随着一季报披(pī)露完毕，有着(zhe)“专业(yè)买(mǎi)手”之称的公募FOF最(zuì)新持仓(cāng)随之出炉(lú)。

　　Wind数据(jù)统计(jì)显(xiǎn)示(shì)，华商新趋势(shì)优选、易方达科瑞、易方达供给改革三(sān)只基金是(shì)全市场公募(mù)FOF一季度持有只数最多的权益基金，相比去年四季度，易方达供(gōng)给改革取代融通健康(kāng)产业(yè)，新进FOF“最爱”权(quán)益(yì)基(jī)金前三名。

　　从(cóng)调(diào)仓变动(dòng)上(shàng)看，部分公募(mù)FOF继续超(chāo)配权益资(zī)产，并偏向成长风格基金，有的对阶段性(xìng)涨幅过(guò)快的(de)行(xíng)业做了减仓，增加了(le)部分业绩和估值匹(pǐ)配(pèi)合理的行业。

　　谈(tán)及后市，多位FOF基金经(jīng)理认为，中期维持对(duì)权益(yì)资产的乐观(guān)，国内宏观经济(jì)处于(yú)底(dǐ)部向上修复的状态，且市场估值压(yā)力仍较小，战略上将推动 A 股的上涨。结(jié)构上主要关注以下条潜在盈利主线：TMT、复苏（消费、投资）以(yǐ)及(jí)美(měi)债(zhài)利率定价资(zī)产估值(zhí)修复等。

　　华商(shāng)新趋势(shì)优选、易(yì)方达科瑞(ruì)、易方达供(gōng)给改革(gé)

　　最受公募FOF青睐

　　随着(zhe)公募基金旗下(xià)一季报(bào)披露(lù)，FOF基(jī)金经理新一季的基金配置清单(dān)也重磅出炉。

　　Wind数据显示，华商新趋势优选(xuǎn)在一季度末获26只公募FOF重仓买入，从(cóng)数量上看，是目前公(gōng)募(mù)FOF买入(rù)数量最多(duō)的权(quán)益基金，这也是华(huá)商新(xīn)趋(qū)势优选第二(èr)个季度坐上公募基金(jīn)“团购”榜首，去年末是与融通健康产(chǎn)业(yè)并列首(shǒu)位(wèi)。在此之前，则由海富通改(gǎi)革驱(qū)动(dòng)连续第五个季(jì)度霸榜。

　　具体(tǐ)来看，平安盈禧均衡(héng)配(pèi)置1年持(chí)有、平(píng)安养(yǎng)老2035、富国智优精选3个月持(chí)有等基金在一季度均重点配置(zhì)华商新(xīn)趋势优选基金，其(qí)中(zhōng)更有包括平(píng)安盈禧均衡配(pèi)置1年持有、平(píng)安养老(lǎo)2035、富(fù)国智(zhì)优精选3个月持(chí)有、嘉(jiā)实养老2050五年、嘉实(shí)养老2040五年等基(jī)金将(jiāng)华商新趋(qū)势优选(xuǎn)作为前三大重仓基金。

　　不过(guò)，从持(chí)仓数量上(shàng)看(kàn)，一季度末(mò)公募FOF合计持有华(huá)商新趋势优选基(jī)金份额4995.19万份，相比去年末增持了17.62万份(fèn)，持(chí)有华商新趋势(shì)优选的FOF基(jī)金数量(liàng)则相比去年末增加了5只。

　　据相关资料介绍，华商新(xīn)趋势(shì)优(yōu)选基(jī)金成立于2015年5月14日(rì)，基(jī)金经(jīng)理周海(hǎi)栋过往长期以(yǐ)成长(zhǎng)风格著称(chēng)，截止今年一季度(dù)末(mò)，成(chéng)立以来收益率(lǜ)达到355.53％，过(guò)去(qù)五(wǔ)年收益308.35％，业绩排名同类基金(jīn)第一。

