随着公募基金2023年一季报披露拉(lā)开帷幕，多(duō)位知名基金经理调仓换股以及对后(hòu)市(shì)看法跃然纸上。

　　银华基金李晓星在一季报中表示，看好半导体(tǐ)、电动车、风光电储、军工(gōng)等(děng)领域投资机(jī)会。他认为AI 产业的发展不会(huì)一(yī)蹴而就，中间也必然会有(yǒu)曲折(zhé)，包(bāo)括数据隐(yǐn)私、伦理等潜在风(fēng)险，可能造成(chéng)板(bǎn)块后续波动。投资机会上，“卖水人”硬(yìng)件(jiàn)先行的算力产业链，以及(jí) AI 为用(yòng)户赋能的垂(chuí)直类应用场(chǎng)景值得(dé)关(guān)注。

　　信达澳亚基金冯明远一季报中表示，二季(jì)度，随着(zhe) TMT 板(bǎn)块部分公司加入 AI 或数(shù)字经济(jì)等热(rè)门概现实中有和自己儿子的吗，有多少给过自己的儿子念(niàn)的创新，以及半导体和制造业正(zhèng)经历触底反弹(dàn)的复苏，市(shì)场整体会逐步回(huí)暖，产生一定正(zhèng)面效应。会(huì)继续在新 能源、科技(jì)、高端制造等主要赛道耕耘，深挖基本面(miàn)扎实(shí)的优质(zhì)个股，自下而上挖掘投(tóu)资(zī)机会。

　　此(cǐ)外(wài)，今(jīn)日(rì)，中泰资管姜(jiāng)诚(chéng)、中信保诚基金王(wáng)睿等(děng)人也发布了(le)一季报(bào)，均谈到了自(zì)己对AI领(lǐng)域的(de)密切关注(zhù)，但观点略有不同。

　　“果链(liàn)”龙头(tóu)新进成为第一大(dà)重(zhòng)仓(cāng)股

　　李晓星一季度大(dà)幅(fú)调入AI相关概念股(gǔ)

　　一季报数据显示(shì)，从银华基金李晓(xiǎo)星在管的10只基金来看(kàn)，整体基金仓位维持在(zài)90％左右。

　　其中，银华中小盘精选(xuǎn)、银华盛世精(jīng)选A、银华大盘定开、银华(huá)丰(fēng)享一年(nián)持有、银华心选一年持有A 在今年一季(jì)度小幅(fú)减仓(cāng)，其中，减仓幅度最(zuì)大的(de)是银华(huá)心(xīn)选一年持有A，较去年底下降了4.65个百分点。

　　而银华心(xīn)诚(chéng)A、银华心怡A、银(yín)华心佳(jiā)两年持有期、银(yín)华心享一年持有、银(yín)华心兴(xīng)三年持(chí)有A 则在一季(jì)度小幅加仓，其中，加仓幅度最大(dà)的是(shì)银华心兴(xīng)三年持(chí)有(yǒu)A，较去(qù)年底加仓了2.30个(gè)百分点。

　　一季度，李(lǐ)晓星旗(qí)下基金产品大幅提高了港(gǎng)股仓位(wèi)，比(bǐ)如银华心佳两年持有期港股仓(cāng)位从去(qù)年(nián)底14.38％上(shàng)升(shēng)到一(yī)季(jì)度(dù)29.55％，银华(huá)心兴三年持有A港股仓位从(cóng)去年底(dǐ)14.93％上升到一季度29.58％。

　　持仓方(fāng)面，以李晓星代(dài)表(biǎo)作(zuò)银华中小(xiǎo)盘(pán)为例，前十大重(zhòng)仓股变动较大。今年一季(jì)度(dù)，立(lì)讯(xùn)精密、金山办公、用友网络(luò)、中科创达(dá)、中(zhōng)微(wēi)公司、星(xīng)环科技-U “新进”前十大(dà)。其中，“果链”龙(lóng)头立讯精密成(chéng)为第一(yī)大重仓股，截至(zhì)一季报，该基金持有(yǒu)立讯精密(mì)826.3万股，持有市值(zhí)约2.5亿元(yuán)。一季度，该基金还增持了精测电子，较去年底增加了16倍，目前持有市值约1.61亿元，新晋成为第7大(dà)重仓股。值得注意的是，上述“进新”个股大(dà)多数是AI相关概念股。

