù)显(xiǎn)示，全(quán)市场149只公募养老基(jī)金(jīn)产品(pǐn)，近(jìn)七成收益告负。其中(zhōng)，业绩垫底的一只个人养老目(mù)标基(jī)金自成立以来回报为-7.27％，此外(wài)，还有超(chāo)20只产品收益在(zài)-3％左右。

　　而(ér)业绩表现较好(hǎo)的有(yǒu)平安(ān)稳健(jiàn)养老一(yī)年Y、中欧预(yù)见(jiàn)养老2025一年持有（FOF）Y自(zì)去年11月成立(lì)以来回报均为3.15％，紧随其后的是兴全安泰稳(wěn)健养老一(yī)年持有Y，自成立(lì)以来回报(bào)为(wèi)2％，另有富国、万(wàn)家、华宝、景(jǐng)顺长城、南方、华夏等旗下超10只养老目标(biāo)基(jī)金收益(yì)在1％以上。

　　多位(wèi)券(quàn)商业(yè)内人(rén)士表示，由于资金“只(zhǐ)进不出”，认购(gòu)的产(chǎn)品又是为了满足养老(lǎo)需求，投资者(zhě)更希望能实现低(dī)波(bō)动、低回撤。如何(hé)做(zuò)到从中长期保值(zhí)增(zēng)值同时又让客(kè)户体验良好是个人养老产品成(chéng)败的核心(xīn)。

　　“养(yǎng)老属(shǔ)性的产品应力争(zhēng)为客户保值增(zēng)值，否则将违背客户通过投(tóu)资达到‘养(yǎng)老(lǎo)目的(de)’的初衷。”银(yín)河(hé)证(zhèng)券相关业务负责(zé)人介绍(shào)，目前个人养老金可投资的4类产品风险收益特点明显，有(yǒu)的类别更侧重(zhòng)本金安全、有的类别更侧重资产增值；但同时(shí)，每个类别很难做到在保证其(qí)特点(diǎn)达到的同时又规避掉该类产品的风险或(huò)缺陷。“从不同客群(qún)情况来(lái)看(kàn)，低(dī)波低回撤对于(yú)离退休时点(diǎn)较近的(de)投资者比较合适，性(xìng)价比高(gāo)的中波(bō)动(dòng)中回撤(chè)、高波动高回(huí)撤特征产品对(duì)于还有20-30年才退休(xiū)的投资(zī)者也是可(kě)以选(xuǎn)择的，拉长(zhǎng)周期看也能满足(zú)客户养老类(lèi)资(zī)金的保(bǎo)值增(zēng)值效果。”

　　为达到上述两个(gè)目的，前(qián)提是有一套完(wán)整、自洽、适用、有效且动(dòng)态适配的产品评价(jià)体系(xì)，通(tōng)过该体系的评价，能较为清晰(xī)地(dì)区(qū)分(fēn)出产品的“性价比”（如风险收(shōu)益比等）、能公平、公正地(dì)对同类或者同策略(lüè)产品进行综合评判。如此，才能(néng)真正将好(hǎo)的产品、合适的(de)产品推荐给(gěi)合适的(de)客(kè)户(hù)群体(tǐ)。

　　“养(yǎng)老组(zǔ)合(hé)基金分为目标风(fēng)险(xiǎn)型和目标日期型两大类，投资者可以根据(jù)自身投资目标和风险承受能力选(xuǎn)择具体(tǐ)的产(chǎn)品(pǐn)。比(bǐ)如低风险(xiǎn)偏好的(de)客户可(kě)选择目(mù)标日(rì)期型中的稳健类产品，通过严格控制股票资产(chǎn)仓位(wèi)降低产品波动，带给客(kè)户相对稳健的收益。”徐海宁表示，目前我国城镇职工养老金替代率尚有不(bù)足，根(gēn)据国际经验，如果退休后(hòu)的(de)养老金替代(dài)率大于70％，即(jí)可维持退休前的生活水平，养(yǎng)老(lǎo)金投资的增值功(gōng)能也是一个重要考量。由(yóu)于个人养老金取用需要达到年(nián)龄等条件(jiàn)，投资资金(jīn)具有长期性(xìng)，可以达(dá)到几十年(nián)，能够承(chéng)受(shòu)一定(dìng)的(de)短期波动，对于(yú)追求长(zhǎng)期投资收益的客户，可以配(pèi)置一定高比(bǐ)例资金在权(quán)益(yì)型资(zī)产上(shàng)，实(shí)现养老(lǎo)投资的保值增值目(mù)标。

