5月(yuè)以(yǐ)来，港股市(shì)场仍在持续(xù)下跌(diē)，最近一个交易(yì)日即不尽人意是什么意思5月(yuè)25日(rì)主要(yào)指数(shù)更是创出年内收市新(xīn)低。不过(guò)，虽然多只投资港股(gǔ)的ETF产品年内收益告负，但资金越跌越买，多(duō)只港股(gǔ)ETF产品(pǐn)年内份额增幅明显，纷纷创下历史新高。如(rú)广(guǎng)发基金两只港股(gǔ)ETF年(nián)内份额分别激增16倍、13倍，华(huá)夏恒生互(hù)联网ETF份额也持续增长，最新(xīn)份额更是逼近700亿份。

　　多(duō)位业内(nèi)人士对此(cǐ)表示，港股作(zuò)为离岸市场(chǎng)，基本(běn)面主要跟随国内市场，而流动性与海外流动性(xìng)相关度较高，在基本面及流动性双重(zhòng)压力下(xià)，5月(yuè)市场(chǎng)走势(shì)较弱。不(bù)过，当前港股市(shì)场(chǎng)估值水平(píng)已(yǐ)处于历(lì)史偏低水平，具(jù)备一定的投资性(xìng)价比，看好人工智能、互联网科技、创新药等(děng)细分领域(yù)的(de)投资机(jī)会(huì)。

　　最高(gāo)激增(zēng)16倍！

　　多只份(fèn)额再创新高

　　Wind数据显示，截至5月26日，港股ETF产品(pǐn)年内份额(é)合计达(dá)2284.37亿份，相较(jiào)于年初(chū)增幅(fú)超37％，年(nián)内资金合(hé)计净流入达244.42亿(yì)元。

　　具体来看，有多(duō)只ETF产品(pǐn)份(fèn)额增幅明(míng)显，且再创历史新高。其(qí)中(zhōng)，广发恒(héng)生科技ETF、广发港股(gǔ)创新药ETF年内份额增幅分别高达1606.32％、1318.78％；份额增幅不仅领涨(zhǎng)港股(gǔ)ETF产品，亦在跨境ETF产(chǎn)品(pǐn)中位列前二。而(ér)易方达、富国基金等旗下5只港股(gǔ)ETF产(chǎn)品份额也(yě)实现倍数增幅。

　　此外，华夏(xià)恒生互联网ETF份额也持续增长，年内(nèi)份额增幅超31％，最新份额已站上699.71亿(yì)份(fèn)的高位，再创历史新高，并(bìng)继(jì)续蝉联市场规(guī)模最大的港股ETF产品。

　　不过(guò)，从产品业绩来看，截(jié)至5月26日(rì)，仍有超九成港股ETF产品年内收益为负，产品平(píng)均收益率为-8.27％。

　　事实(shí)上，今年以来(lái)港(gǎng)股市场持续震荡下跌，3月下旬虽有小幅(fú)回调，但4月下旬之后又转跌，5月25日，港股再(zài)度缩量下(xià)跌，恒生指数、恒生(shēng)科技指数在(zài)同(tóng)日创下(xià)年(nián)内收市新(xīn)低；而整体看，5月港(gǎng)股市场跌(diē)多(duō)涨(zhǎng)少(shǎo)，波动中枢朝下移动。

　　对(duì)于近期港股(gǔ)市(shì)场波动(dòng)下跌，广(guǎng)发恒生(shēng)科技ETF基金经理刘杰(jié)分析系(xì)受多个(gè)因素影响。一(yī)方面，国内经济复(fù)苏斜率放缓，市场(chǎng)处于弱预期(qī)和弱复(fù)苏叠加的阶段；另一方面，海(hǎi)外核(hé)心(xīn)通胀仍存(cún)韧性，美国债务上(shàng)限到期带来的债务违约风险也对市(shì)场(chǎng)风险偏好(hǎo)形成扰动(dòng)。

　　同(tóng)时，港股囊括了大(dà)部分内地(dì)互联网以及(jí)新经济领域上市(shì)公(gōng)司(sī)，5月份日本正(zhèng)式(shì)出台了制造设备管制措施(shī)，加大了(le)市场对于国(guó)内科技(jì)领域的(de)担忧，同期A股市场情绪偏弱，均(jūn)影响(xiǎng)了5月份(fèn)港(gǎng)股市场的表现(xiàn)。