　　Wind数(shù)据显(xiǎn)示，共有(yǒu)25只公募FOF三(sān)季度重(zhòng)仓持有易方达科瑞，合计持有(yǒu)份额1.74亿份，相比去(qù)年末持有的FOF基金只数增加了(le)6只，环比减持(chí)8437.61万份。据悉，易方达科瑞基金经理杨嘉文擅长(zhǎng)逆势投资(zī)，关注(zhù)估值被错(cuò)杀的个股，对于基本面坚固或出现好(hǎo)转(zhuǎn)信号的公(gōng)司敢(gǎn)于(yú)重仓买入。

　　易方达供给(gěi)改革在一季度新进公募FOF买入只数榜前三。Wind数据显示(shì)，共有20只公募FOF三(sān)季度重(zhòng)仓持有(yǒu)易(yì)方达供给改革，合计持有份额(é)1.90亿(yì)份，相比(bǐ)去年底持有的FOF基金只数增加了13只，环比增(zēng)持了1.29亿份(fèn)。据悉，易方达供给改革基金经理(lǐ)杨宗昌是化(huà)学(xué)博(bó)士，有过多年化(huà)工研(yán)究经(jīng)验，他坚(jiān)持在(zài)熟悉的行业(yè)内把握投资(zī)机会，并通过(guò)努力不断(duàn)扩(kuò)大能力圈(quān)，目前行业(yè)配置更趋均衡。

　　从增(zēng)持榜单来看，据Wind数据统(tǒng)计(jì)，被动指数基金增(zēng)持前(qián)三“花落华泰柏瑞中证光伏产业ETF、广(guǎng)发中证全(quán)指信息技术(shù)ETF、华(huá)夏恒生科技ETF；灵活配置混合基金中，汇添富科技创新、易(yì)方(fāng)达供(gōng)给改革、易(yì)方达新兴成(chéng)长位(wèi)列增(zēng)持份(fèn)额前三；偏(piān)股混合基金增持前(qián)三则(zé)被易方达信息(xī)产业、财通(tōng)资管健康(kāng)产(chǎn)业、中欧碳中和占据；股票基金(jīn)增持前三(sān)分别(bié)为中欧信息产业、汇添富外(wài)延增长主题、华(huá)夏智胜先锋；平衡基金增持前三(sān)则是交银定期支(zhī)付(fù)双息平(píng)衡、摩根双(shuāng)核(hé)平衡(héng)、易方达平(píng)稳增长；偏债(zhài)混合基金增(zēng)持前三依次为(wèi)易方(fāng)达安盈(yíng)回报、安信民稳增长、创金合信鑫(xīn)祺。

　　权益仓位(wèi)偏向(xiàng)成长风(fēng)格

　　减(jiǎn)持涨幅过高行(xíng)业配置(zhì)比例

　　一季(jì)度(dù)A股市场整体表现相对较好，但行业分(fēn)化较大。受益于数字经济政策的提振与人工智能主题(tí)的(de)不断发酵，科技板(bǎn)块涨幅较(jiào)大；而地产和新能源等板块表现较弱。从一(yī)季度披露的情况上看，部分FOF基(jī)金经(jīng)理继续超配权益仓位，并向成长风格偏移，也有部分FOF基(jī)金经理在一季度末(mò)对涨幅过高(gāo)行业(yè)基金(jīn)进行了减仓， 增(zēng)加了(le)部分业绩和估值匹(pǐ)配合(hé)理的行(xíng)业。

　　长期业绩领(lǐng)先(xiān)的兴全安泰平衡养老FOF基(jī)金(jīn)经理林国(guó)怀在一季报中表示，本季(jì)度基(jī)金主要(yào)进行以下操作：1、持续维(wéi)持(chí)权益资(zī)产的仓位略高(gāo)于权益(yì)配置中枢；2、逐步(bù)提升组合(hé)中成长型基金的配置比(bǐ)例，同(tóng)时适度降低价值(zhí)型基金的配置(zhì)比例(lì)；3、逢高减持部分转债品种，增加其他确(què)定性较高的(de)绝对收(shōu)益或相对(duì)收益基(jī)金(jīn)品种；4、继续根据既定的策略参与股票定增、大宗交易等投资机会，减持(chí)解禁的股票。