　　中信建投个人养老金相(xiāng)关业务(wù)负责人也(yě)认为，个人(rén)养老金产品具(jù)有一(yī)定的普惠金融属性(xìng)，需要(yào)关(guān)注老(lǎo)百姓长期保值增(zēng)值的养老需求。站在资产角度，想(xiǎng)要实现长期资(zī)金的稳健投资回报，资产配置不可(kě)或缺(quē)。通过投(tóu)资(zī)不同品种、不同(tóng)收益特征、低(dī)相关性的(de)金融资(zī)产，有(yǒu)助于实现(xiàn)风险分(fēn)散、降(jiàng)低(dī)总体波动(dòng)，从而更好(hǎo)地满足投(tóu)资者(zhě)的养老投资目标。

　　推动个人养老金(jīn)业务高质量发展

　　道阻且长

　　在个(gè)人养老金业务积极发展的(de)同时，与(yǔ)渠道网(wǎng)点和客户众多的银(yín)行等机构相(xiāng)比，券商如何突破自身瓶颈(jǐng)，实(shí)现差(chà)异化(huà)的发展，可以说是(shì)“道阻且长”。

　　银(yín)河(hé)证(zhèng)券(quàn)相关业务负责人表示，银行、券商、基金(jīn)独立(lì)销售机构都可(kě)参与(yǔ)到为客户提供(gōng)个人养(yǎng)老基金服务，几类机构(gòu)优(yōu)势互补，严格(gé)意义上(shàng)说是竞合而非竞争更非“相杀”关(guān)系，每类机(jī)构或者(zhě)每家(jiā)机构(gòu)可(kě)以根据(jù)自己的(de)资(zī)源禀(bǐng)赋，充分发挥(huī)自身优势(shì)，服务(wù)好(hǎo)有养老投(tóu)资需求的投资者。

　　“在(zài)政策上(shàng)，未来还(hái)有(yǒu)以(yǐ)下三方(fāng)面诉求：一是增强基(jī)础设(shè)施建设，能在(zài)服务时(shí)效性上与银行(xíng)拉平(píng)，提(tí)供7×24小时的开户、下单(dān)服务；二是增加(jiā)产品销售范(fàn)围，在(zài)养(yǎng)老品(pǐn)类上更加丰富，除特殊(shū)产(chǎn)品外，增加可为(wèi)客户提供的(de)养老产(chǎn)品(pǐn)（如(rú)养老(lǎo)理财）；三是明确养老规划业务合规性，为不(bù)同的客户提供基于客户需求和画像的养老规划方案。”上述负(fù)责(zé)人提(tí)到。

　　中(zhōng)信建投(tóu)个人(rén)养(yǎng)老金相关业务负责人提(tí)出，当前的(de)政策要求下，客户如果想(xiǎng)在券(quàn)商端参与(yǔ)个(gè)人养老金投资，需要分(fēn)别在银行端、个税端进行一系列(liè)前序(xù)操作步骤，对于尚不(bù)熟悉业(yè)务(wù)流程(chéng)的投资者来讲，体(tǐ)验不(bù)太(tài)友好。