　　而宁德时代、晶澳(ào)科技、德(dé)业股份、晶科能源(yuán)、海光信息、复旦微电、锦浪科技则(zé)退出前十(shí)大。

　　减(jiǎn)持(chí)方(fāng)面，今年一季度，该基金减持(chí)紫(zǐ)光国微、华海清科(kē)，分别(bié)较去年(nián)底减少10.36 ％、17.76 ％，截至(zhì)一季报，该基金分别持有紫光国微、华海清(qīng)科189.3万(wàn)股、63.1万，对(duì)应持有市值2.10亿元、2亿(yì)元，位列第二、四大重仓股。

　　在(zài)一季报中，李(lǐ)晓星再次用“千字小作文”表达了自己(jǐ)对市场(chǎng)的看法，基(jī)金君(jūn)为大家做了些重点(diǎn)摘(zhāi)要。

　　李晓(xiǎo)星(xīng)在一季报(bào)中表示，对于今年国内的宏(hóng)观判断(duàn)依然是经济整(zhěng)体(tǐ)稳健(jiàn)复苏，产业结构调整继(jì)续升级，居(jū)民消费信心逐渐(jiàn)恢复；我们判断由于国家自身(shēn)实力的不断(duàn)增强(qiáng)，国际(jì)伙伴跟我们的利益共同点变多，国(guó)际形势相对之前会趋暖，国际贸(mào)易会逐渐触底回升。

　　一季度(dù)市场最火热的方向是 ChatGPT 引爆(bào)的人工智(zhì)能板(bǎn)块，ChatGPT 是继 PC、互联网(wǎng)之(zhī)后(hòu)又一革(gé)命性(xìng)的技(jì)术，现象级应用推出(chū)后，国内外各巨(jù)头加(jiā)速入局(jú)。需要关注的(de)是，AI 产业的发(fā)展不会一蹴而(ér)就(jiù)，中(zhōng)间也必然(rán)会有(yǒu)曲折，包括数据隐私、伦(lún)理等潜在风险(xiǎn)，可(kě)能造成板块后续波动。投资机会上(shàng)，“卖水人(rén)”硬件先(xiān)行的算力(lì)产业链，以及 AI 为用户赋能的垂(chuí)直类应用场景(jǐng)值得关(guān)注。

　　半导体方(fāng)面，我(wǒ)们维持看(kàn)好(hǎo)国产替代方(fāng)向，集中(zhōng)在半导体设备、材料、零(líng)部件环节，中长期 看，伴随国产供应(yīng)商积极验(yàn)证导入，国内晶圆产线建设将再度提(tí)速(sù)。在景气复苏(sū)方向，我(wǒ)们的看 法边(biān)际转向积极(jí)，全球(qiú)半(bàn)导体下(xià)行周期接近尾声，经(jīng)历了过去(qù)几个(gè)季度的去库(kù)存，有望在今年下 半年重启上行周期，向上(shàng)弹性取决于下(xià)游需求恢复的力度，数据中心有望(wàng)率(lǜ)先回暖，其次是(shì)汽车、 消费(fèi)电子，关注(zhù)相关左侧布局机会。

　　新能源板块是一季度(dù)被市(shì)场抛弃较(jiào)多的(de)板块(kuài)，交易占(zhàn)比和估值已经处于(yú)历史偏低的位置。只是市(shì)场(chǎng)对(duì)于(yú)上(shàng)涨的标(biāo)的(de)更多地关注利好，对于下跌的板块更(gèng)多(duō)地关注利空。我们总体(tǐ)认为(wèi)现在市场对于新能源板块的担忧讨论，更多是对于一个下(xià)跌板(bǎn)块的应激(jī)式(shì)反应。在(zài)去(qù)年的中报中，我们曾经提(tí)到了新能源(yuán)板块的一些风险点，这些风(fēng)险点在经过(guò)大半年的消化后，在(zài)这个(gè)估值分位以及股价位置下，我们认(rèn)为新能源板块(kuài)的风险因素已经充(chōng)分释放，目前这个(gè)时间段，具(jù)有较强(qiáng)吸引(yǐn)力。

　　此外，李晓星还看好电(diàn)动车、风(fēng)光电储、军工(gōng)等领(lǐng)域(yù)投资机会。

　　璞泰来仍是第一大重(zhòng)仓股

　　冯明远继续(xù)加仓新能源相关(guān)个股(gǔ)