　　组合风格上，目前权(quán)益部分依然保持(chí)略(lüè)超配价值风(fēng)格，但偏离(lí)幅度已显(xiǎn)著下降(jiàng)，保持一贯的“略偏左侧”和“适度均(jūn)衡(héng)”的配置策(cè)略，通(tōng)过积(jī)极(jí)挖(wā)掘市场上相对收(shōu)益和(hé)绝(jué)对收益的投资机会不断增厚(hòu)组合收益，通(tōng)过“多(duō)资产、多(duō)策(cè)略”的方式来平滑组合(hé)波动，努力将该基金(jīn)呈现为“相对稳(wěn)定的‘贝(bèi)塔’和相(xiāng)对确定的‘阿尔法(fǎ)’特征”。

　　从(cóng)一季度持仓上看，富(fù)国城镇发展、博时标普500ETF新进兴全(quán)安泰前十大重仓基金，富国信(xìn)用债、万(wàn)家(jiā)安弘淡出前十大之(zhī)列。

　　“在年初的时候，基金(jīn)经理对(duì)全年市(shì)场的(de)主线(xiàn)判断不是(shì)很清(qīng)晰(xī)，因此(cǐ)组合整体上除了向(xiàng)小市值成长风格有一定偏离外(wài)，其他(tā)方面没有明显的偏离，整体上比较均(jūn)衡。随着近期(qī)政策方向(xiàng)的明朗，基(jī)金经理对(duì)今年全年股票市场的主要方向逐渐(jiàn)有了较(jiào)明(míng)确的判断，在操作上，本(běn)基金在 1 季度，逐渐增加了(le)低估值价值风(fēng)格基金和股票，以及与数字经(jīng)济相(xiāng)关(guān)的基金和股票(piào)，未来计划视相关板块的(de)估值水平变化做(zuò)动(dòng)态(tài)调整。”华夏养老2045三年基(jī)金经理许(xǔ)利明表示。

　　中欧预见养老2035三年今(jīn)年一季度(dù)的主要(yào)持仓仍(réng)然坚(jiān)持(chí)长期(qī)资产配置策略，但继续对部(bù)分主(zhǔ)动权益(yì)基金(jīn)进(jìn)行了分(fēn)散(sàn)和优化(huà)，在一(yī)季度股票市场(chǎng)整体小(xiǎo)幅上涨但行业之(zhī)间分(fēn)化巨大的市(shì)场中，基于对长期(qī)基本(běn)面、行业景气度、估值、性价比等(děng)的判断(duàn)，对行业风格的持仓结构进(jìn)行(xíng)了(le)小幅(fú)调整，减持部分涨幅较高(gāo)的行业基(jī)金，增(zēng)持部(bù)分(fēn)短期表(biǎo)现(xiàn)较差(chà)的行业基金。

　　年内表(biǎo)现(xiàn)领(lǐng)先的平安(ān)养老2045一(yī)季(jì)报中表示，报告期内，基金(jīn)整体保(bǎo)持中枢附近的权(quán)益仓位，但内部(bù)结构有所调整。债券方面，适(shì)当增加(jiā)固收仓位(wèi)的弹(dàn)性，其他(tā)以现金管理为主；权益方面，基(jī)于不(bù)同板(bǎn)块的基本面和估值性价比，略(lüè)加仓港股基金(jīn)，减仓美(měi)股基金，A 股减仓 TMT 持仓兑现部(bù)分(fēn)收益。整(zhěng)体而言，通过动(dòng)态再(zài)平(píng)衡，保持组合处于稳健均衡状态，重点关注一(yī)季报超预期的方向。