　　“此外，由于政策对代(dài)销个人养老(lǎo)金产品的(de)管理要求，券商(shāng)暂时无法上线储(chǔ)蓄类(lèi)、理财类(lèi)、保险类产品(pǐn)，可供(gōng)投(tóu)资者选择的(de)产品种类(lèi)较为单一，难以(yǐ)进一步为投资(zī)者提供(gōng)更丰(fēng)富的个人养老金配置(zhì)方(fāng)案。未来期待能(néng)够从政(zhèng)策端(duān)进(jìn)一步简化(huà)投资者的办理(lǐ)流程(chéng)，提升客户体验；给予(yǔ)券(quàn)商在多样化个人养老金品(pǐn)种的引(yǐn)入和研发(fā)上的(de)政策(cè)支持(chí)，丰富客户(hù)多元化的投资选择。”该负责人称(chēng)。

　　开户热投资冷

　　券商发力(lì)个人养老第二(èr)曲线(xiàn)

　　中国基(jī)金(jīn)报记者 莫琳

　　随着个人所(suǒ)得税退(tuì)税的(de)开(kāi)始，不少人发现自己的退税比去年(nián)多(duō)了不少，仔(zǎi)细询问之下(xià)才发现，是(shì)因为(wèi)去年底开通了个人(rén)养老金(jīn)业务，并入了金。这一消(xiāo)息大大(dà)刺激了不少(shǎo)本(běn)来不想(xiǎng)开户(hù)的年轻(qīng)人(rén)。

　　根据人社部(bù)披露的数据，截至今(jīn)年3月(yuè)底，个(gè)人养(yǎng)老金参加人数(shù)达3324万人。与3月(yuè)初(chū)的2817万人相比，短短(duǎn)的一个月(yuè)的时间里，增加了500万户，开户速度明显提升。

　　虽然开户数快(kuài)速(sù)攀升(shēng)，但是个人养老(lǎo)金累计缴(jiǎo)费约200亿元，人均缴(jiǎo)费(fèi)低于1000元。此外，据中(zhōng)国保(bǎo)险(xiǎn)资管业协会执行副(fù)会长(zhǎng)兼秘书长曹德云透露，在截至2023年3月开立个(gè)人养(yǎng)老金账户的(de)三千多万人中，仅900多万人完成了资金储存。

　　从记者(zhě)走(zǒu)访的(de)结(jié)果来看，个(gè)人(rén)养老金(jīn)产(chǎn)品的收(shōu)益率远低(dī)于预期，是大(dà)多人不愿意入金的(de)主(zhǔ)要原因。而选择开户(hù)的原因主要是为了(le)“薅羊毛”（金(jīn)融机构出台(tái)了(le)不少(shǎo)吸引客户开户的优惠政策(cè)）。

　　如何解决“开户(hù)热投资冷”的问题(tí)？银河证券相关业务(wù)负责人(rén)认为，这(zhè)是一个(gè)专(zhuān)业(yè)活，既需要了解客户的经济(jì)状况、风险偏好和养老规划，也(yě)需(xū)要业务人员及其(qí)所在机构(gòu)有(yǒu)比较专业且综合的服(fú)务(wù)能力。

　　也(yě)有部分(fēn)投资者(zhě)认为，个人养老金产品每年封顶12000元(yuán)，难(nán)以(yǐ)充分(fēn)满足个人或家庭养老的全面需求(qiú)，还需要结合其(qí)他商业(yè)产(chǎn)品等综合考虑(lǜ)；大多数产品流动(dòng)性差，难以(yǐ)预防到退休前的应(yīng)急(jí)资金需(xū)求。

　　从(cóng)产品端改(gǎi)善“开户热投(tóu)资(zī)冷(lěng)”

　　虽(suī)然近半年来，个人养老金产(chǎn)品正在逐渐丰(fēng)富，但是“开户热投资冷”的现象没有随之发(fā)生改变(biàn)。

　　中国保(bǎo)险资管(guǎn)业协(xié)会执行副会长兼秘书长曹德云在近期举办的2023清华五道口全球金融(róng)论(lùn)坛(tán)上表示，目(mù)前(qián)个人养老金试点效果呈“两(liǎng)低三不”漏斗(dòu)状，即建立账户(hù)人数(shù)占基本养(yǎng)老保险参保人数比例低、已缴费人数占建立账户(hù)人数比例低(dī)；产(chǎn)品供应(yīng)不均衡、选购渠道不畅、民众参保意愿(yuàn)不强。

