尽管周五(wǔ)大(dà)幅反弹(dàn)，中证(zhèng)TMT指数自4月10日以来(lái)累计(jì)最大(dà)跌(diē)幅已接近15％。

　　以史为鉴今年大概(gài)率演化(huà)为(wèi)TMT大(dà)年 机构预计5月见(jiàn)底后(hòu)将(jiāng)迎“盛(shèng)夏攻(gōng)势”且大概(gài)率(lǜ)创新高 逢低加仓是最佳(jiā)策略。

　　围绕(rào)今年(nián)TMT行情，招商(shāng)策略(lüè)张夏在4月23日研报中测算，本轮TMT高点出现在4月8日，高(gāo)点调整幅度(dù)已经达到6.8％，截至2023年4月7日(rì)，计算机、通信(xìn)、传媒和电子自年(nián)初以来的涨幅(fú)分别为(wèi)44.38％、39.79％、39.03％和(hé)23.23％，明显优于(yú)万得全A的表(biǎo)现。由于今(jīn)年(nián)出现了以(yǐ)AI+代表的大(dà)型产(chǎn)业趋势，一季度TMT大涨且有明显超(chāo)额收益，那(nà)么今年演(yǎn)化为TMT大(dà)年的(de)概率已经非常(cháng)大。

　　进一步来看，若(ruò)参考历史的调整时(shí)间(jiān)和(hé)幅度，可能这一轮(lún)调整并(bìng)没(méi)有结(jié)束。以(yǐ)TMT大年的规律和应对策略，其中TMT大年通常分(fēn)为“春季躁(zào)动”“获(huò)利回吐”“盛夏攻势”“获(huò)利(lì)了结”四波行情，春季躁动后往往会有一波明(míng)显的(de)调整，时间在1-2个月，幅度在20％左右。

　　以往(wǎng)盛夏攻(gōng)势开始的时间来看，每年四月份到九、十月份(fèn)期间会有一(yī)波主升。数据显示，2010年、2013年都(dōu)是6月底(dǐ)七月初，到了2014年、2019年提前到5月下旬六月初，2020年调整比较早，见底也比较早是4月初。因此，张(zhāng)夏认(rèn)为，在学习效应的推(tuī)动下，盛夏(xià)攻势开始的时间越来越早。对此，有业(yè)内人士预计(jì)，基本在一(yī)季报披露结束(shù)后，假设按此速度再调整一(yī)段(duàn)时间，估计在5月基本见底后将迎来“盛夏攻势”。而面对TMT大年中的这种调整，逢低加仓是最佳策略，因为往往(wǎng)后(hòu)续盛夏攻(gōng)势大概率创(chuàng)新高(gāo)。

　　以史为(wèi)鉴盛夏攻势或(huò)由(yóu)计算(suàn)机转(zhuǎn)电子（从应用到(dào)硬件(jiàn)） 关注短期维度业绩(jì)可(kě)能超预期的AI赋能消费电子(zi)板块(kuài)受益标的。

　　今年业绩密集披露(lù)期(qī)结束(shù)后，若随着(zhe)AI+/冲冠一怒为红颜指的是什么意思，红颜指的是什么意思解释数字经济/自(zì)主可控等大产业趋(qū)势以及政府(fǔ)支持力度进一步加大、资本开支增加(jiā)、订单增(zēng)加和(hé)产品销量业绩的改善逐渐被(bèi)市(shì)场所确定，则(zé)TMT将会重回上行趋势，进入盛夏攻势，而往往这一波盛(shèng)夏攻势(shì)还会创新高。考虑(lǜ)今年(nián)年初春(chūn)季躁动是计(jì)算机占(zhàn)优，招商证券张夏认(rèn)为按照历史经(jīng)验，要么计算(suàn)机(jī)转电子（从应用到硬件(jiàn)、如2010年(nián)、2019年），要(yào)么计算机强者恒强。

　　国海策(cè)略4月9日研报(bào)认为(wèi)，伴随二季度业绩窗(chuāng)口期的(de)到来，市场表现将更贴合业绩的相对优势，维持(chí)TMT是全年主(zhǔ)线的判断，并建议关注短期维度业绩(jì)可(kě)能超预(yù)期的(de)部分消费板块，电子行(xíng)业有望体现出相对优势。

