用(yòng)友(yǒu)网(wǎng)络（600588）的(de)3.0-II转型，即(jí)云(yún)服(fú)务转型第二阶段进展明显不(bù)佳。

　　2023年一季度，用(yòng)友网(wǎng)络净亏损3.97亿元，创公司2001年(nián)5月上市以来单季(jì)最大亏损；2022年净利(lì)润2.19亿(yì)元，同比下降69％，是2020年以来连续第三年(nián)净利下滑。与此对应的是，2020年以来(lái)公(gōng)司股价持续大(dà)跌。

　　这与(yǔ)用(yòng)友网络3.0-I转型阶段营收(shōu)、净(jìng)利同步大增(zēng)、股(gǔ)价大涨的同向(xiàng)共振，大相迥异。

　　目前(qián)，用友网络(luò)股价为21.61元，市值741.9亿(yì)元。

　　上市23年来单季最大亏损

　　净利连续(xù)三年下(xià)滑(huá)

　　用(yòng)友网络(luò)4月(yuè)28日晚间发布(bù)2023年第一季度报(bào)告(gào)，一季度实(shí)现营业收(shōu)入14.75亿元，同比增长15.悲守穷庐将复何及啥意思，悲守穷庐将复何及表达了什么愿望3％；归属于上市公(gōng)司股东的净亏损(sǔn)3.97亿元，创该(gāi)公司2001年5月上市以来单季最大亏损。

　　此前(qián)，用友网(wǎng)络(luò)发布的年报显示，2022年(nián)公司营收92.62亿(yì)元，仅微增3.69％；归母(mǔ)净利润2.19亿元，同比下降(jiàng)69％。这是(shì)在2019年创下净利11.8亿元(yuán)的历(lì)史最(zuì)高点(diǎn)之后，用友(yǒu)网络连续第三年净利下滑。

　　从股价来看，在(zài)2020年7月创(chuàng)下历史新(xīn)高之(zhī)后(hòu)，用友(yǒu)网(wǎng)络(luò)股(gǔ)价(jià)就总体上呈(chéng)下降趋势。

　　2022年定增53亿

　　葛卫东(dōng)等投(tóu)资者被套(tào)

　　在2022年股价大跌(diē)前，用友(yǒu)网络(luò)在股价相对高点进行了定增融资(zī)。此次定增吸(xī)引了不少(shǎo)机构参与，包括高(gāo)毅(yì)、葛(gé)卫东等(děng)知名机构(gòu)和投(tóu)资者。

　　2022年1月(yuè)，用友网络披露定增(zēng)结果，增发数(shù)量约1.7亿(yì)股，每股(gǔ)价格为31.95元，定增募资约53亿元。当时(shí)，在定增(zēng)市场颇为活跃的私募大佬葛(gé)卫(wèi)东，也参与(yǔ)了定增(zēng)，投入资(zī)金约2亿元。

　　但在(zài)定增结(jié)束(shù)之后，用(yòng)友网络(luò)发布的2021年业绩明显不及市(shì)场预期，2021年(nián)净利(lì)润为(wèi)7.078亿元(yuán)，同比(bǐ)下(xià)28.18％。

　　此后(hòu)，用友(yǒu)网络的2022年各(gè)季度业绩更(gèng)是(shì)连续爆雷：一季报净利(lì)润-3.932亿元，同比下降2931.14％；半年(nián)报(bào)净(jìng)利润(rùn)-2.558亿(yì)元，同比下(xià)降218.93％；三(sān)季报净利润-5.395亿元，同比下降525％。

　　在(zài)此背景下(xià)，用友网络的股价从(cóng)2022年2月37元(yuán)的高点(diǎn)，最低跌(diē)至(zhì)2022年9月(yuè)的16.28元，跌幅(fú)近六成。而葛卫东(dōng)的总持(chí)股数(shù)，也(yě)从2022年一季(jì)度的7626万(wàn)股，到2022年三季度(dù)末退出(chū)前十大股东(dōng)，在此(cǐ)期间(jiān)，其减持数量至少有(yǒu)4100万股(gǔ)。其定(dìng)增投(tóu)资也惨遭被套(tào)。