　　针对(duì)产品(pǐn)供(gōng)应(yīng)不均(jūn)衡的问题，国家金融(róng)监督管理总局出手(shǒu)，率先(xiān)增加养(yǎng)老保险产(chǎn)品(pǐn)的供给。近日，国家金融监督管理(lǐ)总局已向业内就关(guān)于促进专属商(shāng)业养老保(bǎo)险发展有关事(shì)项征求意见。根(gēn)据征求意见(jiàn)稿，专属商业养(yǎng)老保险拟由试点业务转为(wèi)常(cháng)态化业务。

　　业(yè)内人士(shì)表示，随(suí)着(zhe)专(zhuān)属商业养老保险转为(wèi)常态化业(yè)务，参(cān)与该项业务的险企数(shù)量将增加不少。此外，专属商业养老(lǎo)保险是对接(jiē)个人养老金制度的(de)主(zhǔ)要保险(xiǎn)产品，这意(yì)味着(zhe)个人养老金(jīn)保险产(chǎn)品名单(dān)也将(jiāng)扩容。

　　据了解，专属商业养老保险采取(qǔ)“保证+浮动”的收益模(mó)式，提供(gōng)稳健型、进取(qǔ)型两种风格账户(hù)供(gōng)客户(hù)选择。据各家保(bǎo)险公(gōng)司(sī)披(pī)露的专属商业养(yǎng)老(lǎo)保险(xiǎn)产品(pǐn)2022年结算利率(lǜ)，稳健账(zhàng)户(hù)结(jié)算利(lì)率约4.0％至5.15％，进取账户结算利(lì)率约(yuē)4.5％至5.7％，普遍高于现有的个人养老保险的收益(yì)率。

　　在(zài)增加产品供给的(de)同时，多家(jiā)金(jīn)融机构呼(hū)吁从产(chǎn)品设计端解决“开(kāi)户热(rè)投资冷”的问题。

　　在银河证(zhèng)券相关业(yè)务负责人看(kàn)来(lái)，“老龄风险”与其他投资风险相比，有其更加突出的特点，包括为(wèi)退休人群(qún)提供(gōng)稳定安(ān)全有保(bǎo)障且(qiě)抗通胀的收入补充来源、对冲长寿(shòu)风险、为高龄(líng)人群(qún)储(chǔ)备失能养护和医疗应(yīng)急资产(chǎn)、为(wèi)退休人群规划遗(yí)产、将养老投(tóu)资与养(yǎng)老保障(zhàng)/养老生活无缝对接等。

　　养老金(jīn)融产品(pǐn)的设(shè)计(jì)初心，必须切实从客户需(xū)求出发；养老金(jīn)融产(chǎn)品的设计理念，必须紧密围绕承担(dān)、减少或(huò)转移(yí)上述“老龄(líng)风险”主(zhǔ)旨；养老金融产品的设计成果，应该更(gèng)多的让利于民、普(pǔ)惠百姓，运(yùn)用好专业的金融工具、做(zuò)艰难但长期正确的事。

　　因此，能否设计出充(chōng)分利用(yòng)资本市场具有良好增值(zhí)能力资产(chǎn)的养老(lǎo)产品取决(jué)于发行(xíng)人（或管理(lǐ)人(rén)）的产品设(shè)计(jì)能力和资产管理能力(lì)。“证券公司作为财(cái)富管理服务提供商，可以与产品发行人（或管理(lǐ)人(rén)）合(hé)作，根据客户需求设计出(chū)在(zài)养(yǎng)老功能方面更有竞争力(lì)的产品”，上述负责人表示。

　　中信(xìn)建投也希望能(néng)参与到具体的产(chǎn)品设计之中。其个人养(yǎng)老(lǎo)业务负责(zé)人建议，参(cān)考部(bù)分发达(dá)国家(jiā)的经验，未来除(chú)了股、债配置，或在未来可以考虑增(zēng)加底层可投标(biāo)的类型，如(rú)REITS、衍(yǎn)生(shēng)品(pǐn)、雪(xuě)球(qiú)等另(lìng)类资产，丰(fēng)富投资(zī)者(zhě)的可(kě)选标的，更好地分散投资风险。