　　一季报(bào)数据显示，信达澳(ào)亚基金冯明(míng)远在管(guǎn)的(de)6只基金平均仓位为92.27％，其(qí)中，信澳研究优选A的股票仓位(wèi)从去年底(dǐ)75.82％上升到(dào)今年(nián)一季(jì)度末87.68％，信澳新能源产业、信澳(ào)科技创新一年定开A、信(xìn)澳星奕A则不同程度(dù)小幅减仓。

　　从持仓情况来看(kàn)，以冯明远(yuǎn)的(de)代表作信澳(ào)新能源产业为例(lì)，该基(jī)金(jīn)一季度增持璞(pú)泰来，较(jiào)去(qù)年末加仓(cāng)25.92％，目前持有股(gǔ)数876.4万股(gǔ)，持有市(shì)值(zhí)为4.37亿元，仍位列第一大重(zhòng)仓(cāng)股。

　　此外(wài)，还(hái)增持了科达利、中伟股份、宁德时代、东(dōng)阳光(guāng)、华(huá)阳集团、祥鑫科技，其中，增持幅度(dù)最大的是中伟股份，今(jīn)年一季度较去年底增(zēng)持了129.40％，目前持有(yǒu)市值2.16亿元，为例第5大(dà)重仓股。

　　其(qí)中(zhōng)，中伟股份、华阳集团(tuán)、祥鑫科技(jì)为“新进”前(qián)十大个股(gǔ)，斯莱克、保隆科(kē)技、比亚迪则退出前十大之列(liè)。

　　一(yī)季(jì)度，该基金对(duì)爱(ài)柯迪、天齐锂(lǐ)业(yè)、赣锋锂业进行不同程度(dù)减持，其中，减持幅度最大的是天齐锂业，今年一季度(dù)较去年底(dǐ)减持了24.23％，目前持有市(shì)值2.19亿元(yuán)，为(wèi)例第4大重仓股。

　　冯(féng)明远在一季报中(zhōng)表(biǎo)示，2023 年一季度 A 股市场(chǎng)经历了疫情(qíng)复苏(sū)后的调整修复(fù)，经济先是在大家“强复苏”的预期 中趋于明显的回暖(nuǎn)，但基于“强预期，弱现(xiàn)实”的担忧，随后又出现了显著(zhù)的回调，从而总体(tǐ)呈(chéng) 现出震荡趋势。本基金(jīn)的投资主要聚(jù)焦在新能源(yuán)、科(kē)技、高端制造等新(xīn)兴产(chǎn)业领域，细分板块的(de)整体走势与市场趋(qū)同，导致(zhì)本基金的净值也出现小幅震荡。

　　展望二季度，随着 TMT 板(bǎn)块(kuài)部分(fēn)公司加入(rù) AI 或(huò)数字经济等热门概(gài)念的创新，以及半导(dǎo)体(tǐ) 和制造业正经历(lì)触底反弹的(de)复苏(sū)，市场整体会(huì)逐步回暖(nuǎn)，产(chǎn)生(shēng)一定正面效应。我们会继(jì)续在新 能源、科技(jì)、高端制造等(děng)主要赛(sài)道耕耘(yún)，深挖基本面扎实的(de)优质个股，自(zì)下而(ér)上挖掘投资机会(huì)。

　　中信保诚基金王睿：

　　谨慎乐观看待人(rén)工(gōng)智能

　　今(jīn)日，中信保诚基金旗(qí)下多位基金经理也发布(bù)了一季报。其中，中(zhōng)信保(bǎo)诚基金权益(yì)投资部总监王睿在一季报中(zhōng)表示，宏(hóng)观经济目前处(chù)在一个温和复苏的通道(dào)，在海外加(jiā)息进入尾声后，社会流动性将相对宽松，宏(hóng)观(guān)及(jí)货(huò)币环境有利于权(quán)益(yì)市场行情(qíng)的开展，二季(jì)度指数仍有可(kě)能(néng)会是震(zhèn)荡(dàng)上行的(de)态势。

　　一季度，王(wáng)睿减表示(shì)持了部分短期达到目标价的相关品种，并根据收益率预期的变(biàn)化(huà)调(diào)整了一部分科技(jì)持仓。具体来看，以其代表(biǎo)作中信保诚创新成长为(wèi)例，该基金在一季度(dù)增持了晶盛(shèng)机电、TCL中环(huán)、当升科(kē)技、中航光电等个股，人福医(yī)药“新(xīn)进”前十大。