　　2022年以来，用友网络股价大跌。

　　云服务转型(xíng)第(dì)二阶段道阻且长

　　在用友(yǒu)网络的(de)发展历(lì)史上，其(qí)1.0阶段是通过财(cái)务软件服务企业的会计电算化，2.0阶段是通(tōng)过ERP软件服务企业的信息化，现(xiàn)在的3.0阶段是服务企业的数智化。

　　具体来说，从2016年起，用友(yǒu)的(de)3.0-I战略是转型云服务业(yè)务，引领(lǐng)中国企业级服务市场。在此基础上，公司(sī)2020年进入新的战略(lüè)发展阶(jiē)段（3.0-II），战(zhàn)略目(mù)标是构建和运营全球(qiú)领先的企业云服务平(píng)台(tái)。

　　2015年(nián)，用友网络正式发布了(le)完全基(jī)于互联网架构的企业(yè)互(hù)联网开发平台。2017年以来(lái)，其云平台、财务云、人力(lì)云等云产(chǎn)品得到逐步发展，各领域云(yún)上线运营、逐步融合。

　　从2017年开始(shǐ)，用友(yǒu)BIP经历了第一个阶(jiē)段的”用(yòng)友(yǒu)云”面世、云平(píng)台及(jí)领域服务快速(sù)发展(zhǎn)，第二个阶(jiē)段的统一底(dǐ)座和服务融合。2022年8月，经过6年的规模(mó)研发和持(chí)续迭(dié)代，用友(yǒu)的BIP 3正式发布，用友云进入新(xīn)的(de)发展阶(jiē)段。

　　从公司业(yè)务(wù)占(zhàn)比来看，用友网络云服务(wù)转型(xíng)取得了较大成功。

　　2022年，其(qí)云服(fú)务业务实现收入63.53亿元，同比(bǐ)增长19.4％，占总营收(shōu)的比重为68.6％，较2021年提升9个百分(fēn)点，已成(chéng)为公(gōng)司(sī)主要收入(rù)来源并(bìng)继续(xù)扩大收入占比。

　　但(dàn)从(cóng)高端(duān)市场份额来看，用(yòng)友却还是没有多大突破。《2021年(nián)中国(guó)工业软(ruǎn)件发(fā)展白皮书》显示，国产ERP软件(jiàn)整(zhěng)体市占率超过70％，其中用友市占率达(dá)到40％。但在高(gāo)端ERP市场(chǎng)，国产ERP软件占有率(lǜ)仅有25％，国外巨(jù)头SAP和(hé)Oracle占(zhàn)比达到53％。

　　3月(yuè)20日，在市场曝出华为将在4月启用自己研发(fā)的MetaERP软件之后(hòu)，用友网(wǎng)络(luò)股价直接跌停(tíng)。尽管华为(wèi)目前仅为(wèi)自(zì)用，并不一定会面向外部市场提供高端ERP软(ruǎn)件，但(dàn)股(gǔ)价的跌停，反应出(chū)市场对用友在(zài)高端ERP软(ruǎn)件市(shì)场竞争力信心的严重不足(zú)，也(yě)反应了其在高端市场的进展不佳。

　　具(jù)体到(dào)财务和股价上，在用(yòng)友网络3.0转型第(dì)一阶段(duàn)，即2016年(nián)-2019年，在其营收逐渐增(zēng)长的同时，净利润也在同(tóng)时(shí)逐年(nián)增长，且增幅远高于(yú)营收增幅。对应到(dào)股(gǔ)价(jià)上(shàng)，在此(cǐ)期间，用友(yǒu)网络股(gǔ)价(jià)大涨约8倍(bèi)。

　　但在用友网络(luò)3.0转(zhuǎn)型(xíng)的第二阶(jiē)段，即2020年至今(jīn)，其营收(shōu)仅仅(jǐn)小幅(fú)增(zēng)长，几(jǐ)乎可以说是踏步不前(qián)，净利润(rùn)却(què)大(dà)幅下跌，股价也因此(cǐ)大跌，公(gōng)司市值严(yán)重缩(suō)水。

　　用友(yǒu)网络(luò)董事长王文京(jīng)在(zài)2022年曾(céng)表(biǎo)示，3.0阶段，用友的市值(zhí)还是(shì)有很大的(de)提升(shēng)空间。但从目前的情况来看(kàn)，用(yòng)友3.0的(de)第二阶段，道阻且(qiě)长(zhǎng)。

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