　　易方达汇(huì)诚养老(lǎo)1季度适度降低(dī)了(le)深(shēn)度价值(zhí)和价值质量等偏价值(zhí)策略的基金的超配比例，继(jì)续超配偏小(xiǎo)盘风格(gé)的基(jī)金，适度(dù)增加了偏成长(zhǎng)策略的(de)基金(jīn)的配置比(bǐ)例(lì)。在行业方面，TMT等科技行(xíng)业经历(lì)过去(qù)几(jǐ)年的大幅调整，处(chù)于“三低(dī)”类资产(chǎn)（景(jǐng)气周期低位(wèi)、低估值、低拥挤度）的(de)范(fàn)畴，1季度逐步加仓了偏(piān)科技成长策(cè)略基金的配(pèi)置比例。不过仍然(rán)选择那些能(néng)够长期拿得住的基(jī)金，很(hěn)少去追逐(zhú)那些短期大幅度(dù)上(shàng)涨的、最亮眼的(de)科技基(jī)金。在不同地(dì)域的投资方面，在市场大幅反弹后，小(xiǎo)幅降低了港股(gǔ)基金的(de)配置比例。

　　2023年(nián)，嘉实(shí)2040五年权益类(lèi)资(zī)产年度目标配置比例为70％。截至一(yī)季度末，基金的权益类资产实际配置比例为71％，相对年(nián)度目(mù)标配置比例战术型标配，对(duì)阶段性涨(zhǎng)幅过快的行业做了减仓，增加了部(bù)分业绩和估值匹配合(hé)理的行业。

　　富国智优精选3个月持有一季度操(cāo)作上围绕经(jīng)济(jì)增长和政策支持方向作(zuò)为调整(zhěng)配置主要方向，组合(hé)主要提高了中(zhōng)小盘暴露、加大(dà)对于业(yè)绩预期增(zēng)速较高板(bǎn)块的配置，并(bìng)通过优(yōu)选选股alpha较(jiào)高、稳定(dìng)性较好的标(biāo)的(de)实现配(pèi)置。

　　基于对PMI、中长期信贷和消费者信(xìn)心等方面的观察，鹏(péng)华养老(lǎo)2045将组合(hé)权益资产维(wéi)持超配状态(tài)，结构上均(jūn)衡配(pèi)置于(yú)：受(shòu)益(yì)于顺周期低估值的金(jīn)融(róng)周期板(bǎn)块、受益(yì)于(yú)社会经济活动趋于正常的消费医(yī)药板块，以及(jí)受益于产业(yè)周(zhōu)期(qī)见底及国产替代的科技制造板块上。

　　权益市场仍将有所作为

　　关(guān)注确定性和未来发展方向的(de)机会(huì)

　　目前A股市场行至3300点(diǎn)附近，未来市场存在哪些风险(xiǎn)和机会？如何寻找投(tóu)资主线？FOF基金经理们也在一季(jì)报中提到了对(duì)当下的(de)思考。

　　南方基金鲁炳良(liáng)认为，展(zhǎn)望后市，随(suí)着经济数据真空期的度(dù)过(guò)，国内大类资(zī)产复(fù)苏预期进入验(yàn)证(zhèng)阶段。中期维持(chí)对权益(yì)资(zī)产的(de)乐观，国内宏(hóng)观经济(jì)处于底部向上修复的状(zhuàng)态，且市场估值压力(lì)仍(réng)较(jiào)小，战(zhàn)略上将推动(dòng) A 股的上涨。结构上主要关注以下条潜在盈利主线(xiàn)：TMT、复苏（消费、投资）以及美债利率定(dìng)价资产(chǎn)估值(zhí)修复。从(cóng)确(què)定性和(hé)未来发展方(fāng)向角度(dù)出(chū)发，关注 TMT 中信息安全、数(shù)字经(jīng)济和新(xīn)技术领(lǐng)域(yù)。大复(fù)苏中在大消费板块内(nèi)重点关(guān)注(zhù)航空出行(xíng)供(gōng)需格局和票价弹性(xìng)带来的潜在(zài)超预(yù)期机会。投资端关(guān)注(zhù)地产链以及(jí)一(yī)带一路带(dài)动(dòng)下的部分细(xì)分领域配置机(jī)会。