　　励(lì)正集团(tuán)中国区总裁张雨萌建议(yì)，应该避免“开(kāi)空账(zhàng)”。也就是说，参与者可以直接在开户(hù)的时(shí)候做投(tóu)资选择。这样在开户(hù)的时候就可以形(xíng)成(chéng)闭环(huán)体验。

　　针对参与个人(rén)养老金可能面临的流动性问题，长(zhǎng)城(chéng)人寿保险股份有限(xiàn)公司总经理王玉改近日(rì)表示(shì)，保险公司可(kě)以通(tōng)过“保单(dān)质押贷款”等多(duō)种金(jīn)融工具来解决(jué)客户对短(duǎn)期资金的需求。

　　券商发力个人补充养老金融方(fāng)案

　　此外，针对(duì)1.2万难以满足个(gè)人或家庭(tíng)养(yǎng)老的全面需(xū)求，多家券商还发力个人养老金账户(hù)以外(wài)的个人补(bǔ)充(chōng)养老金融方案，例如银河证券的(de)“安养计划plus”、中信证券的“信(xìn)养计划”等(děng)。

　　银河(hé)证券产品中(zhōng)心副总经理鹿宁(níng)告(gào)诉记者，目前(qián)，银河证(zhèng)券(quàn)已根据在职群体养(yǎng)老(lǎo)规划的长(zhǎng)期性(xìng)、稳健(jiàn)性、安(ān)全性等特点，已退休人群养老需求(qiú)的(de)流动性、安全性、稳健性等(děng)特(tè)点，设(shè)计(jì)出(chū)多层次、多元化、个(gè)性(xìng)化的(de)养老配置方案，积极履行养老保障(zhàng)社(shè)会责任，力争为居民(mín)提供持(chí)续卓(zhuó)越的(de)养(yǎng)老规(guī)划与满足不同(tóng)养老(lǎo)需求(qiú)的资产配置服(fú)务。

　　中信证券的“信养计(jì)划”则基于个人(rén)养老场(chǎng)景，引入(rù)更丰富的养老(lǎo)型(xíng)年(nián)金、增额终(zhōng)身寿等不同品类(lèi)产(chǎn)品，覆(fù)盖养老收益(yì)性资产和保障(zhàng)性资产，满足客(kè)户多样化、多(duō)层级的养老(lǎo)资(zī)产配置(zhì)需(xū)求。

　　针对三大支(zhī)柱养老金(jīn)业务中的企业(yè)年金业务，银河证券(quàn)还(hái)上线(xiàn)了自(zì)研的年(nián)金综合评价(jià)系统。该系统可以通过客户(hù)提供的(de)“脱(tuō)敏”后年(nián)金组合净值与持股比(bǐ)例等数(shù)据，结合公募基金、股市债市数(shù)据(jù)，展示(shì)客(kè)户(hù)委(wěi)托年金组合的评价结果(guǒ)。此(cǐ)外，也可(kě)以利用年金机制间接服务背后的企业(yè)员工和机(jī)构事(shì)业单位(wèi)职工。

　　截至(zhì)目前(qián)，银河证券(quàn)基金(jīn)研究中心(xīn)已为部分省市提(tí)供职业年金的组合评价与管理咨询服务，也计(jì)划结合机构条(tiáo)线业(yè)务规划为央企与国(guó)企提供(gōng)企业(yè)年金组合评价等(děng)综(zōng)合金融(róng)服务(wù)。

　　银河证券(quàn)副(fù)总裁(cái)罗黎(lí)明告诉记者，公(gōng)司自主开发(fā)建设部(bù)署的年金综合(hé)评价系统及研究咨(zī)询服(fú)务，具(jù)有(yǒu)养老属性的(de)综合(hé)金融(róng)服务体系均是公司积极响(xiǎng)应国家养老发展战略(lüè)而推出的新服(fú)务，体现了在第二、三(sān)支柱上的积极筹划。