　　从细分环节进一步来看，广发策略(lüè)4月17日(rì)研报指出，电子行业在(zài)ChatGPT产(chǎn)业链中(zhōng)主要(yào)分布(bù)位(wèi)于AI服务器及(jí)相关电子产品(pǐn)。

　　对于AI服务器，广发策略认为，AI服务器是以ChatGPT为代表的大模型进行训练/推理的算(suàn)力载(zài)体和基(jī)础。数据量和算力(lì)的提升明显拉升了AI服务(wù)器中存储(chǔ)芯片、光(guāng)模块/光芯(xīn)片、PCB基板等电(diàn)子(zi)产品的量与价，给相关电子(zi)厂(chǎng)商带(dài)来(lái)了机会。国海证券(quàn)同样在研报中指出，维(wéi)持TMT为全年市场主线的判(pàn)断，相关领域如(rú)AI芯片、服(fú)务(wù)器以及光(guāng)模块等细分赛道将陆续迎来基本面的确认，估值(zhí)修复尚未结束。

　　国联证券4月20日研报同(tóng)样表示，伴随AIGC模型(xíng)快速迭代(dài)，AIGC应用面逐渐越来越广，对于算力的需求将呈现(xiàn)指数级(jí)增(zēng)长，且AI芯(xīn)片国(guó)产替代速(sù)度加快。建议重点关(guān)注景嘉微、海光信息等GPU厂商；海光信息、龙芯中科(kē)CPU厂(chǎng)商；寒武纪(jì)、国芯(xīn)科技等AI芯片厂商。

　　对于光模(mó)块、光芯片等领域，东北证券4月16日研报表示，AIGC正(zhèng)在催(cuī)化前述光通信重要(yào)环节，相关公司将深度(dù)受益AI带来(lái)的(de)增量需求。建议(yì)关注国(guó)产(chǎn)光模块龙(lóng)头公(gōng)司：中际旭创(chuàng)、新易盛、光迅(xùn)科技；高速光引(yǐn)擎光器件(jiàn)核心供应(yīng)商(shāng)天孚(fú)通(tōng)信；国产光芯片领军(jūn)企业源(yuán)杰科技。

　　同时，国(guó)金证券樊志远在(冲冠一怒为红颜指的是什么意思，红颜指的是什么意思解释zài)4月21日研报中同样看(kàn)好AI服(fú)务器PCB，其(qí)测算，AI服务(wù)器PCB价(jià)值(zhí)量是普(pǔ)通服务器的价值(zhí)量的5~6倍，随着AI大模型和应(yīng)用的落地，市场对AI服务(wù)器(qì)的需求日益增加，市场扩容在即，建议关(guān)注沪电股份、生益科技(jì)、联瑞(ruì)新材、生益电(diàn)子、兴森科技等企(qǐ)业(yè)。

　　另(lìng)一方面，对(duì)于相关电子产品，广(guǎng)发策(cè)略(lüè)表示，电子(zi)厂商亦有望受(shòu)益于ChatGPT产业链的发展。在终(zhōng)端应用侧，AIGC将(jiāng)有望(wàng)为XR、智能音(yīn)箱(xiāng)、安防(fáng)等终(zhōng)端设(shè)备打开新成长(zhǎng)空间。此外，东海证券3月31日研报同样认为，AI赋能消费电子趋势明确，估值重塑逻辑逐步验证，关注消费(fèi)电子景气拐点。

　　对此，国信证(zhèng)券4月17日研报建议，AI创新持(chí)续催化(huà)，关注AIoT设备及服务器(qì)产(chǎn)业链。其中，具备AIGC大语言模(mó)型接入潜力的AIoT设(shè)备产业(yè)链，包(bāo)括海康威视、传音控股(gǔ)、视源股份、康(kāng)冠科(kē)技、歌尔股份、创(chuàng)维(wéi)数字等；2）受益于(yú)全球(qiú)算力需(xū)求爆(bào)发式(shì)增长的AI服务器产业链，包括工(gōng)业富联、沪(hù)电股(gǔ)份、环旭电(diàn)子、东山(shān)精密(mì)、闻泰(tài)科技、鹏鼎控股等(děng)；3）创新产品频发催化的VR/AR产业(yè)链，推荐歌尔股份、三利(lì)谱、创维数字等；4）景(jǐng)气度筑底、消费复苏预期强化的智能(néng)手机产(chǎn)业链，包括光弘科技、闻泰(tài)科技(jì)、传(chuán)音(yīn)控股、顺络电子、东山精密等。

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