作者：于博 蒋佳榛

　　事(shì)件(jiàn)描述

　　2023年5月11日，国家统计局公(gōng)布(bù)了4月(yuè)份的通胀(zhàng)数(shù)据：4月(yuè)份居民消费价格同比上(shàng)涨0.1％，环比下降0.1％，工业生(shēng)产者出厂价格同比下降3.6％，环比下降0.5％。

　　核心(xīn)观点

　　1、4月CPI环比降幅收窄(zhǎi)，同比涨(zhǎng)幅回落至0.1％；其中，鲜菜、猪肉价格(gé)续降(jiàng)，出行(xíng)价格(gé)上(shàng)涨。

　　2、4月PPI环比下降0.5％，同(tóng)比(bǐ)降幅扩大至-3.6％；其(qí)中(zhōng)，分项价格(gé)跌多涨少(shǎo)，黑金价格走(zǒu)弱。

　　3、4月CPI同比离转负(fù)仅一步之遥，是否(fǒu)到了需要担心通缩的时候？我们认为“通(tōng)缩论”言过其实：一方(fāng)面，今年初以来核心(xīn)CPI有所反弹，意味着(zhe)通缩压力(lì)正逐(zhú)步缓解；另(lìng)一方面(miàn)，4月CPI环比(bǐ)降(jiàng)幅收窄、核心CPI环比回升(shēng)，也指(zhǐ)向当前经济仍在温和修复。下半(bàn)年随着(zhe)生猪价格(gé)筑底回升、消费需求逐(zhú)步回暖，物价水平有望回(huí)归正(zhèng)常水(shuǐ)平，通缩和(hé)通胀均不(bù)构成当(dāng)前主要矛盾(dùn)。

　　目录

　　1、食品(pǐn)拉低通胀，核(hé)心通胀(zhàng)持(chí)平

　　2、菜、肉(ròu)价格续(xù)降(jiàng)，出(chū)行(xíng)价格(gé)上(shàng)涨

　　3、PPI环比走(zǒu)弱，同比降幅(fú)扩(kuò)大

　　4、价(jià)格跌多涨(zhǎng)少，黑金价格走弱

　　5、通缩言过其实，关注(zhù)核(hé)心通胀

　　以下是正文

　　食(shí)品拉(lā)低(dī)通胀，核心通胀持(chí)平

　　4月CPI环比下降0.1％，降幅(fú)较上月(yuè)收(shōu)窄0.黄山山体主要由什么岩石构成2个pct，同(tóng)比回落(luò)0.6个pct至0.1％，其中翘尾(wěi)、新涨价分别影(yǐng)响0.3、-0.2个百分点。从结构上(shàng)看，食品项仍是主要拖累，4月食品价格环(huán)比下降1％、非食品(pǐn)价格则环比小幅上涨0.1％。剔除食品(pǐn)和能源(yuán)后，4月核心CPI环比回升0.1个百(bǎi)分点至0.1％、同比持平至0.7％。

　　菜(cài)、肉(ròu)价格续降，出(chū)行价(jià)格(gé)上涨(zhǎng)

　　食品(pǐn)方面，菜、肉(ròu)价格续降，仍是主要拖累。受受生(shēng)猪产能充足以及消费淡季影响，猪肉价格环比(bǐ)续降3.8％，但降幅较上月收窄0.4个(gè)pct；鲜菜、鲜果大(dà)量上(shàng)市，带动价格分(fēn)别环比下降6.1％、0.7％，降幅较上月(yuè)收窄1.1、走阔1.1个pct。非食品方面(miàn)，小长假出行(xíng)需(xū)求带(dài)动旅(lǚ)游(yóu)价格(gé)环比上涨(zhǎng)4.6％，受车企(qǐ)降(jiàng)价促(cù)销(xiāo)以及国(guó)内油(yóu)价下(xià)降影响，交通工具及交通工具用燃料价格(gé)环比(bǐ)分别下降0.9％、1.6％。

　　PPI环(huán)比走弱(ruò)，同(tóng)比降幅扩大

　　受国内外市场需求表现偏弱及国际大宗商品价格波动(dòng)影响，4月PPI环比下降0.5％，同时受上(shàng)年同(tóng)期高基数的影响，同比降幅扩大1.1个pct至-3.6％，其中翘(qiào)尾、新涨价分(fēn)别影响-2.6、-1.0个百分点。国内生产(chǎn)资料、生活资料价格环比分别下降0.6％、0.3％。

　　价(jià)格跌多涨少，黑金价格走弱

　　分行业看，国际原油价格波动(dòng)带(dài)动国内(nèi)油煤加工(gōng)、化学原(yuán)料及制品相关行业价格环比分(fēn)别(bié)下降2.3％、1.1％；受国内需求表(biǎo)现不及预期影响，黑金采(cǎi)选及冶炼、有色(sè)采(cǎi)选相(xiāng)关行业价格结束自去年底(dǐ)以来的强势表现，环比(bǐ)分(fēn)别下(xià)降0.1％、1％、0.6％；煤炭(tàn)采(cǎi)选在产能继持续释放、供(gōng)给相对充足(zú)的(de)影响下，价格环比续降(jiàng)4％。

　　通缩言(yán)过(guò)其(qí)实，关(guān)注核心通胀

　　4月CPI同(tóng)比降至0.1％的历(lì)史(shǐ)较低水平，离转(zhuǎn)负仅一(yī)步(bù)之遥，是否到了需(xū)要担心通缩的时候？我们认为(wèi)，应当理性看待物价数据，“通缩论”言过其实(shí)：一方面，去年(nián)下(xià)半年核心CPI同比(bǐ)持续(xù)徘徊在0.6％的历(lì)史低位，但今年初以来有所(suǒ)反(fǎn)弹，意味着(zhe)通(tōng)缩压力正(zhèng)在逐步缓(huǎn)解(jiě)；另一方面，4月CPI环比降(jiàng)幅收(shōu)窄、核(hé)心CPI环比回(huí)升，环黄山山体主要由什么岩石构成比走势均处于正常(cháng)波动区间，也指向当前(qián)经济仍(réng)在温和(hé)修复。往前看，去年二、三季度受(shòu)疫(yì)情影响供给偏紧，CPI同比涨幅较(jiào)高，高(gāo)基数或对今年后续CPI同比读数持续造成扰动(dòng)。我们认为(wèi)，应更多关注环比变动情况(kuàng)以(yǐ)及核心CPI的(de)走势。而随着下半年生(shēng)猪需(xū)求(qiú)的(de)回升，以及中(zhōng)央猪肉收储工作(zuò)的开展，生猪价格有望筑(zhù)底回(huí)升，食品项对CPI的拖累将(jiāng)有所缓(huǎn)解，下半(bàn)年物(wù)价水平(píng)有望逐步(bù)回(huí)归至正常水平、整体将保持(chí)温和上(shàng)涨态(tài)势，通缩和通(tōng)胀(zhàng)均不(bù)构成当前经济(jì)的(de)主(zhǔ)要矛盾。

未经允许不得转载：橘子百科-橘子都知道 黄山山体主要由什么岩石构成