　　“我(wǒ)们高度重(zhòng)视三大支(zhī)柱养老(lǎo)金(jīn)业(yè)务，目(mù)前(qián)公司已初步(bù)建立了个人(rén)养老金及个人养老金融(róng)服务(wù)体(tǐ)系，充(chōng)分(fēn)利用金融产品(pǐn)代理销售牌照和保险兼业代理牌照(zhào)，为百(bǎi)姓提供更(gèng)加有温度、有态度的个人(rén)养(yǎng)老金融服务。”罗黎明说道。

　　记(jì)者观察｜“吸睛”大于“吸金”？

　　“90后”观(guān)望情绪浓厚

　　中国基金(jīn)报(bào)记(jì)者赵心怡

　　“现(xiàn)在(zài)个人养老金账户(hù)开通过(guò)程非常‘丝滑’，并(bìng)且有不(bù)少开(kāi)户(hù)人在(zài)我(wǒ)们介绍之前都已有所了解，感觉这项制度(dù)的(de)普及度和客(kè)户认识程(chéng)度(dù)在不断提升。”某大型(xíng)银行的客户(hù)经理林漪(yī)（化(huà)名）向记者表示(shì)。

　　“但也有很多人只是(shì)开了账户(hù)并(bìng)没有(yǒu)存钱，或存(cún)了钱没(méi)有开始投资，主要(yào)因为(wèi)不知道如何选择产品(pǐn)或者有其他顾虑。”林漪还(hái)告诉记者，“这种情况下我们就会再用(yòng)PPT或(huò)者是纸质资料向客户进(jìn)行详(xiáng)细介(jiè)绍(shào)和对(duì)比分析。”

　　去年11月，个人养老金制度正(zhèng)式落(luò)地(dì)，在北京、上海、青岛(dǎo)等36个先行(xíng)城(chéng)市（地(dì)区）启动(dòng)实施。距离(lí)个(gè)人养老金制(zhì)度落地已经过去(qù)半年，民众接受度和业(yè)务进展(zhǎn)情(qíng)况(kuàng)如何？从业人员(yuán)在(zài)具(jù)体实操(cāo)过程(chéng)中又(yòu)遇到了哪些困(kùn)难？不(bù)同年龄段的群体会怎样理解(jiě)这项制度？

　　近日，本报记者实地探访(fǎng)上海地(dì)区(qū)几家银行网点和券(quàn)商营业部，了解个(gè)人养老(lǎo)金(jīn)制度近半年的落地(dì)情况(kuàng)。

　　年轻人更关注税收优惠

　　中老年人(rén)更在意退休(xiū)后多一份(fèn)保(bǎo)障

　　根据人(rén)社部和(hé)国家(jiā)社会保险公共服务平(píng)台(tái)数(shù)据可知，个(gè)人(rén)养老金制度经过半年时间的(de)发(fā)展，在产品种类、数量和(hé)参与人数方面(miàn)都有(yǒu)所增加(jiā)。

　　某券商营业部财富管理相关(guān)岗位的黄宁（化(huà)名(míng)）告诉记者：“很(hěn)多(duō)客户都对(duì)个人养(yǎng)老(lǎo)金业(yè)务热(rè)情高涨，有直(zhí)接到营业部咨询的，还有(yǒu)很多是打电(diàn)话过来问。”

　　黄宁还观察到，“70后”“80后”普遍对个人养(yǎng)老(lǎo)金(jīn)业务的热情和关注度比“90后”更高，并(bìng)且(qiě)除了个人(rén)咨询和(hé)开户外，还有不少企(qǐ)业员(yuán)工、学校教师、退伍军人等通过(guò)企业和单(dān)位组织(zhī)来了解、参与个人养(yǎng)老金投资。

　　记者了解了身(shēn)边两(liǎng)位(wèi)不同年龄段、均已购买个人养老(lǎo)金产(chǎn)品(pǐn)的朋(péng)友后发现(xiàn)，两人所关注的问题(tí)“焦(jiāo)点”的确(què)有所不同(tóng)。