　　摩(mó)根锦程积极成长养老(lǎo)目标五年基金经(jīng)理杜习杰、吴春杰表示，对于(yú)国内权益来讲，当前(qián)历史估值(zhí)分(fēn)位(wèi)、相对(duì)债券(quàn)资产的估(gū)值(zhí)处均在具备吸引力的水平，为长期投资提供一定安全边际。年内(nèi)经济修复(fù)是确定性的，节奏(zòu)与幅度上(shàng)虽有分歧，但政策仍(réng)有相(xiāng)机抉择(zé)加码托(tuō)底的空间。结构上(shàng)，维(wéi)持此前(qián)判(pàn)断，关注受(shòu)益于稳内(nèi)需(xū)政策加码的领域，包括地产链、政(zhèng)府支(zhī)出或补贴可能增加的基(jī)建、信创、自主可控等领域(yù)，TMT相关板块(kuài)涨幅超(chāo)预期(qī)，有ChatGPT主题催化的成份，对交易情(qíng)绪的过热持(chí)谨(jǐn)慎的态度(dù)，后(hòu)续会持续关注(zhù)新(xīn)技(jì)术对经济各个(gè)领(lǐng)域的影响；对消费服务业来讲，去年博弈情绪已较浓，二季度市场对(duì)其(qí)关注度有(yǒu)望随着节日出行、消费数据(jù)改(gǎi)善而增(zēng)加。

　　景顺长城养老目标2035三年持有基金经理薛显志、江虹表示，权(quán)益市场来看，当前中(zhōng)国经济处于(yú)复苏(sū)早期(qī)，2月以(yǐ)来市场的下跌属于“放(fàng)开(kāi)交易”、春(chūn)季(jì)躁动后的正(zhèng)常(cháng)回(huí)调。复盘历史上的复苏周期，权益方面均能有(yǒu)所(suǒ)作为，基本面的总体改善能激活市场的生(shēng)态，市场(chǎng)会(huì)不(bù)断(duàn)寻找基本面改善的诸多细分方向。结(jié)构(gòu)方面，市场一季度(dù)已找出“中特+”、数字经济两条主线。4月份(fèn)开始，估计市场(chǎng)会围(wéi)绕各行业受(shòu)益改善幅度，不断(duàn)挖(wā)掘一(yī)季报超预期、全年(nián)指引较好的细(xì)分(fēn)方向。同时，因处于复苏阶段，顺周期方(fān压缩面膜和普通面膜哪个好，牛奶泡压缩面膜可以天天用吗g)向(xiàng)也会存在机会。

　　鹏华基金孙博斐(fěi)表示，未(wèi)来(lái)持续关注以下三(sān)个(gè)方向：一是(shì)顺(shùn)周(zhōu)期低估值(zhí)板块具(jù)备长期投资价值(zhí)，此外(wài)，关注央(yāng)国企改革能否带(dài)来相关行业、企业基(jī)本(běn)面的(de)改善，并打开估值提(tí)升的(de)空间(jiān)。

　　二是(shì)消费医药板块的(de)场(chǎng)景(jǐng)复苏逻辑(jí)较为确定，比较而(ér)言，医药板块的估值性价比更高。三是科技制造板块(kuài)，特别是国(guó)产替代(dài)的关键环节，是(shì)长期关(guān)注的方向。短(duǎn)周期来看(kàn)，半导体行(xíng)业可能在(zài)下半年(nián)周期见底，计(jì)算机行压缩面膜和普通面膜哪个好，牛奶泡压缩面膜可以天天用吗业的景(jǐng)气(qì)度相较于去年(nián)也是大(dà)幅(fú)改(gǎi)善(shàn)。而人(rén)工智能等(děng)技术的突(tū)破，有可能打(dǎ)开科技板块的成长空间。

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