　　王睿在(zài)一季(jì)报中表(biǎo)示，对(duì)于人工智(zhì)能这一非常宏大(dà)的命(mìng)题，他目前持谨慎乐观的态度。首(shǒu)先我们相信这是一项会对目前的生产(chǎn)和生活方式带来重大变(biàn)化的技术变(biàn)革，值得(dé)我们(men)投入非常多的(de)精力(lì)去跟踪和研究(jiū)。但另一方面，我们目前还无(wú)法相对准确的(de)评估(gū)这项技术革命(mìng)给具体公司和行业(yè)格局带(dài)来(lái)的影响，也(yě)不能(néng)给出大部分公司一个相对(duì)清晰的定(dìng)价，因此我(wǒ)们一季度(dù)暂时还没有明显(xiǎn)增加相(xiāng)关的持仓。后续我们会紧密跟踪。一(yī)季(jì)度我们持仓较多的(de)电动车和光伏表现不(bù)佳，受到了(le)一些(xiē)短期因素(sù)的(de)干扰，投资(zī)者的(de)信心出(chū)现了波(bō)动(dòng)。投资者(zhě)预期变化导致部分个股出现了较大(dà)回调，目(mù)前行业整体估值水平处于(yú)历史较低位置，而这(zhè)两(liǎng)个行业未来(lái)的发(fā)展方向还是相对比较确定的。

　　中泰(tài)资管姜诚：

　　投资，永远(yuǎn)没有躺平的(de)一天

　　今日，中泰资管基金经(jīng)理姜诚也发布了一季报在一季报(bào)中，姜诚表示，一季度的市场(chǎng)走势再次(cì)佐(zuǒ)证了一个道理，即市场是(shì)难以预测的。迄今为止，表现最好的是AI相(xiāng)关板块，AI或许是科技发展进程中最重要的(de)事件(jiàn)之一，但要搞清楚它对(duì)投资有哪些(xiē)影响(xiǎng)却很难。利润在产业链不同环节之(zhī)间将如何分配？ 市场(chǎng)当前认为的受益环节是否(fǒu)能如(rú)愿受益？它的“智能”水平(píng)达到了什么程度以及渗透(tòu)率将多(duō)快提升？都是很容(róng)易让人兴奋、可细(xì)说起(qǐ)来(lái)又让人不明就里的难题。谈资(zī)和投资之间，隔着一道鸿沟。

　　价(jià)值(zhí)投资的(de)基(jī)本(běn)原理(lǐ)告(gào)诉(sù)我们(men)，价值会随(suí)着时间增长，而非(fēi)随着利润波动。所(suǒ)以在海量信(xìn)息中，我(wǒ)们需要重点关(guān)注长期因素(sù)，淡化(huà)短期因素。人工智能的发展是一个长期因素，我(wǒ)们还没有足够的把握去捕捉到它带来(lái)的投资机会，但可以尽量回(huí)避(bì)它(tā)带来的伤害。以尽可能低的价格买尽(jǐn)可能(néng)好(hǎo)的资(zī)产，是(shì)我们的投资目标。好资产(chǎn)的标准是活得久(jiǔ)、 站(zhàn)得牢(láo)、竞争优势维持得(dé)长、平(píng)均(jūn)净资产(chǎn)收益率高，以及在(zài)好(hǎo)的公司治理加持(chí)下能(néng)够把(bǎ)长期利润(rùn)转(zhuǎn)化为(wèi)诱(yòu)人(rén)分红。所以，我们(men)会一如(rú)既往，不(bù)去猜测和追逐市场热点。

　　具体(tǐ)持(chí)仓方面，以(yǐ)姜诚代表(biǎo)作中泰(tài)星元价(jià)值优选A代(dài)表作为例，该(gāi)基金在(zài)一(yī)季度减持了中国建筑、太(tài)阳纸(zhǐ)业、华鲁恒升、苏泊尔(ěr)、海螺水泥、美的集团(tuán)，增持(chí)了工商银(yín)行、建发股份(fèn)、招商银(yín)行、扬农化工(gōng)。

　　过去的一个(gè)季度，姜诚表示，自己(jǐ)的组合没有大(dà)的变化，是(shì)因(yīn)为长期观点(diǎn)没有大(dà)的变(biàn)化。对中国经(jīng)济(jì)的长期乐观，结合当前市场提供的(de)较低估值(zhí)水平，让我们(men)可以在热(rè)点不(bù)断切换的市场中保持平和。但投资是一项苦差事，需要随时(shí)准备证伪(wěi)自(zì)己的观(guān)点，需要保持学(xué)习(xí)，永远没有(yǒu)躺平的一天。

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