　　一(yī)位在(zài)上(shàng)海地区金融(róng)机构工作的“80后”告诉记者，自从(cóng)工作以来，她每年都将收入的一部分拿(ná)来强(qiáng)制储蓄，有(yǒu)了个(gè)人(rén)养老金制(zhì)度后，就分一部分在个人养老金账户中，这部(bù)分强制储蓄的钱即使存长期也不会影响她未(wèi)来的生活质量，并且(qiě)放进个人养老金账户是在基(jī)本养(yǎng)老保险(xiǎn)之外多一份(fèn)积累。

　　而另一位工作不久的“90后(hòu)”表示，他现阶段(duàn)最在(zài)意的就(jiù)是买(mǎi)个人养老金可以享受税收(shōu)优惠，直(zhí)接(jiē)考虑(lǜ)到退休后的生活质量还有点(diǎn)遥远(yuǎn)。

　　针对(duì)上述两种不同的想法，黄宁也向记者坦(tǎn)言，他们(men)在(zài)日常介绍个人养老金业(yè)务的过(guò)程(chéng)中(zhōng)确实(shí)会(huì)考(kǎo)虑到(dào)不同(tóng)年龄群果冻和跳跳糖是啥意思，果冻和跳跳糖是干什么用的体的不同需求和想法(fǎ)，进而更好(hǎo)地“对症下(xià)药”，比如给刚工作不(bù)久(jiǔ)的年轻(qīng)人着重介果冻和跳跳糖是啥意思，果冻和跳跳糖是干什么用的绍“退休后多一(yī)份保障”推广效果(guǒ)就不(bù)明显。

　　“吸(xī)睛”大于“吸金”？

　　然而，在个人养老金业务(wù)取(qǔ)得进展的(de)同时，还(hái)有不少已(yǐ)经(jīng)了解个人养老金业务(wù)的(de)民(mín)众仍在“观望”。从现有数(shù)据(jù)可知(zhī)，截至2023年(nián)3月底，虽然有(yǒu)3000多万人开(kāi)通(tōng)了个人养老(lǎo)金账(zhàng)户，但完成资金存储的(de)只有900多万人。

　　林漪在(zài)银行端个人养老金业务的开(kāi)展中感受到，一些客户开了户但没存储的主要顾虑是锁定(dìng)时间太(tài)长(zhǎng)，担心之(zhī)后如果(guǒ)要大笔用钱时会很“棘手(shǒu)”；另(lìng)外一些客户则是(shì)认为在个(gè)人(rén)养老金产品并非专门(mén)设计(jì)且收(shōu)益优势(shì)不(bù)明显，目前个人养老(lǎo)金可以购买的养(yǎng)老储蓄、银行养老理财、养老保(bǎo)险产品(pǐn)、养老(lǎo)目标基(jī)金四类(lèi)产(chǎn)品，即(jí)使不通过个(gè)人养老金账户(hù)也可以直接买，且收益差距(jù)不大。

　　黄宁则从券商(shāng)从业人(rén)员的角度(dù)谈到了推广(guǎng)个人(rén)养老(lǎo)金(jīn)业(yè)务过(guò)程(chéng)中的“困境”。他表示：“券商端(duān)个人养老金(jīn)只支持(chí)代销公募基金(jīn)，无法代(dài)销存款(kuǎn)、银(yín)行理(lǐ)财(cái)、商业养老保(bǎo)险，有些客户风(fēng)险承(chéng)受(shòu)能力较低，想寻求更低风(fēng)险等级的(de)产品，纯公募基金难(nán)以达到资产配(pèi)置的需(xū)求(qiú)。”

　　此外，还有(yǒu)一部分(fēn)年轻(qīng)人向(xiàng)记者直言，对于离(lí)退休还较遥远的(de)群体来说(shuō)，养老需(xū)求当然也需要考虑，但眼下的生(shēng)活和经(jīng)济状况(kuàng)才是更重要的。

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