　　诺(nuò)德(dé)基(jī)金(jī不尽人意是什么意思n)基金(jīn)经理(lǐ)张昳泓认为，港股近期(qī)波动较大(dà)主要有基本面以及资金面两(liǎng)方面的原因(yīn)。

　　首先，从基本面角度来看，去年防疫(yì)政策转(zhuǎn)向(xiàng)后(hòu)市场(chǎng)对于(yú)国内(nèi)疫(yì)后(hòu)复苏有(yǒu)较(jiào)高的预期，“从(cóng)春节前(qián)后的复苏(sū)情(qíng)况，我们确实看到由于线下场景(jǐng)的修(xiū)复，消费需求出现(xiàn)了(le)比较好的恢复。而进(jìn)入4、5月份，国(guó)内经济整(zhěng)体(tǐ)相较一季度(dù)环比有所减弱，这也使得市场对于国内经(jīng)济复苏(sū)预(yù)期(qī)开始修正，整(zhěng)体(tǐ)盈利(lì)端预(yù)期(qī)有(yǒu)所下修。”

　　其次(cì)，从资金流动性的角度(dù)来看(kàn)，张昳泓表(biǎo)示，海外(wài)对于暂停加(jiā)息的节奏出(chū)现反复(fù)，人民币汇率也在持续走弱，近期(qī)跌破(pò)7的(de)关口(kǒu)。港股(gǔ)作(zuò)为离岸市场，基本面主(zhǔ)要跟随(suí)国内市场(chǎng)，而(ér)流动(dòng)性与海外流动性相关度较(jiào)高，在基本面(miàn)及流(liú)动(dòng)性双重(zhòng)压力(lì)下，5月(yuè)市场走(zǒu)势(shì)较弱。

　　中融基金直言(yán)，港股(gǔ)从Beta的角度是(shì)中美经济相对强弱关(guān)系的直(zhí)接反馈，“放开国门之后(hòu)我们预期中国(guó)经(jīng)济向上，美国经济进入衰退，所以(yǐ)港(gǎng)股(gǔ)表现很亢奋(fèn)，但实(shí)际结果中美两边的(de)状态变化(huà)还是需要更长时(shí)间，但大概率还是会发生(shēng)的(de)，在这个过程中的波折就对应着人民币汇率(lǜ)和港股的大幅波动(dòng)。”

　　看(kàn)好AI、创(chuàng)新药等(děng)细分领(lǐng)域投资机会

　　尽管(guǎn)年(nián)内持续下(xià)跌(diē)，但多位(wèi)业内人士认为，当前港股市(shì)场估值水平已(yǐ)处于历史(shǐ)偏低水(shuǐ)平，具(jù)备一定的投资性价比(bǐ)，并(bìng)看(kàn)好人工智能(néng)、互联网科技、创(chuàng)新药(yào)等细分领域的投资机会。

　　广发基金刘杰表示(shì)，受欧(ōu)美(měi)银行业危机影(yǐng)响和主要经济体政策变化(huà)扰(rǎo)动(dòng)，今年以(yǐ)来港股持续回调，整体表现不如A股(gǔ)。但随着国内外(wài)流(liú)动性压(yā)力持续(xù)缓解，未来(lái)港股资金面或有机会得到(dào)改善(shàn)，结合当(dāng)前(qián)的低估值水(shuǐ)平，港(gǎng)股吸引(yǐn)力或许逐步凸显。“某些(xiē)波动较大(dà)且回(huí)调较多(duō)的细分(fēn)板块或许是值得关注的方向，例如(rú)恒生科技以及港不尽人意是什么意思股(gǔ)创新药等(děng)，若未来(lái)市场进一(yī)步回暖，科技领(lǐng)域、港股创新药(yào)以及消费复苏或(huò)者更能调动市(shì)场(chǎng)的关注度。”

　　投资建(jiàn)议上(shàng)，广发基(jī)金刘(liú)杰认为港股(gǔ)波动(dòng)性较大，建议投(tóu)资(zī)者通过定投分(fēn)散参(cān)与，较好平衡风险和机会。同时，选(xuǎn)择更有价值的(de)细分赛道，或许更符合未来(lái)市(shì)场的表现。

　　具(jù)体来看，首先，人工智(zhì)能有望成(chéng)为全(quán)球(qiú)投资的主(zhǔ)线(xiàn)，推(tuī)动了中(zhōng)美(měi)股市的表(biǎo)现，未来人工(gōng)智能应用(yòng)或利好科技相关细分(fēn)领(lǐng)域。其(qí)次，港股(gǔ)创新(xīn)药是国(guó)内医药(yào)领域长期具备相(xiāng)对(duì)优势(shì)的(de)细(xì)分(fēn)赛道，对比美国创新药占比医药市(shì)场80％的占比，国内(nèi)占比仅为10％左右，未来肿瘤等方向需要更多更先进的疗法和创新药，长期投资价(jià)值值得(dé)关注(zhù)。此(cǐ)外，港股消(xiāo)费行业也(yě)有望上行。因为目前我(wǒ)国经(jīng)济(jì)总量数据回暖，国内(nèi)经(jīng)济长远发展(zhǎn)的确(què)定性增强，居民可支配收(shōu)入增加(jiā)，消费信心(xīn)正逐步恢复。

　　中融(róng)基金表示，港股市场是以机构和外资为主导的市场(chǎng)，因此海外经济数据对港股资金面会产生较(jiào)大影(yǐng)响。在当前流动性(xìng)持续承压和较弱的国际宏(hóng)观环境背景下，短(duǎn)期港股或是震荡行情，投资(zī)者可(kě)以关注高稳定性且具备估值性(xìng)价(jià)比的标(biāo)的。

　　“当中(zhōng)国经济恢复比(bǐ)预期更强或者(zhě)美(měi)国经济(jì)下滑(huá)比预期更快这(zhè)二(èr)者中任一(yī)情景发生甚至同时(shí)发生时，我们可能就会看到(dào)人民币(bì)汇率的走强，同(tóng)时港股整体表现也会走强。”中融基金(jīn)进一步指出(chū)，可(kě)以先(xiān)重点关注运(yùn)营商等高(gāo)股息资产，而随着市场预(yù)期(qī)更进一(yī)步强化，可以更多关注互联网(wǎng)、创新药(yào)等高(gāo)弹性板(bǎn)块。因为消费品的业绩差异很大，建议更(gèng)多关注个股的性(xìng)价(jià)比与成长的(de)确(què)定性(xìng)。

　　诺德基(jī)金(jīn)张昳泓直言，从长期维度来看(kàn)，当下港股市场具(jù)备一定的投资性价比，当前估值水平(píng)仍然位于历史偏低水平(píng)。从基(jī)本(běn)面角度来说(shuō)，他(tā)们认为国(guó)内经济的(de)复(fù)苏节奏可(kě)能大概率是一波三折趋势(shì)向(xiàng)上的弱复苏态势，当下港股市场(chǎng)已经price in经济(jì)复苏较弱(ruò)的相对(duì)悲观的(de)预(yù)期，往后(hòu)看(kàn)随着经济的缓慢(màn)复苏(sū)，预计(jì)盈利预期(qī)也会逐步上修(xiū)。而(ér)从流动性角度来(lái)看，美联储暂停加息虽在节奏上较难判断，但往未来看是大概率事件，预(yù)计(jì)人民币汇率(lǜ)的压力也会(huì)逐步缓解。

　　“细分板块上(shàng)，我(wǒ)们认为顺周(zhōu)期(qī)受(shòu)益(yì)于(yú)国内经(jīng)济复苏的(de)消(xiāo)费、互(hù)联(lián)网、医药等板块仍然值得(dé)重点关注(zhù)。”张昳泓表示，港股市(shì)场(chǎng)由于其(qí)离岸市(shì)场特性，海(hǎi)外投资人占比(bǐ)较高，受国内及海(hǎi)外多重(zhòng)因(yīn)素影响，市(shì)场(chǎng)整体波动(dòng)性(xìng)较(jiào)大，建(jiàn)议投(tóu)资人可(kě)以逢(féng)低布局(jú)，更多可以(yǐ)采取基金定投(tóu)的方式投资于港股市(shì)场。

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